Inmobiliaria Colonial prevé un trimestre sólido, con mejora de los ingresos y deuda estable, según Javier Díaz – Senior Equity Analyst en Renta 4.
Con todo ello, Díaz considera que los resultados podrían ser recogidos de forma ligeramente positiva en cotización y reitera su recomendación de Sobre ponderar en Colonial en base a un precio objetivo de 8,30 euros por acción.
Colonial publicará sus resultados correspondientes al primer trimestre de 2026el próximo jueves 14 de mayo tras el cierre de mercado y ofrecerá una conference call el mismo día a las 18:30h CET (que podrá seguirse a través de su web).
La nota de Renta 4 hace pensar en que será un trimestre sólido gracias a la indexación de contratos, la fuerte contratación realizada en 2025 y el crecimiento de rentas “like for like”, además de la incorporación del activo alquilado a Ericsson en Madrid.
Además, la firma estima unos ingresos por rentas de 102 millones de euros (5%), un EBITDA de 76 millones y un beneficio neto de 52,4 millones. Aunque las desinversiones aún no impactarán completamente, la situación financiera sigue estable con un LTV del 37% y un rating BBB+ confirmado por la agencia de calificación financiera S&P.
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Así las cosas, Díaz espera un trimestre sin grandes sorpresas desde el punto de vista operativo, pero manteniendo un buen tono en términos generales en base a:
1) la indexación de los contratos;
2) la elevada contratación llevada a cabo a lo largo de 2025 (147.580 m2 equivalentes a 64 millones de euros de ingresos anualizados) con release spread del 8% para el conjunto de oficinas en 2025 (16% en París; 4% en Madrid y 1% en Barcelona);
3) el crecimiento like for like (aproximadamente del 5% Renta 4 estimado) junto a la entrada en explotación del activo alquilado a Ericsson en Madrid Madnum (estimamos mejora de ocupación en la cartera de Madrid) a partir de enero 2026.
Por su parte, añade el analista de Renta 4, cabe señalar que en este trimestre aún no se registrará el impacto completo de las desinversiones llevadas a cabo por Colonial en el marco de su programa, en tanto que el mayor impacto sería la venta de Marceau 83 (aproximadamente 240 millones; 9,2 millones de rentas brutas anuales Renta 4 estimado), cuya desinversión efectiva se realizó a finales del primer trimestre de 2026.
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Con todo ello, estimamos unos ingresos por rentas brutas de 102 millones de euros (5,0% frente al mismo periodo de 2025), un EBITDA de 76,0 millones (frente a 74 millones del mismo periodo de 2025) y un beneficio neto de 52,4 millones (frente a 55 millones del mismo periodo de 2025).
Por el lado del endeudamiento, en un trimestre en el que no habrá revisión del valor razonable de los activos, estimamos la ratio LTV permanezca estable en el 37%, en línea con la cifra pro-forma reportada por Colonial en la publicación de resultados anuales 2025 en febrero (37,1%), la cual ya recogía el impacto de las principales desinversiones realizadas durante el trimestre.
Igualmente, cabe destacar que el 29 de abril, la agencia de calificación financiera S&P confirmó el rating de Colonial de BBB+ con perspectiva estable.
En lo que llevamos de año, las acciones de Inmobiliaria Colonial suben poco más o menos un punto porcentual, lo que sitúa su capitalización de mercado en torno a los 3.376 millones de euros. A 5,40 euros por acción, la ratio P/E es de 9,6 veces beneficios esperados y su rentabilidad por dividendo es del 5,6%. Su nivel más alto en 52 semanas han sido los 6,34 euros, en tanto que si nivel más bajo en este periodo han sido los 4,84 euros.
