Acciona se ha despeñado un 7,18% este martes en el IBEX 35 hasta los 214,6 euros, arrastrada por la colocación de un 3% del capital que ha realizado la rama familiar de los Entrecanales Franco por 359 millones de euros. El precio pactado, con un descuento del 5,7% sobre el cierre del lunes, desató una oleada de ventas que convirtió a la compañía en el peor valor de toda la bolsa española.
El paquete, de aproximadamente 1,65 millones de acciones, fue colocado a través de la sociedad neerlandesa Tussen de Grachten BV, vehículo de los herederos del exvicepresidente Juan Entrecanales Azcárate. Morgan Stanley actuó como único bookrunner en la venta acelerada, que se pactó a 217,9 euros por título, muy por debajo de los 231,2 euros a los que Acciona cerró el día anterior.
La colocación acelerada y el nuevo equilibrio accionarial
La operación se ejecutó mediante un bookbuilding acelerado y ha permitido a la rama familiar reducir su participación del 29,02% al 26%, igualando así el peso que la otra gran rama de la familia, los Entrecanales Domecq, controla a través de Wit Europese Investering (WEI). El movimiento rompe una larga tradición de pactos entre ambas familias y responde a la necesidad de varios herederos de diversificar su cartera, según el comunicado remitido a la CNMV.
La venta era esperada desde que en enero de 2025 los Entrecanales Franco anunciaran que no renovarían el acuerdo de preferencia de compra que mantenían con la otra rama. Ese acuerdo caducó el 14 de julio, y a partir de ese momento Tussen de Grachten podía vender sin trabas. Sin embargo, el volumen colocado y el descuento aplicado han sorprendido al mercado, que ha castigado la acción con una violencia inusual para una empresa del Ibex.
Impacto bursátil y reacción del mercado
El valor llegó a caer en en la sesión hasta los 208,2 euros, un 9,94% por debajo del cierre previo, antes de recuperar algo de terreno. El volumen negociado se multiplicó por cuatro respecto a la media de las últimas semanas, evidencia de la fuerte presión vendedora. Acciona fue el claro farolillo rojo del IBEX 35 en una jornada en la que el resto de grandes cotizadas apenas registró movimientos superiores al 1%.
Tras la colocación, las acciones remanentes en manos de la rama familiar quedarán sujetas a un periodo de lock-up de 90 días, lo que aporta una cierta estabilidad a corto plazo pero también levanta dudas sobre futuras desinversiones una vez expire ese compromiso.
La venta del 3% no dinamita los fundamentales de Acciona, pero sí cuestiona la convicción de un núcleo duro que hasta ahora se presentaba como inamovible. El mercado ha respondido con un castigo que va más allá del descuento.
Análisis: un paso lógico pero que hiela al mercado
La decisión de los Entrecanales Franco tiene una explicación razonable desde el punto de vista patrimonial. Tras varias generaciones, hay un elevado número de herederos con pequeñas participaciones que buscan liquidez o rebalancear su cartera. El fin del pacto familiar eliminaba el único obstáculo formal para hacerlo, y la rama ha optado por una colocación ordenada y transparente, con un descuento contenido y un periodo de lock-up que evita la tormenta inmediata.
Sin embargo, el mercado ha leído la operación de una forma más agresiva. La señal de que un miembro del núcleo estable del accionariado reduce su apuesta, aunque sea por motivos de diversificación, activa todas las alarmas en un valor que ya arrastraba cierta presión desde que comenzó el año. El hecho de que se haya igualado la participación de las dos ramas en el 26% reduce el riesgo de tensiones de gobernanza, pero no calma el temor a una posible ola de ventas en cadena si la cotización no se recupera.
A mi juicio, la sobrecreación de hoy es exagerada. El descuento aplicado del 5,7% solo justifica una parte de la caída, y el resto es un exceso de castigo que podría corregirse en los próximos días si no aparecen nuevos vendedores. La clave estará en si la empresa transmite algún mensaje adicional en los próximos días que refuerce la confianza. Mientras tanto, la acción queda a merced de un suelo psicológico en los 200 euros que puede actuar como soporte si la presión vendedora cesa.
Veredicto Merca2
Cotización al cierre o apertura: Acciona cerró la sesión en 214,6 euros, un 7,18% por debajo de los 231,2 euros del lunes. La pérdida superó el descuento de la colocación, lo que sugiere que el mercado descontó un riesgo adicional de sobreventa futura.
Clave técnica: La acción ha roto el nivel de soporte de 220 euros que había mantenido desde mayo, y se acerca a la referencia de 200 euros, que actúa como suelo técnico. Un cierre por debajo de ese nivel abriría la puerta a la zona de 180 euros, donde el valor cotizó en la última crisis energética.
Apunte macro: La prima de riesgo española se mantuvo ajena al batacazo de Acciona, anclada en los 80 puntos básicos, lo que confirma que el castigo es específico del valor. El IBEX 35, sin el lastre de la compañía de infraestructuras, cerró prácticamente plano, reflejando que el movimiento no tiene un origen macro ni sectorial.
