Las acciones de Acciona Energía subieron ayer, 29 de julio, un 3,13% en el Ibex 35 hasta cerrar en 21,72 euros, después de que varios grandes fondos internacionales hayan mostrado interés en comprar la compañía de la familia Entrecanales, según fuentes de mercado.
El movimiento se produce en medio de un goteo de informaciones que señalan a gigantes de la inversión como posibles compradores de la filial renovable de Acciona. La noticia ha vuelto a despertar en el mercado el debate sobre la viabilidad de una operación que, de momento, la empresa no ha confirmado.
Los grandes fondos detrás del interés
Según publicó este miércoles Cinco Días, en la puja figuran nombres como Brookfield, KKR, EQT y GIP (la plataforma de infraestructuras de BlackRock), todos con fondos especializados en energía. Además, los fondos Ardian y Qualitas Energy también habrían mostrado interés, aunque ninguna de estas entidades ha realizado declaraciones oficiales.
La noticia disparó la cotización un 3,13% ayer, aunque en un primer momento algunos titulares hablaban de un alza incluso superior. La realidad es que las acciones cerraron en 21,72 euros, muy lejos de los 43,5 euros que tocaron en agosto de 2022. El valor sigue lastrado por la incertidumbre regulatoria y la caída de los precios de la electricidad renovable, lo que explica que cualquier rumor sobre una operación corporativa provoque movimientos tan bruscos.
Desde la matriz, Acciona, se ha preferido guardar silencio. Fuentes de la compañía consultadas por Europa Press declinaron hacer comentarios, en línea con la política de no alimentar rumores especulativos.
Alternativas estratégicas y el precedente del 19 de junio
Hace meses que Acciona explora el futuro de su filial cotizada. En febrero de este año encargó a un banco de inversión que analizase distintas vías: desde la exclusión de bolsa y su fusión con la matriz, hasta la entrada de un socio o una segregación del negocio. Fuentes oficiales reconocieron entonces que todas las opciones estaban sobre la mesa, incluida la eventual venta de una participación mayoritaria.
El pasado 19 de junio ya circuló otro rumor similar, en aquella ocasión sobre fondos árabes y estadounidenses dispuestos a hacerse con una posición dominante. Ese día, la acción llegó a subir un 5% hasta los 23,9 euros, pero el repunte se desinfló en las sesiones siguientes. La repetición de filtraciones sin concreción alguna refuerza la tesis de que el mercado utiliza estos rumores como catalizador temporal.
El presidente de Acciona, José Manuel Entrecanales, ya dejó claro en el pasado que vender el 100% de la filial de renovables era un escenario “altamente improbable”. Sin embargo, la posibilidad de una venta del 30% —que según cálculos de Banco Sabadell reportaría unos 2.050 millones de euros a la matriz— reduciría el apalancamiento de Acciona por debajo de las 2 veces el ebitda y podría ser una opción más digerible para la familia.
Un sector caliente, pero con el freno puesto por la familia
El interés de los fondos no es ninguna sorpresa. Acciona Energía gestiona una cartera de activos renovables de primer nivel —eólica, solar, hidráulica— en un momento en que la transición energética europea multiplica las valoraciones. Para un gigante como KKR o Brookfield, comprar una plataforma ya operativa con flujos de caja visibles es mucho más eficiente que construir desde cero.
Pero el verdadero punto de inflexión no está en el dinero, sino en la voluntad de los Entrecanales. La familia controla el grupo y siempre ha defendido la integridad de sus negocios. Vender una participación minoritaria a un socio financiero parece el camino más probable, pero no está exento de riesgos: un socio podría exigir cambios estratégicos o forzar una salida a bolsa posterior con menos control. La opción de comprar el 100% de los minoritarios y excluir la cotizada —con un coste de entre 615 y 790 millones de euros según el precio de referencia— elevaría la deuda del grupo y tensaría la ratio de apalancamiento hasta las 2,8 veces el ebitda, un nivel que en el actual entorno de tipos bajos es manejable pero no cómodo.
A mi juicio, lo más plausible es que la presión de los rumores acelere el anuncio de una solución intermedia, quizá un socio minoritario con un derecho de tanteo sobre futuras ampliaciones. El mercado, mientras tanto, seguirá bailando al son de las filtraciones. La pregunta abierta es cuánto de ese baile es anticipación racional y cuánto juego de manos de fondos que buscan una entrada más barata.
La repetición de filtraciones sin concreción alguna refuerza la tesis de que el mercado utiliza estos rumores como catalizador temporal.
Veredicto Merca2
Cotización al cierre o apertura: Las acciones de Acciona Energía cerraron a 21,72 euros el martes, con un alza del 3,13%. Esta mañana, en los primeros compases de la sesión del 30 de julio, se mantenían en el entorno de los 21,70 euros, sin reacción adicional ante la falta de novedades.
Clave técnica: El valor ha superado en esta ocasión la resistencia de los 21,5 euros, que había actuado como techo en los dos últimos meses. El siguiente nivel a vigilar se sitúa en la zona de los 23,9 euros, máximos del pasado 19 de junio, donde podría encontrar vendedores si no llegan noticias concretas.
Apunte macro: El contexto de tipos bajos —el BCE mantiene las tasas en el 2,75% y la prima de riesgo española ronda los 80 puntos básicos— favorece las operaciones corporativas en sectores intensivos en capital como las renovables. Sin embargo, la incertidumbre sobre la regulación europea de precios energéticos sigue siendo el principal riesgo a largo plazo para cualquier comprador.
