La salida a bolsa de Anthropic arranca en quince días. La colocación entre inversores debería comenzar la próxima semana y el toque de campana se espera para la semana que empieza el 16 de noviembre, según la información publicada por El Mundo. Falta, eso sí, la confirmación oficial de la compañía que dirigen Dario y Daniela Amodei.
Anthropic aspira a una valoración de entre 1,5 y 2 billones de dólares
Las últimas estimaciones que circulan entre los colocadores sitúan la capitalización de Anthropic en entre 1,5 y 2 billones de dólares, equivalentes a entre 1,34 y 1,8 billones de euros. Es la horquilla con la que trabaja el mercado a pocos días de que se abra el libro de órdenes.
El salto respecto a la valoración que se manejaba antes del verano es notable: entonces la compañía se tasaba en unos 965.000 millones de dólares. Hablamos de entre un 60% y un 100% más en apenas cinco meses. Ese reajuste explica por sí solo el apetito que la operación ha despertado entre los institucionales y, por arrastre, entre los minoristas.
SpaceX es el precedente inmediato: debutó en el Nasdaq con una valoración de 1,77 billones de dólares y, si se confirma la parte alta de la horquilla, Anthropic se convertiría en el mayor estreno bursátil de la historia. El precio de colocación no se conocerá hasta horas antes del toque de campana, algo habitual en operaciones de este tamaño.
En cuanto al tamaño, las estimaciones apuntan a una captación de cerca de 100.000 millones de dólares entre inversores cualificados y minoristas. Ni la cuantía exacta ni el porcentaje reservado al pequeño accionista han sido desvelados por la compañía.
Quien compre Anthropic en la colocación lo hará a ciegas: el precio no se fija hasta horas antes del toque de campana.
Trade Republic abre la puerta al inversor minorista español
La compañía sí ha publicado ya qué intermediarios canalizarán las órdenes. En Europa figuran Trade Republic, Revolut, BNP Paribas, Crédit Agricole CIB, Deutsche Bank, eToro, flatexDEGIRO, Interactive Brokers, Nordnet Bank, Saxo Bank y UBS Investment Bank.
Once intermediarios europeos canalizarán la operación, pero el reparto final entre plataformas todavía no está confirmado y el inversor español solo tiene una certeza por escrito.
El pequeño inversor podrá participar en nueve países europeos: España, Dinamarca, Finlandia, Francia, Alemania, Irlanda, Holanda, Noruega y Suecia. Fuera del Viejo Continente, el acceso retail se extiende a Australia, Canadá, Japón, Suiza y Reino Unido.
Por ahora, Trade Republic es el único que ha confirmado oficialmente que ofrecerá acceso en España. Fuentes financieras consultadas sostienen que se repetirán los actores que ya participaron del estreno de SpaceX, lo que apunta a que Revolut, flatexDEGIRO, eToro e Interactive Brokers podrían sumarse en nuestro país.
El trámite que falta es la aprobación del folleto por parte del regulador alemán BaFin, el mismo paso que dio SpaceX antes de su debut. Se espera para los próximos días y, sin él, ninguna de las plataformas europeas podrá comercializar el valor entre sus clientes.
En la operación participan 22 bancos de inversión y firmas de capital, en su mayoría estadounidenses: Goldman Sachs, Morgan Stanley, JP Morgan y Citigroup encabezan la lista. Entre las seis entidades europeas figuran tres francesas, —BNP Paribas, Crédit Agricole y Société Générale—, además de Deutsche Bank, Barclays y UBS.
El control de los fundadores y la letra pequeña de la acción clase F
Hay un detalle que no aparece en los titulares y que condiciona cualquier tesis de inversión: Anthropic emitirá una acción de clase F que concentra la mayoría de los votos en siete personas. Dario Amodei, Daniela Amodei, Tom Brown, Jack Clark, Jared Kaplan, Sam McCandlish y Chris Olah controlarán el 50,1% de los derechos políticos una vez que la compañía cotice. Quien compre en la colocación tendrá exposición económica, no influencia sobre el gobierno corporativo. Es la estructura clásica de la tecnológica que sale al mercado sin renunciar al mando, y conviene tenerlo presente antes de firmar la orden.
Mi lectura es que la operación se va a vender sola por el relato —la mayor salida de la historia, el líder de la IA generativa, el nombre que suena en todas las conversaciones— y que ese mismo relato es su principal riesgo. La horquilla de valoración se ha movido entre un 60% y un 100% en cinco meses sin que el precio de colocación esté fijado, y el tramo minorista, cuando se conozca, probablemente será una porción menor del libro. Quien compre el día uno asumirá volatilidad de estreno: en operaciones de este calibre, el primer día suele cotizar por encima del precio de salida y corregir después.
El otro flanco es regulatorio. BaFin tiene la última palabra sobre el folleto y cualquier retraso movería el calendario: el documento se aprueba en Alemania, no en España, de modo que la CNMV no es el supervisor de referencia de esta colocación. Añadiría un tercer elemento. La comparación con SpaceX no es neutra. Buena parte del capital que acuda a Anthropic habrá deshecho posiciones en otras tecnológicas para hacer hueco, y esa rotación suele notarse en las carteras globales antes del debut.
El hito a seguir es concreto: la aprobación del folleto y la apertura del libro de órdenes. Si todo va según el calendario anunciado, el toque de campana llegará en la semana del 16 de noviembre y la primera referencia de precio se conocerá la víspera. Hasta entonces, cualquier cifra que circule es una estimación de los colocadores, no un hecho.
Veredicto Merca2
Cotización al cierre o apertura: Anthropic no cotiza todavía y no habrá precio de referencia hasta horas antes del toque de campana, previsto para la semana del 16 de noviembre. La horquilla que maneja el mercado sitúa la capitalización entre 1,5 y 2 billones de dólares.
Clave técnica: El inversor español tiene dos referencias verificables antes de decidir: la apertura del libro de órdenes y la aprobación del folleto por BaFin. Sin ese documento no hay colocación y cualquier retraso desplazaría el calendario más allá de noviembre.
Apunte macro: La operación aspira a captar cerca de 100.000 millones de dólares, un volumen que obliga a los fondos globales a reasignar cartera en plena discusión sobre el ciclo de tipos del BCE. Para el ahorrador español el canal será un bróker extranjero: la operación no toca al IBEX 35 ni a la prima de riesgo, pero compite por el mismo dinero que busca rentabilidad fuera de los depósitos.
