Julian McManus, gestor de carteras de Janus Henderson, explica en MERCA2 que India está en la senda de un fuerte crecimiento, con implicaciones positivas para determinadas empresas.
He tenido la oportunidad de ver la India antes de Narendra Modi y después de Narendra Modi (actual primer ministro). Y lo interesante ha sido poder trazar el progreso de la India y lo que la administración Modi ha hecho para cambiar realmente la India de maneras muy significativas.
Una de las primeras cosas que hizo Modi fue acabar con la corrupción, y una de las formas de lograrlo fue re denominar la moneda. La otra cosa que han cambiado y que ha tenido un impacto real es la creación de infraestructuras. Por ejemplo, conectar todas las aldeas a la red eléctrica. Construir una red de carreteras y ferrocarriles. Eso ha cambiado las reglas del juego.
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Han recorrido un largo camino y, para entenderlo, ha sido muy útil interactuar con los responsables políticos de la India. Lo más destacado para mí fue pasar un par de horas con Piyush Goyal, ministro de Comercio e Industria, uno de los miembros clave más influyentes del gabinete de Modi. Pero también pasé un día entero con su equipo en Delhi, encargado de elaborar estos planes de infraestructuras y de ejecutarlos.
India será una economía desarrollada en 2047
Y lo que es realmente interesante es que India tiene un plan para convertirse en una economía desarrollada en 2047 (hoy todavía es un mercado emergente); será interesante ver si alcanzan esa fecha. Pero la ambición está ahí, y la energía que se respira en la sala cuando hablas con esta gente es mucho más parecida a la que encontrarías en una start-up en Estados Unidos que en una burocracia gubernamental.
Así que, en lo que respecta a la forma en que esto influye en nuestro proceso, ayuda a entender a un alto nivel que vas a tener este telón de fondo para que las empresas crezcan. El crecimiento real del PIB se sitúa en torno al 7% o incluso el 8%; además, la inflación ronda el 4%. Así que están creciendo al 11%, 12% nominal.
Además, la moneda ha dejado de depreciarse, por lo que en lugar de perder un 4% cada año, ya no es un lastre. Así que, si puedes crecer un 11%, 12% nominal, es un gran telón de fondo para un mercado de renta variable.
Desde una perspectiva a largo plazo, India ha desplazado a China
China sigue siendo un gran mercado, y todavía encontramos algunas ideas interesantes allí. Pero en términos de recorrido a largo plazo, la India todavía tiene mucho más crecimiento por delante. Tiene la mayor población del mundo, pero también una de las más jóvenes. Por lo tanto, la edad media de 28 años está en marcado contraste con la demografía en China. Y creo que es muy probable que la asignación de capital sea mejor en la India que en China, porque va a ser un poco más capitalista, un poco menos controlada por el Estado.
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Pero, de nuevo, tenemos que equilibrar eso con la valoración también. India ha funcionado bastante bien como mercado en los últimos años y podría decirse que se ha adelantado un poco en términos de algunas valoraciones. Así que estamos siendo selectivos y estamos encontrando algunos bancos muy interesantes, bien gestionados y con descuentos, por ejemplo, en la India.
Mientras que en China, estamos encontrando diferentes tipos de oportunidades, empresas de biotecnología más idiosincrásicas, por ejemplo, que simplemente cotizan con descuento porque el mercado ha sido pasado por alto.
