Alex Webb para Bloomberg

Apple se convirtió brevemente en la primera compañía estadounidense con un valor de 900.000 millones de dólares (775.134 millones de euros) el día en que sus tiendas alrededor del mundo se vieron inundadas de clientes que intentaban hacerse con el nuevo iPhone X.

La demanda del móvil, que cuenta con un sistema de reconocimiento facial, una pantalla de borde a borde y un precio de 999 dólares (en Europa varía), ha llevado a Apple a predecir ventas récord de al menos 84.000 millones de dólares (72.345 millones de euros) en el trimestre navideño. Las acciones ganaron 3,7% para situarse en 174,26 dólares, inclinando brevemente la capitalización de la compañía por encima de 900.000 millones de dólares. Al final, subieron 2,1% en Nueva York.

“Apple está llevando la franquicia del iPhone a un nivel completamente nuevo con el X, impulsando a la compañía hacia el mercado móviles inteligentes lujosos con su teléfono más caro en su historia”, escribió el analista de Drexel Hamilton, Brian White, en una nota a los clientes. “Creemos que Apple tiene un atractivo en los próximos 12 meses”.

Las acciones de Apple han subido casi 50% en 2017 gracias a las expectativas generadas por el iPhone X, que llega 10 años después de que se lanzó el iPhone original. Incluso con ese nivel de ganancias y una valuación récord, Apple todavía opera con sólo 19 sus ganancias. Es un descuento para el nivel de otras tecnológicas, como lo es Alphabet, que cotiza a 31 veces las ganancias o Netflix, que va a 200 veces las ganancias o el múltiplo de 277 de Amazon.

“Se está vendiendo a un precio inferior al múltiplo del mercado”, indicó Hank Smith, director de inversiones de Haverford Trust, propietario de acciones de Apple, en una entrevista con Bloomberg Television. Dijo que a diferencia de esas otras compañías, Apple tiene que convencer a los consumidores para que compren un nuevo móvil anualmente. “Tienen que vender millones de teléfonos cada año, por lo que siempre existe la posibilidad de que esas ventas lleguen tarde”.

Apple se convirtió en la primera compañía norteamericana en cruzar el umbral de los 800.000 millones de dólares en mayo

La capacidad de las compañías de tecnología para generar lealtad para sus productos y servicios, y atraer constantemente a clientes que regresan una y otra vez, los ha llevado a dominar los índices bursátiles estadounidenses, como es el caso de Apple, Alphabet, Microsoft, Amazon y Facebook, que son las cinco acciones más altamente capitalizadas de los Estados Unidos.

Fue en mayo pasado que la compañía se convirtió en la primera compañía norteamericana en cruzar el umbral de los 800.000 millones de dólares (689.000 millones de euros). Los analistas esperan que los títulos de Apple aumenten otro 11% durante los próximos 12 meses.

Si bien Apple genera aproximadamente dos tercios de sus ventas gracias al iPhone, el director ejecutivo de la empresa, Tim Cook, ha priorizado el crecimiento de los servicios durante los últimos dos años, lo cual incluye Apple Music e iCloud. Los servicios no sólo generan ingresos más rentables, sino que también vinculan más a los consumidores con la línea de productos de hardware, por lo que es más difícil cambiar un iPhone o un iPad por un dispositivo competidor de Samsung Electronics, por ejemplo.

La multinacional sueca Ericsson no deja de encontrarse piedras en el camino. Pese a ser una de las compañías más ambiciosas en el futuro lanzamiento del 5G, precisamente esa dependencia del negocio móvil le expone a demasiada volatilidad. Y, entre medias, debe lidiar con diversos conflictos laborales.

La compañía de telecomunicaciones vive tiempos convulsos. Los salva debido a su proyección internacional y toda la innovación que está metiendo en la tecnología 5G, pero la realidad de su negocio es compleja. Así lo refleja un informe de Bloomberg que alerta sobre su exposición a la volatilidad del segmento móvil.

En concreto, dicho informe plantea como desafío la situación de que el 74,1% de los ingresos de 2016 de Ericsson a nivel de grupo fuesen de su nicho de redes inalámbricas. Básicamente porque genera una dependencia de los operadores de telefonía y sus ciclos de gasto e inversión. Algo que, como se ha visto en los últimos años, está sujeto a las licitaciones de espectro y cuestiones legislativas que no siempre se pueden controlar. Como sucederá en España con el segundo dividendo digital, donde no hay fechas ni plazos concretos a estas alturas.

Esta situación ha llevado a la multinacional sueca a meterse de cabeza en otros mercados como las redes IP o la nube. Y aquí, según Bloomberg, es donde debe estabilizar su negocio y, lo más importante, hacer que tenga un impacto decisivo en su cuenta de resultados.

Ericsson se abraza a la volatilidad

Analizado en detalle las cifras de negocio de Ericsson, parece que volatilidad es la palabra clave. Sobre todo por la dependencia de los operadores de telefonía. Así, será esencial para su negocio el momento en el que se planteen los nuevos proyectos de construcción de redes, las soluciones que se precisen de hardware y la evolución de los desarrollos de software. Todo ello mezclado en la necesidad contractual tanto para las empresas públicas como privadas.

De este modo, la compañía de origen sueco depende, en gran medida, del capital de inversión que suele ser intensivo en estos proyectos, según destaca Bloomberg.

Como se puede observar, el segmento de redes fue el único que contribuyó al ingreso operativo ajustado en 2016, con un margen operativo ajustado de 11,9%. Mientras, IT y Cloud registraron pérdidas operativas, lo que dejó el margen operativo ajustado hasta 6,2% en 2016.

En España, un problema bien grande

A nivel consolidado como grupo, Ericsson sabe perfectamente donde están sus fortalezas y debilidades. El problema es que tiene frentes laborales abiertos en distintas filiales que le suponen un lastre, sobre todo de imagen.

Por ejemplo, en España, los cuatros sindicatos representativos en Ericsson (UGT, CCOO, CGT y STC), han planteado una huelga de «todos los trabajadores en todos los centros» que la compañía sueca tiene en nuestro país para el próximo martes 7 de noviembre. Todo ello por la falta de acuerdos con la empresa tras el anuncio de Expediente de Regulación de Empleo (ERE) que afectará en principio a 393 personas.

De este modo, el secretario de UGT en Ericsson Network, César Gómez, indicó que los sindicatos están llevando a cabo «asambleas informativas» en todos los centros de España para informar de la situación a los trabajadores, y aseguró a la agencia Servimedia que el servicio de intermediación «ya ha informado a la empresa, por lo que son conscientes».

En este contexto, escenificado en muchos países, es donde Ericsson tiene que trabajar. Con un negocio dependiente de la volatilidad de otro sector; y bajo un conflicto laboral que arroja una imagen negativa.

Jennifer Kaplan y Nick Turner para Bloomberg

Starbucks no obtuvo lo que ordenó el trimestre pasado de su mayor oportunidad de crecimiento: Asia. Sus ventas en la región aumentaron 2% en el trimestre que terminó el 1ero de octubre, lo que está por debajo del crecimiento de 3,2% que habían previsto los analistas.

El rendimiento contribuyó a tener resultados generalmente flojos, que provocaron un descenso en las acciones de 7,5% en las últimas operaciones. Las bajas lentas representan -de hecho- un problema mucho mayor para la cadena de cafeterías más grande el mundo.

Tras saturar gran parte del mercado estadounidenses con cafés, necesita a los mercados extranjeros ahora más que nunca para mantener su ascenso. Aunque la demanda de China por el café está en evolución, se hace cada vez más difícil para la compañía encontrar oportunidades de éxito.

La firma con sede en Seattle también tuvo múltiples dolores de cabeza porque asumió cargos relacionados con la restructuración y refinación de sus operaciones. Los grandes huracanes que afectaron a dos de las principales ciudades de los Estados Unidos también provocaron daños en las ventas de la compañía.

“Hemos estado simplificando el negocio”, aseguró el director ejecutivo de Starbucks, Kevin Johnson, en una entrevista concedida tras la publicación de los resultados. Las ventas totales comparables aumentaron 2%, por debajo del estimado de 3,2% de Consensus Metrix.

Después de excluir los efectos de los huracanes Harvey e Irma, que azotaron a Texas y Florida durante el último trimestre y obligaron a cerrar un total de 1.100 establecimientos, el crecimiento de las ventas se ubicó en 3%.

1.100 Starbucks estuvieron cerrados por los huracanes Irma y Harvey

Este jueves las acciones cayeron a 50,75 dólares (43,54 euros) en las operaciones extendidas. Starbucks también tomó medidas para aplacar a los accionistas. Impulsó su dividendo trimestral de 20% a 30 céntimos de dólar por título. La compañía se comprometió a devolver 15.000 millones de dólares (12.869 millones de euros) a los inversores durante los próximos tres años a través de dividendos y recompra de acciones.

Excluyendo algunas partidas, las ganancias ascendieron a 55 céntimos de dólar en el último trimestre, lo que concuerda con el pronóstico de los analistas. Los ingresos netos fueron de 5.700 millones de dólares (4.890 millones de euros), menos del estimado de 5.800 millones de dólares (4.976 millones de euros).

Venta a Unilever

Starbucks también anunció un acuerdo para vender Tazo a Unilever por 384 millones de dólares (329 millones de euros). Esto forma parte de un esfuerzo para enfocarse mejor en un negocio de té que ha decepcionado. 379 tiendas de su división Teavana cerraron, debido a que muchas se encontraban en centros comerciales con poco tráfico.

A pesar de que las ventas asiáticas en general no alcanzaron las proyecciones de los analistas, la demanda china fue alta. Las ventas aumentaron 8% en el último trimestre en ese país.

Starbucks se duplicó en el mercado en junio, cuando anunció planes para comprar a los socios en su empresa conjunta en el este de China. La empresa acordó adquirir el 50% restante del negocio en una transacción de 1.300 millones de dólares (1.115 millones de euros), lo que le otorga la propiedad completa de aproximadamente 1.300 cafeterías en Shanghai y en las provincias de Jiangsu y Zhejiang.

“Con la integración del China Oriental en nuestro modelo de operar ‘a la vuelta de la esquina’, China representa una oportunidad importante de crecimiento para la compañía en el futuro”, aseveró el director ejecutivo de Starbucks.

Mark Gurman para Bloomberg

Las largas colas ya comenzaron a formarse fuera de las tiendas de Apple en todo el mundo, una señal de la fuerte demanda del modelo del décimo aniversario de la compañía, el iPhone X, su lanzamiento más importante en años.

A partir del jueves por la noche, multitudes gigantescas y largas colas rodearon las tiendas minoristas de Apple en Singapur, Japón y Australia, recordando las multitudes que se formaron el primer día de ventas del iPhone el 29 de junio de 2007. La gran diferencia es el precio: el iPhone X vale 999 dólares (en Europa llega a más de 1.100 euros), el doble del precio de la primera versión en 499 dólares.

Los videos y fotos publicados en Twitter muestran a los guardias de seguridad viendo a la gente que esperaba en filas fuera de la tienda Orchard Road de Apple en Singapur. En Sidney, los fanáticos instalaron sillas de jardín, mientras que otros vendieron sus anuncios en filas unas horas antes de que el móvil salga a la venta en la región. Las colas fuera de la tienda de Apple en Tokio daban la vuelta a la manzana.

Apple es conocida por crear expectativa alrededor de cada nuevo lanzamiento de iPhone. Pero en los últimos años, los pedidos en línea redujeron las compras en las tiendas. Este año, Apple ha comercializado el iPhone X en gran medida, con nuevas características como el reconocimiento facial y una pantalla de borde a borde que alimentan la demanda.

La preocupación por la limitación en los suministros del móvil también puede atraer a los compradores a las tiendas de Apple el día de lanzamiento. En un anuncio el mes pasado, Apple alentó a quienes no tienen reservas a “llegar temprano”, una indicación de lo que anticipó. La compañía dijo que la demanda del iPhone X en pedidos anticipados era “fuera de serie”.

Apple informó que sus ganancias trimestrales después del cierre de los mercados estadounidenses, y los ejecutivos pueden comentar sobre el fin de semana de lanzamiento. Apple dejó de informar las ventas del iPhone en la apertura de fin de semana con el iPhone 7, citando una demanda que superó con creces la oferta.

Muchos se decepcionaron tras descubrir que, en lugar de obtener el móvil el 3 de noviembre, tendrían que esperar hasta diciembre

Sin embargo, la compañía no ha indicado si seguirá esa tendencia con el iPhone X -no reportó la apertura el fin de semana para el iPhone 8 el mes pasado-. El lanzamiento más fuerte de la compañía fue el iPhone 6S y el iPhone 6S Plus en 2015, que vio más de 13 millones de unidades vendidas en los días iniciales.

Durante las últimas semanas, Apple lanzó anuncios de vídeo, colocó carteles en las paredes de su cadena de tiendas minoristas y reemplazó su página web con imágenes del elegante y nuevo dispositivo.

Cuando el móvil estuvo disponible en línea la semana pasada para pedidos anticipados, personas de todo el mundo tomaron medidas drásticas para asegurar uno y permanecieron despiertos toda la noche para hacer un pedido. Muchos se decepcionaron tras descubrir que, en lugar de obtener el móvil el 3 de noviembre, tendrían que esperar hasta diciembre, ya que los inventarios iniciales se agotaron en las principales ciudades en media hora.

Aquellos que esperan una segunda oportunidad, al ingresar a una tienda de Apple el viernes, enfrentan líneas que no se han visto en años. Pero algunos clientes en línea obtuvieron buenas noticias: algunos pedidos originalmente programados para entregar a mediados de noviembre reciben notificaciones de envíos que indican que sus dispositivos llegarán a principios de la próxima semana.

Los tiempos de espera para las nuevas órdenes del iPhone X también mejoraron el jueves, y el tiempo de envío cambió a tres o cuatro semanas de las seis iniciales en las tiendas de Apple en el Reino Unido, Singapur, Nueva Zelanda, Japón, Alemania, Italia, Francia, Australia y China. Los tiempos siguen siendo de cinco a seis semanas en los Estados Unidos y Canadá, mientras que Hong Kong aún enumera los pedidos en línea como “no disponibles”.

Los primeros lanzamientos de iPhone fueron legendarios con sillas de jardín y sacos de dormir situados fuera de las tiendas, ya que la gente fue de todos lados para tener en sus manos el último modelo. Pero el entusiasmo se desvaneció en los últimos años, y para el iPhone 7 en 2016 las colas eran relativamente pequeñas.

Durante los primeros cuatro días en línea, el X obtuvo más del doble de pre-predidos que la última actualización del iPhone 6

Gene Munster, un analista de Apple y cofundador de Loup Ventures, dijo que las colas fuera de las tiendas en Manhattan durante 2016 fue la más pequeña desde que el iPhone 3GS salió a la venta en 2009.

Es probable que las tiendas se agoten rápidamente con el iPhone X, en parte debido a la demanda reprimida. Muchas personas evitaron el iPhone 8 y 8 Plus, que salió en septiembre, a la espera del X, una de las revisiones más exclusivas del móvil. Durante los primeros cuatro días de disponibilidad en línea, el X obtuvo más del doble de pre-predidos que la última actualización del iPhone 6, según datos de Slice Intelligence.

Apple ha tenido problemas para llevar el iPhone X al mercado a tiempo y algunos analistas han advertido que aún puede haber muy pocos X para satisfacer la demanda inicial.

El gigante tecnológico de Cupertino presentó el móvil en septiembre, casi dos meses antes del lanzamiento. Ese es el período más largo entre la presentación y su fecha de venta.

Chris Bryant para Bloomberg Gadfly

El precio de las acciones de Volkswagen finalmente vuelve a estar por encima de donde estaba cuando estalló el escándalo de las emisiones de diesel hace un par de años. Desde el resbalón en octubre de 2015, la compañía ha recuperado más de 35.000 millones de euros en valor de mercado.

Volkswagen ha confundido la preocupación de que el escándalo podría paralizarlo y dejar sus coches a diesel sin posibilidad de venta. Su capacidad para cubrir las masivas salidas de efectivo asociadas con la reparación de unos 11 millones de vehículos ha sido innegablemente impresionante.

Lo cierto es que recuperó un valor de mercado de 40.000 millones de dólares (34.304 millones de euros).

Existe el peligro de que los gerentes, los propietarios familiares y los representantes laborales de VW concluyan que el fabricante automovilístico no necesita cambiar nada. Eso sería un error. Los inversores recordarán que el precio de las acciones de VW había empezado a declinar mucho antes de que se descubriera la estafa del diesel.

En lugar de brindar por este simbólico hito, VW debería preguntarse qué podría haber logrado de no haber sido por el escándalo y por lo que puede hacer para mejorar lo que todavía es una valoración insignificante del mercado de valores. En los niveles actuales, VW obtendría la totalidad de su capitalización bursátil en siete años.

VK ha sido afortunado: los consumidores están comprando sus coches como si la manipulación del diesel fuese una virtud, no un crimen. Las ventas aumentaron 2,4% en 2017, con una demanda en los Estados Unidos que crece tres veces esa tasa, gracias a una nueva alineación de coches utilitarios deportivos. Las ventas de diesel disminuyen en Europa, pero con lentitud.

Los costos de investigación y desarrollo fueron ligeramente menores en los primeros nueve meses de este año

La compañía está en camino de generar ingresos netos de 11.000 millones de euros en ventas por 230.000 millones de euros este año, según datos de Bloomberg. A pesar de que el escándalo del diesel drenó cerca de 17.500  millones de euros en efectivo, la división automotriz de VW aún tenía 25.000 millones de euros en efectivo a fines de septiembre. Como han señalado los analistas de Bernstein, es como si el escándalo nunca hubiera sucedido.

Pero si VW no hubiera engañado, ahora podría estar contando con más de 40.000 millones de euros de efectivo neto y en posición de devolver grandes cantidades de ese dinero a los accionistas.

Parte del renovado interés de los accionistas en VW refleja la esperanza de un mayor dividendo. VW era notoriamente tacaño en este apartado, y prefería gastar dinero en investigación, incluso si al hacerlo no ampliaba sus márgenes de ganancia.

Hay alguna evidencia de que ese gasto ha terminado. Los costos de investigación y desarrollo fueron ligeramente menores en los primeros nueve meses de este año. Un dividendo más alto reforzaría esta restricción de gastos recién descubierta.

VW quiere aumentar la tasa de pago al 30%, en comparación con el 20% del año pasado, pero no ha sido preciso sobre cuándo ocurrirá ese aumento. Es comprensible cierta precaución: VW anunció un nuevo golpe de 2.500 millones de euros relacionado con la fijación de coches diesel en septiembre, y no se pueden descartar más facturas inesperadas. El desarrollo de vehículos eléctricos también será costoso.

En cualquier caso, aumentar el dividendo probablemente no transformaría el atractivo de VW para los inversores hambrientos de rendimiento. Otros fabricantes son más generosos con sus propietarios: el índice de pago de Daimler ya es del 40%.

Para los inversores de VW, un movimiento más significativo sería una racionalización del conjunto de marcas dispares del fabricante de automóviles. Existe un argumento, por ejemplo, de que la capitalización bursátil de Porsche sería mayor que la del grupo VW si se les proporcionara su propia cotización.

Bajo la presión de los representantes laborales, VW ha arrastrado sus pies en las cesiones. Los sindicatos consideraron que la marca de motocicletas Ducati era demasiado valiosa para una separación.

Eso debería ser una señal de advertencia. Incluso si la recuperación de VW desde el dieselgate ha sido un milagro, el fabricante de automóviles aún necesita más.

Thommaso Ebhardt y Chiara Remondini para Bloomberg

Ferrari elevó su objetivo de beneficios de 2017, ya que los lanzamientos de superdeportivos de edición limitada, incluido el modelo de carreras FXX K Evo presentado la semana pasada, ayudaron al fabricante italiano a alcanzar un objetivo de larga data. Las acciones de la automotriz cayeron debido a que el pronóstico no superó las predicciones de los analistas tras la tasa de crecimiento de ganancias trimestrales más lentas en un año y medio.

Las ganancias ajustadas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización totalizaron cerca de 1.000 millones de euros, según el fabricante con sede en Maranello en un comunicado. Eso es 14% más que la cifra que 2016 y en línea con las estimaciones de los analistas. El Ebitda ajustado en el tercer trimestre subió más del 13% con respecto al año anterior, el aumento más lento desde los primeros tres meses de 2016, con un beneficio operativo de nueve meses que ganó 24%.

La nueva estrategia de cinco años, que se presentará a principios de 2018, incluirá la expansión a nuevos segmentos

Aumentar el pronóstico sólo al nivel que predicen los analistas “podría implicar cierta debilidad relativa en el cuarto trimestre”, escribieron analistas de Jefferies Group, incluido Philippe Houchois, en un informe a los clientes.

El director ejecutivo, Sergio Marchionne, ha apuntado a ganancias operativas de mil millones de euros desde que reemplazó a Luca Cordero Di Montezemolo al frente de Ferrari en 2014. Llegar hasta antes de 2019 abre el camino para que el CEO de 65 años lance su plan de negocios para el fabricante de superdeportivos antes de retirarse. La nueva estrategia de cinco años, que se presentará a principios de 2018, incluirá la expansión a nuevos segmentos, incluidos coches utilitarios deportivos para ganar más clientes con modelos menos extremos.

Aún así, Ferrari no está abandonando a sus aficionados más leales, y continuará presentando modelos especiales como el convertible LaFerrari Aperta del año pasado o el FXX K Evo, que se presentó al público en el evento anual de carreras Finali Mondiali a fines de octubre.

Nuevos planes

Las acciones de Ferrari se vendían 2,8% a 100,90 euros en Milán después de caer 4,3%. Los títulos han ganado 83% este año, valorando al productor de superdeportivos en 19.100 millones de euros.

Ferrari, que trasladó su sede legal a los Países Bajos cuando se separó de Fiat Chrysler Automobiles en 2016, ya ha delineado los planes para sacar más modelos de alto precio y volumen restringido para celebrar su 70 aniversario.

El FXX-K Evo se producirá en un número “extremadamente limitado” y se destinará únicamente para competiciones en lugar de estar preparado para el uso en una carretera estándar. El coche estará dirigido a un “grupo pequeño y altamente selecto de clientes de Ferrari: entusiastas de los superdeportivos deseosos de compartir el desarrollo de contenido tecnológicamente innovador”, según Ferrari.

El Ebitda ajustado ha pasado de 634 millones de euros en 2013, el último año bajo Montezemolo, a 880 millones de euros en 2016. El plan de negocios hasta el 2022 podría incluir duplicar las ganancias operativas, según fuentes allegadas al proyecto en agosto. El fabricante predijo ajustadas ganancias de 950 millones de euros para este año.

Los coches utilitarios deportivos no jugarán un papel en las ganancias de Ferrari por un tiempo. Si bien el fabricante está comprometido con los modelos, tomará alrededor de dos años y medio decidir sobre su producción, que se limitará a preservar la exclusividad, dijo Marchionne en octubre.