Esta mañana, los mercados asiáticos han amanecido teñidos de rojo intenso. Las acciones de semiconductores se precipitan arrastradas por un vendaval de dudas que ya no solo apunta a las valoraciones, sino al corazón mismo del negocio. Según el análisis desgranado hoy en Bloomberg Television, el desplome de los chips asiáticos supera el 3% en algunos índices y deja al descubierto una mezcla explosiva: el avance de China en litografía y la circularidad de la financiación que infla artificialmente la demanda de IA.
No hablamos de un simple recorte. La pérdida acumulada desde los máximos de junio ronda el 10%, territorio de corrección técnica. El KOSPI surcoreano ha llegado a disparar los circuit breakers varias veces en la sesión, mientras el Taiex de Taiwán y el Nikkei japonés se sumaban a la hemorragia. Los inversores, explica la cadena, se preguntan si el gasto en capacidad que justificaba las valoraciones estratosféricas se traduce en demanda real de IA o si solo es un castillo de naipes financiero.
ASML: cuando el miedo viene de China
Uno de los nombres más golpeados ha sido el gigante neerlandés ASML, cuyos títulos cayeron ayer a mínimos desde principios de junio. Según apuntó el programa Horizons Middle East & Africa, el detonante fue un informe que señala que una empresa respaldada por el Estado chino estaría produciendo ciertas máquinas de fabricación de chips que amenazan directamente las ventas de las avanzadas herramientas de litografía de la compañía europea. El mercado, que llevaba meses viendo las restricciones a las exportaciones de ASML hacia China como el mayor éxito de la política tecnológica estadounidense, ahora pone en duda esa ventaja competitiva.
El presentador del espacio, Abu Omar, lo resumió con claridad: “El aspecto más exitoso de las curvas tecnológicas de EE.UU. sobre China había sido prohibir a ASML exportar sus máquinas de litografía. Pero eso parece estar cambiando”. Si Pekín logra avances reales en este campo, la sobrecapacidad resultante comprimiría las valoraciones de todo el sector, no solo las del fabricante holandés. Y esa sombra ya se ha llevado por delante a Nvidia en las horas de negociación estadounidenses.
Nvidia y el círculo vicioso de la financiación
No todo es competencia externa. El otro frente que mencionan los analistas de Bloomberg Television es la naturaleza circular de la financiación. Según reportes que maneja la cadena, Nvidia podría estar cerrando acuerdos de suministro de IA por valor de 750.000 millones de dólares, una cifra que suena más a espejismo contable que a crecimiento orgánico. La duda es legítima: ¿cuánto de ese dinero corresponde a pedidos reales de clientes finales y cuánto a ingeniería financiera entre empresas del ecosistema? Esa incertidumbre está detrás del nerviosismo extremo que ha tumbado al Costco de Seúl un 10% en algunos tramos.
El índice de volatilidad VIX, comparado con el SOX de semiconductores, muestra un repunte que recuerda a otros episodios de corrección violenta. “Los inversores no solo miran si los beneficios baten expectativas”, señalaba el presentador refiriéndose a la avalancha de resultados de las ‘Siete Magníficas’ que se publica esta misma semana, “sino también a qué nivel de inversión en capital están comprometiendo y si ese gasto justifica lo que valen ahora mismo”.
“Los inversores se preguntan cuánto de esa demanda es real y cuánto es puro espejismo. La naturaleza circular de la financiación está levantando serias dudas.”
— Bloomberg Television
La sesión asiática colapso sin contemplaciones y dejó en el aire la sensación de que el mercado está descontando un escenario peor que una simple pausa. Y aquí es donde entra en juego otro actor que hasta ahora había permanecido en segundo plano: la Reserva Federal.
La Fed, atenta al vendaval antes de decidir
Mañana se reúne el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). Sobre la mesa, una muy probable bajada de tipos de 25 puntos básicos, según el consenso recogido por Bloomberg Television. Pero el desplome de los chips asiáticos añade una capa de presión inesperada. Un deterioro rápido de las condiciones financieras, con el sector tecnológico como epicentro, podría acelerar la necesidad de un mensaje más acomodaticio por parte de Jerome Powell. No se trata solo de si recortan, sino de qué tono emplearán para calmar a unos mercados que huelen el miedo a una burbuja de IA pinchada.
Mientras, el petróleo también daba un respiro —el Brent cayó por debajo de 87 dólares— gracias a la pausa en los ataques entre Estados Unidos e Irán y a la reapertura de canales diplomáticos. Pero esa tregua no alivia la crisis de confianza tecnológica; al contrario, desvía la atención hacia el verdadero dolor: las valoraciones insostenibles. Si el ciclo de la IA pierde credibilidad justo cuando la Fed empieza a mover ficha, el cóctel puede ser letal para un mercado global que llevaba meses ignorando las señales de agotamiento.
¿Corrección o algo más profundo?
Desde el estudio de Singapur, una analista de Bloomberg subrayaba que “las pérdidas desde el pico de junio rozan el 10%, territorio de corrección”. Pero advertía de que el movimiento de hoy no es solo técnico: hay un cambio en el relato. La innovación china en litografía y la circularidad financiera son dos amenazas que van más allá de un simple ajuste contable. De confirmarse que parte de los pedidos de Nvidia no se corresponden con demanda final real, el castigo bursátil podría prolongarse durante semanas.
El episodio nos deja una lección incómoda: el ‘boom’ de la inteligencia artificial se ha construido sobre una montaña de expectativas que ahora chocan con datos concretos. La Fed observa, los inversores venden y las empresas de semiconductores asiáticas, que hasta ayer parecían blindadas, ven cómo su suelo se resquebraja. ¿Estamos ante el inicio de una corrección profunda o solo ante un susto pasajero mientras los grandes resultados empresariales ponen orden? Mañana, con la decisión de tipos y los números de las tecnológicas, tendremos algunas pistas.
Puedes ver el análisis completo en el vídeo original de Bloomberg Television a continuación.
