Laura Hidalgo, 41 años: la anécdota del SEPE en plena pandemia que refleja el caos administrativo de 2020

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En la primavera de 2020, mientras España se detenía por completo y millones de personas veían cómo su vida laboral se congelaba de un día para otro, el Servicio Público de Empleo Estatal (SEPE) se convirtió en una tabla de salvación… y, al mismo tiempo, en una fuente constante de frustración.

ERTEs masivos, oficinas cerradas, teléfonos que no respondían y expedientes que se acumulaban sin control. En medio de ese escenario, miles de historias personales quedaron atrapadas en un sistema que no estaba preparado para una crisis de semejante magnitud. La de Laura Hidalgo, 41 años, es una de ellas. Una anécdota concreta, aparentemente menor, que resume como pocas el caos administrativo que se vivió durante aquellos meses.

Una prestación aprobada… que nunca llegaba

Laura trabajaba en el sector de la hostelería en Madrid. Cuando se decretó el estado de alarma, su empresa aplicó un ERTE casi de inmediato. El mensaje fue claro: cobraría la prestación por desempleo en unas semanas, como el resto de compañeros. Sin papeleos, sin trámites adicionales. Todo, en teoría, estaba automatizado.

Pero las semanas pasaron. El dinero no llegó.

Al principio pensó que era normal. “Hay muchísima gente en mi situación”, se repetía. Pero al cumplirse el segundo mes sin cobrar, decidió intentar contactar con el SEPE. Fue entonces cuando empezó el verdadero problema.

Los teléfonos comunicaban a cualquier hora. Las citas presenciales eran imposibles. La web se colgaba o devolvía mensajes genéricos. Cuando por fin consiguió acceder a su expediente online, la sorpresa fue mayúscula: figuraba como beneficiaria aprobada, pero con un dato bancario incorrecto.

El número de cuenta no era suyo.

El SEPE aclara como puedes cobrar el paro aunque seas tu quien ha decidido abandonar la empresa 7 Merca2.es

El error que nadie sabía cómo arreglar

Laura intentó subsanar el fallo por la vía oficial. Envío de formularios, correos electrónicos, intentos de registro electrónico. Todo sin respuesta. Durante semanas, su expediente permaneció en un limbo administrativo: aprobado, pero sin posibilidad real de cobro.

Era desesperante”, explica. “Sabías que el dinero estaba ahí, que te correspondía, pero no había forma humana de hablar con nadie”.

El error, según pudo averiguar más tarde, se había producido durante la carga masiva de datos enviada por la empresa. Un simple número mal introducido bastó para bloquear la prestación durante meses. Y lo más grave: no existía un canal ágil para corregirlo.

Mientras tanto, las facturas seguían llegando. Alquiler, suministros, comida. Laura tuvo que recurrir a ahorros y ayuda familiar para sobrevivir. Como ella, miles de personas quedaron atrapadas en errores administrativos que nadie parecía capaz de resolver.

Un sistema desbordado y sin respuestas

El caso de Laura no fue una excepción. En 2020, el SEPE tuvo que gestionar en semanas un volumen de expedientes equivalente a varios años de trabajo. El organismo, ya tensionado antes de la crisis sanitaria, colapsó.

Faltaban medios técnicos, personal y protocolos claros para situaciones excepcionales. Las oficinas cerraron sin que existiera una alternativa digital plenamente operativa. Los trabajadores del propio SEPE también estaban desbordados, con herramientas obsoletas y procedimientos pensados para otro contexto.

La consecuencia fue un aluvión de errores: pagos duplicados, prestaciones que no llegaban, reclamaciones que tardaban meses en resolverse y ciudadanos completamente desinformados. La sensación generalizada era de abandono.

Lo peor no era no cobrar”, recuerda Laura. “Era no saber nada. No tener a quién preguntar”.

El cobro tardío y una cicatriz que permanece

Laura terminó cobrando su prestación casi cuatro meses después de lo previsto. Recibió los atrasos de golpe, sin explicación, sin disculpa y sin ninguna comunicación oficial que aclarase qué había ocurrido.

Para entonces, el daño ya estaba hecho. Endeudamiento, ansiedad y una profunda desconfianza en la administración. Una experiencia que, según ella, cambió su forma de ver la relación entre el ciudadano y el Estado.

Cinco años después, su historia sigue resonando porque no fue un caso aislado. Fue el reflejo de un sistema que no supo responder cuando más se le necesitaba. La pandemia dejó muchas lecciones, pero una de las más claras fue esta: la administración no puede permitirse fallar cuando se convierte en el último sostén de millones de personas.

La anécdota de Laura Hidalgo no es solo un recuerdo incómodo de 2020. Es un aviso. Porque las crisis llegan sin avisar, y cuando lo hacen, el caos administrativo no es un error menor: es un problema social de primer orden.

Javier Sáez, empresario: “Si la inteligencia artificial avanza como se espera, el 95% del trabajo del conocimiento podría desaparecer”

La expansión de la inteligencia artificial ha dejado de ser una conversación de nicho para convertirse en un debate central sobre el futuro del empleo y la sociedad en su conjunto. Las previsiones ya no se miden en décadas lejanas, sino en horizontes concretos como 2030 o 2050.

En este contexto, Javier Sáez, director de IA en Learning Heroes, advierte que el ritmo de cambio podría superar lo que la sociedad está preparada para asimilar. Su diagnóstico combina optimismo tecnológico con una llamada a la prudencia.

2030: la IA corpórea y el posible giro del empleo

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Según Sáez, los humanos no están bien diseñados para comprender procesos exponenciales. Mientras la mayoría de los fenómenos cotidianos evolucionan de forma lineal, la inteligencia artificial lo hace de manera acumulativa, lo que suele provocar que las predicciones se queden cortas.

Para el experto, 2030 será un punto de inflexión visible. No solo por la mejora del software, sino por la materialización física de la inteligencia artificial en robots humanoides. La diferencia no sería menor. Pasar de interactuar mediante teclado a hacerlo con sistemas con forma humana podría alterar incluso los patrones de relación social.

En su análisis, la inteligencia artificial ya ha demostrado capacidades que desmienten algunos tópicos. Cita como ejemplo un conocido benchmark de negociación —basado en el juego Diplomacy— donde un modelo logró imponerse a participantes humanos. El resultado, subraya, evidenció niveles de empatía estratégica y comunicación superiores a los esperados.

Este avance abre escenarios ambiguos. Por un lado, la inteligencia artificial podría convertirse en el mejor profesor, psicólogo o asistente personal disponible. Por otro, existe la posibilidad de que reduzca parte del contacto social tradicional si las interacciones con sistemas artificiales se vuelven suficientemente satisfactorias.

El impacto laboral es el punto más sensible. Sáez sostiene que, si la tecnología progresa al ritmo actual, hasta el 95% del trabajo del conocimiento podría automatizarse. Abogados, ingenieros o analistas entrarían en una zona de transformación profunda, mientras que la robótica humanoide presionaría también sobre tareas físicas.

La inteligencia artificial en 20250: oligopolios tecnológicos y renta básica en el horizonte

La inteligencia artificial en 20250: oligopolios tecnológicos y renta básica en el horizonte
Fuente: agencias

Mirando más allá de 2030, el director de Learning Heroes anticipa un mercado empresarial más concentrado. A su juicio, la inteligencia artificial favorecerá la aparición de grandes compañías con enorme capacidad de escala, al tiempo que muchas empresas tradicionales desaparecerán. El ciclo medio de vida empresarial, recuerda, ronda los 17 años.

Sin embargo, el escenario no sería exclusivamente de concentración. También prevé un auge del microemprendimiento altamente eficiente. Equipos muy reducidos —incluso de una sola persona— podrían alcanzar facturaciones millonarias gracias al apalancamiento que ofrece la inteligencia artificial.

Este nuevo equilibrio podría tensar la estructura social. Sáez plantea que la brecha entre quienes dominen la inteligencia artificial y quienes no lo hagan podría ampliarse de forma significativa. Ante esa posibilidad, introduce un concepto cada vez más presente en el debate económico: la renta básica universal.

La lógica, explica, es matemática. Si la inteligencia artificial y la robótica reducen drásticamente la necesidad de trabajo humano y abaratan la producción, los Estados podrían verse obligados a redistribuir parte de esa productividad mediante transferencias directas a la población.

No obstante, el propio experto reconoce las incertidumbres. La competencia fiscal entre países, la concentración geográfica de las grandes tecnológicas y la velocidad real de adopción hacen difícil cualquier predicción cerrada.

En el plano técnico, Javier Sáez identifica tres palancas que hoy limitan el avance de la inteligencia artificial. La primera es el capital destinado a chips y centros de datos. La segunda, la capacidad de cómputo necesaria para que los modelos “piensen” durante más tiempo. La tercera, el desarrollo de agentes especializados que fragmenten tareas complejas.

Sobre la seguridad, su visión es menos alarmista que la narrativa popular. Considera que gran parte del imaginario de riesgo proviene de la ficción y que, en la práctica, la inteligencia artificial actual sigue dependiendo en gran medida del uso que hacen los usuarios. Además, recuerda que los sistemas comerciales ya permiten restringir el uso de datos para entrenamiento.

Con todo, el mensaje de fondo no es de complacencia. Sáez insiste en que la inteligencia artificial se encuentra en una fase de transición desde tecnología prometedora hacia plataforma ubicua. Cuando ese salto se consolide, previsiblemente antes de 2030, el impacto será transversal.

La incógnita no es si habrá cambios profundos, sino quién llegará preparado. Para el director de Learning Heroes, la diferencia entre beneficiarse de la inteligencia artificial o quedar desplazado dependerá, sobre todo, de la capacidad de adaptación que muestren profesionales y empresas en esta década decisiva.

Marian Rojas Estapé (42), psicóloga: “La droga ya no entra por la boca; ahora entra por los ojos”

Marian Rojas Estapé, una de las psicólogas más importantes de nuestro país, explica como se origina una buena parte del malestar contemporáneo. La especialista en salud mental sostiene que el problema no es solo qué consumimos, sino cómo vivimos y que hacemos. En este sentido, asegura que ha habido un gran cambio en el consumo de la sociedad y que “la droga ya no entra por la boca; ahora entra por los ojos”.

La autora más vendida en España en divulgación psicológica puso el foco en la hiperestimulación digital y en la aceleración cotidiana. Según su análisis, el cerebro humano no está preparado para el ritmo actual, y eso tiene consecuencias directas en la atención, la ansiedad y la búsqueda compulsiva de placer.

Vivir en modo rápido: cuando la dopamina toma el mando

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Para Marian Rojas Estapé, el gran cambio de época no es tecnológico, sino neurobiológico. La psiquiatra advierte que hoy vivimos “en modo aceleración permanente”, un contexto en el que incluso los audios y pódcast se consumen a velocidad 1,5 o por dos. Ese detalle, aparentemente menor, revela un patrón más profundo.

Cuando la vida se acelera de forma crónica, explica, disminuye la capacidad de contemplar, reflexionar y dar sentido a lo que ocurre. En ese vacío aparece la dopamina, el neurotransmisor del placer, que históricamente se activaba con la comida o el sexo para garantizar la supervivencia. El problema es que ese circuito ha sido intervenido.

Durante décadas, la droga se introducía por vías físicas: boca, nariz o venas. Hoy, sostiene la especialista, la droga puede ser visual y estar diseñada para capturar la atención de forma masiva. Plataformas, videojuegos o contenidos hiperestimulantes funcionan como microdosis de droga digital que el cerebro aprende a repetir.

“El cerebro recuerda lo que le calma, lo que le excita y lo que le da placer”, resume. Por eso la exposición continua a estímulos intensos eleva el umbral de satisfacción y empuja a buscar más. No se trata de demonizar la tecnología, matiza, sino de entender que el mecanismo es el mismo que opera en cualquier droga: repetición, tolerancia y necesidad creciente.

Ante este escenario, la psiquiatra propone una medida sencilla pero poco habitual: frenar de forma deliberada. Recomienda dedicar al menos quince minutos diarios a no hacer nada sin el móvil, un gesto que permite al sistema nervioso recuperar equilibrio y reducir la dependencia de la droga dopaminérgica.

Sentido de vida frente a la nueva droga visual

Sentido de vida frente a la nueva droga visual
Fuente: agencias

Más allá del diagnóstico, Marian Rojas Estapé insiste en que el problema de fondo es existencial. A su juicio, muchas personas confunden la pérdida de la chispa inicial en el amor con el fin del vínculo, cuando en realidad se trata de la transición natural entre enamoramiento y apego estable.

Ese mismo error se replica en otros ámbitos. Cuando la vida pierde sentido, explica, la mente busca sustitutos rápidos. Ahí aparecen el alcohol, la comida compulsiva, las redes sociales, la pornografía o los videojuegos. No todos son negativos en sí mismos, pero pueden convertirse en droga emocional cuando se usan para llenar un vacío persistente.

“La felicidad es conectar con el presente y darle sentido a la propia vida”, sostiene. Desde su perspectiva clínica, quienes no encuentran propósito tienden a refugiarse en sensaciones intensas. El riesgo es que la droga del estímulo inmediato ofrece alivio breve pero aumenta el vacío a medio plazo.

Por eso la especialista defiende la regulación del entorno digital infantil. En el caso de TikTok, se muestra partidaria de limitar o incluso prohibir su uso en menores de 12 años, al considerar que el cerebro en desarrollo es especialmente vulnerable a esta nueva droga visual diseñada para maximizar la permanencia en pantalla.

Su experiencia clínica respalda la preocupación. Rojas Estapé reconoce que implicarse emocionalmente con los pacientes tiene un coste personal, sobre todo cuando hay recaídas en adicciones o conductas autodestructivas. Aun así, defiende un enfoque humanista de la psiquiatría, centrado en acompañar y comprender el sufrimiento.

Carlos Ríos: «El 90% de lo que comes debería ser comida real, no productos que necesiten un químico para parecer comida»

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Carlos Ríos ha puesto el dedo en la llaga de una industria que prefiere consumidores adictos antes que personas sanas. Su mensaje es tan sencillo como revolucionario: vuelve a comer lo que comían tus abuelos y deja de confiar en etiquetas con nombres impronunciables.

La cifra es demoledora y no deja lugar a la interpretación. Si el 90% de lo que ingieres no salió de una planta o no tuvo madre, tienes un problema de base que va más allá de las calorías. No se trata de adelgazar, se trata de no enfermar en un entorno diseñado para que lo hagas.

Estamos ante una crisis sensorial sin precedentes. Los ultraprocesados han colonizado nuestras papilas gustativas, elevando el umbral del placer de tal forma que un melocotón maduro termina pareciendo aburrido frente a un bollo industrial cargado de potenciadores.

La dictadura del paladar alterado

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El principal problema de los productos de laboratorio no es solo su perfil nutricional nefasto, sino cómo reconfiguran nuestro cerebro. Cuando te acostumbras a los picos de azúcar, grasas refinadas y sal de los snacks, la comida real pierde su atractivo. Es un secuestro dopaminérgico en toda regla que nos aleja de los productos frescos.

Esta alteración del sabor es la herramienta más potente de la industria. Al hacer que las frutas o verduras te sepan insípidas, aseguran que vuelvas a por el producto empaquetado. Es un ciclo de retroalimentación donde el consumidor pierde la libertad de elección porque su paladar está anestesiado por la química.

El manifiesto del Realfooding frente al supermercado

El trabajo de Carlos Ríos ha servido para que miles de personas abran los ojos ante el pasillo de los desayunos y las cenas precocinadas. No es una dieta, es una defensa propia contra el marketing agresivo.

Para entender qué estamos haciendo mal, debemos diferenciar entre los alimentos mínimamente procesados y los ultraprocesados. Estos últimos no son comida real, sino preparaciones industriales comestibles que imitan serlo mediante el uso de colorantes, texturizantes y aromas artificiales.

Aquí tienes los pilares fundamentales para identificar lo que sí debe estar en tu despensa:

  • Frutas de temporada, preferiblemente locales y con todo su sabor.
  • Verduras y hortalizas que formen la base de todas tus comidas principales.
  • Legumbres de todo tipo, una fuente de proteína y fibra imbatible.
  • Frutos secos naturales o tostados, nunca fritos ni salados.
  • Pescados y carnes frescas, evitando los embutidos de baja calidad.
  • Huevos de gallinas camperas como recurso nutricional completo.
  • Cereales integrales 100%, huyendo de las harinas refinadas blancas.
  • Aceite de oliva virgen extra como grasa de referencia para cocinar.

Por qué la fruta ya no te sabe a nada

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Si te comes una manzana y te parece que «no sabe a nada», el problema no es la manzana. El problema es el nivel de intensidad sensorial al que has sometido a tus receptores. Los edulcorantes artificiales son cientos de veces más dulces que el azúcar natural, lo que provoca que la fructosa de la fruta sea imperceptible para un paladar «quemado».

La buena noticia es que el gusto se educa y se recupera. Tras unas semanas de limpieza de ultraprocesados, las papilas gustativas se regeneran y vuelven a detectar los matices de la comida de verdad. Es entonces cuando descubres que un tomate bien cultivado tiene una complejidad de sabor que ningún bote de kétchup podrá replicar jamás.

Los químicos que «disfrazan» la falsa alimentación

La industria utiliza una ingeniería precisa para que el producto sea hiperpalatable. Esto significa que está diseñado para que no puedas dejar de comerlo una vez que empiezas. El famoso «punto de felicidad» se alcanza combinando proporciones exactas de sal, azúcar y grasa que no existen en la naturaleza.

Identificar estos engaños requiere un ojo crítico al leer las etiquetas. Si un producto tiene más de cinco ingredientes y la mayoría te suenan a clase de química, devuélvelo al estante. Tu cuerpo no sabe qué hacer con esas moléculas sintéticas a largo plazo.

Sigue estos consejos para limpiar tu lista de la compra de forma efectiva:

  • Compra en el mercado de abastos siempre que te sea posible.
  • Evita los pasillos centrales del supermercado, donde suele estar lo procesado.
  • Lee siempre la lista de ingredientes, no el reclamo publicitario del frontal.
  • Cocina más en casa; es la única forma de controlar qué añades a tu plato.
  • Sustituye los refrescos y zumos industriales por agua o infusiones.
  • No te dejes engañar por el etiquetado «light» o «0% azúcar», suelen llevar edulcorantes peores.
  • Prioriza los alimentos que no tienen etiqueta porque se venden a granel.
  • Entiende que la salud es una inversión a largo plazo, no un gasto inmediato.

Un futuro basado en la soberanía alimentaria

La tendencia del mercado indica que el consumidor está despertando. Cada vez más gente busca transparencia y honestidad en los productores. La presión social está obligando incluso a las grandes corporaciones a reformular sus productos, aunque a menudo sea solo un lavado de cara cosmético.

Mi opinión honesta es que no podemos delegar nuestra salud en manos de empresas cuyo único objetivo es el beneficio trimestral. El consejo que te doy como amigo es que recuperes el control de tu cocina. No se trata de ser un extremista, sino de ser consciente. Si ese 90% de tu dieta es sólido y real, el otro 10% de excepciones no arruinará tu salud ni tu paladar.

El escenario que nos espera en los próximos años será una lucha entre la comodidad de lo ultraprocesado y la necesidad vital de volver a lo natural. Aquellos que aprendan a disfrutar de nuevo del sabor de una simple zanahoria o un puñado de nueces serán los que mejor envejezcan en un mundo saturado de productos artificiales. La revolución empieza en tu plato, y el líder de esa revolución eres tú.

Claudio Vincenzo Fiorentini, médico especialista en obesidad: “Subir y bajar de peso no es un fracaso personal: hay una biología que juega en tu contra”

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Durante años nos han repetido lo mismo: si alguien tiene obesidad es porque “no se cuida”, porque “come mal”, porque “no tiene fuerza de voluntad”. Y, sinceramente, esa idea ha calado hondo. Pero no es verdad. O, al menos, no es tan simple.

La obesidad es una enfermedad crónica y biológica. No un defecto moral. No un fallo de carácter. El doctor Claudio Vincenzo Fiorentini, especialista en obesidad, lo explica con claridad casi quirúrgica: reducirla a pereza o descontrol no solo es inexacto, también es injusto.

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El cuerpo también defiende su peso. Fuente: IA

El cuerpo no es una calculadora donde todo se resuelve con “comer menos y moverse más”. Hay genética. Hay entorno. Hay hormonas. Hay medicamentos que influyen. Hay una fisiología compleja que, a veces, juega en contra sin que uno lo haya elegido. Subir y bajar de peso no es un problema de carácter, es una respuesta biológica.

Y esto cambia mucho las cosas. Porque cuando entiendes que no todo depende de la fuerza de voluntad, la culpa empieza a perder peso también.

El temido “efecto rebote” no es un fracaso

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No todo es fuerza de voluntad. Fuente: IA

¿Quién no ha escuchado —o vivido— el famoso efecto rebote? Ese momento en el que, después de un esfuerzo enorme, el peso vuelve como si nada hubiera pasado. Y con él, la frustración.

Lo que explica Fiorentini resulta casi revelador: el cuerpo tiene mecanismos de defensa. Cuando pierde kilos, interpreta que algo amenaza su supervivencia. Entonces activa lo que podríamos llamar su “modo ahorro”. Baja el gasto energético, aumenta la hormona del hambre, reduce las señales de saciedad. Es como si el organismo dijera: “Oye, esto no me gusta, volvamos a donde estábamos”.

Y claro… luchar contra eso no es sencillo. Es nadar contracorriente.

A veces pienso en personas que conozco que han hecho dietas una y otra vez. Se culpan cuando recuperan peso. Se sienten débiles. Pero ¿y si no era debilidad? ¿Y si era biología defendiendo su territorio? La reganancia de peso no es un fracaso personal, es una reacción natural del cuerpo. Entenderlo alivia. Mucho.

El peso del estigma (que también pesa)

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Entender la biología alivia la culpa. Fuente: IA

Hay algo de lo que se habla menos y que, sin embargo, deja marca: el juicio. La mirada ajena. El comentario disfrazado de consejo. El profesional sanitario que da por hecho que todo es cuestión de disciplina.

Ese estigma genera estrés. Y el estrés, paradójicamente, favorece la acumulación de grasa. El cortisol —la famosa hormona del estrés— se mantiene elevado y el cuerpo responde. Es un círculo difícil de romper.

No es solo una cuestión física. También es emocional. Ansiedad. Culpa. Tristeza. El peso del estigma pesa tanto como el de los kilos. Y si no se aborda, el tratamiento siempre estará cojo.

Por eso hablar de obesidad con respeto no es una cuestión de corrección política. Es una cuestión de salud.

Cinco pilares para un enfoque más humano

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El tratamiento debe ser integral. Fuente: IA

Frente a esta complejidad, el abordaje no puede ser simplista. Fiorentini propone cinco pilares que, más que una receta, parecen un mapa.

Primero, la nutrición. No como castigo temporal, sino como una forma sostenible de alimentarse. Sin extremos imposibles. Sin prohibiciones eternas.

Segundo, el ejercicio. Y aquí hay un matiz importante: no solo cardio. También fuerza. Mantener músculo es mantener metabolismo activo. Es darle al cuerpo herramientas para sostener el cambio.

Tercero, la psicoterapia cognitivo-conductual. Porque la relación con la comida no es solo biológica, también es emocional. Aprender a tomar decisiones desde la calma y no desde el impulso cambia mucho el escenario.

Cuarto, los medicamentos modernos, como los agonistas de GLP-1, que ayudan a regular el apetito y el metabolismo bajo supervisión médica. No son “atajos”. Son herramientas. Y utilizarlas no es hacer trampa.

Quinto, la cirugía bariátrica, en casos indicados. No como último recurso desesperado, sino como intervención metabólica seria, acompañada de seguimiento de por vida.

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Telefónica acelera su crecimiento en el último trimestre de 2025 y aumenta sus ingresos, Ebitda ajustado y flujo de caja libre

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Telefónica ha presentado este martes los resultados correspondientes al cuarto trimestre de 2025, periodo que refleja unos mayores ingresos y la aceleración del crecimiento del Ebitda ajustado, de la caja operativa ajustada después de arrendamientos (OpCFaL ajustado) y del flujo de caja libre.

Según informó la compañía, este impulso se produce en el marco del nuevo plan estratégico de la compañía, ‘Transform & Grow’, presentado el pasado mes de noviembre y que se encuentra en plena ejecución para avanzar en la transformación del Grupo y consolidarlo como un operador de telecomunicaciones europeo de referencia mundial con una escala rentable.

“Hemos cumplido en 2025 y estamos preparados para seguir haciéndolo en 2026. Hemos emprendido un camino de transformación de la compañía y hoy tenemos ante nosotros los primeros resultados que nos hacen ser optimistas y nos permiten seguir asumiendo con valentía riesgos calculados. Vivimos un periodo de más crecimiento y mayor rentabilidad, lo que me permite decir con satisfacción que Telefónica cumple”, destacó el presidente de Telefónica, Marc Murtra.

En el conjunto del año, el beneficio neto ajustado de las operaciones continuadas, que recoge el resultado recurrente de las operaciones que seguían en el Grupo al cierre del ejercicio, alcanza los 2.122 millones de euros.

El impacto de factores no recurrentes, entre los que destacan los costes de reestructuración por el ajuste de plantilla o el deterioro y el cambio del valor de determinados activos, conducen a unas pérdidas anuales de 2.049 millones de euros en las operaciones continuadas.

Por otra parte, las minusvalías derivadas de las desinversiones realizadas en Hispam derivan en unas pérdidas anuales de 2.269 millones de euros en las operaciones discontinuadas (Argentina, Perú, Uruguay y Ecuador).

En conjunto, la suma de los resultados netos de las operaciones continuadas y de las operaciones discontinuadas conlleva que Telefónica haya registrado unas pérdidas de 4.318 millones de euros en 2025.

OBJETIVOS

Telefónica indicó que ha cumplido los objetivos financieros establecidos para 2025 con un crecimiento constante de los ingresos del 1,5%, del 2% en el Ebitda ajustado y del 5,9% de la caja operativa ajustada después de arrendamientos.

Además, la ratio de inversión sobre ventas se ha situado en el 12,4%, con lo que también ha cumplido la meta de situarse por debajo del 12,5%. En cuanto al flujo de caja libre, ha terminado el año por encima de los 2.000 millones de euros en las operaciones continuadas, cuando en el tercer trimestre se había actualizado el objetivo de que se situara en torno a los 1.900 millones de euros.

Los nuevos objetivos financieros de Telefónica para 2026 contemplan un crecimiento interanual en términos constantes de los ingresos (1,5-2,5%), del Ebitda ajustado (1,5-2,5%) y del flujo de caja operativo ajustado después de arrendamientos (por encima del 2%), así como una ratio de inversiones sobre ventas de en torno al 12%, un flujo de caja de en torno a 3.000 millones de euros y reducir la deuda hacia el objetivo marcado para 2028.

Telefónica también sigue ejecutando el proceso de desinversión en Hispanoamérica. En el primer trimestre de 2026 ha cerrado las salidas de Colombia y Chile, mercados que se suman a las ventas ya completadas en 2025: Telefónica Argentina, Telefónica del Perú, Telefónica Uruguay y Telefónica Ecuador.

INGRESOS

Telefónica ha generado unos ingresos de 9.174 millones de euros en el cuarto trimestre del año, con un crecimiento constante del 1,3%, y de 35.120 millones en el conjunto del año, un 1,5% más. En términos corrientes, las ventas se han elevado un 0,7% en el trimestre y han caído el 1,5% en el periodo completo, impactadas por la evolución de las divisas.

La compañía ha cerrado el cuarto trimestre con un fuerte y favorable posicionamiento en sus mercados core. Telefónica España ha vuelto a presentar un sólido momento operativo en su mejor año comercial desde 2018, en tanto que los ingresos, el EBITDA ajustado y caja operativa ajustada después de arrendamientos registran crecimientos anuales al mismo tiempo por primera vez desde 2008.

En el último trimestre, los ingresos han aumentado un 1,8% y el Ebitda ajustado ha subido un 1,1%. Telefónica Brasil ha continuado con su senda de crecimiento por encima de la inflación con unos ingresos y un EBITDA ajustado que han aumentado un 7,1% y un 8,2%, respectivamente, en moneda local, y ha registrado un récord de 116,8 millones de accesos. Telefónica Alemania ha seguido impulsando la marca O2 en su mercado y ha reportado una ganancia neta trimestral de clientes móviles de contrato del 22,2%. Y Virgin Media O2, por último, ha cumplido con sus objetivos financieros para el ejercicio en ingresos (+0,2%) y EBITDA (+0,9%).

Por segmentos, el negocio residencial (B2C) ha generado unos ingresos de 5.408 millones de euros en el cuarto trimestre, el 59% del total; el negocio de empresas (B2B) ha aportado el 23,5%, con 2.158 millones; y el negocio mayorista, el 17,5% restante, 1.608 millones.

La rentabilidad del Grupo también se ha acelerado en el último trimestre del año. El EBITDA ajustado ha aumentado de manera constante un 2,8% entre octubre y diciembre, hasta los 3.198 millones de euros, y un 2% en el año, hasta los 11.918 millones de euros. El EBITDA ajustado corriente ha crecido un 2% en el trimestre y se ha reducido un 1,6% en los doce últimos meses.

La inversión del cuarto trimestre ha alcanzado un total de 1.259 millones de euros, un 8,1% menos que en el mismo periodo de 2024 y en el conjunto del año ha ascendido a 4.340 millones (-7,2%). La caja operativa ajustada después de arrendamientos (OpCFaL) ha aumentado un 12,9% de manera constante en el trimestre, hasta los 1.281 millones de euros, y un 5,9% en el año completo, hasta los 5.081 millones.

El flujo de caja libre de las operaciones continuadas se ha acelerado en el cuarto trimestre para alcanzar los 1.402 millones de euros y llegar hasta los 2.069 millones en el ejercicio completo.

La deuda financiera neta se ha reducido en torno a 1.400 millones de euros en el cuarto trimestre y se ha situado en 26.824 millones a 31 de diciembre de 2025. Entre las unidades globales, los ingresos de Telefónica Tech han aumentado un 18,9% en 2025, hasta los 2.222 millones de euros.

INFRAESTRUCTURAS

Telefónica ha cerrado 2025 con 326,1 millones de accesos, con un crecimiento interanual del 2,1%, y ha mantenido su posición de liderazgo global en fibra. La compañía cuenta con un despliegue de 162,9 millones de unidades inmobiliarias pasadas con redes de banda ancha ultrarrápida (+1%), de las que un total de 74,3 millones se corresponde con FTTH (+7%).

Además, ofrece una cobertura 5G del 95% en España, del 99% en Alemania, del 67% en Brasil, y del 87% en Reino Unido, para una media del 80% en sus cuatro mercados core.

¿Temes que los robots se descontrolen? DeepMind ya tiene las reglas

DeepMind ha dado el paso que la ciencia ficción llevaba décadas vaticinando, pero con una base científica mucho más sólida que cualquier novela de Isaac Asimov. No hablamos de teorías abstractas, sino de protocolos de actuación reales que ya están integrados en los sistemas operativos de las máquinas más avanzadas del planeta. La preocupación por una posible pérdida de control se ha transformado en un código de conducta digital inquebrantable.

La realidad es que el despliegue de máquinas autónomas en entornos domésticos y laborales es inminente. Por ello, la división de inteligencia artificial de Google ha implementado una «Constitución de Robots» que actúa como un cortafuegos moral y operativo. Este hito marca un antes y un después en cómo entendemos la interacción entre el silicio y la carne.

¿Qué es la Constitución de Robots de DeepMind?

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La base de este avance es el sistema AutoRT, una infraestructura que combina modelos de lenguaje masivos con la capacidad de percibir el entorno visual. Imagina que cada unidad cuenta con un «Pepito Grillo» digital que analiza cada orden antes de ejecutarla. Si una instrucción implica un riesgo para un ser humano o la integridad de un objeto delicado, el sistema simplemente bloquea la acción basándose en sus principios fundacionales.

Este nivel de supervisión autónoma permite que las máquinas aprendan de forma segura. Ya no se trata de programar cada movimiento de forma rígida, sino de darles la capacidad de razonar sobre las consecuencias de sus actos dentro de un marco de seguridad estrictamente definido. El equipo de DeepMind ha diseñado este entorno para que la IA generalista pueda operar en el mundo físico sin supervisión humana constante, pero bajo reglas inamovibles.

El papel fundamental de DeepMind en la industria actual

Para entender el calado de esta noticia, debemos fijarnos en cómo DeepMind está liderando la transición hacia una IA generalista. Ya no hablamos solo de algoritmos que juegan al ajedrez o predicen el clima, sino de entidades capaces de manipular objetos en el mundo real. La integración de la lógica de Google en el hardware físico es lo que realmente garantiza que el robot del futuro sea un aliado y no una amenaza.

La empresa ha sido muy clara: la transparencia es el eje central de su estrategia. Al publicar estos protocolos, invitan a toda la industria a adoptar estándares que prioricen la seguridad humana por encima de la eficiencia operativa bruta. Es un movimiento de responsabilidad corporativa que busca calmar las aguas en un mercado que, a veces, parece avanzar más rápido de lo que podemos digerir. La visión de DeepMind es crear un estándar global de seguridad.

Cómo funcionan las reglas de seguridad en tiempo real

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El proceso de toma de decisiones de estas máquinas se divide en varias capas de seguridad que funcionan de forma simultánea:

  • Filtrado de comandos: Cada orden recibida pasa por un análisis semántico para detectar intenciones peligrosas.
  • Límites físicos: El sistema detecta si la fuerza necesaria para una tarea supera los umbrales de seguridad humana.
  • Identificación de seres vivos: Prioridad absoluta de frenado ante la presencia de personas o mascotas en el radio de acción.
  • Evaluación de riesgos ambientales: Análisis constante de superficies, fragilidad de objetos y estabilidad del entorno.
  • Protocolo de desconexión: Capacidad de entrar en estado de reposo inmediato si se detecta una anomalía en el código.
  • Aprendizaje supervisado: Cada error cometido se registra en una base de datos centralizada para evitar que se repita en otras unidades.

Un cambio de paradigma en la convivencia tecnológica

Estamos siendo testigos de un cambio histórico. El concepto clásico de robot como una herramienta tonta y mecánica está muriendo. Ahora, gracias a los avances en redes neuronales que impulsa DeepMind, estas máquinas poseen una comprensión contextual que les permite interpretar órdenes ambiguas de manera segura. Si le pides a una máquina «limpia la mesa», sus reglas internas le impedirán tirar al suelo tu portátil para cumplir la orden.

Este sentido común digital es lo que realmente nos permitirá ver estas máquinas en hospitales, residencias de ancianos o incluso en nuestros propios salones. La clave reside en la capacidad de razonamiento ético que se les está imbuido desde las fases más tempranas de su desarrollo. No es solo software; es una filosofía de diseño aplicada a la ingeniería más puntera del siglo XXI donde DeepMind marca el ritmo.

Beneficios tangibles para la sociedad moderna

La implementación de estas reglas no solo nos da tranquilidad, sino que acelera la adopción de tecnologías que pueden mejorar drásticamente nuestra calidad de vida:

  • Asistencia avanzada: Ayuda a personas con movilidad reducida en tareas cotidianas de alta precisión.
  • Entornos laborales seguros: Reducción drástica de accidentes en fábricas y almacenes automatizados.
  • Logística inteligente: Reparto de mercancías de forma autónoma con nula interacción conflictiva en espacios públicos.
  • Gestión de desastres: Máquinas capaces de intervenir en zonas de riesgo sin poner en peligro a los equipos de rescate.
  • Mantenimiento de infraestructuras: Inspección y reparación de elementos críticos con supervisión constante de seguridad.
  • Optimización del hogar: Dispositivos domésticos que entienden la privacidad y la integridad del espacio familiar.

Escenario Futuro: La seguridad como estándar de oro

El miedo al descontrol es una respuesta natural ante lo desconocido, pero la tecnología actual está demostrando que somos capaces de poner vallas al campo digital. Mi previsión de mercado para los próximos años es clara: las empresas que no adopten protocolos de seguridad similares a los de DeepMind quedarán fuera del juego. La confianza del consumidor será el activo más valioso, y solo se ganará mediante la demostración empírica de que sus máquinas son seguras.

La tragedia de Sonia Martínez: la presentadora infantil de TVE que acabó viviendo en la indigencia

La historia de Sonia Martínez es, posiblemente, el relato más amargo de la cultura pop española. Fue la cara de la ilusión para miles de niños que merendaban frente al televisor, pero tras los focos se escondía una vulnerabilidad que la industria no supo, o no quiso, gestionar. Su nombre pasó de los créditos de los programas más vistos a los titulares de sucesos en una transición dolorosa que todavía hoy encoge el corazón a quienes crecieron con ella.

Sonia no era solo una presentadora; era un fenómeno de masas en una España que despertaba a la modernidad. Sin embargo, su salida de los platós no fue una elección personal, sino el resultado de un castigo moralista que hoy resultaría impensable. Aquel fue el primer paso de un descenso a los infiernos que la llevaría de la gloria de Prado del Rey a la más absoluta marginalidad en las calles de Madrid.

El ascenso meteórico de la musa infantil

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A principios de los años 80, Sonia Martínez se convirtió en la hermana mayor de toda España. Su naturalidad ante la cámara y su frescura la catapultaron rápidamente al éxito profesional. Eran años de cambio, y ella encarnaba perfectamente esa nueva energía que se respiraba en el país. Su trabajo en espacios emblemáticos la situó en la cúspide de la fama, recibiendo el cariño de un público que la veía como un referente de éxito y simpatía.

Pero la fama tiene un doble filo, especialmente cuando se es joven y se carece de una red de seguridad emocional. Sonia vivía bajo una presión constante, siendo el centro de todas las miradas en un momento en que la prensa del corazón empezaba a mostrar sus garras más afiladas. Nadie podía imaginar que aquella chica que irradiaba luz estaba a punto de enfrentarse a una oscuridad que terminaría por apagarla definitivamente.

El escándalo que cambió su destino para siempre

La carrera de Sonia Martínez se truncó de forma abrupta debido a un reportaje fotográfico en la revista Interviú. En aquellas imágenes, la presentadora aparecía en «topless» en una playa, algo que la dirección de TVE de la época consideró incompatible con su imagen en programas infantiles. Aquel despido fulminante no solo fue una injusticia laboral, sino una ejecución pública que dañó su reputación y su estabilidad mental de forma irreversible.

A partir de ese momento, las puertas empezaron a cerrarse. La industria que antes la encumbraba ahora le daba la espalda, dejándola en una situación de vulnerabilidad extrema. Intentó reconducir su carrera en el cine y en otros proyectos, pero la sombra del escándalo y el estigma social la persiguieron allá donde iba. Fue en ese periodo de soledad y rechazo cuando las sustancias prohibidas aparecieron como una vía de escape falsa y peligrosa.

La caída en los infiernos de la droga y el olvido

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El deterioro físico y personal de la actriz fue evidente en sus últimas apariciones públicas. Sonia Martínez ya no era la joven radiante de ‘Dabadabadá’, sino una mujer golpeada por la vida que luchaba contra sus propios demonios. La heroína hizo estragos en su salud y en su economía, llevándola a perderlo todo, incluso la custodia de su hija, lo que supuso el golpe definitivo a su voluntad de vivir.

En sus últimos años, la imagen de Sonia viviendo en la indigencia se convirtió en el símbolo de una generación de «juguetes rotos». Fue ingresada en diversos centros, pero el virus del VIH, desconocido y aterrador en aquella época, ya había hecho mella en su organismo. Su fallecimiento en 1994, a los 30 años, fue el triste epílogo de una vida que pudo ser brillante pero que terminó consumida por la incomprensión de una sociedad que no supo perdonar un error de juventud.

Las claves de un juguete roto por la industria

Para entender la magnitud de lo que ocurrió con Sonia, debemos analizar los factores que se alinearon en su contra. No fue un solo evento, sino una sucesión de tragedias y malas decisiones que la llevaron al límite:

  • El puritanismo excesivo de los directivos de la televisión pública de los ochenta.
  • La falta de apoyo psicológico para jóvenes que alcanzan el éxito masivo de repente.
  • El estigma social que rodeaba a las personas con adicciones en aquella década.
  • La brutalidad de la prensa sensacionalista que mercantilizó su desgracia personal.
  • La crisis de la heroína que asoló a la juventud española de los años 80 y 90.
  • El desconocimiento médico y el rechazo social hacia los enfermos de sida.

El legado de una sonrisa que se apagó antes de tiempo

Hoy, al recordar la trayectoria de Sonia Martínez, vemos un reflejo de los errores que no debemos repetir como sociedad. Su caso sirvió para abrir un debate necesario sobre los límites de la privacidad y el trato que se da a las figuras públicas. Aunque su final fue desgarrador, su recuerdo permanece vivo en la memoria colectiva de quienes supieron separar a la profesional de la persona que sufría.

La huella de Sonia en la historia del entretenimiento es innegable. Estas son algunas de las razones por las que su figura sigue despertando interés décadas después:

  • Fue pionera en un estilo de presentación cercano y poco encorsetado.
  • Representó la transición estética y cultural de la España de la Movida.
  • Su caso es un ejemplo de manual en las escuelas de periodismo sobre ética.
  • Se convirtió en un símbolo involuntario de la lucha contra la exclusión social.
  • Su filmografía, aunque breve, muestra un talento que no pudo desarrollarse.
  • Sigue siendo el recordatorio más potente de la fragilidad del éxito televisivo.

Manuel Ortega (61 años): cuando el enfado vecinal cruza la línea y entra en el Código Penal

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Manuel Ortega tiene 61 años y vive en un edificio de cuatro plantas en un barrio residencial de Murcia. Durante años, la convivencia fue correcta, sin grandes sobresaltos y, por supuesto, sin saber que algo podía desembocar en consultar el Código Penal.

Todo cambió cuando una disputa aparentemente menor con su vecino del piso inferior derivó en amenazas, insultos reiterados y llamadas constantes a la policía. Lo que empezó como un enfado terminó convertido en un conflicto con consecuencias legales serias.

Yo pensaba que esto se resolvía hablando o, como mucho, en una junta. Nunca imaginé que acabaría con una denuncia penal”, reconoce Manuel. Pero a veces la vida puede sorprender a todos y acabar como nadie imaginaba.

El origen del enfado: acusaciones constantes y clima irrespirable

El conflicto comenzó cuando el vecino de abajo empezó a acusar a Manuel de provocar ruidos nocturnos. Según Manuel, las acusaciones eran exageradas y continuas. Cada cruce en la escalera se convertía en un enfrentamiento verbal.

Con el tiempo, los reproches pasaron a ser insultos directos, golpes en el techo y notas agresivas en el buzón. La situación escaló hasta el punto de que Manuel dejó de usar ciertas zonas comunes “por miedo a encontrárselo”. Aún no lo sabía, pero pronto tendría que leer qué dice al respecto de estos comportamientos el Código Penal.

Cuando el enfado deja de ser convivencia y pasa a ser acoso

Lo que muchos vecinos desconocen es que la reiteración de conductas hostiles puede tener encaje legal más allá del ámbito comunitario. En este caso, el abogado de Manuel le explicó que algunas conductas podían encuadrarse en el Código Penal, concretamente en delitos leves de amenazas o coacciones si existe intimidación continuada.

“No es una discusión puntual”, explica el letrado. “Es un patrón de conducta que altera la vida cotidiana”.

El papel del Código Penal y Civil en los conflictos vecinales graves

Además del ámbito penal, Manuel también recurrió a la vía civil. El Código Civil establece que nadie puede usar su propiedad de forma que cause perjuicio a otro. Esto incluye comportamientos abusivos, ruidos intencionados o actos que alteren la paz vecinal.

En este caso, el juez valoró:

  • La reiteración del comportamiento.
  • Los partes policiales acumulados.
  • Los testimonios de otros vecinos.

El enfado, cuando es persistente, deja de ser un problema de convivencia para convertirse en un problema legal.

Código Penal
A veces los conflictos por ruidos con vecinos pueden terminar de la peor manera posible

Las ordenanzas municipales: la ley más ignorada

Otro punto clave fueron las ordenanzas municipales de convivencia y ruido, aprobadas por el Ayuntamiento de Murcia. Estas normas regulan no solo los decibelios, sino también comportamientos incívicos, gritos, insultos desde ventanas o alteraciones del orden en comunidades privadas.

Muchos vecinos creen que estas ordenanzas solo se aplican a bares o locales, pero también afectan a viviendas particulares. Las sanciones pueden incluir multas económicas e incluso medidas cautelares.

El desenlace: límites legales al vecino enfadado

Tras varios meses, el conflicto terminó con una resolución judicial que obligaba al vecino a cesar las conductas hostiles, bajo advertencia de consecuencias penales si reincidía. No hubo cárcel, pero sí antecedentes por delito leve y una sanción económica.

Manuel lo resume así: “Enfadarse es humano, pero hay un punto en el que el enfado deja de ser una emoción y se convierte en un problema legal”.

Los vecinos muy enfadados existen en todas las comunidades, pero no todo vale en nombre del cabreo. Cuando el enfado se traduce en amenazas, acoso o alteración grave de la convivencia, entran en juego leyes que muchos desconocen, desde el Código Penal hasta las ordenanzas municipales.

Este tipo de casos demuestra que la justicia no solo protege propiedades, sino que también protege la tranquilidad, incluso dentro de un edificio de vecinos.

El estilo boho de Primark que las influencers de Madrid agotan para emular la estética de Slowlove

La fiebre por la estética romántica ha vuelto a golpear las perchas de la Gran Vía. Primark ha lanzado una línea de inspiración bohemia que ha hecho saltar todas las alarmas en el mundo de la moda low-cost por su asombroso parecido con las colecciones de firmas de autor. No es solo una cuestión de precio; es una victoria del diseño que permite a cualquier mujer lucir como si acabara de salir de un editorial de moda slow.

El fenómeno no es nuevo, pero la ejecución de esta temporada roza la excelencia. Con una mezcla equilibrada de mangas abullonadas y estampados que evocan la naturaleza, la marca ha conseguido que las expertas en moda de la capital dejen de mirar hacia las firmas de lujo para centrar su atención en sus escaparates. Es la democratización absoluta del «look Sara Carbonero» que tanto ansiaban las seguidoras del estilo étnico y chic.

El diseño que ha revolucionado las redes sociales

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Lo que más llama la atención de esta nueva propuesta es la caída de los tejidos. A diferencia de años anteriores, donde la rigidez del poliéster delataba el origen de la prenda, este año Primark ha apostado por fibras más suaves y movimientos fluidos. Las influencers han sido las primeras en detectar que, con los accesorios adecuados —un cinturón de cuero ancho y unas botas cowboy—, el resultado visual es indistinguible de un diseño de tres cifras.

Por qué el estilo bohemio es la inversión más inteligente del año

El éxito de este tipo de piezas radica en su versatilidad atemporal. Un vestido de corte midi con flores pequeñas no solo funciona en un festival de música o una tarde de cañas por La Latina; es una prenda capaz de adaptarse a entornos laborales si se combina con una blazer estructurada. Esta dualidad es la que ha impulsado a la cadena a reforzar su stock ante la demanda sin precedentes de sus clientas más fieles.

Si echamos un vistazo a las noticias de Primark, queda claro que su estrategia de expansión pasa por elevar la calidad percibida de sus productos estrella. No se trata simplemente de vender volumen, sino de generar ese deseo aspiracional que antes solo estaba al alcance de unos pocos. Cada vestido que sale de sus tiendas este mes lleva implícita una declaración de intenciones: el buen gusto no tiene por qué ser prohibitivo.

Cómo identificar las mejores piezas de la colección

No todo lo que brilla es oro, y en el retail masivo hay que saber elegir. Para conseguir ese efecto «Slowlove» que tanto buscamos, debemos fijarnos en detalles constructivos que eleven la prenda. Aquí tienes las claves para no fallar en tu próxima compra:

  • Busca acabados en los puños que mantengan el volumen de la manga.
  • Prioriza los estampados de flores pequeñas o motivos étnicos en tonos tierra.
  • Comprueba que el forro interior sea de un tono similar para evitar transparencias excesivas.
  • Elige cortes imperio o debajo del pecho para alargar la figura visualmente.
  • Fíjate en los detalles de los botones; los de efecto madera o nácar suman puntos.
  • Asegúrate de que las costuras laterales coincidan mínimamente con el patrón del dibujo.

La guía definitiva para combinar tu look boho-chic

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Para que el conjunto funcione en las calles de Madrid, la clave reside en el contraste. Las influencers madrileñas han dictado sentencia: el estilo bohemio se lleva con actitud urbana. No tengas miedo de mezclar texturas aparentemente opuestas para crear un outfit con personalidad propia.

  • Combina tu prenda estrella con un chaleco de ante o piel vuelta.
  • Usa bolsos de rafia o mimbre incluso en entornos de oficina.
  • Añade múltiples collares de diferentes longitudes en tonos dorados.
  • Sustituye las sandalias por botines de caña corta para un aire más rebelde.
  • Recurre a sombreros de ala ancha si el evento es al aire libre.
  • Utiliza un maquillaje natural con efecto «cara lavada» para cerrar el concepto.

El futuro de la moda asequible y el mercado «Slow»

Estamos ante un cambio de paradigma en el consumo. La tendencia indica que el comprador actual prefiere piezas que transmitan una historia o un estilo de vida, más allá del logotipo de la etiqueta. Primark ha entendido perfectamente que el nicho de la moda con alma es el que mayor fidelidad genera, y su apuesta por diseños que parecen sacados de un taller artesanal es solo el principio de una transformación más profunda en el sector del fast-fashion.

Mi consejo como profesional con décadas analizando estas tendencias es claro: no te dejes llevar solo por el impulso del precio. Aunque estas prendas sean económicas, su valor real reside en cómo te hacen sentir y en la durabilidad estética que ofrecen. El mercado se encamina hacia un modelo donde la «copia» ya no se oculta, sino que se celebra como una forma de democratizar la belleza. Si encuentras ese diseño que te hace sentir especial, no importa si te costó 15 o 100 euros; lo importante es la confianza que proyectas al caminar. La moda boho ha llegado para quedarse, y esta temporada, el asfalto es tu pasarela.

Almirall tropieza en Bolsa tras presentar resultados en línea con las previsiones

La farmacéutica española centrada en dermatología médica Almirall bajaba ayer en Bolsa cerca de dos puntos porcentuales después de presentar unos resultados 2025 en línea con las previsiones y unas previsiones 2026 aceptables.

Natalia Webster es analista en RBC Capital Markets. Su recomendación sobre Almirall es la de Sobre ponderar con un precio objetivo de 12,50 euros.

En su primera valoración, la experta apunta que Almirall ha presentado unos resultados para el ejercicio 2025 en línea con las previsiones y ha facilitado unas previsiones para el ejercicio 2026 que se ajustan al consenso en sus valores medios, tanto en lo que respecta al crecimiento de las ventas netas como al EBITDA.

Por su parte, Lucy Codrington, analista de Jefferies, tiene sobre Almirall una recomendación de Comprar en base a un precio objetivo de 16,0 euros.

Para ellas, las ventas netas están en línea con las previsiones, con los productos clave Ebglyss e Ilumetri ampliamente dentro de lo esperado. El EBITDA y los ingresos netos también están en línea. Las previsiones se sitúan en el punto medio de las previsiones iniciales de ventas y EBITDA para 2026, lo que sugiere ajustes mínimos. En el punto medio, el margen EBITDA implícito del 22,9%, frente al 22,7% de las previsiones y el 22,4% de Jefferies, sugiere una expansión de 1,9 puntos porcentuales (frente a los 1,5 puntos porcentuales de 2024-25), lo que puede tranquilizar sobre la expansión del margen prometido desde hace tiempo por la ejecución de Ebglyss.

Almirall mantiene las alzas por segundo día consecutivo tras los resultados

el EBITDA total fue de 233 millones de euros para el ejercicio fiscal (margen del 21,0%) y los ingresos netos fueron de 46 millones
El EBITDA total fue de 233 millones para el ejercicio fiscal (margen del 21%) y los ingresos netos fueron de 46 millones. Imagen: Agencias

Resultados de Almirall

A grandes rasgos, el EBITDA total fue de 233 millones de euros para el ejercicio fiscal (margen del 21,0%) y los ingresos netos fueron de 46 millones (consenso de 47 millones), ambos también en línea con el consenso.

Las ventas netas ascendieron a 1.108 millones, lo que supone un aumento interanual del 12%, en línea con el consenso. Las ventas de Ebglyss en el ejercicio fiscal, que ascendieron a 111 millones, se triplicaron con creces con respecto al año anterior, superando en un 3% el consenso de VA, lo que refleja un aumento de la cuota de mercado en los mercados europeos.

Por su parte, las ventas de Ilumetri en el ejercicio fiscal, que ascendieron a 234 millones, aumentaron un 12% interanual, en línea con las previsiones de VA, y la empresa reafirmó sus objetivos de ventas máximas para Ilumetri de más de 300 millones y para Ebglyss de más de 450 millones en Europa.

Por el lado de las previsiones: Almirall ha proporcionado unas previsiones para el ejercicio 2026 de un crecimiento de las ventas netas de entre el 9 % y el 12% interanual y un EBITDA de entre 270 y 290 millones de euros, con una I+D de alrededor del 12,5% de las ventas netas y una tasa de crecimiento de los gastos generales y administrativos inferior al crecimiento de las ventas.

El consenso estima actualmente un crecimiento de las ventas netas del 11% y un EBITDA total de 280 millones para el ejercicio fiscal 2026. También se han reiterado las previsiones a medio plazo de una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de dos dígitos en las ventas netas durante el periodo 2023-2030 y un margen EBITDA que alcance aproximadamente el 25 % en 2028.

Deutsche Bank y una previa con retraso

Niall Alexander, analista de Deutsche Bank, tiene sobre Almirall una recomendación de Comprar con un precio objetivo de 14,0 euros.

Alexandrer ajustó sus estimaciones justo antes de los resultados “para tener un crecimiento +LSD de los gastos generales y administrativos, con I+D/ventas en aproximadamente un 12% y un EBITDA reportado de Deutsche de 274 millones de euros (frente a las previsiones de la empresa de 280 millones)”.

“Mantenemos un crecimiento de los ingresos de +DD para el año, con un Ebglyss para el ejercicio fiscal 2026 de 186 millones (la dirección se muestra cómoda con el rango de 180-190 millones). En cuanto a las previsiones a medio plazo, mantenemos un crecimiento de los ingresos de +DD y un margen EBITDA del 25% para el ejercicio fiscal 2028. En cuanto a I+D, el ejercicio fiscal 2026 seguirá siendo bastante ligero, con lecturas de fase III que incluyen ADorable1 (Ebglyss pediátrico) y ADlong (Ebglyss a largo plazo)”.

“Sin embargo, añade, la dirección ha comunicado recientemente una atractiva cartera de productos dermatológicos: IL-1/21 en HS, IL-2 en alopecia e IL-13/OX40L en DA. Aunque nos gusta la línea de productos, todas las indicaciones mencionadas se encuentran en fase P1/2, por lo que, por ahora, la historia depende de la ejecución de los productos biológicos y de los posibles beneficios de los próximos resultados de la fase P3 de Ebglyss con LLY”.

Resultados de Telefónica y Endesa, tipos en Suiza y vivienda en Estados Unidos

Las principales citas del martes pasan por los resultados de las españolas Telefónica, Endesa, Ence y Metrovacesa, la decisión el Banco Nacional Suizo (sin cambios previstos) y precios de vivienda de diciembre y confianza del consumidor de febrero en Estados Unidos.

Morgan Stanley señala que esperan una ligera aceleración en el índice de precios de la vivienda S&P, del 0,7% mensual y del 1,5% anual. Aun así, la apreciación de los precios de la vivienda se ralentizó notablemente el año pasado, ya que aumentó el número de viviendas existentes en venta, y la desaceleración contribuyó a la asequibilidad de la vivienda.

Estiman que, en enero, la renta media de los hogares era 1,16 veces superior a la necesaria para poder optar a un préstamo típico para una vivienda de precio medio. Un año antes, la renta de los hogares era solo 1,02 veces superior a la necesaria. Aun así, es probable que la fijación de las hipotecas siga frenando las ventas: la oferta mensual está empezando a normalizarse, pero solo a un ritmo de ventas muy lento.

Y, sobre la confianza, que los indicadores más recientes del mercado laboral apuntan a un mercado laboral sólido: bajas solicitudes de subsidio por desempleo, descenso de la tasa de desempleo desde su máximo y repunte de las nóminas.

Sin embargo, las ofertas de empleo están disminuyendo y la valoración que hacen los hogares del mercado laboral también se ha suavizado. En enero, un 3,1 % neto de los hogares consideraba que había muchos puestos de trabajo, frente al 8,4 % del mes anterior y el 19,4 % del año anterior.

Hoy publican también HP, Constellation Energy y Home Depot

De momento, con 423 compañías publicadas en el S&P 500, el incremento medio del BPA es del 12,9% frente al 8,8% esperado (antes de la publicación de la primera compañía). El saldo cualitativo es el siguiente: baten expectativas el 75%, 5% en línea y el restante 20% decepcionan. En el trimestre pasado, el BPA fue del 14,9% frente al 8,5% esperado. 

¿Qué esperar de las tecnológicas tras su corrección en Bolsa o AI scare trade?

“Nuestra visión de mercado, en este contexto, se mantiene cauta. La resiliencia de la economía estadounidense contrasta con unas valoraciones exigentes y con un entorno geopolítico incierto, lo que aconseja mantener un posicionamiento selectivo y prudente”, explican en Renta 4.

La jornada macro también estará marcada por una intensa agenda de intervenciones de bancos centrales. Imagen: Reserva Federal
La jornada macro también estará marcada por una intensa agenda de intervenciones de bancos centrales. Imagen: Reserva Federal

Telefónica, tipos en Suiza, confianza y vivienda en EE. UU.

La jornada macro estará marcada por decisiones monetarias, datos del sector automotriz europeo y una intensa agenda de intervenciones de bancos centrales.

La sesión asiática comenzará con la publicación en China de la tasa de préstamo preferencial del Banco Popular de China (PBoC), que se mantendría sin cambios. Más tarde, también desde China, se conocerá la inversión extranjera directa de enero.

En Europa, el foco estará en los registros de automóviles correspondientes a enero en Francia, Alemania, Italia y Reino Unido, la encuesta de negocios de Francia y, en Reino Unido, la encuesta CBI del sector de la distribución.

En América Latina, Brasil reportará la inversión extranjera directa y el déficit en cuenta corriente. En México hay inflación de la primera mitad de febrero y Argentina publicará su dato de actividad económica anual de diciembre.

En Estados Unidos destacan las comparecencias de varios miembros de la Reserva Federal (Fed), entre ellos Goolsbee, Bostic, Collins, Waller, Cook y Barkin. Además, el gobernador Bailey y el miembro del MPC Pill intervendrán por parte del Banco de Inglaterra (BoE), mientras que Christine Lagarde ofrecerá declaraciones como presidenta del Banco Central Europeo (BCE).

En cuanto a datos macro en EE. UU., se publicará la variación semanal del empleo según ADP, el índice Redbook de ventas minoristas y los precios de la vivienda S&P/Case-Shiller. La confianza del consumidor de The Conference Board se sitúa en 87,6, por encima de la previsión de 84,5, mientras que el índice manufacturero de Richmond mejora a -4 frente al -6 esperado.

La jornada concluirá con la subasta de deuda estadounidense a 2 años (3,580%), la publicación de la oferta monetaria M2 (22,40 billones) y las reservas semanales de crudo del API, que muestran una caída de -0,609 millones de barriles.

Vidrala publicará unos resultados estables que pondrán fin a un ejercicio complejo

Vidrala hará públicos los resultados correspondientes al cuarto trimestre de 2025 el próximo miércoles 25 de febrero a la apertura del mercado y celebrará una conferencia telefónica a las 10:00 a.m. de ese mismo día

La compañía española dedicada a la fabricación y venta de envases de vidrio para la industria alimentaria Vidrala presentará unos resultados estables que pondrán fin a un ejercicio complejo, según valora Álvaro Arístegui Echevarría, analista de Renta 4.

En concreto, la gestora estima que las cifras del cuarto trimestre de Vidrala mostrarán las mismas tendencias que hemos venido observando en trimestres anteriores. Esto es:

Debilidad del lado de la demanda, especialmente en Reino Unido, donde la comparativa con el ejercicio anterior era especialmente exigente y estabilidad en Brasil tras un tercer trimestre, donde la adversa meteorología impacto negativamente.

A este respecto, el posicionamiento de mercado de Vidrala (geográfico y comercial) viene permitiendo a la compañía recuperar cierta cuota de mercado, lo que junto con que el vidrio viene recuperando mercado con respecto al aluminio, han compensado la caída.

Vidrala: Citigroup reitera un precio objetivo de 93,0 euros, previo a los resultados

Bajada de precios generalizada y en consonancia con la evolución de costes de producción (2/3 de los contratos indexados a evolución de costes de producción),

Racionalización de la capacidad de producción generalizada en la industria en respuesta a la situación de la demanda.

Implementación de medidas de productividad y eficiencia operativa que viene permitiendo el sostenimiento de los márgenes pero que viene requiriendo el mantenimiento de elevados niveles de inversión (12%/ventas).

En cuanto al cumplimiento de los objetivos anuales, Arístegui señala que “si bien es cierto que la compañía confía en alcanzar sus guías para el ejercicio (Ebitda cerca de los 450 millones de euros y FCF en toro a los 200 millones), nuestras estimaciones apuntan a cifras muy cercanas a la consecución de estos (Renta 4 2025 Ebitda de 443 millones y FCF de 193 millones), unas cifras que consideramos muy positivas, considerando cómo ha evolucionado el ejercicio en cuanto a la demanda y las diferencias de los tipos de cambio”.

Las previsiones de la compañía con sede en Llodio apuntan a una demanda estable, con el vidrio recuperando cuota de mercado. Imagen: Vidrala
Las previsiones de la firma con sede en Llodio apuntan a una demanda estable, con el vidrio recuperando cuota de mercado. Imagen: Vidrala

Previsiones de Vidrala para 2026

De cara a 2026, las previsiones de la compañía con sede en Llodio apuntan a una demanda estable, con el vidrio recuperando cuota de mercado con respecto a otros envases. Este hecho, junto a los numerosos cierres de capacidad acometidos (aproximadamente -12% de capacidad en Europa), deberían permitir mantener un nivel de precios también relativamente estable.

En el caso de Vidrala, Renta 4 prevé que continue con su estrategia de recuperación de cuota de mercado, lo que le llevará a realizar acciones comerciales que podría afectar ligeramente a los precios medios.

También se prevén márgenes estables, compensando con medidas internas la posible pérdida de margen proveniente de una demanda aún débil, que lleva a operar la compañía con capacidad excedentaria, y unos precios ligeramente inferiores.

En conclusión, los analistas de Renta 4 prevén unos resultados estables que los llevan a reiterar su recomendación de Sobre ponderar en Vidrala con un precio objetivo de 102 euros por acción.

En estos momentos, las acciones de Vidrala retroceden cerca de cinco puntos porcentuales en lo que llevamos de año, con lo que cotizan con una ratio P/E de diez veces beneficios y ofrecen una rentabilidad por dividendo del 0,41%.

Más sobre Vidrala

Vidrala se define como una empresa de envases de consumo. Fabricamos envases de vidrio para productos alimenticios y bebidas y ofrecemos una amplia gama de servicios de envasado que incluyen soluciones logísticas y actividades de llenado de bebidas.

Opera en un entorno internacional, gestionando nueve plantas de fabricación de vidrio ubicadas en la Península Ibérica (5), el Reino Unido e Irlanda (2) y Brasil (2), así como dos instalaciones de llenado.

Su objetivo es fabricar envases de vidrio y prestar servicios de envasado de la forma más eficiente, rentable y sostenible posible, garantizando al mismo tiempo la seguridad y el bienestar de la gente y satisfaciendo las expectativas de los clientes.

¿Burbuja de IA? Los agentes autónomos ya valen 6,8 mil millones de dólares en el mercado

El mercado tecnológico vive uno de sus momentos más intensos en torno a la inteligencia artificial avanzada. Los agentes autónomos han alcanzado una valoración global de 6,8 mil millones de dólares en 2024, según datos de GMInsights, una cifra que incluye tanto las soluciones principales como el ecosistema tecnológico que las sustenta.

El crecimiento acelerado ha reactivado el debate sobre si esta expansión responde a una transformación estructural o a un ciclo de sobreexpectación financiera.

La diferencia frente a anteriores generaciones de software radica en su capacidad operativa. Los agentes autónomos no solo responden preguntas o generan texto, sino que planifican tareas, toman decisiones y ejecutan acciones complejas con intervención humana mínima. Esta autonomía funcional explica el creciente interés de fondos de inversión y grandes corporaciones.

Expansión empresarial y adopción multisectorial

La integración de agentes autónomos se ha extendido con rapidez en servicios financieros, logística, atención al cliente, industria manufacturera y sanidad. Estudios académicos como los desarrollados en UC Berkeley apuntan a mejoras significativas en eficiencia operativa cuando estas herramientas se aplican en flujos de trabajo compuestos.

El informe Autonomous AI and Autonomous Agents prevé un crecimiento anual compuesto del 30,5 por ciento hasta 2030, impulsado por la automatización corporativa.

La empresa líder en hosting y almacenamiento web cdmon ha alertado sobre el uso creciente de estas soluciones en entornos empresariales. “Permiten resolver grandes volúmenes de trabajo en poco tiempo, pero su cara B aparece cuando se emplean con fines maliciosos”. La afirmación refleja la doble dimensión de una tecnología que incrementa la productividad y, al mismo tiempo, amplía la superficie de riesgo digital.

En el ámbito corporativo, los agentes autónomos pueden reducir hasta en un 50% los tiempos de decisión en procesos administrativos y multiplicar el volumen de operaciones automatizadas. En logística, reorganizan rutas en función de incidencias en tiempo real. En finanzas, detectan anomalías y activan protocolos de revisión. En atención al cliente, resuelven solicitudes complejas sin intervención constante.

Autonomía creciente y menor intervención humana

Uno de los factores que explica el dinamismo del mercado es la reducción progresiva del coste computacional y la mejora en modelos de aprendizaje automático. Esto permite desplegar agentes autónomos capaces de interactuar con bases de datos empresariales, ejecutar instrucciones encadenadas y aprender de resultados previos.

David Blanch, director digital de cdmon, advierte sobre la necesidad de control estratégico. “Los servicios empresariales, financieros, la atención al cliente, la logística o la sanidad ya utilizan este tipo de agentes de forma extendida; pero es imprescindible que su implementación esté regulada y supervisada, ya que un despliegue sin control puede derivar en vulnerabilidades críticas”. Su análisis pone el foco en la gobernanza tecnológica como condición indispensable para un crecimiento sostenible.

La reducción de la intervención manual libera recursos humanos para tareas estratégicas, pero también implica delegar decisiones en sistemas cuyo razonamiento interno no siempre es completamente transparente. Esta característica genera interrogantes en términos de auditoría, trazabilidad y responsabilidad operativa.

Riesgos de seguridad y debate sobre una posible burbuja

El auge de los agentes autónomos ha coincidido con un aumento en la financiación de startups especializadas en automatización inteligente. Algunas compañías han visto multiplicar su valoración en pocos meses, lo que alimenta la narrativa de una posible burbuja. Sin embargo, a diferencia de ciclos tecnológicos anteriores, en este caso existen aplicaciones reales ya integradas en procesos productivos.

La integración de agentes autónomos se ha extendido con enorme rapidez.
La integración de agentes autónomos se ha extendido con enorme rapidez.

Blanch insiste en que el riesgo no reside en la tecnología en sí, sino en su utilización. “Los agentes de IA son capaces de ejecutar miles of acciones en cuestión de segundos. La tecnología en sí misma no es el problema; el riesgo surge cuando esas capacidades se utilizan para automatizar ciberataques con un alcance masivo”. La automatización, aplicada de forma maliciosa, puede amplificar ataques y comprometer infraestructuras críticas.

El desafío central consiste en equilibrar innovación y supervisión. Si los agentes autónomos consolidan mejoras medibles en eficiencia, calidad de servicio y reducción de errores, el mercado podría justificar su valoración actual. Si, por el contrario, las expectativas superan los resultados tangibles, el ajuste financiero podría ser inevitable.

El interrogante sobre la existencia de una burbuja no se resolverá únicamente con cifras de inversión, sino con indicadores de productividad real. La evolución del mercado en los próximos años determinará si los 6,8 mil millones de dólares representan el punto de partida de una nueva fase industrial basada en agentes autónomos o un episodio de sobrevaloración tecnológica.

Ebro Foods: el ebitda subiría un 0,8%, hasta 416,4 millones, pese a la caída del arroz y el dólar

La compañía de alimentación Ebro Foods presentará resultados correspondientes al ejercicio fiscal 2025 el 25 de febrero. Unos resultados donde se reflejará el efecto del alza del coste de las materias primas y cómo han afectado los aranceles de Trump en las cuentas de la compañía.

En este sentido, los analistas de Renta 4 apuntan a que Ebro Foods consiga un ebitda de 416,4 millones de euros, es decir, una cifra muy en línea con el guidance que la propia compañía de alimentación ha dado, que se situaba entre los 412 millones y los 418 millones de euros.

Si bien, en los últimos cinco años, Ebro Foods ha demostrado un excelente desempeño operativo, incrementando su ebitda en un 41% a pesar de haberse enfrentado a un escenario muy adverso, caracterizado por una política arancelaria desfavorable en Estados Unidos, por la inflación de costes, y por una pandemia global sin precedentes.

Marca pasta Ebro Foods Merca2.es
Fuente: Agencias

EBRO FOODS APUNTA A UNOS RESULTADOS ESTABLES

En este contexto, y centrándonos en los resultados, los expertos estiman un descenso de los ingresos totales del -3,4% hasta los 3.032 millones de euros, impactado principalmente por una contracción en la división de arroz de un -4,5% por la depreciación del dólar y de un marco de precios bajos de materias primas.

Si bien, hay que hacer hincapié en que los resultados de Ebro Foods es muy probable que reflejen una excelente gestión operativa con una notable mejora de la rentabilidad, un factor que los analistas de Renta 4 consideran que no está plenamente recogido en la cotización actual del valor.

RENTA 4 RECOMEIDNA SOBREPONDERAR (precio objetivo de 21,0 eur/acción)

Siguiendo esta línea, desde Renta 4 esperan una mejora del evitad del 0,8% hasta los 416,4 millones de euros. «Esta cifra implica una expansión del margen en 0,6 puntos porcentuales hasta el 13,7%, demostrando la capacidad de Ebro Foods para defender la rentabilidad en un entorno de menores precios de ventas«, expresan los analistas.

Asimismo, si nos centramos en las dos divisiones de Ebro Foods, es decir, el arroz y la pasta, ambas categorías mejoraran según las estimaciones del mercado. En primer lugar, la división de arroz a pesar de la citada caída en ventas, el ebitda de la división crecería un 0,9% con una mejora de margen de 0,8 puntos porcentuales, confirmando la mejora en el mix de ventas y de las eficiencias derivadas de las nuevas inversiones.

Y, en segundo lugar, hay que fijarnos en la división de pasta de Ebro Foods, donde en Renta 4 señalan que, «esperamos un comportamiento estable tanto en ventas como en rentabilidad, a pesar de la subida del precio de huevo en Estados Unidos, de los aranceles, y de los precios mínimos de la materia prima».

Ebro Foods Fabrica San Juan de Aznalfarache I Sevilla Merca2.es
Fuente: Agencias

Por último, hay que prestar atención a la deuda neta. Se espera una reducción de la deuda neta hasta niveles de 536,6 millones de euros frente a los 578,5 millones que había en los primeros nueves meses de 2025, principalmente por la reducción del circulante por el descenso de los inventarios en Ebro Foods.

EBRO FOODS DEBE SEGUIR PRESTANDO ATENCIÓN A LAS MATERIAS PRIMAS Y LOS ARANCELES

En este sentido, mirando hacia el futuro, es decir, al cierre del ejercicio fiscal 2025, Ebro Foods debe tener en cuenta que se enfrenta a varios riesgos. Entre ellos, los costes de las materias primas, principalmente del arroz; la inflación salarial en Estados Unidos que eleva la rotación laboral, dificultando la contratación de personal; y por último, Ebro se encuentra en un sector altamente competitivo, principalmente de las diferentes marcas de distribución.

No obstante, en diciembre de 2025, en Renta 4 señalaban para cerrar el ejercicio fiscal, un 2025 más conservador en términos ventas con un -3,4%, reflejando la caída de los precios de las materias primas y de ebitda con un 0,8%, impactado por los aranceles en Estados Unidos.

Ebro Foods
Fuente: Ebro Foods.

A la espera de los resultados, desde Ebro Foods son conscientes que deberán estar atentos a las materias primas, concretamente al nivel de inventarios y precios en un entorno de precios de materias primas mínimo. En segundo lugar, el impacto de los aranceles, en Estados Unidos, la primera visión de Ebro que cifró dicho impacto en alrededor de 12 millones de euros.

Enel presenta su nuevo plan estratégico: más riesgo que potencial con los precios del mercado eléctrico

Enel ha presentado en Capital Markets Day (CMD) su plan estratégico de 2026 hasta 2028. Un plan que es positivo a priori y donde la compañía energética apunta a un crecimiento en inversiones, dividendo y beneficios por acciones. No obstante, RBC ha analizado el plan de Enel y ha concluido que hay más riesgos que potencial, por lo que establece su recomendación en Infra ponderar con un precio objetivo de 8,0 euros la acción. 

Los planes de Enel: un rumbo a 2028 optimista 

Enel ha detallado que para el periodo 2026-2028 esperan un crecimiento de sus beneficios por acción en un 6% anual, pasando de un BPA de 0,72-0,74 euros en 2026 hasta uno de 0,80-0,82 euros; ambos datos, por cierto, por encima del consenso del mercado. Al prever más beneficio por acción, la empresa en su guidance apunta a un efecto semejante en su dividendo, con una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de un 6% entre 2026 y 2028. 

Enel alcanza un rendimiento en línea con lo esperado por el consenso del mercado

Por otro lado, también ha manifestado su deseo de aumentar las inversiones, con un capex bruto de 53.000 millones de euros, un 23% más que el plan de inversiones anterior de la compañía. Dentro de este capex, la compañía destinaría la mayoría al desarrollo de redes, con 26.000 millones; seguida de redes con 20.000 millones. Más allá del crecimiento en inversiones ,en Enel también prevén un mejor comportamiento general en sus negocios, con una tasa de activos regulados (RAB) que crecería un 6%, pasando de 47.000 millones en 2025 hasta 58.000 millones en 2028; además del objetivo de expandir su capacidad total renovable por encima de 80 GW. 

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Instalación hidroeléctrica de Enel en Mequinenza. Fuente: Enel

Esta expansión en renovables tampoco se sostiene de la nada, ya que la compañía ya ha anunciado la realización de acuerdos en Estados Unidos para la adquisición de 830 MW de energía solar y eólica por 1000 millones de dólares. Unas transacciones que espera que se cierren en el tercer trimestre de este año y que podrían reportar según apunta a la compañía unos 125 millones de euros en el EBITDA de forma anual. 

RBC no ve tan claro ese optimismo: el gran problema está en el precio de los mercados

No obstante, el análisis de RBC apunta a cierto escepticismo en las previsiones de Enel, y no es porque no vea factible que se puedan conseguir esas cifras, sino porque gran parte de las previsiones de crecimiento se sostienen en que los precios de los mercados eléctricos no varíen.

En este sentido, el informe encabezado por el analista Fernando García apunta a dos países claves para Enel: el mercado español e italiano con unos precios de la luz actuales de 54€/MWh y de 80€/MWh, respectivamente. En caso de mantenerse estos precios, las previsiones de crecimiento de la compañía podrían cumplirse, pero RBC cree que son cifras que probablemente bajen en los años sucesivos, empujando a la baja los márgenes de integrados, el EBITDA de la empresa y los beneficios por acción. 

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Central geotérmica de Nuova Larderello. Fuente: Enel

Es decir, Enel está siendo demasiado optimista con las previsiones en el mercado, algo que alerta a los analistas canadiense, ya que a pesar de tener unos planes y previsiones de expansión, al igual que acuerdos ya firmados en su negocio de renovables, se basan en un supuesto que seguramente no pueda mantenerse en el tiempo: el precio de los mercados eléctricos. Por lo que, RBC tiene una visión cauta y sentencia Infra ponderar con un precio objetivo de 8 euros la acción.

Sacyr ofrecerá un Ebitda estable por Italia que compensará las ventas en Colombia

La firma de infraestructuras española Sacyr logrará en su ejercicio 2025 un Ebitda contable estable, ya que los nuevos proyectos en Italia compensan la venta de los activos colombianos.

Sacyr anunciará sus resultados anuales de 2025 el jueves 26 de febrero y celebrará una conferencia telefónica ese mismo día

Guillermo Barrio es el analista de CIMD Intermoney que sigue a Sacyr y tiene para la española una recomendación de Comprar en base a un precio objetivo de 4,6 euros que suponen un potencial del 6%, lo que unido a una rentabilidad por dividendo del 3% supondría una rentabilidad total del 9%.

Barrio espera que Sacyr haya continuado sus tendencias de relativa estabilidad a grandes rasgos del EBITDA contable, en la que la menor aportación de la autopista Pedemontana Veneta (PV) y la venta de los activos colombianos, se compensarían por una mayor aportación de otros nuevos proyectos en Italia, y un cierto crecimiento en la construcción de proyectos propios.

Sacyr ofrece una liquidez estable gracias al crecimiento en Sacyr Agua

El EBITDA contable se habría mantenido sin cambios en los 1.355 millones de eruos. El flujo de caja operativo habría subido probablemente al menos un 2%, hasta el entorno de los 1.320 millones, implicando una conversión de caja cercana al 100%. Amortizaciones y financieros, y la minusvalía contable de la venta de activos en Colombia (-80 millones), ya considerara a junio, limitarían el beneficio neto a 85 millones, un -24% respecto a la cifra de 2024.

Pensamos que, en conjunto, el valor tiene un perfil de riesgo algo menor que el que creemos asume el mercado, basado en:

  • política de rotación de activos, con el proyecto estrella de Voreantis, que agrupará gran parte de los activos concesionales maduros en 2026;
  • niveles de deuda neta que nos parecen razonables teniendo en cuenta la consolidación global de las concesiones, que comienzan a generar caja neta tras entrar en servicio;
  • el Grupo irá incrementando la generación de caja los próximos ejercicios, hasta converger y finalmente superar claramente la cifra de EBITDA;
  • retornos asegurados en la mayor parte de proyectos concesionales, que actúan como cobertura en ingresos frente a la inflación”.

Barrio espera que Sacyr anuncie a nivel de ingresos un incremento en 2025 del 1%, o unos 4.640 millones, causado por crecimiento de la construcción de concesiones propias, “un efecto que ya vimos a los nueve meses (5%), momento en el que el Grupo volvió a batir su máximo histórico de cartera, hasta superar los 12.000 millones”.

“No esperamos que a diciembre Sacyr reconozca unos 2.200 millones adicionales por el Puente de Messina (Italia), a la espera de la resolución de trámites por parte de la administración italiana”, aclara.

Intermoney espera que durante el pasado trimestre haya continuado la tendencia de relajación del EBITDA reportado. Imagen: Sacyr Turín
Intermoney espera que durante el pasado trimestre haya continuado la tendencia de relajación del EBITDA reportado. Imagen: Sacyr Turín

Sacyr: Ebitda estable en los 1.355 millones a diciembre

Intermoney espera que durante el pasado trimestre haya continuado la tendencia de relajación del EBITDA reportado, principalmente por razones contables debido a la creciente maduración de las concesiones puestas en servicio, pero aun así manteniéndose sin cambios en los 1.355 millones, tras subir un 7% a septiembre, por la aportación de nuevos proyectos en Italia compensada en el cuarto trimestre por la venta de los activos colombianos, anunciada en junio, que ya habría tenido impacto a nivel operativo durante el pasado trimestre.

Así, por divisiones:

  1. En Infraestructuras, esperan que se confirme la reciente recuperación de los márgenes en construcción, que se habrían mantenido casi estables en el 4,8% respecto a los 2024, e implicando un EBITDA de unos 110 millones, o un -2%; la aportación de las concesiones italianas, A21 y A3, habría crecido cerca del 44%, hasta los 445 millones, debido a la nueva contabilización de la segunda de ellas. Todo ello implicaría al conjunto de la división un incremento del EBITDA del 31% hasta los 552 millones.
  2. Concesiones y Agua (-13% hasta los 809 millones), estaría afectado por la salida de los activos colombianos, unos 50-60 millones de impacto negativo diferencial en el cuarto trimestre.
  3. “Continuarían los mismos efectos contables que hemos comenzado a ver desde hace varios trimestres: en el caso de las concesiones que se consideran activos financieros sin riesgo relevante de tráfico, que son las más importantes fuera de España, el EBITDA contable va descendiendo progresivamente. Este efecto solo se compensaría muy parcialmente por incrementos de tráfico en el mercado nacional”.

Por último, Barrio estima mayores crecimientos en caja operativa, que debería haber subido durante el pasado trimestre en un 2% hasta situarse en unos 1.320 millones, convergiendo así con la cifra de EBITDA casi al 100% (97%), como ya se vio en los resultados 2024, que mostraron una conversión superior al 90%, subiendo desde el 56% en 2023.

Por debajo del EBITDA, ya conocimos a junio la minusvalía contable por la venta de los activos en Colombia de -80 millones, contabilizada en esta ocasión por debajo de EBIT. Esperamos unos financieros a diciembre de unos -630 millones, inferiores a los registrados hace un año (-667 millones) por el menor nivel de deuda. Sin considerar otras partidas, que en ocasiones incluyen diferencias de cambio, llegamos una estimación del resultado neto de 85 millones, frente a 113 millones el año pasado (-24%)”.

Renta 4 espera unos resultados que sigan alineados con la línea estratégica del grupo. Imagen: Sacyr Chile
Renta 4 espera unos resultados que sigan alineados con la línea estratégica del grupo. Imagen: Autopista de Sacyr en Chile

Renta 4 y Sacyr 2025: clara reducción de la deuda con recurso

Ángel Pérez Llamazares, CIIA – Equity Research Analyst en Renta 4 tiene sobre Sacyr una recomendación de Sobre ponderar con un precio objetivo de 5 euros.

En su nota previa a los resultados espera unos resultados que sigan alineados con la línea estratégica del grupo. El negocio de concesiones seguirá reflejando previsiblemente el efecto contable de los activos financieros en perímetro, así como la salida de los activos vendidos de Colombia, llevando a caídas del EBITDA Renta 4, si bien este efecto se debería moderar con respecto a lo visto en los nueve primeros meses gracias a la aportación de los nuevos activos en Chile (Ruta 68 y Ruta del Itata).

El área de Ingeniería e infraestructuras esperamos que continúe la senda marcada en trimestres anteriores donde se está reduciendo la actividad con terceros y centrándose en construcción de sus propias concesiones, recogiendo a su vez el año completo de la autopista italiana A21, con los márgenes de construcción estables en el entorno del 5%. El negocio de Agua esperamos que siga creciendo a niveles de doble dígito con márgenes estables por encima del 20%.

El EBIT esperamos que descienda recogiendo el deterioro contable de los activos colombianos vendidos en junio (materializada en noviembre), ya recogido en septiembre. Efecto que se arrastrará hasta el resultado neto, por lo que, si excluyéramos este efecto, la mejora del beneficio sería muy relevante (estimamos que por encima del 20%). 

En lo que se refiere a la generación de caja operativa esperamos que crezca, reflejando el efecto de los activos financieros donde la conversión de caja del EBITDA debería estar próxima al 100%, apoyado además por los dividendos recibidos de los activos concesionales, la recuperación del circulante en el cuarto trimestre y unas inversiones moderadas, teniendo en cuenta que los 277 millones de euros de la venta de los activos colombianos. 

De cara a la conferencia de resultados no esperamos grandes novedades respecto a la creación del vehículo Voreantis que a priori aglutinará la mayoría de sus concesiones en operación y al que querían dar entrada a algún socio financiero con una participación no superior al 49% con el fin de acelerar su estrategia de crecimiento (esperando el momento óptimo para llevar a cabo la operación).

Además, veremos que visibilidad dan de cara a la adjudicación de nuevos proyectos concesionales dado el atractivo pipeline de proyectos que se vislumbra, y qué comentarios/previsiones pueden dar respecto a los proyectos adjudicados a lo largo de 2025 y su aportación en 2026 a los resultados, sabiendo que en este ejercicio mejoraron significativamente los porcentajes de éxito en nuevas adjudicaciones. 

Live Nation supera las expectativas de ingresos, pero queda corta de cara a sus inversores

Si hay una empresa que se encuentra en la posición de aprovechar el momento dulce de la música en vivo, esa es Live Nation. La promotora de espectáculos musicales es, con diferencia, la más grande del sector a nivel mundial y, desde su compra de Ticketmaster, es además la empresa con mayor capacidad de venta de entradas para eventos. Es un gigante que ha hecho necesarias incluso investigaciones por un posible monopolio.

Pero, a pesar de esto, su última presentación de resultados ha sido un momento de contrastes. La empresa ha superado las previsiones en cuanto a ingresos trimestrales en la presentación de resultados de 2025, lo que hizo que sus acciones subieran alrededor de un 3% en las operaciones posteriores al cierre el pasado jueves. La compañía —considerada un referente del gasto discrecional y de la salud del sector del entretenimiento global— se benefició de una demanda resiliente por experiencias en vivo en arenas y anfiteatros, que continuaron atrayendo el gasto de los consumidores.

Concierto de Springsteen en Barcelona producido por Live Nation. Fuente: Agencias
Concierto de Springsteen en Barcelona producido por Live Nation. Fuente: Agencias

El problema es que este crecimiento en el valor de la acción y los ingresos de la empresa no se ha visto reflejado en el dato del beneficio para los accionistas. El Beneficio Por Acción (BPA) de la empresa cayó a 1,06 dólares por acción, 0,08 dólares más de lo esperado en las previsiones del trimestre anterior. El motivo principal sería la investigación abierta contra ellos en Estados Unidos, precisamente por una posible violación de las leyes antimonopolio del país.

Mientras tanto, la venta de entradas no se reduce. Sus conciertos registraron una asistencia global de 159 millones en 2025, frente a los 151 millones del año anterior. El total de entradas vendidas en el trimestre finalizado el 31 de diciembre alcanzó los 180,4 millones, en comparación con los 155,2 millones del tercer trimestre. La compañía informó que las ventas anticipadas de entradas para conciertos de Live Nation en 2026 aumentaron a doble dígito hasta llegar a unos 67 millones, con más del 80% de los espectáculos en grandes recintos ya reservados.

Es una buena señal; después de todo, la empresa es responsable de varias giras internacionales de gran envergadura durante este año, incluyendo figuras como Bad Bunny o Rosalía. Además, este impulso fue favorecido por la demanda de los fans en las últimas semanas para ver a artistas como Bruno Mars, Harry Styles y BTS.

EL RIESGO DE LA DENUNCIA ANTIMONOPOLIO

Lo cierto es que la empresa sólo debe preocuparse por la denuncia antimonopolio presente en las cortes estadounidenses, o por que la misma tenga una réplica en Europa. Un juez federal permitió el miércoles que avanzara una demanda antimonopolio contra Live Nation, después de que el gobierno de EE. UU. alegara que la compañía utilizó su control sobre los conciertos y la venta de entradas para perjudicar la competencia, allanando el camino para un juicio en marzo.

«La afirmación de que Live Nation y Ticketmaster son responsables de los altos precios y tarifas de las entradas de conciertos era, y es, falsa», declaró el jueves por la noche Dan Wall, vicepresidente ejecutivo de asuntos corporativos y regulatorios de la compañía. De momento sigue adelante la investigación, y no son pocas las salas en Estados Unidos que defienden que se han visto afectadas por prácticas anticompetencia de la compañía.

Es una situación que, a estas alturas, queda fuera de su control. Lo cierto es que, desde la compra de Ticketmaster, artistas y responsables de los diferentes escenarios dedicados a la música en vivo —desde las salas hasta los estadios— han señalado el riesgo de discutir precios o división de los ingresos con la empresa por el miedo a las repercusiones del que se ha convertido en un gigante en la industria.

¿ES LIVE NATION «TOO BIG TO FAIL»?

En cualquier caso, la empresa está en una situación interesante. A pesar de la caída del BPA, que ha sido acompañada por una pequeña caída en el valor de las acciones, los analistas han apostado en líneas generales por recomendar la compra de acciones de la promotora de espectáculos, pues siguen asumiendo que la industria de la música en vivo seguirá siendo una apuesta clara para los consumidores, sobre todo porque los millennials y la generación Z siguen apostando por las experiencias, como la música en vivo o los eventos deportivos.

La cantante Olivia Rodrigo durante una actuación, en el Wizink Center, a 20 de junio de 2024, en Madrid (España). Evento producido por Live Nation. Fuente: Agencias
La cantante Olivia Rodrigo durante una actuación, en el Wizink Center, a 20 de junio de 2024, en Madrid (España). Evento producido por Live Nation. Fuente: Agencias

Pero, además, es posible que Live Nation esté atada de forma permanente al éxito actual de la industria de la música en vivo. La realidad es que la empresa se ha hecho sinónimo de las grandes giras de artistas internacionales y, a pesar de las acusaciones por supuesta reventa de entradas o de atacar a los escenarios que no están interesados en trabajar con ellos, parece complicado pensar en un modelo económico de la industria musical que no pase por la promotora.

La extraña paradoja de Adidas en España

El año 2016 marcó un punto de inflexión para Adidas. La llegada de Kasper Rorsted a la dirección ejecutiva —quien asumió el cargo en octubre de ese mismo año— permitió a la compañía alemana acelerar su crecimiento a un ritmo desconocido hasta entonces. En los tres ejercicios siguientes, Adidas registró un incremento acumulado cercano al 30%. Sin embargo, la irrupción del Covid-19 frenó en seco esa tendencia alcista a nivel global.

En España, no obstante, la evolución de Adidas ha sido muy distinta. Durante los primeros años de Rorsted, la filial apenas creció un 8% acumulado. Paradójicamente, fue tras la pandemia cuando Adidas España experimentó un fuerte despegue, hasta el punto de prácticamente duplicar sus ventas en pocos años.

Uno de los grandes impulsores del éxito internacional de Adidas durante la etapa inicial de Rorsted fue el lucrativo acuerdo con el rapero estadounidense Kanye West para fabricar y comercializar la línea de zapatillas Yeezy. En 2021, cuando la marca deportiva alemana alcanzó su máximo bursátil —con una valoración cercana a los 70.000 millones de euros—, la colección Yeezy llegó a aportar el 12% de las ventas totales de calzado de Adidas.

En España, sin embargo, el impacto fue mucho más moderado. Aunque la marca mejoró sus cifras, el crecimiento apenas rondó el 7%, muy lejos del dinamismo observado en otros mercados internacionales.

Adidas España despega mientras el grupo se tambalea

El contraste se hizo aún más evidente al año siguiente. Mientras Adidas sufría a nivel global por la inflación, la liquidación de su negocio en Rusia y la ruptura con West, la filial española vivía su mejor momento. En 2022, Adidas España elevó su facturación casi un 32%, hasta alcanzar los 500 millones de euros, pulverizando el récord anterior logrado en 2019. Además, la compañía registró también un máximo histórico de beneficios en el mercado español.

La crisis bursátil global acabó pasando factura a la dirección. La presión de los accionistas llevó al consejo a destituir a Rorsted, que fue sustituido por Bjorn Gulden, con el objetivo de reconducir la estrategia de la multinacional.

La apuesta de Adidas por el canal minorista y el estilo ‘urban’

Una de las claves que explican la divergencia entre la evolución de Adidas en España y en el resto del mundo fue la relación con los minoristas. Durante la etapa de Rorsted, la compañía priorizó la venta directa al consumidor a través de sus propias tiendas y su canal online, lo que deterioró la relación con algunos socios minoristas en mercados clave.

En España, sin embargo, la red de minoristas mantuvo un papel protagonista. Entre 2021 y 2022, mientras las ventas mayoristas de Adidas en el mercado español crecieron un 30%, las minoristas lo hicieron cerca de un 34%. Con la llegada de Gulden, esta tendencia se intensificó: mientras la facturación en tiendas propias aumentó apenas un 9%, las ventas realizadas por minoristas de ropa y calzado Adidas se dispararon un 42,7%.

Este impulso ha permitido a Adidas España explotar con mayor eficacia uno de los grandes aciertos estratégicos de la marca: su apuesta por el estilo deportivo ‘urban’. La firma aprendió con la experiencia Yeezy que trascender el deporte puro y apostar por prendas y zapatillas de uso diario, pero con ADN deportivo, podía resultar tan o más rentable que el equipamiento estrictamente técnico.

Esa visión estratégica se ha materializado en el éxito de modelos icónicos como las Adidas Samba, que han arrasado en el mercado durante los últimos años gracias a su versatilidad y estética retro. Junto a ellas, la recuperación de colecciones históricas, como las distintas versiones de las botas de fútbol Predator, ha reforzado el posicionamiento de Adidas tanto en moda urbana como en rendimiento deportivo.

Los resultados avalan esta estrategia. Si en 2022 Adidas España creció más de un 30%, en 2023 superó el 20% y en 2024 avanzó un 13,4%. Se trata de un crecimiento sostenido a doble dígito durante tres ejercicios consecutivos, algo poco habitual en compañías maduras del sector textil y del calzado deportivo.

Un futuro desafiante para Adidas

Pese a estos sólidos resultados en España, el crecimiento muestra signos de moderación. La filial no puede permanecer indefinidamente al margen del contexto global que afecta a Adidas y al sector deportivo en su conjunto.

Uno de los principales riesgos es el auge de nuevos competidores en el segmento del running. Marcas especializadas como Hoka u On continúan expandiéndose con fuerza y ampliando su presencia más allá de las zapatillas de correr hacia el mercado lifestyle.

El segundo desafío es la desaceleración del mercado ‘urban’, especialmente en el ámbito de las zapatillas de edición limitada. Algunas tiendas online relevantes en Francia y Países Bajos han quebrado recientemente. El minorista europeo Sneakersnstuff, por ejemplo, se declaró en quiebra en enero alegando “un declive global en el mercado de zapatillas de edición limitada”, aunque posteriormente fue adquirido por una firma de inversión alemana. Además, desde 2021 el valor de las ventas de zapatillas de moda y estilo de vida en Estados Unidos ha disminuido un 5,8%.

Ante este escenario, muchas marcas están diversificando su oferta. New Balance y Hoka han lanzado mocasines; Golden Goose apuesta por botas de inspiración vaquera; Louis Vuitton colaboró con Timberland para crear botas de edición limitada; y Balenciaga presentó una línea de sandalias junto a Crocs.

Por su parte, Adidas ha lanzado versiones deportivas de las Mary Jane y continúa explorando nuevas siluetas híbridas entre moda y rendimiento. Sin embargo, la multinacional necesitará reforzar su propuesta de valor para recuperar plenamente la confianza de los inversores. En España, eso sí, Adidas mantiene todavía un fuerte respaldo por parte de los consumidores, apoyado en su posicionamiento de marca, su red de minoristas y la fortaleza de modelos icónicos como las Samba y las Predator.

Ryanair empieza a cumplir su amenaza y reduce vuelos en el aeropuerto de Alicante-Elche

Ryanair ha empezado a cumplir con su amenaza. La empresa irlandesa había informado al Ministerio de Transportes y Movilidad Sostenible que dirige Óscar Puente, y a la propia Aena de que, si se mantenían las tarifas altas para operar en los aeropuertos menos comerciales del país, tendría que seguir reduciendo su presencia. Por eso no debería ser una sorpresa que, con el primer anuncio de la venta de sus billetes en el país de cara al verano, se vea cómo ya desaparecen algunas rutas y frecuencias.

La primera reducción ha sido en el aeropuerto Alicante-Elche Miguel Hernández, donde han eliminado cuatro rutas que mantenían hasta el año pasado. Puntualmente, han eliminado dos rutas internacionales: Maastricht, en Países Bajos, y Klagenfurt, en Austria; además de otras dos nacionales, una de ellas la de Tenerife Norte, que quedará en manos de Vueling cuando llegue la temporada alta, y la conexión con Barcelona, que tenía cuatro frecuencias semanales los martes, jueves, sábados y domingos la pasada campaña estival.

Es un aviso de lo que puede pasar con la empresa irlandesa, sobre todo porque ha repetido su posición de cara a la propuesta de modificación para el Tercer Documento Regulador Aeroportuario (DORA III), donde Aena ha pedido que suba el precio de las tarifas. En esta situación es de esperar que la irlandesa decida redoblar su apuesta para hacer presión, pues ha sido su estrategia permanente para enfrentar la posición de las empresas aeroportuarias que mantienen unas tarifas que la empresa considera demasiado altas.

Puestos de la compañía Ryanair en el Aeropuerto Adolfo Suárez Madrid-Barajas, a 23 de agosto de 2025. Fuente: Agencias
Puestos de la compañía Ryanair en el Aeropuerto Adolfo Suárez Madrid-Barajas, a 23 de agosto de 2025. Fuente: Agencias

Al mismo tiempo, la decisión de Vueling de ocupar uno de estos espacios muestra cómo Aena y el Ministerio de Transportes y Movilidad Sostenible han decidido afrontar esta realidad. El Gobierno nunca se ha planteado ceder a lo que consideran el «chantaje» de la empresa irlandesa; por su parte, la beligerancia natural de Ryanair tampoco les ha permitido acercarse a negociar, pues han defendido que las tarifas son inviables para su modelo de negocio.

RYANAIR MANTIENE SU POPULARIDAD EN ESPAÑA

Lo cierto es que, a pesar de la mala relación de la empresa con el Gobierno español, y en particular con los ministerios de Transportes y Consumo, Ryanair ha sabido mantener su popularidad en el país. Sus precios y la cantidad de frecuencias internacionales que mantienen en aeropuertos como los de Madrid y Barcelona la mantienen en una posición interesante para los usuarios, pues sigue siendo la principal opción para los viajes dentro del continente europeo.

La empresa ha intentado que esto sea suficiente para empujar al Gobierno a ceder un poco en su posición sobre las tarifas. Sin embargo, no ha sido suficiente y, de momento, solo han podido seguir abandonando algunos aeropuertos o dejando de lado algunas de las rutas y frecuencias para reducir lo que consideran un gasto operativo innecesario.

Por otro lado, lo cierto es que la empresa irlandesa no es la única dentro del mundo aeroportuario que pide que se revise el aumento de tarifas recomendado desde Aena para el DORA III. Tanto la Asociación de Líneas Aéreas (ALA) como la IATA han señalado que les preocupa el aumento de las tarifas, porque consideran que no va en línea con los datos esperados de crecimiento de viajeros en los próximos años.

AENA INSISTE EN EL AUMENTO DE SUS TARIFAS EN LOS PRÓXIMOS AÑOS

Lo cierto es que Aena ha defendido su posición sobre las tarifas aeroportuarias. La empresa pública ha asegurado que su plan de inversión de los próximos años requiere un aumento de los cánones durante los próximos cinco años, y el mismo plan es necesario para operaciones que las propias aerolíneas consideran claves en el futuro inmediato, en particular las ampliaciones de los aeropuertos de Madrid y Barcelona.

El problema es que este aumento de tarifas puede traducirse en un coste extra de hasta 800 millones de euros para las líneas aéreas que operan en el país. Así lo ha confirmado el presidente de ALA, Javier Gándara, en una rueda de prensa en la que ha contestado a la recomendación de la empresa pública de aumentar las tarifas de operación de las aerolíneas en sus aeropuertos en un 3,8%, unos 43 céntimos por pasajero de forma anual entre 2027 y 2031.

Viajeros en el Aeropuerto Adolfo Suárez Madrid-Barajas, a 19 de diciembre de 2025, el más impprtante de AENA. Fuente Agencias
Viajeros en el Aeropuerto Adolfo Suárez Madrid-Barajas, a 19 de diciembre de 2025, el más importante de AENA. Fuente Agencias

De momento, desde ALA, patronal de la que forma parte Ryanair en España, siguen esperando que la situación cambie con la revisión de la propuesta por parte de la CNMC y la Dirección General de Aviación Civil (DGAC). Desde la patronal de las líneas aéreas se ha señalado que, tomando la fórmula usada para calcular históricamente las tarifas aeroportuarias, el cálculo debería reducirlas unos 90 céntimos por pasajero durante los próximos años, en lugar de aumentarlas.

Elecnor tras la venta de Enerfín: 2025 se convierte en un año de crecimiento potencial

Elecnor presentará resultados de su ejercicio 2025 este jueves, por lo que los analistas están elaborando sus previsiones de cómo podría haber sido el comportamiento de la compañía y también su posible guidance para los años sucesivos. En este sentido, Renta 4 tiene una visión muy optimista sobre la empresa, especialmente tras el peor desempeño de 2024. Por ello, el banco de inversión español recomienda Sobre ponderar con un precio objetivo de 33,85 euros.

La venta de Enerfín: un antes y después para Elecnor

La tesis principal de Renta 4 orbita en torno a 2024 un año operativamente malo por causas excepcionales. Durante ese año el EBITDA que descendió hasta niveles de 1.562 millones de euros, debido a incidencias en sus proyectos internacionales, como el fracaso de los proyectos fotovoltaicos y eólicos de Australia, debido al repunte de costes en las materias primas post-pandemia que redujeron el margen operativo de 2024; al igual que la venta de Enerfín, la filial eólica de Elecnor.

 Parque Solar Almodóvar del Campo de Elecnor. Fuente: Elecnor
Parque Solar Almodóvar del Campo de Elecnor. Fuente: Elecnor

En este sentido, la venta de este negocio generó unas altas plusvalías que repercutió en un aumento del beneficio de forma extraordinaria, pero que también se tradujo en una reducción de su EBITDA operativo al representar un 60% del negocio. 

No obstante, Renta 4 apunta a que 2025 va a convertirse en un año de consolidación y normalización de la compañía al superar todos esos baches financieros y operativos del año anterior. El informe del banco, firmado por Álvaro Arístegui, señala que 2025 esperan unas ventas de 4.312 millones y un EBITDA de 245,9 millones de euros, con perspectivas cara a 2026 de estabilidad estructural. 

Grupo Elecnor supera los 80 millones de euros de beneficio a cierre del tercer trimestre

Por otro lado, Renta 4 también contempla una fortaleza financiera en Elecnor tras la desinversión de Enerfín. Esto se debe a que, al no contar más con este área de negocio con una caja neta en negativo con -60 millones de euros, al igual que un ratio de deuda neta/EBITDA de -0,2 veces. Es decir, cuenta con un balance muy saneado que le permite, según apunta el banco, hasta invertir 400 millones de euros en nuevos proyectos, sostener una política atractiva de dividendos. Según el banco esta situación da pie a una posición privilegiada dentro del sector infraestructuras. 

A esto se le suma que la venta de Enerfín, también se convierte en una ventaja para la atracción de inversiones al simplificar el negocio en tres apartados: servicios, proyectos e inversiones. Según apunta el análisis de Renta 4 esta situación genera que el mercado pueda hacer una mejor valoración de los activos de Elecnor, al no contar con la presencia de la operatividad de la filial renovable. En definitiva, la desinversión de Enerfín es un factor que no resta, sino que suma a todo el negocio de Elecnor. 

Renta 4 apunta a un plan estratégico consecuente con las tendencias actuales

Por otro lado, Elecnor, según apunta el análisis del banco, es una empresa que opera infraestructuras críticas vinculadas a la transición energética, electrificación de la economía, digitalización y sostenibilidad ambiental. Es decir, según Renta 4 el plan estratégico de Elecnor 2025-2027 está alineado con vectores de crecimiento propios de nuestro tiempo. 

En cuanto a la transición energética, cerca del 48% de los ingresos proceden del sector eléctrico, debido a que es una tendencia dentro del negocio de las infraestructuras, Renta 4 argumenta que podría elevar los volúmenes de contratación. A esto se le suma que más del 55% de la cifra del negocio de Elecnor contribuye a objetivos alineados con la agenda medioambiental europea, algo clave en un contexto donde, según apunta el banco, es más importante para las inversiones públicas y privadas un buen apartado ESG. 

Fachada de Elecnor. Fuente: Agencias
Fachada de Elecnor. Fuente: Agencias

Por último el informe destaca que Elecnor también opera en telecomunicaciones, instalaciones y mantenimiento. Una serie de servicios vinculados al crecimiento urbano, que convierte a este negocio para la compañía de infraestructuras en una empresa muy independiente de los ciclos económicos. 

En definitiva, Renta 4 no solo ve normalización de su negocio para 2025 sino todo un potencial para los años siguientes gracias a la simplificación de su negocio y la alta flexibilidad financiera que tiene y que permite a Elecnor invertir en nuevos activos o en tener una política de dividendos muy atractiva. Una capacidad que se complementa con unos objetivos en su plan estratégico que son consecuentes con los principales vectores de crecimiento actuales. Por lo que Renta 4 recomienda Sobre ponderar con un precio objetivo de 33,85 euros la acción.

Hiperpersonalización y datos: la clave para que Eroski y Alcampo frenen la fuga de clientes

Los cambios en el comportamiento del consumidor afectan directamente a grandes cadenas de distribución como Alcampo, Eroski y Carrefour. Nos centramos en estos tres supermercados ya que durante 2025 ya sufrieron y deben cambiar su estrategia si no quieren seguir regalando cuota de mercado a sus rivales Dia, Lidl y Aldi.

En este sentido, desde la hiperpersonalización hasta la sostenibilidad real, pasando por la omnicanalidad sin fricciones o la conveniencia total, estas son las tendencias globales y locales, en el caso de España,que van a definir el comportamiento de los consumidores y las estrategias de marketing de los supermercados en los próximos años.

Las marcas se enfrentan a un consumidor más crítico y menos tolerante a la incoherencia. «El consumidor de 2026 no compra promesas: compra experiencias claras, útiles y alineadas con sus valores. Las marcas que no entiendan este cambio estructural perderán relevancia», señala Jose Gabriel García (“Garz”), CEO de la Agencia PHI.

La cesta de la compra.  Eroski y Alcampo
La cesta de la compra. Fuente: Agencias

LA CLAVE PARA CARREFOUR, EROSKI Y ALCAMPO

En este contexto, el consumidor será más exigente, y comparará todos los precios y productos entre supermercados antes de realizar su compra. Es decir, el cliente se moverá a Alcampo, por ejemplo, pero no realizará su compra antes de comparar precios en otras cadenas de distribución.

Siguiendo esta línea, tal y como lleva haciendo tiempo Dia, el nivel de personalización deberá ser más alto todavía, y en casos cómo Carrefour, deberán de aplicar la personalización en sus promociones y ofertas para sus clientes que formen parte de su Club Fidelización. El cliente quiere sentirse especial, es decir ver que el supermercado le tiene en cuenta y le ofrece descuentos reales relacionados con productos que ya han comprado con anterioridad.

La personalización en 2026 no será solo un plus, será lo mínimo esperado, y tanto carrefour como alcampo y eroski deben entrar en este mundo

Tal y como explican desde PHI, «la clave estará en usar bien los datos. Y también en segmentar con inteligencia. Porque mientras los más jóvenes valoran lo automatizado y digital, otras generaciones como los boomers o la Generación X pueden seguir prefiriendo un toque más humano. El marketing eficaz sabrá cuándo automatizar».

No obstante, mientras los más jóvenes quieren hiperpersonalización, cabe notar que los Baby Boomers y la Generación X, que aún representan gran parte del poder adquisitivo, especialmente en España, con población envejecida, si bien se han digitalizado, a menudo prefieren interacciones más tradicionales o un toque humano. Por eso, la clave es segmentar según preferencias. Habrá quién quiera todo digital y en modalidad de autoservicio, y quien valore una llamada de seguimiento personal o la atención en tienda física.

alcampo Merca2.es
Fuente: MERCA2

Por otro lado, siguiendo con la importancia de la omnicanalidad dependiendo del consumidor y su generación, el móvil es el centro de la vida digital. Se estima que en 2026 los usuarios pasarán más de 4 horas diarias conectados al móvil. Una oportunidad para las aplicaciones de las cadenas como Carrefour y Alcampo, entre otras.

La experiencia de compra se inicia en un canal y se finaliza en otro, y el consumidor no distingue, solo ve la marca, es decir, si está en Carrefour, Alcampo o Eroski. Siendo así la expectativa que tiene el consumidor actual es que todo esté sincronizado.

En este punto, también hay que hablar de la rapidez, de la necesidad que tienen los consumidores del ‘ahora’. La cultura del “ahora” se impone definitivamente. Carrefour, Eroski y Alcampo deben contar con entregas rápidas, procesos de compra sencillos, atención ágil y métodos de pago flexibles, ya que son herramientas que forman parte de las expectativas básicas del consumidor. La conveniencia se convierte en un factor decisivo de elección.

EL PAPEL DE LA SOSTENIBILIDAD EN LAS COMPRAS

No basta con decir que un supermercado es verde. El consumidor quiere pruebas, quiere hechos, no postureo, un ejemplo sería la actividad de Carrefour y Alcampo de la mano de Too Good To Go con packs para no tirar comida con fecha de caducidad relativamente corta o con productos con el packaging en mal estado, y que tengan una ‘segunda vida’ a precios relativamente muy reducidos.

Si una marca dice ser sostenible, el consumidor de 2026 investigará si lo es de verdad. Y premiará con su fidelidad a aquellas que demuestren impacto positivo. De hecho, la mayoría ya está dispuesta a pagar más por productos ecológicos o de comercio justo, y Carrefour y Alcampo se han dado cuenta de ello. Una oportunidad para las cadenas de distribución, pero también una exigencia clara.

Guia alimentacion eroski Merca2.es
Fuente: Eroski

De cara a este año, los valores éticos y el compromiso ambiental serán factores clave de decisión de compra y elección entre cadenas como Eroski, Alcampo y Carrefour, especialmente entre la Generación Z y Alpha. Concretamente, más del 80% de los consumidores aseguran haber ajustado sus hábitos para ser más sostenibles, y un 66% está dispuesto a pagar más por productos ecológicos.

Arbeloa, ‘Top Chef’ y ‘DecoMasters’ podrían dejar a La 1 sin el liderato de febrero 

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La batalla por el primer puesto de las audiencias podría volver a caer del lado de Antena 3 en un arranque de año en el que la cadena de Atresmedia ha sabido mantener la regularidad que la caracteriza, frente a una La 1 que venía creciendo con fuerza y que veía en este mes de febrero la gran oportunidad para culminar la remontada.

Los antecedentes invitaban al optimismo en Prado del Rey. Antena 3 cerró diciembre con un 12,8% frente al 12,2% de La 1, lo cual supuso el mejor último mes de año para la pública desde 2011 y, además, recortó en 1,3 puntos de la ventaja entre la privada y la pública de diciembre de 2024.

Enero confirmó la fortaleza del líder: 13,0% para la cadena de Atresmedia —lo cual supuso su decimoctava victoria mensual consecutiva— frente al 12,2% de la pública. La distancia era estrecha, pero suficiente.

Febrero parecía el mes propicio para que José Pablo López, presidente de RTVE, se anotase su primera victoria sobre el canal de Atresmedia sin el dopaje del fútbol. La continua mejora de la audiencia de La 1, con hallazgos como la recién renovada‘La Revuelta’, ‘La Promesa’ y el bloque de infotainment que forman ‘La hora de La 1’, ‘Mañaneros 360’, ‘Directo al grano’ y ‘Malas lenguas’, ha permitido a la cadena pública acercarse como no lo hacía en años a su principal competidor.

Enfrente, sin embargo, Antena 3 continúa exhibiendo una parrilla diaria sólida y perfectamente engrasada: ‘Cocina abierta con Karlos Arguiñano’, ‘La ruleta de la suerte’, sus dos principales ediciones de ‘Antena 3 Noticias’, ‘El Hormiguero’, ‘Pasapalabra’ y la serie diaria ‘Sueños de libertad’.

Es de esperar que junio y julio caigan del lado de La 1 gracias al Mundial masculino de fútbol. Pero febrero debía jugarse con otras cartas. Sobre el papel, no eran pocas para el canal dirigido por José Pablo López: varios partidos de Copa del Rey, la retransmisión en el cierre de mes de la gala de los Premios Goya y una inercia ascendente en entretenimiento y ficción.

Sin embargo, la eliminación precipitada del Real Madrid en Albacete —en el estreno del florentinista Álvaro Arbeloa como entrenador— dejó a la pública sin dos partidos adicionales merengues entre cuartos y la ida de semifinales.

La Copa perdió así parte de su potencial, reduciendo el margen de maniobra de La 1 en una semana clave. Tampoco ha ayudado la ligera decepción de los datos de otros dos talents con famosos, ‘DecoMasters’ y ‘Top Chef’, que no están logrando los datos que se esperaban o los que marcaron otros formatos similares como ‘Hasta el fin del mundo’ y ‘MasterChef Celebrity’.

Mientras tanto, Antena 3 encontró su gran golpe de efecto con la resolución del bote de ‘Pasapalabra’ a la concursante Rosa. El concurso entregó 2,7 millones de euros a su ganadora con un 36,8% de cuota de pantalla, lo cual supuso un dato extraordinario que premió la polémica estrategia de la cadena y su igualmente comentada resolución.

Rosa 1 Merca2.es
Rosa ganó el bote de ‘Pasapalabra’ y realizó una aplaudida reivindicación de lo público.

El evento ha tenido su resaca, ya que el concurso conducido por Roberto Leal se ha visto desgastado en los días posteriores a la entrega del bote.

UN PUNTO PESE AL DOBLE HIT DE LA 1 EN FICCIÓN

Antena 3 ha salido este fin de semana con un punto de ventaja pese al doble y carísimo doble éxito de La 1 con ficción. El estreno de la soberbia película ‘El 47’, programada en la noche de menor consumo de la semana —el sábado—, firmó un extraordinario 14,8%. Y el domingo, la miniserie ‘Anatomía de un instante’ arrolló con un 15% tras ser adquirida por no se sabe qué cantidad a Movistar Plus+, plataforma que está siendo desmontada por Marc Murtra y su política escasamente socialista al frente de Telefónica.

La gala de los Goya puede todavía variar ligeramente la diferencia entre ambas cadenas, pero Antena 3 ha reforzado su access prime time con visitas como la de anoche de los futbolistas Pedri y Ferran Torres al plató de Pablo Motos.

Cuesta abajo y sin frenos sigue Telecinco, que pierde audiencia de forma sostenida desde 2022. Ni el éxito de ‘Casados a primera vista’, ni el aceptable funcionamiento de ‘Gran Hermano Dúo’, ni los nuevos concursos ‘El precio justo’ y ‘¡Allá tú!’ —que, contra el pronóstico de buena parte de la industria, no han empeorado a sus antecesores— evitan que el canal promedie a fecha 22 de febrero un preocupante 8,7%, lo cual supone nueve décimas menos que hace un año.

La cadena con sede en Fuencarral tiene solo un formato diario que le garantice llegar a los dos dígitos, ‘El programa de Ana Rosa’, y en el fin de semana ha tenido que cancelar ‘Vaya fama’, recortar ‘Fiesta’ y asumir que ‘Got Talent España’ atraviesa sus peores datos históricos.

En Mediaset España se consuelan parcialmente con Cuatro, que ha superado durante dos meses consecutivos a La Sexta tras 53 derrotas previas. Aun así, ambos canales empatan en febrero con un 6,1%.

En Cuatro esperaban mejores números, pero hasta la fecha la versión diaria de ‘Horizonte’ no alcanzan el tirón de la edición semanal. Pese al autobombo de Iker Jiménez, su programa antisanchista ni ha mejorado a ‘First Dates’ —que en Telecinco no está para tirar cohetes— ni supera a ‘El Intermedio’.

Mejor le va, en cambio, a ‘En boca de todos’, que ha sorpassado a ‘Al rojo vivo’, espacio que en dos años ha pasado de superar el 11% a rondar el 7%. La Sexta está pagando ser el único canal que mantiene prácticamente la misma parrilla desde hace una década, con la excepción de ‘Aruser@s’.

El canal verde ya no es la única referencia informativa cuando hay elecciones o sucesos especiales, pero a cuenta de su décimo aniversario y, previendo el giro derechista que podría sufrir La 1 en 2027 si hay cambio de Gobierno, ha decidido reforzarse en prime time con los atinados fichajes de los progresistas Marc Giró y Aimar Bretos.

La lucha por la vivienda en el centro de Madrid: cuatro casos que revelan el drama

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La situación de la vivienda en España atraviesa una de sus etapas más críticas de las últimas décadas. El encarecimiento de los alquileres, la escasez de pisos asequibles, la presión de fondos de inversión extranjeros sobre los bloques residenciales y la falta de ambición de las políticas públicas han convertido muchas zonas urbanas en espacios prácticamente inaccesibles para sus habitantes.

Madrid, epicentro económico del estado, refleja con claridad esta problemática: barrios que antes eran comunidades con historia y diversidad se enfrentan a la especulación, a la gentrificación y a un modelo de desarrollo que prioriza la rentabilidad económica sobre el derecho básico a una vivienda digna.

El centro de la ciudad se ha convertido en un territorio de tensiones donde los residentes sufren las consecuencias de decisiones políticas y urbanísticas que favorecen al capital privado. La presión turística, la proliferación de pisos de alquiler vacacional y los incrementos continuos de los precios del alquiler han transformado el paisaje urbano y social.

Entre los bloques más representativos de esta situación se encuentran cuatro ejemplos concretos que ilustran cómo la ciudadanía organizada lucha por mantener sus hogares frente a los intereses de grandes tenedores.

Tribulete 7-10

En el histórico barrio de Lavapiés, el bloque situado en Tribulete 7-10 se ha convertido en un símbolo de resistencia vecinal. Propiedad de la socimi Élix Rental Housing II, los vecinos han denunciado prácticas de acoso inmobiliario y coacciones por parte de la empresa.

Desde hace más de dos años, los residentes se han organizado para proteger su derecho a permanecer en sus hogares y han llevado su caso a los tribunales, exigiendo que se respeten sus contratos y se frene la especulación que amenaza con expulsarlos del barrio.

San Ildefonso 20

Otro caso destacado es el de San Ildefonso 20, un edificio propiedad de ATM TYR Real Estate, gestionado por Trier Capital. Los vecinos de este inmueble buscan transformar el bloque en una cooperativa de viviendas bajo régimen de cesión de uso, una alternativa que permitiría garantizar la permanencia de las familias en el barrio.

La iniciativa refleja un modelo de resistencia colectiva frente a la apropiación por parte de fondos de inversión, defendiendo la vivienda como un derecho y no como un activo financiero.

Buenavista 25

El bloque de Buenavista 25 enfrenta a sus vecinos con la productora de cine Gloriamundi Producciones, que ha asumido la gestión de los alquileres en el edificio. La acción de la empresa ha generado subidas de rentas y conflictos con los inquilinos, quienes se organizan siguiendo la estrategia sindical #NosQuedamos.

xlavapies Merca2.es
Buenavista, 25.Foto: Xlavapiés.

Esta situación obliga a los vecinos a mantener una vigilancia constante para evitar desahucios y pérdida de sus hogares.

Zurita 22

Finalmente, el bloque de Zurita 22 sigue la misma línea de resistencia que Buenavista 25, enfrentándose a la misma productora y sus prácticas de gestión inmobiliaria agresiva. Los residentes se han unido para garantizar la estabilidad en sus viviendas y luchar contra el fenómeno de conversión de bloques residenciales en pisos turísticos, que es una tendencia que ha saturado el centro de Madrid y ha reducido el acceso a vivienda asequible para quienes viven allí desde hace años.

NEGATIVAS

A pesar de la presión social y de los ejemplos exitosos de regulación en otras comunidades autónomas como Cataluña y Navarra, el Gobierno regional de Madrid ha rechazado aplicar medidas que podrían contener la subida de precios y limitar la acción de los grandes tenedores. En estos territorios, las políticas de control del alquiler han logrado frenar la escalada de los precios y ofrecer alternativas de vivienda asequible para las familias.

Sin embargo, en Madrid, la falta de intervención mantiene un mercado dominado por la especulación, dejando a los barrios más vulnerables en situaciones de extrema presión habitacional. Además, a nivel estatal, el PSOE se niega a prorrogar los contratos de alquiler que vencen este 2026 por tres años. Esta medida, según cálculos de Sumar, afectaría a más de 600.000 contratos.

Por otro lado, la Plataforma de Afectados por la Hipoteca (PAH) asegura que la finalización del escudo antidesahucios derivará en la pérdida de hogar de unas 60.000 familias, lo que incrementa aún más la vulnerabilidad de la ciudadanía ante la crisis habitacional.

José Luis Marín (75), psiquiatra: “Hemos psiquiatrizado las emociones; el miedo lo convertimos en ansiedad”

En los últimos años, el debate público sobre salud mental se ha intensificado de forma notable. Cada vez más personas aseguran sufrir ansiedad, pero no todos los especialistas coinciden en cómo debe entenderse este fenómeno creciente.

El psiquiatra José Luis Marín plantea una lectura incómoda que suele coincidir con la de sus colegas. Según sostiene, buena parte de lo que hoy se etiqueta como ansiedad responde, en realidad, a emociones básicas mal interpretadas. Su propuesta pasa por recuperar el significado original del miedo.

Nombrar el miedo para entender la ansiedad

Nombrar el miedo para entender la ansiedad
Fuente: agencias

Para Marín, el primer paso terapéutico es tan simple como exigente: ponerle palabras precisas a lo que se siente. El especialista parte de una idea central. La ansiedad no siempre es el problema de fondo, sino el síntoma visible de que algo más profundo está ocurriendo.

En consulta, explica, muchos pacientes llegan convencidos de que padecen ansiedad. Sin embargo, cuando se indaga en detalle, emerge con frecuencia un miedo concreto. Miedo al fracaso, a la pérdida, al rechazo o a la incertidumbre vital. “La ansiedad es un síntoma de que algo está pasando”, resume.

Desde su perspectiva clínica, reconocer ese miedo cambia por completo el abordaje. Mientras la ansiedad se percibe como difusa e incontrolable, el miedo suele ser identificable y, por tanto, trabajable. El proceso terapéutico, señala, consiste en recorrer el camino inverso al que la cultura ha impulsado en las últimas décadas.

Marín sostiene que la psiquiatría contemporánea, en su versión más reduccionista, ha contribuido a lo que denomina una “psiquiatrización de las emociones”. En ese marco, emociones humanas básicas habrían sido reinterpretadas como trastornos. “El miedo lo hemos convertido en ansiedad; la tristeza, en depresión”, afirma.

Lejos de patologizarlo, el psiquiatra reivindica el miedo como una emoción saludable y adaptativa. De hecho, recuerda que el miedo cumple una función evolutiva esencial. Es el mecanismo que impide, por ejemplo, cruzar una avenida sin mirar. El problema, insiste, no es sentir miedo, sino no comprenderlo.

Fármacos, dependencia y una cultura que amplifica la ansiedad

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El análisis de José Luis Marín también apunta al papel de los psicofármacos en el tratamiento de la ansiedad. Sin negar su utilidad en cuadros graves, especialmente en crisis de pánico o agorafobia, advierte que su efecto principal es la sedación del sistema nervioso.

Según explica, las benzodiacepinas —los ansiolíticos más utilizados— reducen la activación cerebral y generan un estado mental más apagado. Esto puede aliviar el malestar inmediato, pero abre otro debate: la dependencia. “Todos los psicofármacos producen dependencia”, subraya.

El especialista considera llamativo que España figure entre los países europeos con mayor consumo de antidepresivos, ansiolíticos y pastillas para dormir. A su juicio, este dato apunta a una posible disfunción del sistema asistencial y a una tendencia social a medicalizar el malestar cotidiano.

En este punto, introduce un factor cultural clave. Marín cree que el entorno actual favorece la expansión de la ansiedad. Las exigencias sociales, la presión del rendimiento y el bombardeo informativo actúan como amplificadores del miedo. Incluso llega a definir a los telediarios como “una fábrica de miedo”.

La reflexión se extiende al diálogo interno. El psiquiatra advierte que las personas tienden a creer automáticamente lo que se dicen a sí mismas. Sin embargo, ese discurso interior puede estar distorsionado por aprendizajes culturales y por anticipaciones catastrofistas que alimentan la ansiedad.

Desde una mirada neurobiológica, añade otro matiz. El cerebro, entendido como órgano, no está diseñado para garantizar el bienestar emocional, sino para asegurar la supervivencia. Por eso, explica, tiende a sobrerreaccionar ante posibles amenazas, incluso cuando son improbables.

Frente a este escenario, la propuesta terapéutica de Marín vuelve al punto de partida. Ante la ansiedad, recomienda preguntar primero: ¿a qué tengo miedo exactamente? La respuesta, sostiene, suele estar más cerca de lo que el paciente imagina.

Recuperar la historia personal, observar el entorno vital y legitimar emociones básicas forman parte de ese enfoque. No se trata de negar la ansiedad ni de prescindir de tratamientos cuando son necesarios, sino de afinar el diagnóstico emocional.

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