Se observa un cambio profundo en Heineken a medida que la empresa optimiza su ejecución y aprovecha los ahorros de costes. Sin ir más lejos, los ingresos del primer trimestre alcanzan los 7.900 millones de euros, un 1,4% más, mientras que los ingresos netos suman 6.700 millones de euros, 2,8%. En cuanto al volumen total, creció un 1,2%.
No obstante, a pesar de unos resultados positivos, desde Heineken solo reafirman sus previsiones, lo que señala la cautela de la directiva. Dicha cautela probablemente se deba a la persistente debilidad en el volumen de ventas de cerveza, el bajo rendimiento en Europa y América y la incertidumbre en torno a la sucesión del CEO.
«Hemos registrado un sólido primer trimestre con un crecimiento de volumen de calidad, impulsado por nuestras marcas globales y premium, y segmentos clave de crecimiento. Aprovechando nuestra ventajosa presencia en el mercado, los mercados prioritarios lideraron el crecimiento«, explica el todavía CEO de Heineken, Dolf Van Den Brink.
ASIA PACÍFICO, ÁFRICA Y ORIENTE MEDIO SIGUEN IMPULSANDO EL CRECIMIENTO EN HEINEKEN
En este contexto, la cervecera registró un sólido primer trimestre del año fiscal 2026, superando las expectativas del consenso tanto en el volumen como en el crecimiento de los ingresos netos, impulsado por un excelente desempeño en Asia Pacífico, África y Oriente Medio.
Siguiendo esta línea, los analistas de RBC Capital Markets apuntan a que el desempeño comercial de Heineken en el primer trimestre fue bueno, aunque la mejoría en el crecimiento de los ingresos se debió completamente al precio. Asimismo, Heineken destaca un fuerte comienzo de año en APAC, impulsado por Vietnam, India y China.
Mientras, Brasil y México en el primer trimestre de 2026 no consiguieron todavía cumplir con las expectativas, con disminuciones de volumen moderadas. No obstante, hay que recordar que las presiones inflacionarias pueden afectar a la confianza del consumidor a medio plazo.
HEINEKEN SUFRE YA QUE EUROPA Y AMÉRICA SIGUEN REZAGADAS
Si desglosamos cada país para analizar bien los negocios de Heineken, Asia Pacífico fue particularmente fuerte, con un volumen total que aumentó un 10,1% y unos ingresos netos que aumentaron un 8,5%, impulsado por Vietnam y respaldado por India y China. «El volumen de licencias en la región creció un 43,8%, con el portafolio premium creciendo en torno al 20%. África y Oriente Medio también tuvieron un buen desempeño, con Etiopía y Heineken Beverages compensando la debilidad en Nigeria», añaden desde Alpha Value.
El crecimiento premium fue positivo, aunque menos dinámico que en Asia Pacífico, con el portafolio premium aumentando en un dígito bajo. Por el contrario, América se quedó rezagada, con un volumen total que disminuyó un 2,6%, un volumen de licencias que disminuyó un 6,9% y el portafolio premium también en declive.
Por último, Europa se mantuvo débil, con un volumen que disminuyó un 1,8%, afectada por la fase de Polonia a pesar de las mejores tendencias en el Reino Unido, Francia y España. Sin embargo, el informe del primer trimestre en Heineken mantiene las perspectivas, pero destaca la preocupación por el aumento de los precios de la energía, la escasez de suministro y la menor confianza del consumidor, lo que indica que Heineken se centra en los riesgos de demanda de segundo orden.
Las tendencias subyacentes en América y Europa siguen siendo débiles, y persiste un problema de gobernanza, ya que no se ha proporcionado ninguna actualización sobre la sucesión del CEO de Heineken. A medida que aumenta la visibilidad sobre la sucesión del liderazgo, la confianza de los inversores en el potencial de crecimiento compuesto de Heineken aumentará y las acciones deberían revalorizarse.
LA RECUPERACIÓN DEL VOLUMEN DE VENTAS DE CERVEZA… SIGUE SIENDO LIMITADA
Centrándonos en el volumen de cerveza para Heineken, el volumen total alcanzó los 66,4 millones de hl, un aumento orgánico del 1,2%, superando las expectativas. El volumen consolidado total fue de 61,4 millones de hectolitros, una disminución orgánica del 0,2%, pero mejor que el consenso del -0,6%.
«Los ingresos netos por hectolitro aumentaron un 3,0%, con un aumento del 2,9% en la mezcla de precios sobre una base geográfica constante, impulsado por los precios y una composición de cartera positiva. África y Oriente Medio y Asia Pacífico fueron los principales impulsores del crecimiento, mientras que América experimentó un aumento de los ingresos netos del 0,9% y Europa disminuyó un 2,2%», afirman desde Alpha Value.
Si bien las cifras principales de Heineken son positivas, la calidad sigue siendo crucial. El volumen de cerveza del grupo disminuyó un 0,8%, y el volumen consolidado total registró un descenso del 0,2%.
El buen desempeño del trimestre se debió a una combinación favorable de productos, con un aumento del 26,1% en el volumen de cervezas con licencia, del 5,8% en el de cervezas premium y del 6,9% en el de Heineken. Esto indica una recuperación impulsada por las marcas premium, en lugar de un aumento generalizado del consumo de cerveza, lo que mantiene a América y Europa bajo la lupa.
Pese a la caída de volúmenes, Heineken sigue reafirmando sus previsiones para el ejercicio fiscal de 2026, que apuntan, eso sí, a un crecimiento orgánico del beneficio operativo de entre el 2% y el 6%. Además de seguir encaminados en alcanzar su objetivo de productividad de 500 millones de euros para 2026.
