La aerolínea IAG acumula pérdidas en el Ibex 35, lastrada todavía por las restricciones de Estados Unidos. A pesar de que British Airways ha vuelto a recuperar su actividad en el aeropuerto de London City, sus títulos no muestran síntomas de mejora y encadenan caídas esta semana, cotizando a 1,7 euros. A la mala situación que arrastra desde el verano se suma el aumento de su posición en corto del fondo bajista Citadel.

El holding británico-español (Iberia, British Airways, Vueling) se acerca peligrosamente a los mínimos del año pasado que alcanzó en el mes de enero, llegando a cotizar a 1,5 euros por acción. Lejos quedan los máximos situados en los 2,53 euros que consiguió en marzo. Desde entonces se ha dejado un 30% en bolsa y en lo que va de año sus números rojos están en casi en el 3%.

A principios de esta semana, tanto British Airways como Lufthansa confirmaron la reanudación de los vuelos desde el aeropuerto londinense, centro neurálgico de los viajes de negocio europeos. La aerolínea reanudará los servicios a los centros financieros y a Rotterdam a finales de septiembre. Los vuelos desde la ciudad de Londres, con acceso directo a los centros financieros de la City y Canary Wharf, aumentarán hasta un 70% este mes, según las estimaciones de Bloomberg.

La directora de operaciones del aeropuerto londinense, Alison FitzGerald, confirmó que, aunque están viendo “señales tempranas de recuperación” en los factores de carga, reservas anticipadas y cree que aumentarán las frecuencias, todavía están muy lejos de los niveles previos a la pandemia, con una caída del tráfico del 80% respecto a 2019.

CITADEL APRIETA

Sin embargo, la noticia no ha supuesto un signo alcista en las acciones de IAG, que siguen sufriendo pérdidas en su cotización, principalmente por las restricciones de Estados Unidos a los vuelos europeos. La compañía tiene como una de sus principales vías de negocio las rutas del Atlántico Norte, que en un año normal pueden suponer el 17% de las ventas y hasta un 30% de su capacidad.

Los vuelos a países asiáticos, afectados por el avance de las variantes  del coronavirus, y las rutas de largo recorrido son factores que también están afectando a la compañía. De hecho,  los analistas de JP Morgan ya auguraron que la recuperación de este tipo de vuelos de largo radio sería más larga de lo esperado y rebajaron la calificación de IAG.

Una circunstancia que se agrava por la presión del ‘hedge found’ Citadel, el mayor bajista de la compañía que ha aumentado recientemente su posición en corto contra IAG, según consta en los registros de la CNMV. Si bien es cierto que el fondo estadounidense lleva apostando desde marzo en contra de la aerolínea, ha comenzado septiembre aumentando en dos ocasiones su posición, del 0,6 al 0,73 y el 7 de septiembre incrementó su apuesta hasta el 0,8%.

La ofensiva de Citadel y las numerosas restricciones que aún se mantienen en algunos de los principales mercados donde opera, hacen que la aerolínea no consiga despegar hacia la recuperación.

La reunión del Comité Asesor Técnico del Ibex (CAT) tuvo lugar ayer y, como ya habían previsto los analistas, el selectivo español se ha mantenido intacto. Los cambios suelen producirse en junio y diciembre, ya que marzo y septiembre son para reuniones de seguimiento. En las últimas revisiones los valores mejor posicionados para entrar a formar parte del índice eran Rovi, Sacyr y Logista, ya que en el caso de las dos últimas, superan los niveles de negociación de alguna de las compañías actuales del Ibex35 como Colonial o Viscofan. No obstante, hasta al menos la siguiente reunión del CAT el 9 de diciembre, se quedan sin opción de debutar en el parqué español por “no experimentar los valores cambios significativos en su liquidez relativa”. Entonces, ¿qué deben hacer para lograrlo?

REQUISITOS PARA ENTRAR EN EL IBEX35

El Ibex 35 es el principal índice bursátil español. Por lo tanto, es el índice de referencia del país, gestionado por la empresa BME. En el Ibex cotizan las 35 empresas más significativas a nivel de liquidez y capitalización bursátil. Cualquier compañía que cumpla las condiciones sin importar el sector al que pertenezca puede formar parte de él. El criterio principal es la liquidez. Para ser candidato al Ibex35 una empresa debe cumplir varios requisitos. El primero es que su capitalización media debe ser superior al 0,3% de la capitalización media del índice durante el período de control, que se extiende durante seis meses completos. El segundo es que el valor tiene que ser negociado al menos en un tercio de las sesiones de dicho período de control, con la excepción de los que se encuentren entre las 20 mayores empresas por valor de mercado. 

CIE Y VISCOFAN, EN PELIGRO

Sacyr y Rovi superan en volumen a Viscofan y a CIE Automotive, pero no cumplen el requisito mínimo de ponderación. Laboratorios Rovi además, experimentó un fuerte golpe hace unas semanas cuando salió a la luz la noticia de la retirada de lotes de la vacuna Moderna en Japón. Sacyr, por su parte, después de 5 años fuera del selectivo español es una gran candidata a volver a la lista, ya que se posiciona como uno de los valores con más liquidez. No obstante, cuenta con una capitalización por debajo de lo normalmente exigido. 

Rovi, Sacyr y Logista son los valores mejor posicionados para entrar al IBEX35, mientras que CIE y VISCOFAN podrían descender

En el otro extremo está Logista. En su caso la capitalización no es ningún problema, ya que alcanza los 2.500 millones de euros. Sin embargo, su talón de aquiles es la liquidez, un punto que debe mejorar si desea entrar dentro del selectivo español. Actualmente se posiciona en el puesto 38 del Ibex35 en términos de liquidez, muy lejos de Sacyr, y detrás de CIE y Viscofan, las más sonadas a abandonar el parqué.

ACCIONA EN LA CIMA

Las empresas españolas han crecido mucho en el último cuarto de siglo. En 1992 Telefónica era la mayor compañía del Ibex35, con un valor de mercado de 6.380 millones de euros. Más tarde, el rey de la bolsa fue Inditex, con más de 91.220 millones de euros. Actualmente, el puesto número uno lo lleva Acciona. 

Esta vez no ha podido ser para Rovi, Sacyr o Logista, que se han quedado a las puertas, cada uno con un caso diferente y un elemento a mejorar. Deberemos esperar a que llegue la siguiente reunión del Comité Asesor Técnico el 9 de diciembre para ver si saltan a formar parte del Ibex35 dentro del 2021, o si por el contrario, aún seguirán sin estar preparadas. 

Es sumamente importante reconocer los esfuerzos que Arima Real Estate viene realizando y que le dan unos resultados financieros estables de cara al mercado. Los beneficios netos de Arima se incrementaron en más del 180% respecto al mismo periodo del año anterior pasando de 2,5 a 7,08 millones de euros.

El valor bruto de los activos se incrementó en un 6% alcanzando los 292,5 millones de euros y como detalle particular, encontramos que la empresa entregó al mercado a través de la CNMV, una valoración neta de patrimonio por acciones de 11,15 euros, es decir, más del 11% frente al valor de su debut en bolsa en 2018 correspondiente a 10 euros y más de un 12% sobre su precio actual.

Gracias a que Arima no tiene exposición al comercio minorista ni al ocio, los cuales son los sectores más afectados por causa de la pandemia, el cobro del alquiler se cumple al 100%. Asimismo, su estructura financiera dispone de liquidez en efectivo y otros activos líquidos superando los 118 millones de euros con una cartera del 100% financiada con préstamos verdes. Esto es muestra de una sana estructura financiera que, desde el punto de vista del inversor, se vuelve atractiva sólo por el hecho de buscar el precio de valoración neta de patrimonio por acción que la empresa ha entregado frente al precio actual que se encuentra por debajo.

Desde el punto de vista técnico, encontramos que la acción de Arima Real Estate, ha desarrollado un canal alcista desde el 2 de noviembre de 2020 confirmándose en mayo, junio y agosto de 2021 donde se mantiene trabajando por encima del último soporte importante creado el 16 de marzo de 2020 al igual que las medias móviles.

Es claro que la acción de Arima tiene un precio psicológico de referencia en 10 euros correspondiente a su precio de salida en bolsa, razón por la cual estimamos que siempre y cuando el precio se mantenga por encima de 10 euros, se protegen las compras que iniciamos desde los precios actuales y podría buscar inicialmente los 11,15 euros por acción relacionados al precio de valoración emitido por la empresa y que confluye con el nivel superior del canal alcista. Posteriormente el precio puede ir a buscar su máximo histórico que data de febrero de 2020, niveles previos a la pandemia ubicados en 13,20 euros por acción.

Esta operación supone más del 35% de rentabilidad la cual estaría apoyada del índice de fuerza relativa que se encuentra en niveles de sobreventa para giro alcista.

La incursión de Bankinter en el sector inmobiliario y hotelero con la cual diseñó instrumentos para atraer nuevos clientes y potenciar su línea de banca privada parecen de momento no dar los frutos esperados, situación que se refleja en el precio de la acción.

La hipótesis de las subidas para la acción de Bankinter se ha visto rezagada desde hace 3 semanas atrás, dado que el precio a llegado a niveles de 5 euros por acción lo cual además de ser un precio psicológico para el mercado, se ubica en una resistencia de gran importancia que confluye con el 61,8 de retroceso de Fibonacci de toda la extensión bajista en gráfico de marco semanal.

Esta estructura se marca desde el 29 de enero de 2018 hasta los mínimos creados por la pandemia en marzo de 2020. Esta resistencia se conoce como área de pánico de acuerdo con el análisis psicológico del mercado sobre acción del precio, (Price Action). Adicional a ello, las áreas actuales son los niveles previos a la pandemia los cuales no ha podido quebrar con contundencia. De esta manera, al encontrar una lateralización por debajo de este nivel, veremos posiblemente una asimetría que posterior a ella, generalmente crea impactos bajistas.

Puede ser una operación de venta la cual irá a buscar inicialmente niveles en 4,2 euros por acción donde posteriormente visitaría los 3,68 euros. Si el precio visita el anterior nivel y realiza un retroceso a modo de pullback respetando los 4,5 euros, será el trigger suficiente para adherir en posición de venta en busca de niveles alrededor de 2,5 euros. Este tipo de operaciones suelen ser intradía generando una rentabilidad inicial promedio del 10% y al segundo objetivo del 25% con un ratio de riesgo sobre beneficio 1@4 veces.

Si por alguna razón fundamental, el precio de la acción de Bankinter logra quebrar los 5 euros, lo cual implicaría el quiebre de la resistencia por el área de pánico mencionada, podría utilizar dicha zona para su continuación alcista después de un respectivo pullback, tal como lo mostramos en la gráfica. Sin embargo, de momento nos inclinamos más por posiciones en corto las cuales están apoyadas también por el índice de fuerza relativa que se encuentra cerca de los 90 puntos en áreas de sobrecompra indicando los probables retrocesos.

Algo insólito está pasando en el BME Growth y es que, aunque lo normal suele ser que los mercados rebajen sus expectativas algunas de las compañías que se han lanzado al mundo bursátil en los últimos meses no cumplen este patrón.  y es que han logrado cotizar hasta un 300% por encima de sus valoraciones iniciales. 

Una de ellas es Arteche, la especializada en energía eólica, con cerca ya de 225 millones de euros de capitalización o la consultora de comunicación Llorente y Cuenca, con 109 millones. Otra es EiDF, firma especializada en la energía solar que es la líder de las alzas durante todo 2021 dentro de BME Growth. Sólo dos meses después de su estreno sus títulos se han revalorizado un 307,1%.  seguimos con Aeternal Mentis, que se eleva en un 196,4%, Endurance Motive un 136,8%, Miogroup un 89% al alza y Parlem Telecom un 73%.  

TODO LO QUE SUBE BAJA

Pero lo más importante de todo eso es quien o que está detrás de estas subidas tan significativas. «¿Qué sentido tienen estas subidas en compañías que en algunos casos no tienen ni siquiera ebitda positivo? Es un espejismo», así lo cree uno de lo9s proveedores de liquidez de las compañías de BME Growth.  

«Se trata de valores muy estrechos, pequeños, con poco free float y un grupo de inversores a los que les da igual y se crea una especie de fiebre del oro», así lo explican fuentes próximas a las compañías. Lo que hace que con muy poco dinero se pueda levantar la cotización de uno de estos valores en escasas sesiones. Pero claro hay que puntualizar y como estas mismas fuentes reconocen que «al igual que las subidas, las caídas pueden ser también muy importantes». Porque al final todo lo que sube baja.  

Y como se lee en todos los folletos de las firmas del BME Growth donde eximen de toda responsabilidad a la Bolsa. «Ni la sociedad rectora BME MTF Equity ni la CNMV han aprobado o efectuado ningún tipo de verificación o comprobación en relación con el contenido del documento informativo [folleto de salida]. La responsabilidad (…) corresponde al emisor. El Mercado se limita a revisar que la información es correcta, consistente y comprensible». Aunque realmente es la bolsa y no la CNMV la que tiene que supervisar este mercado de pymes al ser una bolsa multilateral de negociación y no un mercado regulado. 

 NO ES UN ESPEJISMO, HAY UNA EXPLICACIÓN

Aunque por otro lado Jesús González Nieto, director de BME Growth, descarta la hipótesis de que se hayan realizado mal las valoraciones a estas compañías. El piensa que las elevadas revalorizaciones se deben a la «combinación de dos componentes: el componente especulativo, que se exacerba con un segundo, el del escaso tamaño y reducida liquidez». Lo que hace que los precios suban con inversiones de capital considerablemente reducidas. 

Aeternal Mentis puede ser un claro ejemplo de ello, ha sido uno de los siete estrenos de este verano en el BME Growth.  Fue a finales de junio cuando llego con el menor free float, o las acciones de circulación, de todas con solo un 5,53%. Tan solo en cinco sesiones consiguieron aumentar su valor en un 126,8%, aunque hasta finales de agosto continuaron creciendo, fue de manera mucho más moderada con hasta un 18.11%.  

Todo esto muestra que finalmente que su capitalización ha crecido prácticamente por tres, desde los 37,05 millones iniciales hasta los 99,24 millones. “Se trata de compañías que se dedican a sectores diferentes a los tradicionalmente vistos en la bolsa española y esto despierta el interés de los inversores. A ello se suma que los propios dueños de las cotizadas han firmado un lock-up que impide que puedan vender sus títulos», señala González Nieto.  

Este ejemplo se puede extrapolar a otras firmas como EiDF, que ha subido un 193% desde su estreno hace solamente un mes, el 7 de julio o  Endurace que se ha alzado con un 143,2% desde la salida y que solo en sus primeros días en bolsa consiguió un 125%. Y por nombrar otro ejemplo también tenemos a Mio Group que, aunque sube un poco menos en comparación a sus compañeras ha conseguido un 78% al alza  y el 58% en la primera semana de estreno.  

El Corte Inglés sigue moviéndose para superar la complicada situación económica que tienen. El Covid 19 ha golpeado a la compañía española, que reflejó unas pérdidas netas de 2.945 millones de euros y un descenso de los ingresos del 31%. Esa es la realidad de la que es una de las compañías históricas de España. 

A pesar de ello, la empresa presidia por Marta Álavrez se ha puesto manos a la obra para paliar esta situación, y la nueva apuesta de El Corte Inglés es la de entrar en el negocio hotelero. A sabiendas de que el final de la crisis sanitaria está cerca, el turismo se reactivará. Este verano es el mejor ejemplo de ello. Agosto ha tenido unas cuotas de turistas similares a las del 2019. El Corte Inglés sabe que los hoteles pueden ser los grandes beneficiados de la reactivación del turismo.

La compañía enmarca esta operación en el Plan Estratégico hasta 2025. Esta incursión en el sector hotelero supondrá una inversión inicial de 6,8 millones de euros. Cuenta con el okey del Ayuntamiento de Madrid, lugar dónde ubicará su primer hotel. En la Junta de Accionistas de este año, se dejó claro que se haría frente con parte de la venta de ocho hoteles que gestionaba de la cadena Ayre. Distintos medios apuntan que la compañía española ha solicitado a BBVA y Deloitte la búsqueda de potenciales compradores.

EL BARRIO DE SALAMANCA, EL LUGAR ELEGIDO POR EL CORTE INGLÉS

El hotel estará ubicado en el barrio de Salamanca, una de las zonas más importantes de la capital, y caracterizada por el alto estilo de vida de los vecinos. Concretamente, el edificio, el cual van a reformar y prácticamente está deshabitado, es el de Goya 89 y Conde de Peñalver 3.  Se estima que, mínimo, el hotel cuente con cuatro estrellas. Tendrá 113 habitaciones y aún se desconoce el precio. 

El Corte Inglés sabe que la situación que está atravesando ha dejado mermada a la compañía de cara a público. Esta operación se suma a otras que los grandes almacenes están llevando a cabo para revitalizar a la compañía económicamente. Se pretende reducir la deuda y sobre todo, aumentar los ingresos de venta online hasta un 30%.

A priori, puede ser una buena operación para El Corte Inglés. El turismo es esencial en España, y la recuperación total del sector está más cerca que lejos. Por lo cual, los hoteles van a verse beneficiados ante la llegada de turistas, y más a la capital del país. La ubicación es otra de los factores a destacar. El barrio de Salamanca es uno de los más caros del país, y quiénes se mueven por ahí es más bien gente con alto nivel adquisitivo.

La incursión en nuevos sectores puede venir bien a la compañía, primero para darle una nueva imagen de cara al público, llegar a nuevos clientes, ampliar la cartera de negocios, diversificar la marca y en última instancia, y más importante, aupar los ingresos de una empresa que se ha visto muy perjudicada por el impacto de la pandemia. 

El toma y daca entre el Gobierno y la Generalitat le ha costado a Aena un disgusto este jueves en bolsa, que pierde cerca de un 3%. La falta de consenso entre las dos instituciones y la falta de apoyo de la Generalitat ha frenado el proyecto de ampliación del Prat.  

«El pacto se ha quebrado por una pérdida de confianza manifiesta, es imposible llevar a buen término un proyecto de esta envergadura sin un apoyo nítido y decidido de la Generalitat», afirmó en una rueda de prensa de urgencia la ministra de Transportes, Movilidad y Agenda Urbana, Raquel Sánchez. 

El motivo de la discordia no ha sido otro que, la ampliación de una pista. En concreto la ampliación de la tercera pista del aeródromo barcelonés y que sería en el espacio natural protegido de la Ricarda, en el delta del Llobregat. Algo con lo que no están de acuerdo tanto ERC como los Comuns y Unidas Podemos. 

Además de ello, la construcción de otra terminal y un nuevo aparcamiento, entre otras mejoras destinadas a convertir el aeródromo en todo un ‘hub’ del transporte intercontinental.  La operación seguirá delante pero no por el momento y se prevé que se retrase unos cinco años. Así que la inversión de 1.704 millones de euros se queda en stand by. 

 “La clavé será ver cómo afectan estas menores inversiones a la tarifa regulada aeroportuaria para el próximo quinquenio (2022-2026), que deberíamos conocer en las próximas semanas”.  

Desde Bankinter creen que las «malas noticias para Aena, que probablemente tengan hoy impacto negativo en cotización. En cuanto a los ingresos comerciales, nuestra valoración ya incluye el peor escenario, que cuantificamos en -800 millones de euros y supondría no cobrar la renta mínima garantizada a tiendas y restauración entre junio de 2020 y septiembre de 2021″. 

AENA VERSUS TIENDAS DE AEROPUERTO 

Si no fuera poco otro vaso de agua fría le ha caído a Aena no podrá cobrar la renta mínima garantizada anual (RMGA) de 2020 a Airfoods, un nuevo varapalo en su disputa con las tiendas de los aeropuertos.  Una sentencia ha forzado a Aena a que las rentas mínimas garantizadas (RMGA) del grupo Airfoods tengan que ser conscientes de los flujos reales de pasajeros en el aeropuerto de Santiago de Compostela, donde explota 4 locales de restauración. 

“En cuanto a los ingresos comerciales, nuestra valoración ya incluye el peor escenario, que cuantificamos en un recorte de 800 millones de euros y supondría no cobrar la renta mínima garantizada a tiendas y restauración entre junio de 2020 y septiembre de 2021”, Bankinter establece en su informe en el que mantiene a la compañía como una opción para “comprar”. 

“El principal catalizador será la progresiva reapertura económica y la consecuente recuperación del tráfico aéreo. Aena es una buena alternativa de inversión para tener exposición a la recuperación del ciclo, sin incurrir en riesgos excesivamente elevados. Su demanda recuperará con fuerza y la compañía presenta una sólida posición financiera”, recalcan los analistas del banco. 

Y entre la caída de Aena los políticos de uno y otro bando han continuado sus disputas. La ministra ha insistido en que el «posicionamiento tibio y no suficientemente maduro» de la Generalitat ha sido el causante del frenazo a la inversión. Y ha recalcado que «si no hay una posición firme de defensa del proyecto no tiene sentido». La Generalitat y en concreto, Puigneró, que ha culpado al Gobierno, aunque apunta que «no ha ayudado» que dirigentes de ERC vacilaran con acudir a la manifestación. «Pero más allá de esto quien no cumple es el Estado», ha querido recalcar.