Acerinox publicará los resultados correspondientes al primer trimestre el 24 de julio antes de apertura de mercado con una conferencia a las 13:00 horas.
El head of Institutional Research de Renta 4, César Sánchez-Grande, explica que esperan unas cifras que se situarán en línea con las guías dadas por la compañía de un EBITDA ligeramente superior al del primer trimestre (111 millones de euros).
Más en concreto, “esperamos un EBITDA en el segundo trimestre de 123 millones de euros (frente a los 123 millones del consenso) que continuarán mostrando la debilidad del mercado en Europa y Asía y la fortaleza de NAS y VDM. “
De los resultados Renta espera una estabilización de los volúmenes de acero inoxidable: la producción de acería seguirá afectada en el trimestre por la huelga en Acerinox Europa, pero mostrando sólidos comportamientos tanto en NAS como en VDM.
También, unos inventarios por debajo de la media: los bajos precios en Europa y la estabilidad en Estados Unidos nos lleva a estimar que todavía no se ha producido un restocaje y que los inventarios sigan por debajo de la media.
Por otro lado, hablan de una debilidad de Acerinox Europa y Columbus: por la huelga en la planta de Acerinox Europa y por precios base todavía en niveles muy bajo, así como de una sólida evolución de NAS y VDM: al igual que en el primer trimestre del año, estimamos que aportarán más del 100% del EBITDA del trimestre, al estimar el resto de las divisiones en negativo.
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En lo que respecta a la deuda neta, en Renta 4 estiman un descenso de la deuda neta hasta 210 millones (224 millones del consenso) frente a los 234 millones del primer trimestre, gracias a la generación de caja ayudada por un menor circulante por la reducción de la actividad.
Para poder evaluar los resultados, Sánchez-Grande recomienda estar atentos a la evolución esperada de los precios, principalmente en Europa, en niveles mínimos, y en Estados Unidos por el elevado diferencial con Asia y Europa.
También en las guías para el tercer trimestre, “que esperamos se fije en una ligera mejora con respecto a la cifra del segundo”, una decisión en Bahru tras el cese de actividad, y la situación del mercado en Estados Unidos ante las próximas elecciones de noviembre.
Así las cosas, ajustan sus estimaciones en la acerera por una recuperación del mercado más lenta de lo esperado, una mayor duración de la huelga de Acerinox Europa, el cese de la actividad en Bahru y una reducción de turnos de trabajo en Acerinox Europa para ajustar la producción al entorno del mercado. “Nuestras estimaciones no recogen la compra de Haynes”, apuntan
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Acerinox: resultados con poco impacto en la cotización
Como conclusión, en Renta 4 afirman que los de la española serán unos resultados que deberían estar en línea con las guías, “por lo que no esperamos tengan impacto relevante en cotización. Como hemos comentado anteriormente, hemos ajustado nuestras estimaciones para adecuarlas a la actual situación del mercado, reduciendo nuestro precio objetivo hasta los 13,5 euros por acción (desde los 15 euros anteriores) y reiteramos nuestra recomendación de sobre ponderar.
En cuanto a lo que opina el consenso de analistas que recoge Bloomberg, el precio objetivo es de 13,80 euros, lo que supone un potencial de revalorización del 45,1%. El 84,2% de los analistas (16) tiene una recomendación de comprar en la siderúrgica, mientras que el 10,5% tiene una recomendación de mantener o neutral (2 analistas) y sólo el 5,3% (un analista) tiene una recomendación de vender.
El último de ellos en actualizar su nota sobre la acerera española fue Robert Jackson, de Santander, el pasado lunes 22 de julio, que reiteró sobre retorno con un precio objetivo de 15,80 euros.
