Las grandes fusiones y adquisiciones han perdido impulso tras un arranque de 2026 de récord. Después de que el primer trimestre concentrara el mayor volumen de mega transacciones de los últimos años, la actividad se frenó con fuerza entre abril y junio, al tiempo que las empresas compradoras registraron un rendimiento bursátil casi 12 puntos inferior al de las compañías que no realizaron operaciones.
Pese a este enfriamiento, el mercado mantiene una elevada actividad y las operaciones de menor tamaño siguen mostrando una notable resistencia en un entorno marcado por la incertidumbre geopolítica y económica, según el Quarterly Deal Performance Monitor (QDPM) de WTW, que analiza el rendimiento de las operaciones completadas. Durante este periodo, los compradores que cerraron operaciones superiores a 100 millones de dólares obtuvieron un rendimiento bursátil 11,9% inferior al de las empresas que no participaron en ninguna transacción.
Por su lado, el primer trimestre de 2026 registró un hito sin precedentes: 12 operaciones de más de 10.000 millones de dólares completadas a nivel global, según el análisis, elaborado en colaboración con el M&A Research Centre de la Bayes Business School. En cambio, entre abril y junio, solo se cerraron tres operaciones de ese tamaño. Las grandes transacciones -superiores a 1.000 millones- también retrocedieron, de 56 a 48. En cuanto al valor total de las operaciones completadas, cayó desde los 438.000 millones de dólares del primer trimestre (máximo de los últimos cinco años) hasta los 232.000 millones.
Sin embargo, el enfriamiento del segundo trimestre puede leerse también como una corrección natural tras el pico de inicio de año. Las 202 transacciones superiores a 100 millones de dólares completadas en todo el mundo entre abril y junio superan las 176 del mismo periodo de 2025, y se aproximan a las 215 del primer trimestre. Las operaciones de menor tamaño han mostrado una resiliencia notable, incluso con el conflicto en Oriente Medio como telón de fondo.
«El mercado de M&A sigue oscilando con brusquedad, reflejo de un entorno macroeconómico y geopolítico impredecible. Sin embargo, tras múltiples oleadas de incertidumbre y una trayectoria desigual que previsiblemente se prolongará durante el resto de 2026, los compradores apenas han frenado y siguen afrontando la volatilidad para cerrar operaciones», ha declarado Jana Mercereau, responsable de M&A en Europa en WTW.
Victoria Lebed, responsable de M&A de WTW en España y Portugal, ha añadido: «A pesar de la incertidumbre global, España mantiene una actividad sólida en fusiones y adquisiciones, especialmente en los sectores de energía, infraestructuras y capital privado. En este contexto, la ejecución rigurosa y una gestión eficaz del riesgo son cada vez más determinantes para el éxito de las operaciones».
Fusiones: todas las regiones, en negativo
Todos los compradores regionales registraron un rendimiento inferior al de sus respectivos índices entre abril y junio de 2026. Los norteamericanos se quedaron 11,6 puntos porcentuales por debajo, con 103 operaciones completadas, frente a los -5,4 puntos y 117 transacciones del primer trimestre. Los europeos registraron -8,3 puntos con 38 operaciones cerradas, revirtiendo el +6,0 puntos del trimestre anterior con 40 transacciones. Los compradores españoles siguieron la misma tendencia que el conjunto del mercado europeo.
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La caída más pronunciada fue la de Asia-Pacífico, con un rendimiento de -35,8 puntos porcentuales, frente a los -3,4 del primer trimestre. Sin embargo, fue la única región que aumentó su volumen de operaciones: 51 transacciones en el segundo trimestre frente a 49 en el primero, a pesar de la fuerte caída de la actividad de los compradores chinos, que pasaron de 21 operaciones a solo 7.
«La incertidumbre geopolítica, las dudas sobre valoraciones y los cambios en las políticas comerciales no han llegado a frenar de forma significativa el ritmo ni el alcance del mercado global de M&A. La búsqueda de escala y eficiencia para hacer frente a una competencia creciente sigue impulsando el apetito comprador. Ahora bien, en un entorno tan turbulento como el actual, el foco estratégico en oportunidades sectoriales específicas será clave para cerrar operaciones que generen valor a largo plazo», ha concluido Mercereau.
