Los ETF de Bitcoin que cotizan en Estados Unidos recuperaron 159,45 millones de dólares en una sola jornada, con el IBIT de BlackRock al frente. El dato llega después de varias sesiones de salidas y devuelve algo de aire a un segmento que acumula semanas complicadas.
La cifra neta del conjunto de fondos contrasta con el comportamiento de los vehículos vinculados a otras criptomonedas. Ether y XRP volvieron a perder dinero el mismo día, mientras el recién lanzado ETF de Zcash de Grayscale se coló entre los más demandados con 46,56 millones de dólares. El capital institucional no ha desaparecido: está eligiendo con más cuidado dónde colocarse.
BlackRock concentra la vuelta del capital a los ETF de Bitcoin
El IBIT, el ETF de Bitcoin de BlackRock, registró entradas por 183,66 millones de dólares. Por sí solo superó el resultado neto de toda la categoría durante la sesión, lo que significa que su demanda compensó con holgura los retiros de otros fondos competidores.
Entre los que perdieron dinero aparecen dos nombres conocidos: el FBTC de Fidelity, con salidas de 16,64 millones de dólares, y el HODL de VanEck, con 7,57 millones. El volumen diario negociado por el conjunto de los ETF de Bitcoin alcanzó 2.810 millones de dólares, y los activos netos de la categoría cerraron en 95.190 millones. Son cifras de un mercado con escala, no de un experimento de laboratorio.
El repunte coincidió con una subida cercana al 6% en el precio de bitcoin, que llegó a los 80.000 dólares tras una semana inestable. Conviene no confundir coincidencia con causa: los flujos de los fondos no explican por sí solos ese movimiento, que llegó además en un contexto de política monetaria más estricta y de apetito cambiante por el riesgo.
Antes de lanzar las campanas al vuelo, una advertencia. Según los registros de flujos publicados por los propios fondos, el acumulado de la semana seguía en terreno negativo pese al resultado del día. La diferencia importa: una sesión buena no consolida una tendencia y bien podría responder a una simple recomposición de carteras.
El dinero institucional no ha abandonado el mercado cripto: ha aprendido a distinguir entre comprar bitcoin y comprar cualquier cosa que lleve un ticker detrás.
Ether y XRP siguen perdiendo flujos mientras Zcash irrumpe
Los ETF de Ether no acompañaron la recuperación y registraron salidas netas de 39,24 millones de dólares. El ETHA de BlackRock encabezó los retiros con 42,86 millones, mientras el FETH de Fidelity y el ETHV de VanEck recibían entradas pequeñas, de 1,83 y 1,79 millones, que apenas maquillaron el saldo negativo. La actividad negociada en la categoría llegó a 680,45 millones de dólares y los activos netos cerraron en 15.420 millones.
Los fondos de XRP tampoco levantaron cabeza: salidas netas de 5,15 millones. El TOXR de 21Shares perdió 3,78 millones y el XRPC de Canary otros 1,37 millones, con un volumen de 19,69 millones, y unos activos netos de 1.390 millones. Hubo excepciones dentro del mismo mercado: los ETF de HYPE captaron 4,25 millones entre el THYP de 21Shares y el BHYP de Bitwise, y los de Solana se quedaron a cero, sin flujos netos.
El resultado más llamativo fuera de bitcoin llegó de Zcash, una criptomoneda centrada en la privacidad de las transacciones, según explica su propia ficha técnica. Su ETF, el ZCSH de Grayscale, atrajo 46,56 millones de dólares y firmó su segunda mayor entrada diaria desde el debut, según los registros del propio emisor.
Grayscale ha anunciado además un desdoblamiento de acciones de 3 por 1. El registro será el 28 de septiembre, las acciones adicionales se distribuirán el 29 y el fondo cotizará ya con el precio ajustado el 30. Los accionistas recibirán dos títulos extra por cada uno que tengan, aunque el valor total de su posición no cambiará en el momento de la operación. Un split modifica el número de acciones y su precio unitario; no crea riqueza por sí mismo.
Rotación selectiva: qué hay detrás del regreso del capital
La jornada deja una foto más matizada de la que sugiere el titular. Bitcoin recupera capital, sí, pero lo hace con un solo fondo tirando del carro y con el acumulado semanal todavía en rojo. El patrón no es nuevo. Cuando las condiciones de financiación se endurecen y el apetito por el riesgo se enfría, el dinero institucional no sale del sector: se concentra en los productos más líquidos y reconocibles.
En 2022, el año de la quiebra del proyecto Terra y de la plataforma FTX, los inversores recortaron exposición a todo lo que no fuera bitcoin y ether mucho antes de que existieran estos fondos cotizados. Aquella vez el reajuste duró meses y sirvió para separar los activos con demanda real de los que solo aguantaban por inercia. La lectura de hoy apunta en una dirección parecida, aunque con menos dramatismo.
Distinto es el caso de Zcash. Un producto sobre una moneda de nicho que capta 46,56 millones en un día mientras Ether pierde 39,24 millones dice menos sobre Zcash y más sobre las ganas de las gestoras de diferenciarse con lanzamientos recientes. Es rotación dentro del mismo mercado, no entrada masiva de dinero nuevo.
Eric Balchunas, analista sénior de ETF de Bloomberg, llevó la discusión al largo plazo en una entrevista con Bitcoin Magazine: en su opinión, los ETF de Bitcoin podrían llegar a triplicar los activos que gestionan los ETF de oro. La tesis se apoya en el relevo generacional, en que quienes heredan el ahorro tienen menos reparos en tratar bitcoin como reserva de valor. Para que se cumpla harían falta varios ciclos de demanda sostenida y una tolerancia a la volatilidad que hoy no está garantizada.
Queda una duda razonable para la semana que viene: si el flujo diario se convierte en racha o si, como ha pasado en otras ocasiones, se queda en un bache dentro de una tendencia de entradas todavía débil. Lo que ya está sobre la mesa son 95.190 millones de dólares en activos, un fondo que absorbe él solo el flujo de toda una categoría y varios competidores que siguen perdiendo terreno. El próximo dato que miraremos con lupa es el cierre semanal de flujos y, en el caso de Zcash, la negociación ajustada del 30 de septiembre.
