Pedro Sánchez ha anunciado este miércoles que el último Consejo de Ministros de junio aprobará un nuevo decreto ley con ayudas fiscales y económicas para mitigar el impacto de la guerra en Irán sobre el tejido productivo y los hogares españoles. La medida, condicionada al posible alto el fuego entre Estados Unidos e Irán, llega en un momento en que los mercados financieros han asimilado la escalada del conflicto con cierta calma, pero con la prima de riesgo española oscilando en niveles de 68 puntos básicos.
La sombra del alto el fuego: un paquete a medida de la geopolítica
El presidente ha vinculado explícitamente la concreción del decreto al desenlace de las negociaciones de paz. En su intervención parlamentaria, ha asegurado que el Gobierno ya está hablando con los sectores afectados y con los grupos políticos, incluido el PP, para asegurar la aprobación parlamentaria. La dependencia de un evento externo introduce un factor de incertidumbre que los inversores deberán monitorizar en las próximas sesiones. Un eventual fracaso del alto el fuego podría vaciar de contenido buena parte de las ayudas o, al menos, retrasar su aplicación.
Ayudas fiscales: ¿qué esperan el IBEX 35 y los sectores clave?
Aunque el detalle concreto del decreto no se ha hecho público, los precedentes de paquetes anticrisis —como los desplegados durante la pandemia o el shock energético de 2022— apuntan a un menú compuesto por rebajas selectivas del IVA, subvenciones al coste de la electricidad para electrointensivos y, muy probablemente, la prórroga de los ERTE sectoriales para el turismo y el transporte. En el plano bursátil, las miradas se concentran en varios valores delcontinuo español.
Iberdrola, Naturgy y Endesa podrían ver aliviada la presión sobre sus márgenes si se aprueban inyecciones directas a la factura eléctrica de las pymes. En el sector turístico, Meliá Hotels y IAG estarían entre los más beneficiados por medidas de apoyo a la demanda o la flexibilidad laboral. Esta mañana, Iberdrola subía un 0,9%, mientras que IAG avanzaba un 1,2% en los compases iniciales, reflejo de una lectura cautelosa pero positiva por parte del mercado.
El mercado mantiene la calma, pero la prima de riesgo vigila Teherán
El IBEX 35 cotiza en torno a los 11.200 puntos, con un avance del 0,3% respecto al cierre de ayer. La reacción ha sido, por tanto, comedida. A mi juicio, el mercado descuenta que el decreto tendrá un carácter limitado y que su activación requerirá de confirmación geopolítica. La mayoría de los analistas considera que el paquete, en el mejor de los casos, servirá como red de contención para los sectores más expuestos, pero no alterará estructuralmente el ciclo de resultados del segundo semestre.
La prima de riesgo española se mueve en los 68 puntos básicos, dentro de un rango lateral que respeta los mínimos del año. Si las conversaciones de paz progresan, este indicador podría perforar los 65 puntos y ofrecer un soporte adicional a la renta variable. Por contra, un recrudecimiento del conflicto activaría coberturas de riesgo sobre los sectores cíclicos y golpearía con más fuerza a los valores más castigados en las últimas semanas, como los ligados a la automoción o la logística.
El mercado descuenta un escenario de alto el fuego gradual: cualquier retraso en la aprobación del decreto o un recrudecimiento del conflicto activaría coberturas de riesgo sobre los sectores más expuestos.
Veredicto Merca2
Cotización al cierre o apertura: El IBEX 35 sube un 0,3% en la sesión del anuncio, apoyado en las alzas de las energéticas y las aerolíneas, aunque el volumen de negociación es bajo a la espera de novedades concretas sobre el alto el fuego.
Clave técnica: El selectivo español se enfrenta a la resistencia de los 11.350 puntos, techo de las últimas cuatro sesiones; una superación con convicción de ese nivel, acompañada de un cierre por encima, abriría la puerta a los 11.500 puntos en el horizonte de julio.
Apunte macro: La prima de riesgo española se sitúa en 68 puntos básicos, lejos de los 85 que llegó a marcar en los peores momentos de la escalada con Irán, pero aún necesita una señal definitiva de distensión para dirigirse hacia los 60 puntos que prevén varias casas de análisis.
