¿Qué ha pasado? Las transacciones de suelo rústico en España han alcanzado en el primer trimestre de 2026 su nivel más alto en cuatro años, con un repunte que no se veía desde 2022.
¿Quién está detrás? El dato lo ha publicado el portal Idealista, que señala a los inversores en busca de activos refugio y a los grandes proyectos de energías renovables como los principales motores de esta demanda.
¿Qué impacto tiene? El precio medio por hectárea se estabiliza y la rentabilidad potencial de estos activos cambia de perfil. El pequeño ahorrador compite con los fondos de inversión por un suelo antes considerado ilíquido.
El mercado del suelo rústico en España ha despertado del letargo. Las compraventas de fincas rústicas marcaron en el primer trimestre de 2026 su nivel más alto desde 2022, según los datos publicados este lunes por Idealista. El dato confirma una tendencia que en esta redacción llevamos meses monitorizando: el capital, tanto el grande como el mediano, busca un refugio en la tierra que no entiende de vaivenes bursátiles ni de la volatilidad del Euríbor. El suelo rústico ya no es solo el terreno del agricultor o del cazador.
El informe del portal inmobiliario detalla un incremento sostenido de las operaciones en prácticamente todas las comunidades autónomas, con Castilla y León y Andalucía a la cabeza. No obstante, el perfil del comprador se ha diversificado de forma notable. Ya no se busca solo la explotación agrícola o ganadera, sino que irrumpen con fuerza dos grandes vectores de inversión. Por un lado, el interés de los fondos en desarrollos de energías renovables. Por otro, el refugio patrimonial del ahorrador que huye de la incertidumbre regulatoria en el alquiler residencial.
Qué hay detrás del máximo de cuatro años en las fincas rústicas
La cifra es contundente. El número de operaciones cerradas no alcanzaba estos niveles desde el inicio de la crisis energética de 2022, cuando la invasión de Ucrania disparó la búsqueda de terrenos para plantas solares y eólicas. Eso sí, el contexto actual es distinto. La banca vuelve a financiar operaciones sobre suelo no urbanizable con un loan-to-value (LTV, el porcentaje del precio que cubre la hipoteca) de hasta el 50% o 60%, siempre que el proyecto que respalda la operación sea viable. Y los proyectos renovables lo son.
Según los datos de Idealista, las provincias con mayor número de transacciones son aquellas donde los grandes fondos están asegurando suelo para futuras plantas de generación. Zamora, Soria, Teruel o Albacete se han convertido en un tablero de juego donde el precio medio por hectárea, aún bajo en comparación con Europa, resulta un imán para el capital internacional. La consultora solar en España ha sido un revulsivo, pero no es el único factor.
Observamos un segundo motor en marcha. El ahorro de las familias. Aunque parezca paradójico, el endurecimiento de la Ley de Vivienda y las tensiones en el mercado de alquiler residencial han empujado a muchos inversores particulares a buscar activos sin problemas de ‘okupación’ ni topes de precios. Una finca rústica no está sujeta a los vaivenes de la declaración de zonas tensionadas, y su gestión patrimonial es mucho más sencilla. La combinación de ambos factores es la clave de este repunte.
La concentración de transacciones en provincias con baja densidad de población revela una apuesta estratégica: el inversor ya no busca solo rentabilidad inmediata, sino suelo con proyección a una década vista, sin la presión regulatoria del mercado residencial.
El pulso entre el inversor refugio y el gran fondo energético
Aquí se libra una batalla silenciosa. Por un lado, el inversor particular, que adquiere fincas de entre 5 y 20 hectáreas, busca un activo tangible con un yield bruto (la rentabilidad anual del alquiler antes de gastos) que, según datos de los portales especializados, ronda el 2% o 3% en arrendamientos agrícolas, pero que puede dispararse si se cierra un alquiler de larga duración con una energética. Por otro lado, el fondo institucional, que peina los catastros en busca de fincas de más de 100 hectáreas para proyectos de fotovoltaica o eólica.
La tensión entre ambos perfiles está elevando los precios en zonas muy concretas. En Andalucía, por ejemplo, el precio por hectárea de secano ha repuntado un 8% interanual en las comarcas con mejor recurso solar. No es una burbuja, pero sí un aviso. La disponibilidad de suelo con acceso a la red de evacuación es limitada y la competencia por el terreno comienza a ser intensa. El marco regulatorio del Ministerio de Transición Ecológica será sobre la que marque el ritmo de este mercado en los próximos años.
La Ficha del Inversor
La métrica clave en esta operación no es el yield, sino el potencial de revalorización del suelo. A diferencia de una vivienda en alquiler, donde el inversor analiza el flujo de caja mensual, en el suelo rústico el retorno se juega en la salida. La compra de una finca por 50.000 euros puede transformarse en en un contrato de superficie con una eléctrica durante 30 años, multiplicando por cinco la renta anual. El precio medio por hectárea en España sigue siendo un 40% inferior al de Francia o Italia, según Tinsa, lo que deja margen a la apreciación.
La tendencia a 6 meses es de consolidación. La próxima actualización del Plan Nacional Integrado de Energía y Clima (PNIEC) puede acelerar la demanda en ciertas provincias, mientras que la bajada de tipos prevista por el BCE para finales de año abaratará la financiación de estas operaciones. El perfil recomendado es el del inversor patrimonialista con horizonte de 5 a 10 años que no necesita liquidez inmediata. No es un activo para el comprador de vivienda vacacional, ni para quien busca un retorno rápido. El riesgo reside precisamente en la liquidez: vender una finca rústica puede llevar meses, incluso años, si no se encuentra al comprador adecuado. El calendario político y energético será el termómetro de este mercado en la segunda mitad de 2026.
Las posiciones cortas contra Amadeus han alcanzado un nuevo récord histórico, según los datos más recientes del registro público de la CNMV. La firma bajista más agresiva ha elevado su participación prestada hasta igualar los máximos que coincidieron con los mínimos bursátiles del valor, aquel desplome que llevó a la compañía de reservas turísticas a perder más de la mitad de su capitalización en 2020.
El movimiento, adelantado por Expansión, supone un jarro de agua fría para los inversores que confiaban en la recuperación del gigante tecnológico del sector viajes. La pregunta es inevitable: ¿estamos ante un aviso fundamentado o ante una apuesta especulativa a corto plazo?
La firma bajista iguala el récord de posiciones cortas
No es la primera vez que Amadeus sufre el embate de los inversores en corto. Durante la pandemia, la compañía se convirtió en uno de los valores más castigados del Ibex 35, con posiciones cortas agregadas que superaron el 10% del capital. Ahora, uno de esos fondos —que no ha trascendido su identidad— ha incrementado su apuesta hasta duplicar el nivel que mantenía hace apenas tres meses, igualando el techo de 2020.
Los datos oficiales de la CNMV muestran que la posición corta de este inversor institucional supera ya el 2% del capital de Amadeus, un umbral que obliga a la comunicación pública. En aquella ocasión, la acción llegó a cotizar por debajo de los 20 euros, frente a los más de 65 que alcanzó en máximos previos a la crisis sanitaria.
Que el historial se repita inquieta. Los movimientos en corto de gran volumen suelen anticipar correcciones severas o, al menos, una fuerte desconfianza en la capacidad de la empresa para mantener sus márgenes.
¿Por qué el mercado castiga a Amadeus?
Amadeus presentó en su último informe trimestral unos ingresos de 1.540 millones de euros, un 12% más que el año anterior, pero los márgenes operativos se estrecharon hasta el 44%, frente al 47% del ejercicio previo. La página de inversores de la compañía refleja un crecimiento sólido en reservas aéreas y soluciones tecnológicas para aerolíneas, aunque el mercado parece centrarse en los nubarrones: la desaceleración del turismo en economías clave y el endurecimiento de las condiciones financieras.
Los analistas señalan tres focos de presión: la competencia de nuevos actores en la distribución de viajes, las dudas sobre la recuperación total del tráfico aéreo en Asia y el posible impacto de una recesión en Europa. A ello se suma el elevado endeudamiento de la empresa, que ronda los 2.800 millones, aunque con un calendario de vencimientos manejable.
No es de extrañar que el consenso de mercado recoja ya un 7% de revisiones a la baja en los precios objetivos para los próximos doce meses. Crédito y cautela van de la mano.
Análisis: el precio de la desconfianza y el verdadero valor de Amadeus
La presión bajista rara vez es inocente. Detrás de cada posición corta agresiva hay un análisis exhaustivo que busca un fallo estructural o una sobrevaloración clara. Amadeus no es una excepción. Su negocio, aunque resistente, depende de la movilidad global y de la inversión de las aerolíneas, dos variables muy sensibles al ciclo económico.
En este punto, conviene recordar que la empresa no es solo una agencia de viajes tecnológica: es el principal proveedor de sistemas de reservas y gestión de pasajeros para más de 190 aerolíneas. Su posición de mercado es difícil de replicar. Sin embargo, la amenaza de la desintermediación —que las aerolíneas desarrollen sus propias plataformas— es real, y los bajistas apuestan a que los márgenes se desplomarán en los próximos años.
Pero hay argumentos para la confianza. La compañía ha diversificado hacia soluciones de aeropuertos y pagos, y su generación de caja libre es notable. De hecho, en el último año recompró acciones por valor de 400 millones de euros. Un movimiento que denota seguridad en la capacidad de generar beneficios.
Personalmente, creo que el récord de posiciones cortas es una señal de advertencia, pero no una sentencia. Los fundamentales no se han deteriorado tanto como para justificar un desplome similar al de 2020. La próxima cita con los resultados trimestrales, prevista para agosto de 2026, será determinante. Si Amadeus logra sorprender al alza, muchos de estos cortos tendrán que recomprar acciones con prisas, provocando un fuerte rebote. Si, por el contrario, las cifras decepcionan, la presión se multiplicará.
El mercado siempre descuenta el futuro, pero a veces lo hace con exageración. Y aquí es donde el inversor paciente puede encontrar oportunidad. Parte de de los analistas ya considera que el valor está cotizando por debajo de su valor intrínseco, y que las posiciones cortas tan elevadas son más un síntoma de escepticismo extremo que de un colapso inminente.
Mientras tanto, la bolsa seguirá mirando de reojo al registro de la CNMV.
El regreso de Pepe Navarro a la televisión española ha sorprendido por el cambio de actitud que el comunicador ha mostrado respecto a las cadenas con las que mantuvo durante años una relación abiertamente conflictiva.
Aquel presentador que lideró algunas de las etapas más icónicas del late night en España parece haber dado paso a un perfil mucho más conciliador… o, según algunos análisis televisivos, simplemente más pragmático.
En este nuevo contexto televisivo aparece un proyecto que simboliza ese giro: el nuevo programa de Antena 3 presentado por Bertín Osborne, un formato de corte familiar titulado Noche en familia, en el que celebridades compiten acompañadas por sus hijos o padres en pruebas de humor y cultura general.
La apuesta del canal busca reforzar un entretenimiento blanco, cercano y con rostros muy reconocibles, recuperando el espíritu de la televisión familiar con un enfoque ligero y competitivo. En ese entorno, Pepe Navarro aparece como uno de los concursantes de la primera edición, acompañado por su hijo Marlo.
Su participación encaja perfectamente con la dinámica del programa, donde la vida privada y los vínculos familiares se convierten en parte del espectáculo televisivo. Junto a ellos estarán otras figuras populares como Melody con su padre Lorenzo o Arturo Valls acompañado por su progenitor, en una combinación que refuerza el tono emocional del formato.
Sin embargo, la presencia de Navarro no es un hecho aislado, sino el último capítulo de una serie de apariciones televisivas que han reactivado su figura en los últimos años. Tras un largo periodo de alejamiento de la primera línea mediática, el comunicador ha reaparecido en distintos concursos y programas de entretenimiento, entre ellos Mask Singer: Adivina quién canta en Antena 3 en 2020, El Desafío en 2024 o Bailando con las estrellas en Telecinco en 2025. A ello se suma su participación en entrevistas de alto impacto como la realizada en ¡De Viernes!, donde habló sobre su relación con Ivonne Reyes.
Este retorno contrasta de forma evidente con su etapa anterior, marcada por un profundo distanciamiento con los dos grandes grupos privados en España. Navarro nunca ocultó su malestar con Antena 3 tras la cancelación de La sonrisa del pelícano en 1997, ni con Telecinco por la exposición mediática de su vida personal en programas del corazón que, según él, contribuyeron a intensificar su conflicto público.
Espacios como Aquí hay tomate o ¿Dónde estás corazón? alimentaron durante años una narrativa mediática que el presentador consideraba injusta y dañina. En paralelo, su relación profesional con Telecinco también tuvo episodios complicados.
Aunque llegó a presentar la tercera edición de Gran Hermano, su paso fue breve y poco satisfactorio, marcando un punto de inflexión en su trayectoria televisiva. Posteriormente, intentó reorientar su carrera con proyectos en televisión pública, como Ruffus & Navarro, que terminó cancelado tras una corta emisión.
Durante años, este historial alimentó la idea de que Pepe Navarro había quedado al margen de la televisión de gran audiencia. Sin embargo, el panorama ha cambiado notablemente. Hoy, su participación en formatos de entretenimiento sugiere no solo una reconciliación con las cadenas, sino también una nueva estrategia profesional: reaparecer en televisión a través de formatos ligeros, con alta exposición mediática y un componente económico evidente.
Pepe Navarro hace caja 20 años después de su último proyecto como presentador
Esa dimensión económica es precisamente la que ha reavivado el debate mediático. Algunos medios han interpretado este regreso como una forma de «hacer caja» en un momento vital distinto, en el que el comunicador estaría más abierto a proyectos de alta visibilidad. Aunque su patrimonio ha sido estimado en cifras elevadas a lo largo de los años, las informaciones publicadas apuntan a que su interés actual por la televisión estaría más relacionado con la rentabilidad inmediata que con el prestigio o la creación de formatos propios.
Pepe Navarro. Foto: Atresmedia.
En este contexto también reaparece de forma inevitable su historia personal con Ivonne Reyes, uno de los capítulos más mediáticos de su vida. La relación entre ambos ha sido objeto de atención constante en la prensa del corazón durante décadas, especialmente a raíz de la controversia sobre la paternidad de Alejandro Reyes, que es hijo de Navarro en términos legales.
El presentador ha hablado en diversas ocasiones sobre este episodio, insistiendo en su versión de los hechos y reconociendo algunos errores de gestión mediática en aquel momento. Ivonne Reyes, por su parte, ha mantenido su posición pública, lo que ha mantenido viva una tensión que, lejos de diluirse con el tiempo, sigue reapareciendo periódicamente en entrevistas y programas de actualidad.
El hecho de que Navarro vuelva ahora a compartir espacio televisivo con dinámicas familiares —incluido su propio hijo Marlon— ha sido interpretado por algunos analistas como un contraste simbólico con su pasado mediático, donde su vida privada estuvo constantemente expuesta y debatida en programas de gran audiencia.
Más allá del conflicto personal, la figura de Navarro también se asocia a una etapa muy concreta de la televisión española. Fue uno de los grandes impulsores del formato late show con Esta noche cruzamos el Mississippi, que marcó una época y redefinió el entretenimiento nocturno en España. Su estilo provocador, directo y humorístico lo convirtió en un referente, pero también en una figura polémica, capaz de generar admiración y rechazo a partes iguales.
Con el paso del tiempo, su relación con la industria televisiva evolucionó desde el enfrentamiento abierto hacia una especie de reconciliación gradual. La televisión que antes criticaba hoy lo vuelve a incorporar como participante, invitado o concursante, en una dinámica que refleja tanto el cambio del propio medio como la capacidad del presentador para reinventarse dentro de él tras 20 años sin liderar ningún proyecto.
La sostenibilidad y la lucha contra el cambio climático en la España vaciada volvieron a situarse en el centro de la actualidad este martes con la celebración de los II Premios Luz Verde, impulsados por Onda Cero junto a WWF. La ceremonia tuvo lugar en el Real Jardín Botánico-CSIC, que volvió a convertirse en escenario de referencia para reconocer proyectos que ya están generando impacto real en la transición ecológica.
La gala fue conducida por el periodista Roberto Brasero, en una edición que puso el foco en soluciones concretas frente a los retos ambientales, más allá del discurso, con iniciativas que actúan sobre el territorio, los recursos naturales y los modelos de producción.
Entre los asistentes se encontraban representantes institucionales, científicos y responsables del ámbito medioambiental, en una cita que combinó divulgación, reconocimiento y puesta en valor de proyectos que ya están en marcha. En total, se entregaron cinco galardones y una mención especial, con proyectos vinculados a la tierra, el agua y el aire.
La selección de iniciativas reflejó un denominador común claro y especialmente relevante en el contexto actual de transición ecológica: el desarrollo de soluciones prácticas, con aplicación directa sobre problemas reales, y con una vocación explícita de ser replicables en otros territorios y sectores. No se trató únicamente de proyectos conceptuales o de carácter experimental, sino de propuestas ya en marcha, con resultados observables o en fase avanzada de implementación, que buscan incidir de manera efectiva en la transformación del territorio desde múltiples ángulos.
En este sentido, los proyectos reconocidos comparten una aproximación común basada en la acción concreta, la eficiencia en el uso de recursos y la capacidad de adaptación a distintas realidades geográficas, sociales y productivas.
La España Vaciada, premiada por los Luz Verde
Uno de los elementos más destacados de esta edición ha sido la presencia de proyectos con impacto en la denominada «España vaciada». Sin ser el único enfoque, sí ha quedado reflejado que parte de las soluciones más innovadoras están emergiendo o desarrollándose en territorios rurales o de baja densidad de población, donde la gestión del entorno natural, la despoblación y el cambio climático se entrelazan de forma directa.
En la categoría Luz Verde Tierra, el reconocimiento fue para la Fundació Catalunya La Pedrera por su proyecto “Bioeconomía forestal en los Pirineos – Bio For Piri”. La iniciativa trabaja sobre la gestión forestal sostenible como herramienta clave para reducir el riesgo de incendios y recuperar equilibrio en ecosistemas especialmente sensibles, apostando además por un modelo de bioeconomía vinculado al territorio.
En la categoría Luz Verde Agua, el premio recayó en AEMS Ríos con Vida por el proyecto “Adopta un río Palencia”, una iniciativa de custodia fluvial que combina restauración ecológica con participación ciudadana, reforzando el vínculo entre comunidades locales y ecosistemas hídricos.
El mimo ciudadano al Río Carrión fue uno de los galardones que fueron a la España vaciada. Foto: Wiki.
La categoría Luz Verde Aire reconoció tres proyectos ex aequo: Bodega Bosque de Matasnos, Red Alimenta y Red de vencejos de Toledo. Además, el jurado otorgó una mención especial al Ayuntamiento de Legarda por el proyecto “AdáptaTe”, una iniciativa de adaptación climática surgida tras un incendio y orientada a ofrecer soluciones replicables en entornos rurales.
El jurado de esta edición, que se reunió el pasado mes de abril para deliberar, estuvo constituido por Roberto Brasero, embajador de Luz Verde; Marta Gómez Palenque, directora general de Calidad y Evaluación Ambiental; Eloy Revilla, director de la Estación Biológica de Doñana; Rafael Zardoya, director del Museo de Ciencias Naturales; Juan Carlos del Olmo, secretario general de WWF España; José Luis Gallego, periodista experto en medioambiente; Odile Rodríguez de la Fuente, bióloga y divulgadora científica; Javier Martín Vide, profesor emérito de la Universidad de Barcelona; Ramón Osorio, director general de Atresmedia Radio; Patricia Pérez, directora general corporativa de Atresmedia; y Esther Turu, subdirectora de los Servicios Informativos de Onda Cero.
Hacienda da por cerrada la compensación del IRPF para los mutualistas. 800.000 pensionistas que cotizaron a mutualidades laborales aún esperan la devolución. Si eres uno de ellos, esto es lo que tienes que saber.
La Agencia Tributaria considera que el proceso ha terminado. Pero la realidad es que muchas solicitudes presentadas en plazo siguen sin resolverse o han sido denegadas con argumentos que los tribunales están tumbando. Vamos por partes.
¿Qué es exactamente la compensación del IRPF a los mutualistas?
En cristiano: los trabajadores que cotizaron a mutualidades laborales antes de 1979 (banca, pesca, textil…) pagaron unas cuotas que no desgravaron en su día. Cuando se jubilaron, Hacienda les aplicó el IRPF sobre toda la pensión sin tener en cuenta que parte de lo cotizado era capital propio. Eso es doble imposición.
Tras varias sentencias del Tribunal Supremo, la AEAT habilitó un procedimiento para corregir ese desajuste. La mutualidad laboral es una figura previsional anterior al actual sistema de la Seguridad Social, y sus pensionistas tenían derecho a reclamar la devolución del IRPF cobrado de más en los últimos cuatro ejercicios fiscales (los años no prescritos).
¿Por qué Hacienda lo cierra si tantos todavía esperan?
La postura oficial es que ya se han tramitado y abonado todas las compensaciones procedentes. Sin embargo, más de 800.000 afectados siguen sin ver un euro, según las asociaciones de pensionistas. Muchos presentaron su reclamación dentro del plazo legal —antes del 31 de diciembre de 2025— y aún no han recibido ni resolución ni ingreso.
El error más común que ha frenado expedientes fue no acreditar correctamente el periodo de cotización a la mutualidad, según fuentes de la Agencia Tributaria. Pero también hay casos en los que Hacienda interpreta de forma restrictiva qué parte de la pensión corresponde a aportaciones propias. Aquí está el meollo: si tu caso se parece a los que los jueces ya han fallado a favor del pensionista, puedes insistir.
¿Qué opciones te quedan si aún no has cobrado?
Lo primero: comprueba el estado de tu solicitud en la sede electrónica de la AEAT. Si aparece como «resuelta» pero no has recibido el dinero, puede que se haya emitido una transferencia a una cuenta antigua o que la devolución esté compensada con deudas.
Si Hacienda ha denegado tu compensación o no contesta, no tires la toalla. Puedes interponer un recurso de reposición en el plazo de un mes desde la notificación, o una reclamación económico-administrativa. Y si el asunto llega a los tribunales, la jurisprudencia es mayoritariamente favorable a los mutualistas, sobre todo en lo relativo al cálculo de la parte de la pensión que corresponde a las cuotas propias.
Eso sí, las nuevas solicitudes ya no se admiten. Hacienda ha cerrado la puerta a quienes no reclamaron antes del 31 de diciembre de 2025. Si se te pasó el plazo, la única vía es acudir a la justicia ordinaria, que no está sujeta a ese cierre administrativo.
Guía rápida del trámite
📅 Plazos: El periodo para solicitar la compensación finalizó el 31 de diciembre de 2025. Si ya tienes abierto un expediente, sigue los plazos de recurso (un mes).
✅ Requisitos clave: Ser pensionista, haber cotizado a una mutualidad laboral antes de 1979 y que parte de tu pensión derive de esas aportaciones no deducidas. Los años reclamables son los cuatro últimos.
🌐 Dónde consultar:Sede electrónica de la AEAT (necesitas certificado digital o Cl@ve). También puedes pedir cita previa en tu delegación de Hacienda.
💰 Importe orientativo: Varía mucho según los años cotizados y la pensión, pero las devoluciones medias oscilan entre 2.000 y 4.000 euros por ejercicio, según estimaciones de los tribunales.
⚠️ Error a evitar: No guardar la documentación que acredite el periodo exacto de cotización a la mutualidad. Sin ese papel, Hacienda suele denegar la compensación.
El diagnóstico de JPMorgan: la brecha que separa a Bitcoin de las altcoins
Bitcoin sigue marcando el paso. Las altcoins, incluido Ethereum, necesitarán un crecimiento explosivo en el uso de sus redes para acortar distancias con el rey de las criptodivisas. Esa es la advertencia que lanzó JPMorgan en un informe difundido este 19 de mayo de 2026, y que ha puesto números a una sensación que muchos inversores ya barruntaban.
La nota del gigante financiero estadounidense es clara: la dominancia de Bitcoin —es decir, su peso porcentual en la capitalización total del mercado cripto— se ha disparado hasta niveles que no se veían desde 2021. Mientras tanto, el resto de proyectos, desde Ethereum hasta las fichas más pequeñas, no logran convencer al dinero institucional ni al minorista.
Según el documento citado por CoinDesk, la clave no está en la especulación, sino en la actividad real de las blockchains. O, más bien, en su falta de ella. «Sin un boom significativo en el uso de sus redes, es improbable que ether y el resto de altcoins consigan alcanzar la valoración de Bitcoin», señalan los analistas. No es una cuestión de precio, sino de fundamentos.
¿Por qué importa la actividad en la red?
Para entender el argumento de JPMorgan, conviene alejarse un momento de las pantallas de trading y pensar en la utilidad cotidiana de una cadena de bloques. Cada transacción, cada smart contract ejecutado o cada aplicación descentralizada que funciona sin interrupciones suma puntos a lo que llamamos efecto de red.
En el caso de Bitcoin, ese efecto se ha ido consolidando durante más de quince años como reserva de valor digital. La red de Ethereum, pese a liderar en contratos inteligentes, aún no ha visto un despegue masivo de usuarios corrientes. Es un poco como un centro comercial vacío: tiene la infraestructura, pero sin compradores y vendedores, el negocio no despega.
Los datos que maneja el banco apuntan a que las comisiones que se pagan por usar Ethereum —una buena medida de actividad— han caído de forma notable tras la actualización Dencun, que redujo los costes en capas secundarias. Eso es positivo para el usuario, pero ha restado ingresos a la red principal y, según JPMorgan, ha debilitado el atractivo de ether como activo.
No es solo Ethereum. La mayoría de blockchains alternativas que prometieron revolucionar las finanzas, los videojuegos o la logística descentralizada apenas registran unos pocos miles de transacciones diarias relevantes. Sin volumen real, la narrativa de «la próxima gran cosa» se desinfla.
Análisis: ¿es realista esperar ese ‘boom’ en el corto plazo?
Aquí es donde conviene poner los pies en la tierra. La historia reciente del sector está llena de ciclos que generan expectativas desmedidas y luego se desinflan. Recordemos el verano DeFi de 2020: aquella explosión de protocolos de préstamo y finanzas descentralizadas que elevó el valor bloqueado en Ethereum hasta los 100.000 millones de dólares. Después llegó la resaca, con caídas del 80% en muchas fichas.
Lo que plantea JPMorgan es que, para que las altcoins vuelvan a brillar, hace falta algo más que un par de titulares. Se necesita una adopción genuina: aplicaciones que la gente use sin saber que funcionan con blockchain, como ocurre con los servidores de Internet. Y eso lleva tiempo, mucho más del que los mercados suelen estar dispuestos a esperar.
En este despacho no somos agoreros, pero sí prudentes. Los datos disponibles hoy no apuntan a un despegue inminente de la actividad en redes como Ethereum, Avalanche o Solana, más allá de nichos muy concretos. Eso no significa que no pueda ocurrir, pero mientras tanto Bitcoin seguirá ejerciendo de activo refugio para el inversor que prefiere no complicarse.
La pregunta que queda en el aire es sencilla: ¿conseguirán los desarrolladores de estas plataformas crear servicios tan útiles que el gran público los adopte sin pensarlo? De momento, la apuesta más segura sigue siendo la red más probada. Y eso, para bien o para mal, tiene poco de cripto y mucho de sentido común.
¿Qué ha pasado? La patronal de la construcción (CNC) alerta de que la guerra en Irán afecta ya al 90% de las empresas del sector en España por el encarecimiento de materiales y la incertidumbre geopolítica.
¿Quién está detrás? La Confederación Nacional de la Construcción (CNC), la principal patronal de las constructoras españolas, respaldada por las asociaciones provinciales.
¿Qué impacto tiene? Retrasos en las entregas de viviendas, sobrecostes en los materiales (acero, aluminio, cobre, hidrocarburos) y alza en los presupuestos de las promociones, lo que podría traducirse en un encarecimiento de la vivienda nueva en los próximos meses.
La guerra en Irán ha colocado al sector de la construcción español en una situación de alerta máxima. Según ha denunciado este lunes la Confederación Nacional de la Construcción (CNC), el 90% de las empresas constructoras del país ya sufren las consecuencias directas del conflicto, con sobrecostes en materiales, roturas de stock y una incertidumbre geopolítica que hunde las planificaciones de obra.
La patronal, que agrupa a más de 65.000 compañías en toda España, asegura que el impacto se está produciendo tanto en proyectos de obra pública como en vivienda residencial. “No se trata solo de un problema de abastecimiento; es una tormenta perfecta de subida de precios y retrasos que ya están afectando a las promociones en curso”, señalan fuentes de la CNC.
La cadena de suministro global que estrangula las obras en España
Las constructoras están notando una presión en los precios de los materiales esenciales para la edificación. El acero corrugado, el aluminio, y el cobre se han visto disparados desde el estallido del conflicto, con subidas que, según fuentes del sector, oscilan entre el 15% y el 30% en apenas seis semanas. Esto se debe, en buena medida, a las tensiones en el estrecho de Ormuz, punto de paso clave para el tráfico marítimo de materias primas hacia Europa.
Pero no es solo una cuestión de precio. La disponibilidad también se ha visto comprometida. Varios puertos europeos con tránsito hacia España están experimentando retrasos y algunos proveedores ya han comunicado plazos de entrega el doble de lo habitual. “Es imposible planificar una obra cuando no sabes si el material va a llegar en dos semanas o en dos meses”, explica un constructor mediano consultado por esta redacción.
La guerra ha alcanzado un momento crítico y las constructoras temen que la situación se cronifique. De hecho, el propio Banco de España, en su último boletín económico, alertó del riesgo geopolítico sobre el crecimiento del sector servicios y la construcción. Ahora, además, se suma la incertidumbre sobre la evolución del crudo, que podría disparar aún más los costes de transporte y los derivados para impermeabilizantes, pinturas y aislamientos.
El conflicto geopolítico ha conseguido en apenas semanas lo que la logística postpandemia no pudo: unificar a todo el sector de la construcción español en una denuncia de costes insostenibles.
El efecto dominó en las entregas de vivienda y los presupuestos finales
Esta tormenta de precios impacta directamente en el mercado de la vivienda nueva. Las promotoras se ven obligadas a renegociar contratos con las constructoras y a revisar al alza los presupuestos de las promociones que aún no han iniciado su comercialización. Según cálculos del sector, en el plazo de tres meses, el precio del metro cuadrado de vivienda nueva podría subir entre un 3% y un 5% para absorber esos sobrecostes. Un incremento que llega justo cuando el precio medio en España ya supera los 2.000 euros por metro cuadrado, según el INE.
Las demoras en la entrega también son un quebradero de cabeza para los compradores que han firmado contratos con fecha cerrada. La CNC advierte de que los retrasos ya se están materializando en muchas promociones y que, si la situación no mejora, podríamos asistir a un efecto dominó en el que los calendarios de entrega de cientos de promociones en toda España se deslicen varios meses.
La Ficha del Inversor
El dato duro que traslada la CNC a las autoridades es que el 90% de las constructoras españolas se consideran ya impactadas por la guerra, una cifra que refleja la enorme dependencia del sector a cadenas de suministro globales. Para el pequeño inversor o el comprador de vivienda, este sobrecoste se traduce en un alza inminente de los precios de la obra nueva y en una menor oferta a corto plazo.
La tendencia para los próximos seis meses es claramente alcista en costes y bajista en plazos. El Euríbor, que ha mostrado una cierta estabilización en niveles del 2,5%, podría ser un factor positivo, pero si el conflicto se alarga, el acceso a una hipoteca asequible puede verse contrarrestado por el encarecimiento del inmueble. El perfil más expuesto es el del comprador de primera vivienda que apuesta por una promoción sobre plano.
Vemos una fricción clara entre constructoras y promotoras. Aunque las constructoras intentan repercutir los sobrecostes, las promotoras resisten para no espantar la demanda. Sin embargo, como hemos observado en crisis anteriores —desde la burbuja inmobiliaria de 2008 hasta la crisis de suministros post-COVID—, el que paga al final siempre es el comprador. La Ficha del Inversor nos dice que, en este entorno, mantener liquidez y evitar sobreendeudarse en proyectos a largo plazo es la estrategia más sensata. La próxima prueba de fuego será la reunión trimestral de la patronal con el Ministerio de Vivienda, prevista para el mes de junio.
La inflación de 2026 se cuela en los mercados a través del bono a 30 años. Los inversores han encendido las alarmas al ver cómo la deuda a largo plazo reaccionaba a las últimas tensiones en el crudo y a unas expectativas de precios más pegajosas de lo esperado.
Según recoge Expansión, el petróleo y los intereses de la deuda reflejan presiones inflacionistas que históricamente han provocado correcciones bursátiles. La atención se ha centrado en el Tesoro estadounidense, donde el rendimiento del bono a 30 años roza el 4,8%, un nivel que evoca episodios de nerviosismo pasados.
El bono a 30 años, el barómetro que todo inversor vigila
Los datos de tipos de interés del Tesoro de EE.UU., publicados por la Reserva Federal, muestran un repunte de 30 puntos básicos en el último mes. No es un movimiento aislado: la deuda soberana a largo plazo suele amplificar las expectativas de inflación y las decisiones de los bancos centrales.
Cuando el bono a 30 años sube, el coste del dinero en la economía real se encarece. Las hipotecas, la financiación empresarial y el descuento de flujos futuros para valorar acciones se ajustan al alza. De repente, las valoraciones de las tecnológicas o los índices generales resultan más difíciles de justificar.
Presiones inflacionistas: la historia no suele ser amable con la bolsa
La serie histórica confirma la amenaza bajista que representan los niveles elevados de inflación. En los años 70, las bolsas sufrieron una década perdida precisamente por este fenómeno. Incluso en periodos más recientes, cada vez que el IPC ha superado el 4% de forma sostenida, las correcciones han aparecido.
Cosas que pasan en 2026. El repunte del crudo, los cuellos de botella en sectores clave y unas políticas monetarias que aún dudan entre relajar o mantener la vigilancia han creado un cóctel incómodo. La Reserva Federal insiste en que el camino hacia el 2% será lento, pero el mercado de bonos parece estar diciendo algo más inquietante.
Lo que el bono a 30 años nos dice sobre la corrección bursátil
Históricamente, cada vez que el rendimiento del bono a 30 años ha superado el 5%, las bolsas globales han sufrido contracciones significativas en sus múltiplos de valoración. El PER del S&P 500, por ejemplo, tiende a retroceder entre un 10% y un 15% cuando el coste del capital sube de forma abrupta. Hoy, con un mercado que cotiza por encima de su media histórica, el margen de seguridad es escaso.
En mi opinión, los inversores están subestimando la persistencia de estas presiones. No se trata de un susto puntual, sino de un cambio de régimen en el que los tipos de interés reales positivos han llegado para quedarse. Es decir, las previsiones de tipos a la baja que se barajaban hace meses han quedado obsoletas.
Si el BCE o la Fed se ven forzados a frenar los recortes o incluso a subir de nuevo, la valoración de los activos de riesgo quedaría en entredicho. La prima de riesgo de la renta variable, que muchos modelos dan por positiva, podría comprimirse de golpe. No es un escenario de pánico, pero sí de ajuste.
Por eso, el bono a 30 años se ha convertido en la obsesión de los mercados. No porque un solo dato determine el futuro, sino porque encapsula el temor a que la inflación no sea temporal. Dejémoslo en un ‘ya veremos’.
La clave estará en los próximos datos de inflación y en la reacción de la Reserva Federal. Si la tendencia no se modera, el bono a 30 años podría seguir marcando el camino hacia una corrección de mayor calado. El mantra de ‘comprar en las caídas’ podría no funcionar esta vez.
El Ibex 35 hoy ha cedido un 0,48% y ha cerrado en 17.670,10 puntos, abandonando el nivel de los 17.700 puntos por primera vez en la sesión. La cautela se ha impuesto ante la publicación de las actas de la Reserva Federal y los resultados trimestrales de Nvidia, previstos para mañana. El mercado ha optado por la prudencia, replicando el tono dubitativo de Wall Street, donde los índices cerraron mixtos a la espera de ambos catalizadores.
La jornada en Europa ha sido de perfil bajo. El resto de plazas del Viejo Continente se ha movido en rangos estrechos. El Dax alemán ha cedido un leve 0,1% y el Cac francés ha restado un 0,2%. El Ftse Mib italiano ha logrado mantenerse plano. En España, el selectivo ha llegado a marcar un mínimo intradía en los 17.610 puntos, aunque ha recuperado algo de terreno en la última hora de negociación gracias al rebote del sector financiero, que ha amortiguado la caída. La mayoría de los inversores mantiene la convicción de que el sector financiero seguirá beneficiándose de los tipos altos, aunque con menor margen si la curva de rendimientos se aplana.
Así ha sido la jornada: el Ibex retrocede por debajo de los 17.700 puntos
El movimiento bajista del Ibex 35 ha estado liderado por los valores más ligados al ciclo económico. ArcelorMittal ha perdido un 2,3%, seguido de Acerinox (-1,9%) y Fluidra (-1,7%). También han cedido con fuerza las energéticas: Repsol ha restado un 1,5% y Enagás un 1,3%, penalizadas por el estancamiento del precio del crudo. Por el contrario, los bancos han ofrecido soporte relativo: Santander ha repuntado un 0,4% y BBVA un 0,2%, ayudando a contener las pérdidas.
Tres catalizadores que frenan al selectivo
Mañana se publican las actas de la Fed correspondientes a la reunión de mayo. El mercado busca pistas sobre el ritmo de bajadas de tipos para lo que resta de año. Cualquier indicio de que la Reserva Federal retrasa el ciclo de recortes podría prolongar la presión sobre la renta variable, especialmente en sectores endeudados. En paralelo, Nvidia presenta sus resultados trimestrales al cierre de Wall Street. La compañía se ha convertido en un termómetro del apetito por el riesgo tecnológico. Una decepción en sus cifras —o incluso en las guías— contagiaría a todo el sector de semiconductores y, por arrastre, a las bolsas europeas.
El tercer frente es geopolítico. Las negociaciones entre Estados Unidos e Irán han vuelto a encallar, según fuentes diplomáticas. El precio del petróleo Brent se ha frenado en torno a los 110 dólares, lejos de los máximos de abril, pero la incertidumbre sigue pesando sobre las primas de riesgo. El mercado teme que un nuevo bloqueo en el estrecho de Ormuz dispare los costes energéticos y complique la lucha contra la inflación. La rentabilidad del bono estadounidense a diez años ha repuntado hasta el 4,25%, su nivel más alto en dos semanas, reflejando ese nerviosismo.
La trampa de la renta fija y el espejo de 2022
Creo que el inversor español está prestando poca atención a un riesgo que ya mordió con fuerza en 2022: el retorno de la competencia de la renta fija. Con los bonos ofreciendo rendimientos que superan el 4%, la ecuación de riesgo-recompensa de la bolsa se deteriora. En aquel año, el Ibex 35 perdió un 5,7% precisamente porque los tipos reales positivos drenaron liquidez del mercado de acciones. Hoy, el contexto es distinto: la inflación está más controlada y los beneficios empresariales resisten. Pero si las actas de la Fed confirman que no habrá recortes hasta bien entrado 2027, el atractivo de los depósitos y la deuda soberana podría restar flujos al selectivo español en los próximos meses.
No obstante, hay un factor diferencial: el peso de la banca en el Ibex 35, que ronda el 30%. Mientras los márgenes de intermediación sigan siendo elevados, los grandes bancos del índice sostendrán al conjunto. El peligro real no está en una corrección puntual del 5%, sino en un escenario en el que la ralentización económica golpee a la vez a las carteras de crédito y a los sectores cíclicos. Los resultados del primer trimestre han mostrado un deterioro contenido de la morosidad, pero los analistas ya advierten de que el segundo semestre podría traer sorpresas negativas. Como suelo decir en esta redacción, cuando todos miran a la Fed, conviene no perder de vista lo que ocurre en la calle.
El martes, el Ibex 35 hoy ha reflejado esa cautela, pero el verdadero examen llegará mañana. Si Nvidia supera expectativas y la Fed no sorprende, los 17.700 puntos serán solo un mal recuerdo. Si falla alguno de esos pilares, el soporte de los 17.400 se pondrá a prueba. La moneda está en el aire.
La empresa siderúrgica ArcelorMittal ha convertido su apuesta por Vallourec encaja: gana 667 millones y acelera las recompras de acciones, según una nota remitida por la propia compañía.
La noticia es relevante porque ArcelorMittal realizó una inversión muy rentable en Vallourec, y ahora monetiza parcialmente esa ganancia para devolver capital a accionistas. Sin embargo, sigue considerando Vallourec una participación estratégica por su fortaleza industrial, financiera y exposición a energía y transición energética.
ArcelorMittal anunció ayer al cierre del mercado una colocación acelerada a 24,0 euros por acción entre inversores institucionales de aproximadamente un 10% del capital de la compañía francesa de tubos sin soldadura Vallourec.
ArcelorMittal es el principal accionista de la compañía de tubos sin soldadura Vallourec con un 27,8% a diciembre de 2025. Adquirida en 2024 y que contabiliza por puesta en equivalencia. La venta genera una caja de 667 millones de dólares (unos 573 millones de euros) y unas plusvalías en torno a 224 millones de euros.
“Esta medida subraya nuestro compromiso de invertir capital de forma que genere una rentabilidad clara y cuantificable para los accionistas. Al materializar el valor y devolver los ingresos a los accionistas mediante la recompra de acciones, estamos convirtiendo un sólido resultado de inversión en beneficios inmediatos y tangibles”, expresaron desde la compañía.
Las acciones de ArcelorMittal reaccionaban ayer con alzas de algo más de un punto porcentual, con lo que su revalorización en lo que llevamos de año supera el 33%
ArcelorMittal mantendrá una participación del 17,3% y sigue participada por puesta en equivalencia. Imagen: ArcelorMittal I+D
Valoraciones de los analistas sobre ArcelorMittal
Aránzazu Cortina es analista en Bankinter y tiene sobre ArcelorMittal una recomendación de Comprar con un precio objetivo de 54,70 euros. Para ella, la buena evolución de la compañía de tubos, participada por puesta en equivalencia por la siderúrgica (66% en el ejercicio actual y en torno a 78% desde su adquisición) permite a ArcelorMittal realizar plusvalías y continuar con su política de remuneración al accionista vía recompra de acciones.
ArcelorMittal mantendrá una participación del 17,3% y sigue participada por puesta en equivalencia. ArcelorMittal adquirió un 28,4% de Vallourec en agosto de 2024 con una valoración de 960 millones de euros (unos 14,64 euros por acción) al fondo Apollo Global Management.
Por su parte, Cole Hathorn, analista de Jefferies, recomienda Comprar con un precio objetivo de 62,0 euros, un potencial del 18% desde los precios actuales. En su nota a clientes, señala que la venta de la participación en Vallourec puede sorprender a algunos inversores, que habían especulado con que Arcelor compraría más en algún momento.
Sin embargo, añade, esto fue antes del repunte de las acciones de Vallourec en lo que va de año. Desde la perspectiva de Arcelor, el rendimiento de la inversión ha sido atractivo, y apoyamos la devolución de capital a los accionistas.
Por último, Ephrem Ravi, analista de Citigroup recomienda Comprar Arcelor con un precio objetivo de 40 euros. En su valoración, Ravie destaca que esta operación brinda a Arcelor la oportunidad de consolidar una sólida presencia en el mercado de tubos —especialmente en el segmento de OCTG (productos tubulares para la industria petrolera) de alta gama—, con cierta integración hacia atrás en el sector del mineral de hierro.
Vallourec ha reducido considerablemente su nivel de endeudamiento a lo largo de los años. La ratio deuda neta/EBITDA a finales de 2023 era de aproximadamente 0,5 veces (con una deuda neta inferior al flujo de caja libre de 2023) y su objetivo es alcanzar una deuda neta cero para 2025. La sólida presencia de Vallourec en Brasil se asemeja mucho a la de Arcelor en el país, junto con posiciones estratégicas en Norteamérica y líneas de acabado en Europa y Arabia Saudí.
Arcelor ha declarado que no tiene intención de lanzar una oferta pública de adquisición sobre las acciones restantes en los próximos seis meses.
Vallourec cuenta con una sólida presencia en Brasil y también opera en el mercado estadounidense. En Europa, ha reducido su presencia y ahora solo cuenta con operaciones de acabado. También está ampliando su capacidad de acabado en Arabia Saudí. Es importante destacar que también cuenta con integración hacia atrás en el sector del mineral de hierro en Brasil, desde donde vendió 6,9 millones de toneladas el año pasado y espera un EBITDA superior a los 100 millones de euros.
Además, tiene planes de expansión en sus operaciones brasileñas. Es importante destacar que, para ArcelorMittal, Vallourec tiene una baja huella de carbono (Norteamérica: 0,29 tCO2/t de acero; Brasil: 0,945 tCO2/t de acero) con una hoja de ruta para reducir la intensidad de CO2 en un 30 % en 2030 y en un 24 % en 2035 (frente a la referencia de 2021).
La evolución del tejido productivo actual exige una metamorfosis integral que va mucho más allá de la simple adopción de nuevas herramientas tecnológicas. En el marco del reciente encuentro sectorial, la digitalización empresarial se consolidó como uno de los ejes fundamentales de debate, reuniendo a voces autorizadas que analizaron el estado real de las organizaciones y los desafíos inminentes que deben afrontar para asegurar su supervivencia en el mercado actual. Los especialistas coincidieron al explicar que un gran porcentaje de compañías todavía se encuentran en fases iniciales de transformación digital, un escenario preocupante si se considera la velocidad a la que avanza el entorno global. El verdadero reto actual no radica en adquirir software de última generación, sino en la capacidad de integrar la tecnología en todos los niveles de la organización de manera transversal y coherente.
Para desgranar esta compleja realidad, el evento contó con una mesa redonda de altísimo nivel donde se cruzaron perspectivas periodísticas, institucionales y corporativas. En esta mesa intervinieron Esperanza Hernández, reconocida periodista especializada en tecnología y co-fundadora de GizTab, quien aportó una visión crítica sobre la divulgación y adopción tecnológica; Frank Escandell, director de Socios Institucionales de OdiseIA y analista en la UNESCO Global CSO and Academic Network AI Ethics and Policy, concretamente en el International AI Red Lines subgroup, aportando un enfoque ético y normativo; Óscar Rodríguez, Head of IT Industry en The Adecco Group, quien ofreció la perspectiva del talento y el empleo; y Juan Miguel Cuéllar, subdirector de Competitividad de la Cámara de Comercio de España, aportando la radiografía institucional del tejido empresarial español.
Un cambio cultural para la competitividad del futuro
El debate dejó claro que la automatización de procesos, la gestión avanzada de datos y el uso de plataformas inteligentes están permitiendo a las empresas optimizar recursos, reducir costes y mejorar la eficiencia operativa de forma drástica. No obstante, los participantes señalaron con especial énfasis que la verdadera transformación digital requiere un cambio cultural profundo. No se trata de un proyecto del departamento de informática, sino de una nueva filosofía corporativa. Los expertos explicaron detalladamente que la digitalización debe formar parte de la estrategia empresarial global, naciendo desde la dirección y permeando a cada empleado. En este sentido, destacaron la importancia crucial de combinar la innovación tecnológica con la experiencia humana, asegurando que las máquinas potencien el talento en lugar de simplemente sustituirlo.
El verdadero éxito de la transformación digital no se mide por la cantidad de software implementado, sino por la capacidad de las personas para adoptarlo y transformarlo en valor estratégico real.
Por otra parte, la mesa redonda prestó especial atención a la vulnerabilidad del tejido empresarial menor. Los ponentes insistieron en que las pequeñas y medianas empresas necesitan más apoyo financiero y formativo para acelerar su transformación tecnológica. Las pymes se enfrentan a barreras de entrada considerables, por lo que se defendió con firmeza la necesidad de crear ecosistemas digitales colaborativos donde grandes corporaciones, instituciones públicas y startups puedan compartir sinergias y conocimientos.
La conclusión general del encuentro fue rotunda y sirvió como una seria advertencia para el sector: aquellas organizaciones que no avancen decididamente en sus procesos de digitalización perderán competitividad de forma inevitable frente a compañías más ágiles, flexibles y tecnológicamente preparadas. En un entorno donde la inmediatez y el análisis de datos dictan las reglas del juego, la resistencia al cambio ya no es una opción viable, sino el camino directo hacia la obsolescencia empresarial.
SoftBank desembolsa 60.000 millones de dólares en OpenAI, la mayor apuesta de la historia del capital riesgo. La operación, pilotada personalmente por Masayoshi Son, ha encendido las alarmas en el seno del grupo japonés, según Bloomberg.
Claves de la operación
SoftBank inyecta 60.000 millones de dólares en OpenAI, superando los 30.000 millones de Microsoft. La cifra multiplica por dos el anterior récord del sector y convierte a SoftBank en el primer accionista de la compañía.
La operación se estructura con un alto componente de deuda que tensiona el balance del grupo. SoftBank emitirá bonos por 25.000 millones y usará parte de su efectivo, lo que amenaza con rebajar su calificación crediticia.
Moody’s y S&P advierten del riesgo de concentración en una sola inversión. Los analistas señalan que el peso de OpenAI en la cartera de SoftBank podría equivaler al 40% de sus activos.
El peso de la deuda: SoftBank pone en juego su calificación crediticia
La agencia de calificación Moody’s ya ha puesto en revisión la nota de SoftBank tras conocerse el acuerdo. El grupo japonés acumula una deuda superior a los 140.000 millones de dólares y la nueva operación añade otros 25.000 millones en bonos. La ratio de apalancamiento, según fuentes financieras, podría dispararse hasta niveles que en otras firmas provocarían una intervención inmediata.
Desde SoftBank defienden la inversión como una apuesta estratégica a largo plazo. Sin embargo, los inversores no lo ven tan claro. Las acciones del grupo cayeron un 3,2% en la sesión de Tokio, la mayor caída desde el anuncio de la fallida salida a bolsa de Arm en 2022. El mercado descuenta que la rentabilidad de la inversión tardará años en materializarse.
Es una jugada de alto riesgo. Son ha convencido al consejo, pero varios directivos han mostrado su descontento en privado, según Bloomberg. La cultura corporativa de SoftBank, históricamente centralizada en la figura de su fundador, impide que las disidencias se hagan públicas. Pero los números son tozudos.
La historia de SoftBank también tiene éxitos rotundos. Su inversión de 20 millones en Alibaba en 2000 se convirtió en más de 100.000 millones en la salida a bolsa. La pregunta es si OpenAI seguirá ese camino o se convertirá en otro WeWork.
La obsesión de Son con Altman reaviva el fantasma de WeWork
El patrón es conocido. Masayoshi Son apuesta grandes sumas por líderes carismáticos (Adam Neumann en WeWork, Dara Khosrowshahi en Uber) con resultados irregulares. La inversión en WeWork, valorada en 47.000 millones de dólares en su pico, colapsó a menos de 2.000 millones tras la salida a bolsa fallida. SoftBank acumuló pérdidas superiores a 10.000 millones.
La historia de SoftBank está llena de apuestas descomunales que no siempre cumplen las expectativas, y la deuda creciente es el precio a pagar hoy.
Ahora, Son deposita una confianza casi ciega en Sam Altman. Altman ha demostrado visión, pero OpenAI aún no es rentable: en 2025 registró pérdidas de 6.000 millones de dólares, , según estimaciones del sector. La empresa necesita caja para seguir entrenando modelos cada vez más costosos. El dinero de SoftBank es oxígeno, pero no garantiza el éxito comercial.
En ambos casos, Son veía un cambio de paradigma: los espacios de trabajo compartidos entonces y la inteligencia artificial general ahora. La fe del inversor japonés en los visionarios no conoce límites.
Además, la entrada de SoftBank podría diluir a los inversores previos, como Microsoft, que en su momento inyectó 13.000 millones. La relación entre Altman y Satya Nadella ya se tensó el año pasado durante la crisis de gobernanza. Ahora, con un socio mayoritario como Son, el equilibrio de poder en OpenAI se reconfigura por completo.
Los inversores estadounidenses de OpenAI no han ocultado su sorpresa. Thrive Capital, que lideró una ronda de 6.000 millones en 2024, ve ahora cómo su participación queda diluida sin haber sido consultado. La operación de SoftBank, negociada directamente entre Son y Altman, se ha cocinado sin dar voz al resto del accionariado, lo que puede traer litigios.
Lo que la inversión de SoftBank revela sobre la brecha europea en IA
Para poner la cifra en perspectiva, basta un dato: esta inversión equivale a más de 40 veces el presupuesto anual de I+D de Telefónica, el mayor inversor tecnológico español. Telefónica invierte alrededor de 1.500 millones de euros al año en innovación, incluyendo sus proyectos de IA y ciberseguridad. Un abismo.
En España, el ecosistema de startups de IA ha levantado apenas 500 millones de euros en los últimos doce meses, , según el Observatorio de la Economía Digital. La apuesta de SoftBank por una sola empresa triplica todo el capital riesgo del sector tecnológico español en un año. Cosas que pasan en 2026.
En el mercado español, las grandes compañías se mantienen al margen de estas cifras. CriteriaCaixa, el brazo inversor de La Caixa, ha destinado apenas 50 millones a startups tecnológicas este año.
Desde esta redacción observamos que la brecha de inversión en IA entre Estados Unidos y Europa se ensancha peligrosamente. Mientras en Silicon Valley se firman cheques de 60.000 millones, aquí las scaleups luchan por levantar rondas serie B de 20 millones. Sin un músculo inversor comparable, la autonomía estratégica digital de la UE parece cada vez más lejana.
SoftBank, no obstante, corre un riesgo que ninguna firma europea se plantearía. Una eventual corrección del 20% en el valor de OpenAI implicaría minusvalías latentes de 12.000 millones de dólares, más del doble del valor bursátil de Indra. La pregunta no es si OpenAI crecerá, sino si SoftBank podrá aguantar el viaje sin quebrar su balance.
Repsol ha quedado de nuevo señalada, por unas prácticas presuntamente anticompetitivas en su política de descuentos. Así lo ha denunciado Asociación Española de Estaciones de Servicio Automáticas (AESAE) a la Comisión Nacional del Mercado y la Competencia, indicando que la compañía podría estar en una posición dominante en vulneración del artículo 2 de la Ley de Defensa de la Competencia y del artículo 102 del Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea. La asociación recalca que esta situación no es nueva, ya que anteriormente la CNMC sancionó a Repsol con hasta 20,5 millones de euros a varias empresas del grupo debido a un estrechamiento de los márgenes que impedía a las empresas low cost poder competir.
¿En qué consiste la política de descuentos de Repsol?
La política de descuentos, por la que se le denuncia a la compañía, consiste en descuentos de hasta 40 céntimos a los clientes que utilicen Waylet y contraten otros suministros energéticos con la compañía, a los que se añaden otros 5 céntimos por litro para profesionales del transporte y autónomos con tarjeta Solred. Una campaña que comenzó el 21 de marzo y aunque su duración estaba prevista inicialmente hasta el 6 de abril, Repsol comunicó posteriormente su ampliación hasta el 3 de mayo, dejando además abierta la posibilidad de prolongarla de nuevo.
Gasolinera de Repsol. Fuente: Repsol
En este sentido, según sostiene la asociación, Repsol con esta política está en cierto modo repitiendo las acciones por las que la CNMC la sancionó este febrero a la compañía. En este sentido, los denunciantes exponen que la CNMC acreditó que la petrolera había desplegado en 2022 una estrategia de estrechamiento de márgenes que perjudicó a las estaciones independientes y de bajo coste, elevando el precio mayorista del gasóleo A a sus competidores. Todo ello mientras la petrolera aplicaba descuentos adicionales en su red de estaciones de servicio.
De hecho, la AESAE ha localizado tres de cuatro elementos en común con el anterior expediente sancionador, como es el caso de una política de precios que estrecha márgenes de estaciones independientes, el «dominio» de la compañía en el mercado mayorista y la aplicación de una campaña de descuentos dentro de la red minorista del grupo. Por otro lado, los asociación recalca que si bien la petrolera no está recuperando el margen sacrificado mediante un aumento del precio mayorista a sus rivales, podría estar haciéndolo a través de la captación de contratos de electricidad, gas y otros servicios energéticos.
Oficinas de Repsol. Fuente: Repsol
Por ello, desde la ASAE, solicitan a la CNMC que inicie un proceso sancionador hacia Repsol y que, de forma previa, adopte medidas cautelares para suspender esta práctica de descuentos. Aún no se conoce respuesta oficial de la CNMC, por lo que habrá que esperar si esta denuncia repercutirá o no en la segunda sanción a la compañía durante este año.
El regulador bursátil de Estados Unidos está a punto de mover ficha en uno de los terrenos más prometedores —y durante años, más grises— del mundo cripto: la tokenización de activos. Según ha adelantado Bloomberg, la SEC prepara una ‘exención por innovación’ que abriría la puerta a que terceros emitan y negocien acciones tokenizadas de empresas privadas. Hablamos de un mercado potencial que algunas firmas de análisis cifran en 5 billones de dólares, un volumen equiparable al PIB de todo un país como Alemania. La noticia, que aún no es oficial, ha bastado para que activos como el token HYPE, ligado al exchange descentralizado Hyperliquid, registren subidas de doble dígito en las últimas horas.
Qué propone exactamente la SEC y por qué es relevante
La iniciativa se conoce internamente como ‘exención por innovación’ y su objetivo es claro: facilitar que las empresas privadas puedan digitalizar parte de su capital mediante tokens —representaciones digitales de sus acciones— sin tener que pasar por el costoso proceso de una salida a bolsa tradicional. En la práctica, esto permitiría a plataformas cripto reguladas actuar como mercados secundarios donde inversores acreditados (y, más adelante, quizás minoristas) pudieran intercambiar esos tokens como hoy compran y venden criptomonedas.
La tokenización no es un concepto nuevo, pero sí lo es su posible respaldo regulatorio a gran escala. En esencia, se trata de convertir un activo del mundo real —una acción, un bono, una propiedad inmobiliaria— en una ficha digital que funciona sobre una red blockchain. Las ventajas potenciales incluyen una mayor liquidez (al poder fraccionar activos que hoy son difíciles de mover), una liquidación casi instantánea de las operaciones y un acceso democratizado a inversiones que hasta ahora estaban reservadas a grandes patrimonios o a fondos de capital riesgo.
La propuesta de la SEC llega en un momento de efervescencia para la tokenización de activos, o RWA por sus siglas en inglés (del concepto ‘Real World Assets’). Grandes bancos como Goldman Sachs y JP Morgan ya han hecho pruebas piloto con bonos tokenizados, y firmas como BlackRock llevan meses señalando este segmento como una de las aplicaciones más prometedoras de la tecnologíablockchain en las finanzas tradicionales.
El impacto inmediato: Hyperliquid y el token HYPE se disparan
El mercado cripto, siempre rápido a la hora de descontar expectativas, ha puesto el foco en Hyperliquid, un exchange descentralizado de reciente creación que se ha especializado en derivados y activos sintéticos. Su token nativo, HYPE, ha sido uno de los grandes beneficiados por la filtración de la noticia y ha llegado a subir más de un 15% en pocas horas.
Para entenderlo mejor: Hyperliquid funciona como una suerte de ‘gran mercado digital’ donde los usuarios pueden operar con futuros y otros productos financieros sin que una entidad central controle la plataforma. La posibilidad de que en ese mismo entorno, o en otros similares, se puedan negociar acciones tokenizadas con el visto bueno regulatorio supondría un impulso colosal para su volumen de actividad y para la demanda de su token de utilidad.
No es casual que HYPE reaccionara con tanta fuerza. El token, lanzado a principios de 2026, se ha convertido en uno de los activos más observados del ecosistema descentralizado, en parte porque Hyperliquid ha sabido atraer a un número creciente de operadores que buscan alternativas a exchanges centralizados como Binance o Coinbase. Que la SEC abra la mano con las acciones tokenizadas encaja como un guante en la hoja de ruta de proyectos como este.
Un movimiento con precedentes, riesgos y una fecha clave en el horizonte
Quienes llevamos tiempo siguiendo el sector recordamos que la tokenización de acciones no es una idea que surja de la nada. Ya en 2023 y 2024 vimos intentos similares con bonos del Tesoro estadounidense tokenizados, cuyo valor total bloqueado (el indicador que mide cuánto dinero hay depositado en estos protocolos, conocido como TVL) superó los 1.800 millones de dólares el año pasado.
La diferencia ahora es el enfoque directo sobre las acciones de empresas privadas, que siempre han sido el ‘santo grial’ por el inmenso volumen que moverían y por la complejidad regulatoria que implican. La ‘exención por innovación’ recuerda en espíritu a los sandboxes regulatorios que Reino Unido y Singapur llevan años utilizando: espacios controlados donde las fintechs pueden probar sus ideas con clientes reales bajo la supervisión del regulador, con reglas más flexibles durante un periodo limitado de tiempo.
Mi lectura personal es prudente. Es una excelente noticia que la SEC explore vías para no asfixiar la innovación, y el simple hecho de que la propuesta se filtre ya mueve el mercado y legitima una narrativa —la de los RWA— que muchos llevaban tiempo esperando. Pero conviene recordar un detalle importante: hoy, 19 de mayo de 2026, esto es solo una propuesta. No hay un texto normativo aprobado, no hay un calendario firme y, sobre todo, no sabemos qué condiciones concretas impondrá la SEC para conceder esa exención.
Los riesgos existen y merecen ser señalados. Una regulación demasiado lava podría fragmentar aún más el mercado o abrir la puerta a fraudes sofisticados. La custodia de estos tokens, por ejemplo, sigue siendo un desafío técnico y jurídico importante: ¿quién responde si un hackeo borra los registros de propiedad tokenizada? Además, los intermediarios tradicionales no van a quedarse de brazos cruzados; es muy probable que presionen para que cualquier flexibilidad regulatoria venga acompañada de requisitos de capital y controles que solo ellos puedan cumplir, lo que diluiría el efecto democratizador que se busca.
el verdadero test llegará cuando la SEC publique los detalles de la propuesta, previsiblemente a lo largo de este verano. Si la ‘exención por innovación’ consigue un equilibrio razonable entre flexibilidad y protección al inversor, podríamos estar ante uno de esos momentos que aceleran la convergencia definitiva entre las finanzas tradicionales y la economíatokenizada. Lo veremos.
El año pasado, en pleno duelo con Ouigo e Iryo por el precio de los billetes, tanto el ministro de Transportes y Movilidad Sostenible, Óscar Puente, como el presidente de Renfe, Álvaro Fernández Heredia, señalaban a estas empresas porque muchas veces dejaban de lado las operaciones de las rutas y paradas menos comerciales con tal de mejorar sus datos. El problema es que esta es la estrategia que ha aplicado la empresa pública en su último gran monopolio en el país, el de Galicia, y le está funcionando.
Entre la desconexión que sufre Santiago a nivel aeronáutico y la importancia que siguen teniendo destinos como Vigo, la ruta gallega, donde Renfe opera en solitario, se ha vuelto clave para los datos de la operadora ferroviaria. El problema, por supuesto, es que en el camino ha dejado de lado a los usuarios que necesitan el servicio de la empresa pública para conectar los pueblos del norte con las grandes ciudades; zonas como Sanabria, Segovia o Medina del Campo han visto cómo se reducen de forma radical las frecuencias del paso de los trenes o directamente pierden toda la presencia de la alta velocidad.
En esta realidad, la empresa ha hecho exactamente lo mismo que ha criticado de sus competidores en el «Juego de trenes» nacional, pero sin que haya otros servicios que cubran los huecos que dejan libres la empresa cuando abandona o reduce su presencia en alguna de estas ciudades. Al mismo tiempo, el AVE entre Madrid y las ciudades gallegas ha tenido el éxito suficiente para que Iberia y demás aerolíneas reduzcan sus vuelos en estas rutas; esto ocurre incluso cuando los trenes no cumplen con los tiempos que Renfe esperaba al llegar a estas rutas. Después de todo, no tienen ningún tipo de competencia real.
EL ANCHO DE VÍA EXPULSA A OUIGO E IRYO
El problema es que no hay demasiadas posibilidades de que Ouigo e Iryo lleguen a corto plazo a las rutas gallegas. Y es que no hay trenes disponibles en el mercado que puedan funcionar en vías de alta velocidad con ancho variable más allá del Avril de Talgo —uno de los problemas históricos del norte del país y que mantuvo a la propia Renfe fuera de esta ruta hasta 2024, cuando se entregó la primera camada de estos trenes a la empresa.
Trenes de Ouigo e Iryo. Fuente: Agencias
Esto deja tres opciones: solicitar a una sobrecargada Talgo trenes nuevos para operar en la zona —una entrega compleja a pesar del refuerzo industrial del fabricante, apostar por un prototipo como el Oaris de CAF, o bien esperar a que se adapten las vías al ancho internacional. Esta última opción parece ser la más encaminada, pero requiere no solo el compromiso y la inversión de Adif, ya presionada por la CNMC, sino también el tiempo necesario para reemplazar las vías y hacerlo de forma que no se interrumpa todo el servicio del AVE en la zona.
Por lo tanto, Renfe mantendrá este último resquicio de monopolio en el país. Lo cierto es que no hay señales que apunten a un cambio en sus políticas en la zona, y no hay nada que la obligue. Y es que, en los últimos años, la empresa pública ha priorizado las zonas menos comerciales precisamente cuando estas sirven para atrapar usuarios que no pueden depender de Ouigo e Iryo para realizar sus viajes, y el caso de Galicia es una demostración de que no siempre está dispuesta a atender las rutas menos comerciales, a pesar de los comentarios de Puente o de Fernández Heredia.
IBERIA REDUCE FRECUENCIAS ANTE EL CRECIMIENTO DE RENFE
Lo cierto es que el éxito del monopolio gallego de Renfe también está marcando las decisiones de otra empresa española. La realidad es que para Iberia los viajes entre Madrid y Vigo —que se ha convertido en el destino principal para el AVE gallego— se han vuelto menos apetecibles, por lo que ha reducido su presencia en esta ruta, eliminando algunas frecuencias directas entre ambas ciudades.
Donde más ha reducido su presencia es en las rutas desde la capital hasta la ciudad gallega. El problema es que, al reducir las frecuencias de la mañana y de los domingos entre ambas ciudades, también se presiona al AVE, que sigue subiendo su ocupación en la ruta y sin la posibilidad a corto plazo de que lleguen nuevos trenes para reducir la demanda.
Aviones de Iberia, parte de IAG, en Barajas. Fuente: Agencias
Además, este tipo de decisiones no solo reduce las opciones de viaje, sino que sube los precios en las restantes. Es una medida que ya tiene los precios aéreos entre Madrid y Vigo en 180 euros, lo que hace que esta opción sea menos viable para los viajeros.
Iberia refuerza su estrategia de branded content cultural con el lanzamiento de El Cubo de Otto, una serie sonora de 19 episodios diseñada para abordar la aerofobia desde una perspectiva humana, cercana y transformadora. La producción, realizada en colaboración con El Extraordinario, combina la narrativa de ficción con testimonios reales de expertos para ofrecer herramientas emocionales a los oyentes, buscando mejorar su experiencia de viaje más allá del propio vuelo.
Una estructura narrativa en dos actos: del análisis al corazón del problema
La trama del podcast se despliega en dos grandes bloques complementarios que abordan el temor a despegar desde diferentes ángulos:
El desafío de Gael (Primera parte): Sigue la historia de un dramaturgo que recibe el misterioso encargo de crear una obra sobre el miedo a volar destinada a un único espectador. Al no haber experimentado jamás esta fobia, Gael inicia una investigación profunda. En su viaje, conversa con especialistas de primer nivel como el psicólogo y divulgador Luis Muiño (Entiende tu Mente), la psicóloga aeronáutica Pilar Moreno, el referente en meditación Ramiro Calle, el piloto de ensayos de Airbus Fernando Alonso, así como tripulantes de cabina, comandantes y el equipo de ingeniería de Iberia en La Muñoza.
Una historia de amor atravesada por el miedo (Segunda parte): Se centra en la relación virtual entre Lucía (afincada en Madrid) y Augusto (residente en Buenos Aires). Aunque la conexión entre ambos es total, se enfrentan a un obstáculo paralizante: ambos padecen aerofobia. La ficción acompaña a los protagonistas en un viaje emocional donde deberán decidir si el amor es capaz de vencer sus propios límites.
Compromiso con el bienestar del pasajero
Con este proyecto, la aerolínea busca generar un impacto positivo y real en aquellos usuarios que sufren de ansiedad ante los viajes aéreos. En palabras de Luis Muiño, psicólogo participante en el proyecto:
“A veces necesitamos viajar en dirección a nuestros miedos”. Por su parte, la dirección de la compañía destaca el valor estratégico de utilizar nuevos formatos digitales para conectar con la audiencia de una manera más empática y profunda.
“Con El Cubo de Otto, Iberia continúa apostando por proyectos innovadores y contenidos capaces de generar una conexión emocional con las personas. Este podcast refleja nuestra voluntad de explorar nuevos formatos narrativos que, además de entretener, aporten valor y acompañen a nuestros clientes más allá de la experiencia de vuelo. Buscamos además que las personas con miedo puedan vencerlo, disfrutar del viaje y explorar nuevos destinos”, señala Sonia Sánchez, directora de Comunicación, Relaciones Institucionales e Impacto Social de Iberia.
Producción sonora con sello cinematográfico
El apartado técnico y artístico sitúa a El Cubo de Otto como una de las apuestas de audio más ambiciosas del año. El elenco está encabezado por Rocío León y Martín Slipack, respaldados por la narración de Mariano Venancio y las voces de Jorge Machín y Silvia Espigado.
La serie cuenta con el guion y la dirección de Marcus H. y el sello de calidad de El Extraordinario, una de las productoras de ficción sonora más laureadas del ámbito hispanohablante, avalada por más de seis millones de escuchas acumuladas y cuatro Premios Ondas.
En el mercado español de las telecomunicaciones, competir solo por precio se ha convertido en una carrera de desgaste. Las ofertas agresivas, las contraofertas y la presión constante del low-cost han reducido márgenes y obligado a las grandes operadoras a revisar su estrategia. En ese contexto, la nueva etapa de Vodafone España bajo el control de Zegona Communications intenta marcar distancia con una idea sencilla: dejar de competir por quién cobra menos y empezar a competir por quién ofrece más valor.
El objetivo del nuevo propietario pasa por recuperar rentabilidad sin entrar de lleno en la espiral del descuento permanente. La pregunta ya no es si una operadora puede bajar más las tarifas, sino si puede construir un cliente más rentable, más estable y con mayor vinculación a largo plazo.
La trampa de la guerra de precios: mucha captación, poca rentabilidad
Durante años, el mercado español ha vivido una presión comercial extrema. La irrupción de operadores «low cost» alteró el equilibrio competitivo y obligó a gigantes como Telefónica, Vodafone o MASORANGE a responder con promociones, descuentos y tarifas cada vez más ajustadas.
El problema es que esa estrategia tiene un límite. Cuando todos reducen precios al mismo tiempo, el diferencial desaparece. Mientras tanto, el consumo de datos móviles sigue creciendo y las redes requieren inversiones constantes para soportar el tráfico y acelerar el despliegue del 5G.
Ahí es donde conceptos como el gasto medio de cada cliente o la capacidad de retener usuarios dejan de ser métricas internas y pasan a explicar buena parte del negocio. Captar clientes baratos puede inflar las cifras comerciales a corto plazo, pero también deteriorar la rentabilidad estructural de la operadora.
Zegona y el giro estratégico: disciplina comercial y foco convergente
La llegada de Eamonn O’Hare y su equipo ha introducido un enfoque mucho más financiero e industrial. La idea central es clara: priorizar el cliente convergente, es decir, el usuario que combina fibra, móvil, televisión y plataformas digitales en una sola factura.
Ese perfil suele presentar menos rotación, un mayor valor de vida y una relación comercial más estable. En otras palabras, menos ruido y más caja.
La narrativa empieza además a apoyarse en señales de negocio. Diversos medios económicos han apuntado a una vuelta al crecimiento de ingresos de Vodafone España tras la compra por parte de Zegona, con incrementos cercanos al 1,1% y una facturación trimestral situada en torno a los 923 millones de euros. Más allá del dato puntual, el mercado empieza a interpretar esos resultados como un posible punto de inflexión.
La estrategia también busca reposicionar a Vodafone como una opción fuerte en convergencia premium: fibra, móvil, televisión y streaming empaquetados con una lógica de valor añadido y no únicamente de descuento masivo.
Red propia y modelo “asset light”: ganar eficiencia sin apagar la inversión
Uno de los cambios más relevantes de esta nueva etapa tiene que ver con la infraestructura. El sector telco europeo lleva años evolucionando hacia modelos más “asset light”, donde las operadoras comparten infraestructuras, crean sociedades conjuntas o monetizan parte de sus activos de red.
En ese movimiento, Vodafone España ha reforzado operaciones ligadas a FiberPass y a la FibreCo desarrollada junto a MASORANGE y el fondo GIC. El objetivo no es abandonar la inversión, sino optimizarla: liberar recursos financieros, reducir duplicidades y concentrarse en servicio, experiencia de cliente y monetización.
Traducido al lenguaje empresarial: menos capital inmovilizado y mayor capacidad de generación de caja.
El contexto además acompaña parcialmente esa apuesta. Según datos de la CNMC, el mercado español se encuentra altamente concentrado. Movistar, Vodafone y MASORANGE concentran más del 80% de la banda ancha fija, porcentaje que supera el 95% si se incorpora Digi. Ese escenario favorece que las grandes operadoras busquen eficiencia antes que guerras comerciales infinitas.
Monetizar infraestructura: la vía mayorista como «segunda palanca»
La red ya no solo sirve para captar clientes propios. También puede convertirse en una fuente adicional de ingresos a través del negocio mayorista.
En esa línea encajan acuerdos de acceso con operadores como Vera o Silbö Telecom. La lógica es sencilla: aumentar el uso de la infraestructura existente y rentabilizar mejor la capacidad de red. Este tipo de acuerdos permite abrir nuevas líneas de negocio B2B y B2B2C en un momento donde la eficiencia operativa se ha convertido en una prioridad estratégica para todo el sector.
Riesgos para 2026: low-cost, saturación y ruido reputacional
Eso no significa que el camino esté despejado. El mercado español sigue siendo uno de los más competitivos de Europa y el «low cost» continúa marcando buena parte del ritmo comercial.
Las permanencias, las campañas de captación agresivas y las contraofertas seguirán presionando a las grandes compañías. Además, el sector todavía arrastra episodios de incertidumbre reputacional y tensiones comerciales que pueden afectar a operadores y marcas secundarias.
El gran reto para Vodafone bajo Zegona será demostrar que el cliente español está dispuesto a pagar más por estabilidad, calidad de servicio y convergencia, en lugar de elegir únicamente la tarifa más barata del mercado.
Conclusión: Competir sin regalar el servicio
La transformación de Vodafone España apunta a un reposicionamiento más profundo de lo que parece a simple vista. Ya no se trata solo de ajustar tarifas, sino de redefinir el papel de la operadora en un mercado saturado y cada vez más exigente.
Bajo Zegona, la compañía intenta convertirse en un operador de valor: más servicios, mayor estabilidad comercial y una estructura más eficiente apoyada en acuerdos de fibra, alianzas industriales y monetización de red.
Queda por ver si esa estrategia logra consolidarse en un mercado acostumbrado a la batalla del precio. Pero el movimiento refleja una tendencia más amplia en las telecomunicaciones europeas: competir mejor, no necesariamente competir más barato.
Más información corporativa y catálogo de servicios en Vodafone España.
La multinacional de alimentación suiza Nestlé ha registrado un crecimiento orgánico del 3,5% en el primer trimestre, superando el 2,4% del consenso, a pesar del impacto de aproximadamente 0,90 puntos básicos derivado del retiro de fórmulas infantiles que afectaron a la compañía de manera negativa.
En este sentido, este es un buen comienzo de Nestlé: un crecimiento de ventas superado por el volumen/mix. Es importante destacar que las tendencias muestran signos de mejora en mascotas, y especialmente en el café, donde los aumentos de precios parecen estar impulsando la demanda de volumen.
«El crecimiento en los mercados emergentes fue notable. En Europa y Estados Unidos, nuestro desempeño fue robusto, ya que nuestros equipos supieron desenvolverse con éxito en el entorno de los clientes y consumidores. Aprovechando el impulso del primer trimestre, continuamos implementando nuestra estrategia para consolidar una Nestlé más fuerte. En un entorno incierto y complejo, quiero agradecer a todo nuestro personal por su dedicación y a nuestros clientes y consumidores por su confianza», apunta el CEO de Nestlé, Philipp Navratil.
Fuente: Nestlé
LOS INTERROGANTES DENTRO DE NESTLÉ
En este contexto, antes de analizar el primer trimestre de Nestlé, hay que entender las cifras conseguidas en este primer trimestre. La multinacional suiza registró unas ventas de 21.317 millones de francos suizos en el primer trimestre del ejercicio fiscal, ligeramente por encima de las previsiones del consenso, que se situaban en 21.274 millones de francos suizos.
Siguiendo esta línea, «el crecimiento orgánico del 3,5% en el primer trimestre supera con creces la media del consenso del 2,4%, y se sitúa cómodamente en el punto medio del rango de previsiones de Nestlé, entre el 3% y el 4%, incluso tras absorber aproximadamente -90 puntos básicos por la retirada de la fórmula infantil», añaden desde Alpha Value.
LOS PRECIOS DENTRO DEL NEGOCIO DE NESTLÉ SUBIERON UN 2,3%
Asimismo, el café fue el segmento más destacado, con un crecimiento orgánico del 9,3% y un buen dinamismo en todos los mercados y marcas. Nestlé señaló que no se debe extrapolar el rendimiento del café del primer trimestre, ya que la base de comparación se vuelve más difícil a partir del segundo trimestre y el efecto de los precios de 2025 se desvanecerá naturalmente a medida que disminuyan los costes de los insumos de café y cacao.
Siguiendo esta línea, el sector de alimentos y snacks registró un crecimiento orgánico del 4,2%, con una distribución equilibrada entre volumen y precio, y la confitería lideró el camino gracias al dinamismo de KitKat. En cuanto al sector de nutrición, fue el principal lastre, con un -3,9%, principalmente debido a la fórmula infantil.
Fuente: Nestlé
Centrándonos en la retirada de las fórmulas infantiles dentro de Nestlé, el impacto de dicho problema ha sido de aproximadamente 90 puntos básicos, estando en línea con las previsiones. No obstante, la disponibilidad del producto ha vuelto a la normalidad y la dirección confía en la recuperación. Uno de los argumentos que esgrime Nestlé es que la rotación de consumidores de leche de fórmula infantil cambia cada 6 a 9 meses, por lo que el reto consiste en captar nuevos padres día a día.
ORIENTE MEDIO Y LAS PERSPECTIVAS PARA 2026
El primer trimestre de Nestlé se caracterizó por una ejecución centrada y un buen impulso. Al mismo tiempo, es evidente que las incertidumbres geopolíticas y macroeconómicas han aumentado. En conjunto, la compañía de distribución suiza mantiene sus previsiones de cara al ejercicio completo de 2026.
Oriente Medio, que representa aproximadamente el 3% de las ventas del Grupo, introduce una segunda fuente de riesgo a la baja. La dirección identificó tres canales de impacto: interrupción de la cadena de suministro, inflación de los costes de las materias primas y demanda de los consumidores.
Siguiendo esta línea, en cuanto a la cadena de suministro, Nestlé indicó que suele superar a sus competidores dada su escala y agilidad, ganando cuota de mercado históricamente durante los periodos de interrupción. El impacto en la demanda de los consumidores ha sido limitado hasta el momento, con la excepción de Filipinas, donde la escasez de combustible ha reducido los viajes de la población.
«La situación sigue siendo cambiante y ninguno de estos riesgos se refleja completamente en las previsiones»
Alpha Value
Centrándonos en el ejercicio fiscal de 2026, Nestlé sigue esperando un crecimiento orgánico de las ventas entre el 3% y el 4%, con una aceleración de RIG respecto a 2025, es decir, por encima del 0,8%, una mejora de los márgenes ebit ajustados respecto a 2025 y un flujo de caja libre superior a los 9.000 millones de francos suizos.
Asimismo, los analistas de Berenberg han actualizado sus estimaciones para el ejercicio completo de Nestlé. «Realizamos ajustes menores a nuestras previsiones de BPA para el ejercicio fiscal 2026, que aumentan un 1%, debido principalmente a nuestra mayor estimación de RIG del 1,8% (anteriormente 1,5%) y a los últimos tipos de cambio al contado. Nuestro precio objetivo a 12 meses, basado en el flujo de caja descontado (DCF), sube a 100 CHF (desde 99 CHF), y mantenemos nuestra recomendación de compra para la acción».
La agencia alimentaria de Singapur ordena retirar Dumex de Danone y amplía la crisis de fórmulas infantiles. Fuente: Merca2
«Si bien aún es pronto, las ventas de Nestlé en el primer trimestre de 2026 nos dan más confianza respecto a la posible aceleración del RIG en 2026. Seguimos atentos a los riesgos potenciales del conflicto en Oriente Medio que podrían dar lugar a la inflación de costes y mayores inversiones en capital circulante«, apuntan los expertos de Berenberg.
El Mundial de fútbol de la FIFA 2026 será el mayor de la historia y uno de los mayores eventos deportivos y económicos del mundo, según un informe de Citigroup al que ha tenido acceso Merca2.
El informe estima 6,5 millones de asistentes, 40% turistas internacionales, un gasto medio diario de 416 dólares, un impacto económico global cercano a los 13.900 millones de dólares en gasto, y de 40.900 millones en contribución al PIB de Estados Unidos, porque será el principal beneficiario económico, pese a compartir el evento con Canadá y México.
El torneo es el evento deportivo más visto a nivel mundial; la edición de 2022 fue seguida por unos 5.000 millones de personas en todo el mundo, y la final la vieron unos 1.500 millones de personas.
La noticia es relevante porque asume que el consumo crecerá con mucha fuerza durante el torneo. Según las encuestas realizadas por de Citi habrá un altísimo nivel de seguimiento: el 97% verá partidos por TV o streaming, el 47% seguirá el torneo en redes sociales y el 20% asistirá presencialmente.
Además, habrá un fuerte aumento del gasto en comida, bebidas, ocio, apuestas, merchandising y hoteles que se traduce en un gasto adicional medio previsto de 115 dólares semanales por persona en comida y bebida.
Según la nota de Citigroup, las categorías más beneficiadas serían cerveza (la bebida favorita del torneo), refrescos, snacks, pizza, hamburguesas y cadenas de restauración, porque el Mundial se considera un gran catalizador de consumo social en reuniones, fiestas y visionados colectivos.
De esta manera, Citi identifica como potenciales ganadoras a compañías del sector bebidas, restauración, hoteles, apuestas deportivas, retail deportivo y plataformas digitales. Y entre las favoritas aparecen Coca-Cola, PepsiCo, McDonald’s, DoorDash, Uber, Marriott International o Adidas.
El banco estadounidense también destaca que la IA, streaming y redes sociales también saldrán reforzadas a través de unmayor engagement, contenidos virales, interacción social y consumo digital durante el torneo.
El Mundial 2026 no solo será un evento deportivo, sino un enorme catalizador global de consumo, turismo, publicidad y digitalización. Imagen: Merca2
El Mundial 2026 como una oportunidad estructural de negocio
La conclusión implícita del informe de Citigroup es que el Mundial 2026 no solo será un evento deportivo, sino un enorme catalizador global de consumo, turismo, publicidad y digitalización.
Por eso Citi lo interpreta también como una temática de inversión y una oportunidad bursátil multisectorial.
Para llegar a estas conclusiones, se realizaron encuestas del Citi Research Innovation Lab a 1.800 personas de 7 países (Estados Unidos, México, Canadá, Brasil, Francia, Italia y el Reino Unido) para hacernos una idea del interés que despierta el evento y de cómo esperan los consumidores modificar sus hábitos de gasto y consumo.
“Según nuestras encuestas, el interés es elevado: alrededor del 97% de los encuestados a nivel mundial tiene previsto ver los partidos en directo por televisión o en streaming, alrededor del 47% tiene previsto participar a través de las redes sociales y alrededor del 20% tiene previsto ver los partidos en directo en uno de los estadios (alrededor del 25% de los encuestados en los países anfitriones y alrededor del 15 % en otros países)”.
Además, añade la nota, “los asistentes presenciales tienen previsto asistir a entre 2 y 3 partidos, con un precio medio de la entrada de unos 592 dólares entre todos los encuestados”.
Por último, “en cuanto al gasto por categorías, el encuestado medio espera gastar 115 dólares adicionales a la semana en comida y bebida durante el torneo en comparación con un mes normal, siendo las categorías más populares la cerveza en bebidas alcohólicas (64% de los encuestados), los refrescos en bebidas no alcohólicas (57%) y la pizza y las patatas fritas en la categoría de comida (49% y 46%, respectivamente).
Hubo un tiempo en el que el color rojo de un toldo era suficiente para que un barrio entendiera que el VIPS había llegado. Hoy, ese mismo toldo produce la melancolía exacta de volver al parque de atracciones de tu infancia y descubrir que lo han convertido en un concesionario de coches de segunda mano. Esto es lo que le han hecho al VIPS. Y merece que alguien lo cuente con la furia que corresponde.
Tengo una confesión que hacer. En algún momento de finales de los noventa, después de una noche bastante deshonrosa en CATS, entré al VIPS de Julian Romea solo porque era el único sitio de Madrid donde podía comprar aspirinas, una revista de arquitectura y unas tortitas con nata a las dos de la mañana sin que nadie me mirara raro. Todo eso. En el mismo sitio. A las dos de la mañana. No existía ningún otro lugar en este país que pudiera hacer eso por ti. Y quienes vivimos esos años lo sabemos.
El VIPS fue, durante al menos dos décadas, la institución más democráticamente elitista de Madrid. Democrática porque la señora de Moratalaz y el nieto del marqués de turno compraban en la misma estantería. Elitista porque el simple acto de entrar te hacía sentir moderno, cosmopolita, parte de algo. Era un truco de magia barato y efectivo. Y los mejores trucos de magia son siempre los más sencillos.
La edad de oro: cuando quedar en la puerta del VIPS era una religión
Plácido Arango, un asturiano de Tineo que hizo fortuna en México antes de regresar a España con ideas que aquí aún no existían, importó un modelo híbrido entre el drugstore americano y los Sanborns mexicanos. Pero lo hizo con un instinto que ninguna consultora de branding podría haber diseñado: entendió que la España de la Transición y el boom posterior necesitaba un espacio donde verse moderna sin pagar precio de lujo. El VIPS fue eso. Un espejo en el que la clase media española se miraba y se gustaba.
En su época dorada, el local tenía dos mitades que se necesitaban mutuamente. El restaurante por un lado —las tortitas, el sándwich club, los huevos benedictine a deshoras— y la tienda por el otro: aquella librería laberíntica y mágica que abría hasta altas horas donde podías encontrar chucherías de importación que no se veían en ningún otro sitio de España, ediciones de Taschen de esas que pesan dos kilos y cuestan lo que no tienes, el Vogue americano y el GQ británico cuando internet era todavía una promesa que pocos creían. Era el sitio donde se compraba el regalo olvidado a las once de la noche, la solución de emergencia para el cumpleaños de la suegra, el refugio del insomne, el cuartel general de los que salían tarde y llegaban antes de que Madrid se durmiera del todo.
Quedar «en la puerta del VIPS de Velázquez» o en el de Alberto Aguilera no requería mandar la ubicación por WhatsApp. Era una coordenada grabada a fuego en el mapa mental de cualquier madrileño. Como el km 0 de la Puerta del Sol o el perro del Rastro: no hacía falta explicar nada.
Los Arango, además, tenían lo que los consultores de hoy llaman «cultura de la innovación» y que antes se llamaba simplemente tener criterio. Lanzaron los B.O.B.S. —Burger, Original, Best, Sandwich—, unos diners americanos llenos de neones y tapizados de vinilo pastel que parecían sacados de una película de John Hughes y que en la España del pelotazo eran directamente ciencia ficción. Probaron el City VIPS en Fuencarral, (vaya parrilladas a la una de la madrugada me dí allí siendo un chavalillo), un concepto de comida rápida saludable y urbana que se adelantó diez años a lo que ahora llaman fast casual y que los influencers de alimentación hoy venderían como una revolución. Tenía alma, esa empresa. Que es exactamente lo primero que pierde un negocio cuando lo compra una corporación que no sabe para qué sirve el alma.
El declive: cómo Alsea convirtió una institución en un patético trámite calórico
La historia del capitalismo corporativo es completamente implacable con el romanticismo. En 2018, el gigante mexicano Alsea —dueño en España de Starbucks, Burger King y Domino’s, entre otros activos de la cadena de producción de arrepentimiento nutricional— completó la absorción del Grupo VIPS. A nivel de hoja de cálculo, fue una operación de consolidación perfectamente racional. A nivel de calle, fue el acta de defunción de todo lo que hacía especial al sitio.
Entiendo la lógica corporativa, no soy ingenuo. Cuando una empresa tiene inversores que esperan retorno, el sentimentalismo no paga alquileres. Lo que no entiendo, o mejor dicho sí entiendo pero no perdono, es la velocidad y la frialdad con la que desmantelaron precisamente aquello que justificaba la prima de precio.
El primer gran sacrificio en el altar de la eficiencia fue la tienda. Aquellos pasillos donde uno podía perderse durante media hora y salir con una vela aromática, un libro de Modiano y un cargador de viaje que nunca usaría: desaparecieron. Los mostradores y estanterías cedieron su espacio a más mesas, porque los metros cuadrados de una librería generan menos margen operativo que los metros cuadrados de un comensal con un combinado. En el Excel de Alsea, aquella tienda era un lastre. En la vida real, era el corazón del local. Y sin corazón, un cuerpo es solo una máquina de procesar comida.
El segundo golpe fue la calidad percibida de los platos. No diré que la comida del VIPS fue nunca haute cuisine. Nunca lo pretendió. Pero tenía consistencia, esa virtud humilde y fundamental que los restaurantes de cadena sacrifican en cuanto empiezan a apurar el margen de ingredientes. Hoy no sabes si el sándwich mixto que pides sabrá igual que el de hace seis meses. La irregularidad se ha convertido en la norma. Han pasado de ser una comida reconfortante a ser un mero trámite calórico. Es simplemente un sitio donde comer si no hay más remedio u opción. Cero ilusión, nada aspiracional. Una marca íconica, que lo fue y que se arrastra hoy.
El tercer clavo en el ataúd merece un párrafo propio porque es casi de una elegancia maligna: desterraron a Coca-Cola de los grifos para poner Pepsi. Decisión corporativa pura, sinergias de grupo, acuerdo de compras con la matriz al otro lado del Atlántico. Para el cliente madrileño que llevaba veinte años pidiendo un VIPS Club con su Coca-Cola de toda la vida, fue casi una traición personal. Pedir el sándwich de tu vida y que te sirvan una Pepsi es la metáfora perfecta de lo que le ha pasado a la marca: ya no importa lo que tú quieres; importa el acuerdo que la matriz firmó en Ciudad de México. Ahora cada vez que acudes puedes pedir un deseo, no sabrás nunca que se puede tomar o no, porque el concepto cambia como la bebida, depende de lo que negocien o pujen las marcas. Triste pero real como la vida misma.
Y luego vino la masacre inmobiliaria. Cerraron los locales icónicos —el de Velázquez, el de Alberto Aguilera buques insignia que formaban parte del paisaje visual de la ciudad— para apostar por centros comerciales clónicos y ubicaciones menos premium, tiendas pequeñas donde sólo vender su pseudo fast food con mucha quinta gama. Como si Lhardy decidiera mudarse a un outlet. La marca que antes daba categoría al barrio sólo con su presencia, capaz de comprar o alquilar un cine para instaurar miles de metros cuadrados de tienda y restauración, pasó a necesitar que el barrio le diera a ella algo de contexto.
El último crimen, el que más me duele reconocer, fue el asesinato del Club VIPS. Aquella tarjeta roja. Vaya si era aspiracional que la gente pegaba por tener la oro o la platino, acumular puntos y recibir ofertas. Fue durante unos años la mejor base de datos de la ciudad. Te sentias especial con un billete de 3 EuroVips en las manos, que valían el doble si los consumias cenando de lunes a jueves. La gente los guardaba con la misma devoción con la que sus abuelos guardaban los sellos de la cartilla de racionamiento —aunque por razones más alegres—. Te hacían sentir parte de algo. Esa sensación de pertenencia, que cuesta relativamente poco de crear y es extraordinariamente difícil de replicar, la dinamitaron para fusionarla en un engendro genérico llamado «Club By», compartido con Foster’s Hollywood y Ginos, que no sirve absolutamente para nada. Es un pátetico y lamentable reflejo de lo que fue. Un club de fidelización compartido entre tres cadenas es como una iglesia compartida entre tres religiones: en teoría es ecuménico, en práctica no le reza nadie.
Lo que pasa con vips Debe ser la venganza de los méxicanos de Alsea por haberles mandado hace 500 años a Hernán Cortés.
La realidad contable: el Excel que mató al mantel de cuadros
Hasta aquí el obituario emocional. Ahora viene el forense. Porque la tragedia que lloran los nostálgicos en Madrid tiene su espejo exacto, frío y sin adornos, en la documentación oficial de Sigla S.A., la sociedad operativa bajo la que funciona la cadena.
En las últimas cuentas de la compañía se ve el retrato de una empresa que ha optimizado todo lo optimizable y que ha llegado al punto en el que lo único que le queda por exprimir es la paciencia del cliente.
El verdadero talón de Aquiles de Sigla S.A., el área de mayor riesgo que señalan los revisores, es el deterioro de sus activos fijos. En cristiano: la brutal presión para que cada local demuestre que merece seguir abierto.
El balance arroja una cifra que impresiona: 52,17 millones de euros inmovilizados en activos materiales y 723.000 euros en intangibles, repartidos entre todos sus restaurantes. En la jerga financiera —que es el idioma en el que Alsea habla con sus inversores—, cada VIPS no es un lugar de encuentro. Es una «Unidad Generadora de Efectivo» hacía Ciudad de México. Una UGE. Que es básicamente decirle a un restaurante que lo quieres igual que un banco quiere a un prestatario: mientras produces, eres mío; en cuanto falles, te ejecuto.
Y el riesgo que señalan los auditores no es menor: la evolución de estas UGEs es tan dispar que existe el peligro real de que muchos locales valgan contablemente más de lo que pueden generar. Para evitar que el balance se desplome, la dirección somete a sus restaurantes a test de deterioro basados en proyecciones de flujos de caja futuros. Los auditores, desconfiando de un exceso de optimismo directivo —que es el eufemismo elegante para decir «no nos fiamos de los números que nos manda el jefe»—, han metido a sus propios especialistas en valoraciones para recalcular las tasas de descuento y cruzar los presupuestos con el rendimiento histórico real.
¿Qué significa todo esto en el día a día del cliente que pide unas tortitas? Significa que si un restaurante no cumple escrupulosamente con el flujo de caja proyectado, se convierte en un lastre tóxico para el balance. Esta espada de Damocles contable lo explica absolutamente todo: por qué las raciones se han estandarizado a la baja, por qué los ingredientes cambian por alternativas más baratas, por qué cerraron las tiendas que no rendían lo suficiente por metro cuadrado, y por qué hay Pepsi en los grifos en lugar de Coca-Cola. No es desidia.
Es un sistema perfectamente diseñado para generar efectivo a costa de NO generar experiencia.
El holding mexicano ha ganado el partido contable. Ha optimizado la hoja de balance, ha blindado las cuentas frente a los auditores y ha construido una máquina de gestión que cumpliría con los requisitos de cualquier caso práctico de ESADE. Y por el camino ha vaciado de alma lo único que diferenciaba a ese negocio de cualquier otro comedor de empresa con mejor decoración.
Plácido Arango entendió algo que los gestores de Alsea nunca entenderán porque no está en ningún modelo financiero: hay negocios que valen más que sus flujos de caja. Hay marcas que tienen algo parecido al afecto, a la lealtad irracional, a la memoria emocional de millones de personas. Ese activo no aparece en ningún balance. No tiene una línea en el Excel. Y precisamente por eso es lo primero que se destruye cuando llegan los que solo leen idioma Excel.
El VIPS actual es una hoja de cálculo perfectamente engrasada. Pero hace mucho tiempo que dejó de ser el sitio donde una ciudad aprendió a sentirse moderna.
Bon appétit a los accionistas. El cliente ya hace tiempo que pidió la cuenta y se fue.
Los Mossos d’Esquadra detuvieron este martes a Jonathan Andic, vicepresidente de Mango, acusado del homicidio de su padre, el fundador de la compañía textil, Isak Andic. La jueza de Martorell impuso prisión provisional eludible con una fianza de un millón de euros. El heredero pagó la cantidad y evitó el ingreso en prisión, pero queda bajo medidas cautelares severas.
Jonathan Andic llegó esposado al juzgado y se negó a declarar, salvo a las preguntas de su abogado, según fuentes jurídicas. La investigación, bajo secreto de sumario desde octubre, le consideraba sospechoso, pero hasta ahora no había pruebas concluyentes. Esta detención marca un salto cualitativo. Las incongruencias en sus declaraciones y el testimonio de la expareja de Isak, la golfista Estefanía Knuth, pesan en la causa.
Un portavoz familiar reclamó “que se respete el principio de presunción de inocencia” y sostuvo que “no existen ni se hallarán pruebas de cargo legítimas contra él”. La colaboración con la justicia ha sido “máxima”, añadió. Sin embargo, la jueza consideró indicios suficientes para acordar la medida cautelar más gravosa, aunque revisable bajo fianza.
La detención que sacude los cimientos de Mango
La firma fundada en 1984 por Isak Andic es la segunda mayor fortuna de Cataluña, con un patrimonio que supera los 5.000 millones de euros. Jonathan, el primogénito, era el heredero natural. Pero la relación entre padre e hijo era complicada. Isak le entregó la dirección de Mango Man, la línea de moda masculina, pero en 2016 le relevó del cargo. Las diferencias se acrecentaron, aunque nunca se rompió el vínculo. De hecho, la excursión del 14 de diciembre de 2024, en la que Isak cayó por un desnivel de más de 100 metros en la Cueva del Salnitre, cerca de Montserrat, fue un intento de reconciliación.
Tras la muerte, Jonathan dejó la dirección de Mango Man y pasó a gestionar las patrimoniales de la familia, una fortuna que incluye más de 4.000 millones en activos ajenos a Mango. No obstante, se mantuvo como vicepresidente y miembro del consejo de administración. Su detención ahora pone en jaque esa estructura. La empresa, que tiene abiertas más de 2.700 tiendas en 115 mercados, se enfrenta a un terremoto reputacional que podría afectar a su hoja de ruta estratégica.
La ascensión y caída del heredero Andic
Isak Andic construyó un imperio desde cero con un instinto para el retail poco común. Su muerte súbita descolocó a la industria textil, pero la maquinaria de Mango, profesionalizada gracias a su CEO, Toni Ruiz, siguió funcionando. Sin embargo, la sombra de la sucesión siempre fue alargada. Jonathan había sido formado para tomar las riendas, pero su salida de la gestión directa en 2016 dejó un vacío. La investigación por homicidio añade ahora un dramatismo inédito.
Fuentes cercanas a la familia describen a Jonathan como un ejecutivo brillante pero de carácter fuerte. Esa tensión, unida a la muerte de su padre en circunstancias tan trágicas, hizo que siempre planease la duda. El juzgado de instrucción número 5 de Martorell ha ido atando cabos. Las inconsistencias en sus declaraciones previas y los indicios recabados han llevado a los Mossos a solicitar la detención, solicitada finalmente por la Fiscalía.
El reto de preservar un legado bajo sospecha
En mi opinión, Mango se encuentra ante un desafío de gobernanza de primera magnitud. La compañía es una máquina bien engrasada, con un equipo directivo profesional que, bajo el liderazgo de Toni Ruiz, ha sabido ejecutar una transformación digital y de producto exitosa. Pero la cultura corporativa de muchas empresas familiares tiende a personalizar en exceso la propiedad y la gestión, y cuando el drama familiar se convierte en noticia de sucesos, el impacto en la percepción de marca puede ser profundo.
No creo que Mango vaya a tambalearse operativamente: sus cuentas son sólidas y los socios internacionales difícilmente abandonarán un modelo de negocio rentable por las vicisitudes judiciales del vicepresidente. Sin embargo, la imagen de la firma ante clientes, empleados y futuros talentos sufre. El principio de presunción de inocencia es sagrado, pero la sombra de la sospecha es alargada. La empresa debe actuar con transparencia y, sobre todo, blindar su gobernanza para que los asuntos personales de la familia no contaminen la gestión.
A nadie escapa que este caso recuerda a otros litigios mediáticos en sagas empresariales, donde la disputa por el control termina destruyendo valor. Mango tiene la ventaja de que el fundador ya no está, lo que en teoría reduce el riesgo de batalla interna, pero el peso simbólico de un heredero acusado de homicidio es demoledor. La solución pasa por acelerar la profesionalización total del consejo y, quizás, por una salida ordenada de Jonathan de cualquier puesto visible. Eso sí, sin prejuzgar: si al final se demuestra la inocencia de Jonathan, la empresa habrá quemado en vano a una pieza clave de su historia.
La investigación sigue su curso. La jueza no ha dado por cerrada la fase de instrucción y nuevas diligencias podrían agravar o aliviar la situación de Jonathan. Por ahora, la empresa intenta blindarse. La realidad es tozuda: Mango es más que su vicepresidente, pero durante los próximos meses, cada paso judicial marcará la agenda de la compañía. El tiempo dirá si el legado de Isak Andic sobrevive a esta tormenta sin precedentes.
¿Cuántas veces has renunciado a disfrutar plenamente de tu balcón por culpa de los ojos de los vecinos o de esa corriente de aire que lo desluce todo? Conseguir un espacio íntimo en plena ciudad parece una tarea reservada a grandes presupuestos o a reformas estructurales eternas, pero la realidad comercial de marcas como Lidl demuestra que la respuesta técnica es mucho más simple y económica de lo que nos han vendido.
El gigante alemán ha dinamitado el mercado de la decoración exterior con una alternativa que combina funcionalidad inmediata y un coste de derribo. El secreto de este éxito de ventas no radica en la complejidad de sus componentes, sino en un diseño versátil pensado para que cualquier usuario pueda transformar su terraza de forma independiente y sin herramientas pesadas.
Lidl: La necesidad de proteger la terraza del exterior
La clave del producto que arrasa en los lineales de Lidl se encuentra en su estructura de mimbre natural extensible, un mecanismo de tijera que se adapta milimétricamente a las dimensiones de cada barandilla.
El crecimiento de los núcleos urbanos ha reducido la distancia física entre viviendas, transformando los balcones en escaparates involuntarios expuestos a la vista de cualquiera. Una terraza desprotegida no solo limita la libertad dentro del hogar, sino que reduce drásticamente las horas de uso de un espacio que debería funcionar como un oasis de desconexión.
La búsqueda de soluciones tradicionales suele chocar con normativas comunitarias estrictas que prohíben alterar la fachada del edificio de forma permanente. Es aquí donde la propuesta estacional de Lidl aporta un valor diferencial al ofrecer un sistema de quita y pon que esquiva los problemas legales con los vecinos.
Ventajas del mimbre artificial frente a las plantas naturales
Mantener un seto vivo en una terraza pequeña exige una inversión constante de tiempo, riego automatizado y abonos específicos que no siempre garantizan una ocultación tupida durante el invierno. La alternativa comercial de Lidl resuelve este inconveniente mediante un follaje sintético que imita la densidad del laurel o la hiedra sin sus servidumbres biológicas.
Los materiales plásticos actuales incorporan tratamientos de protección UV que evitan la pérdida de color y la degradación del polímero bajo la exposición solar directa. Te olvidas por completo de las plagas de insectos, las alergias primaverales y la recogida constante de hojas secas en el suelo.
Dimensiones y resistencia técnica del material
Componente Técnico
Especificación Comercial
Beneficio Directo para el Usuario
Estructura base
Mimbre natural tratado
Flexibilidad dimensional y soporte ecológico
Cobertura verde
Polietileno de alta densidad
Resistencia frente a la radiación solar continua
Sistema tensor
Extensible tipo acordeón
Adaptación a huecos desde 50 hasta 200 cm
Peso total
Menor a dos kilogramos
Instalación segura sin sobrecargar barandillas
El comportamiento aerodinámico de estas mallas es otro factor crítico que los ingenieros de Lidl han resuelto mediante un entramado microperforado. Al permitir el paso controlado del viento, la estructura reduce el efecto vela que suele arrancar las pantallas de ocultación rígidas durante las tormentas de verano.
La flexibilidad del mimbre absorbe las tensiones mecánicas cotidianas, distribuyendo la presión a lo largo de los puntos de anclaje perimetrales. Esta durabilidad garantiza que la inversión se amortice durante varias temporadas, consolidando al producto como una referencia de compra inteligente para la terraza.
Previsión de mercado y consejos de compra
La velocidad de rotación de este tipo de referencias en Lidlsigue un patrón estacional muy agresivo, lo que suele provocar roturas de stock antes del inicio oficial del verano. Los analistas del sector del bricolaje doméstico recomiendan adquirir las unidades necesarias en una sola compra para asegurar la homogeneidad del tono verde en toda la superficie.
Al planificar la distribución, es aconsejable calcular un margen de estiramiento del diez por ciento, ya que la densidad del follaje visual disminuye ligeramente cuando la celosía se extiende al máximo de su capacidad longitudinal. Combinar este elemento con iluminación LED de baja intensidad creará un ambiente nocturno sofisticado y protegido.
El impacto de rediseñar tu espacio exterior
Disponer de una terraza resguardada transforma por completo la dinámica del hogar, recuperando metros útiles para el teletrabajo, la lectura o las cenas estivales. La democratización de los elementos de aislamiento visual iniciada por Lidl demuestra que el confort doméstico ya no depende de reformas invasivas ni de presupuestos inalcanzables.
El verdadero valor de estas intervenciones efímeras reside en la reconexión con el espacio exterior inmediato sin la sensación de exposición pública. Invertir en soluciones lógicas y de rápida ejecución es el camino más directo para reconciliarse con la vida urbana desde la comodidad del propio hogar.
¿Por qué seguimos empeñados en esperar a que julio colapse las carreteras de la Alcarria cuando el verdadero secreto mejor guardado de Brihuega ocurre semanas antes de que todo el mundo sature sus calles? La creencia generalizada de que este rincón alcarreño solo existe durante las semanas del festival estival está privando a los viajeros más astutos de la transformación más silenciosa y fotogénica del año.
Los registros de ocupación hotelera demuestran que viajar en esta época permite disfrutar de los monumentos medievales y los primeros campos en flor sin sufrir las aglomeraciones extremas ni los precios triplicados de la temporada alta tradicional.
El despertar cromático de Brihuega antes de la lavanda
El paisaje que rodea el municipio experimenta una mutación radical durante el mes de mayo gracias a la combinación de cultivos alternativos y los brotes iniciales que preparan el terreno para el verano. Las extensiones agrícolas muestran mantos amarillos de colza y verdes intensos que contrastan con la piedra caliza de las murallas históricas locales.
Visitar Brihuega en estas semanas ofrece una experiencia visual mucho más rica y variada para los aficionados a la fotografía que buscan capturar la auténtica esencia rural de Guadalajara. La tranquilidad reinante en los senderos periféricos facilita caminatas largas donde el aroma a tierra húmeda y espliego incipiente domina un ambiente completamente libre de ruidos turísticos.
La ruta del agua y el bienestar termal alcarreño
Más allá de su conocida faceta agrícola, esta villa destaca por una infraestructura histórica vinculada al aprovechamiento hídrico que incluye fuentes monumentales, lavaderos tradicionales y antiguos baños árabes. Este patrimonio cultural ha evolucionado hacia una oferta de bienestar de primer nivel donde el concepto de spa se integra en edificios históricos rehabilitados con criterios de lujo sostenible.
Los viajeros encuentran en Brihuega una desconexión total mediante circuitos termales que aprovechan las propiedades relajantes de las plantas aromáticas cultivadas en la propia comarca. Las antiguas estructuras de la Real Fábrica de Paños y otros complejos señoriales albergan hoy instalaciones modernas donde el agua y la piedra original crean entornos terapéuticos inigualables.
Patrimonio medieval libre de aglomeraciones estivales
Pasear por el Castillo de la Piedra Bermeja o cruzar el Arco de la Guía se convierte en un ejercicio de introspección histórica imposible de realizar durante el colapso turístico de julio. La villa de Brihuega conserva un trazado urbano medieval que invita a descubrir portadas románicas y pasadizos subterráneos a un ritmo pausado y sumamente enriquecedor.
Los comercios tradicionales de artesanía y las panaderías locales atienden sin las prisas habituales, permitiendo conversar con los productores de miel de la Alcarria y esencias naturales. Esta ventaja temporal transforma una simple excursión de fin de semana en una inmersión cultural profunda que justifica el viaje por sí misma.
Gastronomía de proximidad en la Alcarria primaveral
La restauración local aprovecha los productos de temporada para confeccionar menús que rinden homenaje al recetario tradicional de Guadalajara con toques contemporáneos muy cuidados. Los asados de cordero, las migas de pastor y los platos elaborados con miel con Denominación de Origen ganan protagonismo en los comedores más emblemáticos del municipio.
Comer en Brihuega durante la primavera garantiza mesa en los establecimientos más demandados sin necesidad de reservar con meses de antelación ni sufrir turnos de comida apresurados. Los chefs locales incorporan hierbas aromáticas frescas recolectadas en los valles cercanos, aportando matices singulares a guisos y postres caseros que sorprenden al paladar.
Factor de viaje
Mayo en Brihuega
Julio (Temporada Alta)
Ocupación hotelera
Moderada (60%)
Saturación (100%)
Tarifa media noche
Económica
Premium
Disponibilidad de spa
Alta flexibilidad
Acceso muy restringido
Paisaje predominante
Verde y amarillo colza
Morado lavanda intenso
Acceso a monumentos
Sin esperas
Colas prolongadas
Tendencias turísticas y recomendaciones de estancia corta
Los analistas del sector turístico prevén que la demanda de destinos de proximidad enfocados en la salud y el bienestar experimentará un crecimiento del quince por ciento en el mercado madrileño durante este año. La combinación de patrimonio histórico y opciones de spa posiciona a este destino como el líder indiscutible para escapadas que no requieran pernoctaciones prolongadas.
Para exprimir al máximo la estancia en Brihuega, los expertos aconsejan programar las visitas monumentales durante la mañana y reservar las últimas horas de la tarde para los tratamientos termales. Esta organización optimiza el tiempo disponible y asegura un retorno a la capital en un estado de relajación absoluta y renovación mental completa.
El valor del turismo consciente a un paso de Madrid
Optar por viajar en momentos de menor afluencia no solo beneficia el bolsillo y la tranquilidad del visitante, sino que apoya la sostenibilidad económica de las familias rurales durante todo el año. Brihuega demuestra que la belleza de un territorio no depende de una floración efímera de quince días, sino de un ecosistema cultural vivo y permanente.
Redescubrir la Alcarria bajo la luz de la primavera permite valorar los matices sutiles de una comarca histórica que sigue defendiendo su identidad frente a la prisa de la gran ciudad. La verdadera exclusividad actual no radica en ver lo que todos ven, sino en disfrutar de un spa rodeado de silencio mientras el campo despierta a su propio ritmo.
Técnicas Reunidas está ante un escenario ante todo atípico y es que la razón de su caída en los datos trimestrales podría ser una ventana a su crecimiento. Esto se debe a que, si bien la destrucción de las principales infraestructuras energéticas se ha traducido en daños a las cuentas de la compañía, ya desde la propia Técnicas Reunidas sostienen que la empresa trabaja con clientes en «la recuperación de determinadas instalaciones dañadas». En otras palabras nuevas oportunidades de negocio, que para analistas como los de Renta 4 dan pie a una recomendación en Sobre ponderar con un precio objetivo de 39 euros la acción.
Técnicas Reunidas afronta Irán como un bálsamo agridulce
La guerra de Oriente Próximo se ha traducido para la empresa en el registro de una provisión extraordinaria de hasta 45 millones de euros destinada a cubrir los mayores costes logística, seguridad y alteraciones en la ejecución de los proyectos por las hostilidades de la zona. Un impacto que se ha trasladado al beneficio operativo trimestral de 31 millones de euros, muy por debajo de lo que el banco de inversión español esperaba con 72-73 millones.
Un empeoramiento en las cuentas de la compañía que tal y como apunta el contexto, se debe por factores circunstanciales de la guerra no a que Técnicas Reunidas esté sufriendo un empeoramiento estructural en su negocio. De hecho, excluyendo el impacto de Irán, el EBIT ajustado habría alcanzado 76 millones de euros, con un margen del 4,8%, superando incluso a las previsiones del mercado.
Sede de Técnicas Reunidas. Fuente: Técnicas Reunidas
Por lo que los analistas defienden la actividad de Técnicas Reunidas como una víctima de la situación geopolítica internacional, ya que el negocio subyacente de la compañía sigue mostrando fortaleza gracias al avance de los grandes proyectos energéticos que están en ejecución.
¿Por qué el largo plazo es más atractivo?
En cuanto al largo plazo, la visión del Renta 4 cambia completamente, gracias a la visibilidad futura que tiene Técnicas Reunidas en contratación. En este sentido, datos del banco de inversión señalan que la compañía espera adjudicaciones inmediatas de entre 4.000 y 8.000 millones de euros únicamente en Oriente Medio. Para Renta 4, esta expectativa garantiza una elevada visibilidad de ingresos durante los próximos años y demuestra que las grandes inversiones energéticas de la región siguen activas pese a la incertidumbre geopolítica. Además, la firma considera que la baja contratación registrada en el trimestre llegando hasta los 88 millones de euros no resulta preocupante, precisamente por la fuerte cartera de oportunidades pendientes de adjudicación.
Juan Lladó, presidente de Técnicas Reunidas. Fuente: Agencias
Por otro lado, y más llamativo si cabe, es que la propia compañía ha dado por sentado que el propio conflicto genere nuevas oportunidades de negocio para la empresa. No por nada, el presidente de Técnicas Reunidas, Juan Lladó, afirmó que la compañía ya trabaja con clientes en la “recuperación de determinadas instalaciones dañadas”. Esta afirmación sugiere que el deterioro de infraestructuras energéticas en la región podría traducirse en futuros contratos de reparación, reconstrucción y modernización, reforzando todavía más el pipeline de proyectos de la compañía en Oriente Medio.
Y como última razón para creer en el largo plazo de la compañía, Renta 4 pone en valor la fortaleza financiera de Técnicas Reunidas como otro factor clave para sostener su crecimiento futuro. En este sentido, la empresa cerró el trimestre con una posición de caja neta de 360 millones de euros, una cifra superior a la prevista por los analistas y que demuestra capacidad de generación de caja incluso en un entorno operativo complejo. Toda una solidez financiera permite a la empresa afrontar mejor posibles retrasos temporales derivados del contexto geopolítico y, al mismo tiempo, mantener capacidad para ejecutar nuevos proyectos de gran tamaño.
Por todo ello y pese al impacto negativo de corto plazo provocado por el conflicto en Oriente Medio, Renta 4 lo tiene claro: recomienda Sobre ponderar sobre Técnicas Reunidas y un precio objetivo de 39 euros por acción.
La contratación de Glovo sigue generando problemas para los repartidores. El unicornio español sigue intentando normalizar la situación casi un año después de asumir el proceso tras años peleando en los tribunales en contra de la controvertida «ley rider» de Yolanda Díaz, un proceso que los ha obligado a revisar el modelo de contratación que, de momento, sigue sumando tanto flotas de tercerizadas que prestan el servicio a la empresa como contratos directos con la mayoría de los repartidores que hoy trabajan en la plataforma de delivery.
Sin embargo, algunas de estas flotas han generado problemas tanto para la empresa como para los riders. De todas ellas, una es nombrada una y otra vez por los repartidores, tanto en sus grupos de redes sociales como en privado, en las zonas cercanas a los restaurantes más solicitados: «Solucioning». La empresa, que opera una flota de unos 1.000 repartidores en todo el país, según la información que comparte en su página web, ha sido señalada por sanciones que acaban por reducir las nóminas de los riders por debajo de cero, por no contestar a los problemas de los trabajadores, y algunos directamente están organizando una demanda grupal por no pagar finiquitos.
Conversación de un Rider de Glovo con el equipo de Solucioning
«Son unos ladrones,» narra en privado uno de los riders, que prefiere no mencionar su identidad para evitar represalias laborales. Según él, varias veces ha tenido que reclamar las nóminas por retrasos, y otros han asegurado que sufren los problemas que ya se mencionan en los contratos directos de Glovo, como la cantidad de sanciones por reasignar pedidos con demasiada distancia o ante las calificaciones negativas de los usuarios. Es una lista de críticas imposible de esconder, que se hace evidente incluso en las redes sociales de la propia empresa.
«; el mismo señala más abajo, en otra publicación, lo complicada que ha sido su experiencia tras el despido.
«A mí me sacaron hace un mes y no me han pagado los días trabajados de todo el mes, ni liquidación ni nada. Estén moscas con esa empresa y no pierdan su tiempo ahí, que tampoco dan la cara ni responden cuando les escribes reclamando tus pagos, sumándole que te roban todos los meses plata de la nómina colocando penalizaciones falsas por unas supuestas horas no trabajadas. Lo que queda es denunciarlos en la Inspección de Trabajo directamente porque nunca se presentan en la conciliación», sentencia.
LOS PROBLEMAS DE LA FALTA DE CONVENIO
Para los sindicatos, e incluso para otras empresas del sector delivery, el problema de este tipo de flotas deriva de que no existe un convenio colectivo del sector que realmente esté diseñado para enfrentar sus realidades. De hecho, el que usa Glovo para definir sus contratos directos es un convenio del sector de la mensajería de 2006, mucho antes de la llegada de estas plataformas. Es un punto clave de los reclamos sindicales encabezados por CCOO desde que ganaron las elecciones sindicales de la empresa el año pasado.
Conversación en el Facebook de la empresa Solucioning
De todos modos, el reto ahora es intentar mejorar esta situación de forma que el trabajo de los repartidores sea viable tanto para ellos como para la empresa. Además, la realidad de las flotas hace complicado resolver del todo los problemas, pues más allá del caso puntual de Solucioning, todas ellas tienen sus virtudes y defectos e, incluso, tras asumir una reducción del ERE, desde Glovo se deja claro que no en todas las zonas del país tienen la capacidad de operar con riders que tengan un contrato directo, pues la demanda no siempre acompaña al volumen de riders que existía cuando eran autónomos.
En cualquier caso, con Uber Eats también trabajando con riders bajo contrato, aunque estos lo hacen primordialmente con flotas, no debería ser una sorpresa que el convenio sea el próximo objetivo de los sindicatos de ambas empresas. Después de todo, es necesario no solo para evitar casos como los que se han visto desde que inició la contratación de Glovo, sino además para igualar el sector para permitir una competencia justa tanto para captar riders como usuarios.
GLOVO SIGUE IMPROVISANDO EL PROCESO
En cualquier caso, según muchos riders, la situación se debe a la improvisación y la falta de interés de Glovo. Para ellos, los problemas de las flotas y de los pedidos con largas distancias muestran una falta de interés en resolver el problema; es una situación sin una respuesta clara a medio plazo, sobre todo sin un convenio que controle algunas de las exigencias de las plataformas.
Mientras tanto, el servicio también ha sufrido, con más usuarios que nunca señalando a Glovo por los retrasos en las horas de entrega y por la decisión de los riders de no subir a entregar los pedidos por las escaleras, dispuestos a dejarlos en la puerta de los edificios. Y es que los de Oscar Pierre no deben superar la situación solo por mejorar la realidad laboral de sus riders, sino para evitar problemas para sus usuarios.
