Banco Santander entregó resultados del primer trimestre de 2022 registrando un beneficio atribuido de 2.543 millones de euros correspondientes a un 58% más en euros corrientes frente al mismo periodo del año anterior. Sin embargo, el beneficio ordinario atribuido presenta un incremento del 19% dado que, para el primer trimestre de 2021, se ejecutaron -530 millones por costos de reestructuración principalmente en Reino Unido y Portugal.

De acuerdo con el reporte de diversificación geográfica, Europa sigue representando el mayor aporte con un 34% de contribución al beneficio ordinario del Banco en comparación al año anterior. Europa creció un 30% alcanzando 1.018 millones de euros, Sudamérica creció el 8%, Norteamérica el 4% y su área de Digital Consumer Bank creció un 11%.

Los recursos de clientes alcanzaron 1,1 billones de euros correspondientes a un incremento del 5% al igual que el incremento del 5% en los depósitos. En correlación, los créditos crecieron el 5% y los fondos de inversión el 6% con lo cual, el Banco consolidó 155 millones de clientes del grupo, es decir, 7 millones más y 11% adicional en clientes digitales hasta los 49 millones.

En términos generales los resultados de Banco Santander están de acuerdo con lo esperado e inclusive, Ana botín, su presidenta, confía en que alcanzarán los objetivos trazados para 2022 con “ingresos en torno al 5%, un RoTE ordinario superior al 13%, ratio de eficiencia del 45% y una ratio de capital CET1 Fully loaded del 12%”. De acuerdo con estos resultados pronosticados, el consejo mantendrá su política de distribución a los accionistas del 40% del beneficio ordinario el cual se dividirá por partes iguales entre pago en efectivo y recompra de acciones.

COCKTAIL DE PÁNICO BAJISTA

Sin embargo, los buenos números de Banco Santander representan al momento de escribir el artículo, una caída del precio de su acción del -7,38% cuando debería ser un movimiento alcista el que debería mandar sobre la sesión. La razón, al igual que lo comentamos desde el pasado 7 de marzo en un artículo denominado ”Banco Santander, en riesgo de caídas génicas extremas”, proviene de la situación macroeconómica que se gestó desde la pandemia y que presionada por la incursión de Rusia en Ucrania han creado desbalances en el sector financiero que apoyado de una estructura bajista en términos técnicos, forman un cocktail de pánico bajista que obligarían que el precio de las acciones de Banco Santander visiten niveles de regularidad en inmediaciones de los 2,23 euros por acción.

La confirmación para ese movimiento bajista se dará con la apertura del mercado del mes de mayo, si el precio abre por debajo de los 2,86 euros, estaría ingresando nuevamente por debajo de la tendencia bajista interna respetando la resistencia semanal de febrero y junio de 2016 y al mismo tiempo realizando la ruptura del soporte diario más cercano registrado en diciembre de 2020. Este movimiento indicará la confirmación de caídas a la regularidad del mercado macro desde donde podrá tomar su respectivo punto de giro al alza.

Si detallamos la teoría de regularidad del mercado, vemos que desde septiembre de 2020 el precio realizó un punto de giro al alza el cual lo llevó a revalorizarse cerca del 140% con lo cual, por toma de utilidades y el componente macroeconómico, puede generar movimientos de retroceso con un máximo hasta el 61,8 de la extensión de Fibonacci, es decir, un retroceso total del -35,6% lo cual podemos considerar de normal.

Enagás confirmó nuestra hipótesis de retroceso del 29 de marzo, en la que en aquel momento preveíamos una caída del precio de la acción de acuerdo con la ubicación de niveles de referencia que confluían con niveles de sobrecompra dada la ubicación del índice de fuerza relativa. Para esta ocasión, la gasolina que llevará el precio de la acción a los 19 euros, donde muy probablemente obtendremos un punto de giro de continuación al alza, es la entrega de sus resultados trimestrales a marzo 31 de 2022.

Enagás registró un beneficio después de impuestos de 69,3 millones de euros que, aunque la compañía considera que van en línea con lo presupuestado para el año 2022, significan al mismo tiempo, una disminución del -25,4% frente al mismo período del año anterior. Los ingresos de la compañía alcanzaron los 233,9 millones que, frente a los 240,6 millones del primer trimestre de 2021, corresponden a una disminución en ingresos del -2,8%. El ebitda por su parte se redujo un -14% y el ebit el -25%.

Enagás espera una plusvalía de 32 millones de euros por la venta de la participación del 50% del gasoducto Morelos, otros 46,9 millones en plusvalía neta por el acuerdo para la entrada del fondo “Clean H2 Infra Fund” del cual tiene una participación del 30% y adicional a esto, esperar recibir cerca de 122 millones de euros en plusvalías netas por la venta de su participación del 45,4% de GNL Quintero en Chile. De esta forma, la compañía espera superar los 430 millones de euros en beneficios de acuerdo con los objetivos planteados para 2022 siempre y cuando todo este proceso de rotación de activos se cierre definitivamente.

ANÁLISIS TÉCNICO

Uno de los principales puntos a resaltar es la generación de caja libre registrada en el primer trimestre equivalente a 189,1 millones de euros lo que le ha permitido reducir su deuda neta en 134 millones menos frente al cierre de diciembre de 2021 teniendo en cuenta la fuerte volatilidad del tipo de cambio. También se debe considerar que de los 4.143 millones de deuda neta que tiene la compañía, más del 80% ya se encuentra a tipo fijo, lo cual a su vez le permite establecer sólidos niveles de liquidez que ascienden a los 3.436 millones.

Por la situación bélica de Rusia contra Ucrania y la temporada de invierno que genera menor energía eólica, solar e hidráulica, la demanda para generación eléctrica se incrementó un 118,1% frente al mismo periodo de 2021. Sin embargo, la demanda de gas natural convencional que representa el 74% del total de demanda, registró una disminución del -4,8%. Es claro entender que la situación actual con Rusia ha generado mayor interés y apoyo por parte de los gobiernos en la creación de energía solar y eólica con lo cual muy probablemente y con la llegada de la temporada de verano, la demanda de gas convencional mantenga un ritmo decreciente en el corto plazo.

El comportamiento de la demanda podrá impactar en el movimiento bajista del precio de las acciones de Enagás que desde el punto de vista técnico ha consolidado un cierre de ciclo con lo cual, probablemente llevará el precio a áreas de regularidad que tenemos establecidas con anterioridad en los 19 euros por acción, lo que significa una pérdida del valor superior al -7% y que una vez, habiendo visitado el área de regularidad y la confluencia con la directriz alcista macro, buscaremos el punto de giro al alza para aprovechar las continuaciones alcistas por lo cual haremos una próxima actualización en busca de una revalorización cercana al +30%.

La consultora Cuatroochenta cerró el ejercicio de 2021 con unas pérdidas netas de 575.930 euros, frente al beneficio de 243.508 euros registrado durante el año anterior, según consta en los estados financieros proforma de la empresa presentados en BME Growth.

La entrada en ‘números rojos’ se produce pese a haberse anotado la compañía un aumento del 25% en el importe neto de la cifra de negocios, que cerró el año con un valor de 14,78 millones de euros. El impulso en la facturación se explica, entre otros motivos, por el buen comportamiento de todas las líneas de negocio del grupo y por la suma de 2,8 millones de euros en ingresos con la adquisición de Fama Systems y Mensamatic.

La compañía ha destacado que el peso de los ingresos generados por Cuatroochenta a nivel internacional supera ya el 15% del total de la cifra de negocio. Un crecimiento que va acompañado de una estructura que ya cuenta con más de 45 profesionales repartidos entre las sedes de Panamá, Colombia, España, Costa Rica, República Dominicana y Estados Unidos, donde se acaba de constituir la sociedad con sede en el Research Triangle Park de Durham/Raleigh, segundo polo de industrias de alta tecnología del país.

CONTINUIDAD AL PLAN DE FUSIONES Y ADQUISICIONES

La empresa tecnológica de soluciones ‘cloud’ y ciberseguridad, que cotiza en BME Growth desde 2020, registró un resultado bruto de explotación (Ebitda) de 1,58 millones de euros, un 21,7% más que el dato cosechado en el ejercicio precedente. Por su parte, los gastos de personal a nivel proforma crecieron un 29%, hasta los 7,35 millones de euros.

En cuanto a la estrategia de futuro, Cuatroochenta se está dotando de estructura, tanto de recursos humanos como de financiación, para seguir con sus planes de crecimiento orgánico e inorgánico.

«Seguimos en constante análisis de operaciones de M&A (fusiones y adquisiciones) que aporten soluciones complementarias y permitan acelerar el crecimiento en base a productos y servicios con elevada recurrencia y potencialmente escalables», ha afirmado el director financiero de la compañía, David Osuna.

En esa línea, Osuna ha recordado que la empresa firmó en 2021 un acuerdo de inversión con Inveready para la emisión de hasta 4 millones de euros en bonos convertibles, que en el mes de abril de 2022 se ha ampliado a 5 millones.

El consejero delegado y cofundador de Cuatroochenta, Alfredo R. Cebrián, ha asegurado que el rendimiento de la compañía le permitirá acelerar sus planes, lo que se verá reforzado con lanzamientos de nuevos productos propios en los que la firma está invirtiendo, así como en mejoras sustanciales que los hará «todavía más eficaces» a la hora de ayudar a los clientes con sus procesos y su ciberseguridad.

La gestora de activos Bestinver espera rendimientos «espectaculares» en petroleras y que la banca española se beneficie de unos tipos de interés más altos. Así lo han destacado el director de renta variable ibérica, Ricardo Seixas, y el director de renta variable internacional, Tomás Pintó, en la presentación a los medios de la carta trimestral del primer trimestre.

«Esperamos que los precios del crudo se mantengan por encima de los niveles de la pasada década, y eso va a beneficiar a las empresas del sector», señala la carta trimestral.

Ambos han recalcado también que las petroleras son ahora «parte de la solución» y no solo del problema, ya que se había convertido en un sector «denostado» en cuanto a inversión. La firma cuenta con posiciones en su cartera internacional en Shell y BP, dos valores que han sido capaces de incrementar su posición de caja.

Además, la banca española se beneficiará del proceso de normalización de la política monetaria y cuenta además con niveles de capital que son sólidos, un riesgo regulatorio contenido, valoraciones extremadamente deprimidas y una retribución a sus accionistas es muy atractiva y sostenible.

Asimismo, la plena reapertura tras la pandemia beneficiará a empresas de servicios como el turismo o la restauración a lo largo de los próximos dos o tres años, según ha destacado Pintó, que cree que Bestinver «está posicionado para aprovecharlo».

OPORTUNIDAD EN EL SECTOR TURÍSTICO

Los gestores han destacado además el aumento de la participación en compañías del sector turístico, donde ven una «oportunidad muy atractiva» para este año y los siguientes. «La apertura y la vuelta a la normalidad llevan a una mejora en el turismo, que ya se ha apreciado esta Semana Santa y que parece que continuará así en el futuro», ha asegurado Pintó.

De esta forma, la firma ha aumentado su posición en Booking y también en Sodexo, una empresa «conocida» para los inversores, que confían en que va a crecer mucho en los próximos meses. «Esta compañía se va a beneficiar mucho de la vuelta a la normalidad. Tiene un perfil bastante sólido», ha incidido Pintó durante la presentación.

El director de renta variable internacional ha destacado que este mercado «tan convulso» supone una oportunidad, aunque en época de rebajas «da más miedo poner el dinero a trabajar».

«El mercado nos está ofreciendo comprar muy buenos negocios sin deuda que van a generar muy buenos beneficios en el futuro con descuentos de un 20% o 30% respecto a hace unos meses», ha señalado, y ha incidido que hay áreas del mercado «que están muy baratas» y que no tienen un gran riesgo.

Además de las compañías mencionadas, la firma ha incrementado sus inversiones de la cartera internacional en Stellantis, BMW, HellloFresh y Samsung.

Bestinver también ha decidido mantener sus inversiones en sectores como el cementero, que se beneficiará del ciclo de construcción e infraestructura global. Pintó ha añadido que cuentan con inversiones «muy rentables» en tecnológicas, mientras que han vendido posiciones en ABB después de conseguir unos retornos del 70%, Convatec y Siemens Energy, y parcialmente en Berkshire Hathaway y GSK.

AUMENTA EL PESO EN IBERDROLA Y CELLNEX

En su cartera ibérica, la firma ha incrementado el peso en compañías defensivas como Iberdrola y Cellnex, «aprovechando sus buenos precios para incrementar la resistencia de la cartera». El gestor de renta fija Eduardo Roque ha señalado que las presiones inflacionistas del último trimestre han impactado en los precios de los bonos, tanto de los soberanos como de los corporativos.

No obstante, Roque ha destacado que han podido invertir toda la liquidez con un retorno esperado futuro «mucho mayor»: ha pasado del 1,60% al 3,1% a cuatro años. El gestor ha añadido que la TIR de la cartera de renta fija es «muy sana».

Así, en este primer trimestre ha apostado por los bonos de la inmobiliaria alemana Grand City Properties y de la compañía francesa de alquiler de maquinaria Loxam, con un ‘yield’ en ambos casos del 4,5%. Bestinver también ha incrementado ligeramente la duración de la cartera, pasando a 2,85 años frente a los 2,30 años que tenían a comienzo del año.

RENTABILIDADES NEGATIVAS EN CASI TODOS LOS VEHÍCULOS

En el primer trimestre de 2022, todos los fondos de Bestinver registraron rentabilidades negativas a excepción de los vehículos centrados en Latinoamérica: Bestinver Latam tuvo un retorno del 18,03% y la sicav Bestinver Latin America, del 17,05%.

Así, Bestinver Grandes Compañías registró un rendimiento negativo del 12,31%; Bestinver Megatendencias, del 9,87%; Bestinver Internacional, del 9,38%, Bestinfond, del 9,14%; Bestvalue, del 8,39%, y Bestinver Bolsa, del 2,98%.

La misma situación se repite en el caso de los fondos de renta fija y mixta. Bestinver Mixto obtuvo una rentabilidad negativa del 7,54%, Bestinver Patrimonio y Bestinver Deuda Corporativa del 4,56%, Bestinver Renta del 3,77% y Bestinver Corto Plazo del 0,43%.

Los fondos de inversión libre de la firma, Bestinver Consumo Global y Bestinver Tordesillas, registraron pérdidas del 25,52% y del 3,11%, respectivamente.

Los planes de pensiones no tuvieron mejor suerte: Bestinver Global tuvo un rendimiento negativo del 8,9%; Bestinver Plan Mixto, del 7,64%; Bestinver Plan Patrimonio del 4,69% y Bestinver Plan Renta, del 3,79%.