La situación de Reino Unido se ha convertido en un particular dolor de cabeza para Telefónica. La empresa que dirige Marc Murtra ha visto cómo los movimientos de los reguladores británicos y la saturación del mercado complican su capacidad de competencia, y ahora desde Renta 4 se avisa de que la decisión de reducir personal en la isla puede ser la correcta.
Y es que su filial en el país, Virgin Media O2, ha anunciado un plan de recorte de gastos que conllevará un plan de despidos. Es un aviso para sus trabajadores, con la empresa señalando que el deseo es alcanzar un ahorro de costes anual de 800 millones de libras en 2029. En 2027 el ahorro alcanzará los 400 millones de libras y en 2028 los 600 millones de libras.
El plan incluye una reducción de plantilla, recorte de inversiones en fibra, cambios en la estructura directiva, menor contratación de servicios externos y mayor uso de herramientas de IA. Hasta ahora la empresa no ha confirmado el número total de despidos, ni los departamentos que más se pueden ver afectados, pero desde el banco de inversión se avisa del riesgo que supone una reducción de plantilla del tamaño esperado en un mercado competitivo, incluso si asumen el recorte como necesario para la filial de Telefónica.
«El plan de ahorro de gastos e inversiones es una necesidad para Virgin Media O2, habida cuenta de la fortaleza de la competencia en el mercado británico de telecomunicaciones y del elevado endeudamiento, una situación que dificulta los planes de despliegue de fibra del grupo, principal segmento de crecimiento, y su capacidad para finalizar la adquisición de su rival Netomnia. En nuestra opinión, Virgin Media O2 tendrá que calibrar muy bien los recortes de gastos y plantilla para no comprometer su capacidad de crecimiento futuro», sentencia el texto que firma Iván San Félix Carbajo.
Los problemas de Telefónica en Reino Unido
Pero no es una novedad que la empresa enfrente una pequeña crisis en el territorio británico. Lo cierto es que la empresa arrastra problemas en el Reino Unido hace ya unos años, como lo revela el informe Telfisa —la empresa creada para encargarse de la tesorería de Telefónica—, al que ha tenido acceso Merca2.
El texto señala que la joint venture al 50% con Liberty Global registró un deterioro del fondo de comercio de 1.170 millones de euros (1.022 millones de libras esterlinas), debido a la revisión a la baja de los flujos de caja proyectados ante la incertidumbre económica y la menor renta disponible de los consumidores en el Reino Unido. Este ajuste tuvo un impacto negativo directo de 585 millones de euros en la cuenta de resultados consolidada del Grupo Telefónica y llevó el resultado por puestas en equivalencia de Virgin Media O2 a una pérdida de 733 millones de euros en 2025 (frente al beneficio de 89 millones en 2024).
Además, durante 2025 la base de clientes de contrato móvil en la filial británica se redujo un 1,5% (una pérdida neta de 238.000 accesos) por la agresiva competencia de los operadores móviles virtuales (MVNO) y un aumento del nivel de bajas (churn) tras el anuncio de subida de tarifas en octubre de 2025. Es una crisis que heredó Murtra de la directiva anterior, y que ha intentado resolver sin despedirse de uno de los tres mercados fuera de España que considera claves, junto a Brasil y Alemania.
Esto generó que los ingresos totales de Virgin Media O2 se redujeran un 6,4% en 2025 (hasta los 11.808 millones de euros), afectados por la menor venta de terminales (debido a que los consumidores extienden la vida útil de sus teléfonos), menores ingresos de construcción para nexfibre y el efecto divisa. La combinación del deterioro contable y los menores ingresos llevó a la filial británica a registrar una pérdida operativa de 347 millones de euros y un descenso del EBITDA del 28,2% al cierre del año.
La paralización de la compra de Netomnia empeora la crisis
Pero no es la única duda que tiene Telefónica en Reino Unido. La Autoridad de los Mercados y la Competencia (CMA, por sus siglas en inglés) —el equivalente británico a la CNMC española— ha cuestionado preliminarmente la adquisición de Netomnia por el impacto que podría ejercer sobre el grado de competencia en el sector. A pesar de la presión ejercida por la directiva liderada por Marc Murtra y sus socios para desbloquear la transacción, la investigación regulatoria se mantiene en curso.
Según publica Expansión, Advencap, DigitalBridge y Soho Square Capital —los tres fondos de inversión propietarios de Substantial, matriz de Netomnia cuya venta permanece pendiente del dictamen de la CMA— junto con InfraVia, han remitido una carta abierta en la que advierten de que un eventual veto a la operación «disuadiría la inversión internacional que Reino Unido trata de atraer» y terminaría por perjudicar a los consumidores finales.
Se sigue apostando por el crecimiento de Telefónica
En cualquier caso, desde Renta 4 se sigue creyendo en el futuro de la empresa de telecomunicaciones, y se recomienda a los accionistas mantener su posición. Lo cierto es que tienen buenos motivos para ello, con el notorio crecimiento en Brasil y el efecto positivo que la apuesta por la low cost O2 está teniendo en España, los cuales han mostrado un músculo importante, aunque sigue siendo necesario apagar los incendios que siguen presentes en la empresa.
