La OPV de Anthropic debutará en el Nasdaq el 19 de noviembre con una horquilla de 70 a 78 dólares por acción. El precio definitivo se fija el miércoles 18 y la dueña de Claude cotizará con el ticker ANT. Será la mayor colocación tecnológica del año en Wall Street desde el estreno de SpaceX en junio.
El folleto registrado ante la SEC, disponible en la base de datos EDGAR, ordena la operación en 825 millones de acciones, cerca del 6,3% del capital: 801,35 millones de nueva emisión y 23,65 millones en una colocación privada de accionistas actuales. La operación conjunta alcanzaría los 90.400 millones de dólares al punto medio de la horquilla.
En ese tramo privado entran AMD, Broadcom, Alphabet, Micron, Microsoft, Nvidia y TSMC. Recibirán acciones sin derecho a voto: los proveedores de chips participan del capital, no de la gobernanza. La sobreadjudicación prevista por los colocadores llega a 123,75 millones de títulos adicionales; ejecutada íntegra, el free-float sube al 7,2%.
Anthropic coloca el 6,3% del capital y aspira a 90.400 millones
La capitalización resultante se movería entre 916.000 millones y 1,02 billones de dólares según la banda orientativa. Con la valoración completamente diluida —opciones, incentivos y convertibles— la compañía aspira a 1,4 billones, lo que la acercaría a las diez mayores cotizadas del mundo.
Los números del folleto explican parte del apetito. La tasa anualizada de ingresos rondaba los 81.000 millones de dólares a 31 de octubre, 10.000 millones más que un mes antes. Y los clientes que aportan al menos 100.000 dólares al año pasaron de algo más de 950 en septiembre de 2025 a 11.900 un año después; entre ellos sumaron 24.500 millones en los nueve primeros meses de 2026.
Una tasa de retención neta cercana al 900% no describe una base instalada que renueva: describe a un cliente que multiplica por diez su gasto en doce meses.
Nunca ha repartido dividendos y no espera hacerlo en un futuro previsible. Todo el capital captado irá a crecimiento e infraestructura. Claude Code, los agentes de IA y las herramientas para integrar sus modelos en aplicaciones empresariales amplían las fuentes de ingresos más allá de la suscripción del chatbot.
La retención del 900% y una cartera empresarial que se multiplica por doce en un año son la mejor carta de la compañía; la factura de computación, la mayor amenaza.
El tramo minorista europeo reserva 80,1 millones de acciones
En Europa se colocan 80,1 millones de títulos para pequeños inversores, unos 5.930 millones de dólares al precio medio de 74. La oferta minorista global puede alcanzar el 20% de la colocación —unos 165 millones de acciones— y el resto se reparte entre institucionales y tramos de otros mercados. En España aparecen eToro, Interactive Brokers, flatexDegiro, Revolut, Trade Republic y Scalable Capital, además de JP Morgan y Deutsche Bank.
El calendario es ajustado. Hasta el 18 de noviembre se pueden solicitar títulos, aunque cada intermediario fija una hora límite anterior. Esa jornada se determina el precio y el jueves 19 arranca la negociación. Dos advertencias operativas: comprobar que la orden es suscripción de la OPV y no un derivado o CFD sobre el valor, y revisar la comisión de cambio de divisa, muy dispar entre brókeres.
Tampoco llegarán todas las acciones pedidas. Si la demanda supera la oferta, cada intermediario aplica sus criterios de asignación y el prorrateo deja la posición por debajo de lo solicitado. Es el riesgo clásico del minorista en una colocación caliente: se bloquea efectivo y se recibe una fracción.
Un billón de dólares de valoración antes de la primera prueba de rentabilidad
La OPV llega con una valoración exigente y una cuenta de resultados que todavía no ha demostrado estabilidad. En el tercer trimestre de 2026 Anthropic registró una pérdida operativa de 567 millones de dólares, frente a un beneficio operativo de unos 1.000 millones en el segundo. El folleto atribuye el giro a los costes de computación a corto plazo, que alcanzaron 9.900 millones en el trimestre, y a gastos del programa de aportaciones benéficas.
Ahí está el nudo. Anthropic contrata capacidad con mucha antelación y paga primas por computación inmediata; si la demanda de sus modelos no crece al ritmo previsto o los precios caen, margen y caja se resienten. Los compromisos de infraestructura ya firmados no se cancelan con un trimestre flojo.
A mi juicio, el debate no es si el negocio es bueno —lo es, y su penetración en el gasto empresarial de IA lo demuestra— sino si el precio de salida deja algo al que llega tarde. Con una capitalización cercana al billón, el mercado descuenta varios años de ejecución impecable. Graham Secker, director de estrategia de renta variable de Pictet Wealth Management, ve oportunidad táctica por la demanda y la posible entrada en el Nasdaq-100, pero admite que el potencial estratégico a largo plazo sigue siendo incierto.
El folleto reconoce tres frentes abiertos: competencia —OpenAI, Google, Meta y los desarrolladores chinos—, sensibilidad regulatoria y dependencia de proveedores de cómputo. A ello se añade la estructura de control. Una acción de clase F en manos de una sociedad de los siete cofundadores concentrará el 50,1% de los derechos de voto, y el Long-Term Benefit Trust elegirá y podrá destituir a los consejeros de clase T, que formarán la mayoría del consejo.
XTB lo ve interesante a largo plazo, con volatilidad elevada, y desaconseja precipitarse: compras periódicas en los primeros meses. Para un horizonte de doce meses o menos, el binomio rentabilidad/riesgo admite alternativas mejores. El hito al que esperar es la primera presentación de resultados como cotizada, ya en 2027.
Veredicto Merca2
Cotización al cierre o apertura: Sin historial bursátil todavía. El valor no ha empezado a negociarse: el precio se fija el 18 de noviembre dentro de la horquilla de 70 a 78 dólares y el debut llega el día 19 con el ticker ANT. Cualquier variación porcentual anterior a esa fecha pertenece al mercado gris.
Clave técnica: El 6,3% de free-float es la variable decisiva, con 825 millones de acciones frente a una demanda que el folleto anticipa muy superior. Con la green-shoe el porcentaje sube al 7,2%, una flotación pequeña para el estándar del Nasdaq. Un cierre del primer día por encima de 78 dólares validaría el precio; por debajo de 70, sería un aviso.
Apunte macro: La operación moviliza 90.400 millones de dólares antes de la sobreadjudicación, la mayor colocación del año tras SpaceX. Con 916.000 millones de capitalización mínima entraría directamente entre las quince mayores cotizadas del mundo, lo que obligará a los fondos indexados a recomponer carteras en el primer rebalanceo.
