El Corte Inglés toma el 100% de Viajes El Corte Inglés (VECI) al acordar la compra del 25% de Tool Factory, la sociedad de Ovidio Andrés, que sale del accionariado y del consejo de administración.
Una opción de compra provisionada con 220 millones de euros
La operación ejecuta la opción de compra que el grupo activó el pasado 29 de julio, cuando reservó 220 millones de euros en sus cuentas para afrontar la operación, según adelantó Preferente. El importe definitivo del acuerdo no ha trascendido y tampoco el calendario de cierre, que queda supeditado a las autorizaciones de competencia.
El origen de la participación minoritaria está en el pacto alcanzado el 28 de febrero de 2022, cuando El Corte Inglés y los socios de Logitravel integraron sus negocios turísticos. Desde entonces, el grupo controlaba el 75% de VECI y Tool Factory, el vehículo vinculado al fundador de la agencia balear, mantenía el 25% restante.
Ovidio Andrés accedió al consejo de administración de Viajes El Corte Inglés en marzo de 2022 con su nombramiento como vicepresidente. Cuatro años y medio después, abandona el órgano de gobierno y sale del capital con la operación ya pactada, aunque pendiente de los reguladores.
Cómo queda el accionariado y qué revisa Competencia
| Accionista | Antes de la operación | Tras la operación |
|---|---|---|
| El Corte Inglés | 75% | 100% |
| Tool Factory (Ovidio Andrés) | 25% | 0% |
| Consejo de administración de VECI | Vicepresidencia del socio minoritario | Sin representación de Tool Factory |
El Corte Inglés recupera la totalidad de un perímetro que cedió para cerrar la fusión con Logitravel y pone fin al esquema de gobierno dual que arrastraba desde 2022. La división de viajes queda bajo control único, sin minoritarios capaces de bloquear decisiones de inversión o de condicionar la política de expansión de la red.
Tool Factory centrará su actividad en la inversión en activos hoteleros, que gestiona a través de SmyHotels. El movimiento encaja con el giro del vehículo de Ovidio Andrés hacia el ladrillo turístico, un segmento con flujos más estables y menor exposición al ciclo que la intermediación de agencias.
La compra del 25% no es una operación de crecimiento, sino de limpieza accionarial: El Corte Inglés paga por recuperar la soberanía total sobre su negocio de viajes.
Viajes El Corte Inglés opera como agencia del grupo desde hace décadas y vio ampliado su perímetro con la incorporación de Logitravel, especializada en la venta online y con origen en Mallorca. La marca pasa ahora a depender de una única estructura de decisión, sin los equilibrios que imponía la vicepresidencia del socio minoritario.
La operación necesita el visto bueno de la CNMC y de la Autoridade da Concorrência de Portugal. El expediente llega al regulador luso por la actividad de la red de agencias en el mercado portugués, heredada en parte del perímetro de Logitravel, y no por el negocio español, que se examina en Madrid.
Hay un matiz que juega a favor de las partes. El supuesto analizado es de concentración clásica, pero la operación no añade cuota nueva al grupo: solo reorganiza un accionariado que ya existía. El Corte Inglés compra a su propio socio, sin incorporar activos de terceros, lo que limita el análisis a verificar que no se refuerza el poder de mercado en rutas o destinos concretos.
Qué gana El Corte Inglés con el 100% de VECI
El primer efecto es contable. Desaparecen los intereses minoritarios de la división de viajes y el grupo consolida el 100% del resultado de VECI, sin el ajuste que cada año restaba la parte atribuida a Tool Factory. El segundo es operativo: sin socio industrial, El Corte Inglés gana libertad para reordenar la red comercial, centralizar compras y decidir el ritmo de digitalización.
Merece atención el precio implícito. Si la provisión de 220 millones de euros se corresponde con el importe final del 25%, la operación estaría valorando Viajes El Corte Inglés en torno a 880 millones de euros. La cifra es exigente para un negocio de márgenes estrechos y sensible al ciclo, aunque el grupo reservó el importe con meses de antelación, lo que sugiere que la valoración se pactó en 2022.
Detrás hay una lógica sectorial. Logitravel y VECI ya protagonizaron en 2022 una de las integraciones más relevantes del turismo español, en la estela de la absorción de redes minoristas por parte de grupos como Ávoris, el brazo turístico de Barceló. Frente a los gigantes online —eDreams Odigeo, Booking Holdings— y a proveedores tecnológicos como Amadeus, las agencias tradicionales han respondido con escala.
En el debe, la operación obliga a integrar por completo una red que hasta ahora compartía gobierno con un socio con experiencia en el negocio online. Ovidio Andrés aportó a VECI la cultura digital de Logitravel y su salida deja al grupo sin ese contrapeso. La pregunta es si el control total se traducirá en inversión tecnológica o en una gestión más conservadora del negocio.
El contexto acompaña. La demanda turística se mantiene firme y las agencias han recuperado volumen tras la pandemia, lo que facilita al comprador justificar el desembolso. La mayoría de los grupos turísticos españoles ha seguido la misma estrategia de concentración.
Hay un tercer efecto, menos visible. El Corte Inglés no cotiza, así que no habrá reacción en bolsa que premiar o castigar la operación. El termómetro será la resolución del expediente ante la CNMC y la capacidad del grupo para rentabilizar una división que compite con redes como B the Travel Brand o Nautalia en el segmento vacacional.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: La resolución del expediente de concentración en la CNMC y en la Autoridade da Concorrência, condición previa al cierre efectivo del 100%.
- Reacción del valor: El Corte Inglés no cotiza, por lo que el impacto se leerá en sus cuentas consolidadas: menos minoritarios y una salida de caja relevante.
- Precedente sectorial: La integración de Logitravel y VECI en 2022 fijó el esquema que ahora se deshace; el sector acumula una década de consolidación de redes minoristas.
