El año arranca con la lectura de los PMI Manufactureros de diciembre en los principales mercados mundiales: Estados Unidos, Reino Unido y UEM (España, Francia, Alemania e Italia).
Más en concreto, hoy tenemos los PMIs manufactureros finales de diciembre a nivel global: Alemania (47,7 estimado y preliminar frente a los 48,2 anteriores), Francia (50,6 estimado y preliminar frente a los 47,8 anteriores), Eurozona (49,2 estimado y preliminar frente al 49,6 anterior), España (51,1 estimado frente al 51,5 anterior), Italia (50 previsto frente al 50,6 anterior), Reino Unido (51,2 estimado y preliminar frente al 50,2 anterior), y EE.UU. (51,8 estimado y preliminar frente al 52,2 anterior).
Thomas Friedberger, director general Adjunto y Co-CIO, Tikehau Capital apunta que nunca antes el tema de la soberanía europea había sido tan actual, ya que esta tendencia se está acelerando significativamente. La construcción europea ha avanzado a menudo en fases de crisis. Este episodio no es una excepción a la regla.
Contrariamente a algunas tesis que subrayan la debilidad del viejo continente, seguimos viendo en Europa una oportunidad de inversión significativa. Las decisiones alemanas en materia de reactivación presupuestaria y el fin del saneamiento de los sistemas bancarios del sur de Europa eliminan simultáneamente las dos principales fuerzas que frenaban el crecimiento en Europa.
¿Estamos o no ante una burbuja de la inteligencia artificial (IA)?
¿En qué se basa esta convicción europea?
- La dirección adoptada por Alemania cambia las reglas del juego en términos de capacidad de reactivación presupuestaria, desbloqueando mecanismos de financiación a nivel europeo y afianzando así una verdadera estrategia de soberanía europea. A raíz de los vientos de cola de reactivación presupuestaria alemana, las instituciones europeas también deberían verse menos limitadas a la hora de desbloquear financiaciones beneficiosas para todos los países de la Unión.
- El sistema bancario europeo está completando su saneamiento. Las instituciones financieras del sur de Europa son hoy mucho más sólidas que en décadas anteriores como lo demuestran las capitalizaciones bursátiles de los grupos bancarios españoles e italianos. El sistema bancario europeo parece saneado, los gestores de activos europeos están arraigados en su geografía y los inversores europeos parecen dispuestos a reforzar su contribución a la financiación de la soberanía.
- La rapidez con la que se han movilizado los actores del sector público y privado para redefinir las prioridades industriales, los medios para financiarlas y colaborar juntos para recuperar el atraso tecnológico y financiero con respecto a Estados Unidos nos anima a invertir significativamente en las oportunidades creadas por estas decisiones estratégicas, ya sea en la transición energética, la financiación de empresas medianas, la ciberseguridad, la defensa, la financiación de infraestructuras estratégicas como los centros de datos, la agricultura regenerativa o los activos reales.
- El Banco Central Europeo está firmemente comprometido con un ciclo de bajada de los tipos de interés que, aunque probablemente esté llegando a su fin, pone de manifiesto la voluntad de la institución de acompañar la reactivación presupuestaria en la zona.
- Las valoraciones de los activos europeos son inferiores a las estadounidenses, tanto en el mercado cotizado como en el no cotizado.
- Las empresas europeas operan históricamente con niveles de endeudamiento inferiores a los de las empresas estadounidenses.
Así, por primera vez desde el final de la Segunda Guerra Mundial, Europa reúne cuatro elementos que, en nuestra opinión, generan valor económico:
- Una política presupuestaria de reactivación económica
- Una política monetaria acomodaticia
- Valoraciones atractivas, con un descuento histórico en su valoración en comparación con los mercados estadounidenses
- Un nivel medio de apalancamiento en las empresas inferior al de las empresas estadounidenses
PMI Manufactureros para abrir el año
El año se abre con los PMI Manufactureros de diciembre en Indonesia, India, España, Suiza, Italia, Francia, Alemania, zona euro, Reino Unido, Brasil Canadá, Estados Unidos y México, así como con el desempleo español de diciembre, la masa monetaria M3 en la zona euro de noviembre, el índice NationWide de precios de la vivienda británico de diciembre, el balance general de la Fed y los saldos de reserva en los bancos de la Reserva Federal.
