El primer semestre de la farmacéutica barcelonesa Reig Jofre no solo ha quedado por debajo de las expectativas. También obliga a revisar el calendario de su recuperación.
La firma especializada Lighthouse (Daniel Gandoy y Alfredo Echevarría) anuncia que reducirá sus previsiones para 2026 tras constatar que el crecimiento de los ingresos sigue siendo insuficiente para absorber el fuerte aumento de costes y considera que la mejora de la rentabilidad se retrasará hasta 2027.
Laboratorio Reig Jofre está especializada en la investigación, fabricación y comercialización de productos farmacéuticos (inyectables y antibióticos genéricos) y complementos alimenticios en sus centros de desarrollo y logística (Barcelona, Toledo y Malmö). Con presencia internacional (60% sobre los Ingresos). Gestionada y controlada por la familia Reig (63% del capital).
Reig Jofre cerró el primer semestre de 2026 con unos ingresos de 168,4 millones de euros, un 0,6% más que un año antes, reflejando un crecimiento prácticamente plano. La mejora del negocio de Specialty Pharmacare compensó parcialmente la caída de Consumer Healthcare, afectada por un incendio que interrumpió temporalmente la cadena de suministro en Francia y Bélgica.
El EBITDA recurrente cayó un 54,7% por el aumento de los costes de personal y de explotación, aunque el EBITDA reportado mejoró gracias a las activaciones de gastos y las subvenciones vinculadas al desarrollo de Syna Therapeutics.
Reig Jofre: Lighthouse ajusta estimaciones a la baja, tras un 2025 de transición
Claves de la nota de Lighthouse sobre Reig Jofre
Las principales claves del informe de resultados del primer semestre de 2026 de Reig Jofre son las siguientes:
- Resultados por debajo de las expectativas. Lighthouse califica el semestre como inferior a lo previsto y anticipa una revisión a la baja de sus estimaciones para 2026.
- Ingresos prácticamente estancados. La facturación crece solo un 0,6%, muy lejos del ritmo necesario para respaldar el plan de crecimiento de la compañía.
- Cambio positivo en el mix de negocio. Aunque las ventas apenas avanzan, aumenta el peso de las divisiones con mayor margen, especialmente Specialty Pharmacare, mientras Consumer Healthcare sufre por un incendio que interrumpió temporalmente la cadena de suministro en Francia y Bélgica.
- El negocio tradicional sigue presionado por las inversiones. La integración de Leanbio y Syna Therapeutics y el desarrollo de capacidades biotecnológicas elevan los costes antes de que lleguen los ingresos esperados, penalizando la rentabilidad operativa.
- Fuerte deterioro del EBITDA recurrente. El aumento de los gastos de personal y de explotación provoca una caída del 54,7% del EBITDA recurrente, pese a que el margen bruto permanece estable.
- El EBITDA reportado mejora por factores contables. El incremento del EBITDA total se explica principalmente por activaciones de gastos y subvenciones vinculadas al desarrollo del biosimilar de Syna Therapeutics, que representan cerca del 70% del EBITDA declarado.
- El EBIT mejora, pero sigue lejos de niveles históricos. La mejora respecto al primer semestre de 2025 no basta para recuperar la rentabilidad alcanzada en 2023 y 2024, lo que evidencia que el principal problema continúa siendo la falta de crecimiento de las ventas.
- Lighthouse rebajará previsiones para 2026. El informe considera demasiado optimista la previsión anterior de crecimiento del 10% en ingresos y ajustará también las estimaciones de EBITDA recurrente y EBIT.
- La recuperación se retrasa hasta 2027. La firma de análisis sitúa el punto de inflexión en 2027, cuando prevé la normalización del CAPEX, la mejora del flujo de caja libre y una mayor contribución de la nueva capacidad productiva de antibióticos en Toledo.
- El principal catalizador sigue siendo el crecimiento de ingresos. El informe concluye que la mejora de la cotización dependerá de que Reig Jofre sea capaz de acelerar las ventas y demostrar que las inversiones realizadas comienzan a traducirse en una mayor rentabilidad.
En conclusión, Lighthouse afirma que Reig Jofre mantiene intacta su estrategia de transformación, pero su ejecución va más lenta de lo previsto. Las inversiones en biotecnología, la ampliación de capacidad productiva y el cambio hacia negocios de mayor margen aún no se reflejan en un crecimiento suficiente de los ingresos, lo que retrasa la mejora de la rentabilidad.
Por ello, Lighthouse rebajará sus previsiones para 2026 y sitúa 2027 como el ejercicio en el que la compañía debería empezar a materializar el retorno de las inversiones. Hasta entonces, el principal reto será demostrar que puede acelerar las ventas para convertir ese potencial en beneficios y recuperar la confianza del mercado.
