Cathie Wood y su gestora, ARK Invest, vendieron más de 65 millones de dólares en acciones cripto y otros productos vinculados a los activos digitales. Lo hicieron durante un repunte de precios y solo cuatro días antes de que la SEC, el regulador bursátil de Estados Unidos, anunciara una exención para negociar acciones tokenizadas.
Qué vendió ARK Invest y por qué el momento importa
Las ventas se repartieron entre varias compañías del sector: Coinbase, Circle, Bitmine y Bullish, además de una parte del ETF al contado de bitcoin que gestiona la propia ARK. Un fondo cotizado de este tipo replica el precio del activo y cotiza en bolsa como cualquier acción. El registro que la firma mantiene en su página oficial permite reconstruir tanto el tamaño como la fecha de cada operación.
No fue una salida total. El desglose apunta a unos 4 millones de dólares en Bitmine y a cerca de 700.000 dólares en Bullish, además de recortes en Circle y Coinbase. El conjunto supera los 65 millones, pero las posiciones que quedan siguen en cartera.
El detalle está en la fecha. Cuatro días después de esas ventas, la SEC anunció la llamada Exención de Innovación, un alivio temporal de cinco años para determinadas plataformas que negocien acciones estadounidenses tokenizadas. Traducido al lenguaje corriente: si una plataforma convierte una acción del S&P 500 en un token, es decir, en una representación digital registrada en una cadena de bloques, puede operar con ella sin que el regulador la trate de entrada como una bolsa no registrada. El supervisor publica sus comunicados en su web oficial.
La coincidencia temporal no demuestra nada. Nada indica que ARK conociera la decisión antes de que se hiciera pública, y hablar de información privilegiada sería un salto sin pruebas. Pero la pregunta es razonable: ¿se aprovechó un repunte para asegurar capital o se consideró que el entusiasmo regulatorio ya estaba en el precio?
Esa es, en el fondo, la duda que arrastra el sector este mes. Afecta igual al inversor español que tenga exposición indirecta a Coinbase a través de fondos globales o de carteras indexadas.
Quien vende 65 millones cuatro días antes de un giro regulatorio está tomando una decisión de precio, no de fe.
Coinbase sube un 10% en una semana y cae un 43% en un año
La acción de Coinbase cerró el 18 de septiembre en 194,25 dólares, con una subida semanal del 10,84% y mensual del 21,25%. Son cifras buenas. El problema aparece al ampliar la lente: en doce meses acumula una caída del 43,39%.
Los resultados ayudan a entender la brecha. En el segundo trimestre de 2026, la compañía facturó 1.220 millones de dólares, un 18,5% menos que un año antes, y registró una pérdida contable de 1,36 dólares por acción cuando el consenso esperaba un beneficio de 0,23. Las cuentas completas están en la web de relación con inversores de la empresa. La parte positiva: los ingresos por servicios y suscripciones —custodia, datos de mercado, y herramientas para instituciones— se mantuvieron en 555 millones, casi la mitad de la facturación total. Es un colchón que no tienen las mineras ni los vehículos apalancados sobre bitcoin.
El contexto general tampoco acompaña. Bitcoin cotizaba en 81.820 dólares con una caída interanual del 29,03%, un lastre directo para Strategy, el antiguo MicroStrategy, y para la minera MARA, mucho más sensibles al precio del activo que una plataforma de intercambio. Robinhood sigue compitiendo por el mismo público minorista.
Los números mandan.
La exención de la SEC no arregla las cuentas de Coinbase
La exención regulatoria y la salud del negocio son dos historias distintas que el mercado trata como una sola. La primera abre una puerta a las acciones tokenizadas sin exigirles el registro completo de una bolsa tradicional. La segunda sigue pendiente de cifras.
Coinbase llega a esa puerta con una cuota de mercado récord del 10,3% y catorce trimestres consecutivos de EBITDA ajustado positivo, el beneficio antes de intereses, impuestos y amortizaciones. Sus defensores lo presentan como prueba de una operación resistente. Los mercados de predicción, espacios donde se apuesta dinero real sobre un resultado concreto, daban una probabilidad de 0,555 a que la compañía lidere el segmento de acciones tokenizadas en Estados Unidos. Es una expectativa, no una garantía.
El marco legal sigue siendo la pieza frágil. La Clarity Act, la norma llamada a dar seguridad jurídica estable al mercado cripto estadounidense, tenía asignada una probabilidad de apenas 0,066 de aprobarse antes de que acabe 2026, frente a 0,934 del resultado contrario. Alivio regulatorio sí, reforma completa no.
Hay un precedente que ayuda a calibrar el entusiasmo. Cuando la SEC aprobó los primeros ETF al contado de bitcoin en enero de 2024, el mercado celebró el desbloqueo durante semanas y después volvió a mirar los datos. Con la tokenización de acciones puede pasar algo parecido: la exención crea la opción, no los ingresos.
En Europa el encaje es distinto. MiCA, el reglamento que ordena el mercado de criptoactivos en la Unión Europea, deja fuera los instrumentos financieros, así que la negociación de acciones tokenizadas cae en el ámbito de la normativa de mercados de valores. Para el inversor español, la vía práctica de exposición a esta historia sigue siendo comprar Coinbase en bolsa o entrar en un fondo que la tenga en cartera.
El propio Brian Armstrong, consejero delegado de Coinbase, defendió el ciclo en la última presentación de resultados: dijo a los analistas que ‘bitcoin también volverá de manera importante’ y que el activo ‘sigue atravesando estos ciclos’. Puede ser. Lo que no se puede discutir es que la compañía todavía no ha demostrado con cifras esa vuelta.
Con la exención recién anunciada, quedan cinco años por delante y un alcance que dependerá de cuántas plataformas la usen y de cómo la interprete el supervisor. Mientras tanto, ARK ya movió ficha. Su venta se leerá de una manera o de otra según lo que hagan Coinbase y bitcoin en los próximos trimestres.
