Ni la coyuntura económica ni un volumen inversor de cinco dígitos impedirán a Iberdrola poner coto a su endeudamiento. A tan solo unos pocos días de la presentación de resultados 2023 de la compañía, la firma financiera Renta 4 ha emitido un análisis bastante favorable respecto al rendimiento económico de la eléctrica, una empresa de la que espera que «previsiblemente cumpla sus objetivos».
LA DEUDA DE IBERDROLA ESTÁ BAJO CONTROL
Los dos exámenes que Iberdrola, según Renta 4, pasará con nota serán el de los beneficios netos (alcanzando un crecimiento de doble dígito); y, sobre todo, el de poner diques a la deuda neta, que se quedará en la horquilla de 42.000 o 43.000 millones de euros. La cifra exacta que aporta la entidad financiera es 42.481 millones, un 2,9% menos que en 2022, aunque lejos del aumento del 1,7% (44.477 millones de euros) por el que apuesta el panel de analistas de Bloomberg.
El resultado bruto de explotación (Ebitda) que calculan los analistas para la energética se sitúa en 14.447 millones de euros, lo que supondría un incremento del 9,2% respecto a los 13.229 millones registrados en 2022, pero inferior a los 14.560 millones previstos por el consenso de expertos de Bloomberg.
Respecto al beneficio neto, tres cuartos de lo mismo: Renta 4 augura una sensible mejora del 9,8%, subiendo a 4.765 millones de euros en 2023 desde los 4.340 millones del ejercicio anterior. Nuevamente, el consenso de Bloomberg es ligeramente más optimista, elevando las ganancias netas un 10,1%, hasta los 4.780 millones.
«Pese a la evolución de las divisas y unas inversiones que, estimamos, superarán los 11.500 millones de euros, la rotación de activos y la generación de caja operativa permitirán una reducción de la deuda neta y del apalancamiento»
Renta4
El optimismo de Renta 4 hacia la multinacional se mantiene en pie «pese a la evolución de las divisas y unas inversiones que estimamos superarán los 11.500 millones de euros». Los pilares que permitirán a los balances de Iberdrola sostener tan pesada carga serán «la rotación de activos y la generación de caja operativa», que allanarán el camino hacia la reducción de la deuda neta y del apalancamiento.
No obstante, el colosal gasto que conlleva la ambiciosa política de expansión de negocio de la firma presidida por Ignacio Sánchez Galán encierra incógnitas que son señaladas en el análisis. Los autores señalan como focos de atención, en primer lugar, «el cierre de la operación de venta de los ciclos combinados en México en las próximas fechas»; además de «los efectos ya vistos a lo largo del año en el negocio de redes».
ÁREA DE REDES Y NEGOCIOS LIBERALIZADOS, LA ÚLTIMA PATA DE LA MESA
Renta4 desgrana estos efectos, consistentes en una mayor base de activos, mejores tarifas en Brasil y la desconsolidación de activos de transporte, «frente a un 2022 que recogía ciertos efectos extraordinarios positivos en Estados Unidos y negativos en España».
«Los negocios liberalizados mostrarán solidez gracias a la hidroeléctrica en España, la recuperación del
Renta4
déficit de tarifa y la normalización de márgenes en Reino Unido, así como la mayor producción de eólica marina»
«En el cuarto trimestre esperamos efectos ya anunciados como la recuperación en Estados Unidos del rate case de Nueva York y los mayores costes de la línea de transporte de Brasil por acumulación de retrasos», continúa el informe, que preconiza la «solidez» de los negocios liberalizados de Iberdrola, «gracias a la normalización de la producción hidroeléctrica en España, que permite menores compras a menores precios; la recuperación del déficit de tarifa y la normalización de márgenes en Reino Unido, así como la mayor producción de eólica marina».
En general, Renta4 no espera «grandes novedades» en la presentación de resultados que Iberdrola llevará a cabo el día 22 del presente mes, a la expectativa del Capital Markets Day (CMD) que tendrá lugar un mes después, en el que espera una consolidación «de la estrategia continuista respecto al crecimiento en redes y renovables, con un control de la estructura de balance que permita seguir manteniendo una política de dividendos creciente».
«Quizás podrían dar visibilidad respecto a los objetivos de cara a 2024», aventura el informe.
