Como pasara la semana anterior, los bancos centrales y los resultados empresariales acapararán la agenda. En este caso, serán el RBA australiano, el Riksbank sueco, el Norges Bank noruego y el Banco de Inglaterra (BoE) los que decidan sobre los tipos de interés. Será el martes, miércoles y jueves.
Entre las empresas que publican resultados esta semana se cuentan Telefonica, Pfizer, Uber, Shopify, Ferrari, Marriot, Grifols, AMD o SMC, el martes; Novo Nordisk, BMW, Vestas, Leonardo, McDonald´s, Fortinet o Qualcomm el miércoles; ArcelorMittal, Maersk, Rheinmetall, EDP, Commerzbank, Moderna o Sacyr, el jueves; y Cellnex, IAG, Amadeus, Hensoldt o Constellation Energy, el viernes.
Con 278 compañías publicadas el incremento medio del BPA es del 17,3% frente al 8,5% esperado (antes de la publicación de la primera compañía). El saldo cualitativo es el siguiente: baten expectativas el 83%, el 4% en línea y el restante 13% decepcionan. En el trimestre pasado el BPA fue del 13,3% frente al 5,8% esperado.
Aparte de los resultados y los bancos centrales, la semana traerá el ISM Manufacturero de octubre en EEUU el lunes, la encuesta de empleo ADP de octubre el miércoles y las ventas minoristas de la UEM en septiembre el jueves. Además, el miércoles se celebra la Audiencia en la Corte Suprema estadounidense sobre legalidad de aranceles de Donald Trump y el viernes se revisan los ratings soberanos de Irlanda (Fitch) y Alemania (Moody’s).
“Como resultado, el presidente Powell, declaró que un recorte en diciembre “no es una conclusión inevitable—ni mucho menos”. Agencias
Guilhem Savry, responsable de investigación estratégica en Edmond de Rothschild Banca Privada, recuerda que “la semana pasada la Reserva Federal recortó los tipos de interés, destacando su enfoque en un mercado laboral debilitado. Al mismo tiempo, el impulso del crecimiento económico sigue siendo resistente, y la inflación continúa por encima de su objetivo a largo plazo del 2%”.
“Como resultado, el presidente Powell, declaró que un recorte en diciembre “no es una conclusión inevitable—ni mucho menos”. En respuesta, la probabilidad basada en el mercado de un recorte en diciembre de 2025 cayó al 69% desde cerca del 100%”.
Por otro lado, Xavier Chapard, estratega de LBP AM, dice que “el discurso de J. Powell refuerza nuestra convicción de que la Fed recortará los tipos más despacio y con menos intensidad de lo que esperan los mercados”. En cuanto a la del BCE cree que la situación económica actual “justificaría una última bajada de tipos a finales de año”, aunque «hay que admitir que este descenso es cada vez menos probable”.
Sin bancos centrales ni grandes resultados el lunes
La agenda del lunes viene sin bancos centrales y apenas resultados (Palantir Tech y Vertex Pharmaceuticals publican al cierre de Wall Street) y con el ISM Manufacturero de octubre en Estados Unidos como dato más destacado.
Pero los datos arrancan en Australia, con el indicador de inflación del MI, el índice ANZ de empleos anunciados de octubre, y los permisos de construcción de septiembre. Y siguen por China con el PMI manufacturero de Caixin y por Indonesia, con la inflación de octubre y la balanza comercial de septiembre.
Suiza abre la agenda europea con la inflación y el PMI procure.ch de octubre, tendremos los PMIs manufacturero de octubre en Reino Unido, España, Italia, Francia, Alemania y la zona euro, la producción industrial francesa de septiembre y el PMI manufacturero de S&P brasileño de octubre.
Francia subasta deuda a 12 meses (BTF al 2,053%), a tres meses 8BTF al 2,011%) y a seis meses (BTF al 2,015%), conoceremos los PMI manufactureros de EEUU, Canadá y México del mes de octubre, el ISM de empleo en el sector manufacturero, el de nuevos pedidos y el PMI manufacturero del ISM más el índice de precios del sector manufacturero estadounidense del mes de octubre.
La agenda se cierra con las ventas totales de vehículos de octubre, la subasta de deuda pública a tres meses (T-Bill al 3,730%), a seis meses (T-Bill al 3,640%) y las comparecencias de Daly, miembro del FOMC, de Macklem, gobernador del BoC, y de la gobernadora Cook de la Reserva Federal.
Las semanas de grandes descuentos como el Black Friday se han convertido en terreno fértil para los ciberdelincuentes. Mientras millones de consumidores buscan ofertas, los estafadores aprovechan el incremento de la actividad digital para lanzar campañas de engaños masivos. Las personas mayores son, según los expertos, uno de los colectivos más vulnerables ante este tipo de fraudes.
La popularización del uso de aplicaciones de mensajería instantánea, especialmente WhatsApp, ha abierto un nuevo frente de riesgo para este grupo de edad.
De acuerdo con los últimos datos del Instituto Nacional de Ciberseguridad (INCIBE), los intentos de fraudes dirigidos a usuarios mayores de 60 años aumentaron un 23 % durante 2024, siendo WhatsApp el principal canal empleado para ejecutar suplantaciones y estafas. Mensajes falsos de familiares, bancos o servicios de mensajería se han convertido en herramientas habituales para obtener datos personales o bancarios.
Un canal cotidiano convertido en canal de fraudes
En los últimos años, WhatsApp se ha consolidado como el medio de comunicación más utilizado entre las personas mayores, desplazando incluso a las llamadas tradicionales. Su sencillez y gratuidad la hacen atractiva, pero también la convierten en una vía accesible para los fraudes. Los estafadores se aprovechan de la confianza y el desconocimiento tecnológico de los usuarios más veteranos, empleando mensajes aparentemente inofensivos que, en realidad, esconden trampas diseñadas para robar información.
El uso de mensajes que imitan la comunicación de empresas de reparto, bancos o familiares en apuros es una táctica cada vez más sofisticada. Según el INCIBE, durante la última campaña del Black Friday se detectaron miles de enlaces maliciosos enviados a través de WhatsApp, algunos de ellos incluso suplantando a marcas conocidas. Estos mensajes prometen descuentos, sorteos o paquetes pendientes de entrega, pero su objetivo real es instalar software malicioso o capturar datos financieros.
El WhatsApp será el canal por el que más sufran fraudes los mayores en el Black Friday
La falta de configuración de seguridad, una puerta abierta
Una de las principales causas del incremento de fraudes entre los mayores es el uso de la aplicación con las configuraciones de privacidad por defecto. Según un informe elaborado por la empresa tecnológica Bleta, especializada en accesibilidad digital para personas mayores, la mayoría de usuarios de este grupo no revisa los ajustes de privacidad ni activa las funciones de verificación en dos pasos.
“Usar una app sin entender sus riesgos deja la puerta abierta a los estafadores”, advierte Gerard Pinar, director de operaciones de la compañía. Pinar subraya que, aunque WhatsApp ofrece herramientas de protección eficaces, su eficacia depende del conocimiento y la participación activa del usuario.
Muchas personas mayores, por miedo a modificar algo o perder información, prefieren mantener la configuración inicial, lo que facilita la exposición a fraudes.
Un fraude que combina educación y tecnología
La alfabetización digital se ha convertido en un reto clave para reducir la vulnerabilidad ante los fraudes online. Pinar sostiene que la seguridad digital debe ser tan sencilla como el uso cotidiano de la aplicación, y que las herramientas de protección deben adaptarse a las necesidades de los mayores. “De poco sirve enseñar a enviar mensajes o notas de voz si no se explican los riesgos de compartir información personal o aceptar enlaces desconocidos”, señala el directivo.
Bleta insiste en que los programas de formación en ciberseguridad deben incluir ejemplos prácticos y lenguaje claro, evitando tecnicismos. En su última guía práctica sobre seguridad en WhatsApp, la empresa propone acciones simples como limitar quién puede ver la foto de perfil o la última conexión, desactivar la ubicación en tiempo real o bloquear mensajes de desconocidos.
Estas medidas, aunque básicas, pueden reducir drásticamente la exposición a fraudes durante el Black Friday y otras campañas comerciales.
Los fraudes crecen durante las campañas de descuentos
El aumento de los fraudes en fechas señaladas no es casual. Los ciberdelincuentes saben que los consumidores bajan la guardia ante la avalancha de ofertas. De acuerdo con un estudio del Observatorio Español de Ciberseguridad, el 35 % de los fraudes online en España se producen durante campañas comerciales como Black Friday o Navidad. En el caso de las personas mayores, la combinación de desconocimiento y confianza hace que sean un objetivo preferente.
Durante estas semanas, se incrementan los mensajes que incluyen enlaces a supuestas promociones, comprobantes de envío o actualizaciones de pedidos. Muchos imitan la apariencia de plataformas reales, como Amazon o Correos, utilizando logotipos, colores y textos oficiales. Los expertos en seguridad recomiendan no abrir ningún enlace que llegue por mensajería instantánea, sino acceder directamente desde la web oficial.
Accesibilidad, ciberseguridad y confianza digital
El reto para el futuro y evitar fraudes pasa por integrar la accesibilidad y la seguridad en un mismo enfoque. Las aplicaciones más utilizadas deben ofrecer configuraciones simplificadas y guías visuales adaptadas a usuarios con menor experiencia tecnológica. En este sentido, Bleta trabaja en el desarrollo de interfaces intuitivas y procesos automatizados de configuración segura, de modo que los mayores no tengan que navegar por menús complejos para activar protecciones básicas.
La compañía recuerda que la confianza digital no se logra solo con tecnología, sino también con acompañamiento y educación. “La brecha digital no es solo cuestión de edad, sino de comprensión”, apunta Pinar. “Si enseñamos a usar las herramientas con seguridad, los mayores no solo estarán protegidos, sino que también podrán disfrutar de los beneficios de la conectividad sin miedo.”
El Black Friday vuelve a poner a prueba la capacidad de los consumidores para distinguir entre una oferta real y los fraudes. Para las personas mayores, el reto no es solo aprovechar los descuentos, sino hacerlo con información, prevención y apoyo.
La tecnología, bien entendida, puede ser su mejor aliada frente a quienes buscan aprovecharse del desconocimiento. En un entorno digital cada vez más complejo, la educación en seguridad será la herramienta más efectiva para evitar sustos que ningún descuento justifica.
La compañía de alimentación Mondelez se enfrenta a desafíos a corto plazo, dado que Europa se ha visto afectada por los cambios en la demanda provocados por la ola de calor estival, y las reducciones de precios de los minoristas, la creciente elasticidad y a su vez la dinámica de precios de la competencia. Eso sí, todo ello mientras que el consumidor estadounidense sigue bajo presión.
En este sentido, la inflación del cacao ha sido un obstáculo para las ganancias recientemente, aunque con una mejora en las perspectivas de la oferta y la demanda de cacao, un volumen limitado afectado a pesar de los fuertes aumentos de precios impulsados por el cacao y una sólida capacidad de ejecución. Mondelez se encuentra bien posicionada para recuperarse de la inflación de los costos de insumos y crecer más rápido que sus competidores de tiendas centrales.
«Los canales de valor y la innovación ofrecen ventajas, y las iniciativas de reducción de costos del cacao probablemente impulsen la expansión de los márgenes y las oportunidades de reinversión de la marca en 2026, a pesar de las dificultades actuales para el consumidor», apuntan los analistas de Jefferies.
Fuente: Mondelez.
MONDELEZ Y SUS PROBLEMAS CON EL CACAO
En este sentido, el negocio de Mondelez en Europa enfrenta presión a corto plazo, pero mantiene sólidos fundamentos de la categoría. El negocio europeo de la compañía comenzó el tercer trimestre presionado por una severa ola de calor y problemas de inventario, que desplazaron temporalmente la demanda de los consumidores hacia los refrescos y los helados.
«Si bien, el rendimiento de la categoría de chocolate en general se mantiene resiliente, la elasticidad ha aumentado ligeramente, lo que indica cierta sensibilidad del consumidor a los precios. En el trimestre de ocho semanas que finalizó el siete de septiembre, el precio del chocolate para Mondelez fue de un 26%, mientras que los volúmenes cayeron un 15% interanual«, añaden los analistas de Jefferies.
Los mercados del cacao presentan una tendencia favorable
Los ajustes de precios más lentos de los competidores han creado cierta presión, lo que requiere en Mondelez cambios tácticos que pueden afectar el tercer trimestre y potencialmente de cara al cuarto trimestre de 2025. El posicionamiento estratégico de la compañía se centra cada vez más en 2026, lo que sugiere volatilidad a corto plazo, pero resiliencia a largo plazo.
No obstante, las perspectivas de crecimiento en Estados Unidos son moderadas, pero los canales de valor y la innovación ofrecen un potencial alcista. Asimismo, la confianza del consumidor estadounidense permanece estancada y Mondelez no anticipa un repunte significativo de cara al próximo año.
Fuente: Mondelez
«Según los datos recientes de canales monitoreados, los volúmenes en Estados Unidos se mantienen bajo presión en un promedio de un 6% interanual, parcialmente compensado por un aumento del 4,6% en los precios en el trimestre finalizado el cuatro de octubre, ligeramente peor que el observado en el mismo trimestre, pero del año anterior», certifican desde Jefferies.
La actividad promocional, la innovación y las mejoras funcionales, como son las proteínas y la fibra, siguen siendo prioridades para toda la industria, pero Mondelez se ha centrado en otras estrategias para garantizar que sus productos permanezcan en las cestas de compra de los consumidores. Asimismo, la compañía todavía ve oportunidades en los canales de valor, donde las innovaciones atractivas como Reese’s y Oreo podrían impulsar el crecimiento incremental.
EL FUTURO CORTOPLACISTA DE MONDELEZ
La elasticidad de los ingresos es un obstáculo, la disminución de los costos de los insumos ofrece un posible alivio del margen, lo que permite la reinversión en medios y actividad en el mercado para mantener la participación. Si bien, la disminución de los costes del cacao y la mejora de las perspectivas de margen son un punto fuerte para Mondelez.
Los mercados del cacao presentan una tendencia favorable, con precios de la mantequilla y futuros en descenso y métricas de cosecha por encima del promedio de cinco años. Una perspectiva de superávit y una posible caída de precios podrían reducir aún más los costos, aunque el tercer trimestre marca el pico de los gastos del cacao.
Fuente: Agencias
Siguiendo esta línea, las iniciativas de ahorro de costos siguen en marcha, lo que respalda la expansión del margen hasta 2026, incluso con una moderación en los beneficios de los precios. Dadas sus iniciativas de ahorro de costos, el apoyo sostenido a la marca y un posicionamiento de categoría de mercado final aún ventajoso en relación con muchos competidores de tiendas centrales, los expertos aún ven potencial alcista en el nombre.
Dicho esto, dadas las elasticidades ligeramente superiores a las anticipadas y el entorno de consumo presionado, reducimos nuestras estimaciones de EPS para 2026/27 en cerca de un 3%/4% para reflejar esto. Recomendación de Comprar con un precio objetivo reducido de 74 dólares, basado en 21 veces nuestra estimación de EPS a 24 meses», añaden los analistas de Jefferies.
El último informe de Alea Soft Energy Forecasting advierte de un cierre de octubre marcado por la subida de los precios en la gran mayoría de los mercados eléctricos europeos, todo ello debido a una bajada de la producción eólicay a un repunte en la demanda de energía. Esta combinación de menor oferta renovable y mayor consumo ha generado un contexto de presión al alza en los precios del mercado eléctrico, que podría extenderse también a los primeros días de noviembre si las condiciones meteorológicas no cambian de forma significativa.
El razonamiento de la empresa reside en que durante la semana pasada se reportó un muy buen rendimiento de producción eólica, en comparación con semanas anteriores. En este caso, según apunta Alea Soft, el mercado alemán lideró el crecimiento en esta energía con un 250% más respecto a la semana anterior, seguido por el mercado italiano, español y portugués, con crecimientos intersemanales del 244%, 236% y 206%, respectivamente. De hecho, estos aumentos favorecieron el descenso de los precios en la mayoría de los mercados eléctricos europeos, con promedios inferiores a los 60 euros/MWh, lo que supuso un respiro temporal tras semanas de volatilidad.
Alea Soft: el aumento de la demanda eléctrica sigue la tendencia de semanas pasadas
Sin embargo, el comportamiento de la producción eólica cambió en los últimos días del mes. Alea Soft señala que, a medida que se aproxima el cierre de octubre, se observa una disminución generalizada en la generación eólica, lo que ha provocado un incremento de los precios en casi todos los mercados europeos. En el caso del mercado eólico francés, se suma una segunda semana consecutiva con bajadas, y según la previsión, seguirá reportando descensos en los últimos compases de octubre, junto con el mercado italiano, español y alemán.
Por otro lado, siguiendo con el análisis de las energías renovables, Alea Soft apunta a un mejor resultado de la energía fotovoltaica para los últimos días de octubre, especialmente en los mercados italiano, portugués y español. Entre estos, destacaría el español, que si bien presenta descensos de producción menores en comparación con otros países, lleva registrando caídas durante cinco semanas consecutivas.
También el enfoque más optimista en cuanto a la energía solar se da porque la penúltima semana de octubre fue especialmente negativa, con un mercado portugués que lideró las caídas intersemanales con un 43% menos de producción. A continuación se situaron los mercados francés y alemán, con descensos del 34% y 32%, respectivamente.
El otro aspecto que influye en la previsión de la subida de los precios para el cierre de octubre es la demanda energética. Alea Soft reporta una perspectiva de crecimiento en este sector, debido en gran medida al descenso de las temperaturas y al inicio de la temporada de calefacción en varios países europeos. A esto se suma el repunte de la actividad industrial tras el periodo vacacional, factores que están impulsando la demanda eléctrica.
En la penúltima semana de octubre, los mercados alemán e italiano revirtieron su tendencia bajista de la semana previa, registrando el mayor (4,6% más intersemanal) y menor (0,2% más intersemanal) aumento de la demanda, respectivamente. Por otro lado, los mercados francés, portugués y español continuaron con su tendencia alcista en la demanda que han ido experimentando en las últimas semanas de octubre, con aumentos correspondientes del 2,7%, 2,1% y 0,6%, respectivamente.
En definitiva, Alea Soft prevé subidas en los precios de los mercados eléctricos europeos como consecuencia directa de una reducción en la energía eólica, que había experimentado notables crecimientos en las semanas previas, y de un aumento progresivo de la demanda. Este escenario combina una oferta renovable más limitada con una mayor necesidad de energía, lo que ejerce una presión alcista en los precios. De esta forma, la consultora indica que octubre cierra con un tono de mercado más caro, siguiendo la tendencia alcista marcada por la semana previa, y que los primeros días de noviembre podrían mantener esta dinámica si las condiciones meteorológicas y la demanda continúan en la misma línea.
La editorial madrileña Editorial Maluma anuncia la primera edición del Premio de Novela Editorial Maluma 2026, un certamen que busca impulsar la narrativa contemporánea en lengua española. Con una dotación de 7.000 euros, el premio se consolida como una oportunidad para escritores que deseen abrirse paso en el panorama literario actual.
Podrán participar autores mayores de edad con novelas inéditas escritas en castellano. El plazo de recepción permanecerá abierto hasta el 31 de diciembrede 2025, y el fallo del jurado se dará a conocer en febrero de 2026 en Madrid.
El objetivo del certamen es fomentar la creación literaria y descubrir nuevas voces narrativas, reafirmando el compromiso de la editorial con la calidad, la originalidad y el talento en español.
El jurado está formado por tres referentes del ámbito literario: Manuel Vilas, Karina Sainz Borgo y Marga G. Pacios, acompañados por un miembro de la editorial sin voto.
Un jurado de envergadura
El jurado contará con la participación de Karina Sainz Borgo, una de las voces más sólidas y reconocidas de la narrativa hispanoamericana contemporánea. Nacida en Caracas y radicada en España desde hace más de una década, Sainz Borgo ha construido una trayectoria literaria y periodística de gran proyección internacional. Su primera novela, La hija de la española (2019), fue traducida a más de treinta idiomas y se convirtió en un fenómeno editorial que la situó entre las autoras más leídas y comentadas del ámbito hispano. En ella, Sainz Borgo aborda con una prosa poderosa los temas del exilio, la identidad, la pérdida y la resistencia frente al desarraigo, estableciendo un puente entre la experiencia individual y las grandes fracturas de nuestro tiempo.
Ha sido autora también de El tercer país y La isla del doctor Schubert, y su obra ha sido merecedora del Grand Prix Madame Figaro, el Premio Jan Michalski y el premio David Gistau de Periodismo 2023.
Además de su labor narrativa, ha desarrollado una destacada carrera como periodista cultural, colaborando en medios de referencia como ABC Cultural, donde su mirada crítica y su conocimiento del panorama literario la han convertido en una voz de autoridad. Esa doble condición —la de escritora y periodista— dota a Sainz Borgo de una perspectiva única, capaz de combinar sensibilidad estética con juicio analítico y comprensión del contexto editorial actual.
Su participación aporta una mirada rigurosa y contemporánea sobre la literatura escrita en español, atenta a las nuevas voces y a los discursos que buscan renovar la narrativa. Su presencia refuerza el compromiso del premio con la calidad literaria, la diversidad de enfoques y el diálogo entre distintas tradiciones culturales.
La obra ganadora se publicará dentro de la colección de ficción de Editorial Maluma, asegurando su distribución y visibilidad en librerías de toda España. Para muchos autores, este tipo de convocatoria representa la posibilidad de llegar a los lectores con un respaldo editorial sólido y con un equipo que acompaña el proceso creativo y comercial de la obra.
Para revisar las bases completas del premio, se puede hacer desde la web de la editorial www.editorialmaluma.com
Por Javier Aneas, Head of Financial Markets Services de ARENA Tech
Durante décadas, el sistema de pagos global ha funcionado como un motor silencioso de la economía. Su papel esencial, es decir, mover dinero de forma segura y eficiente, ha sostenido el comercio, la inversión y la confianza internacional.
Sin embargo, este engranaje discreto está siendo rediseñado. La revolución digital, la tokenización del dinero y la inteligencia artificial están transformando el modo en que el valor se crea, se intercambia y se regula. El resultado: un ecosistema fragmentado, competitivo y más estratégico que nunca.
Del fiat a los tokens: los nuevos engranajes del dinero
La arquitectura de los pagos ya no gira solo en torno al dinero fiduciario. A su alrededor emergen tres nuevos pilares: las monedas digitales de bancos centrales (CBDC), las stablecoins y las criptodivisas. Cada uno representa una visión distinta del futuro del dinero.
El dinero fiduciario sigue siendo la columna vertebral del sistema. Los sistemas RTGS, ACH o SWIFT garantizan estabilidad y escala, pero los modelos de pagos instantáneos —como Pix en Brasil o UPI en India— están demostrando que la infraestructura pública puede ser igual de eficiente y mucho más accesible.
Los bancos centrales, mientras tanto, buscan extender su soberanía al mundo digital a través de las CBDC, que podrían redefinir la política monetaria y la inclusión financiera.
Las stablecoins, emitidas por actores privados, son el engranaje más disruptivo: en 2024 movieron más de 27 billones de dólares, acercándose al volumen anual de Visa. Su expansión demuestra que la confianza puede construirse en torno al código y la liquidez digital, pero también plantea interrogantes sobre la estabilidad y la supervisión estatal.
En paralelo, las criptodivisas siguen siendo el laboratorio de innovación del sistema, donde nacen las DeFi, la tokenización de activos y los smart contracts.
Un ecosistema global en movimiento
La nueva economía del pago es un conjunto de engranajes interdependientes. Ya no se trata solo de transferir dinero, sino de diseñar arquitecturas interoperables, seguras y adaptables. En este entorno, la fragmentación geopolítica, la tokenización del valor, la inteligencia artificial y la soberanía regulatoria son las fuerzas que definen el rumbo.
1. Fragmentación y regionalización
El sistema de pagos, tradicionalmente global, se está dividiendo en bloques. Europa impulsa el European Payments Initiative y un euro digital; China expande su sistema CIPS como alternativa a SWIFT; India exporta UPI como modelo de inclusión; América Latina experimenta con la integración de Pix. El resultado es un mosaico de infraestructuras nacionales conectadas por pasarelas, pero con reglas distintas. La interoperabilidad (capacidad de conectar estos mundos financieros) se convierte así en el activo estratégico más valioso.
En ARENA Tech, la interconectividad no es solo una meta tecnológica, sino el eje que impulsa una visión de soberanía y eficiencia. Desarrollamos soluciones capaces de integrar diferentes sistemas de pago, basadas en estándares abiertos y modelos de datos compartidos que aseguran continuidad, trazabilidad y seguridad.
2. Dinero tokenizado y nueva arquitectura del valor
La tokenización redefine la estructura del sistema monetario. Al convertir depósitos, activos o divisas en tokens auditables, se obtiene eficiencia y liquidez intradía, además de la posibilidad de pagos programables. Los bancos tradicionales comienzan a experimentar con depósitos tokenizados y plataformas de liquidez inteligente. La competencia ya no se centra en quién custodia el dinero, sino en quién diseña el estándar que lo hace interoperable.
En ARENA Tech avanzamos en esa dirección con proyectos como Real Time Balance Control y Smart Converter, dos soluciones que integran tokenización, mensajería financiera y analítica avanzada para optimizar la gestión de la liquidez en tiempo real. Este tipo de innovación abre la puerta a que las entidades financieras conviertan la liquidez en un activo estratégico, más transparente y eficiente.
3. Inteligencia artificial y pagos autónomos
La IA ha dejado de ser un asistente para convertirse en un agente económico. En el ámbito de los pagos, los algoritmos ya gestionan fraude, conciliación y riesgo operativo; pero el futuro apunta a algo más profundo: la aparición de pagos autónomos. Un asistente digital que reserva un vuelo, compara precios y ejecuta el pago con una stablecoin es un ejemplo de cómo la inteligencia artificial asumirá funciones financieras directas.
Las grandes redes de pago —Visa, Mastercard o PayPal— ya experimentan con modelos de agentic checkout, donde las transacciones se realizan entre algoritmos. El reto será garantizar que estos sistemas actúen de forma ética, explicable y segura. La regulación, en este contexto, deberá evolucionar para proteger no solo el dinero, sino la integridad algorítmica de los procesos.
4. Soberanía y regulación tecnológica
La carrera regulatoria está en pleno auge. Europa avanza con el reglamento MiCA, Estados Unidos con el Genius Act, y Asia explora entornos sandbox de innovación. Sin embargo, la verdadera disputa ya no se limita a las normas financieras: los países quieren controlar también las infraestructuras tecnológicas del dinero (nubes, chips, redes y estándares). El sistema de pagos se convierte así en un terreno de poder blando, donde la tecnología, la política y la economía convergen.
Los nuevos roles en el ecosistema de pagos
En esta era de transformación, cada actor redefine su posición:
Los bancos pasarán de ser guardianes del dinero a arquitectos de confianza digital. Su ventaja no será la custodia, sino la capacidad de ofrecer identidad, seguridad y conectividad a través de APIs, smart contracts y depósitos tokenizados.
Las fintechs, más ágiles y especializadas, se consolidan como motores de interoperabilidad, conectando bancos, plataformas y reguladores mediante soluciones modulares.
Los comercios transforman el pago en parte de la experiencia del cliente, integrando fidelización, analítica y medios de pago inteligentes.
Las plataformas tecnológicas (Visa, Mastercard, PayPal, Alipay o Amazon Pay) se convierten en verdaderos orquestadores globales del ecosistema.
Y los reguladores y bancos centrales asumen un nuevo rol: el de diseñadores del equilibrio entre innovación y estabilidad, impulsando CBDCs y marcos regulatorios que garanticen competencia sin sacrificar la confianza.
El desafío de la próxima década: confianza programable
La evolución del sistema de pagos no es solo tecnológica; es total. Por primera vez, la confianza —ese pilar intangible del dinero— puede residir en un algoritmo, una blockchain o un contrato inteligente. Pero esa descentralización también implica nuevos riesgos: ¿quién responde si una IA comete un error? ¿Qué ocurre si una stablecoin pierde su paridad? ¿Cómo se garantiza la equidad en un sistema donde el código decide?
ARENA Tech sostiene que la confianza programable debe construirse sobre tres principios:
Transparencia, para garantizar que los algoritmos y procesos sean auditables.
Seguridad, para proteger los flujos de información y los activos digitales.
Responsabilidad ética, para que la tecnología respete la soberanía y el bienestar económico de las personas.
El sistema de pagos y su nuevo equilibrio global
El sistema de pagos global está en plena reconstrucción. Ya no se trata solo de mover dinero, sino de diseñar la infraestructura invisible que sustentará la economía digital del siglo XXI. La competencia se trasladará del producto a la arquitectura, del banco a la plataforma, del margen a la confianza.
En los próximos cinco años, veremos si el sistema converge hacia un modelo interoperable o hacia una red fragmentada de economías digitales. Pero una cosa es cierta: el engranaje ya está en movimiento. El futuro del dinero no será único ni uniforme, sino híbrido, competitivo e inteligente, y quienes sepan conectar los 3 mundos (tecnológico, financiero y regulatorio) serán quienes definan el valor del dinero del futuro.
Según Duncan Lamont, director de Investigación Estratégica, y Jon Exley, jefe de Soluciones Especializadas, de Schroders el argumento más popular utilizado contra la gestión activa, el llamado argumento del “juego de suma cero”, es también el más abusado, mal utilizado e incomprendido.
No solo eso; una nueva investigación sobre los cambios tanto en la estructura como en los participantes en los mercados de valores sugiere que puede haber mayores oportunidades para que los gestores activos obtengan mejores resultados en el futuro que en el pasado.
incluso en el mercado más desafiante, Estados Unidos.
¿QUÉ ES EL ARGUMENTO DEL JUEGO DE SUMA CERO?
Se puede explicar de la siguiente manera. Hay dos tipos de inversores que componen el mercado, activos y pasivos. Los inversores pasivos obtienen la rentabilidad del mercado. De ello se deduce que los inversores activos, en conjunto, también deben obtener la rentabilidad del mercado porque, cuando se combinan los dos, deben igualar el mercado.
Para que cualquier inversor activo tenga una rentabilidad superior, otro tiene que tener una rentabilidad inferior
Están peleando entre ellos. Y, debido a que los gestores activos cobran comisiones más altas que los pasivos, los inversores activos de forma agregada tienen que tener una rentabilidad inferior al pasivo neto de comisiones. La lógica es sólida, pero la forma en que se aplica es donde a menudo la gente se equivoca.
¿EN QUÉ SE EQUIVOCA LA GENTE SOBRE EL ARGUMENTO DEL JUEGO DE SUMA CERO?
Lo primero que la gente suele hacer es agrupar a todos los inversores pasivos de un lado contra los gestores de fondos activos del otro. Pero el problema está en los detalles. Técnicamente, los inversores pasivos en el argumento del juego de suma cero son aquellos que compran todas las acciones en proporción a su peso de capitalización de mercado. Por ejemplo, si una acción es el 5% del mercado, es el 5% de su cartera. En el argumento del juego de suma cero, cualquiera que no siga el mercado de esta manera debería entrar en el lado del “inversor activo”.
Debería ser obvio a primera vista que dentro de ese conjunto de inversores no encontramos únicamente de gestores activos. Los ejemplos que entran en esta categoría incluyen a cualquier persona que tome decisiones de asignación de acciones de sector, estilo, país, sostenibilidad/ESG, temáticas u otras.
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Los componentes básicos pueden ser pasivos, pero terminas con una cartera que diverge de las ponderaciones generales del mercado. También incluye a los inversores minoristas que eligen acciones individuales. Las acciones de Meme fueron un ejemplo extremo, pero el punto se aplica de manera más general.
En su formulación original del argumento del juego de suma cero, el famoso académico William Sharpe (1991) lo afirma explícitamente: “Los gestores activos pueden no representar plenamente el componente «no pasivo» del mercado en cuestión… Por supuesto, es posible que el dólar promedio gestionado activamente por inversores profesionales o institucionales supere al dólar promedio gestionado pasivamente, después de comisiones”.
Otro punto que vale la pena señalar es que el argumento del juego de suma cero se aplica a la suma de todos los inversores activos. Esto no significa que ningún subconjunto de inversores activos, o incluso el inversor activo medio o medio, no pueda superar al pasivo. Nada de esto significa que lo harán, por supuesto. Pero no es la imposibilidad matemática lo que a menudo se sugiere.
LA APARICIÓN DE INVERSORES “NEO PASIVOS”
Podríamos haber señalado los argumentos anteriores en cualquier momento de la historia. Pero lo que ha cambiado recientemente es el aumento de inversores que entran en esta categoría de “inversores activos”, pero que no son gestores activos de fondos de renta variable. Por eso creemos que podemos tener más confianza en las perspectivas de futuro de los gestores de fondos activos.
En primer lugar, ha habido una proliferación de ETF en los últimos años que no siguen el mercado en general. A estos los llamamos “neo pasivos”. Solo en los EE. UU., ahora hay más de seis veces más de este tipo de ETFs que los ETF tradicionales y las entradas en estas estrategias han sido un 50% más altas que los ETF tradicionales desde principios de 2018 hasta finales de julio de 2024.
Fuente: Schroders.
Puedes ver las consecuencias al observar cuánto asignan estos ETF a las acciones más grandes del mercado estadounidense. El siguiente gráfico muestra esto para los 10 ETF neo pasivos de renta variable estadounidense que han atraído las mayores entradas en los cinco años hasta el 30 de septiembre de 2024. Estos 10 ETF representan aproximadamente la mitad del total de entradas a ETF neo pasivos durante este período.
Fuente: Schroders.
La amplitud del posicionamiento activo es amplia. La mayor sobreponderación en Apple es de poco más del +2%, y la mayor infraponderación es del -7% (algunos no tienen Apple en absoluto). No lo dudes: el auge de las estrategias neopasivas dan como resultado decisiones activas de selección de acciones, ya sea conscientemente o no.
EL REGRESO DE LOS SELECTORES DE ACCIONES PRIVADOS
Otro cambio es el aumento del inversor minorista. Acelerada por el cambio a la negociación sin comisiones en varios grandes brokers de EE. UU. (a menudo a través de aplicaciones), la participación de los inversores individuales en el mercado de valores ha aumentado.
Esta tendencia se aceleró durante Covid, cuando muchas personas se encontraron con más tiempo y dinero en sus manos. La saga GameStop trajo discusiones sobre trading e inversión a la mesa en muchos hogares. En 2023, el número de personas con cuentas de trading en uno de los cuatro brokers principales fue más del doble que en 2016.
Fuente: Schroders.
Si bien el número de usuarios activos mensuales de las principales aplicaciones de brokers ha caído desde su pico de Covid, se mantiene más del 60% por encima del nivel de 2018. A diferencia de muchas otras tendencias posteriores a la pandemia, el interés entre los estadounidenses por invertir ha perdurado.
Fuente: Schroders.
Por supuesto, muchas de estas personas pueden estar comprando ETF del S&P 500, pero la evidencia sugiere lo contrario. Los datos de la Encuesta de Finanzas del Consumidor de la Reserva Federal muestran que las tenencias directas de acciones como proporción de los activos financieros totales han aumentado cerca de niveles no vistos desde el pico de la burbuja de las puntocom. Esta cifra es solo acciones de propiedad directa y no incluye fondos mutuos o ETF.
Fuente: Schroders.
Esta encuesta solo se lleva a cabo cada tres años, y tendremos que esperar hasta 2026 para que se publique el próximo conjunto de resultados. Sin embargo, dado el entusiasmo por Los Magníficos 7 de EE. UU., es fácil imaginar que esta tendencia habrá aumentado en los años intermedios.
OTRAS CUESTIONES: TRANSACCIONES
La otra parte del argumento del juego de suma cero que no pasa la prueba del “mundo real” es la idea de que cualquier inversor puede ser realmente “pasivo” en el sentido en que William Sharpe lo define. Simplemente no es posible obtener la rentabilidad del mercado invirtiendo dinero de acuerdo con las ponderaciones de cada acción en un índice de referencia determinado, luego irse a dormir y dejar que el mercado haga el resto.
¿Qué pasa con las ofertas públicas iniciales? ¿O promociones o descensos de un mercado a otro, como gran capitalización versus pequeña capitalización? ¿U otros cambios, como la decisión de MSCI hace unos años de aumentar la proporción de la capitalización bursátil de las “acciones A” chinas incluidas en sus principales índices de referencia?
Todos estos tipos de transacciones crean oportunidades para una transferencia de riqueza de los inversores pasivos a los activos. Los inversores activos pueden operar antes de que se implementen los cambios en el índice, y luego vender a los inversores pasivos cuando se conviertan en compradores forzados.
El reequilibrio de los índices conduce a un aumento de los volúmenes de negociación y a la variabilidad de los precios de las acciones afectadas, algo popular en lo que se centran algunas estrategias activas. Los inversores activos también pueden participar en las OPV, donde los pasivos generalmente no lo hacen, viéndose obligados a comprar en el mercado secundario. Todas las operaciones incurren en costes.
RESUMEN
Muchos críticos de la gestión activa de fondos utilizan el juego de suma cero para argumentar que es matemáticamente imposible para los gestores de fondos activos vencer a los pasivos, netos de comisiones.
No solo eso. El aumento del número de inversores y del valor de las inversiones que no se asignan de acuerdo con las ponderaciones generales del mercado significa que podemos ser más optimistas sobre el futuro de la gestión activa que sobre el pasado. No significa que el gestor de fondos promedio tendrá una rentabilidad superior, pero sí significa que no se debe asumir automáticamente que no puede o no lo hará.
Ahora es el momento de reconsiderar tus creencias sobre la gestión activa y pasiva, incluso en mercados que pensabas que eran “eficientes”.
Desde la Comunidad de Madrid, y desde los sindicatos de las plataformas de VTC como Uber, Cabify y Bolt, están celebrando el éxito de los exámenes de conductores que empezaron a ser obligatorios este año. Según el informe recientemente presentado por la Comunidad, las evaluaciones se han traducido en 2.500 permisos en los primeros 6 meses.
Es una buena noticia para el sector, incluso si no todo el mundo del transporte lo celebra. Las organizaciones del mundo del taxi han recordado que no todos los permisos que se han entregado desde la implantación de la medida vienen de la aprobación del examen, con la mayoría de los permisos aprobados en la práctica por la experiencia previa de los conductores.
«A lo largo de estas convocatorias se han inscrito más de 1.150 profesionales, con un porcentaje de aprobados del 80% respecto a la cifra definitiva de los candidatos que realizan la prueba. El compromiso del Ejecutivo autonómico es organizar al menos 12 ejercicios a lo largo del año, adaptando el calendario en función de la demanda de los solicitantes», explica directamente el gobierno de la Comunidad de Madrid, que enumera las licencias entregadas por experiencia alrededor de las 2000.
Esto ha generado la suspicacia de quienes son críticos con el modelo de las plataformas de VTC. Para los taxistas, los conductores de Uber, Cabify y Bolt han demostrado que a pesar de su experiencia no conocen la ciudad lo suficiente para tener la licencia que se les está otorgando por la experiencia. En cualquier caso, no es más que otro capítulo en el duelo entre ambas partes, que no ha tenido una solución simple, incluso en una comunidad autónoma como la que gobierna Isabel Díaz Ayuso, donde se ha buscado cierto equilibrio entre las dos opciones de transporte.
TODAVÍA SE NECESITA APROBAR ALREDEDOR DE 15.500 CONDUCTORES
Lo cierto es que la nueva normativa de la Comunidad de Madrid exige que los cerca de 18.000 conductores que ya operan en la capital hayan aprobado su examen, o recibido la aprobación del permiso por experiencia, en un máximo de 18 meses después de la aprobación de la nueva ley el pasado mes de abril. Esto obliga a los cerca de 15.500 conductores que no han aprobado el examen de momento a acelerar los procesos, sobre todo como meses completos para la documentación, como diciembre y enero en la puerta.
De todos modos, el alto porcentaje de aprobados debería facilitar este proceso para los conductores que faltan. Será interesante ver si este promedio se mantiene una vez que los nuevos conductores que operan en plataformas de transporte como Cabify, que está en proceso de sumar unas 700 licencias dentro de la comunidad autónoma, y que obligan no solo a buscar los conductores que las operen, sino a que estos puedan aprobar el examen, en muchos casos sin tener la experiencia previa para aprobar por otro método.
Uber en Atocha. Fuente: Agencias
Es una nueva realidad para los conductores del sector, que los acerca ligeramente a la de los taxistas, aunque estos últimos todavía aseguran que tienen más obligaciones para operar que los conductores de la nueva movilidad. En este panorama es clave tener en cuenta la presión que el sector está enfrentando, incluso en las Comunidades Autónomas que siguen defendiendo que estas plataformas deben ser parte de su modelo de transporte.
LOS EXÁMENES DE VTC PIEZA DEL ROMPECABEZAS DEL SECTOR EN MADRID
Lo cierto es que las buenas noticias llegan en un momento en el que las tres plataformas del sector, Uber, Cabify y Bolt, se encuentran en una situación delicada. El caso más delicado en España es, por supuesto, el Catalán, donde la nueva ‘Ley taxi’ que ya se discute en el Parlament debería acabar por expulsarlos de la Generalitat, incluyendo de ciudades clave como Barcelona.
Pero otras comunidades, como Galicia o Castilla también han generado problemas con los primeros vehículos de VTC que han empezado a operar. Es un reto que siguen atravesando y el caso madrileño, incluso con las nuevas exigencias, es un pequeño oasis de una Comunidad que a pesar de dar pasos para regular el sector, sigue haciéndolo apostando por facilitar su presencia en la ciudad.
El cuarto pleno de China y la presentación de su próximo plan quinquenal concluyeron en Pekín el 24 de octubre de 2025 con una recepción tibia por parte de los mercados, mientras que los principales responsables de la formulación de políticas señalaron una amplia continuidad. El objetivo estratégico sigue siendo la autosuficiencia industrial y tecnológica.
Fuente: Agencias.
El resultado positivo para los inversores fue el mayor énfasis en estimular el consumo interno, aunque aún están por conocerse los detalles específicos de las políticas. Será necesario resolver el actual estancamiento comercial con Estados Unidos antes del 1 de noviembre, fecha en la que está previsto que entren en vigor onerosos aranceles estadounidenses, para que la renta variable comience a reflejar cualquier sentimiento positivo respecto al plan quinquenal.
SIN GRANDES CAMBIOS
El comunicado del nuevo plan quinquenal de China reiteró que elevar el PIB per cápitaal nivel de una “economía moderadamente avanzada” duplicando el tamaño de la economía entre 2020 y 2035 es el objetivo final de desempeño, lo que implica un crecimiento promedio sostenido de alrededor del 4-5% durante la próxima década.
Con esto en mente, el comunicado señaló que “el trabajo económico como centro” y la orientación hacia un crecimiento de “alta calidad” es el mantra, lo que debería tranquilizar a los inversores al indicar que cualquier otro objetivo político o geopolítico estará supeditado a esto. Las reformas económicas son claras y necesarias, dada la debilidad persistente del mercado inmobiliario, la sobreinversión que resulta en una competencia intensa y una posible mala asignación de recursos, además de que una tasa de ahorro doméstico muy elevada impone una presión deflacionaria.
Fuente: Agencias.
ACELERACIÓN DE LA INNOVACIÓN
También se hizo hincapié en la rápida innovación en sectores competitivos emergentes como la inteligencia artificial, la computación cuántica, la energía de hidrógeno, la fusión nuclear y la biomanufactura. Estos sectores representan un escenario principal de competencia con Estados Unidos, una clave subyacente de las negociaciones comerciales actuales. Desde la perspectiva de Robeco, esto significa un futuro fértil para el sector tecnológico de China. También representa una oportunidad que los inversores a largo plazo no deberían pasar por alto, especialmente considerando que las valoraciones siguen estando con descuento respecto a sus pares en Estados Unidos y Europa.
GASTAR, NO AHORRAR
Se estima que la tasa de ahorro de los hogares en China estará entre el 35% y el 40% en 2025, mucho más alta que el 15,4% en Europa y el 4,6% en Estados Unidos. Esto refleja la debilidad del mercado inmobiliario y la percepción de insuficiencia de la protección social. Ahora se acepta que es necesario reformar el mecanismo de transmisión entre el gasto del gobierno central y local para lograr una inversión pública más equilibrada y eficiente.
Será necesario detallar las políticas en este sentido para canalizar este gran volumen de ahorro hacia el consumo y los mercados de activos. El comunicado del cuarto pleno de China mencionó el reequilibrio económico y el consumo como prioridad política, pero habrá que esperar acciones y reformas concretas.
con un crecimiento del PIB en 2025 que se espera esté en línea con el objetivo del 5%.
Como motor a largo plazo para la economía y la renta variable china, esto será fundamental, especialmente si las tensiones comerciales con Estados Unidos y el resto del mundo limitan un mayor crecimiento de las exportaciones.
CONCLUSIÓN
Con todo esto, Robeco sigue posicionando su cartera hacia ganadores estructurales en tecnología e innovación, alineándonos con las prioridades estratégicas a largo plazo. Independientemente de la resolución final de las negociaciones comerciales con Estados Unidos, las revisiones de beneficios serán fundamentales para sostener el actual sentimiento positivo del mercado.
Dada la persistencia de los riesgos deflacionarios, continuaremos manteniendo acciones de valor con potencial de mejora en los beneficios e incrementando el retorno total para los accionistas, como la otra cara de nuestra estrategia tipo barbell durante este período.
TransPerfectse fundó hace aproximadamente 20 años con el objetivo de atraer talento multilingüe con formación universitaria. En este sentido, Barcelona se ha consolidado como un punto estratégico para identificar y desarrollar profesionales de alto nivel. “Hemos logrado construir un equipo de más de 1.000 personas, incorporando profesionales de toda Europa y de distintas partes del mundo. Hoy en día, contamos incluso con talentos procedentes de países tan lejanos como Corea y Japón”. Hablamos, entre otros temas, de la importancia de la tecnología y la inteligencia artificial en el sector con Barnaby Wass, CBO de TransPerfect.
Además de Barcelona, también están presentes en Madrid, Valencia y Palma de Mallorca. ¿Qué papel juegan estas oficinas en la estrategia de expansión y servicios de TransPerfect en el mercado español?
Uno de los principios fundamentales del modelo de negocio de TransPerfect es estar cerca de nuestros clientes. Creemos firmemente en la importancia de poder reunirnos en persona, colaborar directamente en los proyectos y ofrecer un servicio cercano y personalizado. Por eso, tener presencia en las principales ciudades de España forma parte esencial de nuestra estrategia.
Madrid, por ejemplo, es un centro clave tanto por su relevancia empresarial como por la calidad del talento disponible. Valencia también nos permite ampliar nuestra cobertura y fortalecer nuestra red de servicios en la región.
El caso de Palma de Mallorca es especialmente interesante: la oficina nació a partir de la iniciativa de una de nuestras líderes, originaria de la isla, que regresó desde Nueva York. En lugar de perder ese talento, decidimos abrir una sede en Mallorca, centrada inicialmente en el sector de la hostelería. La isla alberga las sedes de numerosos grupos hoteleros internacionales, lo que nos ha permitido establecer relaciones sólidas con marcas globales y otros grandes nombres del sector.
En conjunto, estas oficinas refuerzan nuestra presencia en el mercado español, permitiéndonos ofrecer un servicio más próximo, ágil y adaptado a las necesidades de cada cliente.
“Verticales como Media & Entertainment, donde se incluyen el doblaje y la subtitulación, ya suponen cerca del 10% de nuestro negocio”
La compañía es un referente mundial en localización y traducción, pero su actividad abarca muchas verticales. ¿Qué peso tienen actualmente áreas como el doblaje, los subtítulos o el gaming dentro del negocio?
TransPerfect nació hace más de 30 años como una empresa de servicios de traducción, pero desde el principio hemos tenido una filosofía muy clara: la diversificación. Nuestro objetivo no es solo ganar cuota de mercado, sino sobre todo aumentar la presencia y el valor que aportamos a cada cliente.
Actualmente, los servicios lingüísticos tradicionales —como la traducción e interpretación— representan aproximadamente el 50% de nuestros ingresos, que superan los 1.300 millones de dólares. Sin embargo, verticales más recientes, como Media & Entertainment, donde se incluyen el doblaje y la subtitulación, ya suponen cerca del 10% de nuestro negocio. El área de gaming, por su parte, representa alrededor del 5%.
Estas divisiones, especialmente las relacionadas con medios, entretenimiento y videojuegos, son hoy las de mayor crecimiento dentro de TransPerfect. Si bien los servicios lingüísticos continúan expandiéndose, el ritmo de crecimiento de estos nuevas verticales es significativamente más rápido, lo que demuestra la solidez y la visión de futuro de nuestra estrategia de diversificación.
El sector audiovisual está en plena transformación con el auge de las plataformas de streaming. ¿Cómo ha evolucionado la demanda de servicios de doblaje y localización en los últimos años?
El auge de las plataformas de streaming transformó por completo el panorama audiovisual incluso antes de la pandemia. Con la llegada de gigantes como Netflix y otras plataformas internacionales, la demanda de servicios de doblaje, subtitulación y localización creció de forma exponencial. El volumen de contenido producido alcanzó niveles sin precedentes, y durante un tiempo la industria se enfrentó a una escasez global de capacidad para atender esa demanda.
Tras la pandemia, el sector vivió un reajuste: la producción se redujo de manera significativa debido a los recortes de costes y, más recientemente, a factores como la huelga de actores en Los Ángeles. Esto provocó una situación de sobrecapacidad en el mercado, un reto que muchas empresas todavía están gestionando.
“El auge de las plataformas de streaming transformó por completo el panorama audiovisual incluso antes de la pandemia”
En el caso de TransPerfect, hemos tenido la suerte de consolidar relaciones sólidas con la mayoría de los grandes estudios, lo que nos ha permitido mantener un flujo constante de proyectos y afrontar esta nueva etapa con estabilidad. Hoy vemos cómo el volumen de producción se está estabilizando, aunque es poco probable que vuelva al nivel de crecimiento explosivo de los primeros años del streaming.
Además, el consumo de contenidos está cambiando rápidamente: las nuevas generaciones prefieren formatos cortos, como los que se encuentran en redes sociales, TikTok o YouTube. Esto obliga a toda la industria a adaptarse a nuevas formas de creación y distribución.
TransPerfect está plenamente consciente de esta transformación y bien posicionada para afrontarla. Gracias a nuestra capacidad para ofrecer soluciones tanto para contenidos corporativos, formatos cortos, gaming y entretenimiento, podemos responder de manera flexible a las nuevas demandas del mercado.
También trabajan en sectores de alta especialización como la traducción de ensayos clínicos. ¿Cómo garantizan la precisión y la seguridad en este tipo de proyectos tan sensibles?
La precisión y la seguridad son pilares fundamentales en todo lo que hacemos en TransPerfect. Nuestra compañía nació trabajando con sectores altamente regulados —como la banca y las ciencias de la vida—, por lo que la confidencialidad y la protección de la información forman parte de nuestro ADN.
Contamos con estándares de seguridad muy estrictos en todas nuestras oficinas, tanto a nivel físico como digital. Esto incluye medidas de ciberseguridad avanzadas, sistemas de control de acceso y monitorización constante. La integridad de los datos de nuestros clientes es una prioridad absoluta, y hemos desarrollado una sólida reputación en este ámbito.
“Integramos herramientas tecnológicas de vanguardia como memorias de traducción, traducción automática de alta precisión, inteligencia artificial generativa y agentic AI”
En cuanto a la precisión lingüística, combinamos la experiencia humana con flujos de trabajo rigurosos que incorporan múltiples fases de control de calidad. Además, integramos herramientas tecnológicas de vanguardia —como memorias de traducción, traducción automática de alta precisión, inteligencia artificial generativa y, más recientemente, agentic AI— que nos permiten automatizar parte de los procesos de revisión y garantizar la coherencia y la exactitud en todos los proyectos.
El objetivo no es sustituir la calidad humana por la inteligencia artificial, sino aumentar la eficiencia, reduciendo tiempos y costes sin comprometer la excelencia. En sectores tan sensibles como el de los ensayos clínicos, entendemos que la calidad y la seguridad no son negociables, y en TransPerfect trabajamos cada día para mantener los más altos estándares en ambos aspectos.
TransPerfect ha sido pionera en aplicar inteligencia artificial a la industria de la localización. ¿En qué consiste exactamente el sistema de traducción en tiempo real que han desarrollado y qué impacto está teniendo en conferencias y eventos internacionales?
En TransPerfect hemos desarrollado una tecnología de voz basada en inteligencia artificial diseñada específicamente para dar soporte a conferencias y eventos internacionales. Este sistema permite ofrecer al público, en tiempo real, tanto subtítulos traducidos como una locución simultánea automática en el idioma deseado.
Su funcionamiento es similar al de las herramientas de transcripción en directo, pero con un paso adicional: además de generar la transcripción del ponente, el sistema traduce el contenido instantáneamente al idioma elegido por cada asistente. De este modo, facilitamos la accesibilidad y la comprensión en entornos multilingües sin necesidad de una infraestructura tradicional de interpretación.
Esta tecnología ya se utiliza tanto en nuestros propios eventos internos como en conferencias de gran escala, con resultados realmente positivos. Un ejemplo reciente fue su implementación en el Festival Internacional de Cine de Sitges, donde pudimos comprobar de primera mano el impacto de esta herramienta en la experiencia de los asistentes y en la comunicación entre profesionales de todo el mundo.
“La inteligencia artificial ha estado presente en la industria de la traducción desde hace muchos años”
Estamos viendo una adopción cada vez mayor de esta solución, que está ayudando a transformar la forma en que se gestiona la comunicación multilingüe en el ámbito de los eventos y conferencias internacionales
En un momento en que la IA generativa está redefiniendo la forma en que se crean y traducen contenidos, ¿qué papel cree que jugará la combinación entre la automatización y el talento humano en su sector?
La inteligencia artificial ha estado presente en la industria de la traducción desde hace muchos años. De hecho, algunas de sus primeras aplicaciones —como los correctores ortográficos o gramaticales— ya representaban formas tempranas de inteligencia artificial. Con el tiempo, evolucionamos hacia sistemas de traducción estadística, memorias de traducción y traducción automática basada en reglas, lo que marcó un avance progresivo hacia la automatización.
La llegada de la IA generativa supone un paso más en esa evolución, pero no una revolución para quienes trabajamos en este sector. En TransPerfect llevamos décadas utilizando tecnología para optimizar procesos, mejorar la productividad y mantener la calidad. La IA generativa nos permite acelerar los tiempos de entrega y aumentar la eficiencia, pero siempre bajo la supervisión y la experiencia del talento humano.
Para nosotros, la inteligencia artificial es una herramienta de apoyo, no de sustitución. Todo contenido, ya sea un ensayo clínico o una publicación en redes sociales, está destinado a ser consumido por personas, y por tanto, requiere una validación humana. La labor del traductor ha evolucionado: hoy en día, más que traducir palabra por palabra, su función se centra en revisar, adaptar y garantizar la precisión y naturalidad del resultado final.
El siguiente paso en esta evolución es la integración de la Agentic AI, que permite automatizar algunas tareas de gestión de proyectos y control de calidad, liberando tiempo para que nuestros equipos se enfoquen en tareas de mayor valor añadido. En definitiva, creemos firmemente que el futuro del sector reside en la combinación inteligente entre automatización y talento humano: la tecnología potencia, pero es el factor humano quien asegura la excelencia.
Su sede en Barcelona también destaca por la diversidad cultural y lingüística de su plantilla. ¿Cómo gestionan ese entorno multicultural y qué beneficios aporta al desarrollo de nuevos servicios?
La diversidad siempre ha estado en el corazón de la cultura de TransPerfect y ha sido, sin duda, una de las claves de nuestro éxito. Creemos firmemente que sin diversidad no podríamos ofrecer el nivel de servicio que nos caracteriza ni desarrollar soluciones realmente globales.
Barnaby Wass, CBO de TransPerfect
“Cuando personas de diferentes contextos comparten experiencias y perspectivas, surgen enfoques más ricos y soluciones más efectivas”
La oficina de Barcelona es un claro ejemplo de ello: contamos con profesionales de múltiples nacionalidades, culturas y lenguas, lo que genera un entorno de trabajo dinámico, colaborativo y lleno de aprendizaje mutuo. Esta diversidad cultural impulsa la creatividad, fomenta la innovación y nos permite comprender mejor las necesidades de clientes en todo el mundo.
Además, creemos en la “polinización cruzada” de ideas: cuando personas de diferentes contextos comparten experiencias y perspectivas, surgen enfoques más ricos y soluciones más efectivas. Esa combinación de talento internacional y mentalidad abierta ha sido fundamental para el crecimiento sostenido de TransPerfect y para el desarrollo de nuevos servicios adaptados a un mercado cada vez más global.
TransPerfect también es conocida por su compromiso social. ¿Qué importancia tiene para ustedes el TransPerfect Mountain Challenge y cómo contribuye a causas como AFANOC y los niños con cáncer en Catalunya?
En TransPerfect creemos firmemente en la importancia de devolver a la comunidad parte de lo que recibimos. Barcelona y Catalunya nos han aportado muchísimo como empresa, y el TransPerfect Mountain Challenge nació precisamente con ese espíritu: el de contribuir de forma tangible a una causa local y significativa.
Elegimos apoyar a AFANOC porque, además de ser una organización que realiza una labor extraordinaria con los niños con cáncer y sus familias, es una entidad relativamente pequeña, donde cada aportación tiene un impacto directo y visible. Hasta la fecha, hemos logrado recaudar y donar más de 250.000 euros, una cifra que ha supuesto una diferencia real para muchas familias.
Este proyecto tiene un valor doble para nosotros: por un lado, nos permite ayudar a quienes más lo necesitan; y por otro, refuerza el sentimiento de comunidad y propósito entre nuestros equipos. Es una iniciativa que une a nuestros empleados, fomenta la solidaridad y refleja los valores más profundos de TransPerfect.
A nivel personal, esta causa también tiene un significado muy especial para mí, ya que mi familia recibió el apoyo de AFANOC durante el tratamiento de mi hijo con leucemia. Por eso, poder contribuir ahora desde la empresa a su misión es algo especialmente importante y gratificante.
¿De qué manera este tipo de iniciativas solidarias repercuten en la cultura interna de la empresa y en el sentimiento de pertenencia de los empleados?
Creemos que este tipo de iniciativas son fundamentales para fortalecer la cultura interna y el sentido de pertenencia dentro de TransPerfect. Fomentar actividades fuera del entorno laboral permite a nuestros equipos conectar en un plano más humano, compartir valores y sentirse parte de una comunidad con un propósito común.
Contamos con múltiples iniciativas locales —desde grupos de running y yoga hasta proyectos solidarios— que ayudan a crear vínculos entre los empleados y refuerzan la cohesión del equipo. Consideramos esencial que estas acciones se impulsen desde cada oficina, adaptándose a la realidad y al entorno local, porque es precisamente esa conexión con la comunidad la que genera un sentimiento auténtico de pertenencia y compromiso.
En definitiva, este tipo de actividades no solo benefician a las causas que apoyamos, sino que también fortalecen nuestra cultura corporativa y hacen de TransPerfect un lugar donde las personas se sienten motivadas, valoradas y unidas por algo más grande que su trabajo diario.
“En TransPerfect creemos que la combinación de tecnología avanzada y talento humano es la clave para ofrecer soluciones únicas a nuestros clientes”
Mirando al futuro, ¿qué planes de crecimiento o innovación tiene TransPerfect en España y qué nuevas oportunidades ven en el ámbito de la inteligencia artificial aplicada a la localización y la comunicación global?
De cara al futuro, vemos tres áreas principales en las que la inteligencia artificial tendrá un papel clave. La primera es la ideación: la IA nos ayudará a generar ideas y prototipos, permitiéndonos probar y fallar con mayor rapidez para encontrar las soluciones más efectivas.
La segunda es la automatización, especialmente mediante agentes de inteligencia artificial, que nos permitirá delegar tareas repetitivas y que nuestro talento humano pueda centrarse en actividades de mayor valor añadido. La tercera área es el refinamiento y la optimización: si los resultados iniciales no cumplen plenamente con los objetivos, la IA nos permite ajustar y mejorar continuamente los contenidos.
En TransPerfect creemos que la combinación de tecnología avanzada y talento humano es la clave para ofrecer soluciones únicas a nuestros clientes. La IA no sustituye la experiencia, sino que potencia la creatividad y la capacidad estratégica de nuestros equipos, permitiéndonos aportar un valor diferencial en cada proyecto y consolidar nuestro liderazgo en el mercado español y global.
Durante décadas, se nos ha repetido un mantra hasta convertirlo en un dogma que todos hemos interiorizado: España tiene uno de los parques públicos de vivienda más pequeños de Europa, con apenas un 2,5% del total frente al 30% de Países Bajos, el 24% de Austria, el 23% de Noruega o incluso el 9,3% de la media de la UE, porque, desde la muerte de Franco y la llegada de la democracia, «no se volvió a construir vivienda pública».
Esta especie de nostalgia edulcorada del franquismo a veces roza la caricatura: el dictador no solo habría «levantado pantanos» o «inventado el menú del día», sino que también habría sido el último dirigente en garantizar un techo digno al pueblo.
Pero los datos derriban este mito que se une a otras leyendas desmontadas con humor por el nuevo libro ‘Francofacts: desmontando bulos sobre el franquismo’ (Editorial Pasado y Presente), del historiador Fernando Hernández Sánchez y el dibujante Pedro Vera.
LOS DATOS
Según el Consejo Superior de los Colegios de Arquitectos de España (CSCAE), el déficit actual de vivienda pública no se debe a la falta de construcción tras la dictadura, sino a la descalificación masiva y sistemática de las viviendas protegidas levantadas en las últimas décadas.
Si esas viviendas no hubieran perdido su carácter público, España contaría hoy con un parque equivalente al 38% del total, una cifra comparable a la de los Países Bajos o Austria. En lugar de eso, el país a lomos de las políticas del PSOE y PP se ha dejado devorar por un marco ideológico, y legal, que ha tratado la vivienda no como un derecho, sino como un activo financiero.
Durante los años noventa y dos mil, España llegó a construir entre 40.000 y 85.000 viviendas protegidas al año. No fue falta de ‘ladrillos públicos’, sino de voluntad política para protegerlos. La fiebre descalificadora, impulsada por gobiernos autonómicos de todos los colores pero bendecida especialmente por la ortodoxia neoliberal, convirtió la vivienda pública en privada con el paso de los años, permitiendo su venta a precio de mercado y dejando al Estado sin la herramienta esencial para contener los precios del alquiler y la compraventa.
La lógica era tan simple como perversa: lo que era de todos pasó a ser de unos pocos. Muchos propietarios solicitaron la descalificación para especular; los promotores la aprovecharon para mejorar su rentabilidad; y las administraciones, fueron cómplices por acción u omisión. Así, miles de viviendas públicas pasaron al circuito de la especulación inmobiliaria bajo el argumento de que ya habían ‘cumplido su función social’, según la doctrina de los hijos de Margaret Thatcher.
El resultado está a la vista. Mientras en los Países Bajos o Austria el parque público supera el 20%, en España apenas llega al 2,5%, y los precios del alquiler y la compra se han disparado por encima del 30% en la última década.
El CSCAE denuncia la ‘despriorización política’ de la vivienda pública y la falta de gestión de las ya existentes, lo que ha reducido drásticamente la capacidad del Estado para ofrecer alternativas asequibles.
El caso de Navarra es un retrato a escala de la catástrofe nacional. De las 58.656 viviendas protegidas construidas allí en los últimos 35 años, más de 32.000 han sido descalificadas. Y en los próximos años, el 95% lo estarán.
La vicepresidenta navarra y consejera de Vivienda Begoña Alfaro lo resume con contundencia: «En los últimos 35 años sí se ha hecho vivienda protegida, pero no para siempre». Solo desde 2022, con la calificación indefinida, en la Comunidad Foral se garantiza que las nuevas viviendas públicas no caerán en manos de la especulación.
El propio Ministerio de Vivienda reconoce que en 2024 se construyeron 14.371 viviendas protegidas, el mejor dato en más de una década, aunque aún lejísimos de los niveles de los noventa. El nuevo plan prevé triplicar la financiación pública hasta los 7.000 millones de euros. Si esta vez se cumple, y se blinda jurídicamente la calificación pública de por vida, podría ser el principio de un giro histórico.
ALTERNATIVA
El CSCAE propone eliminar de una vez la posibilidad de descalificar viviendas protegidas, fijar cuotas obligatorias de VPO en cada nuevo barrio y establecer precios de alquiler vinculados a los ingresos reales. En definitiva: reconstruir un parque público que fue destruido a conciencia.
Porque el problema no es que tras la muerte de Franco se dejara de construir vivienda pública. Es que, bajo el dogma neoliberal, se desmontó ladrillo a ladrillo todo lo construido con dinero de todos. España no tiene hoy solo una crisis de vivienda: tiene una crisis de propiedad común, fruto de medio siglo de políticas que confundieron libertad con desregulación y bienestar con hipoteca.
Y si algo demuestra la historia reciente es que el mito de Franco constructor y el neoliberalismo desregulador son, en el fondo, hijos de la misma madre: una ideología asumida incluso por buena parte de la izquierda desprecia lo público y sacraliza el negocio, aunque por necesidad electoral digan lo contrario.
Las tierras raras han inundado los titulares este año en medio de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, con restricciones a la exportación utilizadas como palanca clave por Beijing contra los aumentos arancelarios estadounidenses.
Esta no es la primera vez que China ha armado su cuota del 70% de la minería y el 90% del refino – recordemos la prohibición de exportación a Japón en 2010 que hizo subir los precios.
La diferencia esta vez es la respuesta: la administración Trump ha intensificado el apoyo a las cadenas de suministro de minerales esenciales y, en particular, anunció en julio una inversión directa en acciones del único productor estadounidense MP Materials. El acuerdo incluía una reducción de 10 años del óxido de NdPr (Neodimio y Praseodimio) a un mínimo de 110 dólares/kg – casi duplicando el precio al contado de 63 dólares/kg en ese momento, que desde entonces se ha elevado a 72 dólares/kg (con la ayuda de nuevas amenazas de restricción de las exportaciones).
El impulso adicional llegó la semana pasada cuando los EEUU y Australia anunciaron un acuerdo de apoyo conjunto para 8.500 millones de dólares de proyectos «listos-para-ir» de minerales críticos, incluyendo 1.000 millones cada uno en financiamiento a corto plazo y compromisos de precio mínimo; Desde entonces, los bancos de exportación e importación estadounidenses han emitido cartas de apoyo a varios promotores australianos.
Sin embargo, los informes de esta semana sugieren que China podría suspender los controles a la exportación propuestos como parte de las negociaciones comerciales en curso, lo que provocaría una venta del 10-20% entre varios desarrolladores de tierras raras y una caída del 12% en materiales MP.
EEUU y Australia anunciaron un acuerdo conjunto para 8.500 millones de dólares de proyectos «ready to go». Sulfato de tierras raras.
Valoraciones estiradas en las tierras raras
Los analistas de Berenberg observan que algunos analistas han señalado valoraciones estiradas en el sector a pesar de los largos plazos de desarrollo y la posible presión sobre los precios por la nueva oferta. “Estamos de acuerdo en general: si bien la narrativa de la cadena de suministro de la ex China es convincente, preferimos los proyectos bajos en la curva de costos y resistentes a la volatilidad”, explican.
“Nuestro jugador preferido es Rainbow Rare Earths, con la meta de completar el estudio de viabilidad definitivo en 2026 para su proyecto de residuos de Phalaborwa en Sudáfrica, con financiación y construcción que seguirá en 2027. Prevemos márgenes de EBITDA a largo plazo del 70%, respaldados por un opex de unos 31 dólares/kg NdPr equivalente (frente a unos 72dólares/kg spot y nuestra previsión a largo plazo de 110 dólares/kg). Operando en solo 0,5 veces nuestro NAV más arriesgado, esperamos una amplia subida de sus niveles actuales”.
Por otro lado, los analistas de Berenberg apuntan que los precios del oro experimentaron una mayor presión a la baja en la parte posterior de la venta de la semana pasada, rompiendo por debajo del nivel de resistencia 4.000 dólares/onza el lunes.
“Seguimos considerando el reajuste de los precios como una corrección más que un cambio de régimen, como recortes de tipos de interés pendientes a pesar de la inflación obstinada (rendimientos reales bajos), riesgo geopolítico elevado, compra del banco central en medio de una narrativa de re dolarización.
La presión a la baja del dólar y el aumento de las entradas de ETF siguen siendo factores positivos para el oro (y, por asociación, para la plata).
Berenberg apuesta por Rainbow Rare Earths, que completará el estudio de viabilidad en 2026 para Phalaborwa (Sudáfrica) Fuente: RRE
¿Argentina, una mina para los inversores?
El partido del presidente Javier Milei, La Libertad Avanza, obtuvo el 41% de los votos nacionales en las legislativas argentinas, otorgando al líder libertario un mandato fortalecido en el Congreso para avanzar sus reformas pro-mercado. El resultado empuja a la coalición de Milei más allá del umbral de un tercio necesario para mantener el poder de veto y perseguir las reformas estructurales.
“Varias acciones bajo nuestra cobertura están destinadas a beneficiarse potencialmente de tales políticas y una estabilidad política más amplia en el país; estas incluyen BHP y su empresa conjunta Vicuna con Lundin Mining, Glencore y sus proyectos MARA y El Pachon, y Rio Tinto con sus activos de salmuera de litio, incluyendo Rincón”.
“Hochschild Mining también está expuesta a la estabilidad argentina a través de su mina San José. Si bien creemos que aún queda algún camino por recorrer en la recuperación del país, los resultados electorales deberían proporcionar un repunte en el sentimiento para el futuro de las principales inversiones mineras en Argentina”.
La cadena de distribución francesa, Carrefour, ha reportado un tercer trimestre decepcionante. El supermercado cuenta con unas ventas en el tercer trimestre de este 2025 de 22.600 millones de euros, en cuanto al consumo con IVA ascienden a 23.600 millones, con un aumento del 0,9% en ventas comparables.
En este contexto, la actividad del tercer trimestre de 2025 para Carrefour marca la continuación del impulso positivo del segundo trimestre, especialmente en Francia y en España, con volúmenes en ligero crecimiento, mientras que Brasil, por su parte, experimentó una desaceleración del crecimiento.
«Este tercer trimestre confirma la solidez de nuestro modelo y la pertinencia de nuestras decisiones estratégicas. En Europa, registramos un crecimiento continuo de las ventas, impulsado por un fuerte impulso en el consumo de alimentación tanto en Francia como en España«, explica el presidente y director ejecutivo de Carrefour, Alexandre Bompard.
Fuente: Carrefour
CARREFOUR Y SU AMBICIÓN POR REPOSICIONARSE
La actualización del tercer trimestre de la cadena de distribución francesa mostró un rendimiento de las acciones a corto plazo, excluyendo a Argentina, del 0,9% frente al consenso del 1,8%. No obstante, para Carrefour, las decepciones fueron generalizadas en todas las regiones y formatos, con Brasil particularmente débil.
«Si bien, nos tranquiliza moderadamente la posible rápida recuperación del crecimiento en el cuarto trimestre en Francia, prevemos que los inversores sigan cuestionando la viabilidad de las previsiones para el año fiscal de 2025, dada la actualización del tercer trimestre, y las continuas presiones en Brasil», apuntan desde Jefferies.
EL INTERÉS POR CARREFOUR SE HA REDUCIDO ANTE LA VENTA DE ACCIONES TANTO EN ARGENTINA COMO EN POLONIA
Desglosando el tercer trimestre a nivel regional, Francia consiguió unas ventas comparables del 0,7%, en los modelos hipermercado, supermercado y de conveniencia. Unas cifras que vienen dadas gracias a que las inversiones en precios realizadas en los últimos trimestres para reposicionar las tiendas ex-Cora al nivel de los hipermercados Carrefour, y la puesta en marcha de productos de marca blanca.
En cuanto a la marca propia de la cadena de distribución francesa, los productos de marca blanca de Carrefour representaron el 37% de las ventas de alimentos en el tercer trimestre de 2025, con un aumento de 0,3 puntos porcentuales en comparación con el mismo trimestre del año anterior.
Bajada precios marca blanca Carrefour. Fuente: Carrefour web
Pasando al resto de Europa, Carrefour crece un 1,0%, con una fortaleza continua tanto en España como en Bélgica, con un 1,3% y un 2,1%, respectivamente. Por otro lado, Polonia se ha visto afectada por el frío con un -1,3%, y Rumanía desacelerándose al 0,2%, mientras el consenso de analistas del mercado esperaba un 1,5%.
Por último, Latinoamérica consiguió unas ventas comparables del 5,5%, basadas en una suavización secuencial de Brasil desde el 4,4% en el segundo trimestre a ahora un 1,1%; en cuanto a Argentina, en 26,6%, cuando el segundo trimestre fue de un 39%, esto equivale a un 2,1% de ventas comparables incluyendo a Argentina.
Si bien, Brasil mostró un rendimiento estable durante el trimestre y se mantiene con un volumen negativo de un dígito medio, sin una evolución significativa, en ningún sentido, durante el período. Las ventas en Brasil para el cuarto trimestre aumentaron un 4,3% frente al 1,1% registrado en el tercer trimestre.
LAS PREVISIONES PARA CARREFOUR A CIERRE DEL EJERCICIO FISCAL
La previsión de un ligero crecimiento del ebit se basará en la base ajustada de 2024 de 2.280 millones de euros; eso sí, excluyendo Italia, mientras que la previsión de flujo de caja libre se basa en datos publicados. Si bien, dicha previsión se basa en que las tendencias en Brasil ya se habían tenido en cuenta en el primer semestre, y en que en Europa confiaban en aquel momento en que los mercados conseguirían mantenerse positivos.
Objetivos para todo el año 2025 confirmados: ligero crecimiento en EBITDA, Ingresos operativos recurrentes y Flujo de efectivo libre neto
«No hubo ningún anuncio de acciones incrementales sobre el plan estratégico, tomamos nota de comentarios de que el foco del grupo sigue estando en los mercados principales de Francia, España y Brasil, en lugar de mercados como Argentina o Polonia«, apuntan los expertos de Jefferies tras la llamada de analistas de Carrefour.
LAS INICIATIVAS DE CARREFOUR PARA SEGUIR GENERANDO CAJA
En este sentido, Carrefour sigue emprendiendo iniciativas durante el trimestre en el marco de la revisión estratégica que puso en marcha Bompard a principios de este mismo 2025. Dentro de este marco, algunas de acciones que han marcado el trimestre son tres. La primera, la venta de Carrefour Italia que debería de completarse a finales de 2025
Siguiendo esta línea, Concordis, la nueva alianza de compra europea que comenzó su fase de internacionalización en agosto con la integración del grupo alemán RTC International. Los tres socios, Carrefour, Coopérative U y RTG International, representan una facturación combinada de más de 125.000 millones de euros.
La filial brasileña de Carrefour, Atacado.
Fuente: Agencias.
Y, por último, Carrefour Brasil, donde la cadena de distribución francesa ya ha refinanciado 1.400 millones de euros de su deuda denominada en reales brasileños, lo que representa casi la totalidad de los 1.500 millones de euros de deuda externa de Carrefour Brasil. Asimismo, la recompra de los 100 millones restantes está en marcha.
«Se espera que dicha transacción genere un impacto positivo anual de alrededor de 100 millones de euros en el flujo de caja libre neto, y en el ingreso neto del Grupo francés a partir de 2026, con un impacto de entre 20 y 25 millones que esperaban ya en este 2025″, expresan los analistas.
Los analistas del banco alemán Berenberg consideran que “es probable que los recortes de costos internos, en lugar de las fusiones y adquisiciones, centren el CMD del 4 de noviembre”.
“Entendemos que Telefónica puede estar interesada en reforzar su posición en sus principales mercados de España, Alemania y el Reino Unido – estamos a favor de M&A para 1&1. Creemos que la gerencia está haciendo todos los ‘ruidos’ correctos, con respecto a él que apunta solamente mercados existentes, apuntando para las adquisiciones en el mercado y permaneciendo «absolutamente comprometido» a su calificación de crédito.”
“Sin embargo, creemos que el CMD del 4 de noviembre podría revelar considerables recortes en los costos internos, y que tal vez tengamos que esperar más tiempo para cualquier noticia relacionada con M&A mientras se consulta a los sindicatos y continúan las negociaciones con los objetivos.”
Nick Lyall, analista de Berenberg, tiene sobre Telefonica una recomendación e Mantener en base a un precio objetivo de 4,30 euros.
Zegona y Digi en España, difíciles y con sinergias limitadas
Para Berenberg, las mayores sinergias de Telefónica con las fusiones y adquisiciones en el mercado europeo deberían provenir de España. Sin embargo, creemos que los 300-400 millones ya ahorrados en Vodafone España por la dirección de Zegona y el contrato de roaming existente con Digi podrían limitar la FCF/accreción de acciones de Telefónica a un porcentaje de un solo dígito.
Los riesgos antimonopolio en un acuerdo con Zegona también parecen altos y podrían requerir una cuestión de derechos. Agencias.
Los riesgos antimonopolio en un acuerdo con Zegona también parecen altos y podrían requerir una cuestión de derechos, en nuestra opinión. La gerencia de Digi Group ha declarado que actualmente no está considerando perder el control de Digi Spain. Si cambiara de opinión, creemos que podría ser posible un acuerdo más pequeño con Digi en efectivo, aunque las preocupaciones antitrust podrían seguir siendo un problema.
1&1 es más atractivo, pero todo depende de United Internet
En lugar de apuntar a un acuerdo en España, un acuerdo alemán para 1&1 parece la opción más atractiva. La eliminación de los costes de construcción y roaming de red, así como las áreas de duplicación, aumenta las sinergias y hace que 1&1 sea la opción de adquisición más creadora en nuestras estimaciones.
Las preocupaciones en materia de competencia no son insuperables, ya que un acuerdo daría lugar a unas cuotas de mercado relativamente uniformes para la telefonía móvil, la banda ancha y el espectro, y podría eliminar las dificultades actuales relativas al despliegue del espectro y las estaciones de base para las autoridades alemanas.
Un acuerdo de 1&1 depende de la disposición de United Internet y su accionista mayoritario Ralph Dommermuth a vender. Fuente: Agencias
Sin embargo, un acuerdo de 1&1 depende de la disposición de United Internet y su accionista mayoritario Ralph Dommermuth a vender. Creemos que una oferta por un valor contable de 6.200 millones de euros en acciones/un valor empresarial de 7.500 millones podría ser atractiva. Una emisión de derechos podría permitir el pago en efectivo a cambio del capital de 1&1.
El Reino Unido se percibe como un tema secundario. En Berenberg creen que una compra de Telefónica de Virgin Media O2 (VMO2) está excluida por la deuda, mientras que nexfibre – aunque interesante – no resolvería los problemas de crecimiento de Telefónica, en nuestra opinión.
Previa de los resultados trimestrales de Telefonica
Telefónica presentará sus resultados del tercer trimestre el 4 de noviembre. Esperamos tendencias sólidas similares en España y Brasil que en el segundo trimestre. Mientras tanto, un real más fuerte debería compensar el mayor impacto de la pérdida de suscriptores alemanes de 1&1.
Nuestros números de 2025-2028 están relativamente inalterados, ya que el rendimiento mejorado de Vivo y la fortaleza del real brasileño compensan un ligero recorte en nuestras previsiones españolas. Nuestras estimaciones del EPS bajan hasta 2027 debido a la disminución de los ingresos asociados con el VMO2.
El panorama mediático español vive una transformación profunda, marcada por la polarización ideológica y el vértigo tecnológico. Las televisiones públicas (La 1 y autonómicas) ejercen de herramientas políticas del PSOE y PP, la cultura se acerca al ámbito conservador, los medios deportivos son sometidos a los intereses del poder que irradian personajes como Florentino Pérez, el tabú monárquico resucita viejas censuras y la crisis del periodismo escrito se agudiza en la era del vídeo.
Analicemos cinco claves mediáticas de inicios de noviembre de 2025.
1. El milagro progresista de La 1
Durante décadas, la hegemonía mediática española ha estado inclinada hacia el conservadurismo, en parte por la dependencia de los anunciantes y por la falta de estrategia cultural de la izquierda. Sin embargo, La 1 (que este curso va camino de pelearle el liderazgo a Antena 3) ha conseguido romper parcialmente ese dominio con una renovada programación que ha conectado con el público.
Su day time ofrece tertulias aguerridas, informativos rítmicos y saludables programas que celebran la diversidad, como ‘La Revuelta’. La televisión pública conecta con amplias audiencias sin plegarse al relato derechista que imponen otros canales privados.
La 1 sería muy saludable y más aplaudida si fuese privado. Sin embargo, los hallazgos de la cadena se manchan porque el canal es público (con lo cual deberían apostar por un rigor y mesura que el canal prosocialista no tiene), los programas son presentados por estrellas externas mientras se marginan a los profesionales de la casa, y se favorecen a productoras afines.
La 1 ha logrado lo que parecía imposible en nuestra televisión reciente: promover un discurso progresista de masas. Pero su método abre un viejo debate sobre los límites del poder público en la batalla cultural.
Y si la izquierda se echa en manos de La 1 tiene dos problemas: las manchas que deja manipular (Javier Ruiz emuló tras la comparecencia de Pedro Sánchez en el Senado a la parcialidad de Gloria Lomana en 1999 en favor de José María Aznar tras el Debate sobre el Estado de la Nación) y la orfandad que sentirá cuando haya cambio de Gobierno y no tengan refugios privados en los que blindarse.
2. El péndulo conservador y ‘Los domingos’
La cultura audiovisual, como el clima político, también oscila. En 2025, la directora Alauda Ruiz de Azúa confirma su talento en ‘Los domingos’, retrato de la mediana burguesía vasca y de una adolescente atrapada entre una tía neurótica y roja y una monja que invaden su vida.
La película de la madre de la soberbia ‘Querer’ es excelente, pero su aparente tolerancia encubre el deseo de destrozar la imagen de la izquierda más catequista, quizá con merecimiento.
‘Los domingos’ no es un caso aislado. En la ficción española proliferan relatos que piden «tolerancia hacia la intolerancia», sea integrismo religioso o espectáculos de dudoso gusto. En ‘La suerte’, las faenas son omitidas. Y en ‘Los domingos’ también se silencian muchos de los peores vicios de la Iglesia.
La cultura pop también refleja este vaivén. Rosalía, icono global que en 2019 gritaba «Fuck Vox», se viste ahora de monja y evita cualquier compromiso político explícito. Solo se pronunció sobre Palestina cuando la presión la obligó. Su metamorfosis ilustra el clima de fondo: una era en la que la autocensura cultural sustituye al activismo, y el miedo a molestar pesa más que la coherencia ideológica.
Sea como fuere, ‘Los domingos’ es un film mayúsculo que se une a la extraordinaria cosecha de películas autóctonas que complementan en 2025 ‘Sirat’, ‘Maspalomas’, ‘Muy lejos’, ‘Romería’, ‘Votemos’, ‘Jone, Batzuetan’ o ‘Una quinta portuguesa’.
3. Florentino Pérez y el control absoluto del periodismo deportivo
El tercer movimiento tiene nombre propio: Florentino Pérez, que se cobra una vieja pieza de caza muy deseada para él. Con la destitución de Vicente Jiménez al frente de As, poco después del cese de Alfredo Relaño, símbolo de independencia y profesionalidad, el diario deportivo ha quedado bajo la órbita del poder blanco.
Florentino Pérez. Foto: EP.
El presidente de Prisa, el gilistaJoseph Oughourlian, ha entregado la dirección a José Félix Díaz, portavoz oficioso del ‘Ser superior’ y aliado de Josep Pedrerol. En Madrid a Florentino ya solo le queda por colonizar El Confidencial…
4. Silenciosa caza al disidente del actual jefe del Estado
El veterano periodista Jaime Peñafiel ha sufrido en carne propia el nuevo tabú mediático. En plena polémica por las memorias del rey emérito, publicadas en Francia bajo el título ‘Reconciliación’, Peñafiel se ha atrevido a criticar la frialdad de Felipe de Borbón y el poder excesivo de Letizia. La respuesta ha sido el vacío: desaparición de la televisión, ninguneo y silencio con la excusa de que tiene tics machistas y clasistas, ¡cómo si no hubiese tantos otros iguales!
En España se puede cuestionar, con razón, a Juan Carlos de Borbón, pero no al actual monarca ni a su consorte. La sacralidad ha vuelto. La monarquía se comporta como en el siglo XIX, blindada frente a la crítica bajo la excusa del respeto institucional.
Peñafiel no es víctima de un linchamiento digital, sino de algo más difícil de atajar: la restauración simbólica del miedo a hablar del rey. La paradoja es cruel: una democracia madura que presume de libertad de prensa, pero donde la crítica a la Casa Real se considera un exceso.
5. El drama del periodismo escrito ante el nuevo Discover
El último golpe llega desde Silicon Valley. Google ha rediseñado su plataforma Discover, el feed que nutre de contenidos a millones de usuarios. Su nueva lógica prioriza el vídeo y las publicaciones de redes sociales. El texto (la palabra, el análisis, la lectura), retrocede.
Luis Collado, responsable de News en Google, lo resumió en una reciente conferencia de la Asociación de Revistas: se simplificará el diseño del feed, se impulsará la personalización y se dará espacio a más voces multiformato.
En la práctica, significa que la escritura será invisible si no se traduce en imagen o sonido. Los jóvenes de entre 18 y 24 años ya confían más en TikTok o en los reels de Instagram que en los periódicos digitales.
La lectura se convierte otra vez en un acto minoritario, como en el siglo XIX, mientras la información se disuelve en espectáculo visual. Si el vídeo es el nuevo catecismo, el periodismo escrito corre el riesgo de ser el último refugio de los descreídos. Oremos.
La infidelidad no solo rompe una relación; también desordena el alma de quien la sufre. ¿Qué pasa cuando el amor se desgasta y, sin avisar, la traición entra por la puerta de una relación? El caso ficticio de Sofía y Luis, creado con fines terapéuticos, podría parecer sacado de una película… si no fuera porque refleja lo que muchos viven en silencio. Una historia común, sí, pero también profundamente humana.
Sofía y Luis tienen 27 años. Se conocieron, se enamoraron con esa intensidad que solo da la juventud y, en menos de un año, ya estaban casados. Todo parecía un sueño: risas, viajes, noches eternas de conversaciones. “Era él, el amor de mi vida”, habría dicho Sofía. Pero los cuentos de amor moderno a veces se escriben demasiado rápido, y cuando llega la rutina, el guion cambia.
De la ilusión al silencio
La confianza se reconstruye con hechos, no con promesas vacías. Fuente: Canva
Durante el primer año, todo fue chispa. Pero el segundo trajo consigo algo que ni ellos vieron venir: la vida adulta. Luis consiguió un trabajo exigente, de esos que te roban tiempo y alma, y poco a poco se fue apagando. Ya no hablaban de lo que sentían, solo de lo que había que hacer: facturas, listas de la compra, compromisos.
No había discusiones. Y eso, lejos de ser buena señal, era el comienzo del distanciamiento. “Mejor no hablar, para no pelear”, pensaban. Pero al no hablar, dejaron de encontrarse. Y así, sin darse cuenta, pasaron de ser pareja a ser compañeros de piso.
La infidelidad: un escape disfrazado de aventura
Aceptar el dolor es el primer paso hacia la sanación. Fuente: Canva
Cuando Luis comenzó una relación paralela, no lo hizo desde el odio ni la venganza. Fue más bien una huida. Buscaba sentirse vivo, visto, deseado. Algo que ya no encontraba ni en sí mismo ni en su matrimonio. En terapia, los especialistas describen este patrón como una mezcla de evasión emocional, miedo al conflicto y necesidad de validación.
Luis no sabía cómo decir “no estoy bien”, así que actuó. Mal, pero actuó. Y su escapatoria se transformó en meses de mentiras, mensajes y encuentros. No fue un desliz. Fue una doble vida.
Sofía lo descubrió por casualidad. Una notificación en la tableta, una conversación abierta, y el mundo se le vino abajo. No hizo falta leer mucho: bastaron unas pocas líneas para sentir que todo lo que había creído real se desmoronaba.
El derrumbe emocional de Sofía
Sanar no es olvidar, es entender para seguir adelante. Fuente: Canva
Cuando llegó a terapia, Sofía estaba rota. No dormía, no comía, y su mente giraba sin descanso en el mismo círculo de preguntas: ¿Qué hice mal? ¿Por qué no fui suficiente?
Los terapeutas llaman a eso trauma relacional agudo: esa mezcla de dolor, incredulidad y pérdida de identidad que aparece cuando quien debía cuidar, hiere.
El primer paso fue estabilizarla. No se trata de decirle qué hacer, sino de darle un espacio para respirar. Validar su enojo, su tristeza, su confusión. Enseñarle a descargar la rabia sin destruirse por dentro. A veces, eso significa simplemente ayudarla a llorar sin sentir culpa.
Mirar lo que realmente había detrás
Después de la tormenta, siempre hay espacio para volver a florecer. Fuente: Canva
Cuando el agua se calma un poco, llega el momento de mirar con honestidad. “La infidelidad fue solo el síntoma visible de algo que ya venía enfermo”, explica la terapeuta ficticia del caso.
La segunda fase de la terapia consiste en revisar la relación sin idealizarla. No se trata de buscar culpables, sino de entender qué se rompió antes de la traición. Sofía comienza entonces a ver que su matrimonio ya tenía grietas: falta de comunicación, miedo al conflicto, dependencia emocional. La infidelidad fue, en realidad, el golpe final a algo que llevaba tiempo tambaleando.
También se trabaja su autoestima. Que entienda que lo que Luis hizo no fue culpa suya. Que nadie “provoca” una traición ajena. Y que su valor no depende de ser elegida, sino de elegirse a sí misma.
La ciberinteligencia se ha convertido en el arma silenciosa que define el éxito o el fracaso de una pyme, pero pocos imaginan que la amenaza ya está dentro de casa. Diego Ferrer, un analista con una década de experiencia en el sector, lanza una advertencia que hiela la sangre, ya que miles de pequeñas y medianas empresas han sido víctimas de espionaje orquestado por falsos asistentes virtuales. ¿Y si ese colaborador estrella que gestiona tus facturas fuera en realidad un topo?
La idea parece sacada de un guion de cine, pero es una realidad devastadora para muchos empresarios. Según Ferrer, el problema del espionaje corporativo a través de estas figuras es alarmante, puesto que los ciberdelincuentes se camuflan en plataformas de trabajo freelance de gran reputación para ganarse la confianza de sus víctimas. Lo que empieza como una contratación para aligerar la carga de trabajo puede acabar convirtiéndose en la peor pesadilla para el futuro de tu negocio.
EMPRESAS: EL CABALLO DE TROYA EN TU BANDEJA DE ENTRADA
El primer paso es tan sencillo como inquietante: un perfil profesional impecable en una conocida plataforma de empleo. Estos delincuentes, como advierte Diego Ferrer, clonan o crean currículos brillantes para ser contratados, de modo que su objetivo inicial es integrarse en los flujos de comunicación de la empresa para identificar las vulnerabilidades. Para cuando te das cuenta, ya tienen acceso a información sensible que puede comprometer seriamente la protección de datos de tu compañía.
Una vez dentro, el ataque se materializa a través de un simple archivo adjunto o un enlace. Puede ser una factura, un informe de resultados o un calendario de tareas, pero el resultado es el mismo, porque el malware se instala silenciosamente en la red corporativa para exfiltrar información y dar acceso total a los atacantes. Lo que parecía un simple trámite administrativo se convierte en una brecha de seguridad de consecuencias catastróficas, un campo donde la ciberinteligencia es clave.
¿CÓMO OPERAN ESTOS ‘DOBLES AGENTES’ DIGITALES?
El análisis de la ciberinteligencia de estos casos demuestra que los métodos utilizados son cada vez más sofisticados, buscando el control total de los sistemas de la empresa. Fuente: Freepik
Lejos de ser virus genéricos, el software que instalan es altamente especializado. Hablamos de keyloggers que registran cada pulsación de teclado o de ransomware que secuestra sistemas enteros a cambio de un rescate, dado que el objetivo es monetizar el acceso obtenido a través del chantaje. Diego Ferrer confirma que ha visto casos donde los atacantes conocían detalles íntimos de las negociaciones de la empresa, usándolos para extorsionar con mayor eficacia y aplicando una inteligencia de amenazas muy avanzada.
Pero la tecnología es solo una parte de la ecuación. La clave de su éxito, y lo que los convierte en una amenaza tan peligrosa, es su capacidad para manipular. Antes de lanzar el ataque final, estudian a sus víctimas, pues aprenden la jerga de la empresa y establecen relaciones de confianza con otros empleados, lo que les permite moverse sin levantar sospechas. Su labor de análisis de inteligencia previa es tan minuciosa como la de cualquier espía tradicional.
LAS SECUELAS DE UN CLIC: CHANTAJE Y RUINA
Cuando el ataque se ha completado, las consecuencias para la pyme van mucho más allá de una simple pérdida económica, afectando a su reputación y viabilidad futura. Fuente: Freepik
El escenario más común es la extorsión directa. Los delincuentes contactan con los directivos con pruebas irrefutables del robo de datos, ya que exigen un pago, normalmente en criptomonedas, para no filtrar la información a la competencia o a los propios clientes. Como señala Diego Ferrer, “muchas empresas pagan por miedo al escándalo”, una decisión que alimenta este oscuro negocio y que rara vez garantiza la devolución de los datos, requiriendo una compleja investigación de ciberinteligencia.
Incluso si se consigue recuperar el control, el daño reputacional puede ser irreparable. La confianza de los clientes queda destrozada y la imagen de la marca, manchada para siempre, porque una brecha de seguridad comunica una imagen de debilidad y negligencia que los competidores no dudarán en aprovechar. El coste de recuperar la credibilidad perdida suele ser mucho mayor que el propio chantaje, dejando cicatrices profundas en el tejido empresarial, un área donde la ciberinteligencia preventiva es vital.
BLINDAR TU EMPRESA: ¿EXISTE UNA DEFENSA REAL?
Aunque el panorama parece desolador, la ciberinteligencia también ofrece herramientas y estrategias para anticiparse a estas amenazas y proteger los activos digitales de la empresa. Fuente: Freepik
La primera línea de defensa no es un software, sino la cautela. Es fundamental verificar a fondo los perfiles de los colaboradores remotos antes de concederles acceso a sistemas críticos, ya que se deben realizar entrevistas en vídeo y solicitar referencias contrastables para reducir el riesgo de suplantación de identidad. Diego Ferrer insiste en que “la confianza debe ganarse, no regalarse”, especialmente en un entorno digital donde las apariencias engañan con facilidad y la contrainteligencia digital es fundamental.
A nivel técnico, es imprescindible adoptar un modelo de “confianza cero” (zero trust). Esto significa que ningún usuario o dispositivo tiene acceso por defecto a la información sensible, pues cada solicitud de acceso debe ser verificada de forma independiente sin importar de dónde provenga. Invertir en ciberseguridad avanzada y, sobre todo, en formar a los empleados para que reconozcan las señales de alarma, es la única forma de construir un escudo digital verdaderamente eficaz.
EL FUTURO DEL TRABAJO REMOTO BAJO AMENAZA
Este fenómeno redefine las reglas del juego y nos obliga a replantear la seguridad en un paradigma laboral cada vez más deslocalizado y dependiente de la tecnología. Fuente: Freepik
La deslocalización del talento ha traído enormes ventajas, pero también ha abierto nuevas puertas a la delincuencia. La tendencia, según todos los expertos en ciberinteligencia, es que estos ataques se multipliquen y se vuelvan más selectivos, puesto que las pymes son el objetivo perfecto por tener menos recursos para la defensa digital que las grandes corporaciones. La advertencia de Ferrer resuena con fuerza: el modelo de trabajo del futuro exige una vigilancia constante.
En última instancia, el eslabón más importante de la cadena de seguridad sigues siendo tú. La era digital nos ha obligado a colaborar con desconocidos y a delegar tareas críticas a través de una pantalla, por lo que la intuición y el escepticismo se han convertido en herramientas de supervivencia empresarial. La próxima vez que contrates a un asistente virtual, pregúntate si estás abriendo la puerta a tu mejor aliado o a tu peor enemigo. La ciberinteligencia empieza por esa simple duda.
Al hablar del paso del tiempo, solemos referirnos o a pequeñas arrugas o a esos fragmentos de anécdotas o historias que olvidamos recordar. Pero, ¿y si existe un indicador mucho más certero, mucho más revelador del tiempo que nuestras arrugas y nuestras memorias lentas? Recientemente, un estudio que fue publicado en la revista PLOS One parece pensar que un simple ejercicio físico, como es la contención de equilibrio en una sola pierna, revela mucho más acerca de nosotros que los clásicos signos del envejecimiento. La idea es curiosa: ¿puede ser que el equilibrio pueda representar una especie de novedad de nuestra salud neuromuscular y, por tanto, de nuestra vitalidad?
EQUILIBRIO Y ENVEJECIMIENTO NEUROMUSCULAR
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Cuarenta participantes, todos ellos mayores de 50 aunque con algunos menores de 65 y otros que estaban por encima de tal umbral, fueron invitados a realizar diferentes pruebas físicas: fuerza de prensión, explosividad en las piernas, velocidad al caminar y entre estos el reto de sostenerse durante 30 segundos en las piernas de peor rendimiento. La respuesta al panorama inicial, ese que no satisface las expectativas de sí realizarse, es que muchas de las pruebas estaban correlacionadas con la edad, pero fue el equilibrio el que proporcionó con más claridad el paso del tiempo.
Lo curioso de ello es que el entrenamiento para lograr mantener la posición de sostenerse en equilibrio sobre una sola pierna hace caer, de forma muy constante, el rendimiento que ofrece en las pruebas, de circuito y de coordinación sacando a relucir una señal directa de los déficits neuromusculares. La pérdida del equilibrio no tiene que ver con la memoria, o con un tema de estética, sino más bien porque el equilibrio es un espejo más veraz de nuestra condición física interna.
Los resultados obtenidos al realizar la prueba fueron equivalentes en ambos sexos, lo que nos ofrece una universalidad en esa relación entre el equilibrio y la edad. Tal hallazgo pone en tela de juicio la superioridad que nos ofrecen los marcadores tradicionales en la práctica: ¿cuántas veces hemos oído chantajes al decirnos que hay que mantener la memoria fresca o que hay que evitar las arrugas a fin de obtener un estado óptimo?, este estudio nos invita a plantear una nueva mirada hacia el interior de las cosas: un cuerpo que sabe sostenerse con firmeza es un cuerpo que está sano.
DE LA EVIDENCIA AL DÍA A DÍA
Fuente: Freepik
Si eres capaz de permanecer en la pierna más débil y mantener el equilibrio durante 30 segundos —o al menos intentarlo— estás haciendo exactamente lo que el trabajo de estas páginas tomó como referencia. De hecho, puedes comparar tus tiempos y progresos de mes a mes y ver si sí avanzas, te mantienes o retrocedes. Esa pequeña autoevaluación puede ayudarte a detectar zonas de debilidad antes de que salgan a la luz en caídas o debilidad general. No basta con que intentes pararte.
Es necesario entrenar. Actividades como el tai chi, las clases de yoga dinámico, los ejercicios que se realizan con un apoyo muy reducido, o las actividades de propiocepción pueden hacer que esa capacidad aumente. Parecen prácticas sutiles, pero pueden tensar la línea entre estabilidad y fragilidad silenciosa. Si un día llegas a mantenerte en equilibrio sin dificultad durante esos 30 segundos, el reto puede escalar de diferentes maneras: cerrando los ojos, haciéndolo sobre una superficie inestable, o añadiendo algún movimiento del brazo.
Lo importante es mantener el reto y forzar —sin lesionarte— una leve tensión adaptativa. La mejora del equilibrio de forma progresiva, aunque con dificultades, es el mejor antídoto contra la fragilidad silenciosa. El estudio también nos enseña una lección más filosófica: nuestro cuerpo desea hablar. La incapacidad progresiva para equilibrarnos no es sólo una cuestión muscular, es un susurro propio del sistema nervioso que va siendo ineficaz.
El miedo puede encerrarte toda una vida… o empujarte a cambiarla por completo. Hay personas que, cuando hablan, no te sueltan frases hechas: te dejan pensando. Francesc Miralles es una de ellas. Tiene esa forma pausada de hablar que hace que todo parezca más simple, incluso lo que no lo es. Escritor, periodista y conferenciante internacional, se ha pasado media vida buscando respuestas a una pregunta tan vieja como el mundo: ¿para qué estamos aquí?
Conocido en todo el planeta por Ikigai, el libro que escribió junto a Héctor García y que ya ha inspirado a millones de personas, Miralles no presume de éxito. Habla con humildad, con humor, con la serenidad de quien ha entendido que el sentido de la vida no se busca fuera, sino dentro.
“Una vida sin propósito es un despropósito”, dice sonriendo, sin solemnidad. Y uno entiende enseguida que lo dice porque lo ha vivido. Porque sabe lo que es perder el rumbo, y también lo que cuesta recuperarlo.
El propósito frente a la pasión
El propósito evoluciona con nosotros: cambia cuando cambia la vida. Fuente: Canva
“Las pasiones cambian”, explica, “pero el propósito es lo que te sostiene cuando las demás cosas se caen”. Puede gustarte viajar, leer o tocar la guitarra, pero el propósito —ese motor invisible que da sentido a los días— va más allá.
Para Miralles, ese propósito siempre tiene que ver con los demás. No con salvar el mundo ni con gestas heroicas. “A veces el sentido de tu vida es hacerle el día más fácil a alguien. Escuchar. Acompañar. Cumplir un sueño pequeño.”
Y añade, casi en voz baja: “La felicidad empieza cuando dejas de girar en torno a ti mismo.” No lo dice desde un púlpito, sino desde la experiencia. Porque sabe que mirar hacia dentro demasiado tiempo también puede ser una forma de perderse.
El propósito, insiste, no es algo que se encuentre una vez y ya está. Cambia con nosotros. Se mueve, respira. “Hay que seguir escuchando lo que la vida te pide. A veces el propósito que tenías a los veinte ya no sirve a los cuarenta.”
El adolescente perdido
Miralles asegura que el verdadero cambio empieza fuera de la zona de confort. Fuente: Canva
Cuesta imaginar que este hombre sereno fue un adolescente torpe y asustado. “Era un pésimo estudiante, un tímido patológico. Suspendía cuatro o cinco asignaturas por trimestre. No creía en mí. Y mi padre tampoco: me llegó a decir que nunca leería nada escrito por mí.”
Durante años le creyó. Hasta que apareció una profesora de alemán que vio en él algo que nadie más veía. “Cuando alguien confía en ti, cambia todo. Empiezas a verte con otros ojos.”
Aquel gesto lo transformó. Pasó de suspenderlo todo a sacar matrículas. Ahí descubrió algo que luego marcaría toda su filosofía: el efecto Pigmalión, esa capacidad que tienen las expectativas de los demás para impulsarte o hundirte.
“Todos necesitamos faros”, dice. “Personas que te recuerden que vales, que te empujen cuando te has rendido.” Y si no los tienes, añade, hay que salir a buscarlos. Él lo hizo viajando. “Viajar fue mi primer pre-Ikigai. Irme lejos, empezar de cero, sin etiquetas.”
El salto más difícil
“El tiempo es la divisa más valiosa que tenemos”, recuerda el autor. Fuente: Canva
“Cambiar cuesta. Pasar de la comodidad al propósito es como despegar de la Tierra. La gravedad son los miedos, los hábitos, la pereza.” Pero una vez das el salto, dice, “lo más duro ya está hecho”.
Habla del propósito como algo exigente, no romántico. “Para que algo florezca, hay que picar piedra. Detrás de cualquier logro hay miles de horas que nadie ve.”
La felicidad y lo esencial
Ikigai: encontrar sentido en lo cotidiano y vivir con propósito. Fuente: Canva
En su novela El Teléfono de Dios, Miralles imagina a un Dios que responde sin juzgar, como un amigo sabio. A través de esa historia reflexiona sobre el amor, la paz interior y la autoaceptación. “La felicidad no se construye con lo que falta, sino con lo que ya tenemos”, dice. Y lo dice con esa claridad que solo tienen los que han vivido lo contrario.
Compara la vida con una pirámide: si la base está rota, no hay manera de construir arriba. “Hay que arreglar el cuello de botella —esa parte que bloquea tu bienestar— antes de intentar llegar a la cima.”
A lo largo de los últimos años, el interés por la educación financiera ha crecido notablemente. Cada vez más personas buscan comprender cómo manejar sus inversiones de manera inteligente, dejar atrás las deudas y alcanzar la estabilidad económica. En este contexto, la voz del especialista Moris Dieck se ha convertido en una de las más influyentes y escuchadas.
Dieck recuerda que la relación con el dinero puede mejorar si se adquieren buenos hábitos y se desarrollan herramientas adecuadas. En sus palabras, la inversión es el músculo financiero más importante que todos debemos fortalecer. Su mensaje no se centra únicamente en generar riqueza, sino en aprender a tomar decisiones conscientes y sostenibles en el tiempo.
El punto de partida: entender el presente financiero
Para Moris Dieck, el primer paso hacia una vida económica saludable comienza con un diagnóstico personal. Conocer ingresos, gastos y deudas es fundamental para entender en qué punto se encuentra cada persona. Solo a partir de esa claridad es posible elaborar un presupuesto realista, establecer prioridades y dar lugar al ahorro. Sin embargo, Dieck advierte que ahorrar no es suficiente: sin una inversiónque haga crecer ese dinero, el esfuerzo pierde valor con el tiempo.
El especialista propone construir un fondo de emergencia que cubra entre tres y seis meses de gastos fijos. Ese pequeño colchón permite actuar con serenidad frente a imprevistos y evita caer nuevamente en el endeudamiento. Una vez asegurado ese respaldo, el siguiente paso es enfocar la energía en eliminar deudas y fortalecer el hábito de la inversión.
La inversión como motor de crecimiento
Según Dieck, toda persona debe aprender a desarrollar su músculo financiero a través de la inversión, entendida no como un lujo, sino como una práctica constante. Invertir permite generar nuevas fuentes de ingreso, vencer la inflación y construir un patrimonio sólido. Además, ayuda a alcanzar metas a corto, mediano y largo plazo, desde comprar una vivienda hasta planificar el retiro.
El especialista insiste en que la inversión no requiere grandes capitales, sino disciplina y educación. Invertir de manera inteligente es, en definitiva, un proceso que combina información, estrategia y paciencia. En ese camino, los objetivos claros son esenciales: una meta sin plan —advierte— no es más que un sueño sin rumbo.
Para Moris Dieck, la inversión es una forma de independencia. Revisar cada seis meses el presupuesto, las metas y el rendimiento de las inversiones es un ejercicio que garantiza equilibrio y visión a futuro. “Las finanzas personales son dinámicas, cambian con el tiempo. Por eso hay que adaptarse, aprender y seguir creciendo”, afirma.
En un mundo donde los precios suben y las oportunidades fluctúan, su mensaje resulta más vigente que nunca: invertir no es solo una opción, es una necesidad para alcanzar libertad y estabilidad. Y en ese camino, como bien dice Dieck, la inversión es el músculo que sostiene toda la salud financiera.
Un psicópata no nace de la noche a la mañana, se construye poco a poco, cuando la conciencia deja de doler. Hay ideas que golpean suave, pero dejan huella. El psicólogo y escritor Iñaki Piñuel, reconocido por sus estudios sobre la violencia emocional y el acoso, aborda una de ellas con una mezcla de lucidez y preocupación: la anestesia moral. Habla de ese proceso silencioso que puede ir borrando, poco a poco, la capacidad de distinguir el bien del mal. Un adormecimiento del alma, una suerte de apagón interior que termina por desconectar al ser humano de su propia conciencia.
“Cualquiera puede caer en ello”, advierte Piñuel. No hace falta ser cruel ni tener un pasado oscuro. Basta con dejar de sentir, con acostumbrarse al dolor ajeno, con dejar que la indiferencia se instale y empiece a hacer su trabajo.
El psicólogo insiste en que la psicopatía no tiene que ver con cometer malas acciones puntuales —mentir, engañar o herir, algo que todos hacemos alguna vez—, sino con la pérdida total de conciencia moral. Esa desconexión entre el daño y la culpa, entre el acto y la empatía. “No es una enfermedad —explica—, es una condición. Y lo más inquietante es que también puede adquirirse.”
Cuando el bien y el mal se vuelven difusos
La conciencia se apaga cuando dejamos de mirar al otro. Fuente: Canva
Piñuel defiende con firmeza la necesidad de rechazar el relativismo moral, esa idea tan tentadora de que nada es realmente bueno o malo. Para él, esa postura no es más que una coartada elegante para no asumir responsabilidades. “Para mí —dice— la clave que diferencia el bien del mal siempre es la víctima.”
Y tiene sentido. Si hay alguien que sufre, alguien que pierde su libertad o su dignidad, no hay relativismo que valga. Negar a las víctimas, insiste, es borrar la línea que separa lo humano de lo inhumano. Y cuando esa línea desaparece, todo se vuelve posible: el abuso, la indiferencia, la crueldad disfrazada de normalidad.
Los caminos hacia la anestesia moral
La indiferencia también deja heridas invisibles. Fuente: Canva
La pérdida de conciencia no llega de golpe. Se instala poco a poco, a veces disfrazada de prudencia, otras de obediencia o de miedo. El primer paso suele ser lo que Piñuel llama dimisión moral: ese momento en que uno ve el sufrimiento ajeno y decide no hacer nada. “Esa dimisión moral —explica— hace que muchas personas puedan lavarse las manos en buena conciencia de su obligación natural de ayudar o solidarizarse.”
El autor británico Norman Geras lo llamó “el síndrome de la mutua indiferencia”. Es un pacto tácito: yo no me meto en tus problemas, tú no te metes en los míos. Pero a la larga, ese silencio nos vuelve cómplices.
La obediencia ciega borra la responsabilidad. Fuente: Canva
El segundo camino es la obediencia debida, una trampa que ha acompañado al ser humano desde siempre. Los experimentos de Stanley Milgram lo demostraron hace décadas: el 92% de las personas obedecen las órdenes de una autoridad aunque esas órdenes impliquen dañar a alguien. Solo un 8% se atreve a decir “no”.
El problema, dice Piñuel, es que quien obedece deja de sentirse responsable. Entra en lo que él llama estado agéntico: “No fui yo, fueron las órdenes”. Así, la conciencia se diluye y el sentido moral se apaga. Según el psicólogo, este mecanismo es “psicopatizador por excelencia”. De hecho, explica, los grupos criminales o totalitarios lo usan para adiestrar a sus miembros: los obligan a dañar a quienes aman para matar, simbólicamente, su nervio moral.
Cuando la conciencia deja de doler
Siempre es posible volver a despertar. Fuente: Canva
Con el tiempo, la obediencia y la indiferencia terminan reescribiendo la forma en que vemos a las víctimas. Surge entonces una frase peligrosa: “algo habrán hecho”. Es el punto de no retorno. El individuo ya ha perdido su brújula moral.
Quizá la pregunta no sea cuántos han llegado hasta el final de ese camino, sino cuántos ya han empezado a recorrerlo sin darse cuenta.
Convertirse en barista no es solo aprender a preparar una bebida, sino descubrir el lenguaje de los aromas, la precisión de la molienda y la paciencia detrás de cada taza. En tiempos donde la inmediatez domina, Elan Coffee, barista de 33 años, propone volver a lo esencial: conocer, experimentar y respetar el proceso del café desde el primer día.
Su filosofía es simple pero contundente. “Antes de buscar resultados, hay que entender la máquina y la materia prima. Cada café tiene su carácter, y cada barista debe aprender a escucharlo”, explica. Con más de una década entre molinillos, vapores y tazas humeantes, Elan comparte los secretos que —según él— todo principiante debe dominar antes de enfrentarse a una entrevista o dar su primer servicio.
Aprender de la bebida antes que de la espuma
El primer consejo de Elan Coffee es claro: conocer la máquina. Antes de intentar deslumbrar con técnicas, recomienda observar la presión del equipo, probar la temperatura del agua y comprender la potencia del vaporizador. “Muchos novatos creen que hacer café es solo apretar un botón, pero el verdadero aprendizaje está en sentir cómo responde la máquina”, señala.
Luego, llega el turno de la balanza, una herramienta que —para él— revela la seriedad de una tienda. “Si hay balanza, hay respeto por el café. Significa que se mide la dosis exacta, que se busca consistencia. Si no la hay, pregúntales cómo preparan el café y por qué. Eso ya te da una pista del tipo de lugar en el que estás”, comenta con humor.
También insiste en la importancia de la observación: mirar cómo los demás preparan el café, entender la textura de la leche y reconocer los errores comunes. “Cada local tiene su estilo. Algunos sirven el capuchino más denso, otros más liviano. Lo importante es adaptarse sin perder la esencia del café que uno quiere servir.”
El respeto por el oficio y el sabor del café
Fuente: agencias
Para Elan, ser barista es una forma de respeto hacia el café y hacia quienes lo disfrutan. No se trata de copiar modas, sino de comprender el producto. “Un buen barista sabe que no es una bebida cualquiera. Es tiempo, temperatura, molienda y emoción en equilibrio”, afirma.
El joven barista aconseja practicar todos los días, incluso en casa, para familiarizarse con los diferentes tipos de producto. Sugiere probar distintos granos, experimentar con la molienda y anotar cada resultado. “El café enseña paciencia. Si te apuras, se nota. Si lo cuidas, también”, añade con una sonrisa.
Hoy, mientras el de especialidad conquista a nuevos consumidores, Elan Coffee defiende la idea de que la excelencia no está en la máquina más cara, sino en el compromiso del barista con su oficio. “Cada taza es una oportunidad para aprender”, dice.
En un momento histórico marcado por tensiones internacionales, guerras tecnológicas y nuevas formas de amenaza, las palabras de un exlegionario resuenan con fuerza. Juan Astray, veterano del ejército español con años de servicio en misiones de alto riesgo, no duda en afirmar que “España no es un país seguro, para nada”.
Su diagnóstico sobre España no surge del alarmismo, sino de la experiencia. Astray ha visto de cerca la crudeza de los conflictos armados y entiende lo que significa estar preparado —o no— ante una crisis. En su opinión, el problema radica en una mezcla de desinterés político, falta de formación ciudadana y despreocupación social frente a los escenarios de riesgo actuales.
España es un país confiado en exceso
Fuente: agencias
Para Astray, España vive una especie de espejismo. “Nos creemos a salvo porque no hay guerra en nuestras fronteras, pero eso no significa que estemos preparados”, explica. Y señala que la seguridad nacional no se mide solo en armas o soldados, sino en la capacidad de respuesta ante catástrofes, ciberataques o desabastecimientos.
En su visión, el país ha abandonado la cultura de la defensa. “Hoy la gente confía en que el Estado o la OTAN resolverán todo, pero la seguridad empieza en cada hogar. Nadie sabe qué hacer si falla la electricidad o si se corta el suministro de agua durante días”.
Astray subraya que España carece de una estrategia civil sólida ante crisis de gran escala: “No hay protocolos claros, ni planes de supervivencia doméstica. En otros países, la población tiene formación básica para actuar ante emergencias. Aquí, no”.
Lecciones desde el frente
La experiencia del exlegionario le enseñó que la preparación mental y logística es tan importante como la fuerza militar. “En misiones internacionales aprendí que el enemigo no siempre lleva uniforme. A veces es la desinformación, el miedo o la falta de previsión”, relata.
Según Astray, el contexto actual —con conflictos abiertos en Europa del Este y Oriente Medio, y crecientes tensiones globales— exige una sociedad más consciente de su vulnerabilidad. “La gente piensa que la guerra es algo lejano, pero las consecuencias, como el impacto económico o los ciberataques, llegan igual.”
Advierte, además, que la seguridad interior se ve amenazada por la desunión política y la pérdida de valores colectivos: “Un país dividido no puede protegerse. La defensa también es una cuestión de cohesión social y de confianza mutua”.
Pese a su tono crítico, Astray no se declara pesimista. Cree que España aún puede fortalecer su sistema de seguridad si fomenta una educación cívica basada en la responsabilidad y la prevención. “La defensa no es solo tarea de los militares. Todos formamos parte de ella, desde el ciudadano que se informa hasta quien ayuda en una crisis local”, sostiene.
Vivimos en un periodo en el que muchos logran jubilarse con todavía décadas de vida por delante. En su conversación con Público, Javier Yanguas nos invitará a preguntarnos: «¿y qué hacemos con esos años?». Esa pregunta no es retórica: esconde un desafío profundo para una cultura que todavía habitúa a pensar con estereotipos en torno a los procesos de envejecimiento. Yanguas nos dirá que no sólo hay que celebrar la vida larga, que hay que dar sentido y por tanto, dotarla de sentido, de propósito y de protagonismo en todas las fases de la trayectoria vital.
EDADISMO, UN PREJUICIO MULTILATERAL
Fuente: Freepik
Cuando hablamos de edadismo, comúnmente entendemos que el edadismo es un asunto de jóvenes que discriminan a los viejos. Pero como remarca Yanguas, “somos una sociedad edadista, pero no solo son los jóvenes los que lo son con los viejos, también lo son los sénior entre ellos”. Esa reflexión es muy potente, ya que da cuenta de que el prejuicio está interiorizado: también muchos viejos reproducen imágenes negativas sobre sus coetáneos.
En su actividad como gerontólogo, Yanguas percibe que la edad se utiliza como una cortina hacia los otros: a menudo cavamos juicios de capacidades, actitudes o ideas en función del número de años que tiene alguien. Este enfoque llega incluso a la autoimagen: nosotros mismos asumimos roles la mayoría de veces reducidos o invisibles. En las indagaciones del programa de Personas Mayores de la Fundación “la Caixa”, Yanguas percibe que hay estereotipos incluso entre viejos con jóvenes y entre viejos entre ellos mismos.
Este tipo de edadismo interiorizado puede limitar proyectos, relaciones o nuevas ideas. Por lo tanto, combatirlo implica cambiar no solo el entorno, sino sanar las narrativas propias. Por otra parte, Yanguas advierte que muchas sociedades marginan el talento sénior como recurso, pero aquellas que incorporan el talento sénior obtienen una ventaja competitiva; incorporar a las personas mayores no es caridad, sino una estrategia colectiva.
IMAGINANDO LA VEJEZ CON PROPÓSITO
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Una vez superada la concepción reduccionista del envejecimiento, el principal reto es dar vida a los años. Yanguas reitera que, efectivamente, ahora vivimos más años —en cuerpo, en mente y en sociabilidad— y esa multiplicación obliga a replantear cómo transitamos cada una de las etapas.
Los setenta de hoy son los sesenta y dos de hace unos treinta años, en términos cognitivos, y tal aseveración científica abre una posibilidad liberadora: lo que antes se consideraba el trayecto final, hoy puede ser un trayecto lleno de sentido.
Pero esa mutación requiere decisiones activas. No vale con alargar la vida: hay que llenarla de sentido, de proyectos que convoquen Yanguas evoca la «obligación moral, personal y ética» de buscar una existencia coherente con nuestros valores: no sobrevivir, sino florecer. Así, la vejez no puede ser reducible a una condición pasiva, sino que debe ser un escenario de continuidad creativa.
No se trata de imponer sabiduría; tampoco de subordinar las voces nuevas, sino de construir unos puentes: que el mayor no crea poseer la verdad, que el joven no vea al mayor como reliquia. Solo en ese terreno de reciprocidad puede nacer una nueva cultura del envejecimiento.
Hablar de testosterona no es hablar de hormonas, sino de algo mucho más esencial: energía vital, presencia, ganas de estar vivo. Es esa sensación de empuje interno que te hace levantarte por la mañana con propósito. Pero en los últimos años, los médicos y entrenadores están viendo un fenómeno que inquieta: hombres jóvenes —de 25, 30, 35 años— con niveles de testosterona más bajos que nunca. Y no, no es solo cuestión de laboratorio. Se nota en la mirada, en la falta de chispa, en ese cansancio que parece no tener causa. Una generación entera que llega al gimnasio, a la oficina o a la vida… sin energía.
Detrás de esto no hay un solo culpable. Es el ritmo, el estrés, la comida rápida, la desconexión con el cuerpo. Es vivir siempre hacia afuera y olvidar lo que ocurre dentro.
Los ladrones silenciosos de la testosterona
La testosterona baja refleja una desconexión entre cuerpo, mente y propósito. Fuente: Canva.
Hoy muchos se obsesionan con sus niveles hormonales, con esa cifra que promete explicar por qué se sienten así. Pero no basta con mirar la testosterona total. Hay que ir más allá y entender cuánta de esa testosterona está realmente disponible, la que actúa. Ahí entran otras piezas del puzzle: la SHBG, una proteína que la secuestra; la albúmina, que la transporta; y la testosterona libre, la que realmente te hace sentir fuerte y enfocado.
Y ojo, no solo los hombres deberían preocuparse por esto. Las mujeres también la necesitan —en dosis más pequeñas— para mantener el deseo, la fuerza y la energía diaria.
Los enemigos de esta hormona no son misteriosos: están en la rutina de cualquiera. El estrés, que se acumula y nunca se apaga. Los ultraprocesados, que desequilibran el cuerpo y la mente. La falta de movimiento, que apaga los músculos… y con ellos, la vitalidad. Y esa SHBG alta, que atrapa la testosterona y deja al cuerpo “vacío”.
Al final, todo se resume en una frase que Ray —uno de los divulgadores que más ha reflexionado sobre esto— repite a menudo:
“Cuando el músculo se apaga, la testosterona también.”
Virilidad emocional: de cuello para arriba
Recuperar la fuerza no es solo físico: también es emocional y mental. Fuente: Canva.
Lo que ocurre “de cuello para arriba” también moldea lo que pasa “de cuello para abajo”. La ciencia ya lo ha confirmado, pero Ray lo dice sin tecnicismos:
“Si por dentro estás en conflicto, da igual lo que tomes. Ningún suplemento arregla una mente agotada.”
El cuerpo y la mente no se separan. El estrés constante, el mal sueño o la frustración callada acaban hundiendo los niveles hormonales. No porque el cuerpo falle, sino porque está agotado de intentar compensar una mente que no descansa.
Por eso, entrenar fuerza no es solo mover peso. Es una metáfora de vida: aprender a cargar, a resistir, a empujar sin rendirse. Cada levantamiento es una conversación silenciosa con uno mismo. Y, curiosamente, cuanto más se fortalece el cuerpo, más se ordena la mente.
Del culturismo extremo a la salud con sentido
El estrés y los ultraprocesados son enemigos silenciosos de tu energía vital. Fuente: Canva.
Muchos atletas lo descubrieron por las malas. Llegaron al punto más alto del culturismo, con cuerpos de acero y medallas, y ahí entendieron que habían dejado atrás algo esencial: la paz. “El físico de competición es una ilusión”, confiesan algunos. “Llegas arriba y descubres que lo has hecho sacrificando tu salud mental, tus relaciones, tu alegría.”
Desde entonces, su visión cambió: la estética debe ser la consecuencia de la salud, no su objetivo. Porque el culturismo extremo —el que exige perfección constante— es un espejo cruel. Te enseña a controlar todo, menos lo más importante: cómo te sientes por dentro. Y es que no se trata de construir músculo, sino de construir una relación sana contigo mismo.
El espejo y el propósito
Y cuando la fuerza física ya no basta, llega el verdadero desafío: entender desde dónde haces las cosas. ¿Actúas por miedo o por deseo? ¿Por demostrar o por crecer? Ahí está el punto de inflexión que cambia toda una vida.
Ray lo resume en tres ideas sencillas:
Observar, en lugar de controlar.
Aceptar la propia esencia, incluso las partes que no te gustan.
Buscar coherencia entre mente, cuerpo y propósito.
Porque al final, la testosterona no es solo una hormona. Es una forma de estar vivo. De sentirte pleno, conectado, presente. De volver a ti.
