Los expertos consultados por Merca2 coinciden en que los tres factores que explican por qué el oro frenó su racha alcista tras alcanzar máximos históricos fueron la toma de beneficios en ETF, la intervención de los Bancos Centrales y el efecto arrastre del mercado.
Tanto Charlotte Peuron (Crédit Mutuel AM) como Diego Franzin (Plenisfer Investments) señalan que los inversores a corto plazo vendieron sus posiciones en fondos cotizados (ETF) para recoger ganancias.
También, que algunos bancos centrales vendieron o recurrieron a sus reservas de oro en este periodo de precios altos, utilizándolo como una herramienta de respaldo financiero y para defender sus divisas (como el caso de Turquía o para financiar gastos generales).
Y, por último, ambos mencionan que el oro se vio afectado por una dinámica general de volatilidad y caídas en los mercados financieros debido a las tensiones geopolíticas.
El metal precioso se vio arrastrado por la caída generalizada de los mercados al inicio del conflicto
Tanto Peuron como Franzin señalan que existe una cohesión total en que la cotización actual del oro está fuertemente supeditada a las decisiones de los bancos centrales (especialmente la Reserva Federal) y los tipos de interés. Ambos explican que las expectativas sobre los tipos de interés condicionan el atractivo del oro. Y que al ser un activo que no ofrece rentabilidad o dividendos propios, un entorno de tipos de interés altos o subidas de tipos (impulsado por los costes energéticos y la inflación) tiende a restarle atractivo a corto plazo o a lastrar su precio.
Por otra parte, los dos expertos conectan el panorama geopolítico actual directamente con los mercados de energía y sus consecuencias económicas. Relacionan la evolución del oro con el conflicto en Oriente Medio y la trayectoria del petróleo (oro negro). Y coinciden en que este conflicto genera una crisis de suministro energético que presiona la inflación al avance, alterando los planes de recortes de tipos de interés de la Fed.
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Visión de fondo positiva con el precio del oro
A pesar de la volatilidad y la cautela en el corto plazo, ambas gestoras mantienen una visión de fondo muy positiva respecto al metal precioso. Crédit Mutuel y Plenisfer Investments coinciden en que el oro sigue siendo un activo estructural indispensable en las carteras debido a su función histórica como «activo refugio», reserva de valor y herramienta de protección/independencia financiera ante entornos complejos.
Sin embargo, mientras un texto ve las correcciones de precio como «oportunidades para acumular gradualmente», el otro reafirma que los fundamentales subyacentes son sólidos, respaldados por el hecho de que los bancos centrales continúan siendo compradores netos a nivel global.
Franzin explica que “entre finales de 2025 y comienzos de 2026, el oro se percibía ampliamente como la solución definitiva para diversificar y proteger las carteras frente a los riesgos de mercado. Sin embargo, tras superar con holgura la barrera de los 5.000 dólares por onza, el metal precioso se convirtió en cierta medida en víctima de su propio éxito: afloraron importantes tomas de beneficios, especialmente en los ETF estadounidenses, mientras que algunos bancos centrales —como el de Turquía— tuvieron que recurrir a sus reservas para apoyar sus divisas.
Si la inflación se consolida, es probable que el oro recupere su papel de activo refugio tras el nuevo ciclo de subidas de tipos.
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Por su parte, Peuron, apunta que “actualmente, los precios del oro se ven más influidos por las variaciones de los tipos de interés reales y la política monetaria que por los riesgos geopolíticos. La crisis del suministro de petróleo, junto con sus posibles consecuencias económicas e inflacionistas, ha acabado de hecho con las expectativas de nuevas bajadas de tipos por parte de la Reserva Federal, lo que también está lastrando los precios de los metales preciosos. Dada la situación actual, es probable que esta volatilidad persista hasta que se resuelvan estas incertidumbres”.
