El Ibex 35 cerró en 20.027,90 puntos y ya son ocho los valores récord del Ibex 35 y el mercado continuo en lo que va de noviembre. El índice subió un 0,46% en la última sesión.
Cinco compañías del índice y tres del mercado continuo han firmado cotas nunca vistas este mes, siempre con el ajuste por dividendos, y otras seis se han quedado a un paso. En la sesión del 10 de noviembre marcaron máximo Iberdrola, Aena, Banco Sabadell, Inditex, Cirsa y Neinor Homes.
Iberdrola, Aena y Sabadell tiran del índice
Iberdrola es el faro. Sube un 24,5% en 2026, cerró en 22,99 euros tras sumar un 0,13% y Morgan Stanley le pone la meta más ambiciosa del consenso: 26 euros. El banco estadounidense cree que el mercado no descuenta el crecimiento de beneficios que la eléctrica puede sostener hasta 2030. Virginia Romero, de Banco Sabadell, añade liderazgo inversor, ingresos predecibles y una estructura financiera sólida.
Aena cotiza a 28,96 euros y acumula un 21,58% desde enero. Morgan Stanley fija el siguiente objetivo en 32,50 euros, un 12,22% por encima. Bank of America subraya su liderazgo indiscutible en el sector y espera tráfico por encima de lo previsto. La nueva regulación, Dora III, deja la revisión de tarifas en un alza del 0,33% anual, algo por debajo de lo que estimaba el consenso, pero en Bankinter lo leen en positivo: ‘reduce el riesgo regulatorio y aumenta la visibilidad’ hasta 2031, con el resultado operativo creciendo al 5% anual.
La banca respira tras el castigo de la semana anterior. Banco Sabadell marca máximo en 3,77 euros, su segunda sesión al alza, y se anota un 11,95% en el año. El mercado da por hecho que lo peor de los márgenes ha quedado atrás, aunque no todos los informes ignoran la decepción de algunas métricas. Su rentabilidad por dividendo a doce meses roza el 6,6%, según Bloomberg, y el 29 de diciembre pagará 0,07 euros brutos por acción. La recompra en curso hace el resto.
Un índice no llega a máximos por lo que prometen los titulares, sino por la calidad de las compañías que arrastran al resto.
Inditex escaló hasta 60,14 euros y afronta el 2 de diciembre la prueba de sus resultados trimestrales. Jefferies le da un potencial del 11,41% hasta los 67 euros y la sitúa entre las pocas europeas de gran liquidez capaces de crecer en ingresos un 8% anual con un retorno total para el accionista del 13%. Bankinter prefiere mirar la campaña navideña en Estados Unidos.
Cirsa, Neinor y la lista de los que rozan máximos
Fuera del selectivo, Cirsa vive su récord empujada por la opa de Lottomatica, con un canje de 0,668 acciones de la italiana por cada título español. Sube un 36% en el año y las juntas de ambas compañías deben aprobar la fusión a finales de este mes. Es arbitraje, no una tesis de crecimiento.
Neinor Homes subió un 0,42% hasta 19,02 euros, también máximo. La inmobiliaria celebra el 17 de noviembre una junta para aprobar su remuneración al accionista y la opa de exclusión de Aedas. Desde Banco Sabadell sostienen que la acción está barata y que el dividendo previsto para los dos próximos ejercicios es de los más altos del mercado.
Los que rozan máximos son Logista, Endesa y Naturgy dentro del Ibex, y Coca-Cola Europacific Partners y Vidrala fuera. Enagás, que marcó récord el lunes, completa un grupo en el que Banco Sabadell destaca su visibilidad de caja, un dividendo atractivo y una regulación del gas más favorable. Nombres defensivos y poca inversión orgánica: el mapa del dinero prudente.
Veinte mil puntos con pocos nombres: la otra cara del récord
Un índice en máximos no equivale a un mercado sano. El Ibex 35 ha superado los 20.000 puntos apoyado en un puñado de nombres —eléctricas, aeropuertos, consumo y dos bancos— mientras el resto mira desde la barrera. Esa estrechez tiene precedente y tiene coste: cuando la subida se concentra, los recortes llegan por el mismo camino y con más ruido.
Hay tres riesgos que no conviene minimizar. El regulatorio: Dora III da visibilidad a Aena hasta 2031, pero una revisión a la baja de tarifas ajustaría el múltiplo en una sola sesión. El de consenso: cuando Morgan Stanley, Jefferies y Bank of America coinciden en objetivos un 12% por encima del precio, el margen de sorpresa positiva se estrecha. Y el de rotación: la volatilidad que la inteligencia artificial mete en los mercados globales no perdona, y las ventas concentradas suelen empezar por los valores más caros.
Mi lectura es que la parte defensiva del rally —Iberdrola, Aena, Enagás— sigue teniendo sentido como núcleo de cartera, mientras que Cirsa es otra cosa: un canje con fecha y precio, no una tesis de largo plazo. Tres citas pondrán a prueba el suelo de los 20.000 puntos: la junta de Neinor el 17 de noviembre, las cuentas de Inditex el 2 de diciembre y el cierre de la fusión de Cirsa con Lottomatica a final de mes.
