La decisión del BCE de septiembre se complica con el Brent cotizando en 97 dólares y el mercado descontando por completo una subida de tipos. Con Wall Street cerrado por el Día del Trabajo, el Ibex 35 defiende los 20.000 puntos a la espera del jueves.
El Banco Central Europeo reúne a su consejo de gobierno el jueves 10 de septiembre. La subida de tipos ya está en precios. De hecho, las apuestas por un endurecimiento más agresivo han aumentado en las últimas sesiones, impulsadas por el encarecimiento de la energía. El mercado prevé un total de tres subidas adicionales hasta mediados de 2027, según el calendario macro de XTB.
El Brent, referencia para la inflación importada de la eurozona, acumula un repunte semanal superior al 10% y ronda ya los 97 dólares, camino de los 100. La ausencia de noticias optimistas en Oriente Medio ha tensado la oferta. Ese repunte de la energía presiona justo cuando el banco central debe decidir.
El lunes, con Estados Unidos de festivo, la atención recae sobre los índices europeos. El Euro Stoxx 50 arranca en rojo, y el Ibex se agarra a los 20.000 enteros. En Alemania, la producción industrial de julio cayó el 1,1% mensual, un dato que no casa con las expectativas que habían dibujado los PMI.
El telón de fondo lo dejó el viernes el dato de empleo estadounidense. Las nóminas no agrícolas crearon 162.000 puestos en agosto, su mejor cifra desde marzo. La tasa de paro se mantuvo en el 4,1% y los salarios subieron un 3,1% interanual. La reacción del mercado fue moderada.
Christopher Waller, gobernador de la Reserva Federal, ya anticipó el jueves pasado que, salvo una sorpresa desagradable del IPC de agosto, apoyaría mantener los tipos en la reunión de la Fed de la próxima semana. Tras el NFP, la probabilidad implícita de una subida en septiembre se elevó al 60%, frente al 50% previo.
El crecimiento del empleo se concentró en servicios de alimentación (+59.000) y educación pública local (+42.000). Más del 60% del aumento de agosto provino de estos dos sectores. La tasa de participación subió al 61,6%, lo que evitó una caída de la tasa de paro. La lectura no fue tan sólida como sugería el titular.
El mercado ya descuenta una subida del BCE, pero la verdadera incógnita es cuántas más vendrán después. Con el Brent a 97 dólares y el gas caro, la pausa parece lejana.
Impacto en bolsa: Ibex en los 20.000, Euro Stoxx en rojo y euro/dólar a la espera
La mezcla de crudo al alza y bancos centrales en modo duro pesa sobre las bolsas europeas. El Euro Stoxx 50 cotiza en rojo en las primeras horas del lunes. El Ibex se apoya en los 20.000 puntos, un nivel que le ha costado consolidar durante la semana pasada. La ausencia de Wall Street resta referencias, pero el petróleo marca el ritmo.
El euro/dólar aguarda dos catalizadores de primer orden: la rueda de prensa de Christine Lagarde del jueves y el IPC de Estados Unidos del viernes. Un tono más duro en Fráncfort podría sostener al euro si el BCE valida las expectativas de subidas adicionales. Un IPC sorprendentemente alto, en cambio, fortalecería al dólar.
También el jueves, tras el cierre de Wall Street, Oracle presentará resultados. Los inversores mirarán la facturación de la nube y la cartera de pedidos como termómetro de la monetización de la infraestructura de IA. Es una cita relevante para el Nasdaq, aunque el foco en Europa seguirá en la decisión del BCE.
La lectura Merca2: el Brent estrecha el margen del BCE y el Ibex se aferra a un soporte psicológico
En mi lectura, la reunión del BCE no trata de si subirán los tipos, porque el mercado ya lo ha descontado. Trata de cuántas subidas más habrá. Y ahí el petróleo no es un detalle menor. Un crudo por encima de los 95 dólares alimenta la inflación importada y reduce la credibilidad de cualquier pausa. Por eso los forwards de tipos descuentan tres alzas adicionales hasta mediados de 2027.
La paradoja es incómoda. Subir tipos con el Brent disparado puede frenar la demanda interna, pero no frena un shock de oferta. El BCE aprendió en 2022 que la inflación de la energía se combate reduciendo la demanda agregada, no esperando a que baje el petróleo. Sin embargo, la economía de la eurozona no está como entonces: la producción industrial alemana cae y los PMI no acompañan. El riesgo de pasarse de frenada es real.
El Ibex, por su parte, se juega los 20.000 puntos en un entorno de doble presión: el crudo resta márgenes a las industriales y el BCE resta liquidez a las bolsas. En 2024 y 2025, el selectivo encontró soporte en este nivel y lo defendió con la ayuda de la banca. Ahora, con las subidas de tipos en el horizonte, los bancos podrían beneficiarse del margen de intereses, lo que suaviza la corrección. Pero la correlación no es automática.
El Ibex defiende los 20.000 puntos con la banca como escudo. Si el BCE endurece más de lo previsto, la defensa del soporte trascenderá al sector financiero.
Más allá del jueves, el gesto de Lagarde importa. El consejo de gobierno debe explicar si la senda de tres subidas es una expectativa razonable o un exceso del mercado. Si suaviza el tono, el euro/dólar podría girar a la baja y las bolsas respirar. Si lo endurece, el Ibex tendrá que demostrar que sus 20.000 puntos son más que un nivel psicológico. La próxima cita, la rueda de prensa del jueves, despejará la primera de esas incógnitas.
Veredicto Merca2
Cotización al cierre o apertura: El lunes, con Wall Street cerrado, el Ibex 35 cotiza defendiendo los 20.000 puntos. El Euro Stoxx 50 cede en las primeras horas de la sesión, aunque sin caídas superiores al 1%.
Clave técnica: El Ibex 35 vigila el nivel de los 20.000 puntos. Una pérdida al cierre abriría la puerta a los 19.800 puntos; un cierre por encima de los 20.200 consolidaría el rebote.
Apunte macro: El Brent repunta más del 10% semanal hasta los 97 dólares. Si se asienta sobre los 100 dólares, la presión para subir tipos en Fráncfort será más difícil de contener.
