El CMD de Equinor se va a celebrar el martes 16 de junio, una fecha donde los analistas de RBC tienen las expectativas altas, básicamente porque a sus ojos y viendo el panorama internacional, la petrolera podría empezar a mover ficha y a expandirse más allá de los mercados donde funciona, como es el caso de Noruega y Brasil; al igual que la expansión de su negocio de energías renovables.
Este podría ser un cambio necesario en la narrativa de Equinor, debido a que a ojos de los analistas canadienses, cuenta con muy pocos segmentos internacionales que le pueden aportar una diversificación de riesgos y por ende flexibilidad en sus cuentas.
Equinor tiene riesgo al depender casi exclusivamente de Brasil
En este sentido, uno de los factores que preocupan a los analistas es que la compañía noruega ha reportado en sus previsiones anuales un descenso en su producción de petróleo, pasando de unos 1,4 millones de barriles al día en 2027 hasta unos 1,25 millones de barriles cara a 2030.
Un descenso que si bien los analistas compran, tienen sus reticencias respecto a los números que podría reportar la compañía para 2035, ya que mientras que Equinor apunta a que para ese año llegará a una cifra de 1,2 millones de barriles, el consenso apunta a tan solo 900.000 barriles. Es decir, a ojos de los analistas el negocio noruego podría deteriorarse más rápido de lo esperado, por lo que esperan que la compañía anuncie nuevos proyectos para justificar sus cifras.
En este sentido, Equinor tendría que cambiar su narrativa y, pese a que su motor de crecimiento está en Noruega, tendría que dar más peso a nivel internacional, ya que su estrategia se ha basado en la venta de activos, simplificación de operaciones y la salida de de varias geografías. Por ello, los únicos mercados internaciones que le quedan a la petrolera son Brasil, Estados Unidos y Reino Unido. De estos países es Brasil es el que más importancia tiene para la empresa debido a que cuenta con proyectos clave como el de Bacalhau que está en proceso de ramp up, mientras que el de Raia debería entrar en producción cara a 2028.
Planta offshore de Equinor. Fuente: Equinor
Esta situación de potencial para la compañía no se da de la misma manera ni en Reino Unido, ni Estados Unidos, ya que en el caso del mercado británico cuenta con una política energética que está desincentivando a la inversión en hidrocarburos. Es decir, cualquier inversión que se realice en el país teniendo en cuenta el historial de Equinor, tendría una menor rentabilidad, que en años pasados.
En el mercado norteamericano, por su parte, se produce un escenario paradójico: aunque Equinor haya aumentado su exposición al gas de Estados Unidos, esto no se traduce en un motor de crecimiento para la empresa, ya que gran parte de esa producción no es operada. En otras palabras, esto significa que la petrolera noruega participa económicamente pero no tiene el control absoluto sobre las decisiones de inversión y desarrollo.
Por lo que, en definitiva, la petrolera noruega depende casi exclusivamente del negocio brasileño ya que es el único que le garantiza un cierto crecimiento a futuro, dando pie a que los canadienses esperan que la compañía en su CMD anuncie una expansión internacional.
Uniper: un nuevo enfoque en renovables
Pero más allá de la expansión geográfica, otro de los puntos donde los analistas esperan novedades es en la estrategia de renovables y generación eléctrica de la compañía. De hecho, RBC considera que Equinor se encuentra en una posición singular dentro del sector energético europeo, ya que además de ser uno de los mayores productores de hidrocarburos del continente, es también el principal suministrador de gas a Europa. Esta circunstancia le proporciona una exposición muy elevada al mercado gasista, algo que podría aprovechar para avanzar hacia negocios con un mayor valor añadido.
En este sentido, los analistas consideran que una mayor apuesta por el negocio del GNL estadounidense tendría un encaje estratégico limitado, ya que únicamente incrementaría la exposición de Equinor al mismo mercado en el que ya tiene una posición dominante. Por el contrario, creen que la petrolera está estudiando dar un paso más dentro de la cadena de valor energética mediante inversiones en generación eléctrica e infraestructuras asociadas al consumo de gas.
Bajo esta lógica, la compañía no solo obtendría ingresos por la extracción y comercialización del gas, sino también por su transformación en electricidad. Se trata de una estrategia que permitiría a Equinor capturar más márgenes dentro del sistema energético europeo en un momento en el que la electrificación gana cada vez más peso en la demanda energética.
Central hidroeléctrica de Uniper, Suecia. Fuente: Uniper.
Precisamente en este contexto aparecen los rumores sobre una posible operación con los activos de la energética Uniper. Según recuerda RBC, diversas informaciones publicadas durante las últimas semanas apuntan a que Equinor habría mostrado interés por parte de la cartera de activos de la compañía alemana, que incluye centrales eléctricas de gas, instalaciones hidroeléctricas e incluso exposición al negocio nuclear.
Los analistas no esperan que Equinor acometa una adquisición integral de Uniper, sin embargo, sí consideran que la compañía podría asociarse con otros actores del sector para seleccionar aquellos activos que mejor encajen con su estrategia. En particular, las centrales de gas resultan especialmente atractivas debido a las sinergias que generarían con la posición dominante que ya mantiene Equinor en el suministro gasista europeo.
Por ello, RBC cree que el CMD podría servir para conocer hasta qué punto la petrolera está dispuesta a acelerar su transformación hacia una compañía energética más integrada, sumado a posibles expansiones internacionales. Un conjunto de movimientos que podrían situar a Equinor como una empresa mejor expuesta ante la incertidumbre internacional, reduciendo su dependencia de la evolución de los precios de las materias primas.
Coincidiendo con la celebración del Mundial de Fútbol, UBS Global Wealth Management acaba de publicar el informe La evolución del fútbol: del juego a la industria global, un análisis en profundidad sobre cómo el deporte más popular del mundo se está transformando en un sector cada vez más institucionalizado, diversificado y atractivo para el capital inversor.
Una idea clara es que el fútbol demuestra de manera muy clara cómo la sistematización y el uso de los datos y procesos dentro del campo reflejan fielmente la profesionalización comercial fuera de él, creando un ecosistema que impacta directamente a industrias colaterales como el turismo, la indumentaria deportiva y el sector de entretenimiento/apuestas.
Sin embargo, una de las ideas más interesantes que desarrolla el documento es que la propiedad en el fútbol europeo está experimentando un cambio estructural histórico. El modelo tradicional, caracterizado por mecenas locales, familias adineradas o estructuras de socios que gestionaban los clubes por pasión y prestigio deportivo, está dando paso de forma acelerada a la entrada de capital institucional.
Fondos de capital privado (private equity), firmas de capital de riesgo y estructuras de deuda organizada están reconfigurando el mapa de propiedad del deporte más popular del mundo, transformando entidades culturales en corporaciones altamente sofisticadas.
Los inversores ya no ven a los clubes como proyectos puramente pasionales o deportivos, sino como activos comerciales escasos con flujos de caja resilientes y diversificados.
El fútbol ha madurado hasta convertirse en una clase de activo atractiva y codiciada por su escasez estructural. Imagen: EP
De la pasión al «Asset Class»: la búsqueda de predictibilidad
Para los inversores modernos, el fútbol ha madurado hasta convertirse en una clase de activo (asset class) atractiva y codiciada debido a su escasez estructural. El número de clubes de élite en el mundo es limitado y la demanda global por parte de los aficionados —estimada en 5.000 millones de personas— es duradera y resiliente a las crisis económicas.
Sin embargo, a diferencia de las ligas norteamericanas (como la NFL o la NBA), que operan como franquicias cerradas sin descensos, el ecosistema europeo introduce un factor de alto riesgo: el sistema de ascensos y descensos. Un mal año deportivo puede destruir drásticamente los ingresos por derechos de televisión de un club.
Para mitigar esta incertidumbre y garantizar la estabilidad financiera que exigen los comités de inversión, los fondos de capital privado están implementando dos estrategias principales:
Estructuras de inversión multiclub (MCO): Al adquirir participaciones en varios equipos de distintas ligas, los inversores diversifican el riesgo deportivo, optimizan el mercado de transferencias de jugadores y generan economías de escala globales.
Inyección de capital a nivel de Liga: En lugar de comprar un solo equipo, firmas de inversión han optado por asociarse directamente con los organismos rectores de las ligas (como los acuerdos comerciales de CVC Capital Partners con LaLiga de España o la Ligue 1 de Francia) para quedarse con un porcentaje de los derechos comerciales y de transmisión a largo plazo, diluyendo el riesgo del descenso de un club en particular.
Fútbol. El nuevo modelo de negocio: Estadios multiusos e ingresos 365 días al año
La llegada del capital institucional ha cambiado las prioridades en los balances contables. Históricamente, los ingresos de un club dependían excesivamente de los derechos de televisión y de la taquilla de los fines de semana. Hoy, el enfoque se centra en la optimización de los activos inmobiliarios: los estadios.
Las nuevas inversiones se destinan de forma prioritaria a la remodelación o construcción de recintos multiusos de última generación. El objetivo es romper la dependencia del «día de partido» (matchday) y transformar el estadio en un centro de entretenimiento capaz de facturar los 365 días del año mediante:
Macroconciertos de artistas internacionales.
Congresos, convenciones de negocios y ferias comerciales.
Zonas comerciales integradas, museos interactivos, restaurantes de alta cocina y experiencias de hospitalidad corporativa (VIP hospitality) disponibles toda la semana.
El informe de UBS advierte que el fútbol sigue requiriendo procesos de auditoría e investigación exhaustivos Imagen: EP
Estas infraestructuras modernas no solo aumentan los ingresos, sino que proporcionan flujos de caja predecibles y constantes, el elemento más valorado por los fondos de inversión a la hora de valorar un activo.
Desafíos: Gobernanza, regulación y el «Due Diligence» deportivo
A pesar del notable crecimiento y la inyección de liquidez, el informe de UBS advierte que el fútbol sigue requiriendo procesos de auditoría e investigación exhaustivos (due diligence). La industria se enfrenta a desafíos estrictos de gobernanza financiera y a la presión de regulaciones como el Fair Play Financiero de la UEFA.
El éxito de esta nueva era dependerá del equilibrio entre la disciplina financiera que imponen los nuevos propietarios institucionales y el rendimiento deportivo sobre el césped, pues en el fútbol moderno, los goles siguen siendo el motor principal de la economía de un club.
A pesar de que el mercado de perfumería femenina es casi el doble de grande que el masculino, Puig mantiene una cuota significativamente menor en el primero, lo que representa una zona de oportunidad estratégica para la compañía catalana. Con el respaldo de lanzamientos clave de marcas como Carolina Herrera y Jean Paul Gaultier, es probable proyectar un camino sólido hacia un crecimiento orgánico sostenido y una expansión de cuota de mercado para 2030.
En este sentido, las acciones de Puig han tenido un rendimiento inferior desde su salida a bolsa en mayo de 2024, lo que refleja principalmente una revalorización en el contexto de una reevaluación más amplia del sector general de las fragancias, una vez que la categoría ya se ha normalizado. No obstante, esto se vio agravado por las elevadas expectativas iniciales para el maquillaje de Charlotte Tilbury, dado el sólido historial de la marca.
«Reiteramos nuestra recomendación de compra para Puig, con un precio objetivo de 21,5 euros, con un potencial de revalorización del 34%, ya quecreemos que el mercado subestima la durabilidad de su potencial de crecimiento», afirman tras la presentación de resultados los analistas de Goldman Sachs. Asimismo, los expertos esperan que Puig amplíe su margen ebitda a medio plazo, con una rentabilidad que aumentará modestamente del 20,7% en el ejercicio fiscal.
Fuente: Puig
LOS RIESGOS A LOS QUE SE ENFRENTA PUIG
Uno de los riesgos más significativos para Puig es la volatilidad bursátil derivada de las expectativas no cumplidas tras su salida a bolsa. Desde su debut, la compañía ha enfrentado desafíos para mantener la confianza de los inversores, un activo que, una vez deteriorado, resulta sumamente complejo de recuperar. La percepción de los mercados sobre el valor de la acción ha sido inestable, afectando su liquidez y el apetito de los inversores a largo plazo.
Siguiendo con los riesgos clave y los posibles errores que deberá enfrentar la compañía catalana, la demanda de fragancias podría ser volátil en una recesión económica. Desde Goldman Sachs apuntan a que las fragancias son intrínsecamente más discrecionales que el cuidado de la piel, y sus ventas suelen mostrar una mayor correlación con las tendencias generales del PIB.
CON UN CRECIMIENTO DEL PIB Y UNAS CONDICIONES DEL MERCADO LABORAL QUE SIGAN SIENDO EN GENERAL RESILIENTES, SEGUIMOS ASUMIENDO UN ESCENARIO DE CONSUMO ESTABLE
No obstante, la demanda de maquillaje también mostró señales de debilidad durante la crisis financiera mundial, lo que subraya la naturaleza cíclica de la categoría. Asimismo, la expansión de Puig en el cuidado de la piel desde 2011 debería ayudar a mitigar cierta volatilidad potencial en los ingresos, pero el negocio sigue siendo demasiado pequeño dentro de la mezcla general para compensar sustancialmente la presión en un entorno de consumo más débil.
«Seguimos siendo conscientes del riesgo que supone para los ingresos disponibles una vez que la inflación se acelere de nuevo, sobre todo si el aumento de los precios del petróleo repercute de forma más significativa en el gasto de los hogares», añaden desde Goldman Sachs.
La competencia sigue siendo intensa, con aproximadamente 3.000 lanzamientos de nuevas fragancias cada año a nivel mundial. Si bien Puig sigue dependiendo en gran medida de grandes franquicias como Rabanne, Carolina Herrera y Jean Paul Gaultier, que requieren una inversión continua en innovación de productos, visibilidad y apoyo a la marca para defender su cuota de mercado frente a nuevos competidores y grandes compañías como L’Oréal y Louis Vuitton.
En una categoría con barreras de entrada relativamente bajas, esta necesidad de reinversión continua podría limitar la expansión del margen a medio plazo. La incursión de Puig en las fragancias de nicho amplía su presencia en diferentes rangos de precios y ocasiones; también podría aumentar la complejidad de su cartera y requerir un gasto aún mayor en publicidad y promoción, especialmente a medida que la competencia en el segmento de fragancias premium se intensifica.
Fuente: Carolina Herrera
El crecimiento de Puig no solo se debe a la producción orgánica, sino también a posibles adquisiciones. Concretamente, la compañía catalana ha sido particularmente activa en fusiones y adquisiciones, lo que conlleva riesgos de ejecución en la integración y aumenta la posibilidad de pagar de más por los activos en un mercado competitivo.
Al mismo tiempo, Puig ha logrado mantener a los fundadores involucrados, ya sea mediante la conservación de participaciones minoritarias o como un rol continuo de embajadores de la marca. «Este hecho ayuda a alinear los incentivos entre Puig y los vendedores, y a su vez también puede generar riesgos reputacionales cuando una marca permanece ligada a la imagen pública de una persona», añaden desde Goldman Sachs.
POTENCIAL DE MEJORA A MEDIO PLAZO
Los analistas esperan que Puig amplíe su margen EBITDA a medio plazo, con una rentabilidad que aumentará modestamente del 20,77% en el ejercicio fiscal de 2025 al 21,1% en el ejercicio fiscal de 2028. «Consideramos que esto se debe al apalancamiento de los gastos de venta, generales y administrativos y a una modesta normalización de la intensidad de la publicidad y promoción tras un aumento significativo en los últimos años».
Asimismo, desde Goldman Sachs esperan que el ratio de depreciación y amortización disminuya con el tiempo, a pesar de seguir creciendo en términos absolutos, lo que respalda el margen ebit. En consecuencia, prevén que el margen ebit aumente del 16% en el ejercicio fiscal de 2025 al 16,5% en 2028. A corto plazo, proyectan un margen ebitda estable en 2026 en línea con las previsiones, ya que las presiones sobre el margen bruto y la distribución se compensan con el apalancamiento de los gastos de venta, generales y administrativos, y un menor ratio de publicidad y promoción.
Cota de EBITDA ajustada entre el año fiscal 2025 y el año fiscal 2028. Fuente: Goldman Sachs
Por otro lado, el bajo nivel de endeudamiento otorga a Puig flexibilidad en su balance. Los expertos prevén recompras de acciones por el valor de 300 millones de euros durante el ejercicio fiscal 2027-2028, siendo la Junta General de Accionistas el 28 de octubre, donde es probable que se anuncie la siguiente recompra de acciones. Basándonos en la opinión de los analistas, esto demostraría confianza en los objetivos financieros revisados y reforzaría la rentabilidad para los accionistas, especialmente con una rentabilidad por dividendo superior al 7%.
Puig continúa analizando oportunidades de fusiones y adquisiciones
«Puig está vinculada a activos como Dolce & Gabbana, Clarins, Sisley y Parfums de Marly, que, según se informa, está estudiando su venta. Si Puig optara por una operación, prevemos que priorizaría la reducción de deuda antes de cualquier adquisición para mantener el apalancamiento por debajo de su objetivo de ratio ND/EBITDA de 2,0 veces», certifican desde Goldman Sachs.
El informe de la CNMC de la semana pasada, en el que se mostraba en contra de los aumentos de las tarifas aeroportuarias solicitados por Aena como parte del Tercer Documento de Regulación Aeroportuaria (DORA III), ha sido un jarro de agua fría para la empresa pública. Es una posición que pone aún más de relieve lo complejo que ha sido el proceso de negociación del nuevo documento y las dudas que siguen en el aire.
Ahora solo falta la decisión de la Dirección General de Aviación Civil, que depende del Ministerio de Transportes y Movilidad Sostenible, organismo que debe tomar una determinación sobre la medida. Hay mucho en juego, pues desde Ryanair —que ha asegurado que, si se cumple con lo que pide la CNMC y se reducen las tarifas actuales, podría volver a los aeropuertos que ha abandonado en España— hasta la Asociación de Líneas Aéreas (ALA), que ha acusado a Aena de «chantaje» por defender que es necesario el aumento de las tarifas por motivos de seguridad, las posturas están muy enfrentadas.
En esta situación, la empresa pública se encuentra en un punto delicado. La posibilidad de reajustar su ambicioso plan de inversión está clara; de hecho, La Vanguardia calcula que la diferencia de ingresos entre el plan original de Aena y la tarifa que recomienda la CNMC es de algo más de 1.800 millones de euros. Y es que el plan de inversión de la empresa pública para el mismo período del DORA III, entre 2027 y 2031, es de 10.000 millones de euros, y contaban con el aumento que recomendaron en el nuevo reglamento, o al menos con un importe cercano.
De momento, Aena tiene todavía algunos días para presentar sus alegaciones y no es necesario que el Ministerio tome al pie de la letra las conclusiones de la CNMC. Es posible que la decisión final del Gobierno sea un punto medio que permita a la empresa pública seguir con la mayoría de su plan, pero lo que está claro es que las voces que van contra las tarifas de la gestora aeroportuaria siguen multiplicándose, y ya incluyen a ALA, a la mayoría de las aerolíneas e incluso a organizaciones internacionales como la IATA.
El plan de la CNMC para Aena
Es cierto que la CNMC no solo ha recomendado una reducción en las tarifas aeroportuarias, del 0,59% frente al incremento del 3,82% planteado por Aena, sino que además la comisión ha dejado claro que hay motivos por los que ha llegado a esta conclusión, y que consideran que deben ser tomados en cuenta por la empresa pública a la hora de hacer su propio cálculo.
Han marcado tres puntos como claves para que Aena pueda aplicar esta reducción:
«Revisar al alza las previsiones de tráfico (del 1,3% de Aena al 2,2%), en línea con las tendencias observadas y las estimaciones de organismos internacionales»; pues, para la comisión, el número de pasajeros alcanzaría los 366,7 millones en 2031, frente a los 346,7 millones estimados.
«Reducir los gastos de explotación (OPEX) en 741,5 millones de euros», señalando que la propuesta de Aena plantea un crecimiento de costes muy superior al del tráfico, lo cual supondría asumir ineficiencias operativas que no estarían justificadas.
Finalmente, insisten en reducir el coste de capital (WACC) del 9% al 7,4%, según criterios alineados con la regulación europea y con la práctica en otros sectores económicos regulados por la CNMC.
El riesgo de una caída en el número de pasajeros
Si Aena tiene un argumento a favor de sus tarifas altas, este es que no hay tanta claridad como defiende la CNMC a la hora de calcular el tráfico aéreo en los próximos años. La posibilidad de una caída en el número de visitantes que pasan por los aeropuertos españoles, marcada por el aumento del precio del combustible y por el conflicto en Oriente Medio, es evidente, y esta circunstancia puede aumentar el abismo de ingresos para Aena entre su propia recomendación para el reglamento y lo que señala la comisión.
Y es que, si hay un error en las previsiones y estas se quedan cerca del peor dato dentro de las opciones dibujadas por la CNMC, la diferencia en los ingresos que la empresa aeroportuaria vería en ese período sería de 2.496 millones, lo que supone una cuarta parte de lo que Aena considera necesario para ejecutar sus proyectos. Es un dato complicado de ignorar y que puede echar por tierra al menos una parte importante de su plan de inversión.
Las aerolíneas celebran la posición de la CNMC
En cualquier caso, hay muchos que celebran la posición de la CNMC. Las aerolíneas y su patronal, ALA, han señalado en el pasado que, en caso de que la tendencia de los últimos años se mantenga, lo normal es que los cánones operativos se reduzcan y que las compañías deban pagar menos a la operadora aeroportuaria por cada pasajero que transporten.
Consejero delegado de RyanAir. Fuente: Agencias
Por supuesto, la más vocal en este momento ha sido Ryanair. La empresa irlandesa ha señalado su disposición a volver a algunos de los aeropuertos españoles en los que ha reducido su presencia por el alto precio de las tarifas. Al ser una de las aerolíneas más populares de España, no debería ser una sorpresa que este sea uno de los argumentos que se usen para presionar al Ministerio en su decisión.
La 85.ª edición de la Feria del Libro de Madrid baja hoy el telón en los Jardines del Buen Retiro tras más de dos semanas de encuentros entre autores, lectores y profesionales del sector. Entre las actividades más destacadas de los últimos días figuró este viernes la emisión en directo de la versión noctámbula de La Cultureta, que el pasado viernes llenó un pabellón con un programa en el que Rubén Amón, Rosa Belmonte, Guillermo Altares, Sergio del Molino e Isabel Vázquez combinaron recomendaciones literarias, referencias cinematográficas y el humor que caracteriza al formato.
Convertido en una rara avis dentro de la radio comercial, La Cultureta ha logrado consolidarse como una propuesta de divulgación cultural accesible y alejada de cualquier pretensión elitista. Coincidiendo con su paso por la Feria del Libro, conversamos con Rubén Amón sobre el éxito del programa de Onda Cero, el papel de Carlos Alsina en su creación, la controversia que sigue rodeando al mundo taurino, el futuro del Atlético de Madrid y su propia trayectoria profesional.
Además, nos regala una exclusiva sin darle importancia alguna: recientemente rechazó una oferta de Mediaset España para ponerse al frente de un nuevo proyecto televisivo.
Pregunta. ¿Qué supone hacer el programa en directo y con público en un escenario como la Feria del Libro?
Respuesta. Cruzar la cuarta pared. Habitualmente estamos en un estudio sin una noción muy directa de los oyentes, y cuando llega una cita como la Feria del Libro te desenvuelves en tu hábitat natural. El programa prácticamente se hace solo porque recuperas el contacto directo con la gente.
P. La Cultureta se ha consolidado como un formato de divulgación cultural accesible.
R. Es bastante insólito que una radio comercial como Onda Cero haya apostado de una manera tan comprometida por un programa cultural. Las radios comerciales no suelen hacer este tipo de propuestas. Además, se nos ha permitido desarrollar una fórmula informal, pero muy seria. La cultura no hay que trivializarla, pero tampoco presentarla de una forma embalsamada o presuntuosa.
P. Carlos Alsina, impulsor del formato, ha anunciado que dará un paso a un lado y deja de conducir el tramo informativo a partir de septiembre. ¿Cómo lo habéis vivido y cómo afectará a La Cultureta?
R. Con naturalidad. Entre las muchas cualidades que ha demostrado como creador de formatos, destacaría su profundo conocimiento del medio. Se desenvuelve en él como nadie. Se marcha del primer tramo del proyecto, pero deja fórmulas como La Cultureta que tienen garantizada su continuidad.
La Cultureta, con Rubén Amón al frente, en la Feria del libro. Foto: Atresmedia.
P. Usted suele mantener un tono templado en el debate público, pero defiende con firmeza el mundo taurino, que genera una gran polarización y despierta un conocido desagrado para buena parte de la ciudadanía.
R. Los toros son probablemente mi expresión más activista. Mucha gente que está de acuerdo con los toros se pone de perfil porque es un asunto incómodo, pero yo prefiero afrontarlo. Esta profesión me ha permitido desarrollar muchos géneros, en televisión, prensa escrita y radio. Algunas disciplinas tienen buena reputación, como la ópera, y otras la tienen peor, como los toros, que además se enfrentan a un adversario muy hostil. Y así lo asumo.
Rubén Amón rechazó ser presentador en la competencia de Atresmedia
P. También participa en un programa tan mediático como El Hormiguero, que periódicamente se ve envuelto en polémicas. ¿Cómo se viven desde dentro?
R. Llevo cuatro años allí y hemos atravesado episodios delicados. Es normal cuando te diriges a un público masivo y emites opiniones en poco tiempo. Lo importante es que es un programa con autonomía y libertad. Nunca he recibido una consigna y me considero un privilegiado por el margen de independencia del que gozo.
Rubén Amón en El Hormiguero.
P. Otra de sus pasiones es el Atlético de Madrid. ¿Cómo observa la entrada de nuevos inversores tras el paso de los Gil al fondo Apollo?
R. Me preocupa que un equipo cuya razón de ser está en el contacto con su público y en su dimensión popular derive hacia una lógica puramente industrial. Ya me pareció un error abandonar el barrio y el estadio. Hay que tener cuidado con maltratar al aficionado en nombre del negocio. El fútbol debe seguir siendo un deporte popular y cada vez se parece más a un espectáculo reservado para grandes fortunas. El Mundial que se está celebrando es un ejemplo. Espero que la nueva propiedad sea consciente del impacto social del club.
P. Lleva años escribiendo en El Confidencial, que acaba de cumplir 25 años. Hay quien sostiene que el medio ha pasado de buscar un espacio central a nivel ideológico a buscar de forma desinhibida el rincón derecho del tablero.
R. A veces se dice que los medios cambian de posición cuando lo que cambia son los que son muy liberales para pactar con Albert Rivera y muy radicales para hacerlo con Pablo Iglesias. Mi experiencia en El Confidencial se parece mucho a la que tengo en la radio: nunca he recibido instrucciones y siempre he podido trabajar con libertad.
P. ¿Ha recibido ofertas para presentar otros formatos?
R. Sí, de grupos rivales. He tenido una propuesta reciente de Mediaset. Pero la realidad es que el tiempo que dedico al trabajo ya me parece suficiente y mis condiciones de vida me satisfacen. No pienso cambiarlas por dedicar más horas a trabajar.
P. Profesionalmente, ¿qué le pide al futuro?
R. Alsina ha marcado un camino incluso en la forma de marcharse. A mí no me preocupa retirarme. Necesito garantizar una solvencia económica razonable, pero regalaría toda mi carrera por diez minutos más de vida. No tengo un apego especial a la fama ni a la notoriedad.
Metaplanet, el mayor tenedor corporativo de bitcoin de Japón, ha comprado Siiibo Securities por 13,1 millones de dólares (unos 2.100 millones de yenes). La operación, anunciada este viernes, se cerrará el 13 de julio de 2026 y coloca a la empresa en una posición única: desde ese día podrá emitir bonos vinculados a bitcoin para inversores minoristas, algo que hasta ahora no estaba a su alcance.
El movimiento forma parte del Project Nova, la hoja de ruta con la que Metaplanet quiere construir una plataforma financiera girando alrededor de bitcoin. Tras dos años acumulando la criptomoneda como reserva de tesorería —ya suma 40.177 bitcoins, unos 2.600 millones de euros al precio actual—, la compañía da el salto a los servicios financieros.
La llave para llegar al inversor de a pie
El activo más valioso que Metaplanet obtiene con esta compra no es una cartera de clientes ni una tecnología concreta. Es una licencia de Tipo I, el permiso que exige la ley japonesa para estructurar y distribuir productos financieros a inversores minoristas. Hasta ahora, Siiibo Securities operaba con ese registro y había gestionado más de 100 emisiones de bonos corporativos desde 2019, un segmento que solía estar reservado a institucionales.
Con ese paraguas regulatorio en la mano, Metaplanet podrá crear bonos referenciados a bitcoin y ofrecerlos directamente a los aproximadamente 250.000 accionistas que ya tiene la empresa. El plan es sencillo pero ambicioso: aprovechar la base de clientes de Siiibo para distribuir deuda vinculada al precio de la criptomoneda, abriendo una puerta que a día de hoy está cerrada a cal y canto para la mayoría de pequeños inversores japoneses.
Simon Gerovich, presidente y CEO de Metaplanet, lo ha definido como un cambio estructural. «No vemos bitcoin solo como un activo de reserva, sino como la base sobre la que se construirá la próxima generación de ecosistemas financieros», declaró en la nota de prensa.
Un proyecto con sinergias muy medidas
Metaplanet ha detallado cuatro puntos donde espera que la integración con Siiibo encaje de forma natural. El primero es distribuir los bonos corporativos que ya emite Siiibo entre sus propios accionistas. El segundo, diseñar productos de inversión ligados a bitcoin —incluidos los bonos referenciados— para venderlos a través de la plataforma digital de Siiibo. El tercero pasa por colaborar con Metaplanet Ventures, su brazo de capital riesgo, en la suscripción conjunta de bonos y valores digitales para startups cripto. Y el cuarto, lanzar un programa piloto de security tokens y otros instrumentos financieros tokenizados.
Kazuki Komura, CEO de Siiibo Securities, ha subrayado que la fusión permitirá estructuras de formación de capital que hasta ahora eran imposibles. «Combinando la experiencia de ambas empresas en finanzas, tecnología y construcción de comunidad, podemos crear nuevas formas de inversión», ha dicho.
Japón ya tiene un tenedor de bitcoin con músculo; ahora quiere tener también la máquina para empaquetarlo y venderlo al inversor de la calle.
La financiación de la compra, según ha aclarado la compañía, saldrá de la caja y de préstamos. Cuentan, además, con facilidades de crédito respaldadas por sus propias reservas de bitcoin que suman una capacidad de endeudamiento de hasta 500 millones de dólares. Es decir, el balance en criptomoneda no solo es reserva de valor: también sirve como combustible para financiar esta expansión.
De tesorería a plataforma: el salto que recuerda a Strategy
La jugada de Metaplanet tiene un espejo evidente: MicroStrategy (ahora Strategy), la empresa estadounidense que acumula más de 580.000 bitcoins y ha girado su negocio hacia la emisión de deuda convertible y productos financieros apoyados en esa posición. La diferencia es que el movimiento japonés va un paso más allá: no se trata solo de emitir deuda para comprar más criptomoneda, sino de crear toda una infraestructura de servicios financieros con licencia minorista.
El regulador japonés ha sido históricamente estricto con los productos vinculados a criptoactivos dirigidos al público general. Que Metaplanet consiga ahora un permiso de Tipo I para operar en ese mercado es relevante: pone a prueba si un regulador tradicional está dispuesto a permitir que el bitcoin sirva de subyacente para bonos vendidos a particulares de forma masiva. Si sale bien, otros grandes tenedores corporativos en Asia podrían copiar el modelo.
Ahora bien, conviene no perder de vista los riesgos. Emitir bonos referenciados a un activo que en los últimos doce meses ha oscilado entre los 60.000 y los 130.000 dólares no es trivial. Un desplome repentino dejaría a los tenedores de esos bonos con minusvalías importantes y podría dañar la reputación de la plataforma. Metaplanet confía en que su colchón de bitcoin, su licencia y su base de accionistas mitiguen ese peligro, pero el experimento no tiene precedentes a esta escala.
El cierre de la compra está previsto para el 13 de julio. A partir de ahí, Siiibo pasará a llamarse Metaplanet Securities y empezará la transformación. Habrá que seguir de cerca cómo reacciona el regulador cuando los primeros bonos bitcoin lleguen a las pantallas de los inversores minoristas japoneses.
Stellar Core ha introducido una mejora en su código que acelera la fusión de buckets mediante paralelización. La clave está en construir el LiveBucketIndex de forma asíncrona, mientras el bucle principal sigue insertando datos, sin necesidad de sincronización.
La actualización, ya disponible en el repositorio oficial, reduce la latencia del nodo y mejora el rendimiento general sin modificar el consenso de la red. Los validadores que apliquen la nueva versión notarán un procesamiento más fluido en las operaciones de mantenimiento de estado.
Qué ha cambiado en Stellar Core
Stellar organiza las cuentas y sus saldos en estructuras llamadas buckets, una especie de archivadores que el nodo fusiona periódicamente para optimizar el acceso a los datos. En cada fusión se rehace un índice en memoria (LiveBucketIndex) que acelera las consultas posteriores.
Hasta ahora, la construcción de ese índice se ejecutaba de forma secuencial al terminar la fusión. La nueva implementación en el repositorio oficial de Stellar paraleliza el proceso: un hilo de trabajo (worker thread) construye el índice al mismo tiempo que el hilo principal continúa insertando las entradas combinadas. Ambos solo leen los datos ya fusionados como constantes, por lo que no necesitan bloqueos ni mecanismos de sincronización.
El resultado es una reducción significativa del tiempo total que el nodo dedica a estas tareas de mantenimiento, lo que libera recursos para validar más transacciones.
Por qué es relevante para la red Stellar
El rendimiento de la red depende directamente de la eficiencia del software de los nodos. Cada milisegundo que se ahorra en tareas auxiliares se traduce en mayor capacidad para liquidar pagos y ejecutar contratos Stellar. Esta mejora consigue exactamente eso: una gestión más rápida del estado interno sin alterar las reglas de consenso.
Para los operadores de validadores, la actualización es transparente: no requiere cambios de configuración ni un hard fork. Basta con actualizar la versión de Stellar Core y reiniciar el nodo. En términos prácticos, se puede procesar más carga con el mismo hardware o mantener el rendimiento en equipos más modestos, lo que también favorece la descentralización de la red.
Análisis: El camino silencioso hacia la escalabilidad
Cuando se habla de escalabilidad en blockchain, la atención suele centrarse en grandes cambios de protocolo o en soluciones de capa 2. Pero bajo el capó hay un trabajo constante, mucho más discreto, que consiste en exprimir cada línea de código del cliente. Este commit de Stellar Core representa ese esfuerzo: una mejora puntual que, sumada a muchas otras, define la robustez de la red a largo plazo.
No es la primera vez que un proyecto open source aplica paralelización en tareas que antes eran secuenciales. Ethereum optimizó de forma parecida la construcción del estado del cliente en 2023, y Solana ha hecho del paralelismo su seña de identidad en la ejecución. Stellar, con un enfoque más conservador y enfocado a pagos, sigue un camino similar: aumentar el rendimiento paso a paso, sin comprometer la seguridad.
La lectura de riesgos es comedida. La mejora es acotada y no introduce nuevos vectores de ataque, ya que la lectura de datos es sólo de consulta. Sin embargo, su impacto depende de la adopción: los nodos que no actualicen seguirán funcionando con el método antiguo. La buena noticia es que Stellar Core es mantenido por la Stellar Development Foundation y la actualización es compatible hacia atrás, por lo que la migración debería ser gradual y sencilla.
Las grandes revoluciones en blockchain no siempre llegan con fanfarria. A veces se reducen a una línea de código que ahorra milisegundos.
Para el inversor que sigue Stellar, este tipo de avances no mueven el precio de XLM a corto plazo, pero refuerzan la solvencia técnica del proyecto. Una red más rápida y eficiente es un activo que termina valorándose, sobre todo cuando compite con sistemas tradicionales de liquidación.
Actualización: el commit se aplicó a la rama master de Stellar Core y ya está disponible para cualquier operador de nodo.
Los ETFs spot de bitcoin han registrado salidas netas por valor de 5.720 millones de dólares (unos 5.240 millones de euros) desde mayo, la mayor fuga de capital desde su lanzamiento en enero de 2024.
El mayor éxodo desde el estreno de los ETF
La cifra, que equivale a una media diaria de retiradas superior a los 90 millones de dólares, pulveriza cualquier registro anterior. Ni siquiera durante las correcciones más duras de 2025, cuando el bitcoin llegó a caer un 25% en apenas tres semanas, se había visto un goteo tan persistente en los fondos cotizados. Los datos muestran que la sangría se aceleró en las dos últimas semanas, coincidiendo con un descenso del precio del bitcoin por debajo de los niveles de comienzos de año.
Para entender por qué estos flujos importan, conviene recordar que un ETF spot de bitcoin es un fondo que compra bitcoins reales y los custodia, ofreciendo a los inversores exposición al activo sin necesidad de manejar claves privadas. Desde su aprobación por la SEC en enero de 2024, estos productos han acumulado decenas de miles de millones de dólares bajo gestión, convirtiéndose en la puerta de entrada preferida para el inversor institucional y para muchos minoristas que hasta entonces no se atrevían a comprar cripto directamente.
El descenso de los flujos se produce en un contexto en el que el apetito por el riesgo ha menguado. La perspectiva de tipos de interés altos durante más tiempo en Estados Unidos, tras unos datos de inflación que no terminan de ceder, ha restado atractivo a los activos sin rendimiento como el bitcoin. Sin embargo, esta vez hay un elemento adicional que está dando que hablar en los parqués.
La sombra de SpaceX: la OPV que cambia el tablero
En los últimos días ha cobrado fuerza una narrativa entre operadores y gestores: la inminente salida a bolsa de SpaceX podría estar provocando una rotación de carteras. La empresa aeroespacial de Elon Musk prepara la que podría ser la mayor OPV de la historia, con una valoración que algunos analistas sitúan por encima de los 200.000 millones de dólares. Algunos grandes fondos institucionales estarían deshaciendo posiciones en activos de mayor riesgo, como los ETF de bitcoin, para liberar liquidez y acudir a la colocación.
Las salidas récord duelen a los inversores que compraron cerca de máximos, pero la historia enseña que los pánicos más agudos suelen coincidir con los suelos de mercado.
¿Oportunidad de compra o riesgo de más caídas?
La pregunta que planea sobre el mercado es si este episodio de salidas es una oportunidad para comprar a precios más bajos o la antesala de una corrección más profunda. Los datos on-chain —las métricas que se extraen de la propia cadena de bloques— apuntan a que las ballenas, los grandes tenedores de bitcoin, han estado acumulando en las últimas caídas. Según la firma de análisis Glassnode, las carteras con más de 1.000 bitcoins han aumentado sus posiciones en las dos semanas en que las salidas de los ETF se han intensificado.
Ese comportamiento suele leerse como una señal de confianza a largo plazo: el dinero paciente compra cuando el pequeño inversor se asusta. Sin embargo, hay analistas que piden cautela. Señalan que la liquidez sigue siendo escasa y que si el bitcoin no logra recuperar los soportes técnicos en los próximos días —en torno al nivel de los 50.000 dólares—, las salidas podrían acelerarse, generando un círculo vicioso de precio a la baja y reembolsos en los ETF.
Desde esta redacción creemos que el factor SpaceX es un elemento nuevo que merece vigilancia porque podría drenar capital de manera menos puntual que otras rotaciones. Con todo, el mercado cripto ya ha superado episodios de pánico similares en el pasado, como la corrección del verano de 2025, que se saldó con una rápida recuperación y nuevos máximos en los ETF. Lo que está claro es que las próximas semanas serán determinantes para saber si el susto se queda en un susto o se convierte en un problema mayor.
El entorno macroeconómico, con los tipos de interés aún altos, no ayuda a los activos especulativos, pero conviene recordar que las grandes oportunidades de compra en bitcoin han surgido, históricamente, cuando el sentimiento era más negativo. Quienes decidan moverse, como siempre, harán bien en recordar que en cripto la volatilidad es la única certeza.
He estado revisando los últimos informes de subastas de arte contemporáneo y la corrección que han sufrido nombres como Basquiat, con una caída del 22 % en 2025, lo que me ha llevado a un activo que desafía esa volatilidad y que pocos inversores tienen en su radar: el cristal artesanal de la Real Fábrica de Cristales de La Granja. No es un lienzo ni una escultura, sino un legado tangible con casi tres siglos de historia que hoy se posiciona como una de las alternativas más exclusivas del mercado del lujo español.
El resurgir de una manufactura real con alma de colección
La Real Fábrica de Cristales, en el Real Sitio de San Ildefonso (Segovia), ocupa 29.000 metros cuadrados y es un Bien de Interés Cultural. Sus hornos, que alcanzan 1.450 °C, llevan desde 1727 transformando arenas de cuarzo en piezas que Felipe V quiso que compitieran con las de Versalles. Tras décadas de letargo, la Fundación Centro Nacional del Vidrio reactivó el complejo en 2011, pero el verdadero punto de inflexión llegó con la declaración de la técnica del soplado de vidrio como Patrimonio Inmaterial de la Humanidad por la Unesco, el 6 de diciembre de 2023.
Ahora, bajo la dirección del presidente Andrés Ortega, el taller recupera su pulso. Las dos grandes cúpulas de ladrillo de la nave basilical, restauradas en 2020, vigilan un museo que alberga vidrieras de la saga Maumejean, una sala con fondos cedidos por el Museo del Prado (la mayor colección fuera de sus muros en Castilla y León) y una escuela de maestros que vuelve a formar artesanos. Lejos de ser una mera atracción turística, la fábrica se ha convertido en un activo cultural escaso.
Encargo real y sello maison: la validación del coleccionista de élite
Lo que convierte al cristal de La Granja en una pieza con potencial de revalorización no es solo su historia, sino quién lo demanda. El taller tiene entre manos un pedido de 4.000 piezas para la Casa Real, un encargo monumental que prevén finalizar hacia octubre de 2026. Cada copa, cada vaso, se sopla a boca a 1.100 °C y se moldea en moldes históricos (la fábrica custodia más de 6.000 moldes, desde el siglo XVIII hasta hoy, que se están digitalizando en 3D). La producción diaria es irrisoria: cinco o seis piezas, no dan para más. Un ritmo artesanal que garantiza una escasez comparable a la de las ediciones más limitadas de la alta relojería.
A ese respaldo institucional se suma la alianza con firmas del universo LVMH. Loewe colabora con los maestros para plasmar sus proyectos, igual que Zara Home o diseñadores externos que acuden a los hornos porque “ellos no conocen el proceso”, como explica Ortega. La conexión con una maison de lujo refuerza el atractivo del activo a ojos de los family offices que buscan objetos con una narrativa de herencia y exclusividad, lejos de la commodity financiera.
Comprar una pieza de la Real Fábrica no es decorar una residencia: es participar en un legado de artesanía real que ninguna impresora 3D puede replicar.
Por qué el cristal de La Granja desafía la montaña rusa del arte contemporáneo
La corrección del mercado del arte ha dejado cicatrices en los inversores que entraron en la burbuja pospandemia. Las obras de Basquiat, Hockney o ciertos nombres emergentes han perdido más de un 20 % en subastas. En ese entorno, los activos ligados a la cultura material con una demanda institucional estable tienden a comportarse como un refugio asimétrico. La Real Fábrica reúne varios atributos que históricamente han sostenido precios en el coleccionismo de artes decorativas: una procedencia real documentada, una técnica declarada patrimonio inmaterial, una producción minúscula que no puede escalarse, y un respaldo de marcas que ya están en el radar de los grandes patrimonios.
A diferencia de una obra de arte contemporáneo, cuyo valor depende del discurso curatorial y de la moda del mercado, cada pieza de cristal de La Granja lleva incorporado un coste de manufactura extremadamente alto (horas de soplado, tallado y grabado a mano), lo que le otorga un suelo de precio. La tirada anual apenas alcanza unos pocos miles de objetos, muchos de los cuales se destinan a encargos institucionales y no llegan al circuito comercial. Esa iliquidez controlada actúa como barrera de entrada y, con el tiempo, favorece la revalorización para los pocos coleccionistas que acceden a ellas.
El próximo hito será la entrega de la vajilla real en otoño de este año; si la cobertura mediática acompaña, es previsible que el interés de los compradores privados se dispare. Para quienes ya poseen arte, relojes o vino en su cartera de alternativos, el cristal de La Granja ofrece una diversificación genuina, con un perfil de riesgo más próximo al del mobiliario histórico de alta época que al del arte especulativo.
💎 Veredicto Wealth
El cristal de La Granja es un activo de preservación de capital a largo plazo para inversores pacientes que valoren la herencia cultural. Su escasez y el respaldo de la Casa Real y la alta artesanía lo convierten en una alternativa con potencial de revalorización moderada pero consistente, cuyo riesgo de liquidez aconseja un horizonte superior a diez años.
El mayor protocolo de préstamos del ecosistema Ethereum, Aave, ha puesto sobre la mesa la posible integración de un nuevo activo: cirBTC, el Bitcoin envuelto emitido por Circle, la empresa que está detrás del USDC. La propuesta, publicada el 10 de junio en el foro de gobernanza de Aave, llega solo dos días después del lanzamiento oficial del token en la red principal de Ethereum.
Para los usuarios de Aave, la llegada de cirBTC supondría una nueva opción de colateral respaldada por Bitcoin real. Los wrappers —o versiones envueltas— de BTC llevan años siendo el puente favorito entre la liquidez de la criptomoneda más grande y las finanzas descentralizadas de Ethereum. Permiten pedir préstamos, mover capital o generar rendimientos sin necesidad de vender los bitcoins originales.
Circle entra ahora en ese terreno con una propuesta de valor clara: un token respaldado 1:1 por bitcoins custodiados en una entidad regulada, con las reservas separadas del resto de los activos corporativos. Y lo hace justo cuando el mercado de wrappers institucionales empieza a calentarse.
Un Bitcoin envuelto con pasaporte regulado
cirBTC es, técnicamente, un token ERC‑20 —el estándar de Ethereum para activos fungibles— que representa bitcoins reales en una proporción exacta de 1:1. Cada unidad de cirBTC equivale a un bitcoin depositado en una cuenta segregada de Circle, un modelo que recuerda al de las stablecoins. La diferencia, claro está, es que aquí el activo subyacente no mantiene un valor estable frente al dólar, sino que replica el precio del bitcoin.
La propuesta de Aave Labs no oculta intereses comerciales: el equipo aclara que no tiene ninguna relación financiera con Circle y que no recibe compensación por impulsar la integración. Ese detalle es importante en un ecosistema donde las decisiones de gobernanza pueden tener consecuencias millonarias para los emisores de los activos.
El listado no es inmediato. Ahora mismo la iniciativa está en fase ARFC —solicitud de comentarios y análisis de riesgos—, lo que significa que la comunidad de Aave debe discutir parámetros como los límites de suministro, los umbrales de liquidación o la configuración de los oráculos de precio antes de cualquier paso definitivo.
De la ARFC a la AIP: un viaje con varios filtros
El camino para que cirBTC aparezca como colateral en Aave V3 y V4 pasa por tres etapas bien definidas. La actual, la ARFC, es una fase de debate abierto en el foro de gobernanza, donde los poseedores del token AAVE pueden plantear dudas sobre transparencia de reservas, mecanismos de redención o solidez de los oráculos.
Si la comunidad respalda la idea, el siguiente paso será una votación Snapshot —una consulta informal en la plataforma de gobernanza fuera de la cadena— que medirá el apoyo real. Superado ese filtro, se redactaría una Propuesta de Mejora de Aave (AIP, por sus siglas en inglés), que ya es vinculante y desencadena la ejecución on‑chain si sale adelante.
La entrada de Circle en el juego de los wrappers de Bitcoin no es casualidad: es el siguiente movimiento lógico de un emisor que ya conoce las exigencias de la regulación estadounidense.
Los plazos exactos dependen del ritmo de la discusión, pero en propuestas similares el proceso completo puede llevar varias semanas. La propuesta de Aave Labs indica que la integración se plantea tanto para Aave V3 como para la futura V4, aunque esta última aún no está desplegada en mainnet. El gesto deja entrever que Circle quiere asegurarse de que su activo tenga un hueco desde el primer día en la nueva arquitectura del protocolo.
Por qué encaja en la batalla por el colateral Bitcoin en DeFi
El mercado de wrappers de Bitcoin sobre Ethereum siempre ha sido un termómetro de la confianza institucional en las finanzas descentralizadas. Hasta ahora, la oferta ha estado dominada por soluciones como Wrapped Bitcoin (WBTC), un token con custodios centralizados que ha acumulado críticas por su opacidad. La llegada de un emisor regulado como Circle añade una alternativa que muchos participantes de Aave pueden ver con buenos ojos, especialmente si vienen de entornos más tradicionales.
No obstante, el éxito de cirBTC no está garantizado. La gobernanza de Aave tendrá que evaluar cuidadosamente la liquidez real del nuevo token, la capacidad de los oráculos para seguir su precio sin desviaciones y la rapidez con la que los usuarios pueden crear o destruir unidades. DeFi ya ha visto wrappers que fracasan por falta de adopción o por desconfianza en la contraparte, incluso cuando el respaldo teórico era sólido.
Otro factor que añade presión es el propio calendario de Circle. El token se lanzó en Ethereum el 8 de junio y apenas dos días después ya estaba sobre la mesa de Aave, lo que sugiere que el emisor busca integraciones importantes para ganar tracción antes de que otros competidores regulados hagan lo mismo. Dicho de otro modo: la guerra por el colateral de Bitcoin en DeFi no ha hecho más que empezar, y Aave podría convertirse en el primer campo de pruebas de este envite.
El desenlace de la votación no cambiará la estructura de Ethereum ni la trayectoria del mercado de préstamos, pero sí puede ser un indicador temprano de hacia dónde se mueve el apetito institucional. Aave, con sus más de 7.000 millones de dólares en valor total bloqueado, es un laboratorio casi perfecto para medir si los bitcoins envueltos con sello regulado logran convencer a un ecosistema que sigue prefiriendo, por ahora, las alternativas nacidas dentro de la propia comunidad cripto.
¿Qué ha pasado? Iberia ha inaugurado este sábado 13 de junio la nueva ruta directa entre Madrid y Toronto con cinco frecuencias semanales y un total de 34.576 plazas para toda la temporada de verano.
¿Quién está detrás? Iberia, la aerolínea de bandera española, que amplía así su red de largo radio con el Airbus A321XLR, el avión más moderno de su flota transatlántica.
¿Qué impacto tiene? La nueva ruta refuerza la presencia de Iberia en Norteamérica, ofrece una opción directa desde Madrid a la mayor ciudad canadiense y se suma a otras novedades como Orlando, Newark, Monterrey o Recife.
Iberia ha puesto en marcha este sábado 13 de junio la ruta directa Madrid-Toronto con 34.576 asientos previstos hasta el final de la temporada de verano y cinco frecuencias semanales. La conexión supone un nuevo paso en la expansión de la aerolínea en Norteamérica, que este verano alcanzará los 21,4 millones de plazas totales y se consolida como la apuesta más firme del Plan de Vuelo 2030 de Iberia.
El A321XLR, la joya transatlántica de Iberia
La ruta Toronto estrena además la última gran baza de la flota de largo radio de Iberia: el Airbus A321XLR. Se trata del avión de pasillo único y mayor autonomía del mercado en este momento. La compañía española fue cliente de lanzamiento en 2019 y, desde la incorporación de los primeros ejemplares el año pasado, ha ido desplegándolos en vuelos transatlánticos con una demanda media que no justificaba los grandes aviones de fuselaje ancho.
Con 182 asientos —14 en clase Business y 168 en Turista—, el A321XLR incorpora la nueva cabina Airspace, con compartimentos superiores más amplios, iluminación LED y una sensación general de mayor espacio. Iberia ha confirmado que durante esta temporada operará con 6 unidades de este modelo y un A350-900 adicional.
Los vuelos con Toronto saldrán de Barajas los lunes, miércoles, viernes, sábados y domingos, lo que permite combinar viajes de negocios con escapadas de fin de semana en ambos sentidos. La capacidad programada hasta octubre —según datos de la propia compañía— asciende a 34.576 plazas.
Norteamérica y Latinoamérica, los ejes del récord estival
La apuesta por Toronto no es un movimiento aislado. Iberia concentra este verano el mayor aumento de capacidad de su historia, con 21,4 millones de asientos desde el 29 de marzo. En Estados Unidos ha añadido un nuevo vuelo diario a Newark —que se suma a los dos diarios al JFK— y mantiene la ruta a Orlando, inaugurada en octubre de 2025, con tres frecuencias semanales y 51.856 plazas.
En Latinoamérica, la aerolínea ha estrenado Recife y Fortaleza (Brasil) y Monterrey (México), esta última desde el pasado 2 de junio con tres vuelos semanales. Con estas incorporaciones, Iberia supera por primera vez la barrera de los 21 millones de asientos ofertados en verano y refuerza un hub de conexiones entre Europa y América que ya mueve más de 3 millones de pasajeros al mes.
La irrupción de Iberia en Toronto con el A321XLR es la demostración de que la aerolínea está dispuesta a competir en rutas maduras con una aeronave eficiente que ningún rival europeo opera todavía en ese segmento.
Hoja de Ruta: Claves del Viaje
La nueva ruta Madrid-Toronto tiene un impacto directo en la conectividad con Canadá, un mercado que hasta ahora solo ofrecía una opción directa diaria desde Barajas a través de Air Canada. La entrada de Iberia añade competencia en precio y producto, y abre la puerta a nuevas alianzas con aerolíneas de la red oneworld en Norteamérica.
La zona cero es obviamente el aeropuerto Adolfo Suárez Madrid-Barajas, que consolida así su papel de puerta de entrada a Canadá desde el sur de Europa. El dato que resume la noticia son los 34.576 asientos programados hasta octubre, una cifra que supone una inyección de capacidad muy medida, propia de una aeronave de corto radio de nueva generación. Toronto es la primera gran ciudad canadiense que entra en la red de Iberia desde hace más de una década.
La compañía mantiene el pulso con sus competidores. Pese a un contexto marcado por la subida del combustible y los ajustes de oferta que ya han sufrido otras aerolíneas por la crisis en Oriente Próximo, Iberia ha descartado recortes y asegura que la operativa se mantendrá íntegra durante todo el verano. El riesgo más inmediato es la posible congestión de slots en Toronto y la puntualidad de un avión que, por ahora, acumula pocas horas de vuelo comercial en rutas de más de ocho horas.
El periodo de verano de IATA se extiende hasta el 25 de octubre. Para entonces, los datos de ocupación y rentabilidad de la ruta dirán si Toronto se convierte en una apuesta permanente o un movimiento estacional. De momento, las 34.576 plazas sirven como declaración de intenciones: Iberia quiere más largo radio y no piensa esperar a que los grandes aviones justifiquen cada nueva ruta.
El universo de la tokenización de activos financieros suma un hito. Securitize, una de las plataformas líderes en llevar activos del mundo real a la cadena de bloques, ha anunciado la expansión de su fondo STAC (Securitize Tokenized AAA CLO Fund) a la red Solana. El movimiento cuenta con la custodia de BNY Mellon y con el compromiso de Ethena Labs de asignar 250 millones de dólares a través de su stablecoin USDe.
Se trata de una de las mayores inversiones institucionales en productos tokenizados sobre Solana hasta la fecha, y subraya la creciente convergencia entre las finanzas tradicionales y el ecosistema blockchain.
¿Qué es el fondo STAC y por qué ahora en Solana?
El fondo STAC debutó en Ethereum en octubre de 2025 y ofrece exposición a una cartera diversificada de obligaciones de préstamo colateralizadas (CLO, por sus siglas en inglés) denominadas en dólares y con la máxima calificación crediticia (AAA). En otras palabras, invierte en paquetes de préstamos de alta calidad que generan ingresos por intereses, pero sin recurrir al apalancamiento para amplificar los rendimientos.
Con más de 1,3 billones de dólares en emisiones globales de CLO entre Estados Unidos y Europa, este mercado de renta fija es uno de los más grandes del mundo. La tokenización de estos activos permite a los inversores acceder a ellos de forma más eficiente, con menos intermediarios y con la transparencia y la velocidad que proporciona una cadena de bloques como Solana.
Según los datos oficiales, STAC gestiona aproximadamente 102,16 millones de dólares en activos (AUM) y ofrece una rentabilidad a 30 días cercana al 4,50% anualizado. Su estrategia no busca rendimientos explosivos, sino estabilidad y exposición a un activo tradicional con un perfil de riesgo muy contenido.
Con más de 1,3 billones de dólares en emisiones de CLO, la tokenización convierte un mercado opaco y poco accesible en una oportunidad al alcance de un clic.
La elección de Solana no es casual. Su arquitectura, capaz de procesar miles de transacciones por segundo con costes de apenas fracciones de centavo, la convierte en una opción natural para fondos que necesitan una alta rotación. Frente a otras redes más congestionadas, Solana ofrece la velocidad que demandan los inversores institucionales sin sacrificar la descentralización.
El respaldo institucional: BNY Mellon y la apuesta de Ethena
La elección de BNY Mellon como custodio de los activos subyacentes añade un sello de confianza para los inversores institucionales. El banco neoyorquino, fundado en 1784, se encarga de salvaguardar los títulos que respaldan el fondo, lo que reduce el riesgo de contraparte y facilita la entrada de grandes patrimonios.
Pero el movimiento más llamativo es el de Ethena Labs. La emisora de la stablecoin USDe planea destinar 250 millones de dólares al fondo STAC en Solana. Esta inyección de capital, una de las mayores realizadas hasta ahora en productos estructurados tokenizados sobre esta red, demuestra que los emisores de stablecoins buscan cada vez más colocar sus reservas en instrumentos que generen rendimiento, siempre que mantengan un perfil de riesgo muy controlado.
Nick Ducoff, miembro de la Fundación Solana, lo ha resumido con claridad: ‘Solana es el destino preferente para el capital institucional que se mueve hacia la cadena’. Y la realidad es que la red ha sabido posicionarse como una opción rápida y barata, atractiva para operaciones que requieren liquidación casi instantánea.
Tokenización institucional: un mercado que madura
El desembarco de STAC en Solana no es un caso aislado. El fondo BUIDL de BlackRock, también emitido por Securitize, acumula más de 2.640 millones de dólares en activos gestionados en distintas cadenas. Y apenas un día antes de este anuncio, Backpack Securities lanzaba acciones tokenizadas de SpaceX sobre Solana. El patrón es claro: los grandes actores financieros están trasladando productos del mundo real a blockchains públicas, y Solana se ha convertido en una de las plataformas preferidas.
Aunque la tokenización de activos reales (RWA, por sus siglas en inglés) está todavía en sus primeras etapas, las cifras de emisión no dejan de crecer. Según los datos de rwa.xyz, el valor total de los activos tokenizados en cadenas públicas ronda ya los 10.000 millones de dólares, con los fondos de deuda como los CLO ganando protagonismo.
Para el pequeño inversor, esto puede sonar lejano, pero tiene implicaciones. La tokenización de activos de alta calidad reduce las barreras de entrada, abarata la intermediación y permite acceder a productos que hasta ahora estaban reservados a gestores profesionales. Eso sí, no está exento de riesgos: la tecnología es joven, la regulación sigue evolucionando y la liquidez en algunos mercados tokenizados todavía es limitada.
Con todo, la combinación de un custodio centenario como BNY Mellon, una stablecoin con miles de millones en circulación y una blockchain de alto rendimiento dibuja un escenario en el que el ‘dinero serio’ empieza a tomar posiciones sin hacer demasiado ruido. Habrá que seguir de cerca cómo evoluciona la adopción de STAC en Solana, sobre todo cuando los grandes patrimonios empiecen a mover sus fichas.
He observado en los últimos años cómo los relanzamientos de iconos de la relojería disparan la demanda en el mercado secundario. El Breitling Chronomat es el último ejemplo: su regreso, celebrado en Nueva York con un evento liderado por Austin Butler, ha reavivado el interés de coleccionistas e inversores. En los foros especializados ya se detecta un aumento en las búsquedas de modelos vintage de los años 80 y de la nueva edición, lo que anticipa un movimiento de precios que merece atención desde el punto de vista de la asignación de capital.
El efecto Chronomat en el mercado secundario
El Chronomat nació en 1984 como el reloj de los pilotos de la patrulla acrobática Frecce Tricolori y se convirtió en un referente de la década. Las referencias de aquella época, en particular las equipadas con el calibre Valjoux 7750, han duplicado su valor en los últimos diez años en plataformas como Chrono24, según datos de seguimiento de watch collectors. Ahora, con la reintroducción de una línea renovada, el mercado anticipa una revalorización similar para las piezas pre-owned de las generaciones intermedias que hasta ahora habían pasado desapercibidas.
Los primeros listados de la nueva colección ya aparecen por encima del precio de venta al público en un 15-20%, una prima que recuerda a la dinámica de otros lanzamientos limitados del grupo. La diferencia aquí radica en la base instalada de compradores: el Chronomat tiene una comunidad de fieles más asentada que otros modelos de la marca, lo que reduce el riesgo de una corrección brusca si la demanda inicial se enfría.
Austin Butler y la nueva generación de compradores de lujo
El evento de presentación en la flagship de Breitling en Madison Avenue no fue casual. Austin Butler, con su imagen de actor intenso y su estilo sobrio, conecta con un segmento de inversores más joven que antes no consideraba a Breitling como activo de colección. Según la entrevista publicada por Vanity Fair, Butler habló de su abuelo militar que llevaba el reloj en la muñeca interna, una historia que la marca ha convertido en narrativa de tradición y robustez. Ese storytelling es capital: las marcas que construyen una mitología personal atraen compradores emocionales, y esos compradores son los que sostienen las cotizaciones en los tramos altos del mercado secundario.
No es un fenómeno anecdótico. La consultora Bain ha señalado que la Generación Z y los millennials representan ya el 30% del mercado global de relojes de lujo, y que sus decisiones de compra están más influidas por la autenticidad de la historia que por la especulación pura. En este contexto, la elección de Butler como anfitrión no es un capricho de marketing, sino una jugada calculada para ampliar la base de futuros vendedores y compradores en el ecosistema de la reventa.
Un relanzamiento con una campaña de marketing tan certera suele ser el desencadenante que los coleccionistas estaban esperando para elevar las cotizaciones de modelos con décadas de historia.
Por qué este regreso merece la atención del inversor de patrimonio
Breitling ha vivido una transformación bajo la dirección de Georges Kern: ha simplificado su catálogo, ha eliminado las líneas más comerciales y ha puesto el foco en piezas con personalidad mecánica. El Chronomat, junto al Navitimer, es el eje de esa estrategia. Las marcas que depuran su oferta y reducen la producción aumentan la escasez relativa de sus modelos en el mercado de segunda mano, y eso es una variable directamente correlacionada con la apreciación de valor a largo plazo.
Aquí el inversor debe distinguir entre dos perfiles de riesgo. El comprador de la nueva edición limitada se expone a una revalorización rápida si la demanda supera la oferta durante los primeros meses —una jugada de flipping—, pero asume el riesgo de que la marca amplíe la producción si el éxito lo justifica. En cambio, el coleccionista que busca preservar capital a diez años vista encuentra en los Chronomat vintage de los 80 y 90 un activo con un recorrido más predecible, respaldado por una base de aficionados sólida y una estética que no pasa de moda.
El horizonte temporal importa. En el mercado relojero, los picos de revalorización suelen concentrarse en los dos años posteriores a un relanzamiento, mientras que el valor a largo plazo lo determina la coherencia de la referencia y su legado. El Chronomat cumple ambos requisitos, y el movimiento actual puede ser la confirmación de que está entrando en una nueva fase de reconocimiento.
💎 Veredicto Wealth
Para el inversor agresivo, las referencias del Chronomat de nueva generación ofrecen una ventana de compra en retail con potencial de revalorización en los primeros meses, especialmente si la producción se mantiene ajustada. Para preservar capital, los modelos vintage de los años 80 y 90 aportan una demanda estable y un upside moderado a largo plazo, con menor riesgo de corrección.
He seguido de cerca las subastas de arte escocés durante más de una década y pocas veces un lienzo comprado por menos de 100 dólares alcanza los 250.000. Eso es exactamente lo que ocurrió el pasado 4 de junio en Edimburgo, cuando la casa Lyon & Turnbull adjudicó un cuadro de F.C.B. Cadell identificado mediante inteligencia artificial. La obra, un retrato de una mujer con turbante adquirido hace sesenta años en una tienda de segunda mano, se vendió por 189.200 libras esterlinas (unos 250.000 dólares) a un comprador privado.
La propietaria, Helene Plotkin, nunca lo tasó. Lo compró porque le gustó. La etiqueta al dorso era clara —Portrait of Miss Don Wauchope— pero la firma resultaba ilegible. Fue su hijo Barry quien, en diciembre de 2025, pensó en subir una foto a Gemini, el asistente de Google. El chatbot sugirió que podría tratarse de una obra de Francis Campbell Boileau Cadell (1883-1937), miembro de los Scottish Colourists. A partir de ahí, los especialistas Nick Curnow y Alice Strang confirmaron la atribución y la pieza se revalorizó más de un 250.000% respecto a su precio original.
La venta que multiplicó por 2.500 la inversión inicial
El lienzo, ahora retitulado para reflejar que la modelo es May Easter y no Bethia Hamilton Don Wauchope, representa lo que Strang califica como una de las obras maestras de Cadell. La casa de subastas lo situó en la serie de interiores modernistas que el pintor creó en los años veinte. El precio de martillo se situó en la franja media-alta de su mercado: las obras de los Scottish Colourists suelen moverse entre 50.000 y medio millón de libras en función del periodo y la calidad. La venta, con todo, destaca por el origen del descubrimiento: no un lote heredado ni un estate sale, sino una compra de oportunidad a ciegas.
La asimetría del retorno es extrema. De los menos de 100 dólares invertidos hace sesenta años a los 250.000 de hoy, la rentabilidad anualizada supera el 14% sin apalancamiento —una cifra que rivaliza con el S&P 500 en el mismo periodo— pero con una volatilidad impredecible. La liquidez, por supuesto, ha sido nula durante décadas. Solo al final del camino el mercado ha validado el activo.
En el arte, la revalorización más salvaje no nace de la especulación, sino de la paciencia de quien compra por gusto y un día descubre que poseía un tesoro.
Qué implica la irrupción de la IA para el inversor en arte
El caso Plotkin no es aislado, pero sí paradigmático. La inteligencia artificial generativa ya se usa para catalogar colecciones, cruzar firmas borrosas con bases de datos y sugerir atribuciones. Para el inversor en arte contemporáneo, esto abre una doble vía: por un lado, democratiza el acceso a la due diligence previa a la compra; por otro, aumenta el riesgo de que obras mal atribuidas circulen en el mercado secundario si no se verifica cada hallazgo con un especialista humano. En este caso, la verificación la hicieron Curnow y Strang, no la máquina.
El mercado del arte escocés, tradicionalmente dominado por coleccionistas británicos y algún family office especializado, podría beneficiarse de una mayor visibilidad internacional. Una historia así atrae capital nuevo. Sin embargo, conviene no confundir narrativa con valor intrínseco. El precio pagado por este Cadell refleja tanto la calidad de la obra como el aura de su redescubrimiento. Si se repitieran hallazgos similares, esa prima podría diluirse.
Lecciones para el coleccionista que quiere replicar el modelo
He visto varios intentos de replicar este tipo de golpes de suerte en mercados como el del vino, los relojes vintage o los muebles de autor. La mayoría fracasan. Comprar lotes sin identificar a bajo precio exige ojo experto, tiempo y una tolerancia al error cercana al 100%. No es una estrategia de preservación de capital. Más bien, se asemeja a una inversión en venture capital aplicada al arte: se asume que la mayor parte de las compras no tendrán recorrido, pero una sola puede devolver todo el capital con creces.
Los Scottish Colourists, como grupo, han mostrado una revalorización constante del 6-8% anual en las dos últimas décadas, según los índices de Art Market Research. Es un segmento de baja volatilidad comparado con el arte contemporáneo de posguerra, pero también de menor liquidez. El comprador de esta obra ha pagado un precio justo dentro de ese contexto. Lo que realmente ha subido es la notoriedad de Cadell, no su cotización de base. Y eso es, en sí mismo, un activo intangible que puede cristalizar en futuras ventas.
La próxima subasta de arte escocés en Lyon & Turnbull está prevista para este otoño. Será un buen termómetro para medir si el caso Plotkin ha revalorizado también la firma del pintor o si se trata de un fenómeno puntual. Los coleccionistas de verdad, esos que mezclan pasión y cálculo, ya están tomando posiciones.
💎 Veredicto Wealth
La obra de Cadell redescubierta por IA es un caso extremo de revalorización asimétrica, no un patrón replicable. Para el inversor de alto patrimonio, representa una oportunidad de revalorización agresiva de alto riesgo, con un horizonte de salida de al menos cinco años, similar a una posición de venture capital en arte.
El Banco Central Europeo ha vuelto a mover ficha. Su primera subida de tipos desde septiembre de 2023, de 0,25 puntos básicos, ha encendido todas las alarmas en el mercado inmobiliario español. La consecuencia inmediata, según los analistas consultados por El Economista, es una caída de las compraventas de vivienda del 5% este año, una cifra que hasta hace apenas unas semanas se esperaba plana. Pero el verdadero termómetro del daño no está en las transacciones sino en el acceso: miles de compradores se quedan fuera del mercado por pura aritmética hipotecaria.
Una subida que enfría el mercado sin desplomarlo
“Una subida de tipos lleva a un incremento de las tasas de esfuerzo y es probable que a final de año estemos por encima del 40%”, explica Juan Moreno, analista sénior de Bankinter. Su equipo ha revisado a la baja la previsión de compraventas justo por este motivo. No hablan de crisis, pero sí de un enfriamiento palpable: menos operaciones, más dificultad para el comprador vulnerable y ningún alivio en los precios.
María Matos, directora de Estudios de Fotocasa, lo detalla aún más: “El 75% de los compradores necesita financiación. El endurecimiento del crédito golpea directamente a las familias con rentas bajas y poca capacidad de ahorro. La brecha de accesibilidad se amplía”. La experta recuerda que el efecto no será inmediato: “Lo empezaremos a ver dentro de tres a seis meses”.
El perfil que más sufre es el del comprador justo al límite. Martí Pachame, profesor de EAE Business School, lo dibuja con nitidez: “Quien ya rozaba el 40% de esfuerzo financiero ahora se queda fuera. No es decisión del banco, es matemática”. Y advierte de que el ajuste no vendrá por un desplome de precios, sino por un mercado más estrecho, con menos transacciones y un acceso aún más restringido para la demanda con menos capital.
Paradoja inmobiliaria. Mientras los compradores hipotecados retroceden, los que ya tienen capital siguen viendo la vivienda como refugio. Así, la demanda solvente se mantiene, los precios no bajan y el mercado del alquiler absorbe al resto. Matos habla de “vasos comunicantes”: la presión se traslada del mercado de compra al de alquiler, que ya arrastra un déficit de oferta importante.
Los compradores no caen por los precios; caen porque el banco ya no les presta lo suficiente para comprar.
Hipotecas: el impacto real en las cuotas
La buena noticia, si puede llamarse así, es que la subida de tipos no se traducirá en una ola de impagos ni en un encarecimiento salvaje de las cuotas a corto plazo. El euríbor ya venía descontando este movimiento y los expertos de iAhorro y Ausfin coinciden en que se moverá en la horquilla del 2,8% – 2,9% sin superar por ahora el 3%.
En una hipoteca fija tipo de 300.000 euros a 30 años, la cuota mensual pasaría de aproximadamente 1.185 euros a 1.224 euros, una subida de unos 39 euros al mes. En las variables, firmadas con diferenciales reducidos en 2025, el impacto sería mayor: de 1.185 euros a cerca de 1.347 euros, más de 160 euros extra cada mes. La gran banca, comentan desde iAhorro, no quiere entrar en una guerra de precios: Santander, BBVA y Bankinter mantendrán sus ofertas, mientras que CaixaBank podría buscar alguna oferta puntual para arañar cuota.
Ahora bien, si el BCE ejecuta dos subidas más de 25 puntos básicos este año —un escenario que los swaps sí descuentan pero que los analistas consideran poco probable— el euríbor superaría el 3% y la banca se vería forzada a elegir entre perder margen o incumplir objetivos de ventas. “No creemos que esas subidas adicionales lleguen”, tranquiliza Moreno, recordando que la inflación actual es sobre todo energética y no un sobrecalentamiento de la demanda interna.
Cuando el ajuste no es de precios sino de acceso
Lo que más me inquieta de este nuevo movimiento del BCE no es la cifra del tipo en sí, sino el mecanismo de exclusión que activa. Cristina Reina, de Arcano Partners, lo resume bien: “El mercado no está determinado por el crédito, sino por una escasez de oferta estructural. El ajuste ya se está produciendo, pero no con rebajas de precio sino con una demanda que simplemente se queda fuera”. Bankinter mantiene que los precios subirán, aunque a menor ritmo: alrededor del 7% este año frente al 13% de 2025.
El agricultor de esta tormenta perfecta es el binomio entre tipos y déficit de obra nueva. Pachame recuerda que los promotores también se financian y un crédito más caro ralentiza el pipeline de vivienda futura. “Menos oferta con demanda sostenida no deprime precios: en mercados tensionados, puede hacer justo lo contrario”. Así, la subida que buscaba enfriar la demanda podría acabar calentando los precios por la vía de la oferta.
No me preocupa tanto la cuota mensual extra —aunque 160 euros para muchos hogares no es calderilla— como el hecho de que el mercado esté expulsando compradores no por incapacidad de pago, sino por umbrales de scoring cada vez más altos. La accesibilidad a la vivienda se está convirtiendo en un filtro económico anticipado, y eso es un problema social de primer orden.
En el lado de la financiación, la banca navega entre dos aguas: no quiere sacrificar margen hipotecario pero tampoco estrangular la originación. La clave del segundo semestre estará en si el euríbor se estabiliza en los niveles actuales —como esperan los analistas— o si la guerra en Irán sigue empujando los precios energéticos y fuerza al BCE a más alzas. Por ahora, la previsión más sensata es un mercado de compraventa más débil, un alquiler más caro y una vivienda que sigue siendo un activo refugio para quien ya tiene capital.
SpaceX, la compañía aeroespacial y de telecomunicaciones que lidera Elon Musk, hizo ayer historia con su salida a bolsa en el Nasdaq bajo el ticker SPCX. Pero no llegó con las manos vacías. El formulario S-1 presentado ante la SEC con motivo de su Oferta Pública Inicial confirmó lo que muchos sospechaban: la empresa acumula 18.712 bitcoins, lo que la convierte en el octavo mayor tenedor corporativo de la criptomoneda.
El documento, presentado inicialmente en mayo y actualizado antes del debut bursátil, cifraba el valor de esos bitcoins en unos 1.290 millones de dólares en el momento de la presentación. El coste de adquisición total ascendió a 661 millones de dólares, lo que supone un precio medio de compra de aproximadamente 35.324 dólares por bitcoin, un nivel que sugiere que SpaceX empezó a acumular monedas digitales a finales de 2023 o antes.
Al cierre de la sesión del 12 de junio, el bitcoin cotizaba en torno a los 63.000 dólares, lo que situaba la posición de SpaceX en un valor aproximado de 1.190 millones de dólares. A pesar de la corrección que ha sufrido el activo —pierde más del 50 % desde su maximo historico por encima de los 126.000 dólares—, la apuesta de la compañía sigue siendo muy rentable.
SpaceX se cuela en el top 10 de tesorerías corporativas de bitcoin
Los datos oficiales confirman que SpaceX ocupa el puesto número 8 en la lista de empresas públicas con más bitcoin. Por delante se encuentran pesos pesados como Strategy (anteriormente MicroStrategy), que acumula más de 843.000 BTC, y por detrás queda Coinbase Global, con 16.492 BTC. El puesto inmediatamente superior lo ocupa Strive, con 19.032 BTC, una cantidad que SpaceX podría superar fácilmente con futuras compras.
Lo más sorprendente es que la cifra real duplica con creces las estimaciones previas. La firma de análisis blockchain Arkham Intelligence había rastreado tenencias de SpaceX de apenas 6.095 BTC, mientras que el informe de mayo de BitcoinTreasuries.net calculaba solo 8.285 BTC. La posición final de 18.712 BTC demuestra que la compañía lleva mucho más tiempo acumulando en secreto.
SpaceX debutó en bolsa con un precio de salida de 135 dólares por acción, recaudando alrededor de 75.000 millones de dólares y valorando la empresa en unos 1,75 billones de dólares. Según los informes, la acción podría abrir a 171 dólares, lo que elevaría la valoración a aproximadamente 2,2 billones de dólares. Esta operación, liderada por Goldman Sachs y Morgan Stanley, se convierte en una de las mayores salidas a bolsa de la historia de Estados Unidos, superando los 29.000 millones de dólares de Aramco en 2019.
SpaceX no es un ‘cripto-nativo’, pero ha optado por una estrategia de balance corporativo en bitcoin que no necesita operaciones diarias para funcionar.
El contexto de mercado: un bitcoin a la baja que no frena a las grandes empresas
La revelación de SpaceX se produce en un momento delicado para el mercado de las criptomonedas. Desde su máximo histórico superior a los 126.000 dólares, el bitcoin ha caído más de un 50 % y cotiza en el entorno de los 64.000 dólares. Los ETF de bitcoin al contado en Estados Unidos han registrado salidas netas de 2.260 millones de dólares en las últimas dos semanas, una señal de debilidad entre los inversores institucionales más especulativos.
Sin embargo, la apuesta de SpaceX se enmarca en una tendencia corporativa que parece ajena a los vaivenes del precio a corto plazo. Los analistas de Grayscale señalaron que, con su salida a bolsa, SpaceX está en camino de convertirse en la empresa pública con mayor capitalización bursátil entre las que poseen bitcoin, superando incluso a gigantes como Tesla o la propia MicroStrategy.
Más allá de la cifra: un modelo de tesorería corporativa a largo plazo
Lo más relevante del movimiento de SpaceX no es tanto el número de bitcoins como la filosofía que destila. En el S-1, la empresa declara que “tiene la propiedad y el control de sus activos digitales, que consisten en Bitcoin, y utiliza, y espera seguir utilizando, custodios externos para mantener sus bitcoin”. Esta afirmación deja claro que no se trata de una posición especulativa: es una asignación estratégica de balance, pensada para el largo plazo.
A diferencia de los fondos de cobertura que entran y salen del mercado en semanas, SpaceX parece haber acumulado pacientemente durante años, con un coste medio de 35.324 dólares por moneda. Con el bitcoin en 63.000 dólares, la plusvalía latente roza el 80 %, pero la empresa no ha dado señales de querer vender. Es la clase de comportamiento que seduce a los inversores que buscan un activo refugio digital.
La llegada de SpaceX al club de los grandes tenedores corporativos pone de relieve que la adopción del bitcoin como activo de tesorería ha dejado de ser una ocurrencia excéntrica. Empresas tecnológicas, energéticas e incluso de servicios financieros están incorporando criptoactivos a sus balances, y cada nuevo participante de alto perfil normaliza la práctica. En un entorno de tipos de interés aún elevados y con la liquidez global ajustándose, tener una reserva de valor digital y descentralizada puede empezar a verse como un seguro de diversificación.
Por supuesto, el riesgo sigue ahí. La volatilidad del bitcoin no ha desaparecido, y el desplome de más de la mitad desde máximos lo demuestra. Pero SpaceX, con una valoración billonaria y un flujo de caja previsible por sus contratos de lanzamiento y Starlink, puede permitirse mantener su tesorería en bitcoin sin necesidad de liquidar. La pregunta es si más empresas seguirán su ejemplo o si, por el contrario, la SEC y otros reguladores pondrán freno a esta tendencia.
Mientras tanto, los inversores minoristas españoles que sigan de cerca este tipo de noticias pueden extraer una lección: la acumulación de bitcoin por parte de grandes corporaciones no es un fenómeno de moda, sino un movimiento estratégico que poco a poco va calando. Ocho de los diez mayores tenedores públicos ya son empresas consolidadas, no fondos de criptomonedas. Y eso dice mucho de hacia dónde sopla el viento.
Las antorchas parpadean al atardecer sobre las piedras milenarias del puente de Besalú. El crujido de los braseros de castañas, el tintineo de las armaduras en los torneos y el oleaje de voces que pregona estaños, cueros y especias componen una sinfonía que transporta a quien la escucha varios siglos atrás. Los mejores mercados medievales de Girona y de la Costa Brava no son una recreación fría, sino una inmersión sensorial que despierta los ecos de condes, trovadores y menestrales en algunos de los cascos antiguos mejor conservados del Mediterráneo.
La tradición de las ferias de época está profundamente enraizada en esta tierra. Durante la Edad Media, Girona fue una frontera disputada entre el Imperio Carolingio y Al-Ándalus, y más tarde el corazón de un rosario de condados —Empúries, Peralada, Besalú— que tejieron una densa red comercial. Los mercados semanales y las ferias anuales eran el motor que unía el interior pirenaico con los puertos de la Costa Brava. Siglos después, nueve citas anuales rescatan ese espíritu en escenarios que no necesitan decorados: los pueblos y villas medievales siguen en pie, engastados entre viñedos, olivares y acantilados.
Desde el Ampurdán hasta la Garrotxa, cada feria posee una personalidad propia, pero todas comparten una receta infalible: calles empedradas tomadas por talleres de oficios antiguos, paradas de embutidos, quesos y mieles, juglares que improvisan coplas y el olor a incienso que escapa de las tabernas. A continuación, una ruta detallada por los nueve mercados que cada año convierten Girona y la Costa Brava en un viaje directo al medievo.
Besalú Medieval: la joya del condado
El primer fin de semana de septiembre, Besalú borra los últimos 800 años de un plumazo. El puente románico de siete arcos, que desde el siglo XII salva el río Fluvià, se convierte en un umbral por el que desfilan caballeros con cota de malla, damas de toca y campesinos con haz de leña al hombro. Es la feria medieval más multitudinaria y celebrada del territorio, y también la que mejor ha sabido fundir la fidelidad histórica con el espectáculo callejero.
Las calles del viejo barrio judío se saturan de puestos de artesanía que huyen del adorno turístico: herreros que moldean el hierro ante el visitante, curtidores que trabajan el cuero con técnicas documentadas en los archivos del condado, ceramistas que copian motivos del siglo XIII. La muestra de oficios antiguos no es un decorado, sino un museo vivo donde los artesanos se ciñen a las herramientas y procedimientos de la época. En las plazas, compañías teatrales representan episodios de las crónicas de los condes de Besalú, mientras la música de dulzainas y salterios pone banda sonora a cada rincón.
El programa incluye torneos de caballeros que se disputan en el foso del castillo condal, exhibiciones de cetrería con águilas y halcones, y un gran banquete medieval al caer la noche, servido en largas mesas comunales a la luz de las velas. La oferta gastronómica de las paradas —butifarras a la brasa, quesos de oveja ripollesa, panes de centeno, vino especiado— permite picar durante todo el día sin salir de la atmósfera. Quienes buscan un recuerdo genuino encuentran desde talismanes de plata hasta miel de brezo en tarros de barro, pasando por reproducciones de monedas acuñadas en la ceca condal.
Besalú, por sí mismo, ya merece una visita pausada. Los restos de la sinagoga, los baños judíos —un mikve del siglo XII excavado en la roca— y la iglesia de Sant Vicenç son testimonios de un esplendor que las excavaciones arqueológicas aún no han agotado. La feria de septiembre, en el fondo, no inventa nada: se limita a encender la memoria que las piedras guardan durante el resto del año.
Mercado Medieval de Castell d’Aro: el latido del Empordà
El tercer fin de semana de agosto, cuando el calor ha madurado los viñedos del Baix Empordà, el casco antiguo de Castell d’Aro despliega una feria que conquista por su equilibrio entre el bullicio mercantil y la intimidad de un pueblo de poco más de diez mil habitantes. La fachada gótica de la iglesia de Santa María preside un mercado donde los toldos de lona cruda y los estandartes con blasones otorgan un aire de veracidad que pocas ferias consiguen.
La muestra de oficios antiguos es aquí la columna vertebral del evento. En distintos rincones del recinto, carpinteros de ribera trabajan con azuela un madero de encina tal y como lo harían en las atarazanas medievales; alfareros tornean vasijas de barro rojo, y cesteros trenzan mimbre recién cortado. La presencia de animales —ocas, corderos, un par de bueyes que tiran de un carro— refuerza la sensación de estar asistiendo a una escena cotidiana del siglo XIV más que a una puesta en escena.
El mercado de productos artesanos ocupa la plaça Major y las calles que ascienden hacia el castillo de Benedormiens, una fortaleza del siglo XI que merece la pena visitar con calma. Los tenderetes ofrecen embutidos curados en las masías del entorno, aceite de oliva arbequina de la Denominación de Origen Oli de l’Empordà, mermeladas de higo y miel de romero. Las tabernas instaladas junto a la muralla sirven vino de garnacha blanca bien frío, imprescindible para sobrellevar las horas centrales del día.
Los espectáculos callejeros se suceden sin horario fijo: malabaristas, tragafuegos, cuentacuentos que narran las leyendas fósiles de la comarca. Al atardecer, cuando la luz tamizada por los soportales tiñe de oro las piedras, un desfile de antorchas recorre el perímetro amurallado y la música de laúd y vihuela se convierte en el único rumor de la noche.
Festival Terra de Trobadors: la capital del condado de Empúries recupera su voz
Castelló d’Empúries celebra el segundo fin de semana de septiembre un festival que es, al mismo tiempo, feria mercantil y homenaje a una de las tradiciones culturales más refinadas de la Edad Media: la lírica trovadoresca. Durante los años de esplendor del condado de Empúries, cuya capital fue esta villa, las cortes condales atrajeron a poetas y músicos que compusieron en occitano algunas de las piezas más delicadas del cancionero europeo. El Terra de Trobadors evoca aquel mundo sin recurrir a la mera postal: cada edición cambia de temática, pero conserva un núcleo duro de actividades que garantizan una experiencia intensa.
El mercado se extiende desde la plaza de la basílica de Santa María —la llamada «catedral del Empordà»— hasta los soportales de la calle Mayor, pasando por el barrio del Puig de les Cols, que conserva el trazado sinuoso de la villa medieval. Los puestos de artesanía comparten espacio con talleres de caligrafía medieval, encuadernación en pergamino y fabricación de velas de cera de abeja. La oferta gastronómica pone el acento en los productos de la marisma y la huerta: arroces caldosos, anguila del estany de Banyoles, requesón de las vaquerías cercanas.
Los espectáculos son el alma del festival. Compañías llegadas de media Europa representan farsas y moralidades con un lenguaje gestual que traspasa cualquier barrera idiomática, y los conciertos de música antigua a cargo de ensembles como Ars Musicae o Capella de Ministrers llenan la basílica y los claustros. Al caer la noche, un pasacalles de antorchas recorre las calles al son de tambores y chirimías, una estampa que ningún viajero olvida.
El resto del calendario: de Calonge a Peratallada
El calendario de ferias medievales de Girona y la Costa Brava se extiende de la primavera al otoño, jalonando los fines de semana con citas que, sin alcanzar la fama de las tres anteriores, atesoran un encanto más íntimo.
Mercado Medieval de Calonge — Durante el fin de semana de Semana Santa, el casco antiguo que rodea el castillo de Calonge se viste de sayal y cota. Los talleres de oficios se reparten por las callejuelas del barrio de la Torre, y las lecturas de cuentos infantiles junto a la muralla convierten la feria en una propuesta especialmente amable para las familias. La proximidad con la playa —apenas cinco kilómetros— permite combinar la jornada medieval con un chapuzón en las calas de Sant Antoni.
Feria Medieval de Hostalric — Coincide también con la Semana Santa y aprovecha el imponente escenario de la fortaleza y el casco antiguo de esta villa que fue uno de los centros neurálgicos del Vizcondado de Cabrera. El campamento militar que se instala en el foso, con sus tiendas de campaña de lona, sus cocinas de campaña y sus ejercicios de instrucción con picas y ballestas, es uno de los más logrados de todas las ferias. Las visitas guiadas teatralizadas, a cargo de actores que interpretan a personajes históricos del vizcondado, aportan un barniz de rigor poco habitual.
Feria Medieval de Peralada — Na Mercadera — El primer fin de semana de junio, Peralada rinde homenaje a su heroína epónima, la figura femenina que aparece en la crónica de Ramon Muntaner defendiendo la villa de un asedio con una valentía legendaria. El mercado de artesanos se instala frente al castillo, y los conciertos de música medieval que se celebran en el claustro románico del antiguo convento del Carmen añaden una dimensión sonora de gran calidad. Las luchas de caballeros en el foso y las visitas guiadas completan un programa que gana visitantes año tras año.
Mercadal del Conde Guifré — Ripoll convoca cada 11 de agosto, aniversario de la muerte del conde Guifré el Pilós, una feria que tiene en el campamento condal su seña de identidad. La taberna, atendida por mozos con jubón, ofrece vino caliente con especias y rebanadas de pan con tomate; los talleres de tiro con arco y los concursos de vestuario de época invitan al visitante a dejar de ser mero espectador para convertirse en personaje de la historia. El escenario, a los pies del monasterio de Santa María, es de una belleza sobrecogedora.
Aloja. Feria Medieval Fantástica de Banyoles — El segundo fin de semana de octubre, Banyoles cruza la frontera de lo estrictamente histórico para sumergirse en un universo fantástico donde conviven caballeros templarios con hadas y criaturas extraídas de las leyendas locales. El mercado de artesanía ocupa el casco antiguo; las batallas recreadas se libran en la ribera del lago, y las visitas teatralizadas a bordo del catamarán Tritona permiten descubrir el lago —el más grande de Cataluña— desde una perspectiva insólita. Es la feria más desenfadada y creativa, ideal para quienes viajan con niños o para quienes buscan una experiencia menos encorsetada.
Mercado Medieval de Peratallada — El primer fin de semana de octubre, esta aldea empedrada del Baix Empordà, declarada conjunto histórico-artístico, acoge un mercado que pone el acento en los productos de la tierra más que en los fastos. El recinto, contenido y exquisito, se llena de paradas de pan de payés, embutidos curados en las masías cercanas, hierbas aromáticas y quesos de leche cruda de oveja. Juglares y titiriteros amenizan el paseo sin aturdir, y el silencio de las calles angostas, apenas roto por el rasgueo de una guitarra, es el mayor lujo de la jornada.
Consejos prácticos para viajar al pasado
Planificar una escapada a cualquiera de estas ferias requiere cierta estrategia, sobre todo en las más multitudinarias como Besalú o Castelló d’Empúries. El alojamiento en los cascos antiguos suele agotarse con semanas de antelación, por lo que conviene reservar en cuanto se confirmen las fechas —los portales de turismo de cada ayuntamiento ofrecen calendarios actualizados con algunos meses de margen—. Las casas rurales y los pequeños hoteles con encanto situados en pueblos vecinos, a una distancia de entre diez y veinte kilómetros, son una alternativa inteligente: permiten guardar el coche y desplazarse hasta la feria en un trayecto corto que, además, regala paisajes de viñedos y campos de cereales.
La vestimenta no es obligatoria, pero sí recomendable: muchos visitantes se animan a alquilar o confeccionar trajes de época, y la inmersión resulta mucho más completa cuando uno cruza el puente de Besalú ataviado con una capa de lana. Las oficinas de turismo locales proporcionan direcciones de sastres y talleres donde se pueden alquilar atuendos históricos por un día. Tampoco conviene olvidar calzado cómodo —las calles empedradas no perdonan— y efectivo en moneda fraccionaria: aunque muchos puestos aceptan pago con tarjeta, los artesanos y taberneros prefieren el tintineo de las monedas.
En cuanto a la gastronomía, las ferias son una oportunidad perfecta para probar especialidades que rara vez se encuentran fuera de estos circuitos: el pan de centeno amasado en artesa de madera, la longaniza imperial curada al humo de encina, los buñuelos de viento espolvoreados con azúcar y canela, o el hipocrás, un vino especiado que se sirve caliente en tazas de barro. Comer de pie junto a un brasero, con las manos manchadas de grasa, forma parte de la experiencia tanto como asistir a un torneo.
Quienes prefieran un ritmo más pausado deben evitar las horas centrales del sábado —entre las doce y las cuatro de la tarde—, cuando la afluencia alcanza su pico. La primera hora de la mañana del domingo o el atardecer del viernes inaugural ofrecen la misma intensidad sin las aglomeraciones, y la luz rasante sobre las fachadas de piedra convierte cualquier paseo en una secuencia cinematográfica.
Al apagarse la última antorcha, las calles recuperan su silencio de siglos y el viajero regresa a casa con el olor a madera quemada prendido en la ropa. Los mercados medievales de Girona y la Costa Brava no son un parque temático, sino una demostración palpitante de que el pasado, en esta esquina del Mediterráneo, es un presente que se reanuda cada año. Entre sus murallas, la historia no se lee en los libros: se camina, se huele, se saborea y se escucha en las coplas de los trovadores que todavía resuenan bajo las bóvedas de piedra.
Kraken lanzará futuros perpetuos de Solana regulados por la CFTC. El exchange lo ha anunciado con un plazo de treinta días desde el 29 de mayo, lo que sitúa el estreno a finales de junio de 2026. Los contratos se negociarán en Bitnomial Exchange, un mercado de contratos designado por la CFTC que pertenece a la matriz de Kraken, y la compensación correrá a cargo de NinjaTrader Clearing, que opera como Kraken Derivatives US. Junto a SOL, la cesta incluye bitcoin, ether, XRP, Cardano, Chainlink, Dogecoin, Litecoin y Avalanche. Es la primera vez que un gran exchange estadounidense ofrece perpetuos de una criptomoneda distinta de BTC o ETH bajo el paraguas del regulador de derivados.
Un mercado regulado para los derivados de Solana
Los futuros perpetuos —contratos sin vencimiento que pagan una tasa de financiación cada ocho horas para mantenerse alineados con el precio al contado— han movido más de 60 billones de dólares en volumen en 2025, según los datos que maneja Kraken. La práctica totalidad de esa liquidez ha circulado por plataformas extranjeras sin supervisión estadounidense. La apuesta de Kraken es trasladar una parte de ese pastel a un entorno regulado, y que SOL tenga plaza desde el día uno es todo un guiño al inversor institucional que sigue al ecosistema. No en vano, la cotización de Solana ha estado estos meses en el centro del debate sobre los ETF al contado, y un derivado supervisado añade otra pieza de infraestructura.
Los usuarios podrán operar estos perpetuos desde Kraken Pro, junto a los futuros del CME y el margen tradicional. La liquidación recae en un miembro compensador registrado en la CFTC, lo que reduce el riesgo de contraparte respecto a los exchanges extraterritoriales. El precio será continuo y la tasa de financiación se ajustará cada ocho horas, el mecanismo habitual en este tipo de productos.
La lista de activos admitidos muestra una hoja de ruta amplia. Al incluir Solana, XRP y Avalanche junto a los valores refugio del sector, Kraken cubre gran parte del volumen que los operadores activos ya manejan fuera de EE.UU. Solana, además, ha demostrado una liquidez en perpetuos muy superior a su capitalización relativa, en buena medida por el uso intensivo que hacen los traders de memecoins y los protocolos DeFi de la red.
Por qué importa la supervisión de la CFTC
Durante años, los derivados perpetuos fueron la asignatura pendiente de la regulación estadounidense. Mientras el CME ofrecía futuros con vencimiento sobre bitcoin y ether, los operadores que querían exposición apalancada al resto de criptoactivos tenían que acudir a sedes offshore. Eso implicaba asumir riesgos de custodia, contraparte y, en ocasiones, un limbo legal. El hecho de que la Commodity Futures Trading Commission supervise ahora un mercado de perpetuos cambia el tablero. No es un ETF, pero sí un cambio estructural: por primera vez, los traders estadounidenses podrán tomar exposición apalancada a Solana dentro de un marco regulado, sin tener que cruzar a jurisdicciones menos supervisadas.
No es un ETF, pero sí un cambio estructural: los traders de Estados Unidos podrán tomar exposición apalancada a Solana dentro de un marco regulado, sin pisar jurisdicciones menos supervisadas.
La operación encaja, además, en una tendencia más amplia. Los grandes exchanges —Coinbase, CME, ahora Kraken— están reconstruyendo la oferta de derivados cripto dentro de los cauces regulados. La propia Solana lleva meses recibiendo señales de interés por parte de emisores de ETF al contado, y la existencia de un mercado de perpetuos supervisado añade una capa de liquidez que facilita la cobertura y el arbitraje institucional. El año pasado, las gestoras que solicitaron el ETF spot de SOL apuntaban precisamente a la falta de derivados regulados como uno de los obstáculos. La llegada de los perpetuos con sello CFTC ayuda a despejar ese camino.
Lo que esto significa para Solana y el inversor institucional
Conviene poner las cifras en contexto. Los 60 billones de dólares en derivados perpetuos de 2025 equivalen a varias veces el PIB mundial. Que SOL esté entre los nueve activos elegidos para el desembarco regulado dice más de su profundidad de mercado que muchos informes. Solana es, junto con Ethereum, la red que sostiene la mayor parte de la actividad DeFi y de memecoins, lo que genera una demanda natural de cobertura con derivados. Hasta ahora, esa cobertura se ejecutaba lejos de la mirada de la CFTC.
Ahora bien, el lanzamiento no borra los riesgos del producto. Los perpetuos con apalancamiento pueden vaciar una cuenta tan rápido como llenarla, y la tasa de financiación puede volverse muy costosa en mercados eufóricos. Que estén regulados no significa que estén exentos de volatilidad. Pero sí ofrece a los inversores —desde mesas de trading hasta family offices— una plataforma con estándares de supervisión conocidos, algo que hasta ahora solo existía para bitcoin y ether en el CME.
El siguiente capítulo será observar si la liquidez migra desde las plataformas offshore. El dominio de Binance o Bybit en perpetuos lleva años consolidado, y arrebatar cuota no será automático. Factores como las comisiones, la profundidad de libro y la experiencia de usuario marcarán la velocidad de la transición. Pero la señal es clara: los derivados de Solana ya han entrado en el radar de la regulación estadounidense, y no parece que vayan a salir.
La jugada de Kraken llega en un momento en que el ecosistema de Solana acumula hitos. Firedancer, el segundo cliente validador, avanza hacia su despliegue sin permisos; los ETF al contado esperan el veredicto final de la SEC; y ahora, los perpetuos regulados abren otra ventana de capital. Queda por ver si el mercado los recibe con el mismo apetito que a sus hermanos mayores de bitcoin, pero la infraestructura ya está sobre la mesa.
Iberia inaugura este sábado su nueva ruta entre Madrid y Toronto, un movimiento que refuerza la apuesta de IAG por el mercado norteamericano en plena ofensiva de capacidad transatlántica. La conexión, operada con el avanzado Airbus A321XLR, ofrecerá cinco frecuencias semanales y un total de 34.576 plazas hasta el final de la temporada de verano. Es, según la compañía, un paso más en la consolidación de su red de largo radio y un guiño al inversor que observa cómo el grupo anglo-español destina recursos a las rutas con mayor potencial de retorno.
La elección del A321XLR no es casual. Iberia fue lanzadora de este modelo, que combina eficiencia y un alcance suficiente para cruzar el Atlántico con un consumo de combustible muy inferior al de los widebodies tradicionales. La aeronave cuenta con una cabina ‘Airspace’ de dos clases —Business y Turista— con 182 asientos, iluminación LED y compartimentos superiores más amplios, detalles que apuntan a mejorar tanto la experiencia del pasajero como la rentabilidad del vuelo.
Detalles de la ruta Madrid-Toronto
Los vuelos operarán los lunes, miércoles, viernes, sábados y domingos, lo que ofrece una conectividad muy competitiva con la capital financiera de Canadá. Según la información facilitada por la aerolínea, se trata de un itinerario pensado tanto para el tráfico de negocios como para el segmento de ocio, que ha mostrado una demanda muy resiliente en los últimos ejercicios. Toronto se suma así a Nueva York, Newark y Orlando en el mapa de destinos norteamericanos de Iberia.
Cabe recordar que la compañía ya ha reforzado este año la operativa con Estados Unidos: a los dos vuelos diarios al JFK neoyorquino añadió un tercer vuelo diario a Newark, y Orlando, inaugurada en octubre de 2025, encara su primer verano completo con tres frecuencias semanales y 51.856 plazas ofertadas. El crecimiento en Norteamérica es evidente.
La ruta a Toronto es la última ficha de un tablero atlántico que Iberia está ensanchando con decisión, a contracorriente de un sector que lidia con el precio del combustible.
Un verano récord para la apuesta de IAG por Norteamérica
La inauguración se produce en el marco de una temporada estival que Iberia califica como histórica: desde el 29 de marzo, la aerolínea tiene programados 21,4 millones de asientos, el mayor despliegue de su historia. La expansión está directamente ligada al Plan de Vuelo 2030, la hoja de ruta estratégica que IAG ha impulsado para modernizar y rentabilizar su flota de largo radio. En los últimos meses, Iberia ha incorporado seis A321XLR y un A350-900, máquinas diseñadas para rutas de entre ocho y once horas.
El contexto internacional no es cómodo. Las tensiones en Oriente Próximo han disparado el coste del queroseno y obligado a algunos competidores a recortar frecuencias o cancelar rutas. Sin embargo, desde Iberia señalan que mantienen la planificación sin alteraciones, descartando recortes o suspensiones. Esta estabilidad operativa, en un entorno de precios energéticos volátiles, es un mensaje de confianza que el mercado suele premiar.
El largo radio como palanca clave de IAG en bolsa
En nuestra lectura, la renovación de la flota de largo radio y la apertura de destinos como Toronto responden a una lógica que va más allá del marketing turístico. El coste por asiento-kilómetro del A321XLR permite abrir rutas transatlánticas secundarias con un punto de equilibrio más bajo, lo que reduce el riesgo financiero de la expansión. Si a esto se suma la fortaleza de la demanda punto a punto entre España y Norteamérica —con un tráfico que en 2025 superó las cifras prepandemia, según AENA—, el cóctel es atractivo.
No obstante, hay que vigilar el lado del pasivo. La renovación de flota exige inversiones significativas y, aunque IAG mantiene una posición de liquidez confortable, el apalancamiento neto ajustado ronda las 2,5 veces el EBITDA, según su última presentación a inversores. Cualquier enfriamiento de la demanda transatlántica o un nuevo repunte del petróleo podría tensar la generación de caja libre y ralentizar la devolución de valor al accionista. Son riesgos que no conviene olvidar.
Veredicto Merca2
Cotización al cierre o apertura: Las acciones de IAG, matriz de Iberia, cerraron el 13 de junio en 2,15 euros, con un ligero avance del 0,5%, en línea con el sector europeo. En lo que va de 2026, la acción acumula una revalorización del 15%, apoyada en la recuperación del tráfico y en la contención de costes.
Clave técnica: IAG se apoya con holgura sobre la media móvil de 50 sesiones, en 2,08 euros, y el volumen de negociación diario se mantiene por encima de los 9 millones de euros, lo que refuerza la tendencia alcista. Perder ese nivel de 2,08 sería el primer síntoma de agotamiento en el tramo actual.
Apunte macro: El precio del queroseno de aviación en el índice Platts se sitúa en 780 dólares por tonelada métrica, un 12% por encima del nivel de hace un año. Aunque la fuerte demanda transatlántica está compensando este sobrecoste, un repunte adicional erosionaría los márgenes del tercer trimestre precisamente cuando las aerolíneas más capacidad despliegan.
El Ayuntamiento de València ha dado luz verde a su Oferta de Empleo Público (OEP) para 2026 con un total de 376 plazas, de las que 256 serán por turno libre y las 120 restantes mediante promoción interna. La cifra, que agota el máximo permitido por la tasa de reposición de los Presupuestos Generales del Estado, supone un impulso especialmente relevante para los servicios de emergencia y la atención social de la ciudad.
La plantilla del Ayuntamiento arrastra un envejecimiento notable. La edad media es de 52 años, y el 64,21% del personal tiene más de 50. Según las proyecciones, en la próxima década se jubilarán 1.081 trabajadores, lo que, supone el 20% de la fuerza laboral. Al mismo tiempo, la temporalidad del personal alcanza el 24%, muy por encima del 8% que marca la ley como tope. Esta OEP es la herramienta diseñada para corregir ambas debilidades de un plumazo.
Por qué el Ayuntamiento de València necesita esta OEP ahora
La tasa de reposición estatal permite sacar plazas por cada baja, pero no todas las administraciones locales logran agotarlas. València sí lo hace en 2026, aprovechando el espacio fiscal y demográfico para cubrir servicios esenciales. El principal foco está en la seguridad ciudadana: la OEP reserva 100 plazas de agente de la Policía Local y 30 de Bombero, dos cuerpos que llevan años con vacantes sin cubrir y una presión operativa creciente.
Además, el consistorio destinará 15 plazas a servicios sociales, un refuerzo clave para la atención a la dependencia y colectivos vulnerables. El resto de las 256 plazas de turno libre se repartirán entre personal de administración general, técnicos de mantenimiento y otras categorías que aún no se han desglosado.
Las 120 plazas de promoción interna permitirán, según fuentes municipales, estabilizar a interinos de larga duración y ofrecer una vía de ascenso a los empleados ya vinculados al ayuntamiento. Esto no solo reduce la precariedad, sino que mejora el compromiso de la plantilla.
Con esta OEP, València aspira a rebajar la temporalidad del 24% al 8% en los próximos ejercicios. Para lograrlo, deberá agilizar los procesos selectivos: de nada sirven las plazas si las convocatorias tardan dos años en publicarse.
Con esta oferta, el Ayuntamiento persigue reducir la temporalidad al 8%, el límite legal, y al mismo tiempo rejuvenecer una plantilla que necesita savia nueva con urgencia.
Qué requisitos generales se pueden esperar
Aunque cada convocatoria establecerá sus condiciones específicas, la tradición de los procesos de acceso al Ayuntamiento de València permite anticipar los mínimos comunes. Para las plazas de turno libre, lo habitual es que se exija:
Nacionalidad: española o de un Estado miembro de la Unión Europea, según el Estatuto Básico del Empleado Público.
Edad: tener cumplidos 16 años y no exceder la edad de jubilación forzosa. Para cuerpos como Policía Local y Bomberos, suele haber un límite de 30 o 35 años.
Titulación: dependerá del grupo profesional. Para agente de la Policía Local, lo normal es Bachillerato o equivalente; para Bomberos, título de Bachiller o de Técnico; para servicios sociales, diplomatura o grado en Trabajo Social, Educación Social o similar.
Capacidad funcional: no padecer enfermedad o limitación que impida el desempeño de las tareas.
Habilitación: no haber sido separado del servicio público ni estar inhabilitado.
En el caso de las plazas de promoción interna, se requerirá ser personal funcionario de carrera o laboral fijo del Ayuntamiento, con una antigüedad mínima y estar en posesión de la titulación necesaria para el nuevo cuerpo. La edad, en este caso, no será un obstáculo siempre que no se alcance la jubilación forzosa durante el proceso.
Cómo será la selección: claves del proceso
La OEP aprobada es un marco: ahora toca que cada área redacte las bases de su propia convocatoria y las publique en el Boletín Oficial de la Provincia de València (BOP) y en la sede electrónica municipal. Por la experiencia de años anteriores, los procesos combinarán fase de oposición (pruebas teóricas, psicotécnicas y, para emergencias, físicas) y fase de concurso de méritos, donde se valoran la experiencia previa, la formación y, en promoción interna, el trabajo desempeñado.
Para los 100 puestos de agente de la Policía Local, lo más previsible es un examen tipo test sobre el temario de legislación y materias policiales, unas pruebas físicas que incluyan velocidad, resistencia y fuerza, un reconocimiento médico y un psicotécnico. Los Bomberos seguirán un esquema similar, con ejercicios prácticos de escalada, natación o manejo de herramientas. Las plazas de servicios sociales suelen evaluarse con un ejercicio teórico-práctico sobre la Ley de Servicios Sociales y un supuesto de intervención.
Quienes aspiren a las plazas de turno libre tendrán que preparar un temario que puede oscilar entre 20 y 50 temas, según el grupo de clasificación. La buena noticia es que el Ayuntamiento acostumbra a publicar con antelación el listado de temas y a permitir la descarga gratuita desde la sede electrónica. Aún así, el plazo entre publicación y el primer examen suele ser de apenas cuatro meses.
Una oportunidad real, pero con letra pequeña
Desde la perspectiva del aspirante, la OEP de València es un caramelo: 256 plazas de acceso libre en una ciudad con un mercado laboral privado tenso suponen una ventana amplia. La reducción de la temporalidad al 8% indica, además, que quien obtenga plaza tendrá muy pocas posibilidades de verse desplazado por un interino en concurso. Y los cuerpos de emergencia, por su naturaleza, ofrecen una estabilidad laboral casi blindada.
Sin embargo, conviene poner los pies en el suelo. Los procesos de oposición para Policía Local y Bomberos son físicamente exigentes y el temario no es trivial; los ratios de aprobados suelen estar por debajo del 15% de los presentados. Para servicios sociales, la competencia es alta, ya que los titulados en Trabajo Social y Educación Social buscan empleo estable con ahínco. Y aunque la OEP se ha aprobado, las convocatorias concretas pueden demorarse meses; la experiencia demuestra que entre aprobación y examen final a veces pasan más de dos años.
Además, el consistorio debe agilizar los trámites administrativos para que las plazas se cubran antes de que las jubilaciones masivas dejen huecos sin cubrir. Si los procesos se dilatan, el efecto rejuvenecedor llegará tarde.
En nuestra lectura, la OEP es una buena noticia para quien esté dispuesto a prepararse con seriedad, especialmente si se tiene perfil deportivo o formación social. Pero requiere paciencia y un plan de estudio a largo plazo. Recomendamos seguir la agenda del BOP y de la web municipal para no perder ninguna convocatoria.
Las 256 plazas de turno libre no volverán a salir todas juntas en mucho tiempo: es el momento de prepararse.
📨 Cómo estar al tanto de las próximas convocatorias
Dado que las bases aún no se han publicado, el aspirante debe centrarse en la vigilancia de los canales oficiales y en el adelanto del estudio. Estos cinco pasos le servirán para no perderse ninguna oportunidad:
Paso 1: Accede a la sede electrónica del Ayuntamiento de València (valencia.es) y localiza la sección de “Ocupació Pública” o “Empleo Público”.
Paso 2: Consulta periódicamente el Boletín Oficial de la Provincia de València (BOP) y el tablón de edictos municipal, donde aparecerán las convocatorias.
Paso 3: Si no puedes revisar a diario, activa las alertas del BOP o suscríbete a boletines especializados en oposiciones locales que monitoricen estos procesos.
Paso 4: Descarga los temarios orientativos de convocatorias anteriores de la Policía Local, Bomberos o servicios sociales, que el ayuntamiento suele colgar en su portal. Te permitirá avanzar estudio sin esperar.
Paso 5: Una vez publicadas las bases, presenta la solicitud dentro de los plazos establecidos (normalmente 20 días hábiles) a través de la sede electrónica, abona la tasa correspondiente y adjunta los méritos que desees acreditar.
📋 Ficha de la OEP 2026 de València
Organismo / País: Ayuntamiento de València.
Número de plazas: 376 plazas (256 turno libre, 120 promoción interna).
Sueldo estimado: Pendiente de publicación; entre 1.500 y 2.200 euros brutos mensuales según categoría.
Fecha límite de inscripción: No abierta aún. Las convocatorias se publicarán progresivamente a lo largo de 2026 y 2027.
Dónde inscribirse: Sede electrónica del Ayuntamiento de València (valencia.es).
La Junta de Andalucía ha detallado las sedes y horarios de las oposiciones de Secundaria y Conservatorio a las que concurren 21.000 aspirantes por 5.047 plazas. Las pruebas se celebrarán en 30 sedes repartidas por toda la comunidad autónoma y el llamamiento es a las 8:00 de la mañana. Una cita ineludible para quienes buscan un puesto fijo en la enseñanza pública andaluza.
La convocatoria de Secundaria y Conservatorio: 5.047 plazas en juego
La Consejería de Desarrollo Educativo y Formación Profesional, que dirige Carmen Castillo, puso en marcha este proceso selectivo para cubrir 5.047 puestos de personal funcionario docente. Del total, 4.406 corresponden a Secundaria, 201 a Música y Artes Escénicas (conservatorios) y 440 a Formación Profesional. Por segundo año consecutivo, la administración educativa andaluza convoca oposiciones de estos cuerpos, aunque en esta ocasión no hay plazas para maestros de Infantil y Primaria.
La previsión inicial era de 35.000 inscritos, pero finalmente se han presentado 21.000 solicitudes. Eso sitúa la ratio de competencia en una media de entre cinco y siete opositores por plaza en Secundaria, según el sindicato CSIF. Un escenario asumible si lo comparamos con la elevada demanda de otras convocatorias recientes del ámbito docente.
Requisitos y documentación para el día del examen
Los aspirantes deben acudir a la sede que les corresponda portando un documento identificativo oficial en vigor. La Consejería solo admite:
DNI
Carné de conducir
Pasaporte
No se permite otro tipo de acreditación. Es esencial que cada opositor revise previamente en el portal de la persona opositora la asignación de su tribunal, porque presentarse ante un tribunal no adscrito supone la exclusión automática del procedimiento.
Además, la asistencia al acto de presentación —a las 8:00— es obligatoria. Quien no asista en ese momento «decaerá en todos sus derechos», según las bases. Una vez allí, el tribunal identificará a los aspirantes y dará las instrucciones precisas: horarios de las pruebas, lugares de celebración, plazos y cualquier cuestión organizativa.
El 20 de junio: desarrollo de la prueba, horarios y sedes
El despliegue logístico es notable. La Consejería ha habilitado 30 sedes en las ocho provincias: Sevilla, con nueve sedes, concentra casi un tercio de los espacios; Málaga dispone de siete; Cádiz, Córdoba y Granada tienen cinco cada una; Jaén cuenta con tres y Huelva con dos.
Una vez finalizada la presentación, los aspirantes de ingreso permanecerán en el aula para realizar la primera parte del examen. Los opositores de acceso —los que proceden de promoción interna— deberán abandonar el aula y serán convocados más adelante, con un aviso mínimo de dos días hábiles.
En cuanto al orden de las pruebas individuales, la letra de llamamiento para este año es la Ñ. En aquellos tribunales donde no haya aspirantes con apellido comenzado por Ñ, se empezará por la O. Este detalle, aparentemente menor, puede condicionar el día de la intervención oral y, para algunos, la logística del desplazamiento.
La especialidad más demandada es Educación Física, con más de 3.000 aspirantes, seguida de Orientación Educativa (más de 2.000) y Formación y Orientación Laboral (más de 1.500). Las ramas STEM muestran una situación paradójica: Matemáticas e Informática reunen también en torno a 1.500 inscritos cada una, pero en las oposiciones de 2025 dejaron el 52 % y el 41 % de las plazas libres, respectivamente. Es decir, hay vacantes que no se cubren por falta de candidatos que superen la nota de corte.
Análisis: ¿oportunidad real o alta competencia?
Con 5.047 plazas y 21.000 aspirantes, la media de cinco a siete candidatos por plaza parece manejable, sobre todo si se compara con cuerpos generales de la Administración donde la ratio supera los 20 aspirantes por puesto. Sin embargo, la distribución por especialidades marca diferencias abismales. Educación Física y Orientación Educativa acaparan casi la mitad de los inscritos, lo que endurece la pelea en esas áreas, mientras que Matemáticas e Informática, pese a tener una demanda creciente, siguen registrando un déficit de aprobados.
Esto abre una ventana a quienes dominan esas materias técnicas. El aspirante que prepare Matemáticas o Informática no solo compite contra menos opositores, sino que tiene la posibilidad de superar la nota de corte sin que se cubran todas las plazas, algo impensable en otras especialidades. Es, en mi lectura, la mejor estrategia para quien valore la probabilidad de éxito por encima de la vocación.
Hay que tener presente, también, la dureza del propio día de examen. La obligación de llegar a las 8:00, el filtro de identificación y el desarrollo de pruebas que pueden alargarse durante horas exigen una preparación mental impecable. Un pequeño descuido con la documentación o una confusión de sede puede dar al traste con meses de estudio.
La presentación a las 8:00 es obligatoria; quien no asista, pierde todos los derechos en el procedimiento.
Y por último, cabe recordar que el sueldo de entrada de un profesor de Secundaria en Andalucía ronda los 2.200 euros brutos mensuales en catorce pagas, un salario estable que gana atractivo en un contexto de inflación moderada. La plaza fija, además, abre la puerta a la carrera profesional y a los concursos de traslados.
📨 Lo que debes hacer el día del examen
Aunque la solicitud ya está cerrada, estas son las claves para afrontar la jornada con garantías:
Paso 1: Consulta con antelación la sede y el tribunal asignados en el portal oficial de la persona opositora de la Junta de Andalucía.
Paso 2: Preséntate a las 8:00 en la sede con tu DNI, carné de conducir o pasaporte. Sin identificación no podrás acceder.
Paso 3: Asiste al acto de presentación obligatorio. Escucha las instrucciones del tribunal sobre horarios, lugares y plazos.
Paso 4: Si eres aspirante de acceso, abandona el aula cuando se te indique y espera la convocatoria posterior.
Paso 5: Permanece atento al tablón de anuncios y al portal de la persona opositora para las citaciones de las pruebas individuales.
📋 Ficha de la Convocatoria
Organismo / País: Consejería de Desarrollo Educativo y Formación Profesional de la Junta de Andalucía.
Número de plazas: 5.047 (4.406 de Secundaria, 201 de Música y Artes Escénicas, 440 de Formación Profesional).
Sueldo estimado: Aproximadamente 2.200 euros brutos mensuales en catorce pagas para un docente de Secundaria en Andalucía.
CAF no es una empresa de quejarse. Pero esta vez ha dado un paso al frente con un mensaje que pesa tanto como su cartera de pedidos. El fabricante vasco de trenes ha lanzado una advertencia clara: la irrupción de constructoras chinas en el mercado ferroviario europeo amenaza con desestabilizar un sector que mueve más de 16.235 millones de euros solo en los contratos que tiene firmados. La acusación no es velada. Habla de ‘competencia desleal’ procedente de ‘terceros países’, con China en el punto de mira.
No se trata de un lamento sin números. CAF cerró 2025 con unas ventas de 4.487 millones de euros, un 7 % más que el año anterior, y elevó el dividendo un 14 % hasta los 1,52 euros por acción. Pero el viento de cola chino sopla con fuerza y la compañía guipuzcoana cree que sin una intervención regulatoria europea, las condiciones de juego se romperán.
El blindaje que reclama CAF
La petición de CAF va más allá de las declaraciones. Busca un escudo normativo en toda la Unión Europea que iguale el terreno de juego. Los fabricantes chinos, con el apoyo del Estado y con costes financieros artificialmente bajos, pueden ofertar contratos a precios que ningún jugador europeo puede igualar sin perder dinero. No es una hipótesis: proyectos como el de la alta velocidad en Serbia o el metro de Budapest ya han visto cómo las empresas chinas se imponían con ofertas inalcanzables para las locales.
Fuentes del sector consultadas por esta redacción señalan que la situación recuerda al ‘dumping’ siderúrgico que Bruselas combatió con aranceles en la década pasada, pero con la complejidad añadida de que cada contrato ferroviario se licita como una isla. CAF quiere que la Comisión Europea active mecanismos que condicionen la entrada de esos competidores a estándares de reciprocidad, transparencia financiera y reglas de origen estrictas.
El laberinto regulatorio europeo
Bruselas ya ha movido ficha en ocasiones anteriores, pero el sector del material rodante carece de un instrumento tan contundente como el Mecanismo de Control de Inversiones Extranjeras que protege infraestructuras críticas. Las directivas de contratación pública permiten cierto margen, aunque no impiden que una empresa estatal china compita y gane si presenta la oferta más barata. La clave está en cómo se financian esas ofertas.
El Parlamento Europeo debate estos días un paquete de medidas de autonomía estratégica que incluye al ferrocarril, pero la tramitación es lenta y choca con los intereses divergentes de los Estados miembros. Mientras unos, como Francia o España —donde CAF compite con Alstom y Talgo—, respaldan medidas más proteccionistas, otros prefieren mantener el mercado abierto para no encarecer sus proyectos de infraestructura.
En este escenario, la cartera histórica de CAF, que supera por primera vez los 16.000 millones, es a la vez un argumento de fuerza y una zanahoria. Demuestra que la industria europea puede ser competitiva cuando las reglas son claras, pero también subraya lo mucho que está en juego si Pekín consigue colarse de manera masiva.
La batalla no la va a ganar quien construya el tren más barato, sino quien controle las reglas con las que se adjudican los contratos.
La diferencia con otros episodios de tensión comercial radica en la naturaleza del cliente: casi siempre son administraciones públicas con presupuestos ajustados. Si un operador chino ofrece un metro o un tren de cercanías un 30 % más barato, el alcalde de turno lo defenderá frente a las alertas industriales de Bruselas. Romper esa inercia requerirá un consenso político que hoy parece lejano.
Lo que está en juego: más que una cuota de mercado
A menudo se habla de la dependencia energética o tecnológica de Europa, pero el ferrocarril es una joya industrial que da empleo directo a más de 200.000 personas en la UE y sostiene un ecosistema de talleres, ingenierías y componentes que en España tiene su mayor exponente en el País Vasco. La fábrica de CAF en Beasain no solo produce unidades para Renfe o SNCF; también es la punta de lanza en contratos de exportación a América Latina, Oriente Medio y el norte de África. Perder el mercado doméstico por una competencia desleal restaría escala para competir fuera.
Desde Pekín, la estrategia es conocida: inversión en infraestructura exterior a través de los Nuevos Bancos de Desarrollo, créditos vinculados a la compra de material rodante chino, y una agresiva política de precios que solo es sostenible mientras dure el respaldo estatal. Sin un blindaje, el camino está allanado para que en cinco años la cuota de los fabricantes chinos en el mercado ferroviario europeo pase del 7 % al 25 %. Son proyecciones que manejan consultoras del sector, aunque ninguna fuente oficial las confirma. Pero el mero hecho de que esas cifras circulen ya es síntoma de la inquietud.
El debate no es nuevo, pero la contundencia de CAF al plantearlo sí. Quizás porque el fabricante guipuzcoano nunca había tenido tanto que proteger. O porque, con la experiencia de otros sectores —paneles solares, baterías—, sabe que cuando la marea china llega, ya no hay espigón que la detenga.
La pelota está ahora en el tejado de la Comisión Europea. CAF ha movido ficha con su advertencia y con unas cuentas que legitiman su reclamación. Ahora falta que los demás actores del sector y los gobiernos con capacidad de decisión estén a la altura de una amenaza que, de materializarse, no dará margen para segundas oportunidades.
El último Premio Nacional de Arquitectura, Víctor López Cotelo, ha lanzado una advertencia que incomoda al sector inmobiliario: la moda de la construcción vertical está empeorando la crisis de vivienda en España. En una entrevista con El Confidencial, el arquitecto madrileño afirmó que los rascacielos y las megatorres no solo son más caros de construir y mantener, sino que también encarecen artificialmente el suelo y reducen la seguridad en las ciudades.
A sus 79 años, López Cotelo es una voz autorizada. Discípulo de Alejandro de la Sota y responsable de edificios emblemáticos como la Filmoteca Española de Pozuelo o la Escuela de Arquitectura de Granada, el arquitecto defiende una idea de la edificación opuesta a la prisa y al espectáculo. Su crítica no es un arrebato: se apoya en cinco décadas viendo cómo la calidad constructiva ha ido cediendo terreno al brillo barato.
La crítica a la megaciudad vertical: más cara y menos segura
Para López Cotelo, el argumento de que las torres densifican y abaratan la vivienda es un espejismo. «La construcción en altura encarece el suelo. Cuando tú autorizas un rascacielos, el precio del metro cuadrado en esa parcela se dispara, y eso contagia a todo el barrio», razonó. A su juicio, las megaestructuras crean burbujas de valor que expulsan a los residentes de renta media y solo benefician a los promotores.
Además, el arquitecto puso el foco en la seguridad. Los edificios de gran altura son más vulnerables a incendios, fallos estructurales y dependen de sistemas mecánicos de ventilación y evacuación que, en caso de emergencia, pueden fallar. «No es lo mismo evacuar un edificio de 30 plantas que uno de cinco. Y en España no siempre se invierte lo necesario en mantenimiento», añadió.
El deterioro de la calidad: ‘lo más barato y lo más brillante’
López Cotelo no se muerde la lengua al describir la deriva del sector. En la entrevista, comparó la cultura constructiva española con la italiana o la británica: «Los italianos utilizan palacios antiguos, los adecúan; los ingleses también, nosotros los estropeamos poniéndoles lo más barato y lo más brillante que hay. Esa tendencia a la reforma superficial y de baja calidad acaba repercutiendo en el precio final de la vivienda, según el arquitecto.
Este fenómeno tiene una consecuencia directa sobre la crisis de vivienda. Al preferir la demolición a la rehabilitación, se pierde el parque residencial asequible. En su lugar, se levantan promociones con acabados de lujo aparente pero con materiales de corta duración, lo que obliga a nuevas inversiones en pocos años. «Se quiere hacer todo deprisa y para la foto, no para durar», sentenció.
La construcción en altura está inflando los precios del suelo y expulsando a la clase media de los centros urbanos, con la excusa de la modernidad y la densidad.
Una advertencia con trayectoria: arquitectura al servicio del habitar
La trayectoria de López Cotelo otorga un peso específico a sus palabras. Formado en los años de la transición, trabajó en la Ciudad Olímpica de Múnich y luego en el estudio de Alejandro de la Sota, una de las figuras más relevantes de la arquitectura española. Sus proyectos han buscado siempre la integración con el entorno y el bienestar de las personas. En un momento en que el sector inmobiliario español atraviesa una fase de precios máximos desde la burbuja, el aviso del laureado arquitecto cobra relevancia.
La crisis de vivienda actual no solo es un problema de cantidad, sino de calidad del stock. Mientras el metro cuadrado en Madrid o Barcelona roza los 4.000 euros, la calidad de la construcción ha caído, según denuncia el arquitecto. En su opinión, la solución no pasa por levantar más torres, sino por rehabilitar el parque existente y construir con criterios de durabilidad, no de especulación.
El urbanismo español de los últimos veinte años ha priorizado la construcción de iconos arquitectónicos sobre la vivienda social. Operaciones como las Cuatro Torres de Madrid o la transformación de Barcelona tras los Juegos Olímpicos han generado plusvalías millonarias, pero también tensiones en los precios de los barrios colindantes. Yo mismo he seguido de cerca cómo en los barrios donde se levanta una gran torre de viviendas de lujo, los alquileres suben un 10-15% en dos años, según datos de portales inmobiliarios. La advertencia de López Cotelo pone el dedo en la llaga de un modelo que, quizás, necesita revisarse con urgencia.
Apenas un puñado de ciudades en el mundo logran que la llegada de nuevas oficinas de primer nivel reordene por completo su mercado residencial de lujo. Miami es hoy el ejemplo más claro. La tasa de vacancia de oficinas en Brickell, el corazón financiero del sur de Florida, se ha desplomado hasta el 3,7%, un nivel prácticamente de pleno empleo inmobiliario, y gigantes como Citadel, Microsoft o Banco Santander ya ocupan planta en el 830 Brickell. El resultado es un boom de compraventas de vivienda de lujo que no se explica por el oro, la tierra barata ni la pandemia, sino por el trasvase masivo de corporaciones al llamado ‘Wall Street del Sur’.
Según datos de Miami Realtors, la demanda de espacio de oficinas ha encadenado operaciones de gran calibre: ServiceNow ha alquilado 18.580 metros cuadrados en 10 CityPlace (West Palm Beach) y Wells Fargo ha tomado otros 4.645 metros cuadrados en One Flagler. En Wynwood, el antiguo barrio de artistas, Amazon ha firmado un lease de otros 4.645 metros cuadrados y la tecnológica Palantir, de Peter Thiel, ha instalado allí su sede. A eso se suman Apple, Uber o Verizon. “El mercado de oficinas y el residencial de Miami se mueven de la mano en este momento”, explica Miltiadis Kastanis, de Compass.
La fórmula que ha encendido la mecha es conocida: un entorno fiscal muy favorable a las empresas —el tipo del impuesto de sociedades en Florida es del 5,5%, frente al 11,5% de Nueva Jersey—, la eliminación del sales tax sobre los alquileres comerciales y un clima de negocios sin las rigideces de otras grandes plazas estadounidenses. Cada nuevo ejecutivo que desembarca necesita dónde vivir, y el ascensor social del ladrillo se activa de inmediato.
De Amazon a Palantir: el efecto arrastre que dispara los precios por encima del millón de dólares
El perfil de comprador que describen las agencias locales es reconocible. Los profesionales más jóvenes tienden a alquilar apartamentos de alta gama cerca de la oficina —Brickell, Downtown, Edgewater—, mientras que los altos ejecutivos buscan adquirir viviendas unifamiliares en zonas con más privacidad, parcelas amplias, acceso al agua y colegios de primer nivel. Coconut Grove, Coral Gables y Miami Beach concentran esa demanda.
“Un presupuesto de cinco millones de dólares en Miami rinde mucho más que en otras grandes ciudades, así que los compradores que llegan de esos mercados recalibran sus expectativas muy rápido”, detalla Chris Wands, fundador de The Wands Team en Douglas Elliman. Su equipo ha gestionado reubicaciones para profesionales de Boeing, Bank of America y Amazon.
Según Wands, el grueso de las operaciones de lujo se mueve en la horquilla de tres a siete millones de dólares, aunque fundadores y altos directivos pueden estirar el presupuesto. La oferta responde con productos pensados para ese nuevo inquilino-comprador. The Rider, un edificio boutique de 80 unidades en Wynwood —justo enfrente de las oficinas de Amazon—, ya tiene vendida la mitad de la promoción antes de su finalización. La fachada lucirá fotografías gigantes de Bruce Springsteen, Mick Jagger, Bob Dylan y Madonna: un guiño rockero para un perfil de comprador joven, que valora gimnasio, seguridad y poder enchufarse a la ciudad en diez minutos.
Los datos de mayo de 2026 del informe mensual de Realtor.com muestran incluso cierta suavización en el conjunto del área metropolitana Miami-West Palm Beach: el precio medio de lista ha bajado un 2,2% interanual, hasta los 499.000 dólares, y el 15,3% de los anuncios ha recortado precio. Pero esa corrección no ha enfriado el segmento alto; al contrario, el comprador que llega desde Nueva York, California o Chicago lee cualquier descenso como una ventana de entrada. “El sur de Florida todavía da sensación de value para quien viene de fuera”, resume Wands.
La tasa de vacancia de oficinas en Brickell, del 3,7%, es la mecha de un ciclo residencial de lujo que se alimenta de salarios altos y fiscalidad reducida.
La Ficha del Inversor: ¿puede España emular el modelo de Miami?
Colocar el foco en Marbella, Ibiza o incluso Madrid obliga a hacerse la pregunta: ¿podría replicarse en España un fenómeno similar de tracción corporativa sobre la vivienda prime? La lectura estratégica es que no, al menos con las mismas palancas. El impuesto de sociedades español se sitúa en el 25% (con tipos reducidos para startups pero muy lejos del 5,5% de Florida) y la eliminación del impuesto sobre el alquiler comercial no está sobre la mesa. La golden visa —que durante años ha canalizado capital extranjero hacia el ladrillo español de alto standing— se encuentra en vías de restricción desde la Ley de Vivienda de 2023. La ventaja competitiva de Miami es, en esencia, fiscal y regulatoria.
Ahora bien, la costa mediterránea española mantiene otros atributos: un yield bruto medio que oscila entre el 4% y el 5% en zonas prime como Puerto Banús o Es Cubells, una calidad de vida comparable y un parque residencial de lujo aún más contenido en precio por metro cuadrado que Miami en determinados enclaves. Para un inversor europeo, Marbella sigue siendo más barata que Mayfair o la Costa Azul, y con una conectividad aérea cada vez mejor. El desafío no está en el producto, sino en la capacidad institucional para atraer sedes corporativas con un discurso fiscal creíble.
El caso de Miami demuestra que cuando las oficinas se llenan de talento bien remunerado, el inmobiliario de lujo responde con un ciclo de demanda propio, desacoplado del mercado general. En España, el Plan Vive o el desarrollo de Madrid Nuevo Norte intentan generar centralidad corporativa, pero sin un cambio impositivo relevante el efecto arrastre sobre la vivienda premium será limitado. La siguiente cita para medir el pulso será la presentación de los datos de transacciones del segundo trimestre del INE, prevista para septiembre: ahí se comprobará si el capital extranjero mantiene el apetito por el ladrillo español mientras Miami sigue absorbiendo el grueso del talento financiero estadounidense.
La Ley de Segunda Oportunidad permite cancelar 77.472 euros de deuda con Hacienda y conservar tu vivienda si demuestras que el hundimiento de tu negocio no fue por mala fe. Un juzgado de Madrid acaba de aplicar la doctrina del Tribunal Supremo para frenar a la Agencia Tributaria, que se oponía a la exoneración de un matrimonio de autónomos.
El caso sienta un precedente valioso para cualquier autónomo que arrastre deudas imposibles y tema perderlo todo. La resolución del Juzgado Mercantil nº 6 de Madrid deja claro que una insolvencia derivada de impagos empresariales no conlleva fraude automático, por mucho que Hacienda lo interprete así.
El caso: 77.472 euros de deuda con Hacienda cancelados sin perder las viviendas
El matrimonio acumulaba una deuda total de 234.717 euros tras el cierre de su negocio y el impago de avales personales. Sin embargo, seguía al corriente de las hipotecas de sus tres inmuebles. La parte que quedó cancelada fueron 77.472,50 euros, casi todos de sanciones tributarias vinculadas a una derivación de responsabilidad desde su antigua empresa.
Gracias a la Ley de Segunda Oportunidad, los dos cónyuges conservan las tres viviendas: dos al 50% y la habitual en propiedad íntegra de uno de ellos. El juez exoneró solo las deudas que no podían afrontar, excluyendo las hipotecas porque estaban al día.
Por qué la oposición de Hacienda no detuvo la exoneración
La Agencia Tributaria reclamaba más de 26.000 euros en sanciones y sostenía que la mera derivación de responsabilidad tributaria demostraba mala fe. El juzgado, en cambio, aplicó la doctrina reciente del Tribunal Supremo: no basta con que exista una derivación, la Administración debe probar una conducta fraudulenta concreta y personal.
Durante el procedimiento quedó acreditado que la insolvencia no fue por fraude. Las causas fueron impagos empresariales en cadena y una enfermedad psiquiátrica grave de la deudora, directamente relacionada con la presión económica. Además, el matrimonio siguió intentando recuperar créditos pendientes y nunca ocultó patrimonio.
José Domínguez, letrado de la Asociación de Ayuda al Endeudamiento que llevó el caso, resume el alcance: «Esta resolución deja claro que Hacienda no puede utilizar automáticamente una derivación tributaria para bloquear una segunda oportunidad sin demostrar un comportamiento realmente fraudulento».
La insolvencia no convierte al autónomo en un deudor de mala fe; el fracaso económico no es un delito.
Qué significa esta sentencia para los autónomos que se acogen a la ley
La decisión refuerza la protección de autónomos, empresarios y familias que actuaron con honestidad pese a que su negocio se fuera a pique. Cada vez más juzgados siguen la línea del Supremo y rechazan oposiciones automáticas de Hacienda basadas solo en derivaciones fiscales.
La Ley de la Segunda Oportunidad, en vigor desde 2015, permite cancelar deudas —incluidas las de la AEAT y la Seguridad Social hasta ciertos límites— y conservar la vivienda habitual cuando el deudor demuestra buena fe. Pero el proceso no es sencillo: exige abogado, procurador y un plan de pagos que a menudo fracasa si Hacienda se opone con argumentos genéricos.
Con este fallo, se abre la puerta a que otros autónomos en situación similar puedan liberarse de cargas fiscales desproporcionadas sin perder su patrimonio, siempre que puedan probar que el desastre económico no fue buscado ni fraudulento. El mensaje es claro: la insolvencia sobrevenida no es un castigo perpetuo.
Guía rápida del trámite
📅 Plazos: No tiene fecha fija. Se solicita cuando la insolvencia es actual o inminente, antes de que los acreedores ejecuten embargos.
✅ Requisitos clave: Ser persona física (autónomo o particular), acreditar la insolvencia, haber actuado de buena fe y no tener delitos económicos.
🌐 Dónde solicitarlo: Ante el Juzgado Mercantil de tu domicilio, con abogado y procurador. La ley completa en el BOE.
💰 Importe o coste: Los honorarios del abogado y procurador dependen del caso. La cancelación de deudas puede incluir las de Hacienda hasta un límite que fija el juez.
⚠️ Error a evitar: Asumir que una derivación de responsabilidad te cierra la puerta. Si no hay fraude, puedes luchar la exoneración con la doctrina del Supremo.
