La pugna siderúrgica en el Ibex 35 tiene dos claros protagonistas. ArcelorMittal, el gigante mundial, y Acerinox, la joya española que ha vuelto a brillar con fuerza en el último trimestre. Con una subida del 18% en lo que va de trimestre, Acerinox ha captado la atención de los grandes bancos de inversión, mientras que el consenso sobre ArcelorMittal es menos entusiasta.
Acerinox, en el centro del radar de los analistas
La siderúrgica ha experimentado una notable recuperación desde que el conflicto en Oriente Medio enfrió su rally a principios de año. En el último mes, sus acciones se revalorizaron un 8,5% hasta alcanzar máximos que moderaron ligeramente tras unos días de recogida de beneficios. La confianza de los inversores institucionales se ha reforzado tras un exhaustivo roadshow de de la compañía en Estados Unidos, donde mantuvo reuniones intensivas con grandes fondos.
Bank of America respalda el valor con un precio objetivo de 65 euros y recomendación de compra. Citi va aún más lejos: eleva su apuesta hasta los 67 euros por acción. Ambas firmas destacan que Acerinox es la mejor posicionada dentro de la siderurgia europea para capturar el actual viento de cola del sector.
El precio del acero laminado caliente en Alemania ya es un indicador clave. Ha subido 80 euros por tonelada respecto al cierre de 2025, hasta los 685 euros, y según las estimaciones del sector podría escalar otros 100 euros en 2027. Además, la UE ha blindado el mercado con un arancel del 50% al acero foráneo, lo que favorece directamente a los productores comunitarios.
ArcelorMittal: fortaleza global sin el mismo respaldo
El gigante luxemburgués con fuerte presencia en España es, por capitalización y capacidad, el líder indiscutible del sector. Su diversificación geográfica —desde Europa hasta América y Asia— le otorga una resiliencia que Acerinox, más dependiente de la demanda europea, no puede igualar. Sin embargo, esa misma exposición global lo hace más vulnerable a las tensiones comerciales en otras regiones y a la volatilidad de las divisas emergentes.
Aunque también se beneficia de los aranceles europeos y la subida del acero, el consenso de analistas es menos unánime que con Acerinox. Muchas firmas ven en el valor un recorrido más limitado a corto plazo, y algunas alertan sobre los elevados costes energéticos en sus plantas europeas, que pueden erosionar parte de la mejora en los precios de venta.
El contexto del acero: precios, aranceles y producción
El empuje de Acerinox no es casual. La combinación de una demanda estable en construcción y automoción, la protección arancelaria y el encarecimiento del acero importado dibujan un panorama favorable para los productores domésticos. La compañía ya ha anunciado un aumento de producción en sus plantas de Polonia y Francia, que ya están operativas, y espera un incremento del 10% en la producción doméstica a partir de julio. Bank of America cree que esta expansión ayudará a evitar tensiones excesivas en la oferta y mantendrá el equilibrio del mercado.
Para un inversor del Ibex, la siderurgia ofrece ahora una oportunidad doble: acero más caro y un paraguas proteccionista que reduce la competencia externa. Pero no todo es lineal. La inflación subyacente y el coste de la energía siguen siendo dos factores que pueden lastrar los márgenes si el conflicto geopolítico escala o si los precios del gas repuntan de nuevo.
¿Es Acerinox la mejor opción para el inversor?
El momentum de Acerinox es innegable. La sobrecompra que algunos detectaban en sus acciones se ha aliviado con las correcciones de los últimos días, y los precios objetivos de los analistas aún dejan un potencial de revalorización del 20% o más desde los niveles actuales. El riesgo está en que ese recorrido ya está, en buena medida, descontado en una cotización que ha corrido mucho en pocas semanas.
ArcelorMittal, por su parte, podría ser la opción más defensiva. Su menor correlación con la demanda exclusivamente europea y su escala global le permiten capear mejor un posible enfriamiento de los pedidos en la eurozona. El inversor que busque un binomio riesgo-recompensa más contenido encontrará en el gigante luxemburgués un activo con menor volatilidad relativa, aunque sin los chispazos alcistas que hoy protagoniza Acerinox.
Mi lectura es que la siderurgia, como sector cíclico, no perdona los excesos. Si los precios del acero se estabilizan o la demanda flaquea, Acerinox podría devolver parte de lo ganado con la misma velocidad con que lo ha subido. Por eso, la clave estará en la ejecución de los aumentos de producción y en la evolución de los precios del acero en el segundo semestre.
El mercado ha premiado la convicción de los grandes bancos de inversión sobre Acerinox, pero el inversor debe vigilar el riesgo de sobrecompra y la dependencia del proteccionismo europeo.
Veredicto Merca2
Cotización al cierre o apertura: Las acciones de Acerinox ceden un 2,4% en la sesión del 17 de junio, tras la recogida de beneficios de los últimos tres días. La acción cotiza en 54,10 euros, aún por debajo del precio objetivo medio del consenso (59,80 euros).
Clave técnica: El RSI diario de Acerinox se sitúa en 52 puntos, fuera de zona de sobrecompra, lo que da margen para nuevas subidas si el precio del acero sigue firme. La resistencia inmediata está en los 55,80 euros, máximos de la semana pasada.
Apunte macro: La prima de riesgo española se mantiene en 71 puntos básicos, sin reflejar aún un estrés adicional por los posibles aranceles recíprocos de los socios comerciales de la UE, un factor que sí podría afectar a las exportaciones siderúrgicas si escala.
