Iberdrola ha experimentado una subida en bolsa catapultada por una mejora en la recomendación de Barclays, que ha pasado de Mantener a Sobre ponderar con un precio objetivo de 22,60 euros la acción. No obstante, detrás de esta subida se esconde no solo una mejora en el comportamiento operativo a futuro para la energética de origen vasco, sino a 3 tendencias estructurales de las que Iberdrola está sacando partido y que la pone en una situación de ventaja frente a otras competidoras del sector energético: la transición energética, la inteligencia artificial y la seguridad energética.
Iberdrola está expuesta a los puntos calientes del sector
Según sostiene Barclays, Iberdrola está expuesta a estas tendencias estructurales que, a ojos del banco, de inversión marcarán el sector eléctrico durante la próxima década, dando pie a que el informe diga directamente que la compañía tiene una «oportunidad única» en el mercado.
En cuanto a la transición energética, las previsiones de los analistas apuntan que en 10 años la electrificación se va a imponer como norma en el sistema a medida de que se vayan dejando de lado los combustibles fósiles. Todo un proceso que requiere grandes inversiones en redes eléctricas y energías renovables para que este cambio de paradigma sea viable. Es en este terreno donde Iberdrola tiene un buen posicionamiento, debido a que cuenta con una basta base de activos regulados y de renovables; de hecho hasta un 55% del valor del grupo ya proviene de redes eléctricas reguladas, mientras que el 23% corresponde a renovables.
Además, previsiones del banco esperan que su base de activos regulados (RAB) crezca hasta un 11% anual entre 2024 y 2032; sumado a que espera un incremento de hasta 10GW en su capacidad libre de emisiones hasta 2028. Todo ello teniendo en cuenta, que la energética tiene estos negocios diversificados en diferentes países estratégicos como Reino Unido y Estados Unidos, que ofrecen a la compañía múltiples incentivos al crecimiento fuera de España, como es el caso del marco retributivo de redes británico RIIO T3.
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Por otro lado, en cuanto a la expansión de la inteligencia artificial y los centros de datos, Barclays lo tiene claro, y es que van a ser uno de los mayores impulsores de la demanda eléctrica en los años venideros. Donde los puntos calientes de IA son esencialmente Estados Unidos, Reino Unido y España, áreas donde Iberdrola tiene bien desarrollado su negocio energético para dar soporte estas infraestructuras eletrointensivas que marcarán el futuro. De hecho actualmente la mayoría del negocio de la energética se concentra en Reino Unido, representando un 32% del valor empresarial del grupo, seguido de España un 28%, Estados Unidos un 20% y Brasil el 16%.
Por ello, el informe de Barclays apunta a que más allá de los negocios clásicos de la compañía, oportunidades como el Echelon JV suman en conjunto a la compañía un valor cercano a los 3.800 millones de euros.
Y en cuanto a la seguridad energética, el informe del banco de inversión es claro: las crisis energéticas como la Ucraniana en 2022 y la reciente iraní han dado pie a que la seguridad de sumisito y la estabilidad del sistema se pongan en el centro de la mesa. Por ello, debido a los avances que ha hecho Iberdrola en transición energética y redes tiene un buen posicionamiento como empresa energética que contribuye a esta seguridad energética.
En este sentido, importa no solo lo que la empresa ha hecho durante estos años, sino sus planes a futuro. Según ha comunicado Iberdrola, la compañía tiene un plan de inversión cara a 2028 que contempla destinar 58.000 millones de euros en redes, donde gran parte de ese presupuesto cae en expandir estas infraestructuras en Reino Unido, concretamente con 20.000 millones de euros. Por ello uno de los nuevos catalizadores vuelve a caer en Reino Unido con el mencionado marco regulatorio RIIO T3 o proyectos estratégicos en otras geografías como: el proyecto de hidrógeno verde en Castellón en colaboración con BP, el proyecto NOON Green Hydrogen en España y el parque eólico offshore Windanker en el Mar Báltico.
Retos: alta inversión y valoración premium respecto a pares europeo
No obstante, para que Iberdrola pueda sacar partido a su situación privilegiada afronta una serie de retos importantes, como es el caso de las altas inversiones a futuro que le espera a la compañía energética. En este sentido, Barclays considera que Iberdrola tiene suficiente fortaleza financiera para afrontarlo, indicando que, si bien la deuda seguirá creciendo en los próximos años, el balance seguirá siendo sólido ya que la compañía dispone de suficiente capacidad financiera para ejecutar sus planes. De hecho para cumplirlo, la compañía recientemente amplió su capital 5.000 millones de euros para reforzar su crecimiento hasta 2031.
Por otro lado, la compañía tiene una cierta desventaja en que cotiza caro en comparación con las competidoras, con una acción que se negocia aproximadamente a 20 veces beneficios esperados de 2026, frente a unas 16 veces del sector integrado europeo. Un precio a pagar, según sostiene Barclays, debido a que combina mayor crecimiento, más estabilidad regulatoria y una mejor calidad de activos que muchos competidores; siendo descrita incluso con el estándar de oro del sector utilities europeo.
Por ello, Iberdrola cuenta con un posicionamiento clave en los elementos que impulsarán al sector energético, que da pie a que sea valorada como una compañía premium por encima del resto.
