Michael John Lytle, director de Innovación de Productos de Janus Henderson, afirma que el sector europeo de los fondos cotizados (ETF) ha entrado en una nueva fase de crecimiento, con activos que superaron los 3 billones de dólares estadounidenses en el tercer trimestre de 2025. [1]
Esto se debe, en parte, a que los inversores dan prioridad a la liquidez, la transparencia y la rentabilidad, al tiempo que exploran soluciones alternativas, como los productos tokenizados.
Los ETF han evolucionado desde simples índices pasivos hasta convertirse en sofisticadas herramientas de inversión. Si bien las exposiciones beta (de mercado) tradicionales siguen siendo dominantes, el auge de los ETF activos y las estrategias temáticas señala un cambio hacia soluciones que ofrecen alfa incremental sin sacrificar la rentabilidad. Para los gestores de activos, esta evolución presenta tanto retos como oportunidades: ¿cómo pueden innovar los gestores de activos manteniendo la confianza de los inversores que valoran la previsibilidad y el control del riesgo?
Adopción global de los ETF y dinámica del mercado
Los activos gestionados por los ETF siguen aumentando, y los ETF activos y las estrategias temáticas están ganando impulso. La dinámica competitiva sigue siendo intensa, ya que los emisores buscan diferenciarse a través del coste, el rendimiento y la innovación. En Europa, la demanda está pasando de estrategias puramente pasivas a estrategias ‘índice plus’ o ‘núcleo activo’, que ofrecen la posibilidad de obtener un rendimiento superior moderado con comisiones incrementales bajas.
El mercado de ETF activos en Europa sigue estando dominado por estrategias de bajo error de seguimiento, es decir, aquellas que se desvían solo ligeramente del índice de referencia. Estos enfoques atraen a los inversores que desean obtener un alfa incremental sin asumir un riesgo significativo ni pagar comisiones elevadas. Aunque los ETF activos de ‘alta convicción’ aún no han ganado terreno, el camino hacia soluciones más activas está en marcha.
Los inversores estadounidenses apuestan fuerte por Europa: entradas récord en ETF europeos en 2025
Esta evolución gradual refleja la psicología de los inversores. Los asignadores europeos se enfrentan a incentivos asimétricos: rara vez se les recompensa por asumir riesgos adicionales, pero se les penaliza cuando las estrategias obtienen un rendimiento inferior. Como resultado, prefieren mejoras incrementales, como las carteras diseñadas a partir de la investigación, que prometen un rendimiento superior modesto y mantienen una baja volatilidad.
Prioridades de los inversores: liquidez, transparencia y rentabilidad
Los inversores europeos suelen seguir siendo reacios al riesgo y prefieren estrategias con resultados más predecibles. Están dispuestos a pagar un poco más por un alfa incremental —a menudo solo 10 puntos básicos por encima de las comisiones pasivas— si se puede obtener de forma constante. Esta dinámica está configurando la demanda de ETF mejorados por la investigación y con mayores ingresos, que prometen un rendimiento superior modesto y mantienen una baja volatilidad.
Más allá de los ETF tradicionales, los productos tokenizados y las mejoras basadas en derivados están surgiendo como herramientas para la eficiencia fiscal y la personalización. Estas innovaciones respaldan la tendencia generalizada de alejarse del concepto ‘ETF = pasivo’; se están convirtiendo en componentes flexibles para carteras sofisticadas.
Las soluciones para los clientes son lo primero: resolver los retos de los inversores
La filosofía de Janus Henderson se centra en resolver los problemas de los clientes utilizando la propiedad intelectual existente. Esta flexibilidad incluye el lanzamiento de ETF bajo demanda y la creación de vehículos eficientes para las necesidades complejas de los clientes. Entre los casos de éxito se encuentran nuestros productos tokenizados, que ofrecen exposición a bonos del Tesoro de EE. UU. y activos titulizados de alta calidad, y que hasta la fecha han recaudado 1.400 millones de dólares estadounidenses al ofrecer liquidez y transparencia en formato digital.
Los ETF forman parte cada vez más del conjunto de soluciones para clientes de Janus Henderson. A diferencia de los vehículos de inversión colectiva tradicionales, que ofrecen una gama fija de productos, los ETF permiten una rápida personalización y escalabilidad. Esta capacidad de respuesta es fundamental en un entorno en el que los inversores institucionales demandan soluciones a medida en múltiples jurisdicciones.
Innovación y diversificación son fundamentales para satisfacer las necesidades de los inversores en 2026
Aprovechando sus puntos fuertes en obligaciones de préstamos garantizados (CLO), valores respaldados por hipotecas (MBS) y renta fija a corto plazo, Janus Henderson está ampliando su conjunto de herramientas de ETF para satisfacer las diversas necesidades del mercado. También estamos adaptando estrategias de renta variable de alta convicción a ETF con un error de seguimiento moderado, aprovechando la investigación propia para ofrecer un alfa incremental y controlar la volatilidad.
Por ejemplo, el enfoque de Janus Henderson aprovecha los conocimientos de sus carteras de alta convicción para ofrecer ETF con una diversificación más amplia, lo que reduce el error de seguimiento y preserva el alfa. Esta evolución refleja una respuesta pragmática a las preferencias de los inversores por una exposición activa con control del riesgo.
El concepto de «alfa portátil» sustenta esta estrategia. Al diluir las exposiciones de alta convicción en carteras más diversificadas, Janus Henderson puede distribuir el alfa entre un mayor volumen de activos gestionados, al tiempo que satisface la demanda de previsibilidad de los clientes. Este enfoque también se ajusta a las tendencias de compresión de las comisiones: los inversores no están dispuestos a pagar por apuestas concentradas, pero sí están dispuestos a pagar primas modestas por mejoras incrementales.
El camino por delante: los ETF como soluciones para los clientes
A diferencia de los vehículos tradicionales, los ETF pueden lanzarse bajo pedido, lo que permite estrategias a medida para clientes institucionales. También sirven como soluciones eficientes para exposiciones complejas, incluidas las mejoras basadas en derivados para la optimización fiscal.
Esta flexibilidad es importante en un contexto global. Los ETF UCITS domiciliados en Europa se están convirtiendo en la solución por defecto para los inversores institucionales no estadounidenses, ya que ofrecen un formato estandarizado, líquido y transparente en múltiples jurisdicciones. A medida que Janus Henderson amplía su presencia en el mercado de ETF en EMEA, se hará hincapié en la personalización, la escalabilidad y la integración con soluciones multiactivos.
A medida que ayudamos a los inversores a posicionarse para un futuro más brillante, nuestro objetivo es seguir siendo líderes del sector con soluciones innovadoras, centradas en el cliente y con una perspectiva global.
Anexo 1: Impacto del auge de los ETF activos
Fuente: ETF Book y Janus Henderson asat30 de septiembre de 2025
(Nota: la previsión se basa en estimaciones internas y puede variar. No hay garantía de que se cumpla la previsión).
[1] Fuente: ETFGI «Los informes de investigación de ETFGI indican que el sector europeo de los ETF superó por primera vez los 3 billones de dólares estadounidenses a finales de septiembre», 10 de octubre de 2025.
