SpaceX sufrió un desplome del 12,8% en el Nasdaq este miércoles, arrastrada por el colosal gasto en inteligencia artificial revelado en sus primeras cuentas trimestrales como cotizada y por el inminente vencimiento del primer período de bloqueo de acciones desde su histórica OPV de junio. La caída llevó su capitalización bursátil por debajo de los 1,5 billones de dólares y dejó el precio de sus títulos en menos de 110 dólares, muy lejos de los 135 dólares fijados en su debut en el parqué.
Las cuentas que asustaron al mercado: ingresos récord pero una hemorragia de capex en IA
SpaceX presentó este martes sus resultados del segundo trimestre de 2026, los primeros desde que debutó en el Nasdaq el 12 de junio. La cifra de negocio creció un 92% interanual, hasta 7.814 millones de dólares (unos 6.782 millones de euros), y las pérdidas netas se redujeron casi a la mitad, situándose en 541 millones de dólares (470 millones de euros).
Sin embargo, el dato que encendió las alarmas fue el gasto en capital (capex), que se disparó un 550% respecto al mismo periodo del año anterior, alcanzando los 18.369 millones de dólares (casi 15.943 millones de euros). De esa cifra, el 86% se destinó directamente a la división de inteligencia artificial, una apuesta estratégica que el mercado empieza a cuestionar.
En el primer semestre, la compañía acumuló unas pérdidas de 5.488 millones de dólares (4.763 millones de euros), un 257% más que las registradas en el mismo lapso de 2025, mientras que el capex total se multiplicó por cuatro, sumando 28.476 millones de dólares (24.714 millones de euros), de los cuales 23.551 millones se invirtieron en IA.
| Magnitud | Q2 2026 | Q2 2025 (est.) | Variación |
|---|---|---|---|
| Cifra de negocio | 7.814 M$ | ~4.068 M$ | +92% |
| Pérdidas netas | 541 M$ | ~1.082 M$ | −50% |
| Capex total | 18.369 M$ | ~2.826 M$ | +550% |
| ARPU Starlink | 66 dólares | ~84,6 dólares | −22% |
Otro punto débil fue la división Starlink, cuyos ingresos medio por usuario (ARPU) cayeron un 22% interanual, hasta 66 dólares, señal de que la expansión del servicio no se traduce en mayor rentabilidad por cliente.
Las cuentas del segundo trimestre ofrecen un espejismo: la facturación crece, pero la sangría de capital no tiene precedentes y pone en jaque la rentabilidad futura.
El lock-up: 911 millones de títulos listos para salir al mercado
Este jueves 6 de agosto vence el primer período de restricción de venta (lock-up) que afectaba a 911,5 millones de acciones en manos de empleados e inversores iniciales. Su liberación incrementará el free float de SpaceX desde menos del 5% hasta más del 12% del total de títulos en circulación.
Este es solo el primero de más de una docena de desbloqueos programados, que podrían liberar hasta 6.000 millones de acciones adicionales en los próximos meses. Elon Musk, que controla el 85% de los derechos de voto, no podrá vender sus títulos hasta el 12 de junio de 2027, justo al cumplirse un año desde la salida a bolsa.
Análisis: la paciencia del inversor tiene un límite
La presión vendedora combina dos factores difíciles de digerir para cualquier cotizada: una inversión masiva en IA que aún no ha demostrado ser rentable y un aluvión de papel que puede inundar el mercado en plena caída del valor. El analista de eToro, Sam North, daba algo de crédito a Musk al afirmar que los resultados le dan «credibilidad y tiempo», pero advertía de que la compañía tendrá que seguir produciendo cifras excepcionales «para evitar que su valoración vuelva a la realidad» con el fin del lock-up.
El desbloqueo de este jueves supone un test de fuego para la fidelidad de los primeros inversores. En operaciones similares —como la de Uber en 2019 o Facebook tras su OPV— los períodos de bloqueo generaron correcciones adicionales de entre el 10% y el 20% del precio en pocas sesiones. Y aquí el volumen potencial de venta multiplica ese precedente.
Los inversores españoles que se subieron a la mayor OPV de la historia (85.700 millones de dólares recaudados) observan ahora cómo su apuesta se deprecia en menos de dos meses. La factura de la IA se está cobrando un peaje demasiado elevado en la cotización y el margen de confianza se estrecha.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: La sesión de mañana, 6 de agosto, marcará la primera oleada de ventas tras el fin del lock-up. El volumen de títulos que finalmente se negocie dará la medida de la presión latente.
- Reacción del valor: El precio ya descuenta una parte importante del riesgo, pero un aluvión de órdenes de venta podría perforar los 100 dólares y poner a prueba la valoración de 1,5 billones de capitalización.
- Precedente sectorial: Grandes desbloqueos de acciones en empresas tecnológicas de alto crecimiento suelen provocar correcciones del 10%-20% en las semanas posteriores, aunque la trayectoria a largo plazo depende de si la compañía convence con rentabilidad futura.
