Indra publica resultados correspondientes al primer trimestre el lunes 6 de mayo antes de la apertura y celebrará la conferencia a las 9:00 h.
“Esperamos que el fuerte ritmo de crecimiento de ingresos de los últimos trimestres muestre cierta moderación en el trimestre. Consideramos que tanto Defensa como Tráfico Aéreo avancen a doble dígito y que Minsait crezca a un dígito medio favorecidos por la elevada visibilidad que ofrece la cartera de pedidos, cerca de máximos históricos”, señala el Equity Research Analyst de Renta 4, Iván San Félix.
“Calculamos que los ingresos avancen un 7,8% frente al mismo periodo de 2023. Esperamos que el EBIT, principal magnitud operativa, alcance los 73,9 millones de euros con un márgen EBIT del 7,5% con Defensa y Tráfico Aéreo a doble dígito y Minsait estable en torno al 5%. Prevemos que el beneficio neto crezca moderadamente impactado por el mayor coste financiero (Renta 4 estima -8 millones frente a los -4 millones del primer trimestre de 2023) y tasa fiscal estable (-28%).”
“La generación de caja debería ser reducida debido a la inversión en circulante típica del trimestre (-40 millones). Esperamos que Indra genere 13 millones con capex de -15 millones y que la deuda neta se sitúe en torno a 114 millones y a un múltiplo EBITDA Renta 4 2024 de tan solo 0,2 veces”.
Por otro lado, San Félix, apunta que “en la conferencia no esperamos grandes novedades después de que el pasado 6 de marzo celebrara su Día del Inversor. Estaremos pendientes a la evolución del negocio y expectativas de operaciones corporativas, con la posibilidad de anunciar una compra en el sector Espacio (Hispasat?) y una salida parcial de Minsait.”
El analista de Renta 4 tiene una recomendación de sobre ponderar en Indra con un precio objetivo de 24,2 euros.
Los títulos de Indra cotizan en torno a los 18 euros tras una revalorización del 28% en lo que llevamos de año, alcanza una capitalización de 3.178 millones de euros mientras cotiza con un per 12 y ofrece una rentabilidad por dividendo del 1,4%, según las pantallas de Bloomberg.
INDRA, ATENTOS A LA MAYOR INVERSIÓN EN DEFENSA
Por otra parte, los analistas de CIMD Intermoney tienen una recomendación de comprar con un precio objetivo de 22 euros previo a los resultados de Indra. Para ellos, Indra será uno de los mejores jugadores para apostar por la mega tendencia hacia un mayor gasto en defensa.
Recuerdan que Indra obtiene un 50% de su EBIT de su división de defensa y aeroespacial, porcentaje que aumentará en los próximos años, por lo que se va a ver muy beneficiada por el fuerte aumento de la inversión en defensa por parte de los países europeos (20% ingresos Indra) y más concretamente en España (50% ingresos Indra).
Indra cae después de tres alzas consecutivas pese a una nota positiva de AlphaValue
Durante los próximos años vamos a ver un inevitable aumento del gasto de defensa, con particular relevancia en Europa, por su proximidad al conflicto ruso y por la presión que impondrá EE.UU. Además de por los propios intereses de los países que querrán jugar un papel relevante en un mundo, que desde la pandemia tiende de forma acelerada hacia la desglobalización.
E insisten: vemos a Indra como uno de los mejores valores para jugar esta mega tendencia, al depender un 70% de sus ventas del continente europeo y más de un 50% de su EBIT del negocio de defensa y aeroespacial, en el cual han centrado su plan estratégico de aquí a 2030 y donde van a destinar más de un 75% de todas sus inversiones.
Es verdad que el sector defensa europeo se ha comportado muy bien durante los últimos meses, gracias a estas buenas perspectivas, pero aun así pensamos que algunas compañías siguen cotizando con gran descuento frente al sector, este sería el caso de Indra.
Actualmente cotiza a 6,3 veces EBITDA y 12 veces PER 2024, más o menos en línea con sus históricos, pero con gran descuento frente a sus comparables. Nuestra valoración de 22 euros por acción implica unos múltiplos por encima de los históricos de 7,5 veces EBITDA 2024 y 14,5 veces PER 2024, pero los cuales estarían bastante por debajo de la media del sector defensa.
