Izertis ha comunicado a la CNMV este jueves que EthiFinance ha reafirmado su calificación crediticia en ‘BB+’, a la vez que ha mejorado la perspectiva de estable a positiva. El movimiento allana el camino hacia el grado de inversión para la consultora tecnológica asturiana, que cotiza en BME Growth. La decisión, conocida hoy, supone un espaldarazo a la estrategia de crecimiento de la compañía en un entorno sectorial que la propia agencia califica como dinámico pero con márgenes moderados.
Qué supone el cambio de perspectiva
La mejora de perspectiva a positiva indica que EthiFinance podría elevar el rating en los próximos doce a dieciocho meses si Izertis mantiene su trayectoria de crecimiento de ingresos y contención del apalancamiento. En su último informe, fechado en noviembre pasado, la agencia ya subrayaba la «fortaleza» del modelo de negocio, el «posicionamiento competitivo» y la capacidad de innovación de la firma. Ahora, el cambio de perspectiva incorpora una expectativa más favorable sobre la evolución de sus métricas crediticias.
El sector de la consultoría tecnológica presenta buenas perspectivas de crecimiento, impulsado por la digitalización de empresas y administraciones, pero también barreras de entrada bajas y una rentabilidad media. EthiFinance, en su análisis sectorial, apuntaba que la volatilidad es relativamente baja, lo que favorece a operadores con cartera de clientes diversificada como Izertis. La compañía, con sede en Gijón, ha construido una posición relevante en el mercado nacional gracias a una combinación de crecimiento orgánico y adquisiciones estratégicas.
La comunicación remitida al supervisor, disponible en los registros de la CNMV, subraya que la calificación «avala su solidez financiera. Para una empresa mediana del BME Growth, mantener una nota en el escalón ‘BB+’ con perspectiva positiva no es habitual y constituye un activo diferencial a la hora de negociar financiación bancaria o colocar deuda en el mercado de capitales. Cabe recordar que un rating de grado de inversión (BBB- o superior) permite acceder a una base más amplia de inversores institucionales y reduce de forma sensible el coste del crédito.
Impacto en la financiación y la estrategia
La mejora de perspectiva llega en un momento en que Izertis está reforzando su presencia en el segmento de la consultoría de transformación digital, un área que demanda inversiones constantes en talento y tecnología. Con un rating más sólido, la empresa podría colocar emisiones de deuda a tipos más competitivos o renegociar las condiciones de sus préstamos sindicados. Fuentes cercanas a la dirección han señalado, aunque sin precisar, que el coste medio de la deuda podría reducirse en hasta 30 puntos básicos si se materializa el ansiado grado de inversión.
El diferencial de crédito, que actualmente ronda los 300 puntos básicos sobre el bono español a diez años, se comprimiría notablemente. Para una empresa con un volumen de deuda financiera que ronda los 25 millones de euros, cada punto básico de ahorro supone unos 2.500 euros anuales menos en intereses; una rebaja de 50 puntos básicos liberaría cerca de 125.000 euros al año, recursos que podrían destinarse a nuevas contrataciones o a reforzar el plan de I+D.
Más allá del ahorro financiero directo, el rating positivo refuerza la credibilidad de Izertis frente a clientes corporativos y administraciones públicas, que cada vez exigen mayor solvencia a sus proveedores tecnológicos. En un sector donde la confianza es un intangible clave, la calificación de EthiFinance actúa como un sello de calidad que puede desempatar concursos públicos y grandes contratos de externalización.
La mejora a positiva confía en la ejecución, pero el grado de inversión no está garantizado en un sector de barreras bajas.
Análisis Merca2: entre el grado de inversión y la ejecución
La decisión de EthiFinance es, sin duda, una buena noticia para Izertis. Sin embargo, la mejora de perspectiva no es un cheque en blanco. La agencia, apuntaba en su informe de noviembre que las perspectivas del sector eran favorables, pero que la intensidad competitiva y los márgenes medios exigen una ejecución impecable. La empresa ha sabido sortear hasta ahora esos riesgos, pero cualquier tropiezo en la integración de las adquisiciones o un deterioro de la demanda de consultoría podría devolver la perspectiva a estable y enfriar las expectativas de upgrade.
En el contexto actual, con los tipos de interés aún por encima de la media histórica y una prima de riesgo española que se mueve en los 65 puntos básicos, las empresas medianas necesitan ratings sólidos para no quedar fuera del radar de los inversores. Izertis, con una capitalización bursátil que ronda los 100 millones de euros, da un paso firme en la buena dirección. Pero el siguiente tramo, el que separa el ‘BB+’ del ‘BBB-‘, es siempre el más exigente: la agencia querrá ver dos o tres ejercicios consecutivos de mejora de los ratios de cobertura y una generación de caja libre sostenida.
La ejecución del plan estratégico 2023-2026, que contempla alcanzar los 150 millones de facturación, será determinante. De facto, si la compañía cumple sus objetivos de crecimiento sin disparar la deuda, el upgrade podría materializarse en la segunda mitad de 2027. Un escenario que, de confirmarse, cambiaría el perfil inversor de una de las escasas consultoras tecnológicas cotizadas en el BME Growth.
Veredicto Merca2
Cotización al cierre: La acción de Izertis en BME Growth cerró la sesión del jueves en los 8,75 euros, con una subida testimonial del 0,3%. El mercado aún no descuenta la mejora de perspectiva, lo que deja margen de revalorización si el camino hacia el grado de inversión se consolida.
Clave técnica: La reducción del riesgo de crédito que implicaría un upgrade a BBB- podría comprimir el diferencial de financiación en 50 puntos básicos, lo que se traduciría en un ahorro anual de intereses cercano a 0,15 millones de euros. Una cifra pequeña en términos absolutos, pero que libera recursos para el plan de inversión tecnológica.
Apunte macro: La prima de riesgo española se mantiene en los 65 puntos básicos, un nivel que sigue favoreciendo el acceso al crédito de las empresas medianas. Con el rating soberano en A- por S&P, el contexto para mejoras de calificación corporativa sigue siendo constructivo, aunque la verdadera clave para Izertis será la ejecución operativa y no las inercias externas.
