Para hoy tenemos PIB suizo, inflación de marzo en la UEM, Producción Industrial de marzo en Estados Unidos y resultados de TSMC, BNY Mellon, Tesco, PepsiCo o Netflix, entre otros.
En este entorno, Bill Papadakis, Estratega Macro Senior de Lombard Odier, concluye que:
- Aunque la economía europea se encontraba en una situación razonablemente favorable antes del conflicto en Oriente Medio, el shock energético implicará una mayor inflación, un crecimiento más lento y una política monetaria más restrictiva.
- El Banco Central Europeo teme reaccionar con demasiada lentitud y permitir que las presiones inflacionarias se extiendan más allá del sector energético. Por ello, esperamos que suba los tipos de interés dos veces este año.
- Esto implica el riesgo de un error de política monetaria que, en nuestra opinión, se corregirá en 2027 mediante recortes de tipos, en contra de lo que actualmente espera el mercado.
- Dentro de los mercados desarrollados, preferimos la renta variable japonesa frente a la europea. Mantenemos una infra ponderación en bonos soberanos globales y una previsión a 12 meses del tipo de cambio EUR/USD de 1,18.
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Por otro lado, Paul Diggle, economista de Aberdeen Investments, recuerda que las conversaciones entre EE. UU. e Irán celebradas este fin de semana en Pakistán concluyeron sin acuerdo. EE. UU. ha anunciado su propio bloqueo del estrecho de Ormuz, el alto el fuego se mantiene, por ahora, y los precios del crudo Brent han subido.
Quizás nunca se debería haber esperado que una sola ronda de conversaciones diera resultados inmediatos. El avance del lunes fue el mero hecho de que se celebraran las conversaciones presenciales.
El bloqueo de EE. UU. puede suponer no solo presión económica sobre Irán, sino también presión diplomática por parte de China (destino de una gran parte de las exportaciones energéticas del Golfo, incluida la que aún fluía desde Irán). Al parecer, China desempeñó un papel importante a la hora de presionar a Irán para que acudiera a las negociaciones la semana pasada.
El alto el fuego en sí mismo se mantiene por ahora, aunque es obviamente extremadamente frágil.
Estados Unidos afirma que va a iniciar operaciones de desminado en el estrecho y ha declarado que dos buques de guerra entraron en el Golfo Pérsico durante el fin de semana, lo que podría ser el preludio de un intento de forzar la apertura del estrecho.
Por último, el hecho de que las negociaciones se produzcan, pero fracasen y el conflicto se reanude puede dificultar que el mercado mantenga cualquier esperanza de distensión, lo que podría llevar a una fijación de precios más extrema. De hecho, la distribución de los riesgos podría ser bidireccional en mayor medida de lo que se suele pensar.
Los aspectos clave a tener en cuenta en los próximos días son: si se mantiene el alto el fuego; si la presión económica y diplomática lleva a ambas partes de vuelta a la mesa de negociaciones; los aspectos prácticos del bloqueo estadounidense; y si se logran avances reales en el desminado.
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Inflación, Producción Industrial, PIB y resultados de TSMC, Pepsico o Netflix
La jornada en con Japón, con los pedidos de maquinaria, compras de bonos extranjeros y entradas en renta variable japonesa. En Australia, hay expectativas de inflación del MI, datos de empleo y tasa de paro.
El foco principal en Asia se traslada a China, con el PIB del primer trimestre, producción industrial, ventas minoristas, inversión en capital fijo, tasa de desempleo y precios de la vivienda.
En Europa, la atención se centra en Reino Unido desde primera hora, con un el PIB, producción manufacturera e industrial y déficit comercial.
Italia publica inflación de marzo y la zona euro ratifica también su IPC. La agenda europea se completa con varias comparecencias de miembros del BCE y las actas de su última reunión de política monetaria.
En Estados Unidos hay datos semanales de empleo, el índice manufacturero de la Fed de Filadelfia, producción industrial y capacidad instalada. También se publican datos sobre reservas de gas natural y múltiples subíndices de la Fed de Filadelfia, además de declaraciones de miembros del FOMC.
La jornada se cierra con datos de balance presupuestario en Argentina y, ya en Estados Unidos, la actualización del balance de la Reserva Federal y los saldos de reserva bancaria.
