ArcelorMittal ha protagonizado uno de los rallies más intensos del Ibex 35 en 2026, acumulando una revalorización del 28% desde que la Comisión Europea activó los nuevos aranceles al acero chino. Con este impulso, la siderúrgica se ha aupado al primer puesto de ganancias del selectivo, con un 48% en el conjunto del año, superando a ACS. Sin embargo, la atención del mercado gira ahora hacia los fundamentales: el verdadero termómetro serán los resultados del segundo trimestre que la compañía publicará el próximo 30 de julio.
Un rally con fundamento en la política comercial
La entrada en vigor de de las medidas arancelarias sirvió de detonante inmediato. El pasado viernes, las acciones de ArcelorMittal llegaron a subir otro 6% en la sesión, prolongando el tirón que la ha convertido en el valor más alcista del Ibex en lo que va de año. El mercado ha descontado con rapidez el alivio competitivo que suponen las barreras al acero importado, pero la cuestión ahora es si la mejora se trasladará de forma tangible a las cuentas trimestrales.
El rally del 28% desde el nuevo marco arancelario ha llevado a la compañía a superar a ACS, que hasta hace poco lideraba las subidas del índice. No obstante, los analistas advierten de que el efecto ‘tarifario’ empieza a estar agotado y serán los datos operativos los que dicten el siguiente tramo.
El 30 de julio, la prueba de fuego: resultados y guidance
Los resultados del segundo trimestre, que se publicarán el 30 de julio, centrarán toda la atención. Según un informe de Renta 4 Banco elaborado por el analista Iván San Félix Carbajo, se espera una mejora operativa relevante frente al primer trimestre. La estimación apunta a un incremento de los envíos del 10%, con subidas en los tres principales mercados: Norteamérica (+7%), Brasil (+7%) y Europa (+5%, tras la reapertura de capacidad).
| Magnitud (millones de dólares) | 2T 2026E | 1T 2026 | Variación |
|---|---|---|---|
| Ingresos | 17.787 | 15.881 | +12% |
| EBITDA | 2.001 | 1.682 | +19% |
| Beneficio neto | 812 | 575 | +41% |
| Deuda neta | 10.363 | 9.493 | +9% |
Las cifras del primer trimestre de 2026 son cálculos a partir de los porcentajes de variación facilitados por el informe. El EBITDA estimado de 2.001 millones supone un salto del 19% secuencial, y el beneficio neto previsto (812 millones) sería un 41% superior al de enero-marzo.
Tres cuestiones centrarán el foco durante la conferencia con analistas de la tarde del 30 de julio: la evolución real de la demanda aparente y final, la previsión para el tercer trimestre (que Renta 4 espera que tenga una caída estacional menor de lo habitual) y el impacto del conflicto entre Estados Unidos e Irán en los costes de transporte y gas. El bloqueo del estrecho de Ormuz podría encarecer la logística minera, aunque por el momento la siderúrgica está razonablemente cubierta frente a una subida del gas.
La subida del 28% desde los aranceles ya descuenta buena parte de la mejora esperada. Sin una confirmación sólida en los resultados del segundo trimestre, el recorrido adicional será limitado.
Más allá de los aranceles: los fundamentales que el mercado vigilará
Con la recomendación de sobreponderar y un precio objetivo de 58 euros, Renta 4 Banco otorga todavía cierto margen al valor, pero la clave no está en el múltiplo sino en la capacidad de la compañía para demostrar que la recuperación del acero es estructural.
De cumplirse las previsiones, el apalancamiento se mantendría contenido —la ratio deuda neta/EBITDA rondaría 1,3 veces—, lo que permitiría seguir con el programa inversor, el dividendo y las recompras de acciones. No obstante, si los volúmenes o los precios defraudan, el rally construido en gran parte sobre expectativas podría deshacerse rápidamente. Los precedentes en el sector enseñan que los impulsos arancelarios tienen fecha de caducidad si no vienen acompañados de una demanda final robusta.
El 30 de julio, más que una simple presentación de resultados, será un examen sobre si ArcelorMittal puede aspirar a seguir escalando posiciones en el Ibex o si el mercado comienza a recoger beneficios.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: La publicación de resultados del 2T el 30 de julio y, sobre todo, las guías que ofrezca la dirección para el tercer trimestre y el impacto de los costes geopolíticos.
- Reacción del valor: El mercado descuenta ya buena parte de la mejora operativa; una sorpresa negativa en los envíos o en la demanda aparente podría generar una corrección significativa.
- Precedente sectorial: La siderurgia europea ha vivido rallies similares con anteriores aranceles, pero la consolidación de las subidas siempre dependió de la evolución de los precios del acero en China y de la fortaleza de la demanda en Norteamérica.
