La farmacéutica Rovi encadena cinco sesiones al alza en el Ibex 35, pero JPMorgan no se deja impresionar. La gestora de activos del banco estadounidense ha elevado su posición corta sobre la compañía hasta el 1,51% del capital en apenas siete días, según los últimos registros de la CNMV, mientras el valor rebotaba tras presentar unos resultados semestrales que duplicaron el beneficio.
Rovi publicó el pasado jueves un beneficio neto de 84,4 millones de euros en el primer semestre, un 100% más que el año anterior, con un incremento del 9% en los ingresos. La reacción en bolsa fue inmediata: tres subidas consecutivas que devolvieron cierto oxígeno a una cotización castigada desde el profit warning de mayo, cuando la compañía advirtió de una ralentización en su negocio de fabricación para terceros.
A pesar del repunte, la acción acumula una caída del 5% en 2026 y un desplome del 24% desde aquel profit warning. Es precisamente ese recorrido bajista el que JPMorgan Asset Management ha querido explotar, acelerando sus posiciones cortas en las últimas jornadas con una agresividad que ha sorprendido al mercado.
JPMorgan intensifica su ofensiva: del 0,80% al 1,51% en siete días
El movimiento no ha sido gradual. Tal y como recogen los registros de la CNMV, la gestora elevó su apuesta bajista en cinco ocasiones en menos de una semana:
- Del 0,80% al 0,92% el 17 de julio.
- Del 0,92% al 1,04% el 21 de julio.
- Del 1,04% al 1,21% el 22 de julio.
- Del 1,21% al 1,43% el 23 de julio.
- Del 1,43% al 1,51% el pasado viernes 24 de julio.
En apenas cinco movimientos, JPMorgan prácticamente duplicó el volumen de acciones tomadas a préstamo. La posición alcanzada, un 1,51%, no es la más elevada del parqué, pero la velocidad del incremento y la coincidencia con un rebote de la cotización dibujan un pulso de manual entre el sentimiento de mercado y la apuesta de uno de los mayores gestores del mundo.
La velocidad del movimiento corto de JPMorgan, justo cuando Rovi recuperaba terreno, dibuja un pulso inhabitual: el mayor gestor del mundo contra el consenso alcista.
Consenso alcista pese a la presión bajista
El ataque corto contrasta frontalmente con la opinión de los analistas. Según datos de LSEG, de las once firmas que cubren Rovi, cinco recomiendan comprar y las seis restantes aconsejan mantener la inversión. Ningún analista sugiere vender.
La farmacéutica mantuvo sin cambios sus previsiones de ingresos operativos para 2026 en la presentación de resultados, lo que que fue interpretado como un signo de estabilidad frente al sobresalto de mayo. La decisión de no volver a ajustar a la baja las expectativas ha bastado para que el Ibex recompense al valor, pero no para disuadir a JPMorgan.
El pulso entre el mercado y JPMorgan: ¿una oportunidad o una señal de alarma?
Que un inversor institucional del tamaño de JPMorgan Asset Management acelere posiciones cortas precisamente cuando el valor rebota tras unos resultados sólidos despierta interpretaciones contrapuestas. Para algunos, puede tratarse de una cobertura táctica de corto plazo; para otros, una apuesta bajista más profunda que descuenta nuevos contratiempos en el negocio de fabricación para terceros (CDMO), que genera más del 40% de los ingresos de Rovi. El CDMO es un activo estratégico pero con márgenes estrechos y una alta dependencia de las decisiones de aprobación regulatoria de sus clientes.
El profit warning de mayo evidenció que la compañía depende en gran medida de unos pocos grandes clientes farmacéuticos, cuyos pedidos pueden fluctuar de forma imprevisible. Aunque los resultados semestrales han disipado los peores temores, el riesgo de concentración sigue vivo. De hecho, la dirección mantuvo las previsiones anuales sin revisarlas al alza, lo que sugiere prudencia sobre la segunda mitad del año.
El caso no es único. Otras farmacéuticas del continente han vivido episodios similares de acumulación de cortos tras un profit warning, para después experimentar fuertes subidas cuando el negocio se estabilizó y las posiciones bajistas tuvieron que cubrirse.
En el lado técnico, el incremento de cortos eleva el coste de préstamo de las acciones y podría incentivar una posible contracción de posiciones cortas (short squeeze) si el valor sigue subiendo. Sin embargo, que JPMorgan haya elevado su participación hasta el 1,51% en pleno rebote indica convicción, no una apuesta improvisada. Los inversores minoristas harían bien en no enamorarse del rebote sin calibrar este pulso entre un gigante de Wall Street y el consenso de los analistas. Mientras, Rovi se consolida como uno de los escasos valores del Ibex donde los cortos y los largos miden sus fuerzas con tanta claridad. Y JPMorgan, de momento, no da señales de retirada.
