Grenergy está cambiando la percepción del mercado, pasando de ser solo una solar convencional a mostrarse como toda una plataforma de energía con un importante enfoque en el almacenamiento. Todo un proceso que está realizando la energética gracias su proyectos de baterías como las iniciativas de Oasis de Antacama en Chile y Greenbox en Europa.
No obstante, el mercado sigue desconfiando de su potencial de crecimiento, ya que está valorando exclusivamente los activos visibles como la generación solar, mientras que los analistas de firmas como Berenberg disparan sus previsiones de crecimiento de la compañía además de que confían en su capacidad de generar nuevas oportunidad de inversión. Esto da pie a que los teutones recomienden Comprar y suban su precio objetivo de 136 a 144 euros la acción.
El negocio de baterías aún no es visible para el mercado
Según sostiene la firma alemana, el gran potencial de crecimiento de la compañía está en su negocio de baterías, tanto que apuntan en sus previsiones que la línea de la energética Energy & Commercialization pase de 50 millones en su EBITDA de 2015, hasta llegar a los 584 millones para 2028, siendo así el motor principal del grupo. Es decir, todo un cambio de paradigma a la historia de Grenergy donde pasaría de buscar su rentabilidad en ingresos recurrentes vinculados al almacenamiento y comercialización energética y no tanto en el desarrollo y rotación de proyectos de generación renovable.
Detrás de esta evolución prevista están los movimientos que está realizando la compañía dentro de su negocio de baterías, tanto que los analistas apuntan a que Grenergy alcanzará una capacidad neta de baterías que llegaría hasta 8,2GWh cara al año que viene y de 16,7 GWh para 2027. Todo ello con el añadido de que la plataforma de almacenamiento europeo de Grenergy, Greenbox con una con una cartera potencial cercana a los 30GWh. Es decir, a ojos de la firma alemana, el mercado infravalora a la energética, a pesar de que esta tiene capacidad de seguir creciendo más allá de los proyectos anunciados.
Es más, Berenberg para justificar esta apuesta hacia el negocio de las baterías rompe con el consenso, ya que estima que el beneficio por acción de Grenergy podría crecer para 2027 hasta los 6,84 euros, frete a los 4,90 que esperan de media los analistas recopilados por Bloomberg.
Los centros de datos: otro catalizador para Grenergy
Por otro lado, entre los análisis surge un factor diferencial que tampoco el mercado está valorando y es el caso de la división de centros de datos de Grenergy, llamada GR Data. Este es todo un proyecto de infraestructura digital localizada en Chile aprovechando la plataforma de generación solar y almacenamiento que tiene la compañía en el país andino, que busca desarrollar una cartera de emplazamientos destinados a grandes operadores tecnológicos, especialmente los vinculados a la inteligencia artificial.
Datos de Berenberg apuntan a que Grenergy está comercializando una cartera de terrenos de hasta 1GW de capacidad, que incluye dos campos de 300MW en Santiago de Chile y otro emplazamiento de 400 MW. Toda una línea de negocio que ni si quiera está reflejada dentro de las previsiones de la firma alemana, pero que a su vez, genera una ventaja competitiva gracias a la la posibilidad de combinar energía solar de bajo coste con grandes sistemas de almacenamiento, una combinación cada vez más demandada por los grandes hyperscalers tecnológicos.
El reto de la financiación: el factor que aleja al mercado
Aún así, tampoco la compañía carece de retos, siendo uno de estos la financiación de su plan de inversión para el periodo 2026-2028 de hasta 3.700 millones de euros. En este sentido, la compañía está buscando tranquilizar a los mercados con el anuncio de que espera financiar este plan con 800 millones de euros que obtendría durante los próximos 3 años a través de la rotación de activos. Una una estrategia que ya ha comenzado con la venta de la fase cuatro de Oasis de Atacama y de activos de distribución en Colombia, operaciones cuya culminación está prevista para la segunda mitad de este ejercicio.
No obstante, tal y como han sostenido los analistas de RBC, la gran duda reside en si esta rotación de activos va a ser suficiente para sostener esta elevada cartera inversora, sin diluir el valor de las acciones, un escenario, que de darse podría afectar -y mucho- al valor de la compañía. Aún así, el enfoque de los analistas alemanes es completamente optimista pese a que contemplan un aumento de la deuda neta de la empresa, pasando de 1.063 millones de euros des 2025 hasta los 3.454 millones cara a 2028.
En definitiva, el mercado sigue subestimando a Grenergy, a pesar de que cuenta con proyectos muy prometedores en materia de almacenamiento y centros de datos, lo que valora actualmente el mercado son activos visibles. Por ello, el mayor reto que tiene la compañía actualmente está en generar credibilidad en sus proyectos para ahuyentar el temor de que esta apuesta por las baterías y los centros de datos vaya a ser pagados con el debilitamiento de las acciones.
