Desde el 21 de abril, cuando Grenergy superó los máximos más cercanos registrados en noviembre del año pasado, las acciones comenzaron un movimiento de retroceso con gaps bajistas intradía que la llevan a perder cerca del -13% en la ultimas tres jornadas. Este movimiento está directamente relacionado con la disminución del precio objetivo otorgado por Barclays en pasados días, donde aconseja a sus accionistas tomar utilidades una vez se ha cerrado el actual ciclo. Al mismo tiempo, la noticia sobre la aprobación del bono social eléctrico que se incorpora a través del Real Decreto Ley 6/2022 auspiciado por Teresa Ribera, supone penalización pecuniaria directa a las comercializadoras de energía con lo cual, todas las compañías, en especial las de energía renovable, se han visto afectadas desde la semana pasada.

Desde Inversión.es, venimos siguiendo el comportamiento de la acción de Grenergy Renovables buscando oportunidad alcista desde el pasado 28 de enero y su respectiva continuación desde el 28 de marzo. Aunque mantenemos la idea inicial sobre el camino alcista, es imprescindible entender los movimientos de retroceso que una acción puede desarrollar en el transcurso de un objetivo macro. 

GRENERGY EN BOLSA

Este es el caso de las acciones de Grenergy Renovables, las cuales han presentado la formación de un ciclo que se crea desde noviembre de 2021 con cierre al viernes pasado y se identifica claramente acorde al movimiento del índice de fuerza relativa que visitó niveles extremos de sobrecompra. Es importante aclarar que un movimiento de cierre de ciclo no significa automáticamente la caída de un valor, pero sí indica la primera fase de la creación de un patrón que en un futuro no lejano y dependiendo de las condiciones subsecuentes, puede ser de continuación alcista o puede ser de cambio de dirección.

Fundamentalmente encontramos las acciones de Grenergy Renovables con el apoyo al alza en estrategia swing por lo cual estimamos un probable retroceso de las acciones a niveles del área de regularidad del cierre del ciclo en el 61,8 de retroceso de Fibonacci. Esto es en inmediaciones de 26,9 euros los cuales confluirían con la formación de directriz alcista que comenzó a finales de marzo y que, de visitar dicha área en formación de truco, confirmaría la continuación alcista en busca de un primer objetivo en los máximos históricos arriba de 45 euros y un segundo objetivo en 60 euros para lo cual haremos una próxima actualización. Esta posición implicaría entre un 61 y 100% de beneficio estimado al mediano y largo plazo.

Sin embargo, es imprescindible confirmar que el precio no desarrolle una ruptura sólida del área de regularidad del ciclo lo cual nos daría para pensar que podría buscar niveles cercanos a los 16 euros donde confluyen con la directriz alcista macro y con la media móvil exponencial de 250 periodos.

Tan sólo cinco días quedan para el cierre del mes y la estructura del marco mensual de las acciones de Repsol le pone los pelos de punta a los accionistas. El futuro de las acciones de Repsol pende del cierre de la vela en gráfico mensual, así como lo venimos anunciando desde marzo. Si bien es cierto que las acciones de la compañía petrolera se incrementaron gracias a la bonanza en el precio del petróleo, también es cierto que la nueva ola de contagios en China está generando pánico en los mercados con lo cual las materias primas y directamente el petróleo, pueden presentar futuras caídas en la demanda del producto como consecuencia de medidas que adoptan los gobiernos para frenar los contagios lo cual automáticamente reduce la demanda del producto.

De esta forma, las acciones de Repsol podrían generar un movimiento consistente a la baja aun estando en contra del apoyo de Goldman Sachs, quien en días pasados fijó un precio objetivo de 18 euros por acción para la compañía. Está claro que Goldman Sachs prevé un importante crecimiento en las acciones que estaría atado a la exposición que Repsol tiene frente al gas natural en Estados Unidos. 

Desde el pasado 19 de abril, Repsol han perdido cerca del -8,91% presionado no sólo por las condiciones provenientes de Shanghái, también por la mala interpretación sobre el Real Decreto Ley 6/2022 sobre el nuevo sistema de financiación del bono social, el cual ha sido promovido por Teresa Ribera y que en especial, ataca a las compañías comercializadoras independientes de energía específicamente a las renovables más que a las grandes productoras. 

REPSOL SE ACERCA A LOS 12,28 EUROS

Este movimiento ha producido un retroceso en el precio de la acción de la empresa que lo llevó a encontrarse cerca del siguiente soporte registrado del 3 al 9 de marzo en inmediaciones de 12,28 euros desde donde el precio podría generar el apoyo necesario para sacarlo del canal bajista macro mensual que la acción trae en desarrollo desde 2007.

Es por esta razón que, desde el punto de vista técnico se presenta una fuerte presión a la baja en las acciones de Repsol de manera tal que, cerrando en gráfico mensual por debajo del nivel superior del canal bajista y al mismo tiempo, por debajo de la resistencia macro mensual que ubicamos en marzo de 2009, en junio de 2012 y la más cercana, en agosto de 2019 en inmediaciones de 12,1 euros, confirmaría su potencial movimiento abrupto a la baja el cual podría ir a un primer objetivo en inmediaciones de 8,8 euros y en segunda instancia, al nivel inferior del canal bajista lo cual podría colocar el precio en niveles mínimos históricos abajo de los 2 euros por acción. Debemos tener presente que el índice de fuerza relativa se encuentra en niveles extremos de sobrecompra lo cual indica una alta probabilidad de retroceso.

De otra forma, si la apertura de la próxima vela de gráfico mensual se ubica por encima de los 13,6 euros, confirmaría su continuación alcista en busca de los 16,6 euros inicialmente donde confluye con la media móvil exponencial de 250 periodos e incluso los 18 euros que propone Goldman Sachs.

Las dudas se han apoderado de la cotización de FCC. Las últimas noticias en torno a la empresa presidida por Esther Alcocer Kopolwitz vienen dadas por la opa sobre Metrovaesa. De hecho, la constructora española oficializó ayer su oferta por el 24% de la promotora. Ademád de ello y pese a que en un principio la oferta por el capital de Metrovacesa era de 7,80 euros por acción, FCC ha rebajado la oferta hasta los 7,20 euros. 

Pese a esto, la empresa de la que también forma parte Carlos Slim mantiene intactas sus intenciones de hacerse con el 24% de Metrovacesa. Hay que destacar que el magnate mexicano también tiene casi el 5% del capital de la promotora española. De llegar a completarse la opa, FCC se haría con casi el 29% del accionariado de Metrovacesa.

FCC DESCIENDE UN 3,25% EN BOLSA 

Lejos de esto, en primera instancia a FCC no le ha sentado bien su operación sobre Metrovacesa en Bolsa. De hecho, la firma no logra activar el farolillo en verde en lo que va de año. Fomento de Construcciones y Contratas mantiene la tendencia bajista desde que comenzase el presente año con un descenso del 3,25%. Pese a que la cotización muestras varios altibajos, la realidad es que la firma no logra mantener la tendencia alcista en lo que va de año. El valor actual de la acción de FCC es 10,76 euros. Mantener el precio por encima de la barrera de los dos dígitos se antoja clave.

FCC TIENE UNA CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL SUPERIOR A LOS 4.700 MILLONES DE EUROS

Pese a que la primera reacción del mercado no ha sido buena, la realidad es que, de llegar a darse la opa sobre Metrovacesa, FCC se haría más grande en el negocio inmobiliario. Carlos Slim y ha mostrado su predilección por dicho sector, y este movimiento sólo se entiende desde un punto de vista estratégico. Metrovacesa tiene una valoración bursátil muy inferior si la compramos con sus activos. Es por ello por lo que se antoja clave para FCC hacerse con la promotora. 

LOS ANALISTAS DAN EL ‘OK’

A nivel bursátil, aunque la situación actual no invita al optimismo, sí se trata de un valor rentable a medio o largo plazo. Una vez que FCC ha hecho oficial sus intenciones de hacerse con el 24% de Metrovacesa, los analistas siguen aprobando la compra de títulos de la compañía. Las últimas revisiones de los analistas están alineadas en una misma idea: comprar acciones de FCC. Entienden que esta operación puede ser diferencial para su negocio, algo que puede influir positivamente en su cotización en el mercado de valores. 

Por ejemplo, Banco Sabadell recomienda comprar acciones de la constructora, y eleva el precio objetivo hasta los 13,30 euros; Intermoney Valores se une a la misma recomendación y en su caso fijan el precio objetivo en 15,00 euros; Alpha Value es otra de la casa de análisis que recomienda adquirir títulos de FCC y marcan el valor objetivo en 12,20 euros. Atendiendo a estas recomendaciones, la opa sobre Metrovacesa puede ser uno de los factores que impulsen la cotización de FCC. 

METROVACESA ESTÁ RESISTIENDO LA PRESIÓN DE LA OPA

Está por ver si la opa tiene éxito para Carlos Slim. La rebaja de la oferta puede complicar aún más las aspiraciones de FCC. Metrovacesa está aguantando bien el impacto de la opa y, por el momento, sigue siendo un valor estable. Además de ello, varios accionistas minoritarios consideraban que la oferta inicial de FCC era muy baja. Ahora que FCC ha rebajado su oferta hasta los 7,20 euros, se cuestionarán aún más acudir a la opa. De hecho, desde que Slim hiciese pública sus intenciones de hacerse con el 24% de la promotora, ésta no se baja de la horquilla de entre los 7,65 euros y los 7,72 euros por acción. 

El nuevo, y aparentemente último capítulo del culebrón turco de BBVA ya está dejando sus primeras consecuencias. Ayer, la entidad presidida por Carlos Torres informó a la CNMV de que subiría la oferta por Garanti. La empresa española mantiene sus intenciones de hacerse con la parte no controlada del banco turco, algo que no agrada a un sector del mercado. Pese a ello, la entidad bancaria fundada en Bilbao no sólo sigue empeñada en hacerse con la parte no controlada de Garanti, sino que además ha subido su apuesta. Aún esto, la realidad es que la operación tiene ‘trampa‘.

BBVA ha sido hábil y los analistas entienden que la operación tiene sentido. Y es que, pese a que la empresa presidida por Torres ha elevado su oferta hasta las 15 liras, la realidad es que la operación se ha abaratado exponencialmente. La lira sigue decreciendo a raíz de la política monetaria de Turquía, algo que ha beneficiado a BBVA. 

MÁS POR MENOS 

La OPA sobre Garanti data del pasado 15 de noviembre, cuando BBVA lanzó una primera oferta sobre la parte no controlada de la filial turca de 12,2 liras. Habiendo pasado más de cinco meses, la entidad bancaria española ha elevado su oferta en un 23%. Es por ello por lo que los analistas creen que BBVA cerrará la compra de una vez por todas. Desde el punto de vista comercial, la operación es positiva. Y es que la entidad presidia por Carlos Torres acrecienta su presencia en el mercado internacional a un coste menor que el inicial. De cerrarse la opa, BBVA pagará máximo 31.595 millones de liras, es decir, 1.985 millones de euros. En un principio, la entidad ofreció 25.697 millones de liras, lo que en ese momento eran más de 2.200 millones de euros. 

BBVA PAGARÁ 250 MILLONES DE EUROS MENOS POR GARANTI

BBVA ha aprovechado los descensos continuados de la lira para hacerse con Garanti a un precio mejor. La moneda turca se ha depreciado más de un 27% desde el pasado 15 de noviembre, fecha en la que la entidad bancaria lanzo su primera oferta. De esta forma, pese a que BBVA pone sobre la mesa más liras, el valor en euros es mucho menor. Garanti le valdrá a la empresa española 250 millones de euros menos.

Los analistas de Bloomberg consideran que la compra de 3.500 millones de acciones de BBVA podría venir acompañada de más retribuciones extraordinarias o fusiones. Viendo el interés de la entidad española sobre Garanti, la realidad es que BBVA confía plenamente en Turquía. Un pensamiento osado teniendo en cuenta el momento actual que vive la economía, no sólo del país, sino en todo el mundo. La volatilidad, unida a la inflación son los dos principales escollos de la actualidad financiera. Aún ello, BBVA entiende que es una buena oportunidad de ser una empresa aún más global por un precio menor. 

EL MERCADO CASTIGA A BBVA 

Pese a que a priori todo pueden parecer ventajas para la empresa española la realidad es que al mercado nunca le ha satisfecho la compra de Garanti. De hecho, la primera reacción de los inversores por el aumento de la oferta ha venido acompañada de un descenso superior al 2%. El precio actual de los títulos de la entidad es 4,89 euros. Así, BBVA ha hecho aún más grande su agujero bursátil. Y es que se trata de la entidad bancaria que por evolución bursátil marca en Bolsa. 

BBVA ACUMULA UN DESCENSO EN BOLSA DEL 7% DESDE PRINCIPIOS DE AÑO

BBVA se deja casi un 7% en lo que va de año, algo que no se corresponde con la actualidad del resto de empresas del sector. La banca goza de un buen estado de salud y, además, la subida de tipos que está en el horizonte se antoja como el último gran aliado de las entidades financieras. Aún ello, la empresa española no logra tomar vuelo en el Ibex 35. 

Además de ello, al mercado nunca le ha gustado la compra de la parte no controlada de Garanti, De hecho, el pasado 15 de noviembre, día en el que la compañía lanzó la primera oferta por la parte no controlada del banco turco, la reacción de los inversores fue clara. BBVA descendió desde los 5,87 euros por acción hasta los 4,70 euros en dos semanas. Los accionistas no las tienen todas consigo en que la compra de Garanti vaya a generar beneficios a la compañía. Y es que, aunque el banco turco funcione bien, la situación económica del país presidido por Erdogan no hace presagiar un buen futuro a la entidad. 

BBVA A CONTRACORRIENTE POR LA LIRA 

De hecho, Garanti es un banco prestamista, y los continuados descensos de la lira turca no son el mejor indicativo de crecimiento. Pese a esto, Bloomberg considera que la trayectoria positiva de los márgenes se mantendrá intacta.  A corto plazo, quizás es una operación que no vaya a dar frutos. Aún esto, la realidad es que BBVA agrandará su figura en el mercado.

LA POLÍTICA MONETARIA DE TURQUÍA ES UNA DE LOS GRANDES PROBLEMAS A LOS QUE SE ENFRENTA BBVA

BBVA debe combatir contra la constante devaluación de la lira y a su vez convencer al mercado de que la compra de Garanti va a dar sus frutos. Hay que recordar que el banco ha mejorado su oferta por la entidad turca a escasos días de anunciar sus resultados trimestrales. El próximo 29 de abril la entidad desvelará sus cuentas, las cuales previsiblemente serán positivas. De ser así, este puede ser un factor que mejore la cotización de BBVA. 

Todo apunta a que la empresa presidida por Carlos Torres pondrá el broche final a una operación que se ha ido encasquillando. Garanti será de BBVA en su totalidad. Pese al crecimiento en el mercado internacional, la operación sigue dejando dudas, sobre todo a los inversores. Está por ver si la incorporación de la parte no controlada de Garanti da sus frutos o se convierte en un lastre para BBVA. 

Siemens Gamesa y Solaria fueron protagonistas en 2021 en el Ibex 35 por su mal desempeño bursátil en línea con la mayoría de compañías del sector y todo apunta a que volverán a estar entre los «patitos feos» del Ibex este año. La burbuja de renovables se deshinchó y las dos firmas acumularon caídas significativas en el selectivo español que supusieron pérdidas de valor del 27% y del 36% respectivamente.

En el arranque de este año Solaria ha cosechado buen rendimiento, especialmente por la guerra, Elon Musk y el empuje que ambos factores han supuesto para el sector. Sin embargo, los analistas ya han comenzado a recortar sus estimaciones para la fotovoltaica, que empieza a notar los efectos en las últimas sesiones bursátiles.

En cuanto a la filial española de Siemens, el nuevo recorte de objetivos trimestrales que ha anunciado Jochen Eickholt sigue sumando opiniones negativas de los analistas que siguen la evolución de la firma, al menos a corto plazo. Los continuos cambios de consejero delegado por parte de la matriz alemana no están surgiendo efecto en el cambio de rumbo de la firma y el contexto económico actual sumado a las dificultades de la empresa para desarrollar el que se supone será su proyecto estrella en el segmento eólico onshore son un lastre para su cotización.

MALAS PREVISIONES PARA SIEMENS

El anuncio de la eólica hizo que firmas como Santander, Morgan Stanley y Alantra reiteraran su consejo de venta para las acciones de la cotizada. Una postura a la que se han ido sumando más casas de análisis entre las que se encuentran Sabadell, Alphavalue y Renta 4. Los expertos de este último banco vuelven a recomendar infraponderar sobre el valor y aconsejan prudencia debido a la incertidumbre que provoca el entorno actual. Además, a las tensiones inflacionistas y los problemas en la cadena de suministro se suman los retrasos en la plataforma 5.X debido a problemas internos de diseño de la turbina.

«Asumimos un escenario en onshore de ligero crecimiento de volumen con precios estables, esperando que en 2025 alcance breakeven (punto de equilibrio). En offshore, repunte previsto del volumen desde 2025 con leve deterioro en precios esperando margen estable en torno al 8% (la compañía estima repunte del precio en ambas áreas). Servicios esperamos que siga mostrando crecimientos de dígito simple bajo con márgenes del 20%», destaca la entidad, que rebaja el precio objetivo de los 17,52 a los 14,4 euros por acción.

A pesar de ello, todavía hay quien confía en el potencial alcista de la compañía para los próximos meses y recomienda comprar sus títulos. Es el caso de Bernstein, Kepler Cheuvreux, Credit Suisse y Deutsche Bank, que tras las explicaciones del consejero delegado sobre el negocio de Siemens Gamesa han aconsejado comprar sus acciones. Sin embargo, tanto el banco alemán como Citi, entidades que exploraron abiertamente la posibilidad de opa por parte de la matriz alemana como solución a la viabilidad del negocio, han rebajado su precio objetivo por debajo de los 21 euros.

SOLARIA PIERDE CRÉDITO

En cuanto a Solaria, la situación favorable que ha estado viviendo en el Ibex 35 desde la invasión rusa a Ucrania parece estar desescalando poco a poco. La euforia del mercado está siendo apagada por los recortes que diferentes analistas están vertiendo sobre la fotovoltaica, especialmente por los costes derivados de la inflación y el riesgo clave que esto supone en su exposición comercial. Desde Barclays han rebajado a Solaria desde neutral a vender y, aunque aumentan un 5% su precio objetivo hasta los 17,7 euros, aconsejan a los inversores recoger beneficios y salir del valor.

«La inflación de los costes se traslada a los consumidores a cambio de un mayor riesgo para los comerciantes. No esperamos que sea un problema para los de los módulos solares a los clientes en el actual entorno de altos precios de la energía en Europa. Sin embargo, es probable que esta política se traduzca en un mayor riesgo comercial, ya que estamos viendo retrasos en la firma de contratos a largo plazo (PPA)», aseguran los analistas del banco londinense.

En este caso los expertos también ven más posibilidades a largo plazo en cuanto la reducción de los márgenes, y un mayor riesgo en la inversión para este año debido al creciente riesgo comercial que «debería reflejarse también en unos WACC (tasa de descuento) más elevados. Este factor es posible que se traduzca también «una caída del valor de la cartera de renovables a largo plazo«, según señalan los analistas.

OTRO AÑO DE PATITOS FEOS

«Rebajamos la calificación de Solaria a UW tras el reciente repunte del precio de las acciones, descontando un mayor renovables y también tras los esfuerzos de la UE por reducir la dependencia energética de Rusia mediante el aumento de la capacidad de las energías renovables de la UE. Según nuestros cálculos, el valor está descontando actualmente 14 años de energías renovables, pero no creemos que las acciones estén descontando el creciente riesgo comercial que permitiría a la empresa trasladar los elevados costes de inversión a los clientes» añaden desde Barclays.

Pero no es la única casa de análisis que ha sacado la tijera en la compañía renovable. Antes fue Citi cambiando de parecer respecto a su consejo para Solaria y pasando de comprar a vender. La firma rebajó su precio objetivo desde los 19,5 a los 17,2 euros por acción. También Alantra pasó de aconsejar comprar a neutral a principios de mes y situó el precio objetivo de los títulos de la fotovoltaica en los 21,35 euros.

A pesar de la volatilidad del mercado en estos primeros meses del año que han impulsado la cotización de Solaria, los expertos ya han comenzado a avisar del limitado potencial a corto plazo de la firma e incluso del posible riesgo de mantenerla en cartera. Situación que comparte con Siemens Gamesa y que ya plantea la posibilidad de que vuelvan a situarse entre los «patitos feos» del Ibex 35 en 2022.

ArcelorMittal y Acerinox han registrado este lunes importantes pérdidas, del 8,63% y el 4,49%, respectivamente. Esto ha tenido su origen en las incertidumbres que llegan desde China. El país asiático ha puesto sobre la mesa nuevas y duras restricciones para intentar detener el avance del Covid-19. Esta decisión ha provocado un incremento sobre los precios de muchas materias primas, tales como el mineral de hierro o el petróleo, lo que ha afectado en gran medida a las acereras, que han sido de los valores que más han caído. Las noticias sobre las nuevas medidas de contención en China han pesado en Asia sobre los precios de las materias primas.

Los inversores, comentan, están «descontando una fuerte caída de la demanda de estos productos como consecuencia de las mencionadas medidas. Ya el pasado viernes muchos valores relacionados con estos productos fueron castigados en las bolsas occidentales y esperamos que, al menos en el corto plazo, lo continúen siendo».

CONTROL RAZONABLE A LA PRODUCCIÓN DE ACERO

Bloomberg se ha hecho eco del fuerte desplome que está registrando el mineral de hierro, que se usa precisamente para fabricar acero. Los futuros caen ante el temor de que el Covid haya llegado con las maletas a Pekín con la intención de quedarse, y de que cada vez más zonas del país se vean perjudicadas por las fuertes restricciones que ya han paralizado el centro financiero de Shanghái, lo que podría afectar en última instancia a la economía. El mineral de hierro lidera las pérdidas, pero ninguna de las otras grandes materias primas industriales se ha salvado de la quema.

Pekín no parece tener voluntad de revertir la situación con un gasto masivo en obras públicas

El pasado sábado Li Gao, director del Ministerio de Medio Ambiente, dijo en una conferencia que China necesita poner controles razonables a la producción de acero. En la práctica, comenta el medio estadounidense, eso significa recortar la producción por segundo año, tal y como prometió el gobierno la semana pasada. Por tanto, si se tienen en cuenta esta medida y también la adopción de métodos menos contaminantes para la producción de la aleación, el consumo de mineral de hierro podría haber tocado techo.

Además, hay que destacar la débil demanda del sector de la construcción en el país, que ya ha provocado una acumulación de inventarios de acero en un momento del año en el que debería haber una gran actividad. Lo que preocupa a los inversores es que la voluntad de Pekín de revertir esa situación con un gasto masivo en obras públicas no parece nada clara.