Merlin Properties ha logrado un respaldo prácticamente unánime de los analistas tras sus resultados semestrales.
Los analistas consultados por Merca2 coinciden en que la subida de la previsión de FFO para 2026, el fuerte crecimiento del negocio de centros de datos y la mejora del valor de sus activos confirman que la estrategia de diversificación hacia infraestructuras digitales está empezando a transformar el perfil de crecimiento de la socimi.
Estas son las ideas de un consenso de analistas formado por Deutsche Bank, renta 4, CIMD Intermoney y Jefferies:
La subida de la guía es la gran noticia
Es el elemento que todos consideran más relevante.
Coinciden en que Merlin mejora la previsión de FFO por acción desde 0,53 hasta 0,55 euros, situándose por encima de las expectativas de la mayoría del mercado.
- Deutsche Bank lo califica como el principal aspecto positivo.
- Jefferies habla de una mejora del 3,8% de la guía.
- Renta 4 considera que explica el impacto positivo esperado en Bolsa.
- Intermoney mantiene sus previsiones operativas, aunque considera coherente la mejora.
Merlin Properties podría elevar sus previsiones de 2026 tras un sólido primer semestre
Los centros de datos son ya el motor del crecimiento
Es el mayor consenso de todos los informes. Todos destacan un crecimiento superior al 120% de las rentas del negocio; la plena ocupación de la Fase I; el alquiler completo de la siguiente fase antes de su entrega y la fuerte visibilidad del crecimiento futuro.
- Renta 4 habla de consolidación del «ramp-up».
- Jefferies considera que el ritmo de contratación está adelantándose al calendario previsto.
- Deutsche Bank afirma que el leasing avanza más rápido de lo esperado.
- Intermoney destaca incluso el adelanto de la Fase III.
El negocio inmobiliario tradicional sigue siendo sólido
Ningún informe detecta deterioro operativo y existe consenso en que las oficinas siguen creciendo; los centros comerciales mantienen una evolución especialmente positiva y la logística continúa estable.
También coinciden en que la ocupación continúa muy elevada, aunque con un ligero descenso respecto a finales de 2025.
El valor de los activos continúa aumentando
Los cuatro documentos consideran positiva la evolución patrimonial y hay consenso en el incremento del EPRA NTA hasta 15,99 euros por acción; el crecimiento del valor de los activos y en la fuerte aportación de los centros de datos a esa revalorización.
Balance muy saneado
Todos destacan que la ampliación de capital ha reducido el apalancamiento: el LTV ronda el 24,5%, considerado un nivel muy cómodo para afrontar el desarrollo del plan de centros de datos.
Merlin Properties dispara su beneficio recurrente en el primer semestre y eleva las previsiones
Aspectos donde aparecen algunos matices sobre Merlin
No existen discrepancias relevantes, únicamente diferencias de énfasis.
- Renta 4 pone el foco en la mejora del EPRA NTA y el crecimiento orgánico de las rentas.
- Jefferies concede mucha importancia al adelanto de los proyectos de Lisboa y al elevado nivel de contratación futura.
- Intermoney es el más prudente respecto a valorar económicamente la Fase III de centros de datos.
- Deutsche Bank considera que la mejora del FFO y del leasing justifican una lectura claramente positiva de los resultados.
En cuanto a las recomendaciones sobre Merlin Properties, Renta 4 tiene Sobreponderar con un precio objetivo de 17,60 euros; Intermoney Valores la de Comprar con objetivo en los 15,0 euros; Jefferies, la de Comprar, con objetivo en los 17,0 euros y Deutsche bank, la de Comprar con objetivo en los 18,0 euros. La media de los cuatro precios objetivo es de 16,90 euros por acción.
En conjunto, las cuatro casas mantienen una visión positiva sobre Merlin Properties: las cuatro recomiendan comprar o sobreponderar el valor, aunque difieren en el potencial de revalorización que asignan tras la fuerte evolución bursátil de la socimi.
Un breve resumen sobre los resultados de Merlin Properties
Merlin Properties cerró el primer semestre de 2026 con unos ingresos de 307,7 millones de euros, un 11,8% más que un año antes, y un EBITDA de 218 millones, con un crecimiento del 7%. El FFO aumentó un 8%, hasta 180 millones, lo que llevó a la compañía a elevar su previsión anual de FFO por acción desde 0,53 hasta 0,55 euros.
El beneficio neto ascendió a 578,9 millones gracias, entre otros factores, a la revalorización de activos, mientras que el EPRA NTA alcanzó los 15,99 euros por acción (6,3%). El impulso volvió a proceder de los centros de datos, cuyas rentas se dispararon un 121,6% hasta 28,1 millones, mientras las rentas brutas totales crecieron un 10,2%. Además, la compañía mantuvo un balance sólido, con una ratio de endeudamiento (LTV) del 24,5%.
En conclusión, Merlin deja de depender exclusivamente del mercado inmobiliario tradicional y comienza a comportarse como una compañía de infraestructuras digitales gracias al crecimiento de los centros de datos.
