Santander vuelve a reinar como el valor favorito del Ibex 35 para el cuarto trimestre. El consenso de 40 bancos de inversión y gestoras le concede la mayor ponderación de su cartera y un recorrido del 14,8% hasta los 13,8 euros por acción.
El consenso de 40 firmas que corona a Santander
La cartera de consenso se actualiza cada trimestre después de consultar a 40 entidades financieras, que desvelan sus cinco valores favoritos para el periodo. De esa lista se extrae después el Eco10, la selección de los diez mejores valores de la bolsa española. En esta edición, las compañías más repetidas son BBVA, Inditex, Iberdrola, Grifols, Amadeus, Indra, Merlin Properties, Acerinox y Puig. Todas ellas quedan, sin embargo, por debajo del banco cántabro.
El banco presidido por Ana Botín acumula unas ganancias cercanas al 17% en lo que va de año y figura como la décima compañía que más sube del selectivo, justo por debajo de BBVA. La entidad lidera así la cartera ideal con la que los analistas afrontan el tramo final del ejercicio, de aquí al cierre de diciembre.
Qué recorrido le queda a la acción
Las casas de análisis sitúan ya la capitalización de Santander por encima de los 200.000 millones de euros, con 14.550 millones de acciones en circulación. El consenso estima un recorrido al alza del 14,8% en los próximos doce meses, hasta un precio objetivo de 13,8 euros por acción. Un total de diez casas ven a la firma a 14 euros o más, y la más optimista es Mediobanca, que a mediados de septiembre la etiquetó con 16 euros.
El mercado sostiene ese recorrido sobre el crecimiento del beneficio. Para 2026, el consenso espera un beneficio neto de 15.700 millones de euros, un 10,9% más que los 14.100 millones de 2025. La cifra escalaría por encima de los 18.000 millones en 2027, un 15% adicional según las estimaciones que maneja el mercado.
El propio banco se ha marcado para 2028 superar los 20.000 millones de beneficio, alcanzar una rentabilidad media sobre capital tangible superior al 20% en términos de RoTE y llegar a los 210 millones de clientes en todo el mundo. Los expertos van más allá y elevan la estimación por encima de los 20.500 millones, ya con las aportaciones extraordinarias de TSB y Webster Bank, operación que ha recibido el visto bueno de la Reserva Federal.
El consenso no discute el crecimiento del beneficio: discute cuánto de ese crecimiento está pagando ya el inversor a 12,4 veces ganancias.
La película cambia al mirar el múltiplo. El PER, las veces que el beneficio se recoge en el precio de la acción, baja de 12,4 veces en 2026 a 10,3 veces en 2027. Con las mismas ganancias, la compañía se compraría más barata el año que viene, siempre que las estimaciones se cumplan.
| Ejercicio | Beneficio neto estimado | Variación interanual |
|---|---|---|
| 2025 | 14.100 millones | — |
| 2026 | 15.700 millones | +10,9% |
| 2027 | Más de 18.000 millones | +15,0% |
| 2028 | Más de 20.000 millones | — |
El único banco español con recomendación de compra
Santander es el único banco español con recomendación de compra según el consenso de FactSet. BBVA, CaixaBank, Sabadell y Bankinter figuran con consejo de mantener, mientras que sobre Unicaja pesa la recomendación de vender. La entidad comparte el cartel de comprar con Inditex, Indra, Puig, Amadeus, Merlin Properties, Sacyr, Cirsa, Fluidra, Acerinox e IAG.
El sector bancario español remonta un 27,2% en lo que va de año, frente al 22,8% que avanza el sector en Europa. El conflicto bélico iniciado en Irán a finales de febrero provocó las correcciones iniciales, pero derivó en un escenario de tipos de interés más altos de lo previsto. En el Stoxx 600, si se cumplen las previsiones de capitalización, Santander se codeará el próximo año con L’Oréal (205.000 millones), Siemens (211.000 millones) y Louis Vuitton (212.000 millones).
La letra pequeña de un consenso casi unánime
Que Santander sea el único banco español con recomendación de compra es una señal de convicción, pero también un aviso. Los consensos unánimes dejan poco margen a la sorpresa negativa, y el sector ya ha recorrido buena parte del camino. En el precedente del trimestre anterior, BBVA compartía protagonismo con el banco cántabro; ahora el consenso le asigna a BBVA un precio objetivo que la cotización ya ha superado, sin potencial adicional, mientras que a Santander le resta un 14,8% de recorrido. La entidad firma además la segunda mejor recomendación de la Liga Ibex, por primera vez en su historia.
La segunda lectura está en el dividendo. La rentabilidad por dividendo de Santander se queda en el 2,2%, por debajo del 4,2% de BBVA y del 3,2% de Iberdrola, de modo que el atractivo del valor no está en el cupón, sino en la progresión del beneficio y en el abaratamiento del múltiplo. La mayoría de los analistas espera que las ganancias superen los 18.000 millones en 2027, y el mercado da por hecho que el grupo cierre la integración de TSB y despliegue las aportaciones de Webster Bank sin sobresaltos. Los hechos relevantes que la entidad remita a la CNMV marcarán el ritmo. Si el beneficio de 2027 supera esa barrera, la discusión ya no será el consenso, sino cuántos trimestres aguanta el banco a este ritmo de capitalización.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: La próxima publicación de resultados trimestrales y la actualización de la cartera de consenso, que se revisa cada tres meses con la opinión de las 40 firmas.
- Reacción del valor: Santander corrigió en la última semana, pero acumula cerca de un 17% en el año; el mercado descuenta 12,4 veces beneficios de 2026 frente a 10,3 veces de 2027.
- Precedente sectorial: La banca española avanza un 27,2% en el año, muy por encima del 22,8% europeo, con BBVA ya sin potencial según el consenso.
