La Agencia de Servicios Financieros de Japón (FSA) ha puesto en marcha el proceso para autorizar fondos cotizados (ETFs) que inviertan directamente en Bitcoin y Ethereum. Según ha adelantado DiarioBitcoin, el regulador japonés trabaja en un marco legal que permita la comercialización de estos productos entre inversores institucionales y minoristas, un movimiento que podría abrir la puerta a un mercado de cientos de miles de millones de yenes.
El mercado japonés se ha cansado de esperar.
Japón siempre ha sido un país pionero en la regulación cripto, pero hasta ahora había mantenido los ETFs de criptomonedas al contado en una zona de exclusión. La FSA solo había autorizado vehículos basados en futuros, como los que lanzó SBI Securities en 2022. El cambio de postura refleja la presión de los inversores y la constatación de que los grandes mercados europeos y estadounidense llevan ya más de dos años operando con estos instrumentos con normalidad.
Un marco legal diseñado para la confianza institucional
Según las fuentes consultadas, la FSA está ultimando una modificación de la Ley de Instrumentos Financieros y de Intercambio (FIEA) que permitiría a los gestores crear fondos con exposición directa a los criptoactivos subyacentes. El objetivo es doble: ofrecer a los inversores japoneses un vehículo regulado y transparente, y al mismo tiempo sentar las bases para que las grandes firmas de gestión de activos puedan competir en igualdad de condiciones con las plataformas de exchange (intercambio).
La medida se enmarca en una tendencia global que arrancó en enero de 2024, cuando la SEC estadounidense aprobó los primeros ETFs al contado de Bitcoin. Desde entonces, esos productos han captado más de 100.000 millones de dólares solo en Estados Unidos. Japón, que cuenta con el segundo mercado de derivados cripto más grande del mundo, quiere ahora replicar esa fórmula con las debidas adaptaciones locales.
Brokers japoneses en primera línea: Nomura y SBI, entre los interesados
Varias de las mayores casas de bolsa del país ya han empezado a diseñar productos. Nomura Securities, SBI Securities y Daiwa Securities figuran entre las firmas que han mantenido conversaciones preliminares con el regulador, según detalla DiarioBitcoin. La demanda, explican fuentes del sector, procede sobre todo de fondos de pensiones regionales, family offices (oficinas familiares) y grandes fortunas que buscan una exposición regulada a Bitcoin y Ethereum sin tener que lidiar con la custodia directa de los activos.
El contexto es favorable. Japón atesora uno de los mayores volúmenes de ahorro doméstico del mundo, con más de 1.000 billones de yenes depositados en efectivo y depósitos. Una parte pequeña de ese capital, si se canalizara hacia estos nuevos ETFs, bastaría para impulsar un mercado de decenas de miles de millones de yenes en pocos meses.
¿Qué puede aprender Japón del éxito de los ETFs en Estados Unidos?
La experiencia estadounidense ofrece un espejo útil. Los ETFs spot de Bitcoin y Ethereum no solo atrajeron liquidez masiva, sino que ayudaron a normalizar la inversión en criptoactivos entre un público mucho más amplio. Japón, con una población envejecida y muy ahorradora, podría beneficiarse de ese efecto didáctico si el regulador acierta con la protección al inversor y la claridad fiscal.
Sin embargo, hay riesgos que no conviene pasar por alto. La volatilidad sigue siendo el pan de cada día en el mundo cripto; un desplome del 30% en una semana, como el vivido por Bitcoin a mediados de 2025, pondría a prueba la tolerancia de los nuevos inversores japoneses. Además, la normativa fiscal japonesa aún trata las criptomonedas como ingresos varios, con tipos que pueden llegar al 55%, lo que resta atractivo frente a los productos tradicionales. Cualquier cambio en ese apartado será tan relevante como la propia autorización del ETF.
Más allá de la fiscalidad, el éxito de estos productos dependerá también de la solidez de la infraestructura de custodia. En Japón, las grandes entidades financieras como MUFG y SMBC ya operan servicios de depósito de criptoactivos para clientes institucionales, un pilar que podría facilitar la creación de los ETFs. El Tokyo Stock Exchange (TSE) también ha manifestado interés en listar estos fondos una vez que el regulador dé luz verde, lo que añadiría un sello de legitimidad adicional.
La clave estará en el equilibrio: un producto sencillo, bien custodiado y con un marco fiscal que no penalice al pequeño ahorrador. Japón tiene la oportunidad de convertirse en el referente asiático en este terreno, pero el camino regulatorio —según indican los expertos— no estará completamente despejado hasta finales de 2026 o, más probablemente, principios de 2027.
