Imagina que estás cobrando el subsidio para mayores de 52 años y decides rescatar parte de tu plan de pensiones para aliviar tus cuentas. El SEPE te puede dejar sin los 480 euros mensuales si no controlas bien los números de ese rescate. No es que la ayuda se suspenda de manera automática, pero la letra pequeña de cómo el organismo interpreta los rendimientos de tu plan esconde un riesgo que conviene mirar de cerca.
Qué dice exactamente el SEPE sobre el rescate del plan de pensiones
La Subdirección General de Prestaciones del SEPE ha aclarado, a través de una de sus asesoras, cómo computan los rescates de planes de pensiones para el subsidio de mayores de 52 años. María José Gómez, del SEPE, explicó en Onda Madrid que ‘deben comunicarse esos rescates y acreditarlos ante el SEPE porque tenemos que saber qué cantidad son aportaciones y cuál responde a rentabilidad’. Y esto es lo clave: el organismo solo computa la rentabilidad generada, no el capital que tú pusiste en el plan.
Dicho de otra forma: si rescatas 15.000 euros de un plan que originalmente aportaste 12.000, la ganancia de 3.000 euros es la que se tiene en cuenta para el límite de rentas. El SEPE no mira los 15.000 completos. Eso sí, si esa ganancia supera el umbral de ingresos, el subsidio se suspende.
El límite de rentas que no puedes rebasar: 915,75 euros al mes en 2026
Para mantener el subsidio, debes acreditar que tus rentas propias no superan el 75 % del salario mínimo interprofesional (SMI). En 2026, esa cifra es de 915,75 euros mensuales. Y ojo, porque este requisito es más restrictivo que en otros subsidios: solo se tienen en cuenta tus ingresos, no los de tu unidad familiar.
En la práctica, cada año debes presentar la Declaración Anual de Rentas al SEPE, un documento que demuestra que no superas ese umbral. Si los rendimientos del plan de pensiones te hacen sobrepasar los 915,75 euros, la ayuda se interrumpe y tendrás que devolver lo cobrado indebidamente.
Aquí la diferencia fundamental con otros subsidios, como el de agotamiento o el de insuficiencia de cotizaciones, donde se computan los ingresos de toda la familia y se divide entre sus miembros. En el de mayores de 52 años, eres solo tú contra la cifra.
Cómo calcula el SEPE el rendimiento de tu plan de pensiones
La clave está en distinguir entre rendimiento efectivo y rendimiento presunto. El SEPE aplica uno u otro según el tipo de bien o producto financiero. En el caso del plan de pensiones, lo que interesa es el rendimiento efectivo. Es decir, la ganancia real que obtienes al rescatar el plan.
La fórmula es simple: del total rescatado restas las aportaciones que hiciste en su día. El resultado son las plusvalías o rentabilidad. Esa cantidad la divides entre 12 meses y el importe mensual resultante es el que suma a tus otros ingresos para ver si superas los 915,75 euros. Si, por ejemplo, la rentabilidad anual es de 2.400 euros, el ingreso mensual computable son 200 euros. Mientras no rebases el límite junto con tus demás rentas, el subsidio está a salvo.
Además, el SEPE aclara que no todo lo rescatado es renta. Muchas veces se mezcla capital con beneficio, y el organismo pide desglosar ambas partes. Por eso, la comunicación previa es obligatoria: debes detallar cuánto corresponde a aportaciones y cuánto a rendimiento.
El SEPE solo contabiliza la rentabilidad del plan de pensiones, no las aportaciones, pero esa ganancia puede costarte el subsidio si superas los 915,75 euros.
Qué más cuenta como renta y qué no
La regla general es que cualquier ingreso regular o puntual que genere rendimiento efectivo suma al límite: alquileres, pensiones no contributivas, premios de lotería o intereses de cuentas bancarias. Eso va directo al cómputo mensual.
Por otro lado, los bienes que no generan un rendimiento real pero tienen un valor patrimonial se valoran por el rendimiento presunto. Por ejemplo, una segunda vivienda vacía tributa al 3,25 % de su valor catastral (el interés legal del dinero de 2026) dividido entre 12 meses. Ese importe también se suma a tus rentas.
Una excepción importante para los que compatibilizan trabajo con el subsidio: las rentas del trabajo derivadas del Complemento de Apoyo al Empleo (CAE) no computan para la carencia de rentas. Eso sí, hay un límite salarial: el bruto mensual no puede superar los 2.225 euros (375 % del IPREM), y no más de 31.500 euros anuales en 14 pagas.
Por qué este subsidio es más exigente y cómo evitar problemas
Llevo años viendo cómo los perceptores de este subsidio se llevan disgustos por no entender la peculiaridad de la carencia de rentas individual. Mientras que en otras ayudas se mira la unidad familiar, aquí el foco está en tus ingresos en solitario. Esto hace que cualquier movimiento financiero, como rescatar un plan de pensiones, tenga un impacto directo y sin colchón.
Mi recomendación es planificar antes de tocar el plan. Si necesitas liquidez, calcula bien la rentabilidad latente y pregúntate si el rescate te puede situar por encima del límite. A veces es mejor fraccionar el rescate en varios años para diluir la ganancia. Otras veces, si el rendimiento es mínimo, puedes rescatarlo sin miedo siempre que no sumes otros ingresos elevados.
Otra estrategia es usar los planes de pensiones que permiten rescates en forma de capital diferido o rentas periódicas. Cuanto menor sea la rentabilidad anual computable, más fácil será mantener el subsidio. Pero siempre con la Declaración Anual de Rentas bien cumplimentada y comunicando cada rescate al SEPE con antelación.
💶 El Impacto en tu Bolsillo
Qué hacer hoy: Si cobras el subsidio y tienes un plan de pensiones, revisa cuánto has aportado y cuánto ha ganado. Ese dato es clave antes de cualquier rescate.
Qué vigilar: Los meses en los que hagas el rescate, suma todos tus ingresos y comprueba que no rebasen 915,75 euros. La Declaración Anual de Rentas es tu salvavidas.
El error a evitar: Rescatar el plan sin comunicarlo al SEPE y sin haber calculado la parte de rentabilidad. Te expones a la suspensión de la ayuda y a tener que devolverla con intereses.
¿Qué ha pasado? El Ministerio de Vivienda ha declarado siete nuevos municipios como zonas de mercado residencial tensionado, elevando el total a 317.
¿Quién está detrás? El Ministerio de Vivienda y Agenda Urbana, a petición de los gobiernos autonómicos de Asturias, Galicia y País Vasco.
¿Qué impacto tiene? Todos los nuevos contratos de alquiler en esos municipios deberán referenciarse al precio del contrato anterior, y las administraciones locales tendrán que presentar un plan de choque para aumentar la oferta en tres años.
El Boletín Oficial del Estado (BOE) ha publicado este miércoles la resolución que incorpora a Gijón, Avilés, Llanes (con los núcleos de Posada de Llanes, Nueva, Poo, Barro y Celorio), Gozón y Cabrales, todos en Asturias; Santiago de Compostela, en Galicia; y Basauri, en el País Vasco, al listado de zonas de mercado tensionado para el alquiler. La medida, que entrará en vigor mañana, jueves 30 de julio, eleva la cifra total de municipios con estas limitaciones a 317 y amplía la protección legal a 9,3 millones de personas, según los datos del Ministerio de Vivienda.
Los siete nuevos municipios: de la costa asturiana al interior vasco
La ampliación, aunque numéricamente modesta, tiene un fuerte componente territorial. Asturias concentra el grueso de las incorporaciones: Gijón (267.000 habitantes) y Avilés (78.000) aportan el mayor peso demográfico, mientras que Llanes —que incluye varios núcleos rurales con un mercado de alquiler estacional muy tensionado—, Gozón y Cabrales reflejan la presión turística sobre la vivienda en el Principado. Santiago de Compostela (98.000 habitantes) suma la capital gallega a un mapa que ya había activado la figura en A Coruña y Vigo. Basauri (40.000 vecinos, en el área metropolitana de Bilbao), completa el primer avance de la Ley de Vivienda en Euskadi.
En Asturias, donde los precios del alquiler han subido un 8,4% interanual según los últimos datos de Idealista, el gobierno autonómico había solicitado la declaración para estos cinco concejos en mayo. Tanto Galicia como el País Vasco formalizaron sus peticiones a principios de junio, lo que ha permitido al ministerio resolver el expediente en bloque durante este mismo verano.
Límites al alquiler y plan de choque: lo que cambia para caseros e inquilinos
A partir del jueves, los nuevos contratos de arrendamiento en los siete municipios deberán vincularse al precio del anterior alquiler, sin que el propietario pueda incrementarlo más allá de los índices que fije el sistema estatal de referencia. En la práctica —y a falta del desarrollo reglamentario autonómico—, esto supone que la renta inicial de una vivienda que ya estuviera alquilada no podrá superar la última cuota abonada, salvo actualizaciones anuales conforme al índice de precios al consumo (IPC) o al índice de referencia aún por definir.
La Ley de Vivienda también obliga a las administraciones autonómicas y locales a ejecutar, en un plazo máximo de tres años, un plan de medidas urgentes para incrementar la oferta de alquiler asequible en estas zonas. El Ministerio justifica la figura como un mecanismo de contención temporal mientras se despliegan las medidas estructurales. “Es una medida eficaz, así lo demuestran los registros oficiales”, recalcan desde el departamento que dirige la ministra.
La protección de 9,3 millones de personas a través de las zonas tensionadas demuestra que la Ley de Vivienda ha dejado de ser un debate ideológico para convertirse en un mecanismo con impacto real sobre los precios del alquiler.
La Ficha del Inversor
El mapa de las zonas tensionadas abarca ya 317 municipios con una población conjunta cercana a los 9,3 millones de habitantes, lo que equivale a casi el 20% de la población española. Desde el punto de vista del inversor patrimonial, la métrica clave es la congelación de la renta inicial en los nuevos contratos: el yield bruto por alquiler en estos municipios queda sujeto a una referencia pasada que puede quedarse por debajo de la inflación real y, desde luego, por debajo de la revalorización de mercado que se habría producido sin la intervención.
La tendencia a seis meses es claramente expansiva. Cataluña ya había activado la figura en 140 municipios el año pasado y ahora se suman Asturias, Galicia y Euskadi. Con el precedente creado, es razonable esperar que otras comunidades —Andalucía o la Comunidad Valenciana— soliciten declaraciones adicionales antes de que acabe 2026, sobre todo en capitales de provincia con mercados tensionados. Para el pequeño propietario que alquila una o dos viviendas, este escenario reduce el atractivo de poner su inmueble en el mercado tradicional y puede acelerar la migración hacia el alquiler turístico o la venta directa.
El perfil recomendado varía según la exposición a estas zonas. El inversor particular con patrimonio en los municipios afectados debería revisar cuanto antes su situación contractual y estudiar si le conviene mantener la vivienda en alquiler residencial o explorar alternativas. Para los fondos institucionales de Build to Rent, la jugada es distinta: las limitaciones no afectan a las promociones de nueva construcción si se destinan íntegramente al alquiler asequible con protección pública, lo que deja margen para operaciones con suelo finalista en estas mismas localidades. El pulso entre propietarios e inquilinos, entre promotoras y administraciones, se intensifica a medida que la Ley de Vivienda despliega todas sus herramientas. La próxima ventana relevante será la publicación del índice de referencia estatal, prevista para otoño, que determinará hasta dónde puede llegar realmente la contención de rentas.
Hacienda no ha dejado de vigilar el dinero español que duerme fuera de nuestras fronteras. Si tienes cuentas bancarias, valores o inmuebles en el extranjero por encima de 50.000 €, la ley te obliga a presentarlo cada año en el modelo 720, y olvidarte de hacerlo todavía tiene consecuencias económicas reales.
Durante años, el miedo a este trámite se disparó por sanciones que llegaban a ser desproporcionadas, casi confiscatorias. Eso cambió radicalmente hace poco tiempo, aunque muchos contribuyentes siguen operando con información desactualizada sobre lo que realmente les puede caer.
¿Qué exige Hacienda con el modelo 720?
La obligación es sencilla de entender, aunque no siempre de cumplir: si eres residente fiscal en España y posees cuentas bancarias, valores, seguros o inmuebles fuera del país por un valor conjunto superior a 50.000 € por categoría, debes informar de ello a través de este modelo. No es un impuesto en sí mismo, sino una declaración informativa, pero su incumplimiento sí acarrea sanción.
El plazo para presentarlo va del 1 de enero al 31 de marzo de cada año, referido siempre al ejercicio anterior. Una vez declarado, solo tendrás que volver a presentarlo si alguna de tus categorías de bienes aumenta en más de 20.000 € respecto a la última declaración, o si vendes, cancelas o transfieres esos activos.
El giro que cambió las reglas del juego
Durante casi una década, el régimen sancionador del modelo 720 fue de los más duros de toda la normativa fiscal española, con multas que en teoría podían llegar al 150% del valor de los bienes ocultos. Ese esquema saltó por los aires tras una sentencia clave del TJUE en enero de 2022, que consideró esas sanciones desproporcionadas y contrarias a la libre circulación de capitales dentro de la Unión.
A raíz de ese fallo, España tuvo que reformar la ley con carácter urgente. Hacienda ya no puede aplicar aquel castigo desproporcionado, y desde entonces el modelo 720 se rige por el régimen sancionador general que ya se aplica a cualquier otra declaración informativa del país.
Este cambio no significa impunidad. Sigue existiendo una obligación legal firme, y los técnicos de Hacienda mantienen mecanismos sofisticados para detectar movimientos de capital hacia el extranjero, especialmente a través de la información que comparten los bancos.
Cuánto puedes pagar realmente hoy
Desde la reforma, las sanciones por no presentar el modelo 720 (o presentarlo con errores) se calculan según los artículos 198 y 199 de la Ley General Tributaria, los mismos que se aplican a cualquier declaración informativa incumplida sin perjuicio económico directo para Hacienda.
En la práctica, esto se traduce en multas fijas de 200 € por no presentar la declaración y de 150 € por presentarla de forma incorrecta o incompleta, muy lejos de las cifras que circulaban durante años en foros y despachos, cuando se hablaba de sanciones mínimas de 5.000 € por cuenta no declarada, con un suelo de 10.000 € en total. Esa referencia, aunque todavía aparece citada en algunos sitios, corresponde al régimen anterior a 2022, ya derogado.
Qué pasa si Hacienda te pilla antes de que regularices
Aquí es donde conviene no confiarse. Si presentas el modelo fuera de plazo mucho antes de recibir cualquier requerimiento de la Agencia Tributaria, la sanción suele reducirse considerablemente, quedando en cifras moderadas dentro de ese régimen general. Pero si es Hacienda quien detecta primero tus cuentas —algo cada vez más probable gracias al intercambio automático de información bancaria entre países—, el importe final puede endurecerse notablemente.
Además, hay una consecuencia colateral que muchos pasan por alto: si el fisco descubre bienes en el extranjero que no constaban en tu declaración, puede llegar a considerarlos ganancias patrimoniales no justificadas. Eso abre la puerta a que esas cantidades tributen en el IRPF del ejercicio en que se descubran, con su correspondiente recargo, algo que puede pesar mucho más que la sanción formal del modelo en sí.
Conviene tener presente también algunos matices prácticos del trámite:
El umbral de 50.000 € se calcula por categoría de bien, no como suma total de todo tu patrimonio exterior.
Las criptomonedas en el extranjero no se incluyen en el modelo 720; tienen su propio modelo específico.
Solo debes volver a declarar si el valor de una categoría sube más de 20.000 € respecto al año anterior.
La presentación es exclusivamente electrónica, a través de la sede de la Agencia Tributaria.
Lo que viene: más control, menos susto desproporcionado
La tendencia para los próximos años apunta a un equilibrio distinto al que vivimos hace una década: Hacienda dispone de más y mejores herramientas para cruzar datos internacionales, pero el marco sancionador ya no castiga con la dureza de antes a quien simplemente se olvida de un trámite administrativo.
Eso no debería traducirse en relajación por parte del contribuyente. La recomendación de los asesores fiscales sigue siendo la misma de siempre: si tienes activos fuera de España y no los has declarado nunca, la vía de la regularización voluntaria antes de cualquier aviso oficial sigue siendo, con diferencia, la opción menos costosa y la que menos dolores de cabeza da a largo plazo.
Añadir un curl con kettlebell y agarre en pronación a tu rutina de brazos activa los extensores de la muñeca y expone al bíceps a una mayor tensión en estiramiento, un estímulo que puede favorecer un nuevo crecimiento muscular sin necesidad de subir el peso.
Qué es el handbag curl y por qué enciende bíceps y antebrazos a la vez
El handbag curl recibe su nombre porque imita el gesto de levantar un bolso pesado: sostienes una kettlebell con el asa en posición pronada, de modo que la carga cuelga por debajo de la mano. Al contrario que el curl tradicional, donde el agarre en supinación centra el trabajo en el bíceps braquial, este agarre invertido reparte la exigencia entre el bíceps, el braquial anterior y los músculos extensores de la muñeca.
El entrenador Adam Sinicki, conocido como The Bioneer, popularizó esta variante precisamente por ese reparto. “El beneficio número uno es que entrena los extensores de la muñeca”, explica. En el gimnasio, casi todo el trabajo de antebrazo se va a la flexión (dominadas, remos, curls clásicos), mientras que los músculos que abren la mano y extienden la muñeca apenas reciben volumen directo. El handbag curl corrige ese desequilibrio con un solo movimiento.
Además, la posición de la carga cambia la curva de resistencia: al colgar por debajo del mango, la kettlebell tiende a tirar del codo hacia atrás y a estirar el bíceps en la fase baja. Eso fuerza al músculo a trabajar en un rango de movimiento ligeramente mayor, con más tensión en la porción larga, lo que la evidencia en hipertrofia relaciona con un mayor estímulo de crecimiento.
Cómo ejecutar el handbag curl: la técnica que necesitas y las series que funcionan
Colócate de pie con los codos pegados al torso, sujeta una kettlebell por el asa con la palma hacia abajo (agarre prono) y deja que la carga cuelgue. Desde esa posición, flexiona el codo llevando la kettlebell hacia el hombro sin mover la muñeca ni balancear el cuerpo. La subida debe ser controlada, unos dos segundos, y la bajada todavía más lenta, en torno a tres segundos. Si la muñeca cede y gira a supinación, el estímulo sobre los extensores se pierde.
La clave no está en cargar más kilos, sino en exponer al bíceps y a los extensores de la muñeca a un estímulo al que no están acostumbrados.
Más allá de la biomecánica, Sinicki apunta un motivo extra para probarlo: “cuando haces este curl te sientes un poco más elegante”. La imagen de la kettlebell suspendida, el agarre invertido y la necesidad de mantener el pulso firme generan una sensación de control que, para quien entrena con propósito, mejora la adherencia. Y en rendimiento, la adherencia es el verdadero motor del progreso.
En cuanto a la dosis, la recomendación que mejor equilibra estímulo y fatiga es de 3 series de 10 a 15 repeticiones con un peso moderado. No se trata de mover muchos kilos, sino de acumular tiempo bajo tensión mientras los antebrazos gestionan la inestabilidad de la carga colgante. Si al final de cada serie notas el agarre agotado y el antebrazo congestionado, la carga es la correcta.
📊 La pauta en cifras
Series y repeticiones: 3 series de 10 a 15 repeticiones con peso moderado, priorizando el control sobre la carga.
Frecuencia semanal: Una o dos veces por semana, como complemento al final de la sesión de brazos o de tirón.
Material necesario: Una kettlebell o mancuerna con asa que permita agarre prono. También sirve una mancuerna agarrada por el disco, pero la kettlebell da más inestabilidad y trabajo de agarre.
Señal de calidad: Debes sentir congestión en la cara externa del antebrazo y un bombeo distinto en el bíceps; si solo notas el bíceps, revisa la estabilidad de muñeca.
Lo que dice la ciencia del ejercicio sobre los curls con agarre prono y el crecimiento muscular
Los curls con agarre prono, como el curl invertido con barra o el handbag curl, no son nuevos en la biomecánica del entrenamiento. Varios estudios de electromiografía muestran que, al rotar la muñeca a pronación, la activación del braquiorradial —un músculo que cruza codo y antebrazo— se dispara notablemente. Eso explica la sensación de trabajo distinto que describe Sinicki: el bíceps sigue siendo protagonista, pero comparte protagonismo con músculos que normalmente actúan como secundarios.
Además, la posición colgante de la kettlebell introduce un componente de carga excéntrica acentuada que la literatura sobre hipertrofia relaciona directamente con el daño muscular y la señalización de síntesis proteica. No es que un solo ejercicio transforme el brazo, pero añadir un curl que modifica el perfil de resistencia y el reparto muscular es una estrategia sólida para romper mesetas de desarrollo sin añadir volumen extra.
Ahora bien, el handbag curl no sustituye al curl clásico con barra o mancuernas. Es un complemento: su mayor aporte está en fortalecer los extensores de la muñeca y mejorar la salud del agarre, dos factores que, a largo plazo, te permiten manejar más carga en los ejercicios básicos de tracción. La evidencia en rendimiento sugiere que un agarre más robusto se traduce en mejor transferencia en dominadas, peso muerto y remos. Como con cualquier cambio de rutina, ajusta la carga a tu historial y, ante cualquier molestia, consulta con un entrenador cualificado.
⚡ Rutina de Optimización Diaria
Intercálalo al final de tu sesión de brazos: Sustituye una de las series accesorias de curl por 3 series de handbag curl. Así añades estímulo de agarre sin alargar el entrenamiento.
Controla la bajada con un tempo 2-0-3: Dedica tres segundos a la fase excéntrica en cada repetición. Este tempo maximiza el reclutamiento de los extensores y el tiempo bajo tensión en el bíceps.
Evalúa tu agarre como indicador de progreso: Si al terminar las series notas que apenas puedes abrir la mano, mantén el peso una semana más; si ya no fatiga, sube 1 o 2 kilos sin sacrificar la técnica.
El calendario de las rebajas de verano se ajusta al cierre de la campaña estival y las grandes cadenas de moda ya comienzan a agotar los descuentos. Zara, la enseña principal de Inditex, pone fin a sus ofertas el próximo viernes 31 de julio de 2026, mientras que H&M, Bershka y Stradivarius mantienen las etiquetas rojas durante agosto aunque con limitaciones claras de inventario.
La fecha tiene un impacto directo en quien busca renovar el armario sin pagar el precio de temporada. Con los días contados para alguna marca y semanas para otras, decidir cuándo comprar puede marcar la diferencia entre encontrar exactamente lo que se busca o resignarse a lo que queda.
Zara cierra el 31 de julio: lo que significa para el comprador
La firma gallega ha fijado el cierre de su campaña de rebajas de verano el 31 de julio, una decisión alineada con el calendario habitual del grupo: concentrar las liquidaciones en el mes central del verano para dar paso a la nueva colección de otoño que empieza a colarse en las tiendas ya en agosto. Quien aún tenga prendas en el carrito digital o en la lista mental tiene dos días hábiles para revisar precios, porque a partir del sábado 1 de agosto la etiqueta roja desaparece de la web y de los establecimientos físicos de Zara.
El último tramo de las rebajas suele dejar los descuentos más agresivos, con bajadas que pueden alcanzar el 50% o más sobre el precio original, pero a cambio la disponibilidad de tallas y colores se reduce drásticamente. La estrategia es conocida: liquidar el inventario residual antes de que lleguen las líneas de otoño para liberar espacio y tesorería.
Este movimiento encaja con la filosofía de Inditex de rotación rápida de colecciones. Zara, como buque insignia, marca el final de la temporada de descuentos veraniegos mientras otras marcas del grupo y competidores alargan las promociones para captar a los compradores más rezagados.
En la práctica, si tu talla es común (M o L) y buscas piezas básicas como camisetas, vaqueros o vestidos de verano, conviene revisar la web de la marca cuanto antes. La app y la tienda online suelen tener el mismo stock que los establecimientos físicos, pero a menudo las devoluciones generan reposiciones fugaces que vale la pena monitorizar.
H&M, Bershka y Stradivarius: agosto como cuenta atrás
Frente a la estrategia de cierre abrupto de Zara, otras cadenas optan por alargar las rebajas hasta bien entrado agosto. H&M y Bershka mantienen los descuentos durante al menos la primera quincena del mes, aunque la oferta dependerá totalmente del inventario que quede en cada punto de venta. No hay una fecha única de cierre comunicada: cuando el producto se agota, el descuento desaparece.
Stradivarius, por su parte, apuesta por una liquidación escalonada que se extiende «hasta finales de agosto o hasta que se agoten las existencias», según la información facilitada por la cadena. Mango sigue una hoja de ruta similar, aunque la marca catalana no opera con el mismo calendario de Inditex y suele ser más flexible en la prolongación de los saldos.
A estas alturas, el comprador que quiera aprovechar los descuentos de verano en estas marcas debe interiorizar una premisa: hay menos donde elegir, pero las etiquetas marcan los precios más bajos de toda la campaña. Prendas que en julio rondaban una rebaja del 30-40% pueden llegar al 60-70% en agosto, siempre que queden unidades.
Esta dispersión de fechas no es casual. Las marcas de distribución masiva utilizan las rebajas como herramienta de fidelización, y alargarlas más allá del cierre de Zara permite captar a quienes se quedaron fuera del primer corte y buscan alternativas más baratas. Para el consumidor, es una ventana extra que exige más vigilancia y menos margen para dudar.
📊 Calendario resumido del cierre de rebajas de verano 2026
Cadena
Fecha de cierre
Nota práctica
Zara
31 de julio de 2026
Cierre estricto; últimos días con máximo descuento.
Bershka
Agosto (sin fecha fija)
Rebajas mientras dure el inventario; tallas limitadas.
H&M
Agosto (al menos primera quincena)
Descuentos profundos, pero stock menguante.
Stradivarius
Finales de agosto o hasta agotar existencias
Prolongación flexible; ideal para cazar gangas tardías.
Mango
Agosto, variable
Similar flexibilidad; revisar web y app con frecuencia.
La estrategia detrás del cierre escalonado: por qué las marcas no liquidan a la vez
El desfase entre el cierre de Zara y la prolongación de H&M, Bershka o Stradivarius revela una lógica de competencia y gestión de inventario. Inditex cierra su campaña en julio para dar paso a la colección de otoño que ya está llegando a las tiendas, una maniobra que mantiene la presión sobre los márgenes y evita canibalizar las ventas de nueva temporada. El grupo fundado por Amancio Ortega prefiere girar rápido la rueda, aunque ello signifique dejar algunos descuentos sobre la mesa.
Las cadenas ajenas al universo Inditex, en cambio, alargan la liquidación para competir en precio durante más semanas y absorber al cliente que no encontró su talla en la competencia. La clave está en que agosto es un mes de menor tráfico en el centro de las ciudades, pero con un notable repunte en las zonas de costa y en el canal online. Mantener las rebajas activas permite seguir facturando en un período tradicionalmente más flojo.
Quien extiende las rebajas hasta agosto se juega la rentabilidad del metro cuadrado, pero gana en captación de quienes compran en el último momento.
Para el comprador informado, la dispersión de fechas no es un problema si se entiende como un tablero con reglas distintas: Zara obliga a decidir ya, con la ventaja de un stock algo más nutrido; H&M y Bershka ofrecen más tiempo pero mucho menos donde elegir; Stradivarius y Mango alargan la incertidumbre pero permiten cazar la pieza a precio de derribo si se tiene paciencia y se revisa con frecuencia.
Lo que no conviene es asumir que todos los descuentos son equivalentes ni que la última bajada es siempre la mejor opción. A menudo, la prenda de temporada que realmente necesitas está a un precio no tan bajo pero con la talla correcta; forzar una compra solo por el descuento puede terminar con una prenda en el armario sin usar. El concepto de rebajas es, en esencia, una licencia para liberar inventario y el comprador debe usarlo con la misma frialdad con que la cadena lo programa.
Además, conviene recordar que la letra pequeña de las rebajas en moda apenas varía de una cadena a otra: el derecho de desistimiento en compras online se mantiene (14 días), pero en tienda física la devolución no es obligatoria salvo que la marca lo ofrezca de forma voluntaria. Muchas cadenas simplifican los cambios y devoluciones durante las rebajas, pero otras endurecen las condiciones; revisar la política antes de pagar ahorra disgustos.
🛒 El Veredicto de Compra
Prioriza Zara si tu talla es común: Hasta el 31 de julio tienes descuentos de hasta el 50% o más, pero las tallas están volando. Si ves algo que encaja, no esperes al último minuto.
A H&M y Bershka ve con las ideas claras: En agosto los precios bajan aún más, pero el stock será residual. Lleva una lista de básicos y no te desvíes por el mero precio.
Stradivarius y Mango, mejor online: La prolongación hasta agosto beneficia a quien revisa a menudo la app. Las tallas más pequeñas y grandes son las primeras en agotarse.
El petróleo Brent ha protagonizado este miércoles un rebote explosivo que lo devuelve a territorio de máximos del año. En apenas unas horas, el crudo de referencia europeo se disparó más de un 7%, superando de nuevo la barrera de los 90 dólares por barril. La chispa: unas declaraciones del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, amenazando con una respuesta militar contundente a Irán tras el ataque con misiles balísticos contra una base estadounidense en Jordania.
Trump, en una entrevista con Fox News, aseguró que ‘los vamos a atacar con fuerza’, según recoge El Periódico de la Energía. El rebrote de las hostilidades entre Washington y Teherán ha provocado una inmediata revalorización de la prima de riesgo geopolítico, un factor que el mercado parecía haber descontado tras semanas de relativa calma en Oriente Medio.
Las amenazas de Trump a Irán y el impacto inmediato en el precio del crudo
El ataque iraní contra la base aérea y el cuartel general del Ejército estadounidense en Jordania, con una andanada de misiles balísticos, ocurrió durante la noche del martes. Sin embargo, fue la respuesta verbal del presidente Trump la que aceleró la subida en los mercados asiáticos y europeos. El barril de Brent, de referencia para Europa, llegó a alcanzar un máximo intradía de 90,17 dólares, un nivel que no se veía desde hace meses.
El repunte fue generalizado. El West Texas Intermediate (WTI), el crudo de referencia para Estados Unidos, se anotó una subida del 6,9% hasta situarse en 84,74 dólares. Ambas referencias experimentaron sus mayores alzas diarias en lo que va de 2026, en un movimiento que los analistas vinculan exclusivamente al temor a una interrupción del suministro desde el Golfo Pérsico.
Brent a 90,17 dólares y WTI al alza: las cifras del rebote
El mercado reaccionó con virulencia a los riesgos de escalada. La subida porcentual es la más acusada desde el pico de volatilidad de principios de año, cuando la OPEP+ ajustó sus cuotas. La amenaza de Trump introduce un factor de imprevisibilidad que los operadores no esperaban, sobre todo porque las tensiones en Oriente Medio parecían encauzadas tras los últimos acuerdos de alto el fuego.
El barril de Brent, que el lunes se situaba por debajo de los 84 dólares, ha sumado más de 6 dólares en dos sesiones. La velocidad del movimiento recuerda a episodios anteriores, como las crisis de 2019 y 2022, cuando la retórica entre Estados Unidos e Irán disparó los precios en pocas horas. Esta vez, sin embargo, el repunte coincide con un momento de máxima sensibilidad en los bancos centrales.
Implicaciones para España: gasolina y diésel al alza y un nuevo foco de inflación
El impacto en la economía española no se hará esperar. Cada dólar que sube el barril de Brent se traduce, con un desfase de entre dos y tres semanas, en un incremento de entre 0,8 y 1,2 céntimos de euro en el precio de la gasolina y el diésel. Con una subida de esta magnitud, los conductores podrían notar una carestía adicional de entre 5 y 7 céntimos por litro en las próximas semanas, lo que situaría el litro de gasolina 95 en niveles cercanos a los 1,70 euros en muchas provincias.
Además, el repunte del crudo amenaza con reavivar las presiones inflacionistas en la eurozona, justo cuando el Banco Central Europeo (BCE) confiaba en haber domado la escalada de precios. En España, el componente energético del IPC es especialmente volátil, y una subida del petróleo como la registrada hoy podría retrasar cualquier eventual reducción de tipos de interés por parte del organismo que preside Christine Lagarde. Los analistas ya advierten de que, si el Brent se mantiene por encima de 90 dólares durante más de tres meses, las previsiones de inflación para 2026 tendrán que revisarse al alza.
El contexto es especialmente delicado porque se produce horas antes de que la Reserva Federal de Estados Unidos anuncie su decisión sobre los tipos de interés. Los expertos consultados por Europa Press prevén que el banco central mantenga sin cambios el precio del dinero, en el rango del 3,50% al 3,75%, pese a que varios miembros del Comité Federal de Mercado Abierto se mostraron partidarios de una subida en anteriores reuniones. La incertidumbre geopolítica añade un argumento de peso para que el presidente de la Fed, Jerome Powell, opte por la cautela y aplace cualquier endurecimiento monetario.
La subida del Brent no refleja un desequilibrio entre oferta y demanda, sino el precio del miedo. Cada amenaza en el Estrecho de Ormuz añade varios dólares al barril.
El movimiento de hoy tiene, además, un elemento de corrección: en las semanas previas, el crudo había experimentado una notable bajada, llegando a caer a 84,09 dólares ante señales de desescalada en Oriente Medio. Aquel alivio se ha evaporado de golpe. El péndulo geopolítico vuelve a inclinarse hacia la tensión y los mercados lo reflejan con un aumento del apetito por activos refugio, como el oro y el dólar, que también se han fortalecido en las últimas horas.
Para España, la subida del Brent es una noticia incómoda en plena temporada estival, cuando el consumo de combustibles se dispara por los desplazamientos vacacionales. Las petroleras que operan en el país, como Repsol y Cepsa, suelen ajustar sus precios semanalmente en función de las cotizaciones internacionales y del tipo de cambio euro/dólar. Con un euro que se mantiene débil frente al billete verde —en torno a 1,08 dólares—, el encarecimiento del crudo se traslada casi íntegramente a los surtidores.
No es solo cuestión de llenar el depósito. El gasóleo de calefacción, que aún utilizan muchas comunidades de vecinos y hogares rurales, también acusará la subida de cara al próximo invierno. El encadenamiento de incrementos en el coste de la energía podría erosionar la capacidad de gasto de las familias en la segunda mitad de 2026.
Los analistas consultados advierten de que la clave en los próximos días será la respuesta de Irán y la evolución del conflicto. Cualquier incidente en el tránsito de buques por el Golfo Pérsico o una escalada militar directa podría llevar el Brent hasta los 95 o incluso 100 dólares. Las primas de seguro para los petroleros ya han comenzado a subir, lo que anticipa un entorno de mayor volatilidad.
En definitiva, el episodio subraya la vulnerabilidad del mercado energético global a los choques geopolíticos, en un momento en que las economías occidentales todavía no han digerido por completo el último ciclo de inflación. La amenaza de Trump a Irán no solo ha disparado el precio del crudo; ha recordado a los inversores que las tensiones en Oriente Medio están lejos de resolverse.
Llevo años siguiendo los mercados de ciudadanía por inversión y la conclusión es cada vez más nítida: un pasaporte europeo no siempre exige un desembolso millonario. En 2026, el jus sanguinis o derecho de sangre se consolida como el activo de movilidad más rentable para grandes patrimonios, con costes que rara vez superan los 2.000 euros y plazos de tramitación de uno a tres años. Mientras los visados dorados quedan atrapados en una espiral regulatoria, documentar la ascendencia puede abrir la puerta a la ciudadanía plena en países como Italia, Irlanda, Polonia, Alemania o Hungría.
Los cinco países que abren la puerta a la ciudadanía europea por ascendencia
Italia mantiene uno de los regímenes más conocidos. Exige una línea ininterrumpida de descendencia desde un antepasado nacido después del 17 de marzo de 1861, sin que nadie en la cadena se haya naturalizado en otro país antes del nacimiento de su hijo. Un ancestro que se naturalizó en el extranjero antes del 14 de junio de 1912 rompe la transmisión. La solicitud se tramita por vía consular, cuesta unos 600 euros en tasas y requiere partidas de estado civil apostilladas y traducidas de cada generación.
Irlanda concede la ciudadanía automática si un progenitor nació en la isla. Con un abuelo irlandés, basta con inscribirse en el Registro de Nacimientos en el Extranjero. La vía se cierra para bisnietos a menos que el padre o la madre se hubiera registrado antes de su nacimiento. En esos casos queda un resquicio discrecional bajo la sección 16 de la Ley de Nacionalidad, pero se concede rara vez y exige tres años de residencia previa. El coste administrativo del registro ronda algunos cientos de euros y el proceso dura aproximadamente un año.
Polonia no fija límite generacional. Basta demostrar un antepasado que tuviera nacionalidad polaca después de 1920 y que nadie renunciara formalmente a ella. El procedimiento se denomina “confirmación de ciudadanía” porque la ley considera al solicitante ciudadano desde el nacimiento. La dificultad suele estar en reconstruir la cadena documental hasta la partición de Polonia; si el ancestro emigró antes de 1920, no transmite la nacionalidad. Los costes son principalmente de traducción y legalización de documentos.
Alemania ofrece dos rutas. La vía general de jus sanguinis exige línea ininterrumpida a través de un padre o abuelo que no se naturalizara antes del nacimiento de la siguiente generación. La segunda, basada en el artículo 116(2) de la Ley Fundamental, restituye la ciudadanía a descendientes de personas despojadas de ella por el régimen nazi entre 1933 y 1945, sin límite de generaciones. Alemania permite la doble nacionalidad en ambos casos, no exige residencia ni examen de idioma, y las tarifas consulares rara vez superan los 300 euros.
Hungría tampoco impone límite generacional ni residencia, pero incluye un filtro determinante: una entrevista en húngaro. El solicitante debe acreditar ascendencia húngara mediante partidas de nacimiento, matrimonio o registros eclesiásticos y después superar una evaluación conversacional básica en el consulado. Es la opción más asequible en términos documentales, aunque el dominio del idioma la convierte en la más selectiva.
¿Por qué supera a los pasaportes de inversión en 2026?
Los programas de ciudadanía o residencia por inversión –desde el fenecido visado dorado español hasta los esquemas caribeños que exigen donaciones de 100.000 dólares– están sometidos a una presión regulatoria creciente. La Comisión Europea ha instado a los Estados miembros a eliminarlos por riesgos de blanqueo, y muchos han respondido cerrando la vía inmobiliaria. En 2026, obtener un segundo pasaporte a golpe de talonario ya no es la estrategia sencilla que fue. Las opciones que sobreviven exigen inversiones de al menos 250.000 euros, periodos de residencia efectiva, declaraciones fiscales complejas y, en muchos casos, solo otorgan un permiso de residencia, no la nacionalidad plena.
El contraste con el jus sanguinis es abrumador. Por un desembolso total que raramente excede los 2.000 euros (tasas consulares, traducciones juradas y apostillas), un inversor puede obtener un pasaporte europeo con plenos derechos de movilidad en el espacio Schengen, acceso a sistemas sanitarios y educativos de primer nivel, y la posibilidad de transmitir la nacionalidad a sus hijos. El plazo de tramitación oscila entre doce y treinta y seis meses, según el país y la complejidad del expediente, pero la espera no consume capital ni obliga a deslocalizar activos.
Por menos de lo que cuesta un reloj de alta gama, un inversor puede obtener un pasaporte con plenos derechos europeos, sin las ataduras fiscales de un visado dorado.
Análisis Wealth: la movilidad como activo de cobertura patrimonial
He revisado decenas de estructuras de family offices europeos en los últimos cinco años y la tendencia es inequívoca: la movilidad se ha convertido en un componente de la asignación de activos tan relevante como la cobertura de divisa. Un pasaporte comunitario obtenido por ascendencia no solo elimina fricciones burocráticas; permite optimizar la residencia fiscal en jurisdicciones con tratados favorables, facilita la apertura de cuentas de inversión y ofrece un refugio inmediato ante episodios de inestabilidad política o endurecimiento regulatorio en el país de origen. En términos de rentabilidad implícita, el retorno de una inversión de apenas 2.000 euros que genera un activo de movilidad vitalicio difícilmente tiene parangón en el mercado financiero.
El riesgo principal reside en la volatilidad legislativa. Países como Italia han debatido recientemente restricciones a la ciudadanía por descendencia para limitar el número de solicitudes, y en Irlanda los plazos del registro pueden ampliarse sin previo aviso. Por eso, la ventana de oportunidad no es eterna. Para el inversor de patrimonio elevado que dispone de la documentación familiar, el coste de demorar la solicitud puede ser, sencillamente, la pérdida del derecho.
El Foro de Movilidad de la UE ha anunciado una revisión de las normas de ciudadanía para finales de 2026. Quienes tengan el expediente preparado antes de esa fecha podrían beneficiarse del marco vigente. Los que esperen, quizá se enfrenten a requisitos más duros o a la supresión de vías consulares en algunos Estados.
💎 Veredicto Wealth
La ciudadanía por ascendencia es una estrategia de preservación de capital de movilidad para cualquier family office con raíces europeas. El plazo para actuar es ahora, antes de que los cambios legislativos endurezcan los requisitos.
Microsoft ha presentado unos resultados trimestrales que reflejan la doble velocidad de su negocio: mientras Xbox sufre un retroceso del 10% en ingresos, las divisiones de nube e inteligencia artificial continúan impulsando los beneficios. La compañía de Redmond cierra un ejercicio en el que el gaming se ha convertido en el eslabón más débil de su cadena de valor.
Claves de la operación
Caída en ingresos de Xbox del 10%. Los servicios y contenidos, incluyendo Game Pass, retroceden a doble dígito. Las ventas de hardware de la consola se desplomaron un 13%.
Reestructuración con despidos y escisión de estudios. Asha Sharma, responsable de Xbox, ha activado un plan de ‘reset’ que incluye la salida de cuatro estudios, entre ellos Compulsion Games y Double Fine.
Rebaja de precios en Game Pass. Microsoft ha reducido las tarifas de su servicio de suscripción para competir en un mercado cada vez más disputado.
La consola que pierde fuelle frente a la nube
Los resultados del cuarto trimestre fiscal de Microsoft confirman la tendencia de los últimos años: el hardware de Xbox se contrae un 13% respecto al mismo periodo del año anterior. La división de contenidos y servicios, que incluye el buque insignia Game Pass, tampoco sale bien parada, con una caída del 10%. Un tropiezo que llega apenas unas semanas después de que la propia Xbox reconociera la necesidad de un ‘reinicio’ estratégico.
La lectura no es solo de consumo. Microsoft está reasignando capital desde el entretenimiento hacia la infraestructura de nube e inteligencia artificial, que siguen marcando récords trimestrales. La dualidad es tan evidente como las cifras: lo que Xbox pierde, Azure y Copilot lo compensan con creces. El modelo de negocio se aleja cada vez más del ladrillo tecnológico de las consolas.
En España, donde Xbox nunca ha logrado desbancar a PlayStation, la noticia refuerza la percepción de un repliegue. La apuesta de Microsoft por los centros de datos en Aragón y Madrid contrasta con el adelgazamiento de su división de gaming, un sector que en el mercado español sigue dominado por Sony y Nintendo.
Reestructuración con sello propio: despidos y escisiones en el estudio de Xbox
El plan de Asha Sharma, conocido por sus recortes anteriores, incluye la escisión de cuatro estudios de desarrollo. El adiós a Compulsion Games, responsable de South of Midnight, y a Double Fine Productions, el estudio tras Psychonauts, supone un golpe de timón que pocos esperaban.
La medida llega acompañada de despidos generalizados, aunque Microsoft no ha detallado el número exacto de empleados afectados. La mayoría de los estudios ha sido afectado por la reestructuración, según fuentes internas. Se trata de la mayor sacudida en la organización de Xbox desde la compra de Bethesda.
Además de los cambios de plantilla, Microsoft ha optado por bajar los precios de Game Pass, una señal de que la plataforma de suscripción no está alcanzando las cifras de retención esperadas. La rebaja se interpreta como una maniobra para frenar la fuga de suscriptores hacia alternativas como PlayStation Plus o los servicios en la nube de Nvidia.
El hardware de Xbox se desploma mientras Microsoft invierte miles de millones en infraestructura para la nube. La apuesta está clara: la inteligencia artificial es el presente; la consola, un lastre que se va soltando.
Lo que Microsoft se juega en el gaming europeo
Históricamente, Microsoft ha utilizado Xbox como punta de lanza para competir en el entretenimiento digital doméstico, pero la irrupción de la IA generativa y el crecimiento de Azure están redibujando sus prioridades. En España, la compañía ha invertido más de 10.000 millones de euros en centros de datos en los últimos cinco años; una apuesta que ahora parece eclipsar cualquier otro negocio.
La pregunta que sobrevuela el sector es si Microsoft abandonará por completo el hardware de consolas en un futuro próximo. El mercado español, donde la penetración de Xbox no supera el 15% del total de consolas activas, no sufriría un trauma si la marca se convierte en un proveedor de servicios de juego en la nube. Sin embargo, la pérdida de identidad de la división podría restarle atractivo a su ecosistema de suscripciones.
Mientras tanto, los inversores parecen haber descontado ya el peso decreciente del gaming en las cuentas globales. La cotización de Microsoft se ha mantenido estable tras la publicación de resultados, con los analistas centrados exclusivamente en el músculo de Azure y la cartera de Copilot. La consola, una vez más, pasa a un segundo plano.
Paul Atkins, el presidente de la SEC (la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos), ha dado un paso al frente para impulsar la CLARITY Act, el proyecto de ley que busca crear un marco regulatorio para el mercado de criptoactivos en el país. Su respaldo, expresado a través de la red social X, llega en un momento en que los legisladores intentan desatascar el texto antes del receso estival del Congreso, previsto para agosto.
Atkins, nombrado por el presidente Trump y con un perfil más favorable a la innovación financiera que su predecesor Gary Gensler, aseguró estar «comprometido con apoyar al Congreso en el avance de la CLARITY Act, incluida la asistencia técnica». La declaración, recogida por Bitcoin Magazine, subraya la voluntad del regulador de dejar atrás años de incertidumbre y litigios contra la industria.
¿Qué es la CLARITY Act y por qué genera consenso?
La CLARITY Act (siglas en inglés de Ley de Claridad y Transparencia para los Activos Digitales) ya fue aprobada en la Cámara de Representantes el año pasado con un sólido apoyo de ambos partidos. Sin embargo, su tramitación en el Senado se ha estancado durante buena parte de 2026. El proyecto establecería por primera vez reglas claras para la emisión, custodia y negociación de criptoactivos, incluyendo aspectos como la protección al inversor, las obligaciones de los intermediarios y la clasificación de ciertos tokens. Grandes instituciones financieras como Fidelity y Goldman Sachs han mostrado su apoyo público al proyecto.
El senador demócrata Catherine Cortez Masto ha manifestado su respaldo a la última versión del texto, lo que amplía la base de apoyo en una cámara donde los republicanos necesitan votos demócratas para superar el umbral de 60. El inesperado pacto entre Atkins y un senador del partido azul ha devuelto el optimismo a los defensores de la iniciativa.
El respaldo del presidente de la SEC y el inesperado apoyo demócrata sitúan la CLARITY Act en una encrucijada: el consenso no es total si los bancos no ceden en su postura sobre las stablecoins.
El escollo de las stablecoins y la presión bancaria
El principal punto de fricción sigue siendo el tratamiento de las stablecoins, las criptomonedas diseñadas para mantener un valor estable vinculado a monedas fiduciarias como el dólar. La Asociación de Banqueros Americanos (ABA) ha pedido ajustes en un aspecto clave: si las plataformas de intercambio de criptoactivos pueden ofrecer rentabilidades atractivas a los clientes que depositen sus stablecoins, los bancos tradicionales temen perder parte de su base de depósitos.
La última versión de la ley, presentada la semana pasada, ya resuelve las reticencias éticas que habían manifestado algunos demócratas: prohíbe expresamente que funcionarios públicos o sus familiares emitan o promocionen criptomonedas. Sin embargo, la presión del sector bancario sobre la rentabilidad de las stablecoins sigue sin estar del todo resuelta, según fuentes cercanas a la negociación.
Implicaciones para el inversor español
Para un inversor español, lo que ocurre en Washington es más relevante de lo que parece. Estados Unidos es el principal mercado de criptoactivos del mundo, y una regulación clara tendería a atraer más capital institucional y a reducir la volatilidad extrema que a menudo provocan los vacíos legales. Además, la futura normativa estadounidense podría influir en cómo evoluciona el reglamento MiCA que ya está en vigor en la Unión Europea desde principios de este año.
Algunos analistas apuntan a que, si la CLARITY Act sale adelante con los estándares previstos, proyectos cripto que operan globalmente podrían optar por registrar sus sedes o servicios en Estados Unidos, en lugar de en jurisdicciones como Irlanda o las Islas Caimán. Eso reforzaría el liderazgo competitivo de la economía digital norteamericana, pero también podría generar divergencias regulatorias que la UE debería vigilar de cerca.
Un punto de inflexión con matices
Desde esta redacción creemos que la CLARITY Act representa un avance saludable para una industria que lleva años reclamando certidumbre. Que el presidente de la SEC la apoye explícitamente y que un senador demócrata se sume rompe la dinámica de bloques enfrentados que ha caracterizado buena parte del debate regulatorio en el Capitolio.
No obstante, hay que leer la situación con prudencia. La urgencia por sacar la norma antes del receso estival puede precipitar concesiones de última hora que debiliten ciertos aspectos de protección al consumidor, sobre todo en lo relativo a las stablecoins. Europa, con MiCA, ha optado por un enfoque más granular que, al menos en su redacción inicial, no contempla pagos de intereses sobre stablecoins referenciadas al euro. La experiencia europea demuestra que es posible legislar sin generar un vacío de depósitos, pero el sistema bancario estadounidense opera con una estructura y una escala muy diferentes.
En los próximos días sabremos si la voluntad política que personifica Paul Atkins es suficiente para superar el escollo bancario. De conseguirse, sería la primera gran ley de estructura de mercado cripto en la primera potencia mundial. De fracasar, la oportunidad podría desvanecerse hasta la próxima legislatura, dejando a Estados Unidos rezagado frente a otras regiones que ya han tomado la delantera.
El Boletín Oficial del Estado correspondiente al 28 de julio de 2026 ha publicado una remesa de convocatorias de empleo público que afecta a ayuntamientos de hasta una docena de provincias españolas. En total se ofertan más de un centenar de plazas fijas, tanto de personal funcionario como laboral, con condiciones salariales que superan el salario mínimo interprofesional vigente.
¿Por qué se publican ahora tantas ofertas en los ayuntamientos?
Los procesos selectivos de los ayuntamientos responden a las ofertas de empleo público (OPE) acumuladas de ejercicios anteriores, así como a los planes de estabilización del empleo temporal. 2026 está siendo un año en el que muchas administraciones locales aceleran la convocatoria de plazas para cumplir con los objetivos de reducción de la temporalidad fijados por el Gobierno. No es casualidad que en pleno verano se concentren tantos anuncios: los plazos administrativos obligan a publicar las bases antes del mes de agosto para no perder el ejercicio presupuestario.
Perfiles más buscados y condiciones comunes
Las categorías van desde administrativos y gestores tributarios, como las tres plazas que el Ayuntamiento de Cuenca ha sacado por concurso-oposición en turno libre, hasta técnicos de administración general, trabajadores sociales, operarios de mantenimiento e informáticos. En el caso concreto de Cuenca, la convocatoria publicada en el BOE número 16484 busca cubrir tres puestos de Administrativo/a-Gestor/a Tributario/a, pertenecientes a la escala de Administración General, subescala Administrativa, mediante el sistema de concurso-oposición, en turno libre.
El resto de ayuntamientos ofertan perfiles similares, todos ellos con sueldo superior al SMI. Habitualmente, un administrativo local puede percibir un salario bruto mensual que ronda los 1.300 euros en sus primeros años, mientras que los técnicos superan los 1.500 euros. Además, las condiciones incluyen la estabilidad permanente propia del empleo público, vacaciones y permisos retribuidos, y la posibilidad de promoción interna.
Para la mayoría de las convocatorias no se exige experiencia previa, aunque sí la titulación correspondiente: graduado en ESO o Bachillerato para auxiliares, y diplomatura o grado para técnicos. En algunos casos se valora el conocimiento de lenguas cooficiales, como en las plazas de municipios de Guipúzcoa o Valencia.
Análisis: estabilidad laboral frente a procesos largos y competitivos
Conseguir una plaza fija en la administración local sigue siendo uno de los objetivos laborales más buscados por la seguridad que ofrece y la garantía de un sueldo público estable. Sin embargo, los procesos de selección no son sencillos. A menudo superan el año de duración y las ratios de candidatos por plaza resultan elevadas, especialmente en ciudades medianas y grandes.
En mi lectura de las bases publicadas, observo que muchas de estas convocatorias se resuelven por concurso-oposición, lo que significa que la fase de oposición pesa más que los méritos. Eso obliga a los aspirantes a preparar una batería de temas y, en muchos casos, superar pruebas de ofimática o de conocimiento del marco normativo local. La recompensa, eso sí, es un empleo para toda la vida con progresión salarial por antigüedad y promoción interna.
La clave está en la rapidez: los plazos de solicitud apenas dan margen para preparar documentación, así que conviene tener el título y el DNI listos desde el primer día.
Un aspecto a vigilar: algunas plazas pueden estar vinculadas a una dedicación parcial o a jornadas con turnos de tarde, según las necesidades del servicio. Recomiendo leer con lupa las bases específicas de cada ayuntamiento.
📝 Cómo presentar la solicitud
Las convocatorias de empleo público no siguen el circuito habitual del currículum vitae, sino que exigen rellenar una instancia oficial según las bases publicadas en el BOE. Para no perder la oportunidad, sigue estos pasos:
Paso 1: Localiza la convocatoria completa en el BOE. Puedes acceder desde el anuncio de referencia y descargar las bases del ayuntamiento correspondiente.
Paso 2: Lee atentamente los requisitos de titulación, edad y otros méritos puntuables. Reúne la documentación: DNI, título académico, certificado de empadronamiento si procede, y resguardo de la tasa si la hubiere.
Paso 3: Rellena la instancia oficial (modelo 790 o el que indique cada corporación) y, si se permite la presentación telemática, súbela a la sede electrónica del ayuntamiento. En caso contrario, entrega la documentación en el registro presencial.
Paso 4: Abona la tasa de examen si la convocatoria la exige. El importe suele rondar los 20 ó 30 euros y se puede pagar mediante transferencia o tarjeta bancaria en la propia sede electrónica.
Paso 5: Confirma que has recibido el justificante de presentación. Los listados provisionales de admitidos y excluidos se publicarán en el tablón de edictos electrónico del ayuntamiento y en el BOE. Atento a las fechas de subsanación de errores.
Plazo de inscripción: Varía según cada convocatoria, pero en muchas de ellas el plazo es de 20 días naturales desde la publicación en el BOE (para Cuenca, por ejemplo, el plazo se abrió el 29 de julio y cerrará a mediados de agosto). Requisito mínimo: Tener la titulación exigida en las bases (ESO, Bachillerato o Grado) y la nacionalidad española o de un Estado miembro de la UE.
Si este verano piensas madrugar para plantar la sombrilla y volver a la cama, cuidado: esa costumbre tan española puede salirte cara. Varios ayuntamientos del litoral mediterráneo han decidido plantar cara a la llamada «guerra de las sombrillas», una práctica que satura las playas de primera línea sin que nadie las disfrute realmente.
La medida no es nueva, pero se ha reforzado este 2026 en respuesta a la masificación turística. Torrox, en la Costa del Sol malagueña, fue pionera en 2014 y hoy sigue siendo la referencia que otros municipios copian, con sanciones que en algunos casos alcanzan los 300 euros.
Sombrilla plantada, multa asegurada
La ordenanza es clara: no se puede dejar una sombrilla, silla, toldo o cualquier otro enser en la arena sin que su propietario esté físicamente presente. Da igual la hora del día o de la noche en la que se coloque; si el objeto está solo, la Policía Local puede intervenir.
En la práctica, esto significa que llegar a las seis de la mañana, clavar la sombrilla y marcharse a desayunar o a dormir unas horas más ya no es una opción segura. Los agentes retiran el material y lo trasladan a un depósito municipal, donde el dueño deberá reclamarlo pagando una tasa.
De dónde viene la norma y qué dice la ley
La sombrilla se ha convertido en el símbolo de un conflicto que enfrenta a madrugadores y rezagados desde hace más de una década, pero fue Torrox quien se atrevió primero a ponerle precio. Su ordenanza municipal, aprobada en 2014, establece una multa de 300 euros para quien reserve espacio físico en la playa colocando objetos sin presencia de una persona propietaria.
La base legal de todo esto está en el artículo 31 de la Ley de Costas, que declara el litoral español de uso libre, público y gratuito para actividades como pasear, bañarse o estar. Reservar espacio con objetos abandonados choca directamente con ese principio, y por eso los ayuntamientos tienen margen legal para sancionar.
Alicante y Málaga, a la cabeza de la vigilancia
La provincia de Alicante se ha sumado con fuerza a esta tendencia. Localidades como Benidorm, Calpe, Altea, Torrevieja y Dénia ya prohíben expresamente dejar sombrillas, sillas o toldos sin vigilancia, y sus policías locales están facultadas para retirarlos en cuanto detectan la infracción.
En Málaga, además de Torrox, municipios como Vélez-Málaga han replicado el modelo con multas similares de 300 euros, sumando una tasa de recuperación de los objetos retirados. La franja horaria más vigilada suele ser la de primera hora de la mañana, justo cuando se concentran los madrugadores que buscan asegurarse la primera línea.
Cuánto puedes llegar a pagar según la gravedad
No todas las sanciones son iguales. El importe depende de cómo clasifique cada ordenanza municipal la infracción, y aquí las diferencias entre localidades son notables.
Algunos municipios de la Comunidad Valenciana, como Cullera, Gandía o Benidorm, han fijado un régimen sancionador escalonado que va mucho más allá de los 300 euros iniciales. La cuantía final depende de si se trata de una infracción leve, grave o muy grave.
Los tres niveles de sanción más habituales
Las ordenanzas de playas más recientes, inspiradas en la de Valencia de 2016, distinguen entre:
Infracciones leves: hasta 750 euros, incluyen sombrillas o enseres abandonados sin vigilancia
Infracciones graves: sanciones intermedias por reincidencia o resistencia leve
Infracciones muy graves: hasta 3.000 euros si hay desobediencia directa a la autoridad
Tasa de recuperación: entre 30 y 50 euros adicionales para recuperar el material retirado
Quién más se ha sumado a la lista
La prohibición ya no es exclusiva del Mediterráneo. Tarifa, en Cádiz, y varios municipios granadinos como Almuñécar, Torrenueva Costa y Motril aplican normas equivalentes. También San Javier, en la Región de Murcia, y Salou, en Tarragona, han aprobado ordenanzas propias este mismo 2026.
Qué hacer si te retiran la sombrilla y qué esperar este verano
Si tu sombrilla desaparece de la arena, lo primero es acudir a la oficina de playas o a la Policía Local del municipio, donde suelen custodiar los objetos retirados durante un plazo determinado. Pasado ese tiempo sin reclamación, algunos ayuntamientos los destruyen y otros, como Torrox, estudian donarlos a entidades sociales.
La tendencia para los próximos veranos apunta a que más localidades se sumarán a este tipo de ordenanzas, especialmente en las zonas más masificadas. La recomendación es sencilla: si vas a ocupar un hueco en la arena, hazlo cuando puedas quedarte, y si te vas, llévate tus cosas contigo. Es la forma más segura de disfrutar de la playa sin sustos ni multas de última hora.
El presidente de BBVA, Carlos Torres, ha sacudido este miércoles la cúpula del segundo banco español con 10 cambios en el comité de dirección, apenas cinco meses después de que fracasara la opa hostil sobre Sabadell. La decisión, comunicada internamente esta mañana, supone la salida de ocho ejecutivos de su núcleo duro y la llegada de un nuevo director financiero: Gonzalo Rodríguez, hasta ahora responsable de banca minorista del grupo.
El relevo más visible es el del director financiero. Rodríguez, un perfil forjado en la división comercial y con un papel clave en la digitalización de la red de oficinas, sustituye al anterior responsable, cuyo nombre no ha trascendido oficialmente. Junto a él, abandonan el máximo órgano ejecutivo otros siete directivos, entre los que figuran responsables de áreas como Riesgos, Medios y Tecnología. Torres mantiene la presidencia, pero imprime un giro radical al equipo que le acompañó durante la fallida puja por Sabadell.
La operación sobre el banco de origen catalán, lanzada en mayo de 2024 y bloqueada definitivamente en febrero de este año por el rechazo de los accionistas y los recelos del Gobierno, dejó a BBVA sin el salto de escala que buscaba en el mercado doméstico. Aquel revés obligó al banco a replantear su hoja de ruta. Ahora, la entidad apuesta por acelerar la transformación digital y la inteligencia artificial como palancas de crecimiento orgánico.
BBVA ha elevado la IA a eje estratégico. En los últimos trimestres ha desplegado modelos predictivos en la gestión del riesgo, la personalización de productos y la eficiencia operativa. El nuevo comité de dirección, según fuentes internas, debe pilotar una segunda fase de automatización que afectará a más de 2.000 procesos internos antes de 2027. La incorporación de Rodríguez, con conocimiento directo del negocio minorista, encaja en esa ambición: se busca que la tecnología no sea un compartimento estanco, sino un hilo conductor de todas las decisiones financieras.
La sacudida ejecutiva en cifras
De los diez cambios anunciados, ocho son salidas definitivas del comité de dirección, el mayor vuelco en la cúpula de BBVA desde la integración de CatalunyaCaixa en 2015. Dos de las nuevas incorporaciones ya tenían mando en áreas clave, mientras que una plaza se cubrirá con un fichaje externo, aún por desvelar. La media de antigüedad de los directivos salientes superaba los doce años en el banco.
BBVA ha detallado los movimientos en un hecho relevante enviado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). La cotización del valor apenas se inmutó en la apertura de la sesión, aunque analistas de Barclays interpretaron el movimiento como un intento de “recuperar la credibilidad estratégica” tras el desgaste de la opa. El banco ha ganado un 8% en bolsa en lo que va de año, rezagándose frente al 15% que suma el sector bancario europeo.
Nunca una salida colectiva de ocho pesos pesados se había producido sin una crisis de por medio. Es una reestructuración preventiva.
Nuevo director financiero y apuesta por la IA
Gonzalo Rodríguez, de 48 años, asume la dirección financiera tras más de una década en distintos puestos de la banca minorista. Su nombramiento sorprende por romper la tradición de perfiles con larga trayectoria en tesorería, mercados o relaciones con inversores. Sin embargo, encaja con la prioridad que Torres quiere dar a la transformación digital desde las finanzas del grupo. Rodríguez tendrá que gestionar un balance de 800.000 millones de euros y una ratio de capital CET1 del 12,8%, mientras acelera la automatización de los procesos contables, fiscales y de reporting.
La apuesta por la IA va más allá de los ahorros de costes. BBVA quiere que los modelos de lenguaje natural ayuden a los gestores comerciales a predecir las necesidades de los clientes, al estilo de lo que ya hacen bancos como JPMorgan o DBS. Pero el salto requiere un cambio cultural que no se logra solo con tecnología. Por eso, la renovación de la cúpula es también un mensaje interno: la vieja guardia, anclada en la expansión inorgánica, deja paso a una generación que entiende el banco como una plataforma de datos.
Análisis: Torres resetea el banco tras el revés del Sabadell
La opa fallida fue un punto de inflexión. Torres había apostado su capital político a la absorción de Sabadell para ganar tamaño frente a CaixaBank y Santander. Al fracasar, el mercado empezó a cuestionar si el presidente tenía un plan B convincente. La respuesta ha tardado cinco meses, pero llega con una señal contundente: el banco no se quedará esperando otra oportunidad corporativa, sino que competirá con armas digitales en un entorno de tipos de interés a la baja.
El riesgo es que la salida masiva de directivos descoordine la ejecución a corto plazo. Ocho cambios en el núcleo duro implican una pérdida de conocimiento institucional que no se recupera en semanas. Rodríguez, además, se estrena en unas funciones para las que no tiene experiencia directa. BBVA confía en que el músculo financiero —el banco cerró el primer semestre con un beneficio de 3.200 millones de euros— le dé margen para absorber la transición. Pero no hay garantías.
El mercado estará atento a la presentación de resultados del tercer trimestre, prevista para octubre, donde se podrá medir si la nueva cúpula transmite la solvencia que Torres necesita. De momento, la sacudida tiene más de mensaje que de milagro. Lo que viene ahora es poner la IA a trabajar de verdad, y eso se mide en puntos básicos de eficiencia, no en comunicados.
La banca española observa. CaixaBank y Santander han hecho movimientos más quirúrgicos en sus equipos digitales. BBVA, en cambio, ha optado por una cirugía mayor. Si funciona, marcará el camino para un sector que sabe que la próxima batalla no se libra en las sucursales, sino en los algoritmos.
Lo que acaba de confirmar el ministro de Información de Yemen es una noticia que los mercados energéticos han temido durante meses: los hutíes planean imponer un peaje a los buques que transiten el estrecho de Bab el-Mandeb, replicando el modelo que Irán ha aplicado en Ormuz. La maniobra, diseñada con asesoría directa de la Guardia Revolucionaria iraní, añade un nuevo foco de tensión a una de las rutas marítimas más estratégicas del mundo y amenaza con encarecer aún más el transporte de crudo.
Los detalles del plan de peaje
Este miércoles, 29 de julio de 2026, el ministro de Información del gobierno internacionalmente reconocido de Yemen, Moammar al-Eryani, hizo públicos los datos de inteligencia que apuntan a la creación de un sistema de cobro por tránsito en Bab el-Mandeb. Según esa información, la Guardia Revolucionaria iraní (IRGC) está directamente implicada en el diseño técnico y administrativo del proyecto.
Los elementos clave que la inteligencia yemení ha confirmado son:
Expertos de la IRGC asesoran a los hutíes en la estructuración del peaje, incluidos los mecanismos de facturación.
Se creará una entidad específica encargada de gestionar los pagos de las navieras y los buques comerciales.
El objetivo declarado es transformar el corredor en una fuente de financiación permanente para las actividades militares de la milicia.
El ministro al-Eryani calificó el plan como una escalada peligrosa que convertiría un punto de paso vital en un instrumento de presión económica. La iniciativa recuerda al controvertido derecho que Teherán reclama para cobrar tasas en el estrecho de Ormuz, por donde antes transitaba una quinta parte del crudo y del gas natural licuado mundiales.
«Una escalada peligrosa destinada a transformar uno de los corredores marítimos más estratégicos del mundo en una fuente permanente de financiación para las actividades militares y terroristas de la milicia.» — Moammar al-Eryani, ministro de Información de Yemen, 29 de julio de 2026
Bab el-Mandeb, cuyo nombre en árabe significa «Puerta de las Lágrimas», conecta el mar Rojo con el golfo de Adén y se ha convertido en la ruta alternativa preferente para el crudo desde que las tensiones en Ormuz estrangularon las exportaciones de energía del Golfo. Los hutíes no controlan el litoral exacto del estrecho, pero mantienen posiciones a menos de 100 kilómetros de distancia, lo que les permite amenazar la navegación.
Análisis: un eslabón más en la cadena de presión sobre el comercio global
Lo que veo en este movimiento es la extensión del manual de guerra económica que la Guardia Revolucionaria iraní ha perfeccionado en Ormuz. Monetizar el acceso a una vía marítima crítica no solo genera ingresos para un grupo que buena parte de la comunidad internacional considera una organización terrorista, sino que sienta un precedente perturbador para la gobernanza de los chokepoints globales. Si los hutíes logran implementar el peaje, el coste de transitar por Bab el-Mandeb se sumará a las primas de riesgo que ya pagan las navieras, acelerando la desviación de rutas hacia el cabo de Buena Esperanza y añadiendo semanas de tránsito al suministro energético europeo.
La amenaza no ocurre en el vacío. Los hutíes, autodenominados Ansar Allah y parte del «Eje de Resistencia» de Teherán, vienen atacando buques vinculados a Israel desde la guerra de Gaza, lo que ya había desplomado los volúmenes de carga en el mar Rojo. La semana pasada, además, anunciaron un bloqueo marítimo contra Arabia Saudí y reivindicaron ataques contra petroleros saudíes. Riad respondió con bombardeos, y este mismo miércoles, Estados Unidos y Arabia Saudí lanzaron operaciones conjuntas contra una alianza paramilitar proiraní en Irak. La región acumula demasiados frentes abiertos como para que un nuevo peaje no dispare la volatilidad en los mercados de futuros del Brent.
El precedente de Ormuz demuestra que este tipo de disputas no se resuelven rápido. Irán insiste en su derecho a cobrar por el tránsito, y las negociaciones con Washington siguen estancadas. Si los hutíes consolidan su sistema de cobro, el estrecho de Bab el-Mandeb dejará de ser una tubería predecible para convertirse en un grifo que se abre o se cierra según convenga a los intereses de Teherán. El impacto sobre los fletes y los seguros marítimos podría trasladarse a los precios de la energía en cuestión de semanas.
🌍 El impacto en España y Europa
Europa recibe una parte considerable de su petróleo y gas a través del canal de Suez, para lo cual el paso por Bab el-Mandeb es obligatorio. Un peaje, sumado al aumento de los costes de seguridad, encarecería cada barril que llega a las refinerías españolas. Para un país como España, que importa casi el 75% de su energía, la factura se trasladaría de inmediato a los mercados mayoristas y, en última instancia, al recibo de la luz y al precio de los carburantes. El Euríbor no reacciona directamente a shocks geopolíticos, pero un repunte sostenido de la inflación energética podría frenar el ciclo de recortes que el BCE ha iniciado este verano, prolongando la presión sobre las hipotecas variables de las familias españolas. Además, el Puerto de Algeciras, nodo logístico de primer orden en el tránsito marítimo mundial, vería alteradas sus cadenas de suministro si las grandes navieras optan por evitar la zona, lo que restaría competitividad al tejido exportador español.
Madrid vuelve a ser noticia por lo que no permite hacer a sus jóvenes: vivir solos. Según una encuesta reciente de HousingAnywhere, apenas el 14% de los españoles de entre 18 y 34 años tiene un piso propio, siete puntos por debajo de la media europea. No es una cifra aislada ni una percepción exagerada en redes: es matemática pura aplicada a un mercado que ha dejado de tener sentido.
La capital concentra buena parte de la explicación. El alquiler medio ya supera los 2.200 euros al mes en algunas zonas, según recoge Moncloa.com, una cifra que convierte la independencia en un lujo reservado a quien cuenta con ayuda familiar o un sueldo muy por encima de la media. Vivir solo, para gran parte de esta generación, ha dejado de ser una meta realista.
Madrid, el epicentro de la crisis de vivienda joven
No hace falta buscar mucho para entender por qué Madrid se ha convertido en el ejemplo de manual de este fenómeno. La ciudad combina la mayor concentración de empleo joven del país con una de las ofertas de alquiler más escasas, una fórmula que dispara los precios año tras año sin que la construcción de vivienda nueva logre seguirle el ritmo.
El resultado es una paradoja incómoda: los jóvenes que más oportunidades laborales tienen son, precisamente, los que menos margen económico les queda al final de mes. Encontrar un piso propio antes de los 30 años se ha convertido casi en una anécdota entre quienes buscan asentarse en la capital.
Por qué el alquiler dispara la convivencia forzada
El Madrid que conocen los inquilinos actuales poco tiene que ver con el de hace una década. Idealista confirmó que el precio medio del alquiler en España cerró junio de 2026 en un máximo histórico, con la capital liderando las subidas entre las grandes ciudades no intervenidas: un 7,6% más caro que hace apenas un año.
Esa subida no se reparte de forma homogénea. Los barrios que antes funcionaban como refugio económico —Vallecas, Usera, Villaverde— han visto cómo sus precios se equiparan a zonas mucho más céntricas, dejando a los jóvenes sin alternativas reales dentro de la ciudad. Compartir piso ha dejado de ser una fase de estudiante para convertirse en la única fórmula viable de residir en Madrid.
El contraste con el resto de Europa
La comparación europea es la que realmente pone en perspectiva la situación española. Mientras en Países Bajos hasta un 60% de los jóvenes que comparten piso preferirían vivir solos —y muchos lo consiguen—, en España esa cifra baja al 46%, la más baja de todo el continente según la propia encuesta de HousingAnywhere.
No se trata solo de una diferencia cultural, aunque también influya. Los datos muestran que cuanto mayor es la edad, mayor es también el deseo de independencia: el 61% de los europeos de entre 30 y 34 años prefiere vivir solo, frente a porcentajes mucho más bajos entre los más jóvenes. En España, ese deseo choca de frente con un mercado que no ofrece salida.
Las cifras que explican la generación que no se independiza
Detrás del titular hay una acumulación de datos que, juntos, dibujan un panorama poco alentador para quienes buscan su primera vivienda en solitario. Cuatro cifras resumen bien la magnitud del problema:
El 14% de los jóvenes españoles de 18 a 34 años vive solo, frente al 21% de media europea.
El alquiler en Madrid ha marcado máximos históricos en 2026, con subidas anuales que superan el 14% en algunos submercados.
El 52% de los jóvenes españoles que buscan piso comparte vivienda con amigos o compañeros.
La edad media de emancipación en España supera ya los 30 años, frente a los 26 de la media europea.
Cada uno de estos datos, por separado, podría explicarse como una anomalía puntual. Juntos, sin embargo, confirman una tendencia estructural que lleva ya varios años consolidándose sin que ninguna medida haya logrado revertirla del todo.
¿Hay salida? Las ayudas y lo que viene
Existen, eso sí, algunos instrumentos pensados específicamente para aliviar la presión sobre este grupo de edad. El Bono Alquiler Joven, actualizado dentro del Plan Estatal de Vivienda 2026-2030, ofrece hasta 300 euros mensuales durante un máximo de cuatro años para quienes cumplan los requisitos de edad e ingresos. No resuelve el problema de fondo, pero puede marcar la diferencia entre poder pagar un piso propio o seguir compartiendo por necesidad.
A medio plazo, la clave estará en la oferta. Iniciativas como las 1.017 viviendas de alquiler asequible que el Ayuntamiento de Madrid prevé licitar en Berrocales y Ahijones, con la mitad reservada a menores de 35 años, apuntan en la dirección correcta, aunque sus plazos de entrega —no antes de 2028— recuerdan que no hay soluciones inmediatas. La tendencia, con todo, empieza a moverse: más zonas tensionadas, más promociones específicas para jóvenes y un debate público que, por fin, no deja de estar sobre la mesa.
La guerra entre Estados Unidos e Israel contra Irán ha estrangulado el tráfico de crudo por el estrecho de Ormuz y ha forzado a Japón a buscar alternativas urgentes. He analizado los datos de seguimiento de Kpler y la primera conclusión es clara: el crudo canadiense que fluye por el oleoducto TMX se ha convertido en el salvavidas energético de Tokio. El buque Freedom Glory, fletado por Exxon Mobil, zarpó el miércoles desde Vancouver con 750.000 barriles de crudo procedente del Trans Mountain Pipeline (TMX) y el comprador ha sido Eneos, la mayor refinería japonesa. Se trata del primer envío de crudo canadiense hacia Japón desde 2025.
El oleoducto TMX, la nueva arteria energética hacia Asia
El TMX transporta hasta 890.000 barriles diarios desde Alberta hasta la terminal marítima de Burnaby, en la Columbia Británica. La infraestructura, propiedad del Gobierno federal canadiense, funciona a casi el 90 % de su capacidad desde el tercer trimestre de 2025. La demanda asiática ha disparado las exportaciones: en lo que va de año, el 77 % de las salidas de crudo desde Vancouver han tenido como destino Asia, frente al 51 % registrado en 2024.
Los datos que manejo indican que el conflicto en Oriente Medio ha reconfigurado el mapa de compradores del TMX:
India, Malasia y Singapur han vuelto a adquirir crudo del TMX desde el inicio de la guerra contra Irán.
Japón llevaba más de un año sin importar crudo canadiense y ahora se suma a la lista con un pedido de gran escala.
Estados Unidos ya obtiene casi el 60 % de sus importaciones de crudo desde Canadá, según la Administración de Información Energética estadounidense.
El contexto geopolítico explica esta reorientación. Antes del estallido de la guerra en febrero de 2026, más del 90 % del petróleo que entraba en Japón cruzaba el estrecho de Ormuz. El bloqueo de facto de esa ruta ha obligado al Gobierno nipón a recortar su previsión de crecimiento para este año al 0,9 %, ocho décimas menos que el 1,3 % anterior, debido precisamente al encarecimiento del crudo.
“Los canadienses somos de fiar. Cuando eres proveedor de una materia prima clave… tienes que pensártelo mucho antes de dejar de suministrar.” — Mark Carney, primer ministro de Canadá, al ser preguntado sobre el posible uso del petróleo como herramienta de presión frente a Washington
Análisis: un reequilibrio forzoso del mercado global de crudo
Lo que veo en estos movimientos es un reequilibrio estructural que trasciende un simple desvío de rutas. El crudo del TMX es ligero y de baja acidez, similar en calidad al West Texas Intermediate (WTI). Su llegada masiva a Asia está comprimiendo los diferenciales de precio con el Brent y generando una competencia directa con los grados medios de Oriente Medio. La guerra en Irán solo ha acelerado una tendencia que ya se insinuaba: Asia busca diversificar proveedores para reducir la dependencia de un solo punto de estrangulamiento geopolítico.
La decisión de Japón es especialmente simbólica. Tradicionalmente atado al crudo de Oriente Medio por razones logísticas y contractuales, el país ha demostrado que el TMX ofrece una alternativa viable y escalable. Exxon Mobil, al fletar el buque, está aprovechando la dislocación del mercado para redirigir excedentes canadienses hacia clientes dispuestos a pagar primas de urgencia. Sin embargo, el riesgo inflacionista sigue intacto: mientras el petróleo siga cotizando por encima de los 85 dólares por barril, las economías importadoras como la japonesa sufrirán una pérdida de poder adquisitivo que ya se refleja en las rebajas de previsiones oficiales.
🌍 El impacto en España y Europa
Europa no es un comprador directo del crudo TMX, pero el rediseño de los flujos globales de petróleo tiene efectos colaterales para España. La mayor demanda asiática de crudo ligero canadiense retira oferta del mercado atlántico y sostiene las cotizaciones del Brent, referencia para el 85 % del petróleo que importa España. Si la tensión en Ormuz persiste, el barril de Brent podría mantenerse en la franja de los 80-90 dólares, un nivel que complica la desescalada de la inflación subyacente en la eurozona. Para el consumidor español, eso se traduce en una presión adicional sobre el precio de los carburantes y, eventualmente, sobre el Euríbor, ya que el Banco Central Europeo podría demorar nuevos recortes de tipos si la energía mantiene elevadas las expectativas de inflación. Las empresas del sector petroquímico y el transporte también notarán el encarecimiento de la materia prima, lo que podría trasladarse a los costes logísticos de las exportaciones del IBEX 35.
Para Hacienda no hay limbo: el autónomo que hereda un piso, un local o un negocio es propietario desde el mismo día del fallecimiento, aunque la herencia no se haya repartido aún. Eso activa obligaciones fiscales que muchos desconocen y que pueden terminar en recargos, intereses de demora y una factura inesperada al cabo de los años.
Lo advierten Alina Dragos y Aitor Fernández, asesores fiscales de TaxDown, que ven el mismo error una y otra vez: herederos —muchos de ellos autónomos con negocios familiares— que creen que hasta que no firman la partición no tienen que declarar nada. Y no es así.
Propietario desde el día que falta tu familiar
Cuando una persona fallece, su patrimonio no se queda sin dueño ni un solo día: pasa directamente a sus herederos, aunque no se haya aceptado formalmente la herencia. La ley lo llama «herencia yacente» —un nombre raro para un concepto sencillo— y significa que los bienes ya tienen responsables fiscales solidarios.
Si son tres hermanos herederos de dos pisos, cada uno es dueño temporal de un tercio de cada inmueble desde el minuto uno, y así lo entiende la Agencia Tributaria. No hace falta que estén de acuerdo, que firmen ningún documento ni que el notario haya terminado el cuaderno particional. La obligación nace con la muerte, no con el reparto.
Esto es especialmente relevante para los autónomos que heredan el local donde ejercen, la nave donde almacenan mercancía o la vivienda que tenían alquilada sus padres. A efectos del IRPF, el IVA o el Impuesto sobre Sucesiones, la propiedad ya les pertenece en la proporción que marca la ley.
Alquileres, dividendos e imputaciones: todo tributa sin demora
El error más frecuente es no declarar los ingresos que genera la herencia mientras los herederos discuten. Si el piso heredado está alquilado, cada heredero debe incluir en su renta la parte proporcional de ese alquiler, da igual que el dinero llegue a una sola cuenta o que nadie lo cobre porque el inquilino dejó de pagar hace años.
Lo mismo sucede con los dividendos de acciones o los intereses bancarios que pertenecían al fallecido: desde el momento del óbito ya son de los herederos y tributan en el IRPF de cada uno según su porcentaje. Y ojo, que dejar el inmueble vacío tampoco libra a nadie. Hacienda presume que podría generar ingresos y aplica la imputación de rentas inmobiliarias: un 2 % del valor catastral (1,1 % si el valor se revisó en los últimos diez años) que se reparte a partes iguales entre los copropietarios.
Además, hay que afrontar el Impuesto de Sucesiones y Donaciones, que tiene un plazo de seis meses desde el fallecimiento independientemente de que los herederos estén o no de acuerdo en el reparto. Es decir, si fallece un progenitor en enero, en julio ya debería estar presentada y pagada la liquidación del impuesto, aunque los hermanos sigan sin hablarse.
Muchos autónomos solo descubren su deuda con Hacienda cuando reciben la carta de paralela, años después, y con los intereses ya acumulados.
Los errores que convierten una herencia en un problema fiscal
El primer error es creer que mientras no se reparta no hay dueño, y eso lleva directamente a no presentar el Impuesto de Sucesiones dentro de los seis meses de plazo. El segundo, y casi tan común, es no incluir en la declaración de la renta los ingresos que produce el patrimonio heredado. Muchos autónomos, al tener ya su propia actividad, asumen que esos rendimientos «no son suyos» y los omiten por completo.
La Agencia Tributaria cruza datos con facilidad: sabe qué inmuebles existen, qué cuentas bancarias había al fallecimiento y quién figura como heredero. Tarde o temprano, reclamará. Y cuando lo haga, al recargo por presentación extemporánea se sumarán los intereses de demora y, posiblemente, una sanción.
Un detalle que suele pasar inadvertido: mientras la herencia esté yacente, Hacienda asigna un NIF propio a la masa hereditaria, y los herederos responden solidariamente de las obligaciones fiscales de esa entidad. Eso significa que la deuda se la puede reclamar íntegra a cualquiera de los copropietarios, no solo a la parte que correspondería a su porcentaje.
Por qué la herencia sin repartir es un caramelo para la inspección
La combinación de una herencia yacente y un autónomo con patrimonio inmobiliario o negocio familiar crea una situación que atrae las miradas de la administración. Los desacuerdos entre herederos alargan los plazos, los bienes siguen generando rentas y nadie las declara. Cuando la inspección fiscal detecta el desfase, el autónomo se enfrenta a una regularización con todos los años no prescritos abiertos.
Las advertencias de expertas como Alina Dragos no son una novedad legal —el artículo 33 de la Ley del Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones y la propia doctrina de la Dirección General de Tributos dejan claro que la obligación de declarar se activa con el devengo, no con la partición—, pero el desconocimiento del contribuyente sigue siendo la norma. Para el autónomo que ya tiene su propia carga fiscal, añadir ahora las obligaciones de una herencia yacente sin asesorarse es un riesgo evitable que, cada año, se lleva por delante a más de un pequeño negocio.
La próxima vez que un cliente o un familiar herede y no se decida a repartir, conviene tener claro que Hacienda no espera a que los herederos se pongan de acuerdo. La maquinaria tributaria ya ha empezado a contar.
Guía rápida del trámite
📅 Plazos: Impuesto de Sucesiones: en los 6 meses siguientes al fallecimiento (prorrogable por otros 6). Las rentas de los bienes se declaran en el IRPF de cada heredero en el ejercicio correspondiente.
✅ Requisitos clave: Ser heredero de la persona fallecida, ya sea por testamento o por ley. No es necesario que la herencia esté repartida ni aceptada formalmente.
🌐 Dónde gestionarlo: La autoliquidación del Impuesto de Sucesiones se presenta en la sede electrónica de la Agencia Tributaria (sede.agenciatributaria.gob.es) o en las oficinas de la comunidad autónoma correspondiente. Para el IRPF, la declaración anual (modelo 100) incluye los rendimientos de los bienes heredados.
💰 Importe o coste: El Impuesto de Sucesiones varía según la comunidad autónoma y el grado de parentesco. La imputación de rentas por vivienda vacía se calcula al 2% del valor catastral (1,1% si está revisado) repartido entre los copropietarios.
⚠️ Error a evitar: Omitir el Impuesto de Sucesiones «porque aún no hay acuerdo»; el recargo mínimo es del 1 % del importe a ingresar por cada mes completo de retraso, y crece con el tiempo.
Si estás cobrando el subsidio para mayores de 52 años y piensas que esos años te valen para alcanzar el mínimo de cotización para la pensión, la Seguridad Social lo deja claro: esos años no te sirven para abrir el derecho a la jubilación. Lo que cotiza el SEPE por ti durante ese tiempo sí cuenta para calcular la cuantía de la pensión, pero no para completar los 15 años que exige la ley.
¿En qué consiste la aclaración del Instituto Nacional de la Seguridad Social?
El Instituto Nacional de la Seguridad Social (INSS) ha salido al paso de una confusión recurrente: que las cotizaciones que aparecen en la vida laboral mientras se percibe el subsidio computan para todo. No es así. Aunque el Servicio Público de Empleo Estatal (SEPE) cotiza por el 125% de la base mínima del Régimen General, esa cotización solo suma para la base reguladora y el porcentaje de pensión, no para la carencia mínima.
Para acceder a una pensión contributiva de jubilación, necesitas 15 años de cotización previa, de los cuales dos deben estar en los 15 años anteriores al retiro. Esas cotizaciones no pueden ser las que realizó el SEPE durante el subsidio, porque no son cotizaciones “efectivas” a estos efectos.
El error que confunde a muchos autónomos
Muchas personas que han trabajado por cuenta ajena y después emprenden creen que los periodos de subsidio les ayudan a llegar a los 15 años. Pero el subsidio no sirve para suplir la falta de tiempo cotizado. De hecho, el propio SEPE exige, para conceder la ayuda, que ya tengas esos 15 años cotizados (salvo la edad de jubilación). Si llegas a los 65 o a la edad ordinaria de retiro sin acreditar ese historial, la prestación se extingue y la pensión puede quedar bloqueada.
El problema se agrava cuando la carrera laboral incluye periodos en el extranjero, porque la convalidación de esos años depende de trámites entre organismos que pueden demorar aún más el acceso a la pensión. En esos casos, la recomendación es gestionar la documentación internacional con antelación para evitar bloqueos de última hora.
Las cotizaciones del subsidio están en tu vida laboral, pero no te abren la puerta de la pensión si no has cotizado los 15 años mínimos por otras vías.
Un aviso que ahorra disgustos en la recta final de la vida laboral
Esta aclaración del INSS no es nueva: ya en resoluciones anteriores se ha reiterado que el tratamiento de las cotizaciones del subsidio es distinto. La confusión suele aparecer porque los datos se reflejan en la vida laboral como si fueran cotizaciones ordinarias, y eso lleva a muchos a dar por cumplido un requisito que en realidad no lo está.
Para un autónomo que ha cotizado en el RETA y luego ha pasado por el paro de mayores, el matiz es crucial. La Seguridad Social insiste en que lo sensato es usar el simulador de jubilación antes de tomar cualquier decisión y no esperar al último momento para comprobar si realmente se tiene derecho a la pensión. Las sorpresas en este terreno suelen ser muy caras.
Guía rápida: qué mirar antes de pedir la pensión
📅 Plazos: No hay una fecha límite, pero conviene revisar la situación al menos tres años antes de la edad de jubilación prevista.
✅ Requisitos clave: Tener 15 años de cotización efectiva por trabajo, de los cuales 2 estén dentro de los últimos 15 años; el subsidio no sirve para este cómputo, aunque sí para mejorar la cuantía.
🌐 Dónde consultar: En la sede electrónica de la Seguridad Social, que dispone de un simulador de jubilación, o en el informe de vida laboral (disponible en la misma sede).
💰 Importe o coste: El tiempo en el subsidio no añade años de carencia, pero sí incrementa la base reguladora y puede subir hasta un 4% la pensión por cada año cotizado si se tiene derecho.
⚠️ Error a evitar: Creer que los años cotizados por el SEPE cumplen el mínimo de cotización exigido sin haberlo verificado antes de solicitar la pensión.
He seguido de cerca los movimientos del mercado inmobiliario en Saadiyat Island desde que el Louvre Abu Dhabi abrió sus puertas en 2017. La confirmación de que el Guggenheim Abu Dhabi abrirá el 11 de diciembre de 2026 —la fecha exacta que anunció el Departamento de Cultura y Turismo del emirato— cierra un ciclo de dos décadas y abre una ventana de oportunidad para el capital de alto poder adquisitivo.
El museo, el último gran proyecto de Frank Gehry, fallecido a finales de 2025, es una pieza de arquitectura deconstructivista de aproximadamente 80.000 metros cuadrados. Es el mayor espacio expositivo diseñado por el Pritzker Prize y su primer edificio en Oriente Medio. Las diez torres cónicas que marcan la silueta del edificio —una de ellas revestida en ónice y vidrio, el resto en malla de acero inoxidable— cumplen una doble función estética y climática: sombra y ventilación natural para los visitantes. El atrio central vertebra las 30 galerías, que suman casi 11.600 metros cuadrados de superficie interior y otros 23.200 metros cuadrados de espacio expositivo al aire libre sobre el Golfo Pérsico. La colección permanente, que la institución ha ido construyendo desde 2009, se centra en arte moderno y contemporáneo de todas las regiones y promete un discurso curatorial de alcance global.
El legado póstumo de Gehry: 80.000 metros cuadrados de arquitectura deconstructivista
La envergadura del Guggenheim Abu Dhabi apabulla. Con 861.000 pies cuadrados, supera a todos los museos previos de la fundación. La colaboración entre el Departamento de Cultura y Turismo de Abu Dabi y la Fundación Solomon R. Guggenheim ha dado como resultado un híbrido de espacio expositivo e icono arquitectónico. La doctora Mariët Westermann, directora de la fundación, lo describió en un comunicado como «un lugar de asombro, un centro de conexión y un espacio de curiosidad para la gente de los Emiratos Árabes Unidos y del mundo». Pero para el inversor en activos tangibles, la lectura es más terrenal: la infraestructura cultural de este calibre actúa como un catalizador de demanda de altísimo nivel.
El Guggenheim Abu Dhabi no es solo un museo: es un imán para el turismo de lujo que redibujará el mapa de los destinos exclusivos en Oriente Medio.
Gehry concibió el conjunto como una sucesión de volúmenes monolíticos que dialogan con el mar y con los otros dos grandes equipamientos de Saadiyat Island: el Louvre Abu Dhabi y el futuro Zayed National Museum. La fecha de apertura, diciembre de 2026, pone fin a una espera de veinte años y coloca al emirato en el centro del circuito expositivo internacional justo cuando los grandes patrimonios europeos buscan alternativas al estancamiento de los retornos tradicionales.
El “efecto Bilbao” se repite en el Golfo: atracción de viajeros de ultra-alto patrimonio
En 1997, la inauguración del Guggenheim Bilbao transformó una ciudad industrial en un polo de turismo cultural de élite y disparó el valor del suelo circundante. Un cuarto de siglo después, Abu Dabi aspira a replicar ese modelo con una inyección de capital público y una ubicación estratégica en el centro geográfico de los flujos de riqueza de Asia, Europa y Oriente Medio. Los primeros indicios ya se reflejan en la oferta de real estate prime de la isla: villas frente al mar con precios que empiezan a rivalizar con las de la Costa Azul, y una creciente presencia de family offices europeas que están explorando adquisiciones antes de la apertura.
Para los family offices europeos, Saadiyat Island se convierte en un objetivo estratégico: el valor del suelo premium en el distrito cultural podría duplicarse en la próxima década.
La afluencia de visitantes de ultra-alto poder adquisitivo —coleccionistas, curadores, marchantes y compradores de experiencias exclusivas— tiene un impacto directo en la demanda de hoteles, restaurantes y servicios de lujo. La isla, que ya concentraba el Louvre y el Zayed National Museum, se consolida como un corredor cultural de primer orden, y los activos inmobiliarios adyacentes se benefician de una prima de escasez. No es casualidad que varios operadores hoteleros de cinco estrellas estén acelerando sus proyectos en la zona.
Análisis de inversión: ¿real estate prime o expectación artística?
Conviene separar dos vectores de inversión. El primero, y más inmediato, es el inmobiliario. La presencia de un icono cultural de esta magnitud suele traducirse en una apreciación sostenida del valor del suelo y de los activos residenciales de alto nivel en un radio de entre 1,5 y 3 kilómetros. En mercados consolidados, el “efecto museo” ha generado incrementos de entre el 15 % y el 25 % en los precios por metro cuadrado de las zonas colindantes durante los cinco años posteriores a la inauguración. Abu Dabi parte de una base más baja que Bilbao en 1997, lo que amplifica el potencial de revalorización, pero también introduce un riesgo de liquidez y de dependencia del comprador internacional.
El segundo vector es el propio mercado del arte. Aunque el Guggenheim Abu Dhabi no es un agente de ventas, su colección —focalizada en arte moderno y contemporáneo— ejercerá un efecto legitimador sobre los artistas representados. Las galerías que operan en los Emiratos, todavía pocas, podrían ver un incremento de transacciones a medida que coleccionistas regionales y temporadas de ferias como Art Dubái ganen profundidad. Sin embargo, el mercado del arte en el Golfo sigue siendo incipiente y carece del volumen y la transparencia de los centros europeos o estadounidenses, por lo que la vía artística es complementaria y de mayor riesgo.
El calendario tiene un hito claro: la ceremonia de apertura del 11 de diciembre de 2026. A partir de esa fecha, los datos de visitantes, el interés de los fondos inmobiliarios y la respuesta de las casas de subastas locales ofrecerán las primeras métricas reales para afinar la tesis de inversión. Hasta entonces, la ventana de anticipación favorece a quienes ya han estudiado el terreno.
💎 Veredicto Wealth
El Guggenheim Abu Dhabi refuerza la tesis de inversión en real estate prime de Saadiyat Island como activo de preservación de capital a largo plazo para patrimonios con horizonte superior a cinco años. El principal riesgo es la liquidez del mercado inmobiliario de lujo en el Golfo, que depende de la estabilidad geopolítica y de la afluencia sostenida de compradores internacionales.
En las aerolíneas y en la patronal del sector se ha repetido el mismo mantra desde que Aena solicitó que en el tercer Documento de Regulación Aeroportuaria (DORA III) se aumentara la tarifa operativa que deben pagar en los aeropuertos, que si aumenta el número de viajeros, debe bajar la tarifa por cada uno. El problema de fondo es que, históricamente, el crecimiento del tráfico aéreo se ha mantenido constante en los últimos seis años, incluso atravesando crisis internacionales como la de Irán.
Los nuevos resultados del primer semestre confirman la tendencia. Los aeropuertos del grupo Aena han cerrado los seis primeros meses del año con 189.964.768 pasajeros, un 3,9 % más que en 2025. De enero a junio de 2026, los aeropuertos de la red de Aena en España han registrado 156.246.234 viajeros (un 3,7 % más que en 2025), lo que supone un ritmo de crecimiento inferior al registrado en el primer semestre del año pasado en comparación con 2024, cuando la cifra aumentó un 4,5 %.
El problema es que, a pesar de este dato positivo, la evolución del tráfico vuelve a dejar a Aena sin argumentos frente a las aerolíneas. De momento, la gestora ha querido defender que el aumento de estos meses en el tráfico aéreo no es sostenible, pues responde a una coyuntura puntual que ha inflado las cifras por encima de lo habitual en esta temporada. Así lo explica la propia compañía en su comunicado de resultados:
‘Antes de la crisis del estrecho de Ormuz, la evolución del tráfico se situaba en línea con las previsiones de Aena, con tasas de crecimiento inferiores al 3 %’. Sin embargo, a partir de este conflicto, se ha producido ‘un desvío temporal de tráfico a España, considerado destino turístico seguro’. Además, señala que ‘algunas limitaciones en el modo ferroviario están desviando puntualmente pasajeros hacia el transporte aéreo’.
Un argumento permanente de Aena
Frente a esta postura, la principal patronal de la aviación comercial, la Asociación de Líneas Aéreas (ALA), ya ha señalado a Aena por infravalorar, una y otra vez, el crecimiento del sector turístico y, por tanto, el volumen de viajeros que recibirán sus instalaciones. Desde la asociación sostienen que se trata de un patrón permanente cada vez que toca revisar el marco regulatorio.
Viajeros en el aeropuerto de Barajas, el más importante de la red de Aena. Fuente: Agencias
‘La infraestimación de tráfico en las proyecciones a futuro a la hora de establecer el DORA III es un patrón que se ha dado ya en el pasado tanto en el DORA I como en el DORA II: el tráfico estimado para 2021 en el primer caso se alcanzó en 2017, mientras que en el DORA II el tráfico estimado para 2026 se logró en 2023. La consecuencia de esto es que, si exceptuamos los dos años de la pandemia, Aena ha tenido un exceso de retorno regulatorio de 1.300 millones de euros entre 2017 y 2025, que han pagado de más las compañías y los pasajeros al no prever el marco regulatorio ajustes a posteriori’, sentenciaba ALA.
‘Por ello es muy relevante tener unas proyecciones de tráfico lo más ajustadas posibles a la hora de establecer el DORA III, y de ahí que ALA crea que con una previsión razonable del tráfico en el próximo quinquenio hay margen para bajar las tarifas aeroportuarias incluso con la propuesta de inversiones reguladas de 10.000 millones de euros, como así ha confirmado también la CNMC’, insisten sobre la nueva previsión del quinquenio.
El arma de doble filo de Aena
Frente a las críticas de ALA, la cotizada insiste en la necesidad de incrementar las tarifas. Primero, porque facilita su plan de inversiones para los próximos años; y segundo, porque sostiene que es imprescindible para mantener actualizadas las medidas de seguridad de los aeropuertos, un argumento que la patronal ha llegado a calificar en el pasado como ‘chantaje’.
Desde la patronal subrayan además que la posición de las aerolíneas coincide con el criterio del regulador. ‘Esta tendencia de tráfico al alza, teniendo en cuenta el crecimiento acumulado del 3,7 % hasta junio, y que la oferta programada por las compañías aéreas desde julio hasta octubre, de casi 150 millones de asientos, es un 6,5 % superior a los asientos operados en el mismo periodo del año anterior, demuestra que las previsiones de Aena han quedado desfasadas y confirma las proyecciones del sector, también en línea con la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC)’, insisten.
‘De confirmarse esta tendencia en el resto del año, el tráfico aéreo podría llegar hasta cerca de los 334 millones de pasajeros en 2026, nivel de tráfico que en la proyección que Aena ha incluido en su propuesta de DORA III no se alcanza hasta 2028, constatando un desfase de al menos dos años en sus previsiones’, adelantan antes de que los reguladores adopten una decisión final sobre el texto.
¿Puede seguir creciendo el tráfico aéreo?
En cualquier caso, la gestora aeroportuaria se encuentra sola al sostener que el tráfico aéreo se va a frenar. Las previsiones de firmas como Ryanair o IAG para el resto del año muestran un sólido crecimiento en la demanda, y no hay señales de que los conflictos internacionales estén mermando la ocupación de los aviones, aun en un entorno de billetes más caros.
El presidente de Aena, Maurici Lucena. Fuente: Agencias
Es cierto que se trata de un sector volátil, condicionado por la coyuntura geopolítica y por los costes del carburante. Sin embargo, los datos de tráfico siguen dando la razón a las aerolíneas… a menos, claro está, que el único fin sea justificar una nueva subida en los cánones operativos que cobran a las compañías.
He analizado muchas subastas de arte impresionista a lo largo de los años, pero pocas procedencias tienen tanto peso en el mercado como la de Durand-Ruel. El 22 de octubre, Christie’s París subastará Bord des falaises à Pourville, un paisaje de Claude Monet pintado hacia 1882, con una estimación de 11 a 15 millones de euros (12,5-17,1 millones de dólares). La obra, la más destacada de una venta de 62 piezas de la colección familiar del legendario marchante, sale al mercado por primera vez en más de un siglo.
La procedencia Durand-Ruel: de marchante a marca de valor
Paul Durand-Ruel no fue solo el galerista que apoyó a Monet, Renoir, Pissarro o Sisley cuando el Impresionismo era rechazado por la crítica. Fue el arquitecto del mercado de este movimiento. Compró masivamente cuando nadie quería esas pinturas, creó exposiciones en Nueva York en 1886 y construyó la base del coleccionismo internacional que hoy conocemos. Que una obra de Monet haya permanecido ininterrumpidamente en manos de sus descendientes añade una capa de autenticidad y escasez que los compradores de trophy assets valoran con especial intensidad.
Bord des falaises à Pourville es un ejemplo de la serie que Monet realizó en la costa normanda. Pinturas comparables se encuentran hoy en el Art Institute de Chicago, el Museo Barberini de Potsdam y el Museo de Bellas Artes de Montreal. La obra objeto de subasta proviene del coleccionista Léon Clapusson, que la vendió a Durand-Ruel, y desde entonces ha estado custodiada por la familia. La venta, titulada Durand-Ruel, Generations of Vision, se exhibirá del 16 al 21 de octubre, justo antes de la puja en vivo, coincidiendo con la semana de Art Basel París.
Monet como activo de inversión: valor histórico y dinamismo actual
Los Monet de primera calidad rara vez aparecen en subasta. En 2022, Le Bassin aux nymphéas se adjudicó por 70,3 millones de euros en Sotheby’s, y los precios de las vistas normandas con cielo y mar han mantenido una tendencia alcista a largo plazo, con tasas de revalorización anualizadas cercanas al 8-10% en las últimas dos décadas. La presentación de este cuadro en un contexto de alta visibilidad como Art Basel París, en un año que además conmemora el centenario de la muerte del artista, probablemente atraerá a coleccionistas asiáticos, norteamericanos y de Oriente Medio, que en los últimos años han sido los más activos en este segmento.
La procedencia Durand-Ruel actúa como un multiplicador de rareza: añade entre un 15% y un 25% al precio potencial frente a obras de calidad similar sin pedigrí documentado.
En paralelo, el resurgir del apellido Durand-Ruel como marca también se refleja en la escena contemporánea. En septiembre de 2026, Victoria Mouraux Durand-Ruel, tataranieta del marchante, abrirá una galería en la calle 25 Oeste de Nueva York, con una exposición del fotógrafo Lucien Clergue. Aunque se trata de un proyecto artístico sin relación directa con la subasta, contribuye a reforzar el relato de legado, lo que en términos de mercado del lujo equivale a una suerte de branding que puede influir positivamente en la percepción de valor.
Horizonte de inversión y riesgos: la mirada del asesor
El Monet de Durand-Ruel se mueve en la banda alta del segmento impresionista. Obras por encima de los diez millones de euros exigen una salida ordenada y un mercado internacional con liquidez contrastada. La estacionalidad juega a favor: las subastas de otoño en París, Londres y Nueva York concentran la mayor actividad compradora del año, y el entorno de tipos de interés en pausa en 2026 ha devuelto el apetito por los hard assets de alta gama. Sin embargo, el riesgo de iliquidez en momentos de tensión macroeconómica sigue siendo el principal factor a vigilar para una obra que, por su precio, no encontrará comprador en 48 horas si las condiciones cambian.
Quien entre en la puja con la intención de mantener la pieza en cartera durante al menos siete o diez años encontrará en este Monet un activo de preservación de capital con recorrido al alza. No es un instrumento para buscar rentabilidades especulativas de corto plazo. La concentración de oferta en manos de una sola familia y la conexión directa con el marchante que creó el mercado del Impresionismo hacen de esta subasta una oportunidad de asignación poco frecuente para el inversor patrimonial.
💎 Veredicto Wealth
Un Monet con procedencia Durand-Ruel es un activo de preservación de capital en carteras de largo plazo, adecuado para perfiles conservadores con horizonte superior a siete años. El riesgo principal es la liquidez: a estos niveles de precio, la rotación es baja incluso en entornos de mercado favorables.
Los resultados del segundo trimestre de Grifols han superado o igualado las previsiones de los analistas gracias a una mejora de la rentabilidad y una fuerte generación de caja.
Sin embargo, las firmas de análisis (Renta 4 y Bankinter) coinciden en que la compañía deberá acelerar el crecimiento y mejorar sus márgenes en la segunda mitad del año para cumplir los objetivos que ha reiterado para 2026.
Las acciones de Grifols superaron ayer por momentos los ocho puntos porcentuales en una sesión de tendencia bajista para el Ibex 35.
Grifols obtuvo unos ingresos de 1.874 millones de euros, por encima de los 1.859 millones que esperaba el consenso del mercado. El EBITDA ajustado alcanzó los 472 millones, superando también la previsión de 456 millones, lo que permitió elevar el margen hasta el 25,5%, frente al 24,9% estimado.
Por su parte, el beneficio neto atribuido se situó en 155 millones, claramente por encima de los 130,7 millones previstos, gracias a unos costes financieros inferiores a los esperados, que ascendieron a 79 millones, frente a los 139 millones que anticipaban los analistas.
Resultados ligeramente mejores de lo esperado, especialmente en EBITDA y beneficio neto.
La generación de caja mejora claramente, uno de los aspectos más vigilados por el mercado.
Biopharma sigue siendo el motor del crecimiento, gracias al buen comportamiento de las inmunoglobulinas.
La compañía mantiene sin cambios los objetivos de 2026, mostrando confianza en la evolución del negocio.
El verdadero reto está en el segundo semestre, cuando deberán materializarse las mejoras en márgenes, flujo de caja y rentabilidad para alcanzar el guidance anual.
Para Julián Pérez Solana, analista de Bankinter, se trata de unos resultados positivos, que superan al consenso a todos los niveles y cumplen en los 3 focos que preocupaban a los inversores: Crecimiento orgánico en Bipharma por encima de lo esperado; generación de caja positiva en el trimestre, manteniendo el endeudamiento estable en 4,2 veces y reiteración del guidance para el año completo, a pesar de la debilidad de albúmina en China.
En su opinión, el mercado también valoró positivamente los comentarios acerca de la recolección de plasma en Egipto, que podría llegar a representar un 50% del suministro fuera de EEUU en 2029 y de la evolución de la separación de Biopharma US de Biopharma ROW, ante una posible IPO que ponga en valor el negocio estadounidense.
Por su parte, Ana Gómez Fernández, analista de Renta 4, habla de unos “resultados muy en línea con nuestras estimaciones y las de consenso en ingresos, ligeramente mejor en EBITDA y más ampliamente en beneficio neto por un one-off contable asociado a la refinanciación de la deuda”.
Gómez destaca también que Grifols ha reiterado la guía de 2026 de margen EBITDA ajustado por encima del 25% (frente al 24,8% Renta 4 estimado y después de 23,9% en el primer semestre) y FCF pre-M&A de 500-575 millones de euros (frente a los 560 millones estimados por Renta 4 y después de los 91 millones en el primer semestre), necesitando una mayor recuperación en la segunda mitad del año.
Por último, de acuerdo con los mensajes de la conferencia, las palancas para el segundo semestre se apoyan en:
Inmunoglobulinas moderando su crecimiento hacia dígito simple medio/alto en los principales mercados y un crecimiento más moderado en mercados menos rentables que permita reforzar el mix y la rentabilidad (“plasma economics”),
una previsión para albúmina similar al segundo semestre de 2025 en términos absolutos una vez que se anualice el impacto negativo de China,
contribución de Biotest, que debería seguir siendo relevante a medio plazo,
así como de Egipto y el cierre de los centros, junto con
gestión del OpEx, del circulante y el CapEx.
Una tercera opinión es la de Niall Alexander, de Deutsche Bank, quien afirma: “consideramos que los resultados del segundo trimestre no han presentado novedades. Grifols ha registrado unos ingresos en el segundo trimestre en línea con el consenso de BBG y ha superado ligeramente las previsiones tanto en el EBITDA ajustado como en el beneficio neto básico.
En cuanto a Bioplasma, el crecimiento de las ventas comparables de MSD vino impulsado por IG, aunque se vio compensado por la albúmina en China y la fase de lanzamiento de A1. Se han reiterado las previsiones para el ejercicio fiscal 2026, con un flujo de caja libre (FCF) en el primer semestre de 91 millones y un margen de EBITDA ajustado del 23,9 %; además, aún cabe esperar una aceleración en el segundo semestre. No hay noticias importantes que destacar en materia de I+D.
A la espera de la presentación de resultados de Adidas hoy jueves 30 de julio, la compañía deportiva ofrece una combinación de crecimiento de ingresos a medio plazo y una expansión de los márgenes, beneficiándose así de las tendencias estructurales del subsector de artículos deportivos. Asimismo, es probable que en la actualización de resultados se pueda confirmar la confianza de los directivos de Adidas en el impulso de alto dígito al finalizar el Mundial.
En este sentido, la confianza del grupo deportivo en su capacidad para impulsar el crecimiento de la compañía va más allá del Mundial y esperan que se mantenga intacta. En las últimas semanas, el crecimiento en Adidas se ha visto reforzado por el buen desempeño en varias categorías de productos y la alentadora retroalimentación de los socios mayoristas de la empresa deportiva.
Sin ir más lejos, los expertos de RBC Capital Markets pronostican para la firma deportiva Adidas unos ingresos de 6.660 millones de euros, con un margen bruto del 51,5%, es decir, -20 puntos básicos interanual, y 630 millones de ebit, apuntando a un margen del 9,5%. «Hemos elevado nuestro precio objetivo para Adidas a 12 meses a 205 €», afirman los analistas de Jefferies.
Fuente: Agencias.
La aportación del Mundial: un regalo para Adidas
El Mundial no termina el 19 de julio. El verdadero premio reside en que los minoristas decidan ahora mismo sus asignaciones para 2027. Una sólida ejecución del Mundial posiciona bien al grupo alemán. Concretamente, Adidas registró unos 250 millones de euros en ingresos relacionados con el Mundial en el primer trimestre, con una magnitud similar prevista para el segundo trimestre y más en el segundo semestre.
El beneficio del Mundial será especialmente evidente en el primer semestre, pero no a expensas de las perspectivas del segundo semestre de 2026. «El efecto halo debería extenderse más allá de los aficionados al fútbol, ya que las gamas de estilo de vida inspiradas en el Mundial parecen tener una fuerte resonancia entre las consumidoras (el tipo de compradora de Coachella y Miami F1)», añaden los expertos.
El enfoque de Adidas para el segundo trimestre es mantener la máxima visibilidad a través de las iniciativas de marketing
Jefferies
«Estamos satisfechos con el progreso en la categoría de running, la medida en que la monetización de la marca impulsada por la Copa del Mundo puede respaldar el aumento de las ventas una vez finalizado el evento y los factores que sustentan la recuperación progresiva y continua de los márgenes«, explican los analistas de Jefferies ante el futuro impacto del Mundial para la compañía alemana Adidas.
Por otro lado, la compañía alemana hizo hincapié en un enfoque claro en los envíos en línea con las ventas. Esto requiere confianza para empoderar a los equipos locales y se facilita mediante el modelo local para local. Los principales competidores siguen promocionando sus productos, pero los descuentos de Adidas se han reducido considerablemente; concretamente, las rebajas han disminuido de más del 50 % hace 3 años a un rango del 10-30 % ahora, y en menos artículos, lo que supone una victoria clave para los márgenes.
Adidas balón Copa Mundial
Fuente: Adidas
No obstante, si nos centramos en el futuro de la compañía alemana, las palancas clave para el crecimiento de Adidas son el marketing, con aproximadamente 3.000 millones de euros en 2026, y una relación de gastos generales y ventas que puede ir a la zaga de las ganancias por ventas.
Las perspectivas para entender el atractivo de Adidas y los riesgos a los qué se enfrenta
En este sentido, el atractivo de Adidas en el mercado actual se basa en un sólido impulso de marca y una ejecución operativa superior frente a sus competidores directos, como Nike o Puma, entre otras firmas deportivas. La empresa cuenta con una cartera de productos muy potente, tanto en categorías de lifestyle como de performance. El CEO, Bjorn Gulden, ha realizado un giro estratégico y operativo, impulsando la marca y adoptando una estrategia de marca para generar demanda en el consumidor final.
El mercado valora a Adidas como un activo en dificultades, frente a la evidente mejora de calidad del negocio y el crecimiento de doble dígito en el beneficio operativo en 2026-2028.
Renta 4
«Poniendo el foco en una gestión más estratégica del ciclo de vida de sus productos, Adidas busca un crecimiento de ventas más fiable y evita caídas repentinas de la demanda, manteniendo el momento de la marca a largo plazo«, añaden desde Renta 4. Asimismo, el giro hacia un mayor peso del canal mayorista está reduciendo los costes de adquisición de los clientes y la intensidad de capital, mejorando el margen bruto y el margen ebit.
Evolución bursátil
Fuente: Renta 4
Sin ir más lejos, desde Renta 4 han querido remarcar cuáles son los riesgos a los que se enfrenta Adidas:
La debilidad del consumidor, ya que podría generar para Adidas un exceso de inventario y obligaría así a realizar descuentos que erosionarían el margen.
El aumento de las tensiones políticas, el debilitamiento del consumo en Estados Unidos, como consecuencia de la imposición de los aranceles.
Una mayor presión competitiva, y la pérdida de ‘brand heat’ y de cuota de mercado en el segmento de rendimiento.
Hay temporadas que se olvidan. Hay temporadas que no deberían olvidarse porque lo que revelan sobre una institución es demasiado importante como para que el mercado de fichajes del verano lo tape. La 2025-26 del Real Madrid de baloncesto es de las segundas. Primero sin títulos en quince años. Final de Euroliga perdida. Final de Copa del Rey perdida ante el Baskonia. Eliminados en cuartos de ACB por un Tenerife que no debería ganar al Madrid si el Madrid funciona. Y todo culminado con la cadena de decisiones más cara y menos coherente que recuerdo en la historia reciente de la sección blanca. Lo peor curiosamente no fue no ganar ni un título, sino la imagen final de equipo patético y en descomposición y el carrusel de fichajes mediocres e inútiles que aportaron cero.
Permíteme contarlo con el orden que se merece.
Lyles y Hezonja se van. Los buenos no quieren quedarse. Y eso no pasaba
Empecemos por lo que más duele, porque es lo más revelador. Trey Lyles y Mario Hezonja han sido los dos mejores jugadores del Real Madrid en la temporada que acaba de terminar. No es una opinión de aficionado. Es lo que dicen los números, es lo que dijo el propio Scariolo cuando aún era el entrenador, y es lo que confirma que Lyles llegó a la final de Euroliga siendo uno de los destacados del equipo y que Hezonja ha liderado al equipo en puntos en múltiples jornadas durante todo el año. Hezonja se va curiosamente perdiendo dinero, la explicación es evidente, esta harto y no se cree el proyecto, ya ni presume ni vende ese falso madrilismo que tan rentable le había sido.
Los dos mejores jugadores de la temporada se van. Uno por la NBA o Dubai. El otro porque simplemente no ha querido renovar. Y esto —que un jugador de primer nivel decida marcharse del Real Madrid sin que haya un equipo claramente mejor esperándole— no pasaba hace cinco ni hace diez años. El Madrid de baloncesto en su mejor época era un destino que los jugadores buscaban. Era un proyecto en el que querías estar. Una plataforma. Un escudo que sumaba.
Que Hezonja, con contrato hasta 2029, haya forzado su salida, y que Lyles, que llegó con mucha ilusión y demostró ser un jugador de primera línea europea, se marche anunciándolo en Instagram sin que el club haya podido —o querido— retenerle, dice algo muy concreto sobre el estado del proyecto. Yabusele es el ejemplo histórico que lo confirma: tras su paso por el Madrid, vuelve a Europa y ni se planteó regresar al club blanco por una cuestión de salario y de proyecto. Antes eso era impensable.
La plantilla del año pasado: fichajes que no ficharon
La plantilla de la temporada 2025-26 fue un experimento que salió mal casi en todos los frentes externos. Los fichajes del verano pasado han demostrado un nivel de acierto que en cualquier empresa del mundo supondría una revisión profunda del departamento responsable.
David Krämer, el escolta alemán, fue fichado con expectativas razonables y tuvo un rendimiento tan irregular que no encontró continuidad en el sistema de Scariolo. Se va. Alex Len, el pívot que llegó como refuerzo de emergencia, tampoco ha dado el nivel. Se va. Theo Maledon, llegado también en circunstancias de urgencia por las lesiones, igual. Además ilusione y contacta lo justo con la grada. No hace jugar al equipo penetra (muy bien) y penetra para sacar faltas y alguna que otra canasta. Primer año decepcionante que hace pensar que no es jugador para el Madrid. Chuma Okeke, que atravesó la temporada en distintas fases hasta ser descartado en algunos encuentros, está en la rampa de salida hacia el Hapoel Tel Aviv. Surrealista sería que se quedara porque ha aportado lo justo tras unos ilusionantes diez primeros partidos.
Cuatro o cinco jugadores que llegaron, no aportaron lo esperado y se van. El coste de esos fichajes fallidos —en salarios, en derechos de imagen, en plazas de extracomunitario malgastadas, en oportunidades de mercado que no se aprovecharon— nadie lo ha cuantificado públicamente. Pero alguien tomó esas decisiones. Y ese alguien no ha rendido cuentas de nada.
El circo del entrenador: cinco millones por un año de Scariolo y un millón de cláusula por el siguiente
Aquí está el capítulo que me parece más escandaloso en términos de gestión del dinero del socio.
Sergio Scariolo fue contratado con un contrato de tres temporadas. Un entrenador con enorme currículum, seleccionador de España durante décadas, con experiencia en la NBA como asistente en Toronto. Se le contrató con el proyecto claro de construir algo. Se le firmó hasta 2028.
Un año después, se le ha despedido con una indemnización de cerca de cinco millones de euros —equivalente a sus dos años restantes de contrato— porque el sentir del vestuario era negativo y la temporada había terminado sin títulos. Cinco millones de euros para un entrenador que no va a entrenar. Cinco millones del dinero de los socios, que son quienes en última instancia financian esta institución. Se va a un presupuesto record y no será por grandes fichajes y jugadores, sino por técnicos, directivos y finiquitos. A Florentino le parece bien. Está ya en otro universo.
¿El baloncesto de Scariolo era antiguo y poco atractivo? Sí, y quien lo vio lo sabe. ¿Era el entrenador idóneo para el proyecto actual? Posiblemente no, por estilo, por edad, por la dirección que el equipo necesitaba. Pero entonces, ¿por qué se le contrató por tres años? Si alguien firmó a Scariolo con la información suficiente para saber que podría no funcionar, ese alguien debería explicar qué proceso siguió para tomar esa decisión. Sea como fuere Scariolo no puede estar ni triste por el despido; es el pelotazo de su vida y queda liberado para seguir entrenando este mismo año. Estará rezando para que le pase lo mismo, pero en los clubes normales la gente no es tan irresponsable.
Y encima, el sustituto cuesta un millón de euros adicional en cláusula de rescisión a Valencia Basket —club rival directo en la competición— más 1,2 millones netos anuales durante tres temporadas para Pedro Martínez. Pedro Martínez puede ser un gran entrenador. Lo que hizo en Valencia este año fue extraordinario. Pero pagar la cláusula de rescisión de un entrenador a un rival directo para reforzarle económicamente, un verano después de haberle pagado cinco millones al entrenador anterior para que no trabaje, supera cualquier estándar razonable de gestión institucional.
Juan Carlos Sánchez: el único que gana en todo esto
Y llegamos al episodio que, visto desde fuera, resulta el más surrealista de todos.
Juan Carlos Sánchez Lázaro fue cesado el pasado verano con un «espectacular finiquito», según todas las fuentes consultadas. Fue separado del cargo que había ocupado durante quince temporadas. La justificación fue la necesidad de un cambio de rumbo. Se contrató a Sergio «Chacho» Rodríguez para el cargo, con el mandato explícito de renovar estructuras y corregir las deficiencias que arrastraba la sección.
Doce meses después, Juan Carlos Sánchez ha vuelto. No como asesor. No como consejero informal. Ha vuelto exactamente al mismo cargo del que fue cesado con finiquito. Y la consecuencia inmediata de su vuelta ha sido la dimisión del Chacho Rodríguez, que no quería trabajar con Sánchez por encima de él y que había llegado con la promesa implícita de tener margen real de operación.
El resultado: el Madrid ha pagado el finiquito de Sánchez, ha pagado el salario del Chacho durante el año que estuvo, y ahora vuelve a pagar a Sánchez en su mismo puesto. Tres nóminas de director general o equivalente para cubrir un cargo en doce meses, contando solo los gestores de la sección.
Existe una pregunta jurídica que ningún medio ha formulado con claridad y que me parece relevante: si alguien es cesado de un cargo con finiquito —que implica la extinción de la relación laboral y la renuncia mutua a reclamaciones— y luego es contratado de nuevo en el mismo cargo, ¿puede considerarse que el primer finiquito fue una liquidación real o un acuerdo temporal para sortear algún tipo de restricción? Cualquier socio del club que quisiera plantear esa pregunta ante los tribunales tendría argumentos para hacerlo. El dinero con el que se pagaron esas operaciones es el dinero de los ciento diez mil socios del Real Madrid, no el dinero personal de quien tomó las decisiones.
Sánchez tuvo grandes éxitos. Veintiocho títulos en quince años es un palmarés que habla por sí solo. Pero sus últimas temporadas al frente de la sección también mostraron sombras importantes: la relación con el agente correcto como criterio implícito para las operaciones, la pérdida de jugadores que no encajaban en ese sistema, el fin de ciclo que llegó hace dos o tres años sin que se articulara un relevo real. Demasiado tiempo en el cargo. Demasiados intereses más allá del deportivo. Demasiado jugar al paddle. Demasiado comerle la oreja a Florentino.
Pradilla, Procida y las decisiones que contradicen a las decisiones
Otro capítulo que merece atención separada: la coherencia de las operaciones de planificación.
Se paga 1,5 millones de euros en concepto de cláusula de rescisión para fichar a Jaime Pradilla de Valencia Basket. Pradilla tiene 25 años, cumple cupo de formación y tiene proyección. Todo correcto. Excepto que ese dinero va directamente al Valencia Basket, el equipo al que se le acaba de fichar también al entrenador pagando su cláusula. El Madrid ha enriquecido al Valencia Basket con 2,5 millones de euros este verano a través de dos operaciones. Valencia Basket, que compite directamente con el Madrid en Liga Endesa y en Euroliga. No es ilegal. Es, como poco, una ironía difícil de explicar a cualquier abonado del WiZink.
Gabriele Procida: se le fichó con contrato hasta 2028, se le presentó como apuesta de futuro, se pagó a precio de mercado por un jugador joven con talento demostrado incluso con minutos reducidos. Y ahora se está valorando cederle porque no habría sitio para él en la nueva plantilla. Un jugador joven con contrato largo firmado a precio de oro, cedido al año siguiente porque el mismo club que apostó por él ya no tiene claro dónde encaja. Ni una decisión se mantiene. Y no mantener las decisiones tiene un coste real que paga el socio.
Campazzo, Tavares y la estructura viejuna del proyecto sin nuevas ilusiones
Los dos mejores jugadores teóricos del Madrid en este momento son Facundo Campazzo y Edy Tavares. Los dos tienen más de treinta años. Los dos arrastran lesiones recurrentes que afectan a su disponibilidad. Los dos son jugadores de primer nivel cuando están al cien por cien, lo que cada temporada ocurre durante menos semanas. Los dos han tenido una temporada discreta. Los dos ven a lo lejos su momento prime que se ha ido y no volverá.
Construir el grueso del proyecto alrededor de dos treintañeros con problemas de lesiones y rodearlos con jugadores de segundo nivel que no estaban entre los diez mejores de la Euroliga en toda la temporada pasada no es una estrategia de futuro. Es la descripción exacta de por qué el Madrid lleva un año entregado a vivir de las rentas de su historia reciente sin haber articulado el relevo generacional.
Sergio Llull se ha ganado el derecho a retirarse en el Madrid cuando quiera. Es historia viva del club y no hay argumento válido para cuestionarlo. Pero la paradoja de que Llull siga y los que tiraron del carro este año —Lyles y Hezonja— se vayan dibuja un equipo que fideliza al pasado y pierde el presente.
La revolución por un partido perdido, y una imagen patética al final en la ACB
El argumento más demoledor de todo lo que ha ocurrido este verano es este: si el Madrid no llega lesionado a la final de la Euroliga, si la gana, si el partido que se perdió en el momento clave hubiera salido al otro lado, nada de esto habría sucedido. No habría revolución. No habría cinco millones a Scariolo. No habría vuelta de Juan Carlos Sánchez. No habría nueva planificación con sus costes asociados.
Una derrota en una final —que puede ganar o perder cualquier equipo cualquier día— ha costado al club decenas de millones de euros en restructuraciones, finiquitos, cláusulas y contratos nuevos. Eso no es gestión. Es reacción emocional con el dinero del socio. En cualquier empresa del mundo, una restructuración de este calado por un resultado deportivo adverso en una final requeriría una explicación detallada a los stakeholders. En el Real Madrid de baloncesto, basta con un comunicado de prensa.
La temporada que viene: poca razón para renovar el abono
La plantilla que se está configurando para 2026-27 tiene un problema estructural que los fichajes de este verano no resuelven: ningún jugador de la plantilla actual está entre los diez mejores de la Euroliga en cualquier métrica relevante. No hay un jugador que mires y pienses «este tipo dentro de dos años va a ser el mejor de Europa.» No hay proyecto deportivo de largo plazo visible. Hay una suma de veteranos, algún joven con talento al que se manda cedido y un puñado de jugadores nuevos de los que nadie ha oído hablar en la final de ningún torneo importante.
El abono sube cada año. El nivel competitivo no acompaña. La planificación genera más dudas que confianza. Y el único que sale claramente ganador de toda esta temporada es el hombre que fue finiquitado, siguió cobrando como asesor y ha vuelto al cargo con más poder (y mucho más dinero) del que tenía. A lo mejor, con la cartera rebosante, se preocupa menos de quién representa a cada jugador y más de criterios estrictamente deportivos.
El aficionado que lleva veinte años en el WiZink tiene toda la razón del mundo en plantearse si la renovación del abono tiene sentido. Un club que no puede retener a sus mejores jugadores, que paga cifras astronómicas para deshacer decisiones que tomó hace doce meses y que gestiona la sección con el dinero de sus socios como si fuera el presupuesto de alguien que no tiene que rendir cuentas a nadie, no merece el beneficio de la duda automático que le da la historia.
El fin de ciclo empezó hace dos años. Nadie lo gestionó. Ahora nos cobran el precio de esa omisión. Tiene pinta que la vamos a arrastrar por muchos años.
Fiverr perdió más del 20% de su valor bursátil en un solo día al confirmar que la inteligencia artificial está devorando los proyectos freelance transaccionales. La lección para cualquier fundador con un modelo de negocio transaccional basado en intermediar tareas simples es brutal: si el trabajo que vendes lo puede hacer una máquina, la compresión de ingresos llegará antes de lo que imaginas.
El batacazo bursátil: cifras y causas
Los resultados del segundo trimestre fiscal 2026 de Fiverr (Nasdaq: FVRR) encendieron todas las alarmas. La plataforma facturó 97,78 millones de dólares, un 2,59% por debajo de los 100,38 millones que esperaban los analistas y, sobre todo, una caída interanual del 10%. El beneficio por acción (BPA) se quedó en 0,50 dólares frente a los 0,52 estimados y muy lejos de los 0,69 del mismo periodo del año anterior, según los datos de la compañía recogidos en su presentación de resultados. La cotización se desplomó más de un 20% en la sesión, un golpe que no solo castigaba un trimestre flojo, sino que revelaba un cambio estructural.
El detonante no fue un fallo de ejecución interno, sino la adopción acelerada de grandes modelos de lenguaje (LLM) y herramientas de automatización que están sustituyendo las tareas repetitivas y de bajo valor que constituían el grueso del marketplace. “Este trimestre refleja una compresión continua del trabajo transaccional de alto volumen y bajo valor impulsada por la adopción acelerada de IA”, admitió Micha Kaufman, fundador y CEO de Fiverr, durante la llamada con inversores.
La IA comprime el trabajo transaccional: lo que dice el CEO
Kaufman fue más lejos: “A medida que los LLM evolucionan rápidamente, vemos cómo nuestros clientes aceleran su adopción de IA y automatización de flujos de trabajo”. La frase no es anecdótica. Fiverr, que apenas un año antes se autoproclamaba una compañía “AI-first”, está siendo ahora erosionada precisamente por la tecnología que intentó abrazar. La paradoja es demoledora: la misma IA que prometía añadir capas de valor al marketplace está eliminando la necesidad de contratar muchos de los servicios que la plataforma ofrecía.
Según explicó Esti Levy Dadon, CTO de la compañía, la caída de ingresos se explica “por un descenso en el trabajo transaccional de bajo valor”. Y los números internos lo confirman: el trabajo de alto valor —proyectos más largos, que requieren juicio humano y responsabilidad estratégica— apenas representa el 15% del valor bruto de los pedidos (GMV). El 85% restante es justo el tipo de trabajo que un asistente de IA puede replicar cada vez mejor. Para los founders que operan mercados digitales, este dato es una radiografía de su propio riesgo.
Del marketplace de gigs al proyecto complejo: el pivot obligado
La respuesta de Fiverr pasa por un giro estratégico hacia proyectos de “mayor duración y valor estratégico”. En palabras de Kaufman, “la IA está automatizando tareas simples; nosotros nos movemos hacia proyectos más grandes y largos donde el despliegue de IA se encuentra con el juicio humano, la colaboración estratégica y la responsabilidad”. Pero el mercado no solo penalizó el trimestre: la propia compañía advirtió de que “el impacto financiero se acumulará durante varios trimestres”, lo que anticipa un periodo de transición doloroso.
Este giro no es un capricho. Los marketplaces de servicios transaccionales —desde traducciones rápidas hasta diseños de logotipos por 5 euros— se enfrentan a una disyuntiva: añadir capas de consultoría, gestión de proyectos y talento curado que justifiquen márgenes más altos, o resignarse a que las herramientas de IA absorban el grueso de su demanda. La métrica clave aquí no es el tráfico, sino el ticket medio por proyecto: si no crece, el modelo se encoge.
La IA no está reemplazando a los freelancers de alto valor, pero está haciendo que el trabajo barato desaparezca del mercado.
Análisis: lecciones para founders con modelos transaccionales
El caso Fiverr no es un fenómeno aislado. Otras plataformas de la gig economy, desde las de microtareas hasta las de contenido, ya notan la presión de las herramientas de IA generativa que los propios freelancers usan para ser más productivos y, en consecuencia, reducen el volumen de encargos que necesitan externalizar. El precedente deja tres lecciones nítidas para cualquier fundador que monetice la intermediación de trabajo humano.
Primero, hay que auditar la automatizabilidad de los ingresos: si más del 50% del GMV proviene de tareas que un LLM puede resolver con un par de prompts, el reloj ha empezado a contar. Segundo, la subida de la cadena de valor no es opcional. Metodologías como Jobs to be Done o el rediseño de la propuesta de valor hacia servicios gestionados —donde el cliente paga por el resultado, no por la hora— son el único cortafuegos. Tercero, el timing importa: pivotar cuando los márgenes todavía aguantan permite financiar la transición con recursos propios; esperar a que la demanda se evapore obliga a levantar capital en condiciones pésimas.
En el ecosistema español, startups que operan marketplaces de servicios profesionales —desde diseño gráfico hasta redacción— deberían leer este desplome como un aviso. Herramientas como Canva o los asistentes de escritura ya comprimen los encargos pequeños. La fórmula de supervivencia no es pelear por el precio más bajo, sino empaquetar proyectos complejos con intervención humana experta, medibles por objetivos y con una relación recurrente que la IA todavía no puede replicar.
🚀 Hoja de Ruta para Emprender
Audita tu cartera contra la IA: Clasifica cada servicio que vendes en función de si un LLM puede resolverlo hoy. Si más de la mitad cae en la categoría “automatizable”, activa el plan de transición.
Rediseña la oferta hacia proyectos de alto valor: Deja de vender horas o entregables unitarios y construye paquetes gestionados que incluyan consultoría, seguimiento y garantía de resultado.
Protege tu runway antes de pivotar: No esperes a que los ingresos caigan un 10% interanual como le ha pasado a Fiverr. Si detectas la tendencia, ajusta costes y reserva capital para financiar el giro sin urgencias.
Invierte en talento que sepa manejar IA: El valor diferencial no está en usar la herramienta, sino en orquestar trabajos que combinen automatización con criterio humano. Contrata por esa capacidad, no por la ejecución manual.
Colonial presentó unos resultados semestrales que convencieron prácticamente a todos los analistas gracias al crecimiento de las rentas, la mejora de la ocupación y la confirmación de sus objetivos para 2026.
Sin embargo, el consenso coincide en que el próximo examen de la socimi ya no estará en sus oficinas, sino en su capacidad para generar caja y reducir el endeudamiento, el principal factor que sigue limitando el potencial bursátil.
En Merca2 hemos hablado con Deutsche Bank, Jefferies, CIMD Intermoney y Renta 4 y los cuatro apuntan en la misma dirección: unos resultados operativos sólidos, ligeramente por encima de lo esperado, con confirmación de las guías para 2026 y mejora de los fundamentales, aunque algunos analistas mantienen cautela por el elevado apalancamiento y la generación de caja.
Resultados ligeramente mejores de lo previsto. Tanto Renta 4 como Intermoney y Deutsche Bank coinciden en que Colonial ha superado ligeramente las estimaciones gracias al crecimiento de las rentas y al buen comportamiento operativo.
Fuerte crecimiento de las rentas. Existe consenso en destacar el aumento de los ingresos por alquileres, impulsado por el crecimiento «like for like» cercano al 4% y por la entrega de nuevos proyectos. El texto de Deutsche Bank cifra los ingresos brutos por rentas (GRI) en 207 millones de euros (+5%), mientras que Renta 4 e Intermoney resaltan un crecimiento de rentas del 6% y del +4% comparable.
Buen comportamiento operativo en Madrid, Barcelona y París. Los informes destacan el crecimiento de las rentas en las tres ciudades, con especial fortaleza en Madrid y Barcelona, mejora de la ocupación y spreads positivos en las renovaciones de contratos.
Mejora del EBITDA. Todos coinciden en que el EBITDA evoluciona por encima de lo esperado gracias al crecimiento de ingresos y al apalancamiento operativo. Deutsche Bank cifra el EBITDA por rentas en 188 millones (+3%), mientras Renta 4 e Intermoney hablan de incrementos del 6%-7%.
Confirmación de la guía para 2026. Es probablemente el principal mensaje compartido. Colonial mantiene su objetivo de beneficio recurrente (EPRA EPS) de 0,34-0,35 euros por acción para 2026, en línea con el consenso del mercado.
Objetivos de 2028 sin cambios. Deutsche Bank subraya que la compañía reitera su objetivo de EPRA EPS de 0,39-0,41 euros para 2028, apoyado en el crecimiento de rentas, la entrega de proyectos Alpha X y el reciclaje de activos.
Programa de desinversiones avanza según lo previsto. Los informes consideran positiva la aceleración de las ventas de activos, que ya cubren buena parte del objetivo anunciado y contribuyen a sostener el balance.
Revalorización positiva de la cartera inmobiliaria. Tanto Intermoney como Deutsche Bank destacan las nuevas revalorizaciones de activos como un elemento favorable de los resultados.
Mejora del valor de los activos (EPRA NTA). Existe consenso en señalar el incremento del valor neto de los activos hasta 9,82 euros por acción, reflejando la recuperación del mercado prime de oficinas.
Renta 4 mantiene un tono claramente positivo, considera que los resultados deberían tener un impacto favorable en bolsa y reitera su recomendación de Sobreponderar con un precio objetivo de 8,30 euros.
Intermoney también mantiene una visión constructiva, con recomendación de Comprar y precio objetivo de 8,5 euros, destacando el potencial de recuperación del negocio de oficinas.
Jefferies reconoce la calidad operativa de Colonial, pero mantiene una visión mucho más prudente (Mantener, precio objetivo de 5,50 euros). Considera que la elevada deuda, la escasa generación de caja y la entrada en Berlín limitan el potencial de revalorización pese a los buenos resultados operativos.
En conjunto, el consenso recoge que Colonial presenta unos resultados sólidos, con crecimiento de rentas, mejora operativa y confirmación de objetivos, mientras el principal debate entre analistas ya no gira sobre el negocio inmobiliario —que funciona bien— sino sobre la capacidad de generar caja y reducir el apalancamiento.
