El Congreso se dispone a rechazar por primera vez la Cuenta General del Estado. Dos años sin Presupuestos Generales y 2.400 millones de fondos europeos reasignados a pensiones han agotado la paciencia parlamentaria.
El Pleno del Congreso decidirá este jueves, 10 de septiembre, si devuelve al Tribunal de Cuentas la Declaración sobre la Cuenta General de 2024. La Comisión Mixta para las Relaciones con el Tribunal de Cuentas, donde PP y Vox suman mayoría, ya expresó su rechazo en el dictamen que ahora llega al hemiciclo.
Un rechazo sin precedentes que cuestiona la gestión presupuestaria
La resolución parlamentaria alega motivos de fondo. La ausencia reiterada de un proyecto de Presupuestos Generales del Estado encabeza el argumentario. A ello se suman las modificaciones presupuestarias ejercidas por el Ejecutivo y, en particular, el uso de cerca de 2.400 millones de euros de fondos europeos sobrantes para pagar pensiones.
La declaración contó con el voto particular de un consejero del órgano fiscalizador. Ese voto discrepa tras conocerse la reasignación de remanentes europeos. La documentación oficial del Tribunal de Cuentas recoge los informes de fiscalización anuales que han señalado estas mismas prácticas.
La resolución habla sin rodeos de deterioro de las cuentas públicas y de ‘riesgos inherentes’ a las modificaciones presupuestarias. No es un debate hermético: el Parlamento pide al Tribunal de Cuentas un informe en un plazo improrrogable e inexcusable de tres meses que detalle las consecuencias de gobernar sin cuentas actualizadas.
Prima de riesgo e inversores: la lectura de mercado
La falta de Presupuestos Generales no es inocua para los inversores. España arrastra ya dos ejercicios con cuentas prorrogadas. La prima de riesgo se mantiene contenida, pero la narrativa fiscal empieza a mostrar fisuras.
Gobernar sin Presupuestos Generales sale gratis en los mercados hasta que deja de salir gratis. La Cuenta General rechazada es la primera factura institucional.
Un rechazo de la Cuenta General del Estado no tiene un impacto mecánico sobre la deuda soberana. Sin embargo, sí erosiona la percepción de estabilidad institucional. Los inversores institucionales siguen con atención los episodios de fricción entre el Ejecutivo y los órganos de control.
La señal es clara: la ausencia de presupuestos actualizados deja en el aire la planificación de ingresos y gastos. La ejecución presupuestaria opera con parches y prórrogas, una práctica que el Tribunal de Cuentas ha venido señalando en en sus informes anuales.
Análisis Merca2: la erosión silenciosa de la credibilidad fiscal
Este rechazo, de confirmarse, marcaría un precedente institucional. Hace un año, la declaración sobre la Cuenta General se aprobó con la abstención del PP y el voto en contra de Vox. Ahora la mayoría conservadora en la comisión ha decidido elevar el tono. El salto de la abstención al rechazo activo no es menor.
Desde una perspectiva de inversión, el episodio conecta con una cadena de debilidades. La ausencia de Presupuestos Generales no ha impedido al Tesoro refinanciar deuda en condiciones favorables. La prima de riesgo española ha cotizado estable en los últimos meses. Pero la gobernanza fiscal es un activo que no se repone en una sesión.
El uso de fondos europeos sobrantes para pagar pensiones añade una capa adicional de debate. Esos remanentes del Mecanismo de Recuperación no estaban presupuestados para esa finalidad. La decisión tiene implicaciones contables y de transparencia. El Tribunal de Cuentas tardará tres meses en pronunciarse sobre las consecuencias, pero el daño reputacional se materializa ya.
En mi lectura, asistimos a un tropiezo institucional con lectura fiscal clara. No es una crisis de deuda soberana. Tampoco es un problema de solvencia. Es una señal de fatiga presupuestaria que conviene monitorizar de cerca.
Conviene recordar que la prima de riesgo de España ha convivido con bloqueos políticos anteriores sin descuadrarse. El diferencial con el bund alemán sigue lejos de los niveles de estrés de 2012. Eso no convierte la anomalía en normalidad. La verdadera prueba llegará cuando el informe del Tribunal de Cuentas aterrice en la Cámara.
El debate del jueves en el Pleno del Congreso no cerrará la cuestión. Lo abrirá. El informe de tres meses encargado al Tribunal de Cuentas marcará el siguiente hito. Mientras tanto, la atención inversora seguirá puesta en el Tesoro y en la evolución del diferencial soberano.
Veredicto Merca2
Cotización al cierre o apertura: La prima de riesgo española se mantiene en niveles de contención, en torno a 70 puntos básicos sobre el bund, sin reacción inmediata al episodio institucional.
Clave técnica: El mercado soberano no ha descontado ningún episodio de estrés fiscal por la ausencia de Presupuestos. El rango de 65-75 puntos básicos de la prima de riesgo actúa como zona de equilibrio desde hace dos trimestres.
Apunte macro: España mantiene el rating soberano sin revisiones a la vista. El endeudamiento sigue refinanciándose con normalidad en las subastas del Tesoro, con tipos competitivos frente al resto de la eurozona.
