La economía estadounidense generó 172.000 puestos de trabajo en mayo, una cifra que superó con creces los 85.000 empleos que esperaba el consenso de analistas consultados por Bloomberg. Los datos de la Oficina de Estadísticas Laborales reflejan una aceleración considerable frente a los tímidos avances de 2025, cuando la media mensual apenas alcanzó los 10.000 nuevos empleos. Además, las revisiones al alza de meses anteriores —93.000 empleos adicionales entre marzo y abril— refuerzan la imagen de un mercado laboral que ha dejado atrás la debilidad. La tasa de desempleo se mantuvo sin cambios en el 4,3%.
Un mercado laboral que se recupera con fuerza
El repunte fue especialmente notable en el sector de ocio y hostelería, que sumó 70.000 puestos, seguido de la sanidad y la administración local. Sin embargo, los salarios no acompañaron la euforia: la tasa de crecimiento interanual se desaceleró del 3,6% al 3,4%, por debajo de la inflación del 3,8%, lo que implica una pérdida de poder adquisitivo para los trabajadores. “El mercado laboral estadounidense finalmente está dando un giro”, declaró Dario Perkins, de TS Lombard.
El mercado castiga los bonos y la renta variable
La reacción de los mercados financieros fue inmediata y se tradujo en en una contundente respuesta. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos años —los más sensibles a las expectativas de tipos— subieron 0,11 puntos porcentuales hasta el 4,16%, mientras que el índice del dólar avanzó un 0,4%. La renta variable, por su parte, acusó el golpe: el S&P 500 cayó un 1% en la apertura y el Nasdaq Composite se dejó un 1,8%, lastrado por las compañías de alta valoración que más sufren con el encarecimiento de la financiación.
Esta reacción responde a un cambio súbito en las apuestas del mercado monetario. Antes del dato de empleo, los inversores no descontaban por completo una subida de tipos de la Fed hasta abril de 2027; ahora, ese movimiento se espera ya antes de diciembre de este año. La probabilidad de un alza de 25 puntos básicos en 2026 se ha disparado.
Los 172.000 empleos de mayo triplican la media del año pasado y sitúan a la Fed ante un escenario de tipos al alza mucho antes de lo previsto.
¿Subida de tipos a la vista? La Fed ante el dilema
El informe del viernes alimenta el debate interno de la Reserva Federal. La presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, con derecho a voto en el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), calificó el mercado laboral de “aproximadamente en equilibrio”, aunque subrayó que “la inflación persistentemente alta es la principal preocupación”. Hammack sugirió que, si las tendencias actuales continúan, “pronto podría ser apropiado actuar”. La próxima reunión de la Fed, a finales de junio, será la primera bajo la presidencia de Kevin Warsh, quien en el pasado se ha mostrado partidario de tipos más bajos. Sin embargo, el repunte del empleo y la inflación derivada de la guerra en Oriente Medio —que ha encarecido la energía— complican cualquier justificación para aflojar la política monetaria.
Los analistas consultados por Capital Economics no descartan un par de subidas preventivas este año. “Si el mercado laboral no sufre otro susto importante durante el verano, parece cada vez más probable que el FOMC lleve a cabo un par de subidas preventivas a finales de año”, apuntó Stephen Brown. Aun así, otros expertos matizan el optimismo laboral: el fuerte dato de mayo podría obedecer en parte a factores estacionales y al impulso del Mundial de fútbol que se celebrará en Norteamérica. Adam Schickling, de Vanguard, advierte que “el fuerte dato de hoy parece más un repunte estacional que un punto de inflexión”.
La clave para los inversores estará en si la fortaleza del mercado laboral se mantiene en los próximos meses o si, por el contrario, la subida de tipos acaba frenando el consumo y la contratación. Mientras tanto, la Fed se ve atrapada entre una inflación que no cede y un empleo que, por fin, empieza a carburar.
