Los cambios introducidos por el Gobierno español en la propuesta de recuperación de carbono tendrán consecuencias en las energéticas cotizadas. Según ha podido conocer MERCA2 en fuentes del sector, el consenso de analistas ha revisado a la baja las perspectivas en Bolsa para Endesa.

En cuanto a estos planes del Ejecutivo sobre el sector eléctrico, por un lado, marcan que por debajo de 20 €/tonelada de precio del CO2, el mecanismo de recuperación no se activa y, por otro, las energías renovables afectadas por la recuperación son las previas a 2003 (en lugar del 2005, según el anteproyecto de ley).

En este sentido, ambas medidas reducen las previsiones de ingresos recuperados de la eléctrica, según fuentes del mercado, porque dados los bajos precios futuros más allá de 2022, habían asumido valores del carbono en algunos casos por debajo de 20 €/tn; y porque provisionalmente quedan fuera los parques eólicos que se construyeron entre 2004 y 2005, pese a que la legislación está pendiente de aprobación en el Parlamento.

El consenso de mercado aumentaba el precio objetivo en un 2% a 26,4 € (desde 25,9 €), pese al impacto negativo moderado que se percibe de cara a los próximos 12 meses. Un informe de Barclays revisa a la baja el impacto a largo plazo frente a lo anticipado anteriormente.

Endesa avanza hacia la electrificación con elevadas inversiones en redes de distribución y estaciones de recarga

El supuesto de precio de la energía a largo plazo para la energía hidroeléctrica y nuclear (neto de la recuperación) se estimó anteriormente en 27-28 €/MWh. Ahora la previsión aumenta a 30-31 €/MWh, asumiendo un coste medio de carbono de 6 €/MWh (frente a 9 €/MWh anteriores), implícito en la curva de potencia ibérica que hoy se encuentra en fuerte retroceso.

El mismo informe estima un impacto negativo a largo plazo de 100 millones de euros (frente a los 160 millones de euros anuales anteriores), o el 5%, sobre el BPA (Beneficio por Acción) para 2025 fijado previamente.

Las previsiones de BPA para 2023 aumentan en un 4%, hasta 1,73 € (desde 1,66 €), como reflejo de la mejora en los mecanismos de recuperación de carbono en las actividades de generación hidroeléctrica y nuclear de Endesa, mientras que el mismo pronóstico 2021-22 se queda sin cambios.

Vemos que la utilidad neta crecerá en una tasa anual del 5.1% durante los próximos tres años, compensando el impacto negativo de la recuperación del carbono con el crecimiento orgánico de las energías renovables.

Según las mismas fuentes, el precio actual de la acción de Endesa no refleja el valor total de la cartera de energías renovables prevista para los próximos años. El cierre de toda la capacidad de carbón en la España peninsular en 2021 desencadenará una de las mayores historias de transformación ‘verde’ entre las empresas europeas de esta categoría.

La hipótesis positiva marca los 29€ y para los expertos implica una mejora del 3% en los precios de energía logrados; una reducción de costes adicional en las actividades de distribución y una reducción de 50 puntos básicos en la tasa libre de riesgo respecto a la hipótesis de partida.

En cuanto a los peores presagios, el caso negativo se sitúa en los 20€, que supondría una disminución del 3% en los precios de la energía logrados.

VISIÓN DE CONJUNTO

Tres factores influyen sustancialmente en la recomendación de inversión en Endesa: la descarbonización de la energía, la electrificación de la economía y la descarbonización del residuo.

Una parte importante de la valoración de Endesa que hacen los expertos corresponde a la cartera de proyectos de renovables del grupo. Esta parte de la valoración será cada vez más relevante a medida que la eléctrica aumente la visibilidad de su cartera de proyectos.

No obstante, las mayores expectativas están puestas en que la electrificación de la economía constituya el motor de crecimiento clave para Endesa. La valoración de la cartera variaría dependiendo del porcentaje de electrificación logrado en cada mercado. La estimación apunta a que cada 5% de electrificación adicional de la cuota de mercado en Iberia añadiría 2,5€ de valor, o un 10% de alza al precio de referencia.

UN FUTURO DESCARBONIZADO

Endesa seguirá realizando un importante esfuerzo para reducir su huella de carbono cerrando su parque de carbón antes de lo previsto y con el objetivo de completar la descarbonización de la electricidad antes de 2030.

Endesa tiene como objetivo que no operen plantas de carbón para 2027. La compañía ya se está moviendo hacia la electrificación de la economía, invirtiendo fuertemente en redes de distribución y estaciones de recarga para vehículos eléctricos. Endesa también ha confirmado su implicación en la descarbonización del hidrógeno invirtiendo directamente en la producción de «hidrógeno verde».

Romper las barreras que frenan el ahorro. Es una de las tareas en las que trabajan los expertos de BBVA y los clientes puedan mejorar su situación financiera. El banco cuenta con expertos en comportamiento y herramientas para ayudarles en esta tarea.

HÁBITOS SÓLIDOS

El cerebro humano tiene una serie de reglas para tomar decisiones rápidas que usamos inconscientemente para simplificar nuestras elecciones diarias y que en ocasiones crean sesgos. Por ello, BBVA trabaja para «eliminar barreras psicológicas» con el objetivo de «ayudar a los clientes a desarrollar hábitos financieros más sólidos». Este es el reto al que se enfrenta el equipo de “Behavioral Economics” (economía conductual) de BBVA. Este equipo colabora activamente en el desarrollo de productos y servicios para ayudar a los clientes a mejorar su salud financiera, según explica el banco en una nota.

SESGOS Y ERRORES

Los sesgos suelen provocar la toma de decisiones financieras equivocadas y para evitarlos ha surgido una ciencia que permite entender cada vez más el comportamiento de las personas. Se trata de la «behavioral economics» (economía conductual), que es «importante para las entidades». Esta disciplina combina los principios de la psicología, sociología y economía para determinar lo que sucede en el mercado, con la finalidad de comprender y predecir las decisiones financieras de las personas.

MARCO MENTAL

Uno de los primeros es entender el marco mental de cada cliente, las principales barreras y fricciones que puede encontrar en el proceso de toma de decisiones y velar por intentar derribar esas barreras o añadir motivación en el camino. Así los mensajes se personalizan en función de los diferentes perfiles de clientes. “. Una de las barreras más comunes es la búsqueda de la gratificación inmediata lo que provoca un freno a ahorrar. “Automatizar una cantidad fija mensual para el ahorro y dar feedback sobre las metas logradas, motiva al ahorro”, según Isabel Fernández del equipo de Behavioral Economics de BBVA.

DESAFÍOS Y HERRAMIENTAS

Para apoyar esta meta BBVA dispone de «Programa tu cuenta», una de las herramientas de la Aplicación de BBVA que «facilita el ahorro a través de la creación de unas reglas automáticas y solventa l sesgo del presente que nos impide ahorrar».

Según el banco, otra forma de impulsar el ahorro consiste en ayudar al cliente a tener continuamente en su cabeza la oportunidad que supone el ahorro frente al gasto. «Esto lo puede visualizar en la ‘app’ de BBVA teniendo presente de un solo vistazo que a mayor gasto, menor dinero disponible para el ahorro», destaca la entidad.

SALUD FINANCIERA

En el proyecto de salud financiera se identificaron inicialmente distintos tipos de clientes en función de su capacidad de ahorro y de su colchón financiero. El equipo de Behavioral Economics ayuda a determinar cuáles son los objetivos a alcanzar más factibles para cada tipo de cliente, ofreciéndoles planes alcanzables. Por ejemplo, la funcionalidad «Crea un presupuesto» ayuda al cliente menos ahorrador a ser consciente del manejo de sus gastos en diferentes categorías.

La participación de los expertos en economía conductual en estos proyectos del banco pasa por asegurar que la comunicación al cliente esté alineada con su marco mental. Consiste en entender las principales barreras y palancas que frenan o detonan la acción de un cliente y estructurar y simplificar estructuras complejas de decisión.

ESFUERZO Y TIEMPO

Para asegurar que las herramientas de apoyo a la mejora de las decisiones financieras funcionan, los expertos de BBVA en economía conductual advierten que deben garantizar algunas condiciones. La primera es que no requieran mucho esfuerzo ni tiempo para el cliente. Por ejemplo, ponerse objetivos de ahorro en el corto plazo para que sean factible; la segunda es que sean muy claras para el cliente. BBVA lo llama “ser accionables”.

De este modo, lo que tiene que hacer la app es “dejar claro al cliente qué debe hacer y por dónde debe empezar”. El tercer punto es “mostrar resultados tangibles al cliente”, es decir, “acercar los beneficios percibidos al presente y tangibilizar los avances conseguidos”.  Es algo tan sencillo como que una tecnología que es nueva se utilizará si los beneficios percibidos superan las barreras encontradas. El otro punto es “integrar la psicología del cliente en el diseño de las soluciones para derribar todas las barreras psicológicas. Por ejemplo, hacer del ahorro algo divertido y con propósito·.

BENEFICIOS TANGIBLES

Por todo ello, frente los sesgos que influyen en la toma de decisiones financieras, es deseable construir soluciones financieras digitales, considera BBVA. “Por ejemplo, diseñar herramientas que incentiven el ahorro y ayuden a los clientes a hacer que sus objetivos de ahorro e inversión sean más concretos y que los beneficios sean más tangibles y con mayor conexión emocional; . También “visualizar los progresos que están haciendo en cada objetivo y así mantener la motivación”. La app de BBVA ofrece herramientas personalizadas y de ahorro para conseguirlo. Herramientas como «Mi día a día», «Programa tu cuenta», «Cuenta metas», BBVA Valora, BBVA Invest o el agregador financiero, entre otras.

BBVA ha definido la mejora de la salud financiera como un viaje de cuatro pasos: el control del día a día, el ahorro, la gestión de la deuda y la planificación.

Si nos dicen El Pozo automáticamente nuestra mente se va al jamón cocido y al equipo de fútbol sala, El Pozo Murcia. Precisamente en estos patrocinios deportivos es donde la empresa cárnica ha invertido mucho tiempo y dinero en los últimos años. Es una gran estrategia para posicionar la marca y, sobre todo, para que los problemas sociales que ha sacudido a la marca en los últimos tiempos no hayan tenido tanta repercusión.

El Pozo Alimentación tiene su imagen muy ligada a grandes figuras del deporte. Es el patrocinador oficial de la Vuelta a España que se está disputando actualmente. Además, como ya hemos visto, da nombre, incluso, a un equipo de fútbol sala. La compañía murciana también está presente en el equipo Paralímpico Español para Tokio 2021; en los mundiales de bádminton, que cuentan con la presencia de Carolina Marín; y es el patrocinador del patinador Javier Fernández.

La empresa especializada en carnes y embutidos lleva años apostando por patrocinar a una diversidad de deportistas y deportes. Con este acto, El Pozo Alimentación gana notoriedad, además de asociar su imagen a un estilo de vida sana. Con este vínculo con los deportistas, hace que estos valores propios de los profesionales ganen más credibilidad.

Según la compañía, estos patrocinios los realiza porque siente que tiene el compromiso de ayudar a los agentes económicos y sociales. Realmente, El Pozo se beneficia no solo económicamente de su repercusión en los medios a través del deporte, sino que su imagen sale muy favorecida.

Con el patrocinio deportivo, El Pozo hace propios los valores de los deportistas a los que da apoyo

Tanto es su hincapié en el deporte, que también lo fomenta dentro de su empresa. De hecho, El Pozo Alimentación fue la primera organización de alimentación europea que fue reconocida como Empresa Europea del Deporte y la Salud hasta el año 2020. Este galardón lo otorga el ACES Europe y la Organización Internacional de Directivos de Capital Humano DCH, promovido por el Parlamento Europeo.

CRISIS DE IMAGEN

Sin embargo, puede que también haya otros intereses detrás de estos apoyos. No cabe duda que esta imagen simpática, con valores deportivos basados en el sacrificio, la disciplina, el compromiso, el empeño, el compañerismo y la superación, le hacen que ante las crisis de imagen que ha vivido en los últimos tiempos, su repercusión mediática no sea tan feroz.

El ejemplo más claro y que más afectó a la empresa fue cuando en 2018 el equipo de ‘Salvados’ hizo públicas unas imágenes del interior de una de las granjas ubicadas en la Alhama de Murcia donde se veía en las paupérrimas condiciones en las que se encontraban los cerdos. Esta granja trabajaba con El Pozo y era una de las encargadas de suministrarle carne.

A pesar del revuelo que tuvo en su momento en redes sociales, la compañía pudo capear el temporal y salvar, al cabo de unos meses, su imagen de marca. De hecho, los propios supermercados no se plantearon quitar los productos de El Pozo de sus lineales, algo que sí ocurrió en otros países europeos.

La creación de nuevas empresas aumentó en julio un 11,4% respecto al mismo periodo de 2020 y un 7,6% frente al mismo periodo de 2019, último periodo equivalente anterior a la pandemia del Covid-19, según un estudio realizado por el Colegio de los Registradores de la Propiedad.

En total, en España se han creado 8.535 nuevas sociedades durante el séptimo mes del año. Respecto al mismo periodo del año pasado, destaca el aumento en La Rioja (45,7%) y Castilla y León (38,7%) y solo desciende la creación de nuevas sociedades en Navarra (-35,5%) y Cantabria (-32,0%).

Desde Registradores, han explicado que tras las fuertes caídas durante la declaración del primer estado de alarma, a partir del tercer trimestre de 2020 se produjp una tendencia de fondo de clara mejoría de este indicador. Además, en el primer trimestre de 2021 las constituciones se incrementaron anualmente el 15,6%, debido al confinamiento iniciado en la segunda quincena de marzo de 2020.

También han destacado que el impacto de la crisis se observo plenamente en el segundo trimestre con, un incremento del 119,7% respecto al mismo periodo del año anterior.

DESCIENDEN LAS AMPLIACIONES DE CAPITAL

Respecto a las ampliaciones de capital, desde Registradores han señalado que se han reducido por primera vez desde el pasado marzo, con una ligera caída anual del 1,5%, mientras que respecto a julio de 2019 la caída es más pronunciada (el 12,9%).

Por comunidades autónomas, las que presentan mayor volumen de actividad en julio de 2021 son Madrid, con 585 operaciones (un -13,1% menos que el mismo mes del año anterior y un -24,3% menos que hace dos años), y Cataluña, con 464 (un 2,9% más que el año anterior y un -3,7% menos que hace dos años.

Entrando al detalle, comparado con el mes de julio de 2020, se produjeron descensos anuales en nueve territorios, sobre todo en Ceuta y Melilla (-66,7%) y Cantabria (-23,5%). En sentido contrario, los mayores aumentos fueron para Extremadura (44,4%), Canarias (38,5%) y País Vasco(36,0%).

Además, las tasas de variación durante los últimos trimestres, muestran una mejoría a partir del tercer trimestre de 2020, y un fuerte repunte en el segundo trimestre de 2021, afectado en la comparación por el primer estado de alarma de 2020.

FUERTE CRECIMIENTO DE LOS CONCURSOS DE ACREEDORES

Por último, el estudio muestra que en julio se han presentado 455 concursos de acreedores, lo que supone un aumento del 42,6% en comparación con julio de 2020 y de un 33,4% respecto al mismo mes de 2019.

Además, desde el Colegio de Registradores han apuntado que desde septiembre de 2020 se observa una tendencia de aumento de concursos, que se invirtió en los dos primeros meses de 2021, cuando disminuyeron un 12,2% en enero y un 0,3% en febrero. A partir de marzo la tendencia es ya fue claramente negativa, con incrementos significativos, sobre todo si se compara con 2019.

En cuanto a su naturaleza (voluntarios y necesarios), los primeros sumaron en julio, 328 inscripciones, con un aumento del 6,8% sobre el mes anterior y los concursos necesarios inscritos fueron 127, con una disminución del 8% sobre el mismo mes.