Los analistas consultados por Merca2 (CIMD Intermoney y Renta 4) tienen una visión positiva del crecimiento de ACS, especialmente en EBITDA (12%) y beneficio neto (20%), apoyado en áreas como Turner y la actividad de construcción y confianza en el posicionamiento a largo plazo.
Se destaca en ambos casos que la compañía está bien posicionada para beneficiarse de tendencias estructurales (como centros de datos o macrotendencias globales), lo que apoya una visión positiva a futuro.
ACS publicará sus resultados del primer trimestre el próximo martes 12 de mayo, con la conferencia de analistas prevista a las 14.00 horas.
Por un lado, Guillermo Barrio, analista de CIMD Intermoney eleva su precio objetivo de ACS a 90 desde 84 euros y confirma su recomendación de Mantener.
Barrio recuerda que, en la presentación de ACS, casi todas las cifras relevantes a nivel operativo serán entonces ya conocidas tras la publicación de Hochtief el día anterior.
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“En estos resultados esperamos una deceleración del crecimiento interanual del EBITDA debido a un fuerte efecto base y a un Forex desfavorable, pero aun registrando crecimientos dentro del doble dígito”.
En conjunto pues, esperamos un incremento de EBITDA del 12%, hasta el entorno de los 785 millones de euros, incluyendo un 13% en Soluciones Integrales. Por debajo del EBITDA no hemos considerado partidas extraordinarias, lo que conduciría a un resultado neto de 230 millones, 20%. Tras las cifras anuales de 2025 elevamos en esta nota nuestras previsiones de EBITDA 26e-28e una media del 5%, principalmente por la pujanza de Turner.
Si bien reconocemos lo adecuado de la estrategia de crecimiento en centros de datos, tanto para terceros como desarrollos propios, y así lo reconocemos en nuestro precio de ACS, creemos que éste se encuentra ya más que reconocido a los precios de mercado. Incrementamos de nuevo en esta nota nuestras previsiones de EBITDA a nivel consolidado, gracias de nuevo a Turner principalmente, lo que impacta directamente en nuestra valoración.
Renta 4 no es tan optimista como Intermoney en ACS
Por su parte, Ángel Pérez Llamazares, CIIA – Equity Research Analyst en Renta 4, espera que los resultados sigan reflejando un sólido crecimiento previsto en términos comparables gracias a Turner y la actividad de Ingeniería y Construcción, si bien se verán afectados por la evolución de las divisas, principalmente el dólar estadounidense. Además, en el caso de Cimic, los ingresos se verán condicionados por la desinversión en UGL.
En lo que se refiere a márgenes, nuestra perspectiva es que sigan mejorando, tanto en Turner como en I&C por la tipología de los proyectos en cartera, junto a que en Cimic, la finalización de proyectos antiguos con baja aportación a margen permita una mejora adicional. Esta evolución esperamos que se traslade al beneficio neto ordinario y sitúe su crecimiento dentro del rango objetivo de 20%-25%.
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esperamos que la deuda neta refleje la estacionalidad habitual del circulante y las inversiones
En la conferencia veremos qué novedades podría haber respecto a la comercialización de los centros de datos en desarrollo, cuyo anuncio está previsto para la primera parte del año. Veremos cómo sigue evolucionando la cartera, y si hay novedades en cuanto a la contratación de nuevos proyectos de centros de datos y otros segmentos.
No esperamos novedades en lo que refiere a las managed lanes, añade Pérez, cuyos procesos siguen su curso habitual y será más adelante cuando conozcamos las adjudicaciones.
La cotización de ACS se encuentra cotizando en niveles exigentespor lo que habría que tener cierta cautela en el corto plazo, si bien, su excelente posicionamiento a nivel global para aprovecharse de macrotendencias es previsible que siga apoyando el comportamiento positivo a largo plazo.
