Los analistas de Aberdeen y Vontobel coinciden en que la inversión en calidad vuelve a estar de moda y consideran que sigue siendo una estrategia rentable en Bolsa hoy.
“A medida que nos adentramos en territorio desconocido en los mercados bursátiles mundiales, con muchos inversores convencidos de que nos dirigimos hacia un nuevo orden mundial, creemos que este enfoque de inversión en calidad cobrará cada vez más importancia”, explican en Vontobel.
Las empresas de calidad se caracterizan por una alta rentabilidad y por la estabilidad o previsibilidad en el crecimiento de sus beneficios. Históricamente, la inversión en calidad ha demostrado una gran resiliencia y ha sido una estrategia atractiva y fiable para generar rentabilidad y hacer crecer el capital a lo largo de un ciclo completo de mercado.
Sin embargo, las estrategias de calidad han atravesado un periodo reciente difícil, sufriendo caídas significativas o quedando rezagadas (mencionando específicamente el periodo de inestabilidad/caídas a partir de 2021-2022 y los años posteriores).
Aberdeen y Vontobel concuerdan en que el precio que se paga importa y que ignorar las valoraciones es un error grave. Además, ambas gestoras defienden que la calidad no puede reducirse a una definición estricta, a un único filtro o a fórmulas matemáticas retrospectivas. Advierten que limitarse a estos criterios rígidos (común en los índices o estrategias pasivas) pone en riesgo la efectividad de la cartera.
Por último, las dos firmas de inversión concluyen que para construir una cartera verdaderamente resiliente se requiere un juicio, enfoque o supervisión de carácter activo, evaluando cuidadosamente a las empresas en lugar de aplicar un método de «comprar y olvidarse».
“Creemos que, para que la calidad proteja frente a las caídas, es necesario adoptar un enfoque activo para identificar empresas que no solo demuestren una rentabilidad superior, sino que también exhiban un alto grado de previsibilidad y estabilidad en el crecimiento de sus beneficios”, añade Vontobel.
Por qué el contexto para la inversión en calidad se está volviendo más favorable
En Aberdeen explican que varios de los factores adversos que lastraron a la calidad en los últimos años se están atenuando ahora. A pesar del conflicto en Oriente Medio, la inflación se ha moderado y los tipos de interés parecen estar estabilizándose en lugar de subir sin cesar. Ese cambio reduce la presión sobre los flujos de caja a largo plazo y permite que la solidez del balance y la visibilidad de los beneficios vuelvan a cobrar importancia.
Al mismo tiempo, el liderazgo del mercado muestra los primeros indicios de ampliarse más allá de un puñado de valores de mega capitalización. A medida que se desvanece el entusiasmo especulativo, los inversores tienden a volverse más selectivos, centrándose una vez más en la rentabilidad, la generación de efectivo y la disciplina de capital.
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Las valoraciones también parecen más favorables. En muchas regiones, la brecha entre las acciones más baratas y las más caras es amplia en términos históricos. Esto crea un terreno fértil para que los inversores activos encuentren empresas de alta calidad que coticen a precios más razonables, especialmente cuando los fundamentales se mantienen intactos, pero el optimismo se ha enfriado.
Calidad para siempre, aunque la etiqueta se desvanezca
Es posible que la calidad, como etiqueta de marketing, pase de moda tras una racha difícil. Pero la calidad, como principio de inversión, no puede desaparecer mientras los mercados funcionen. En última instancia, el valor razonable de cualquier empresa viene determinado por su capacidad para generar efectivo para sus propietarios a lo largo del tiempo.
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La inversión a largo plazo, en esencia, consiste en comprar esas empresas a precios razonables y mantenerlas a lo largo de los altibajos del ciclo del mercado. Es posible que la inversión en calidad no ofrezca rendimientos constantes todos los años. Pero la historia sugiere que, cuando se define con cuidado, se valora con esmero y se aplica con disciplina, sigue siendo una de las formas más fiables de hacer crecer el capital a lo largo del tiempo. La calidad no siempre gana. Pero, con el tiempo, sigue siendo importante.
