La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMW) ha puesto la lupa en los CFD (contratos por diferencias), ya que debido a su alto riesgo ha decidido limitar su publicidad y restringir la comercialización de otros productos financieros que funcionan con apalancamiento. En una nota publicada por el organismo público, ha prohibido la publicidad dirigida a inversores minoristas.
«Con estas medidas se pretende reforzar la protección del inversor frente a determinadas prácticas comerciales y publicitarias en la oferta de CFD que habían impedido que la normativa y medidas de intervención vigentes hasta la fecha fuesen eficaces», explica la CNMV en un comunicado. También se prohíbe el uso de ‘call centers’, ‘webinarios’ y ‘cuentas demo’ que fomenten la distribución de estos productos a minoristas.
Respecto al resto de productos apalancados como opciones y futuros, se ha limitado el apalancamiento máximo al que pueden quedar expuestos los inversores y obliga a la protección de cierre de márgenes. Esto supone que los clientes que usen apalancamiento verán cerradas sus posiciones cuando estas desciendan al 50% de la garantía inicial, limitando así sus pérdidas.
La CNMV señala que entre el 70% y el 90% de los clientes que operan con CFD en España sufren pérdidas, por lo que un porcentaje muy bajo de inversores obtienen beneficios poniendo sus ahorros en este tipo de activos, es por ello por lo que ha tomado este tipo de medidas de prevención y alerta.
QUE SON LOS CFD
Los CFD son un derivado financiero, es el acrónimo de «Contract for Difference» (en español, contrato por diferencias). donde el comprador y el vendedor (normalmente la entidad bancaria), que estipula que el vendedor pagara al comprador la diferencia entre el valor actual de un activo y su valor en tiempo del contrato. Si el precio de cierre de la operación es superior al precio de apertura, el vendedor le pagará la diferencia al comprador y ese será el beneficio del comprador.
En los últimos años, los CFD se han vuelto un producto de inversión para aquellos que quieran estar posicionados en materias primas, índices, divisas y acciones. Como la inversión a través de CFD no implica poseer el activo real y opera de forma independiente al mercado, permite una mayor flexibilidad que la inversión tradicional, como por ejemplo, acceso a mercados extranjeros, inversión con apalancamiento, compra de fracciones de acciones y venta en corto.
Cuando se opera con este método, se está prediciendo si el precio de un activo subirá o bajará. Si el cliente cree que el precio del activo subirá, «comprarás» (largo) y si cree que el precio bajará, «venderás» (corto). El resultado de la predicción determinará si se obtiene beneficios o se incurre en pérdidas.
El apalancamiento en el trading de CFD permite obtener una exposición total al mercado por un pequeño depósito inicial, denominado margen. Dicho de otro modo, solo hay que poner un porcentaje del coste de la posición como margen para obtener exposición al valor total de la operación. Es importante recordar que los posibles beneficios y pérdidas se ampliarán, ya que se calcularán sobre el tamaño total de la posición, no solo sobre el margen, según señalan desde IG.
EJEMPLO DE CFD
Por ejemplo, si se quiere abrir una operación de CFD sobre 5.000 acciones de Telefónica, con el precio a 4 € por acción, solo se necesitará 4.000 € para exponerse a una posición de 20. 000 €. Esto se debe a que el margen inicial sería de solo el 20 % del valor total de la operación de 20. 000 € (4.000 €). Los beneficios o pérdidas se calcularán sobre el valor total de 40 000 € de la posición, no sobre el margen de 8.000 €.
Los requisitos de margen de los CFD pueden variar en función del mercado en el se quiera adoptar una posición, y no todos los mercados tendrán el mismo tipo de margen. Por ejemplo, se requiere un depósito equivalente al 5 % del tamaño total de la posición en índices populares como el Alemania 40, o del 20 % en acciones como Tesla, según indica IG, uno de los brokers más activos.
Por ello, tanto el supervisor europeo de los mercados de valores (ESMA), en 2018, como la CNMV, en 2019, adoptaron diversas medidas de intervención que establecían condiciones a la comercialización, distribución o venta a dichos inversores. Las medidas aprobadas se deben a que la CNMV considera que los esfuerzos anteriores no han sido eficaces para proteger a los inversores.
Esas medidas afectarán sobre todo a ocho entidades españoles, que concentran la mayoría del volumen de negociación de estos derivados, con unos 60.000 clientes que registraron pérdidas agregadas de 70 millones de euros en 2021, fecha de los últimos datos disponibles. El volumen negociado a través de CFD en ese año fue de 155.000 millones de euros. Los CFD’s se crearon en Inglaterra en la década de 1950 por los fondos de inversión libre para tener acceso a la negociación de operaciones con mucho apalancamiento.
