BP ha presentado resultados de su rendimiento durante el primer trimestre de 2026, que se han caracterizado por ser generalmente positivos. En este sentido, desde RBC apuntan a que el principal motor de crecimiento de la compañía está en el refino, impulsado por un aumento de los márgenes, forzados por la incertidumbre internacional propiciada por Oriente Próximo. No obstante desde el banco canadiense, advierten que este buen desempeño ha quedado parcialmente opacado por el mal rendimiento en su negocio de upstream. Por ello, desde RBC recomiendan Mantener con un precio objetivo de 700 peniques la acción.
Irán como elemento de influencia para BP
En este sentido, RBC apunta a que los resultados del primer trimestre reflejan un desempeño superior a lo esperado por el mercado, en un contexto marcado por la tensión geopolítica en Oriente Próximo, con Irán como uno de los principales focos de incertidumbre. La compañía registró un beneficio neto de 3.200 millones de dólares, superando ampliamente tanto el consenso (2.670 millones) como las estimaciones de RBC (2.990 millones), lo que supone una crecimiento cercana al 20%.
En la misma línea, el flujo de caja operativo ajustado de BP alcanzó los 8.890 millones de dólares, también por encima de previsiones, impulsado tanto por el aumento de los ingresos como por una menor carga fiscal. Los analistas canadienses apuntan a que el actual entorno de mercado, condicionado por la volatilidad en los precios del crudo, ha favorecido la capacidad de generación de caja del grupo.
Por divisiones, el impacto del contexto geopolítico se ha reflejado de forma desigual. En este contexto, el informe señala un negocio claramente ganador, como es el caso del downstream (refino y trading), que se ha beneficiado directamente de la volatilidad en los mercados energéticos derivada de las tensiones en torno a Irán. El incremento de los márgenes de refino y, especialmente, unos resultados excepcionalmente sólidos en trading de petróleo permitieron a esta división superar ampliamente las expectativas, aportando en torno a 200 millones de dólares adicionales frente a lo estimado por los analistas.
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Asimismo, la filial Castrol registró sus mayores beneficios desde antes de 2019, aunque desde RBC advierten que parte de este desempeño podría estar vinculado a factores coyunturales, como las fuertes oscilaciones en los precios de materias primas observadas durante el mes de marzo, en un entorno claramente influenciado por la incertidumbre internacional.
En contraste, el negocio upstream (exploración y producción) mostró un comportamiento más débil, situándose por debajo de las expectativas del mercado. Esta división, más expuesta a factores operativos y a la evolución directa de la producción, se ha visto afectada tanto por menores volúmenes como por el impacto de disrupciones en regiones clave, como Oriente Medio. En este sentido, RBC anticipa que la producción continuará bajo presión en el corto plazo, con una caída estimada del 4% en el segundo trimestre y un ligero descenso en el conjunto del año, en parte ligado a las tensiones geopolíticas en la región.
Desde el punto de vista financiero, BP registró un incremento de su deuda neta, que pasó de 22.200 a 25.300 millones de dólares en el trimestre, en línea con las previsiones del grupo. Este aumento se explica principalmente por una acumulación de capital circulante de 5.600 millones de dólares, además de pagos relacionados con el accidente de Macondo.
No obstante, la compañía mantiene su hoja de ruta para reforzar el balance, con un plan de reducción de deuda que incluye la amortización de 4.300 millones de dólares en bonos híbridos. Esta estrategia busca simplificar la estructura de capital y mejorar la solidez financiera de cara a los próximos ejercicios.
Irán es tanto un catalizador como un elemento de riesgo
De cara a los próximos trimestres, el informe advierte de varios riesgos que podrían condicionar la evolución de la compañía. Entre ellos destacan la posible normalización de los márgenes de refino si disminuye la volatilidad en los mercados energéticos, lo que reduciría el efecto positivo derivado del contexto geopolítico, así como la continuidad de los problemas en el upstream. A ello se suman factores operativos, como el incremento del mantenimiento en refinerías o incidencias puntuales en instalaciones clave.
En este contexto, RBC mantiene una visión prudente sobre BP. A pesar de los sólidos resultados presentados, el banco considera que buena parte del impulso reciente está ligado a factores externos, especialmente a la incertidumbre generada en torno a Irán, cuya evolución es difícil de prever. Por ello, opta por una recomendación de Mantener con un precio objetivo de 700 peniques la acción.
